輕工制造-輕工紡服周觀點(diǎn) 數(shù)據(jù)更新：近期消費(fèi)供應(yīng)鏈預(yù)期差更大尋找4月決斷后的alpha主升浪-招商證券趙中平,王鵬,畢先磊,王月-20230305

證證券研究報(bào)告|行業(yè)定期報(bào)告周觀點(diǎn)&數(shù)據(jù)更新費(fèi)品牌訂單客流回暖驅(qū)動下，出貨有望逐步上行，結(jié)合基本面增速節(jié)奏與估值匹配性，多數(shù)公司已回升至上調(diào)盈利預(yù)測后的估值中樞，基本面數(shù)據(jù)兌現(xiàn)重要性凸顯，數(shù)據(jù)再超預(yù)期才可推動估值繼續(xù)向上，階段性超額收益或走向尾聲，而消費(fèi)供應(yīng)鏈盈利尚未充分預(yù)期，下游消費(fèi)景氣度通過訂單向中游行業(yè)傳導(dǎo)，造紙企業(yè)有望通過產(chǎn)能利用率提升&漲價(jià)函共同抬升全年預(yù)期，包裝等高端制造轉(zhuǎn)型有望進(jìn)一步提升估值中樞，供應(yīng)鏈公司預(yù)期差更大，超額收益將更加明顯，推薦太陽紙業(yè)，玖龍紙業(yè)，山鷹國Q基數(shù)季度，滲透率高速提升階段的公司有望率先修，軟體家居、電踏車行業(yè)可重點(diǎn)關(guān)注，考慮到軟體訂單滯后于裝修訂單，軟體龍頭后續(xù)將持續(xù)補(bǔ)漲，推薦顧家家居、敏華控股、喜臨門快速擴(kuò)容軌道：例如銀發(fā)經(jīng)濟(jì)下的可靠護(hù)理等，下沉市場下的大排量摩托錢江摩托年疫情改變渠道結(jié)構(gòu)，公司自身渠道結(jié)構(gòu)變化或者治理變化：例如床墊龍頭治理發(fā)生變化的慕思家居，木門渠道結(jié)構(gòu)變化的江山歐派，衛(wèi)生行業(yè)百亞股份，眼鏡連鎖行業(yè)的博士眼鏡等。口家居：客流回暖，下定增加，關(guān)注后續(xù)訂單轉(zhuǎn)化，外銷關(guān)注景氣回暖，地產(chǎn)成交面積增速修復(fù)，三線城市率先回暖。內(nèi)銷方面，終端回暖明顯，總體態(tài)勢為客流增速＞訂單增速＞出貨增速，預(yù)示著在客流回暖，下定增加背景下，后續(xù)行業(yè)出貨增速景氣度有望逐漸上行，而前端訂單增速受到前期積壓客流釋放效應(yīng)衰減的影響有望短暫達(dá)目前整體增速景氣仍疲弱，一些滲透率處于快速上升行業(yè)或市占率處于快速提升的公體龍頭。從地產(chǎn)數(shù)據(jù)看，2月一、二、三線城市商品房成交面積增速轉(zhuǎn)正，結(jié)合1+2月整體數(shù)據(jù)看，一、二線城市降幅收窄，三線城市增速轉(zhuǎn)正，反映地產(chǎn)基本面正逐步改善。標(biāo)的方面，推薦大家居占率穩(wěn)步推進(jìn)、配套品比率提升的歐派家居，內(nèi)銷改善明顯、外銷持續(xù)修復(fù)的顧家家居，一體化優(yōu)勢明顯、渠道穩(wěn)步擴(kuò)張的敏華控股，智能化持續(xù)滲透、渠道力持續(xù)夯實(shí)的箭牌家居，渠道品類拓展加速、利潤率穩(wěn)步提升的慕思股份，同時(shí)布局自身有積極變化的家居公司，家居騎兵組合持續(xù)推薦喜臨門、索菲Q3年利潤彈性釋放可期。文具行業(yè)中長期兼具確定性與成長性。