保險投資學(xué)-大學(xué)金融保險學(xué)專業(yè)課程模板課件演示文檔資料

保險投資學(xué)第一章導(dǎo)論第一章導(dǎo)論第一章導(dǎo)論中國人壽集團(tuán)人壽股份人壽-弗蘭克林資產(chǎn)管理公司人壽財險人壽年金人壽海外國壽投資保院金融投資實(shí)物投資第一章導(dǎo)論問題一：保險公司為什么要進(jìn)行投資？

1.資產(chǎn)和負(fù)債業(yè)務(wù)必須匹配

2.剩余資金管理問題

3.保險企業(yè)盈利模式的轉(zhuǎn)變第一章導(dǎo)論問題一：保險公司為什么要進(jìn)行投資？

1.資產(chǎn)和負(fù)債業(yè)務(wù)必須匹配〔1〕資產(chǎn)負(fù)債管理“金匠原理〞、“續(xù)短為長〞、“期限匹配〞背景知識一第一章導(dǎo)論問題一：保險公司為什么要進(jìn)行投資？1.資產(chǎn)和負(fù)債業(yè)務(wù)必須匹配〔2〕保險公司的資產(chǎn)負(fù)債管理財險公司：保險單的短期性→對資產(chǎn)的流動性要求更高壽險公司：保險單的長期性→對資產(chǎn)的流動性相對較低管理原那么：滿足流動性要求的前提下，獲取最大投資收益，即平安性排第一位，然后才是收益性。資產(chǎn)負(fù)債表例如第一章導(dǎo)論問題一：保險公司為什么要進(jìn)行投資？2.剩余資金〔或可運(yùn)用資金〕管理問題〔1〕剩余資金管理是壽險業(yè)務(wù)的核心內(nèi)容之一?！?〕剩余資金管理能力是保險公司核心競爭力的重要構(gòu)成局部。第一章導(dǎo)論問題一：保險公司為什么要進(jìn)行投資？3.保險企業(yè)盈利模式的轉(zhuǎn)變保險公司開展的三個階段：〔1〕純粹的保險業(yè)務(wù)：保費(fèi)高速增長，無保險投資；〔2〕保險業(yè)務(wù)增速變緩，保險投資逐步開展；〔3〕保險業(yè)務(wù)日趨飽和，保險公司的金融功能日益凸現(xiàn)，保險投資逐漸成為公司利潤的主要來源〔保險控股集團(tuán)〕。背景資料二第一章導(dǎo)論問題二：保險投資的資金來源

1.權(quán)益資產(chǎn)：資本金、公積金等自有資金

2.準(zhǔn)備金：未到期、未決、責(zé)任

3.保險保障基金

4.其它資金：短期來往資金沉淀等

第一章導(dǎo)論問題三：保險投資的主要渠道

案例：中國人壽股份的資產(chǎn)構(gòu)成.doc第一章導(dǎo)論

保險投資金融投資實(shí)物投資協(xié)議存款債券股票不動產(chǎn)基礎(chǔ)設(shè)施一體化基金份額保單貸款第一章導(dǎo)論問題三：保險投資的主要渠道

1.貨幣市場工具協(xié)議存款：數(shù)額大〔3000萬元以上〕、條款〔利率、期限、結(jié)息付息方式等〕由雙方協(xié)商決定、不可提前支取，但可用作融資質(zhì)押物。曾經(jīng)是保險投資中排第一位的渠道。其它貨幣市場工具：同業(yè)拆借、回購、CDs、中央銀行票據(jù)等。第一章導(dǎo)論問題三：保險投資的主要渠道

2.債券

以政府債券和企業(yè)債券為主；目前已成為保險投資中排第一位的渠道〔后來居上〕。主要原因：債券是與保單業(yè)務(wù)最匹配的投資品種或金融工具，兼顧了平安性、流動性和收益性。

第一章導(dǎo)論問題三：保險投資的主要渠道

3.股票

公開上市股票、暫時不能上市的股票收益較高、但風(fēng)險較大，投資比例受限制

第一章導(dǎo)論問題三：保險投資的主要渠道

4.基金

開放式、封閉式基金；信托型產(chǎn)品〔企業(yè)年金〕等。間接投資于資本市場。

第一章導(dǎo)論問題三：保險投資的主要渠道

5.壽險單質(zhì)押貸款

以壽險保單作為質(zhì)押物獲取貸款；只能由保險公司發(fā)放；其實(shí)質(zhì)是以被保險人的利益〔現(xiàn)金價值〕作為歸還保證。風(fēng)險小、收益穩(wěn)健、有利于開展負(fù)債業(yè)務(wù)。

第一章導(dǎo)論問題三：保險投資的主要渠道

6.抵押貸款

以不動產(chǎn)，如住宅、廠房、設(shè)備等為抵押物或歸還保證的貸款。流動性不是很強(qiáng)，存在喪失抵押權(quán)風(fēng)險。我國目前不允許保險公司發(fā)放抵押貸款。

第一章導(dǎo)論問題三：保險投資的主要渠道

7.根底設(shè)施工程投資以參股、控股和信托等形式，投資于道路、橋梁、市政設(shè)施等工程。流動性較差，回收時間長，但收益相對穩(wěn)健，適合壽險投資我國目前對投資比例有限制。

債權(quán)方案投資

第一章導(dǎo)論問題三：保險投資的主要渠道

8.不動產(chǎn)投資

購置土地、房屋〔物業(yè)〕等不動產(chǎn)。流動性較差，投資比例受限制。注意：我國目前不允許保險公司設(shè)立房地產(chǎn)子公司，進(jìn)行商業(yè)性住宅的投資開發(fā)

