財(cái)務(wù)管理學(xué)精講一：財(cái)務(wù)管理概述

財(cái)務(wù)管理1.公司財(cái)務(wù)活動(dòng)【010101】以從不同的角度或根據(jù)不同的需要來解釋。從公司資本的具體形態(tài)方面來解釋，資本是指公司的資產(chǎn)，包括有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)；從來源的性質(zhì)上解釋，資本是指公司的負(fù)債和權(quán)益。負(fù)債代表公司與債權(quán)人之間的一種信用或借貸關(guān)系，公司必須按期償還本金，對(duì)有些債務(wù)公司還必須支付利息。股東權(quán)益包括公司股東投入的資本、公司從凈利潤中留存的盈余及基本公積和未分配利潤。股東權(quán)益表明公司股東擁有的權(quán)利，是一種剩余要求權(quán)。公司從事生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的主要目的是謀求自身價(jià)值的擴(kuò)大，尋求發(fā)展，從而滿足各個(gè)利益相關(guān)者的要求。因此，必須把籌集到的資本投放到能夠產(chǎn)生最大效益的各個(gè)方面。資本在生產(chǎn)經(jīng)營過程中得到增值后，將回收的原始投入資本和增值后留歸公司使用的那部分利潤重新投放到生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)過程中，同時(shí)將增值的另一部分利潤分配給公司的利益相關(guān)者。按照這一過程，資本反復(fù)地運(yùn)行。資本運(yùn)動(dòng)就是從貨幣計(jì)量這個(gè)角度反映生產(chǎn)經(jīng)營過程中價(jià)值變化的各個(gè)方面。而公司從事資本運(yùn)動(dòng)中的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，構(gòu)成了公司財(cái)務(wù)活動(dòng)?？傮w來講，公司財(cái)務(wù)活動(dòng)包括籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、經(jīng)營活動(dòng)及股利分配活動(dòng)。 (1)公司籌資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)在商品經(jīng)濟(jì)下，公司要從事生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，首先要籌集一定數(shù)量的資本。(2)公司投資引引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)公司籌集資本的目的是把資本用于生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，以便取得盈利，增加公司的價(jià)值。公司把籌集到的資本投資于公司內(nèi)部，用于購置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等，公司通過發(fā)行股票、發(fā)行債券、向銀行借款、吸收直接投資等方式籌集資本，表現(xiàn)為公司的資本流入。公司償還銀行借款、支付利息及股利、支付借款手續(xù)費(fèi)以及債券和股票的發(fā)行費(fèi)用等各種費(fèi)用，則表現(xiàn)為公司的資本流出。這種資本的籌集和使用而產(chǎn)生的資本流入與流出，便構(gòu)成了公司籌資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)。形成公司的對(duì)內(nèi)投資；公司把籌集到的資本用于購買其他公司的股票、債券，便形成公司的對(duì)外投資。無論是公司購買生產(chǎn)經(jīng)營所需的各種資產(chǎn)，還是購買各種有價(jià)證券，均表現(xiàn)為公司資本的流出。而當(dāng)公司變賣其對(duì)內(nèi)投資的各種資產(chǎn)或收回對(duì)外投資的本金和收益時(shí)，則表現(xiàn)為公司資本的流入。這種由于公司投資而產(chǎn)生的資本流入與流出，便構(gòu)成了公司投資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)。 (3)公司經(jīng)營引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)公司在正常經(jīng)營活動(dòng)中，會(huì)發(fā)生一系列的資本流入與流出。首先，公司要采購材料和商品，以便從事生產(chǎn)和銷售活動(dòng)，同時(shí)還要支付工資和其他營業(yè)費(fèi)用；其次，公司將產(chǎn)品或商品銷售后，可以獲得資本的流入，收回資本；最后，如果公司現(xiàn)有資本不能滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要，可以采取短期借款的方式籌集所需資本。上述由于生產(chǎn)經(jīng)營而產(chǎn)生的資本流入與流出，便構(gòu)成了公司經(jīng)營活動(dòng)引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)。 (4)公司股利分配引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)在會(huì)計(jì)期末，對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生的利潤和對(duì)外投資而分得的利潤，應(yīng)按照規(guī)定的程序進(jìn)行分配。