部分優(yōu)質(zhì)標(biāo)的已調(diào)整至歷史估值底部區(qū)間，重點(diǎn)關(guān)注前期受損品種，如晨光股份(九木雜物社受疫情影響開店結(jié)構(gòu)和經(jīng)營結(jié)果均低于預(yù)期，后續(xù)有望持續(xù)改善，校邊店需求也有望改善)；百亞股份，外圍市場快速增長，全國化進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)，電商渠道快速增長；生活用紙板塊盈利能力受紙漿成本持續(xù)高位壓制已久，紙漿供給改善趨勢之下成本拐點(diǎn)已現(xiàn)，維達(dá)、口造紙包裝：底部布局消費(fèi)供應(yīng)鏈，關(guān)注包裝行業(yè)延伸主業(yè)，轉(zhuǎn)型高端制造。目前中游步向中游傳導(dǎo)，造紙行業(yè)在3年疫情中，供給側(cè)有所下降，且龍頭份額顯著提升，后續(xù)隨著產(chǎn)能利用提升+提價(jià)函有望抬升全年盈利預(yù)期。此外，關(guān)注包裝行業(yè)延伸主業(yè)，向高端制造轉(zhuǎn)型，疊加主業(yè)盈利修復(fù)預(yù)期，估值中樞有望提高。截止2023年3月3日，雙膠紙毛利為624元/噸(環(huán)比+148元/噸)，銅版紙毛利為359.5元/噸(環(huán)比活用紙利潤約為561.12元/噸(環(huán)比+181.83元/噸)，毛利率為6.93%，木漿系核心紙種毛利持續(xù)周度上行。推薦太陽紙業(yè)，玖龍紙業(yè)，山鷹國際，五洲特紙，華旺科鶴股份等。業(yè)規(guī)模股票家數(shù)(只)總市值(億元)4721703業(yè)指數(shù)3.4對表現(xiàn)相關(guān)報(bào)告增速預(yù)期有望拾級而上，底部鏈》2023-02-272、《大排量摩托行業(yè)深度：以海外為鑒，國內(nèi)處爆發(fā)期，龍頭靠產(chǎn)品力突圍(更新)》3-02-24終端客流+訂單修復(fù)明顯，二輪車龍頭終端銷售旺盛，CCER趙中平S1090521080001zhaozhongping@王鵬S1090522040002wangpeng25@畢先磊研究助理bixianlei@王月研究助理wangyue20@定期報(bào)告敬請閱讀末頁的重要說明2口新型煙草：國內(nèi)監(jiān)管加碼，國標(biāo)需求有望觸底回升。我們認(rèn)為此前國標(biāo)銷量并未顯示月1日國家煙草專賣局辦公室發(fā)布關(guān)于開展規(guī)范電子煙市場秩序?qū)ｍ?xiàng)檢查的通知，將對生產(chǎn)企業(yè)、批發(fā)企業(yè)以及零售市場主體，通過查源頭、清市場、追責(zé)任的方式開展重點(diǎn)檢查，預(yù)計(jì)監(jiān)管力度將進(jìn)一步加強(qiáng)，隨著非國標(biāo)水果味產(chǎn)品的出清，國標(biāo)電子煙的真實(shí)需求將進(jìn)一步釋放，產(chǎn)品成癮性屬性顯現(xiàn)，新國標(biāo)產(chǎn)品需求有望提升。雖然板塊受疫情+行業(yè)陣痛期帶來的擾動因素較大，但放眼長期，全球控?zé)煖p害仍是大勢所趨，行業(yè)有望在全球監(jiān)管不斷規(guī)范后迎來新一輪的成長期，聚焦中短期供需兩端亦有邊際向好的驅(qū)動因素，需求端，美國PMTA審核進(jìn)度有望提速，對一次性煙的監(jiān)管亦有趨嚴(yán)之勢(利好換彈份額反彈)，國內(nèi)短期雖面臨口味限制下的需求萎縮，但監(jiān)管格局基本穩(wěn)定，長期成長空間可期，供給端，LogicPro&Power、NJOY通過PMTA進(jìn)一步證明了思摩爾強(qiáng)勁的實(shí)力，國內(nèi)許可證制度管理亦將進(jìn)一步優(yōu)化競爭格局。我們看好思摩爾國際研發(fā)企業(yè)基因下打造出的核心競爭力，行業(yè)陣痛期后報(bào)表端亦有望迎來明顯改善。