第一章導(dǎo)論問題三：保險投資的主要渠道

9.一體化投資

縱向一體化：購置汽修廠、醫(yī)療機(jī)構(gòu)、查勘公司、公證行等橫向一體化：金融保險控股集團(tuán)〔主業(yè)、多元化〕平安壽險的一體化第一章導(dǎo)論問題三：保險投資的主要渠道

10.海外投資QDII與QFII制度優(yōu)點(diǎn)：可充分利用全球金融市場配置資產(chǎn)和躲避風(fēng)險。缺點(diǎn)：對所投品種及其市場不如國內(nèi)熟悉。目前我國保險公司海外投資品種受限制。第一章導(dǎo)論問題三：保險投資的主要渠道

11.與其它金融機(jī)構(gòu)的合作往來同業(yè)拆借等短期融資中小型保險公司的信托型資產(chǎn)管理〔委托給信托公司、基金公司、證券公司以及大保險公司的資產(chǎn)管理公司〕第一章導(dǎo)論問題四：我國保險投資開展的曲折歷程

1.1980-1987：全部存銀行，無實(shí)質(zhì)意義上的保險投資；2.1987-1995：無序或亂業(yè)投資階段；3.1995-1998：存款、國債、金融債4.1999-2003：央票、企業(yè)債、同業(yè)拆借、證券投資基金、協(xié)議存款等。5.2004-至今：直接投資股市、海外投資、可轉(zhuǎn)換公司債券、根底設(shè)施工程等。

第一章導(dǎo)論問題五：我國保險投資存在的主要問題

證券化程度低〔投資于證券類品種比例低〕收益率不高資產(chǎn)負(fù)債錯配〔長期投資偏少〕投資管理能力低下保險投資人才奇缺第二章貨幣市場投資問題一：同業(yè)拆借市場相關(guān)鏈接：我國同業(yè)拆借市場現(xiàn)狀

定義：金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期資金融通的場所起源：存款準(zhǔn)備金制度→銀行間準(zhǔn)備金余缺的調(diào)劑→1921年美國的“聯(lián)邦資金市場〞第二章貨幣市場投資問題一：同業(yè)拆借市場特點(diǎn)：〔1〕僅限于同業(yè)〔最初是銀行業(yè)，現(xiàn)擴(kuò)展到整個金融業(yè)〕；交易通過央行帳戶直接劃撥〔2〕期限短：最短半日，最長不超過1年〔3〕利率：按日計息，稱“拆息率〞，是一國利率體系的基準(zhǔn)〔benchmark〕，如Libor,Sibor,Hibor,Chibor/Shibor等等。第二章貨幣市場投資問題一：同業(yè)拆借市場

相關(guān)鏈接一：libor、chibor/shibor相關(guān)鏈接二：?同業(yè)拆借管理方法?

第二章貨幣市場投資問題二：債券回購市場相關(guān)鏈接：我國債券回購市場現(xiàn)狀

定義：債券所有者以債券〔交易所掛牌債券〕作為質(zhì)押物，向放款人獲得即時可用資金，并在約定時間以約定利率〔或價格〕歸還貸款并贖回債券的交易行為。其實(shí)質(zhì)為短期質(zhì)押貸款。第二章貨幣市場投資問題二：債券回購市場種類：質(zhì)押式〔封閉/開放〕、買斷式參與者：交易商〔回購協(xié)議簽訂雙方〕、證券公司〔中間商〕、委托機(jī)構(gòu)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、債券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)等。交易地點(diǎn)：銀行間債券市場、證券交易所。第二章貨幣市場投資問題二：債券回購市場國債回購交易競價申報規(guī)定：

1.競價方式：連續(xù)競價。2.申報方向：融資方〔資金需求方〕為“買入-B〞；融券方〔資金拆出方〕為“賣出-S〞。3.申報帳號：回購交易按席位進(jìn)行交易、清算，交易時可不必申報證券帳號。第二章貨幣市場投資問題二：債券回購市場

4.報價方法：按回購國債每百元資金應(yīng)收〔付〕的年收益率報價，報價時可省略百分號〔%〕。5.交易單位：1手=1000元面額；計價單位：百元面額。6.每筆申報限量：最小100手或其整數(shù)倍，最大不得超過10000手。7.價格變動單位：0.005或其整數(shù)倍。8.價格申報限制：買入不得高于即時揭示價10%；賣出不得底于即時揭示價10%。第二章貨幣市場投資問題二：債券回購市場國債回購交易的風(fēng)險：主要是違約風(fēng)險〔制度缺陷：按席位而非單個賬戶清算〕案例1：國洪起事件；案例2：德隆系根本手法：介紹債券客戶→證券公司→挪用客戶債券用于回購→套取現(xiàn)金用于實(shí)業(yè)投資→實(shí)業(yè)投資虧損→資金鏈斷裂→違約風(fēng)險第二章貨幣市場投資

問題三：短期票據(jù)市場

相關(guān)鏈接：票據(jù)樣本商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票、中央銀行票據(jù)

承兌：承諾兌現(xiàn)，即承兌人可作為債務(wù)人的擔(dān)保人，保證向債權(quán)人及時支付款項。一般有商業(yè)承兌和銀行承兌。第二章貨幣市場投資問題三：短期票據(jù)市場

1.商業(yè)票據(jù)大公司發(fā)行、無擔(dān)保信用〔債務(wù)〕憑證其開展根底是商業(yè)信用

流動性在票據(jù)中相對較低〔二級市場不興旺，可背書轉(zhuǎn)讓〕，一般持有到期，不用于貼現(xiàn)。第二章貨幣市場投資問題三：短期票據(jù)市場

2.銀行承兌匯票銀行承諾給債權(quán)人提供到期支付的憑證，其實(shí)質(zhì)是銀行將信用出借給債務(wù)人。起源于國際貿(mào)易信貸；中國古代的“票號〞有類似功能。二級市場興旺，易于貼現(xiàn)，流動性較強(qiáng)。第二章貨幣市場投資