首先，依法納稅；其次，用來彌補(bǔ)虧損、提取法定公積金；最后，向股東分配股利。這種因分配而產(chǎn)生的資本流動(dòng)便屬于股利分配引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)。公司財(cái)務(wù)活動(dòng)的四個(gè)方面不是相互割裂、互不相關(guān)的，而是相互聯(lián)系、相互依存的。正是上述相互聯(lián)系又有一定區(qū)別的四個(gè)方面，構(gòu)成了完整的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)。2.公司財(cái)務(wù)關(guān)系【010102】公司財(cái)務(wù)關(guān)系是指公司在組織財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中與各方面發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。公司財(cái)務(wù)關(guān)系可以概括為以下幾個(gè)方面。 (1)公司與投資人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系公司與投資人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系是各種財(cái)務(wù)關(guān)系中最為根本的。表現(xiàn)為公司的投資人向公司投入資本，公司向其支付股利。一般而言，投資人的投資額不同，他們各自對(duì)公司承擔(dān)的責(zé)任也不同。 (2)公司與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系公司與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系主要是指公司向債權(quán)人借入資本，并按照借款合同的規(guī)定按期支付利息和歸還本金所形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。公司與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)的是債務(wù)與債權(quán)的關(guān)系。 (3)公司與被投資單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系公司與被投資單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系主要是指公司將閑置資本以購買股票或直接投資的形式向其他公司投資形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。公司與被投資單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)的是所有權(quán)性質(zhì)的投資與受資的關(guān)系。 (4)公司與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系公司與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系主要是指公司將其資本以購買債券、提供借款或商業(yè)信用等形式借給其他單位所形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。公司與其債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)的是債權(quán)與債務(wù)的關(guān)系。 (5)公司內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系公司內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系主要是指公司內(nèi)部各單位之間在生產(chǎn)經(jīng)營過程各環(huán)節(jié)相互提供產(chǎn)品或勞務(wù)所形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。公司在實(shí)行內(nèi)部經(jīng)濟(jì)核算制的條件下，其供應(yīng)、生產(chǎn)、銷售各部門及各生產(chǎn)單位之間相互提供產(chǎn)品或勞務(wù)要確定內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格，進(jìn)行計(jì)價(jià)結(jié)算。這種在公司內(nèi)部各單位之間形成的財(cái)務(wù)關(guān)系表現(xiàn)為資本的結(jié)算關(guān)系。 (6)公司與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系公司與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系主要是指公司在向職工支付勞動(dòng)報(bào)酬的過程中所形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。公司從其收入中按照職工提供的勞動(dòng)數(shù)量和質(zhì)量支付勞動(dòng)報(bào)酬。