口電工板塊：公牛集團(tuán)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，預(yù)計(jì)墻開、數(shù)碼、LED和家用電器可實(shí)現(xiàn)20%~30%增長，無主燈和新能源新業(yè)務(wù)有望打開成長空間。22Q4公司調(diào)整經(jīng)銷商激GO迪、愛瑪、新日等龍頭企業(yè)終端動銷良好，行業(yè)景氣依舊，氣溫逐步回暖背景下，電動車銷售景氣度有望持續(xù)向上，電動自行車板塊推薦份額持續(xù)集中、單車量利齊升的13.48%，短期春節(jié)擾動，行業(yè)增速有所下降，但行業(yè)滲透提升趨勢不改，摩托車板塊精準(zhǔn)卡位大排量賽道、爆款產(chǎn)品持續(xù)占領(lǐng)市場的錢江摩托。重點(diǎn)公司主要財(cái)務(wù)指標(biāo)SSS級.38.48家家居7.9861門公牛集團(tuán).63股份科技股份2醫(yī)療.06.44.1定期報(bào)告敬請閱讀末頁的重要說明3正文目錄 19 0 22 敬請閱讀末頁的重要說明4 敬請閱讀末頁的重要說明5 業(yè)定期報(bào)告敬請閱讀末頁的重要說明6一、本周調(diào)研總結(jié)：消費(fèi)供應(yīng)鏈預(yù)期差更大，尋找4月決斷后的alpha主升浪1-2月訂單與出貨增速逐漸出爐，總體態(tài)勢為客流增速速，預(yù)示著在客流回暖，下定增加背景下，后續(xù)行業(yè)出貨增速景氣度有望逐漸上行，而前端訂結(jié)合基本面增速節(jié)奏與估值匹配性，大部分公司股價(jià)已經(jīng)回升到了上調(diào)盈利預(yù)測后的中樞估值水平，基本面數(shù)據(jù)兌現(xiàn)開始比調(diào)研強(qiáng)預(yù)期更為重要，細(xì)化的數(shù)據(jù)跟蹤才可能創(chuàng)造超預(yù)期也意味著階段性超額收益可能走向尾聲，反而此尚處于歷史底部區(qū)間，下游品牌消費(fèi)景氣度也在3月開始通過向供應(yīng)鏈下單逐步共同抬升全年盈利預(yù)期，且包裝行業(yè)公司持續(xù)向高端制造轉(zhuǎn)型也容易創(chuàng)造低估值向高估值遷移行情，創(chuàng)造超額收益，盈外銷方面，出口消費(fèi)整體在經(jīng)歷去年下半年初開始的增速回落后，在23Q2有望迎來最后一個(gè)高基數(shù)季度目前整體增速景氣仍疲弱，一些滲透率處于快速上升行業(yè)或市占率處于快速提升的公司可能在Q2中段出貨開始率先修復(fù)，在2-3月前端訂單增速中逐步體現(xiàn)，值得重點(diǎn)關(guān)注，例如軟體家居龍頭與電踏車等。軟體家居前期滯漲落后與定制后于內(nèi)銷，定制家具公司沒有出口表觀增速更快，因此推薦軟體家居龍頭后續(xù)持續(xù)補(bǔ)漲，包括：顧家家居，敏華控股，喜臨門等。心智，低滲透率行業(yè)在進(jìn)入快速擴(kuò)容軌道：例如銀發(fā)經(jīng)濟(jì)下的可靠護(hù)理；(2)三年疫情大幅減少行業(yè)供給，行業(yè)弱復(fù)蘇體現(xiàn)出公司層面高彈性：喜臨門：預(yù)計(jì)今年仍發(fā)力渠道拓展，傳統(tǒng)賣場定位豐富產(chǎn)品系列，通過培訓(xùn)快速提升新店店效，通過布局新舊社區(qū)漣：1)線下門店：全國1050個(gè)門店，其中經(jīng)銷商占大頭，在北京、上海、天津有核心門店；2)線上渠道，主要直播電商帶貨；3)酒店渠道：定位高端；4)KA渠道：與下游定制企業(yè)合作；5)整裝渠道：前期接洽階段，尚工業(yè