問題三：短期票據(jù)市場

3.中央銀行票據(jù)

由中央銀行發(fā)行的短期債務(wù)憑證，主要用于回收流動性，屬貨幣政策工具之一。定向發(fā)行、滾動發(fā)行、期限可達(dá)3年。

近年我國央票發(fā)行規(guī)模日趨增大的原因？第二章貨幣市場投資問題四：大額可轉(zhuǎn)讓定期存單〔CDs〕

1.根本含義由商業(yè)銀行發(fā)行的，可在二級市場流通轉(zhuǎn)讓的以定期存單形式存在的貨幣市場工具。產(chǎn)生的原因：吸引大額〔主要是企業(yè)〕資金背景：Q條例和非銀行金融機(jī)構(gòu)開展導(dǎo)致商業(yè)銀行大客戶流失第二章貨幣市場投資問題四：大額可轉(zhuǎn)讓定期存單〔CDs〕

2.歷史最早由花旗銀行發(fā)行〔1961年〕；我國從1986交通銀行發(fā)行第一張CDs，但1997年之后幾乎停滯。我國CDs的樣票

第二章貨幣市場投資問題四：大額可轉(zhuǎn)讓定期存單〔CDs〕

3.CDs與定期存款的區(qū)別〔1〕定期存款是記名不可轉(zhuǎn)讓的，存單通常是不記名和可以轉(zhuǎn)讓的?！?〕定期存款金額不固定，大小不等，可能有零數(shù)，存單金額那么都是整數(shù)，按標(biāo)準(zhǔn)單位發(fā)行?！?〕定期存款的利率一般是固定的，到期才能提取本意，存單那么有固定利率也有浮動利率，不得提前支取，但可在二級市場上轉(zhuǎn)讓。第二章貨幣市場投資問題五：貨幣市場共同基金〔MMMF〕

1.共同基金與MMMF共同基金：以發(fā)行基金份額的方式聚集眾多小資金，由專業(yè)投資者管理，運(yùn)用到資本市場獲利后再給基金份額持有人分紅的金融組織形式。

第二章貨幣市場投資問題五：貨幣市場共同基金〔MMMF〕

1.共同基金與MMMF貨幣市場基金(MoneyMarketFund，簡稱MMF)是指投資于貨幣市場上的短期有價證券的一種開放式基金。貨幣市場主要投資于到期日缺乏1年的短期金融工具，如國庫券、商業(yè)票據(jù)、銀行定期存單、政府短期債券、企業(yè)債券等短期有價證券。第二章貨幣市場投資問題五：貨幣市場共同基金〔MMMF〕

2.開展歷史最早1971年出現(xiàn)于美國，現(xiàn)已開展成為與股票型基金、債券型基金相同規(guī)模的基金類型。

我國于2003年12月30日推出首只貨幣基金：華安現(xiàn)金富利基金第二章貨幣市場投資問題五：貨幣市場共同基金〔MMMF〕

3.交易特點(diǎn)〔1〕開放式基金，1元/份，初次申購和贖回一般不收手續(xù)費(fèi)?！?〕可公募或私募發(fā)行〔3〕MMMF帳戶可開列不小于500美元的支票

第二章貨幣市場投資問題五：貨幣市場共同基金〔MMMF〕

4.MMMF所受限制較少可開列支票，具有活期存款性質(zhì)，但又不受 Q條例限制，不需要繳納存款準(zhǔn)備金，因而收益一般高于同期存款利息。5.MMMF適合中小型保險公司，特別是財險公司投資第三章股票市場投資

問題一：股票概述

相關(guān)鏈接1：非誠勿擾片斷

相關(guān)鏈接2：buffetvssoros

相關(guān)鏈接3：財富與夢想第三章股票市場投資問題一：股票概述

1.什么是股票？

是由股份有限責(zé)任公司發(fā)行的所有權(quán)〔或股東〕憑證。

要點(diǎn)：法定效力、固定格式〔要式〕、有價、可轉(zhuǎn)讓或流通、資本屬性第三章股票市場投資問題一：股票概述

2.股票的種類

〔1〕記名與不記名：股東花名冊、過戶；〔2〕有無面額；〔3〕普通股與優(yōu)先股；〔4〕普通股的種類：藍(lán)籌、紅籌、ST股等。

第三章股票市場投資問題一：股票概述

3.股票的價值〔1〕票面價值：即面額；〔2〕賬面價值：指凈值或每股凈資產(chǎn)；〔3〕內(nèi)在價值：也稱理論價值，指未來收益的現(xiàn)值；〔4〕市場價值：即市值〔5〕清算價值

第三章股票市場投資問題一：股票概述

4.除息與除權(quán)

〔1〕股權(quán)登記日：分紅實(shí)現(xiàn)的日期；〔2〕除息與除息價；〔3〕除權(quán)與除權(quán)價；〔4〕填權(quán)與貼權(quán)。

例如第三章股票市場投資問題一：股票概述

5.股價指數(shù)的計算

〔1〕即期與基期；〔2〕權(quán)重股與股價加權(quán)平均值；〔3〕基期點(diǎn)數(shù)；〔4〕即期股指。

例如第三章股票市場投資問題二：股票投資分析

主要分為：根本面分析和技術(shù)分析根本面分析——從供求原理等理論角度分析和預(yù)測股票價格的變化，適合中長期趨勢分析〔半年以上〕要求掌握經(jīng)濟(jì)和金融學(xué)的根本原理：供求原理、貨幣和財政政策、經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹和價格理論、利率和匯率等等。