這種公司與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)為勞動(dòng)成果的分配關(guān)系。 (7)公司與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系公司與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系主要是指公司要按照稅法的規(guī)定依法納稅而與國家稅務(wù)機(jī)關(guān)形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。公司與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系體現(xiàn)為依法納稅和依法征稅的關(guān)系。3.財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)【010103】財(cái)務(wù)管理是指組織公司財(cái)務(wù)活動(dòng)，協(xié)調(diào)公司財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)綜合性管理工作。財(cái)務(wù)管理側(cè)重于公司價(jià)值管理，根據(jù)資本在公司中的運(yùn)動(dòng)規(guī)律，通過對(duì)公司籌資、投資、日常經(jīng)營及股利分配等各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)的管理，使公司的價(jià)值達(dá)到最大。同其他方面的管理相比，財(cái)務(wù)管理有自己的特點(diǎn)。具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面： (1)綜合性強(qiáng)。財(cái)務(wù)管理的綜合性主要體現(xiàn)在價(jià)值管理上。財(cái)務(wù)管理工作的綜合性，要求從事財(cái)務(wù)管理工作時(shí)必須全面考慮，借助于價(jià)值形式，把公司的一切物質(zhì)條件、人力資源和經(jīng)營過程都合理地加以規(guī)劃和控制，達(dá)到公司效益不斷提高、公司價(jià)值不斷增加的目的。 (2)涉及面廣。財(cái)務(wù)管理的這一特點(diǎn)，要求在處理財(cái)務(wù)管理問題時(shí)，要考慮到公司經(jīng)營管理的各個(gè)方面。 (3)對(duì)公司的經(jīng)營管理狀況反應(yīng)迅速。根據(jù)財(cái)務(wù)管理的這一特點(diǎn)，財(cái)務(wù)部門應(yīng)當(dāng)及時(shí)向公司經(jīng)營管理人員提供財(cái)務(wù)信息，以幫助他們了解公司的各種管理狀況，以利于及早發(fā)現(xiàn)問題，改進(jìn)管理工作。第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容與目標(biāo)1.財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容【010201】公司財(cái)務(wù)管理的主要內(nèi)容是投資管理、籌資管理、營運(yùn)資本管理和股利分配管理。 (1)投資管理投資是指公司為了獲得未來收益或避免風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行的資本投放活動(dòng)。投資管理主要研究和解決公司應(yīng)該投資于什么樣的資產(chǎn)，投資規(guī)模多大，并在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與收益進(jìn)行權(quán)衡的基礎(chǔ)上做出選擇。公司的投資，按不同的標(biāo)準(zhǔn)可分為下述類型。①直接投資和間接投資直接投資是指把資本直接投放于生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)，以便獲取利潤的投資。例如，購置設(shè)備、興建廠房、開辦商店等。間接投資又稱證券投資，是指把資本投放于金融性資產(chǎn)，以便獲取利息、股利以及資本利得的投資。例如，購買政府公債、購買公司債券和股票等。上述兩種投資在決策時(shí)其具體方法是不同的。直接投資要事先準(zhǔn)備一個(gè)或幾個(gè)備選方案，通過對(duì)這些方案的分析和評(píng)價(jià)，從中選擇一個(gè)滿意的方案。證券投資應(yīng)通過證券分析與評(píng)價(jià)，從證券市場中選擇公司需要的股票和債券，并形成投資組合。作為行動(dòng)方案的投資組合，不是事先創(chuàng)造的，而是通過證券分析得出的。②長期投資和短期投資長期投資是指其影響超過一年的投資，有時(shí)長期投資專指經(jīng)營性固定資產(chǎn)投資。短期投資是指其影響不足一年的投資，如應(yīng)收賬款、存貨、短期交易性金融資產(chǎn)等。長期投資和短期投資的決策方法不同。由于長期投資涉及時(shí)間長、風(fēng)險(xiǎn)高，決策分析時(shí)應(yīng)更重視時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)量。 (2)籌資管理籌資是指公司資本的籌集。例如，發(fā)行股票、發(fā)行債券、取得借款、賒購、租賃等都屬于公司籌資?；I資管理主要解決的問題是如何取得公司所需資本，包括向誰籌集、在何時(shí)籌集、籌集多少資本，以及確定各種長期資本來源所占的比重，即確定最佳資本結(jié)構(gòu)?？