)定期報(bào)告敬請閱讀末頁的重要說明7格屋定制紹003m地柜+3mP1石英石臺面+1m吊柜+抗菌櫥柜+大吸力煙機(jī)+大猛火爐灶+納水槽+拉籃298002020m定制柜(27色可選)+11件家具(4件客廳、5件餐廳、2件臥室)+3m背景墻+送1000元消費(fèi)券廚衛(wèi)煥新舊改套餐46800mmmP石英石臺面+1m吊柜、煙灶、水槽龍頭、瓷磚吊頂)+4m整衛(wèi)空間改造(浴室柜、龍頭、馬桶、花灑、瓷磚吊頂)整家套餐398002020m(全新奢顏系列)定制柜+11件全屋家具(芝華仕曼哈頓客廳家具3件套29800全案普及套餐298002020m定制柜類(32色可選，包五金配件)+7m定制櫥柜(3m地柜+3m臺套29800精裝普及套餐298002020m定制柜類(32色可選，包五金配件)+全屋家具11件套(沙發(fā)三人位單扶＋單人位單扶+腳踏+茶幾+餐桌+餐椅*4+1.8m床+1.8m床墊)+3m護(hù)49800全案品質(zhì)套餐498002424m定制柜類(不限花色，包五金配件)+8.7m定制櫥柜(3.6m地柜+3.6mm柜)+3樘木門+全屋家具11件套(沙發(fā)三人位單扶＋單人位單扶+腳踏+茶幾+餐桌+餐椅*4+1.8m床+1.8m床墊)+浴室空間4件套(浴室5m護(hù)墻板。惠送選擇：+99元升級愛慕乳隨心選2999920預(yù)存29999元送20000元。定29999元柜類(20m，不限風(fēng)格、不限空限款，不可做生活陽臺、榻榻米、櫥柜、超出面積1099元/m。好萊客ENF地柜3m+臺面3m+吊柜1m+水盆龍頭16800客餐臥十件套3.15潮家最強(qiáng)音ENF原態(tài)凈醛套餐198882218m全屋柜類+4m護(hù)墻(含基礎(chǔ)五金)25800全屋定制套餐2580022全屋定制18m+4m輕奢護(hù)墻(可做空間限書柜、衣柜、鞋柜、陽臺柜、酒美國絲漣床墊或牛皮軟床諾10m定制柜+5m護(hù)板墻18999元全屋套餐189992222m門+柜投影，含標(biāo)配拉手和門鉸五金(9色可選)顧家39800元一體化整家套餐398002020m全屋定制，5m背景墻，3件顧家真皮沙發(fā)+巖板茶幾，5件巖板餐桌餐10999全屋定制套餐109991010m全屋柜類定制，含進(jìn)口五金配件友家居36800全屋定制套餐368002222m全屋柜類定制+20000元家具(可選沙發(fā)、茶幾、床、餐桌椅)氏木業(yè)-全屋11件套，包括餐桌椅、大三人沙發(fā)、床+床墊+床頭柜、電視柜+茶幾等--688元/m定制衣柜。二、家居：竣工、銷售降幅收窄，二、家居：竣工、銷售降幅收窄，家居賣場景氣度回升業(yè)定期報(bào)告敬請閱讀末頁的重要說明89-049-072019-100-010-040-072020-101-011-041-072021-102-012-042-072022-103-01環(huán)比回升1.0pcts。家具行業(yè)銷售增速環(huán)比放緩，12月限額以上企業(yè)家具類零售額同比-5.8%，較11月環(huán)比下降9-049-072019-100-010-040-072020-101-011-041-072021-102-012-042-072022-103-01住宅竣工面積：當(dāng)月同比住宅竣工面積：當(dāng)月同比商品房銷售：當(dāng)月同比 