第三章股票市場投資問題二：股票投資分析

技術(shù)分析——從價格指標(biāo)〔K線等〕角度對股票價格的變化進(jìn)行經(jīng)驗分析和預(yù)測，適合短期分析〔半年以內(nèi)〕注意：兩種分析方法不可偏廢或厚此薄彼巴菲特——注重根本面分析索羅斯——注重技術(shù)面分析

第三章股票市場投資問題二：股票投資分析

1.根本面分析的具體內(nèi)容根本面分析是證券投資分析／研究員的主要工作，比方證券公司研究所研究員、基金公司行業(yè)分析員等等。對一般投資者〔散戶〕來講，根本面分析可幫助解決何時入市最正確等實(shí)際問題。牛市、熊市、逃頂、抄底

第三章股票市場投資問題二：股票投資分析

1.根本面分析的具體內(nèi)容

分為三個層次：宏觀經(jīng)濟(jì)根本面分析；行業(yè)根本面分析；公司根本面分析。

第三章股票市場投資問題二：股票投資分析

1.根本面分析的具體內(nèi)容

(1)宏觀經(jīng)濟(jì)根本面分析a.經(jīng)濟(jì)周期：四個階段、驅(qū)動力〔技術(shù)、貨幣或金融性因素、政治因素〕案例：貨幣危機(jī)→金融危機(jī)→經(jīng)濟(jì)危機(jī)金德爾伯格：狂熱→恐慌→崩潰

第三章股票市場投資問題二：股票投資分析

1.根本面分析的具體內(nèi)容

(1)宏觀經(jīng)濟(jì)根本面分析

b.宏觀經(jīng)濟(jì)政策主要是財政政策、貨幣政策

第三章股票市場投資問題二：股票投資分析

(1)宏觀經(jīng)濟(jì)根本面分析b.宏觀經(jīng)濟(jì)政策財政政策：財政投資、稅收政策、轉(zhuǎn)移支付等案例：2021年四萬億投資與Ａ股上漲貨幣政策：利率、準(zhǔn)備金率、匯率等案例：目前我國通脹壓力→加息預(yù)期→股市震蕩

第三章股票市場投資問題二：股票投資分析

(2)行業(yè)根本面分析

a.國家產(chǎn)業(yè)政策支柱產(chǎn)業(yè)、扶持產(chǎn)業(yè)、收縮產(chǎn)業(yè)等

注意：不同國家有不同產(chǎn)業(yè)政策；同一國家不同時期有不同產(chǎn)業(yè)政策。

第三章股票市場投資問題二：股票投資分析

(2)行業(yè)根本面分析b.三大產(chǎn)業(yè)的開展規(guī)律農(nóng)業(yè)：先升后降〔自然經(jīng)濟(jì)、小農(nóng)經(jīng)濟(jì)或前商品經(jīng)濟(jì)〕。工業(yè)：先升后平穩(wěn)開展〔工業(yè)化、起飛和后工業(yè)化社會〕效勞業(yè)：后來居上者〔興旺國家70%的GDP來自效勞業(yè)〕

第三章股票市場投資問題二：股票投資分析

(2)行業(yè)根本面分析

c.各種行業(yè)〔板塊〕的特點(diǎn)分析

周期性行業(yè)：與經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)，大起大落。如：耐用品制造業(yè)〔冰箱、空調(diào)等〕→需求的收入彈性高

第三章股票市場投資問題二：股票投資分析

(2)行業(yè)根本面分析

c.各種行業(yè)的特點(diǎn)分析

平穩(wěn)型行業(yè)：收入彈性小，但利潤也不高。如：公用事業(yè)〔水、電、氣等〕

第三章股票市場投資問題二：股票投資分析

(2)行業(yè)根本面分析

c.各種行業(yè)的特點(diǎn)分析

成長型行業(yè)：快速成長、高利潤，但同時伴隨高風(fēng)險。如：高科技產(chǎn)業(yè)／新興產(chǎn)業(yè)〔IT、動漫創(chuàng)意等〕

第三章股票市場投資問題二：股票投資分析

(2)行業(yè)根本面分析

d.行業(yè)市場結(jié)構(gòu)

壟斷、寡頭、壟斷競爭、完全競爭等。注意：市場結(jié)構(gòu)、市場份額與股價之間的關(guān)系

第三章股票市場投資問題二：股票投資分析

(2)行業(yè)根本面分析e.技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷行業(yè)〔產(chǎn)業(yè)〕的生命周期：朝陽、夕陽產(chǎn)業(yè)等

十二五規(guī)劃與七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)

注意：沒有永久常新的產(chǎn)業(yè)；興旺國家夕陽產(chǎn)業(yè)→可能是不興旺國家朝陽產(chǎn)業(yè)。

第三章股票市場投資問題二：股票投資分析

(2)行業(yè)根本面分析

f.行業(yè)分析的要點(diǎn)〔小結(jié)〕選擇適當(dāng)行業(yè)〔板塊〕投資；及時調(diào)整行業(yè)組合〔如：注意板塊輪動等〕；及時發(fā)現(xiàn)高速增長行業(yè)〔快于GDP增長的行業(yè)〕。

