項目可行性研究與評估課件-項目風險與不確定性分析

第十章項目風險與不確定性分析010203項目風險分析項目盈虧平衡分析項目敏感性分析2023/2/173今年“十一”期間，媒體報道天安門廣場在升旗后留下5噸垃圾。一位網(wǎng)友看后用數(shù)學來質(zhì)疑媒體?！罢埓蠹液煤盟闼銛?shù)據(jù)：11萬人留5噸垃圾，5噸＝5000千克，110000人÷5000千克＝22千克／人＝44斤／人，11萬人看升國旗，難道每人扛了一袋約50斤的大米嗎？”一、風險及項目風險風險是預期結(jié)果的不確定性。

風險是在一定條件下，一定時期內(nèi)，某一事件其預期結(jié)果與實際結(jié)果間的變動程度，變動程度越大，風險越大；反之，則越小。按周期階段Plan計劃Design設計Implement實施Management管理TotalRisk全部風險風險的種類2023/2/176按產(chǎn)品開發(fā)People人Market市場Technical技術(shù)Financial財務TotalRisk2023/2/177項目投資風險系統(tǒng)風險非系統(tǒng)風險政治風險和獲準風險法律風險和違約風險經(jīng)濟風險完工風險經(jīng)營和維護風險環(huán)保風險市場風險外匯風險利率風險2023/2/178風險的分類按照風險的性質(zhì)劃分純粹風險：只有損失機會而沒有獲利可能的風險投機風險：既有損失的機會也有獲利可能的風險按照產(chǎn)生風險的環(huán)境劃分:靜態(tài)風險：自然力的不規(guī)則變動或人們的過失行為導致的風險動態(tài)風險：社會、經(jīng)濟、科技或政治變動產(chǎn)生的風險按照風險發(fā)生的原因劃分:自然風險：自然因素和物力現(xiàn)象所造成的風險社會風險：個人或團體在社會上的行為導致的風險經(jīng)濟風險：經(jīng)濟活動過程中，因市場因素影響或者管理經(jīng)營不善導致經(jīng)濟損失的風險按照風險致?lián)p的對象劃分:財產(chǎn)風險：各種財產(chǎn)損毀、滅失或者貶值的風險人身風險：個人的疾病、意外傷害等造成殘疾、死亡的風險責任風險：按法律或者有關(guān)合同規(guī)定，因行為人的行為或不作為導致他人財產(chǎn)損失或人身傷亡，行為人所負經(jīng)濟賠償責任的風險2023/2/179風險：

是指人們在事先能夠預計的在采取某種行動后,可能發(fā)生的有損害或壞的后果,以及每種后果出現(xiàn)的可能性大??；

不確定性：

是指人們在事先只知道所采取行動的所有可能結(jié)果,而不知道它們出現(xiàn)的可能性,或者兩者都不知道

二、風險與不確定性2023/2/1710風險分析：

是指對項目總投資及效益由隨機性的原因引起的變化進行分析的方法

不確定性分析：是指項目總投資和效益的變化是由不可預知的,也是不可預估的,非概率的因素引起的這些因素的分析可行性研究中,風險分析和不確定性分析：往往不是設法避免這些風險和不確定性因素而是確定這些因素與項目盈利性相關(guān)性及影響程度2023/2/1711

導致風險和不確定性的原因投資企業(yè)的不同類型本身所包含的風險因素和不確定性建廠地區(qū)和廠址的周圍政治、地理、經(jīng)濟文化等的改變,而引起的風險和不確定性。項目建設方案中,壽命期過長,而帶來的項目風險性工廠組織和管理結(jié)構(gòu)不合理或管理水平低下,帶來的風險和不確定性因素由于市場調(diào)查的不真實科學技術(shù)以不可預估的速度發(fā)展,使得工藝更新,而使項目工藝陳舊帶來的風險材料和投入物估計過于樂觀,引起的不確定因素和風險因素2023/2/1712期望值分析法期望值分析法的一般過程確定各分析因素的可能狀態(tài)變量確定各分析因素處于某一狀態(tài)下的概率值計算各可能狀態(tài)發(fā)生條件下的凈現(xiàn)值計算各狀態(tài)的加權(quán)凈現(xiàn)值計算項目凈現(xiàn)值的期望值計算凈現(xiàn)值大于或等于零的累計概率三、項目風險分析2023/2/1713例1：某項目需投資20萬元,建設期為一年,根據(jù)預測,項目生產(chǎn)期的年收入可能性(各年相同)為5萬元、10萬元和12.5萬元的概率分別為0.3、0.5和0.2