晒┕具x擇的資本來源有很多，按不同標(biāo)準(zhǔn)，可以分為下述幾種。①權(quán)益資本和借入資本權(quán)益資本是指公司股東提供的資本，在經(jīng)營期間不要?dú)w還，籌資風(fēng)險(xiǎn)低，但股東預(yù)期報(bào)酬較高，加大了公司使用資本的成本。借入資本是指債權(quán)人提供的資本，它有固定的還本付息時(shí)間，有一定的籌資風(fēng)險(xiǎn)，但其要求的報(bào)酬通常低于權(quán)益資本。所謂資本機(jī)構(gòu)，就是指公司長期資本來源中權(quán)益資本和借入資本的比例關(guān)系?；I資決策的一個(gè)重要內(nèi)容就是確定最佳資本結(jié)構(gòu)。②長期資本和短期資本長期資本是指公司可以長期使用的資本，包括長期負(fù)債和權(quán)益資本。長期負(fù)債在短期內(nèi)不用考慮歸還問題，而權(quán)益資本又不需要?dú)w還，因此，公司均可長期使用。短期資本是指一年內(nèi)要?dú)w還的短期借款。一般來說，短期資本的籌集應(yīng)主要解決臨時(shí)性資本需要。例如，在生產(chǎn)經(jīng)營的旺季需要的資本較多，可以借入短期借款，在生產(chǎn)經(jīng)營淡季則可以安排歸還。長期資本和短期資本在籌資速度、籌資成本、籌資風(fēng)險(xiǎn)、借款公司的限制方面均有所區(qū)別。如何安排長期和短期籌資的相對(duì)結(jié)構(gòu)，是籌資決策需要解決的另一個(gè)重要問題。 (3)營運(yùn)資本管理營運(yùn)資本管理分為營運(yùn)資本投資管理和營運(yùn)資本籌資管理兩部分。營運(yùn)資本投資管理主要是制定營運(yùn)資本投資政策，營運(yùn)資本籌資管理主要制定營運(yùn)資本籌資政策。 (4)股利分配管理股利分配是指確認(rèn)公司在獲取稅后利潤中有多少作為股利分配給股東，有多少留存在公司內(nèi)部作為再投資。股利政策的制定受到多種因素的影響，公司必須根據(jù)具體情況制定本公司的最佳股利政策。2.財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)【010202】目標(biāo)是人們通過一系列的行為所要達(dá)到的目的。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)就是公司財(cái)務(wù)管理活動(dòng)期望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)活動(dòng)是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。關(guān)于公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的表達(dá)，主要有下述兩種觀點(diǎn)。 (1)利潤最大化利潤最大化是西方微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論基礎(chǔ)，這種觀點(diǎn)認(rèn)為，利潤代表了公司新創(chuàng)造的財(cái)富，利潤越多，則公司財(cái)富增長得越多，越接近公司生存、發(fā)展和盈利的目標(biāo)。以利潤最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，有其合理的一面。然而，進(jìn)入到20世紀(jì)70年代以來，一味地追求過高的利潤帶來了許多負(fù)面影響。主要集中在以下幾個(gè)方面：①忽視了時(shí)間的選擇，沒有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值。②忽視了利潤賺取與投入資本的關(guān)系。③忽視了風(fēng)險(xiǎn)。因此，現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論認(rèn)為，利潤最大化并不是公司財(cái)務(wù)管理的最佳目標(biāo)。 (2)股東財(cái)富最大化股東財(cái)富是指公司通過有效的經(jīng)營和理財(cái)，最終給股東創(chuàng)造的價(jià)值。對(duì)于上市公司來說，股東財(cái)富的變化可隨時(shí)通過股票市場上該公司的股票價(jià)格變化反映出來。與利潤最大化目標(biāo)相比，股東財(cái)富最大化目標(biāo)有其積極的方面，這是因?yàn)椋孩倏紤]了貨幣時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。②反映了資產(chǎn)保值增值的要求，股東財(cái)富越多，資產(chǎn)市場價(jià)值越大。但是應(yīng)該看到，股東財(cái)富最大化也有一些缺點(diǎn)：①它只強(qiáng)調(diào)股東的利益，而對(duì)公司其他利益人和關(guān)系人重視不夠。②影響股票價(jià)格的因素并非都是公司所能控制的，把公司不可控的因素引入財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是不合理的。 (3)企業(yè)價(jià)值最大化企業(yè)價(jià)值是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。企業(yè)價(jià)值反映了企業(yè)潛在的或預(yù)期的獲利能力。