第三章股票市場投資問題二：股票投資分析

(3)公司根本面分析

a.公司的經(jīng)營管理狀況

①高管團(tuán)隊及人力資源狀況

相關(guān)鏈接：企業(yè)核心競爭力

第三章股票市場投資問題二：股票投資分析

(3)公司根本面分析

a.公司的經(jīng)營管理狀況

②產(chǎn)品是否適銷對路

案例：遠(yuǎn)大直燃式空調(diào)和“遠(yuǎn)鈴〞整體浴室

第三章股票市場投資問題二：股票投資分析

(3)公司根本面分析

a.公司的經(jīng)營管理狀況

③市場份額〔占有率〕

案例：中國人壽與中國平安〔壽險業(yè)務(wù)〕

第三章股票市場投資問題二：股票投資分析

(3)公司根本面分析

a.公司的經(jīng)營管理狀況

④產(chǎn)品創(chuàng)新〔開發(fā)，R&D〕能力

案例：三一重工研究院、華為“床墊文化〞

第三章股票市場投資問題二：股票投資分析

(3)公司根本面分析

a.公司的經(jīng)營管理狀況

⑤產(chǎn)品結(jié)構(gòu)〔多元化問題〕

案例：“巨人〞集團(tuán)、史玉柱與“腦黃金〞

第三章股票市場投資問題二：股票投資分析

(3)公司根本面分析

a.公司的經(jīng)營管理狀況

⑥所處行業(yè)：朝陽/新興、夕陽/淘汰等

案例：湖南工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)集群〔三一、中聯(lián)等〕

第三章股票市場投資問題二：股票投資分析

(3)公司根本面分析

a.公司的經(jīng)營管理狀況

⑦所處生命周期階段：初創(chuàng)、成長、成熟、衰退

金牛類、明星類、廋狗類

第三章股票市場投資問題二：股票投資分析

(3)公司根本面分析

b.公司財務(wù)狀況分析

①市盈率〔S〕

S=P/EP-股票市價；E-每股凈收益或稅后利潤

S越低，投資價值越大第三章股票市場投資問題二：股票投資分析(3)公司根本面分析b.公司財務(wù)狀況分析②市凈率〔N〕N=P/BP-股票市價；B-每股凈資產(chǎn)或公司本錢N≥3→較好公司1＜N＜3→較差公司N≤1→不能投資的公司

第三章股票市場投資問題二：股票投資分析

(3)公司根本面分析b.公司財務(wù)狀況分析③ROE與ROAROE=利潤/凈資產(chǎn)或股本=E/B=N/SROA=利潤/總資產(chǎn)兩者都是反映公司盈利能力的重要指標(biāo)

第三章股票市場投資問題二：股票投資分析

(3)公司根本面分析b.公司財務(wù)狀況分析④托賓Q Q值=市值/重置本錢1＜Q→值得投資的公司Q＜1→不值得投資的公司〔極有可能被對手收購〕

第三章股票市場投資問題二：股票投資分析

2.技術(shù)分析主要內(nèi)容技術(shù)分析的內(nèi)容，特別是技術(shù)指標(biāo)的種類相當(dāng)多，此處我們擇其要者，作簡單介紹〔1〕K線分析又稱蠟燭圖，始于日本的米相場〔大米期貨市場〕，主要用來記錄某一時段證券價格的變化。，是技術(shù)分析的根底性工具例如

第三章股票市場投資問題二：技術(shù)分析

2.技術(shù)分析主要內(nèi)容〔2〕切線主要是阻力線與支撐線

阻力線：各最高價的連線，上漲壓力〔漲不破〕支撐線：各最低價的連線，下跌抵抗力〔跌不破〕

第三章股票市場投資問題二：技術(shù)分析

2.技術(shù)分析主要內(nèi)容〔3〕均線主要有5日、10日〔短期〕；30日、60日〔中期〕；125日、250日〔中長期〕；另外有半年線和年線等分法。各均線都是對應(yīng)期限內(nèi)價格〔收盤價等〕的移動平均值計算得出。均線應(yīng)用例如

第三章股票市場投資問題二：技術(shù)分析

2.技術(shù)分析主要內(nèi)容〔4〕反轉(zhuǎn)型態(tài)主要有V型、頭肩底〔頂〕、U型〔圓弧型〕等各種反轉(zhuǎn)型態(tài)。例如

第三章股票市場投資問題二：技術(shù)分析

2.技術(shù)分析主要內(nèi)容〔5〕一些主要的技術(shù)分析流派

包括道氏理論、波浪理論、江恩理論、相反理論等

第三章股票市場投資問題三：我國保險公司投資股市的歷程

主要分為兩個階段第一階段：2000-2004年通過購置基金份額間接投資于股票市場，但不能直接購置股票。第二階段：2004-至今可直接購置股票，但投資比例受限制

第三章股票市場投資問題三：我國保險公司投資股市的歷程

未來的開展方向：成為資本市場重要的機(jī)構(gòu)投資者、企業(yè)年金基金投資股市、開創(chuàng)一級市場業(yè)務(wù)、拓展海外資本市場投資〔QDII〕等等。

第四章債券市場投資問題一：債券概述相關(guān)鏈接：我國發(fā)行的債券

1.什么是債券〔1〕定義：債權(quán)債務(wù)憑證〔2〕要點(diǎn)：法定效力、法定格式〔要式〕、有價性、可流通或轉(zhuǎn)讓買賣、期限、面額、票面利率或固定收益等等。

第四章債券市場投資問題一：債券概述

2.債券“四性〞期限性：歸還期限收益性：固定票面收益+資本利得或價差收益平安性：有歸還保證〔國債〕；相對股票而言流動性：有自己的二級市場

第四章債券市場投資問題一：債券概述

3.債券分類

按發(fā)行主體分：中央政府債券、地方政府債券〔我國？〕、企業(yè)〔公司〕債券、金融機(jī)構(gòu)債券等等。注意：建設(shè)債券——我國的一類特殊債券，其主要是為大型根底設(shè)施工程融資，本質(zhì)上為政府債券，但往往采取企業(yè)或公司債券的形式。第四章債券市場投資問題一：債券概述

3.債券分類

按發(fā)行方式分：公募和私募債券；折價〔貼現(xiàn)〕、平價和溢價發(fā)行債券第四章債券市場投資問題一：債券概述

3.債券分類

按計息方式分：零息債券：無票面利率，折價局部即為利息；附息債券：每隔固定期限支付1次利息〔屢次支付利息〕；息票累計債券：到期一次性支付利息第四章債券市場投資問題一：債券概述