.在每一收入水平下生產(chǎn)期為2年、3年、4年和5年的概率分別為0.2、0.2、0.5和0.1.按照折現(xiàn)率10%計算解：以年收入10萬元,生產(chǎn)期4年的事件為例,計算各可能發(fā)生事件的概率和凈現(xiàn)值事件發(fā)生的概率=

P(A=10萬元)

xP(N=4年)=0.5x0.5=0.25凈現(xiàn)值為：1244822023/2/1714投資年凈收入生產(chǎn)期發(fā)生的概率凈現(xiàn)值加權(quán)凈現(xiàn)值0.06-102950元

-6177元0.06-68800元-4128元0.15

-37750元-5662.5元0.03-9550元-286.5元0.10-24100元-2410元0.1044200元4420元0.25124482元26575元0.05162700元8135元0.0415325元613元0.04100700元4028元0.10178325元17832.5元0.02248825元4976.5元合計=1.00期望值=47916元1-20萬元10萬元5萬元12.5萬元12年3年4年5年0.30.20.20.50.12年3年4年5年0.50.20.20.10.52年3年4年5年0.20.50.20.20.1例1:概率樹2023/2/1715例1:凈現(xiàn)值累計概率凈現(xiàn)值累計概率-102950元-68800元-37750元-24100元-9550元15325元0.060.120.270.370.400.4444200元00700元06300元62700元78325元48825元0.540.580.830.880.981.002023/2/1716根據(jù)計算結(jié)果,這個項目的凈現(xiàn)值的期望值為47916元，凈現(xiàn)值大于或等于零的概率為0.41,說明項目存在著一定的風險性例1:-15萬元015萬元30萬元1.00.80.60.40.2累計概率凈現(xiàn)值2023/2/1717標準差與變異系數(shù)分析法有些情況下,僅僅依據(jù)期望值的大小,來對不同的項目或方案進行分析比較時,會出現(xiàn)錯誤的結(jié)論此時,應采用標準差與變異系數(shù)分析法,來對不同的項目或方案進行風險的比較和選優(yōu)計算方案的標準差:計算各方案的變異系數(shù):E:凈現(xiàn)值的期望值

2023/2/1718例2：某項目有兩個不同的方案,各方案面臨市場需求量大、中、小三種可能的需求量形勢,有關(guān)數(shù)據(jù)見下表,試對本項目各方案進行比較選擇

市場需求方案

概率需求量大需求量中等需求量小0.30.50.2方案一102(萬元)100(萬元)80(萬元)方案二250(萬元)105(萬元)-50(萬元)解：計算各方案的期望值：方案1：(E1)=0.3x102+0.5x100+0.2x80=102(萬元)方案2：(E2)=0.3x250+0.5x105+0.2x(-50)=117.5(萬元)從以上各方案期望值的計算結(jié)果來看,方案2的收益期望值大于方案1,應選擇方案22023/2/1719計算結(jié)果得：σ1=14(萬元)σ2=104.67(萬元)

從以上各方案標準差的計算結(jié)果來看說明方案1的風險要小于方案2從風險最小的角度應選擇方案1這樣,兩種分析方法的評價結(jié)論出現(xiàn)了矛盾在這種情況下,應采用變異系數(shù)法來進行比較選擇計算各方案的標準差:例22023/2/1720計算各方案的變異系數(shù)：

CV1=14/102=0.14CV2=104.67/117.5=0.89以上變異系數(shù)計算出各方案單位期望值的標準差值利用該值的大小,來對各方案進行比較選擇這樣,依據(jù)計算結(jié)果,可以選擇方案1例22023/2/1721主觀概率分析法

