鈷金屬材料分析報(bào)告,需求呈爆發(fā)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)供需將供過(guò)于求

鈷需求呈爆發(fā)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)供需將供過(guò)于求

全球鈷礦資源分布集中度較高，全球鈷資源儲(chǔ)量約700萬(wàn)噸，儲(chǔ)產(chǎn)比57年。鈷資源地理分布不平衡，主要集中在剛果（金）、澳大利亞、古巴、菲律賓、加拿大、俄羅斯、贊比亞、新喀里多尼亞等地，約占世界鈷總儲(chǔ)量78%。剛果（金）的鈷儲(chǔ)量為340萬(wàn)噸，占全球鈷儲(chǔ)量的48%，居世界第一位。相較而言，我國(guó)鈷資源十分稀缺。全球鈷資源儲(chǔ)量分布概況數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理2017全球鈷資源儲(chǔ)量分布數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理2017全球鈷產(chǎn)量分布數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

鈷供給集中度高，少數(shù)企業(yè)掌握供給控制權(quán)。2017年全球鈷的總供應(yīng)量約為12.3萬(wàn)金屬噸。其中，嘉能可、洛陽(yáng)鉬業(yè)兩家合計(jì)提供了4.38萬(wàn)噸金屬鈷，占全球總產(chǎn)量的35.6%。2018年前三季度四家鈷主要供應(yīng)商總產(chǎn)量約4.97萬(wàn)噸，同比上漲23.1%。全球主要鈷供應(yīng)商（噸）數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

近些年全球基本沒(méi)有新增鈷礦資源勘探儲(chǔ)量，增量礦產(chǎn)釋放基本以現(xiàn)有礦山擴(kuò)產(chǎn)為主。未來(lái)三年內(nèi)新增產(chǎn)能主要來(lái)自于嘉能可KCC項(xiàng)目復(fù)產(chǎn)（2018年）、歐亞資源RTR項(xiàng)目投產(chǎn)（2019年）等。未來(lái)3年全球主要新增鈷礦項(xiàng)目（單位：金屬噸）數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

總體來(lái)看，2018年之后全球礦產(chǎn)鈷增量釋放較多。但受礦山項(xiàng)目投產(chǎn)至達(dá)產(chǎn)進(jìn)程中諸多因素影響，新增產(chǎn)量往往難以在短時(shí)間內(nèi)大量釋放，項(xiàng)目投產(chǎn)初期尤為如此，過(guò)渡期的長(zhǎng)短對(duì)于相關(guān)年份的產(chǎn)量具有比較大的影響，故未來(lái)若干年全球礦山鈷產(chǎn)量仍有不及預(yù)期的可能性。供應(yīng)鏈上游面臨不斷增加的擾動(dòng)因素。因全球鈷資源主要集中在剛果（金），故全球鈷供應(yīng)鏈上游的穩(wěn)定性很大程度上依賴于該國(guó)的政治及法律環(huán)境。圍繞該國(guó)新礦業(yè)法的爭(zhēng)議尚未完全平息（戰(zhàn)略金屬、暴利稅等等），相關(guān)細(xì)則仍需完善，但鈷礦生產(chǎn)成本提升基本已成定局，進(jìn)而也將對(duì)剛果鈷礦的供應(yīng)造成一定的負(fù)面影響。

2017年中國(guó)鈷市場(chǎng)消費(fèi)總量近6萬(wàn)金屬噸，同比26%。國(guó)內(nèi)鈷下游應(yīng)用主要為電池，占比76%，硬質(zhì)合金和高溫合金合計(jì)占比僅為10%。電池領(lǐng)域仍是拉動(dòng)中國(guó)鈷消費(fèi)的主要增長(zhǎng)點(diǎn)，隨著新能源汽車持續(xù)放量，鈷需求有望繼續(xù)爆發(fā)。2017中國(guó)鈷資源下游需求數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理2017全球鈷資源下游需求數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

近幾年，在國(guó)家密集出臺(tái)各項(xiàng)利好政策下，我國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷規(guī)模飛速增長(zhǎng)。截止到2018年1-10月，我國(guó)新能源汽車產(chǎn)量87.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)70%，已超過(guò)2017年全年產(chǎn)量71.6萬(wàn)輛。目前實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的鋰離子電池正極材料主要有四種，分別是鈷酸鋰、鎳鈷錳酸鋰（三元材料）、錳酸鋰、磷酸鐵鋰，其中含鈷的是鈷酸鋰和三元材料。在應(yīng)用領(lǐng)域方面，鈷酸鋰主要用于3C電子領(lǐng)域，磷酸鐵鋰和三元材料主要應(yīng)用于動(dòng)力領(lǐng)域，相較磷酸鐵鋰正極材料，能量密度高是三元材料的明顯優(yōu)勢(shì)。主要的鋰離子電池正極材料性能比較數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

目前，國(guó)內(nèi)新能源汽車動(dòng)力電池體系越來(lái)越傾向于選擇三元材料電池，特別是純電動(dòng)車市場(chǎng)，三元電池成為主流。截止2018年工信部第12批《新能源汽車推廣應(yīng)用推薦車型目錄》，純電動(dòng)乘用車三元電池占比達(dá)82%。三元材料將充分受益于我國(guó)純電動(dòng)汽車市場(chǎng)擴(kuò)容，占比不斷提升。一直以磷酸鐵鋰電池為主的比亞迪，2018年1-10月三元電池的裝機(jī)量已經(jīng)超過(guò)了磷酸鐵鋰電池。其2018年推出的三款改款新車秦EV、e5和宋EV，均采用了三元鋰電池。2017-2018年各類新能源汽車使用電池類型統(tǒng)計(jì)表數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

雖然三元材料在高鎳趨勢(shì)下鈷的單位用量會(huì)逐漸減少；但從整體來(lái)看，由于新能源汽車行業(yè)的穩(wěn)步快速發(fā)展，鈷需求也將呈持續(xù)快速上漲態(tài)勢(shì)。到2020年，國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池中三元材料（NCM和NCA）占比或?qū)?017年的44%提升至70%。我們預(yù)計(jì)到2020年，全球動(dòng)力電池正極材料中NCA使用鈷量為0.72萬(wàn)噸，NMC合計(jì)使用鈷量為4.39萬(wàn)噸，三元材料總鈷用量為5.11萬(wàn)噸。2017國(guó)內(nèi)汽車用鋰電池正極材料結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理全球動(dòng)力電池用三元材料鈷（Co）需求預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

新能源汽車用的三元?jiǎng)恿﹄姵貙⒋偈光捫枨蟪尸F(xiàn)爆發(fā)增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)2020年全球鈷消費(fèi)量將達(dá)到15.5萬(wàn)噸，2016-2020復(fù)合增速為9.5%；預(yù)計(jì)2019年鈷供需供過(guò)于求，隨后缺口收窄。