3.債券分類

按債券形態(tài)分：實(shí)物債券：有標(biāo)準(zhǔn)化的〔紙質(zhì)〕券面；——不記名、不掛失、可上市流通也即我們通常所說的債券。第四章債券市場投資

問題一：債券概述

3.債券分類

按債券形態(tài)分：憑證式債券：以收款憑證形式表現(xiàn)的債券

——可記名、可掛失、可提前兌取，不可流通注意：無論多少金額都只有1張憑證。第四章債券市場投資問題一：債券概述

3.債券分類

按債券形態(tài)分：記帳式債券：無紙化〔或電子化〕的債券，即在認(rèn)購者的證券交易帳戶〔貸方〕自動實(shí)現(xiàn)的債券——可記名、可掛失、可流通、不可提前兌取注意：必須開立證券帳戶才可購置債券。第四章債券市場投資問題一：債券概述

3.債券分類按抵押擔(dān)保情況不同分：無抵押債券：靠信用發(fā)行債券，如國債抵押債券：以財產(chǎn)〔資產(chǎn)〕做為歸還保證而發(fā)行的債券，如住宅抵押貸款債券〔MBS等〕擔(dān)保債券：某一家公司發(fā)行，另一家公司提供歸還擔(dān)保的債券第四章債券市場投資債券風(fēng)險利率風(fēng)險信用風(fēng)險流動性風(fēng)險提前贖回風(fēng)險期限結(jié)構(gòu)風(fēng)險第四章債券市場投資

問題一：債券概述

利率風(fēng)險：也稱市場風(fēng)險、價格風(fēng)險主要是指出現(xiàn)對債券投資者不利的利率變化

注意：利率與債券價格成反比第四章債券市場投資

問題一：債券概述

信用風(fēng)險：也稱違約風(fēng)險這是債券投資面臨的常見風(fēng)險，也是與股票投資不同的風(fēng)險

問題：股票投資存在違約風(fēng)險嗎？第四章債券市場投資

問題一：債券概述

信用風(fēng)險：也稱違約風(fēng)險——次貸危機(jī)??！這是債券投資面臨的常見風(fēng)險，也是與股票投資不同的風(fēng)險

問題：股票投資存在違約風(fēng)險嗎？第四章債券市場投資問題一：債券概述

收益率曲線/期限結(jié)構(gòu)風(fēng)險：指收益率曲線的變化〔中長期與短期利率的異常變動等〕導(dǎo)致的風(fēng)險

問題：收益率曲線？第四章債券市場投資問題一：債券概述

提前贖回風(fēng)險：指發(fā)行者實(shí)施〔或執(zhí)行〕提前贖回條款帶來的風(fēng)險原因：期限結(jié)構(gòu)的變化使提前贖回有利問題：提前贖回條款？第四章債券市場投資問題一：債券概述

流動性風(fēng)險：指債券不能及時變現(xiàn)導(dǎo)致的風(fēng)險

原因：二級市場不興旺；債券本身的信用級別低等等。

第四章債券市場投資問題二：債券的定價與發(fā)行

1.債券價格的決定因素主要有市場利率水平、期限、發(fā)行者實(shí)力、宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、一級和二級市場興旺程度〔發(fā)行本錢和交易本錢等〕。

第四章債券市場投資

問題二：債券的定價與發(fā)行

2.債券收益率的計算主要有票面收益率/名義收益率、直接收益率，以及持有期收益率和到期收益率等等。

第四章債券市場投資問題二：債券的定價與發(fā)行

3.債券價值的計算〔以附息債券為例〕V—債券價值；c—每期利息；r—市場利率A—本金；t—期限

第四章債券市場投資問題二：債券的定價與發(fā)行

3.債券價值的計算〔以附息債券為例〕P—債券價格；c—每期利息；y—內(nèi)部收益率A—本金；t—期限

第四章債券市場投資問題二：債券的定價與發(fā)行3.債券價值的計算〔以附息債券為例〕要點(diǎn)：〔1〕r是市場利率而非票面利率；〔2〕V是債券價值而非債券價格；〔3〕當(dāng)債券價值〔V〕＞債券價格〔P〕，也即內(nèi)部收益率〔y〕＞市場利率〔r〕時，債券價格被低估，應(yīng)當(dāng)買入債券，反之，應(yīng)當(dāng)賣出債券。(4)凈現(xiàn)值NPV=V-P，NPV＞０，買入，否那么賣出。第四章債券市場投資問題二：債券的定價與發(fā)行

４.債券的發(fā)行〔以企業(yè)債券為例〕

〔１〕發(fā)行的條件〔２〕信用評級〔３〕競標(biāo)與承銷

第四章債券市場投資問題二：債券的定價與發(fā)行

４.債券的發(fā)行〔以我國企業(yè)債券為例〕

〔１〕發(fā)行的條件或資格獨(dú)立的法人資格、發(fā)行債券前三年連續(xù)盈利、有限責(zé)任公司：凈資產(chǎn)≥6000萬元；股份公司：凈資產(chǎn)≥3000萬元、累計發(fā)行債券總額≤凈資產(chǎn)40%、所得資金不可用作他途等等。第四章債券市場投資問題二：債券的定價與發(fā)行

４.債券的發(fā)行〔以企業(yè)債券為例〕

〔2〕競標(biāo)與承銷——發(fā)行者進(jìn)行招標(biāo)，選定〔主〕承銷商的過程。主要有荷蘭式招標(biāo)與美國式招標(biāo)兩種方式。例如第四章債券市場投資問題二：債券的定價與發(fā)行