(BayesianAnalysis)基本原理：貝葉斯定理D.客觀概率分析法(MonteCarloSimulationTechnique)也稱為模擬抽樣法或統(tǒng)計實驗法,是一種以數(shù)量統(tǒng)計理論為指導的風險分析技術(shù)它的實質(zhì)是按一定的概率分布產(chǎn)生隨機數(shù)的方法,來模擬可能出現(xiàn)的隨機現(xiàn)象2023/2/1722風險評估的常用方法：風險評估方法；評分法及DELPHI法等風險圖法；層次分析法（AHP）效用理論方法；保險單對照表法模糊數(shù)學方法；CIM模型蒙特卡羅模擬法；決策樹法PERT模型；多目標決策法敏感性分析法；圖形評審技術(shù)（GERT）影響圖技術(shù)（ID）風險評審技術(shù)（VERT）綜合應急評審與響應技術(shù)（SCERT）2023/2/1723案例——某軟件項目

風險評估的具體步驟“風險來源－風險后果－風險程度”分析法:步驟1：構(gòu)造風險來源要素表步驟2：確定對應風險后果值集步驟3：評價風險影響程度2023/2/1724步驟1：構(gòu)造風險來源要素表2023/2/1725步驟2：確定對應風險后果值集2023/2/1726步驟3：評價風險程度2023/2/1727盈虧平衡分析（Break-EvenAnalysis)只適應于財務評價敏感性分析（SensitivityAnalysis）可用于財務評價和國民經(jīng)濟評價2023/2/1728四、盈虧平衡分析

Break-EvenAnalysis盈虧平衡分析指在一定市場、生產(chǎn)能力和經(jīng)營管理條件下，依據(jù)項目成本與收益相平衡的原則，確定項目產(chǎn)量、銷量、價格等指標的多邊界平衡點2023/2/1729盈虧平衡分析原理

銷售收入(B)、產(chǎn)品價格(P)與產(chǎn)品產(chǎn)量(Q)之間的關(guān)系

總成本(C)、固定成本(Cf)、單位產(chǎn)品變動成本(Cv)和產(chǎn)品產(chǎn)量(Q)之間的關(guān)系B＝PQ0QB0QCC＝C

f＋C

vQC

fC

vQ2023/2/1730盈虧平衡分析圖銷售收入、總成本和產(chǎn)品產(chǎn)量之間的關(guān)系0QB＝PQC＝C

f＋C

vQQ*B,CBEP虧損盈利2023/2/1731盈虧平衡分析由即可導出：盈虧平衡產(chǎn)量盈虧平衡價格盈虧平衡單位產(chǎn)品變動成本2023/2/1732例某項目設計生產(chǎn)能力為年產(chǎn)某型飛機整體壁板100件，每件售價6萬元，固定成本總額為80萬元，單位產(chǎn)品變動成本為每件4萬元，銷售稅金為每件1000元。公司要求盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率在50%以下，試用盈虧平衡分析方法評價該項目的風險。解:（1）在固定成本為80萬元，單位產(chǎn)品售價、變動成本和稅金分別為6萬元、4萬元和1000元的情況下，盈虧平衡點的產(chǎn)量為：

2023/2/1733在盈虧平衡點上生產(chǎn)能力利用率為：

（2）如果未來市場需求潛力很大，設計生產(chǎn)能力能夠充分實現(xiàn)，且生產(chǎn)成本能夠保持在預期的水平，那么盈虧平衡時的產(chǎn)品價格為：

2023/2/1734（3）同樣在生產(chǎn)能力充分利用的情況下，如果產(chǎn)品能按預期價格銷售，項目盈虧平衡時的單位變動成本為：

此結(jié)果說明，即使市場前景很好，生產(chǎn)能力能夠充分實現(xiàn)，也還要注意成本的節(jié)約。如果單位產(chǎn)品的變動成本超過了5.1萬元，那么該項目就要承受較大風險。2023/2/1735

五、敏感性分析SensitivityAnalys