企業(yè)價(jià)值最大化是通過財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營，采取最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策，充分利用資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系，注重企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展，強(qiáng)調(diào)在企業(yè)價(jià)值增長中應(yīng)滿足各方利益，不斷增加企業(yè)財(cái)富，使企業(yè)總價(jià)值達(dá)到最大化。以企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，其優(yōu)點(diǎn)主要表現(xiàn)在：①考慮了不確定性和時(shí)間價(jià)值，強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡。②將企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在了首位，能夠克服企業(yè)追求利潤的短期行為。③反映了對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的保值增值要求。④有利于資源的優(yōu)化配置。以企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)存在以下問題：①股價(jià)是受多種因素影響的結(jié)果，特別是在資本市場弱式有效的情況下，股票價(jià)格很難反映公司的真實(shí)價(jià)值。②對(duì)于非上市公司，只有對(duì)公司進(jìn)行專門評(píng)估才能確定其價(jià)值。另外，近些年來，人們?cè)絹碓街匾暽姝h(huán)境的改善和環(huán)境保護(hù)。環(huán)境對(duì)公司決策也至關(guān)重要。綜上所述，現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論的目標(biāo)是：財(cái)務(wù)管理應(yīng)該以企業(yè)價(jià)值最大化為最佳目標(biāo)，同時(shí)兼顧社會(huì)責(zé)任。3.財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的協(xié)調(diào)【010203】股東和債權(quán)人為公司提供了財(cái)務(wù)資源，但是他們處在公司之外，只有經(jīng)營者即管理者當(dāng)局在公司里直接從事財(cái)務(wù)管理工作。股東、債券人和經(jīng)營者之間構(gòu)成了公司最重要的財(cái)務(wù)關(guān)系。公司必須協(xié)調(diào)這三方面的沖突，才能實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化的目標(biāo)。 (1)股東和經(jīng)營者經(jīng)營者的目標(biāo)是：①增加報(bào)酬；②增加閑暇時(shí)間；③避免風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營者對(duì)股東目標(biāo)的背離表現(xiàn)在：①道德風(fēng)險(xiǎn)；②逆向選擇。防止經(jīng)營者背離股東目標(biāo)的方法：①監(jiān)督；②激勵(lì)；③同時(shí)采用監(jiān)督和激勵(lì)。監(jiān)督成本、激勵(lì)成本和偏離股東利益而形成的損失之間此消彼長，相互制約。股東要權(quán)衡輕重，力求找出能使三項(xiàng)之和最小的解決辦法，這就是最佳的解決辦法。 (2)股東和債權(quán)人當(dāng)公司向債權(quán)人借入資本后，兩者形成一種委托代理關(guān)系。債權(quán)人的目標(biāo)是到期收回本金，并獲得約定的利息收入；公司借款的目的是擴(kuò)大經(jīng)營，投入有風(fēng)險(xiǎn)的生產(chǎn)經(jīng)營項(xiàng)目。可見，股東與債權(quán)人兩者的目標(biāo)并不一致。借款合同一旦簽訂，資金劃到了公司賬上，債權(quán)人就失去了控制權(quán)，股東可以通過經(jīng)營者為了自身利益而傷害債權(quán)人的利益，其常用手段有：①股東不經(jīng)債權(quán)人的同意，投資于比債券人預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)高的新項(xiàng)目。②股東為了提高公司的利潤，不征得債權(quán)人的同意而迫使管理當(dāng)局發(fā)行新債，致使舊債券的價(jià)值下降，使原債權(quán)人蒙受損失。債權(quán)人為了防止其利益被侵害，除了尋求立法保護(hù)，如破產(chǎn)時(shí)優(yōu)先接管，優(yōu)先于股東分配剩余財(cái)產(chǎn)等外，通常采取以下措施：①在借款合同中加入限制性條款，如規(guī)定貸款的用途，規(guī)定不得發(fā)行新債或限制發(fā)行新債的數(shù)額等。②發(fā)現(xiàn)公司有剝奪其財(cái)產(chǎn)意圖時(shí)，拒絕進(jìn)一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。 (3)公司目標(biāo)與社會(huì)責(zé)任公司的目標(biāo)和社會(huì)的目標(biāo)在許多方面是一致的，也有不一致的地方。政府通過