４.債券的發(fā)行〔以企業(yè)債券為例〕〔3〕信用評級——債券發(fā)行者請專門的證券評級機(jī)構(gòu)對將要發(fā)行的債券進(jìn)行信用等級評定。主要的信用評級機(jī)構(gòu)：穆迪公司、標(biāo)普公司和惠譽(yù)公司等。

第四章債券市場投資問題二：債券的定價與發(fā)行４.債券的發(fā)行〔以企業(yè)債券為例〕〔3〕信用評級信用評級的目的：將公司信譽(yù)和償債能力公諸于眾，提高債券發(fā)行或投資的信息透明度。債券信用等級的劃分〔以標(biāo)普為例〕：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C、D其中BB〔含〕級以上稱投資級，BB級以下稱投機(jī)級，D級被稱為垃圾債券第四章債券市場投資問題三：債券投資技術(shù)1.積極投資策略——也稱主動投資策略，即通過主動搜集和分析信息，獲取比市場平均收益更高的收益率?！?〕利用價差實(shí)現(xiàn)套利案例：中國國債的“抽簽歸還〞〔2〕根據(jù)利率變化預(yù)期主動調(diào)整投資策略如：期限結(jié)構(gòu)變化〔預(yù)計長期利率下降〕，那么買入短期債券，拋售長期債券等等。第四章債券市場投資問題三：債券投資技術(shù)2.被動投資策略——也稱“消極〞投資策略，強(qiáng)調(diào)收益穩(wěn)定和風(fēng)險控制為主?！?〕買入—持有策略〔2〕指數(shù)化：即構(gòu)建與債券指數(shù)相同的資產(chǎn)組合，或者稱“復(fù)制指數(shù)〞。尤金·法馬、“隨機(jī)行走〞、EMH與“指數(shù)基金〞第五章證券投資基金

相關(guān)鏈接1：東印度公司與海外投資基金

相關(guān)鏈接2：華夏基金公司的基金經(jīng)理——王亞偉

第五章證券投資基金

問題一：證券投資基金概述1.根本概念——通過發(fā)行基金份額籌集資金，由基金托管人托管，管理人管理，以投資組合方法進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合投資方式。要點(diǎn)：三方當(dāng)事人〔基金份額持有人、基金管理人〔基金公司〕、基金托管人〔銀行等〕〕第五章證券投資基金

問題一：證券投資基金概述2.特點(diǎn)〔1〕集合投資：小資金會聚成大資金〔通過發(fā)行基金份額募集的方式〕、規(guī)模經(jīng)濟(jì)、投資門檻等〔2〕專家管理〔3〕組合投資、風(fēng)險分散“馬可維茨原理〞與資產(chǎn)組合理論第五章證券投資基金

問題一：證券投資基金概述2.特點(diǎn)〔4〕利益共享、風(fēng)險共擔(dān)〔5〕嚴(yán)格監(jiān)管：證監(jiān)會設(shè)專門的基金監(jiān)管部門、基金經(jīng)理的違規(guī)操作問題等〔6〕投資操作與財產(chǎn)〔資金保管〕相別離委托代理問題、管理人與托管人相別離第五章證券投資基金

問題一：證券投資基金概述3.分類〔1〕規(guī)?？勺兣c否：開放式和封閉式基金〔2〕發(fā)行方式：公募和私募基金〔3〕投資對象偏股、偏債、貨幣和混合型基金等等第五章證券投資基金

問題一：證券投資基金概述3.分類〔4〕組織形式不同：契約型和公司型基金契約性基金——當(dāng)事人之間通過簽署基金合同〔主要是信托合同〕而設(shè)立的金融組織公司型基金——依據(jù)公司章程設(shè)立，通過發(fā)行股票〔而非基金份額〕籌集資金進(jìn)行證券投資的金融組織，其實(shí)質(zhì)為“股份制的投資公司〞第五章證券投資基金

問題一：證券投資基金概述3.分類〔4〕組織形式不同：契約型和公司型基金兩者的主要區(qū)別：契約型：信托關(guān)系、基金份額持有人無管理公司或參與決策權(quán)；所籌資金屬信托財產(chǎn)而非公司股本；發(fā)行基金份額籌集資金公司型基金：所有權(quán)關(guān)系、有參與公司決策權(quán)、基金持有人與股東身份合二為一。第五章證券投資基金

問題一：證券投資基金概述3.分類〔5〕投資目標(biāo)：成長型、收入型、平衡型基金等等?！?〕業(yè)務(wù)是否跨國：在岸和離岸基金〔7〕投資策略：主動型和被動型〔指數(shù)〕基金第五章證券投資基金

問題二：封閉式和開放式基金

1.封閉式基金

根本含義：有發(fā)行上限、有封閉期、封閉期內(nèi)不能申購和贖回，但可以轉(zhuǎn)讓、期限屆滿后自然解散或消亡，按基金份額比例清償或分配資產(chǎn)。案例：基金金泰、基金開元等等。第五章證券投資基金

問題二：封閉式和開放式基金

1.封閉式基金〔1〕募集——又稱發(fā)行，指基金管理公司向?qū)徟鷻C(jī)構(gòu)提交文件、出售份額、籌集資金的行為。主要包括以下三個步驟：申請→核準(zhǔn)→出售第五章證券投資基金

問題二：封閉式和開放式基金

1.封閉式基金〔1〕募集申請：主要是向?qū)徟鷻C(jī)構(gòu)提交相關(guān)文件，如申請報告、基金合同、招募說明書、托管協(xié)議等。核準(zhǔn)：審批或?qū)徍藱C(jī)構(gòu)〔證監(jiān)會等〕，在6個月之內(nèi)作出是否核準(zhǔn)的答復(fù)。第五章證券投資基金

問題二：封閉式和開放式基金

1.封閉式基金〔1〕募集出售：核準(zhǔn)之后的6個月之內(nèi)，募集期限3個月。價格：1元面額+0.01元費(fèi)用方式：網(wǎng)下〔指定營業(yè)點(diǎn)〕；網(wǎng)上〔證券交易系統(tǒng)〕第五章證券投資基金

問題二：封閉式和開放式基金

1.封閉式基金〔2〕成立與不成立募集期限屆滿：份額總額≥80%的預(yù)定規(guī)模；份額持有人數(shù)≥1000人，否那么不成立。期限屆滿后10日內(nèi)必須驗資，并向證監(jiān)會提交驗資報告，辦理備案手續(xù)，刊登成立公告。第五章證券投資基金

問題二：封閉式和開放式基金

1.封閉式基金〔2〕成立與不成立不成立時，基金管理人應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任：a.承擔(dān)因募集行為而產(chǎn)生的債務(wù)和費(fèi)用；b.在期限屆滿后30日內(nèi)返還投資者已繳納的款項，并加計銀行同期存款利息。第五章證券投資基金

問題二：封閉式和開放式基金

1.封閉式基金〔3〕交易上市交易的條件：a.80%以上的規(guī)模；b.合同期限＞5年；c.總額≥2億元；d.持有人≥1000人；e.上市交易規(guī)那么規(guī)定的其它條件。第五章證券投資基金

問題二：封閉式和開放式基金

1.封閉式基金〔3〕交易交易賬戶：——開立滬、深證券賬戶或滬、深基金賬戶卡，以及資金賬戶。其中，基金賬戶只能用于基金、國債及其它債券的認(rèn)購及交易?！_立程序：同股票交易賬戶。第五章證券投資基金

問題二：封閉式和開放式基金

1.封閉式基金〔3〕交易交易規(guī)那么〔根本上同股票交易〕：時間：同股票，即9:30-11:30;1:00-3:00原那么：同股票，即“價格優(yōu)先,時間優(yōu)先〞報價單位：××元/份，最小變動價位±0.001元

第五章證券投資基金

問題二：封閉式和開放式基金

1.封閉式基金〔3〕交易交易規(guī)那么〔根本上同股票交易〕：漲跌幅：±10%〔上市首日除外〕；交易量：100份〔一手〕的整倍數(shù)、單筆＜100萬份；交割：T+1〔同A股〕第五章證券投資基金

問題二：封閉式和開放式基金

1.封閉式基金〔3〕交易交易費(fèi)用，主要包括，傭金：成交額的0.25%，最低5元；過戶費(fèi)：上交所收取成交面值的0.05%，深交所不收。印花稅：不收。第五章證券投資基金

問題二：封閉式和開放式基金1.封閉式基金〔3〕交易終止上市，主要包括以下幾種情形：a.期限屆滿〔清償〕；b.份額持有人大會決定提前終止上市交易；c.基金合同約定的或者基金份額上市交易規(guī)那么規(guī)定的終止上市的其它情形；d.終止上市必須報證監(jiān)會備案。第五章證券投資基金

問題二：封閉式和開放式基金

2.開放式基金

根本含義：無發(fā)行上限、無封閉期、不能轉(zhuǎn)讓或流通買賣，但可隨時申購和贖回。案例：嘉實(shí)成長、華夏大盤精選、上投摩根等

第五章證券投資基金

問題二：封閉式和開放式基金

2.開放式基金(1)募集與封閉式基金類似三個步驟——申請、核準(zhǔn)、出售成立與不成立：≥核準(zhǔn)的最低份額≥100人。

第五章證券投資基金

問題二：封閉式和開放式基金

2.開放式基金〔2〕認(rèn)購認(rèn)購渠道：管理人的直銷中心；商業(yè)銀行和證券公司等代銷機(jī)構(gòu)認(rèn)購步驟：開戶〔程序根本上同股票賬戶〕→認(rèn)購〔存現(xiàn)金，下指令或提交認(rèn)購申請〕→確認(rèn)〔管理者郵寄認(rèn)購確認(rèn)單〕

第五章證券投資基金

問題二：封閉式和開放式基金

2.開放式基金〔2〕認(rèn)購認(rèn)購方式：金額認(rèn)購，即不是直接以數(shù)量申請，而是以金額申請，扣除費(fèi)用后再換算成相應(yīng)數(shù)量，如1萬元→9996.8份

第五章證券投資基金

問題二：封閉式和開放式基金

2.開放式基金〔2〕認(rèn)購認(rèn)購費(fèi)率：≤認(rèn)購金額的5%其中，貨幣基金費(fèi)率為0%，股票基金費(fèi)率為1%~5%，債券基金費(fèi)率＜1%。最低認(rèn)購金額：1000元。第五章證券投資基金

問題二：封閉式和開放式基金

2.開放式基金〔3〕申購、贖回及終止申購——募集期結(jié)束后再申請購置基金份額的行為。與認(rèn)購的區(qū)別：購置時點(diǎn)不同〔募集結(jié)束時點(diǎn)為界〕；認(rèn)購一般會享受費(fèi)率優(yōu)惠。第五章證券投資基金

問題二：封閉式和開放式基金

2.開放式基金〔3〕申購、贖回及終止贖回——持有人要求管理人購回其所持有的份額的行為〔與申購相對應(yīng)〕。不接受贖回的封閉期：募集期結(jié)束后≤3個月第五章證券投資基金

問題二：封閉式和開放式基金

2.開放式基金〔3〕申購、贖回及終止申購與贖回的原那么：“未知價〞交易原那么——指申購/贖回之際并不知道基金的即時價格，而是按當(dāng)時交易時間〔一般為一個交易日〕結(jié)束后管理人公布的份額凈值〔基金凈值〕為基準(zhǔn)計算。第五章證券投資基金

問題二：封閉式和開放式基金

2.開放式基金〔3〕申購、贖回及終止申購與贖回的原那么：