0%三線城市00.0%一線城市三線城市00.0%%.0%%00.0%零售額:零售額:家具類:當(dāng)月同比(%)0.00000000銷售額:建材家居賣場:當(dāng)月同比(%)000.00三、三、文娛用品：零售額同比下滑，線上同比下滑12CR2定期報(bào)告敬請閱讀末頁的重要說明93.1行業(yè)數(shù)據(jù)：文娛用品零售額同比下滑降5.1pcts；金銀珠寶類12月零售額累計(jì)同比-18.4%，環(huán)cts元0零售額:體育、娛樂用品類:當(dāng)月值%0071001040710010407-1001040710資料來源：iFinD、招商證券元00%00707110103050709110103-050709-11010305070911資料來源：iFinD、招商證券元0000%0070711-010305070911010305070911-010305070911資料來源：iFinD、招商證券出口金額(美元計(jì)價(jià)):玩具:當(dāng)月值%00000710010407-100104071001040710資料來源：iFinD、招商證券業(yè)定期報(bào)告敬請閱讀末頁的重要說明101357/9/11135791/1113579/11100001357/9/11135791/1113579/11100000萬瑞士法郎出口金額:瑞士手表:中國:當(dāng)月值00000 06081012020406081012020406081012%0147101471471014710147101100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%%四四、煙草行業(yè)及新消費(fèi)4.1煙草行業(yè)數(shù)據(jù)煙草制品業(yè)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)1-12月營業(yè)收入累計(jì)同比+5.4%；煙草制品業(yè)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)1-12月利潤總額累敬請閱讀末頁的重要說明11-02-02-04-06-08-02-04-06-08-02-04-06-08規(guī)模以上工業(yè)企業(yè):營業(yè)收入:煙草制品業(yè):累計(jì)值規(guī)模以上工業(yè)企業(yè):營業(yè)收入:煙草制品業(yè):累計(jì)同比14000000-02-04-06-08-02-04-06-08-02-04-06-08252050億元%億元%050-020-04-06-08-021-04-06-08-022-04-06-08000050500-1500%86420000-02-04-06-08-02-04-06-08-022-042-062-08五五、造紙：核心紙種毛利環(huán)比上升，靜待下游需求恢復(fù)指數(shù)下降，/噸(環(huán)比+60.5元/噸)，白卡紙毛利為298.3元/噸(環(huán)比+55元/噸)。截止2023年3月，生活用紙利潤約為業(yè)定期報(bào)告敬請閱讀末頁的重要說明126,400元/噸(環(huán)比5,210元/噸(環(huán)比持平)。晨鳴紙業(yè)雙膠紙出廠價(jià)格(元晨鳴紙業(yè)雙膠紙出廠價(jià)格(元/噸)太陽紙業(yè)雙膠紙出廠價(jià)格(元/噸)7,0006,0002021-09-182022-03-182022-09-18晨鳴紙業(yè)銅版紙出廠價(jià)格(元/晨鳴紙業(yè)銅版紙出廠價(jià)格(元/噸)太陽紙業(yè)銅版紙出廠價(jià)格(元/噸)09-1809-1809-1809-18晨鳴紙業(yè)白卡紙出廠價(jià)格(元晨鳴紙業(yè)白卡紙出廠價(jià)格(元/噸)博匯紙業(yè)白卡紙出廠價(jià)格(元/博匯紙業(yè)白卡紙出廠價(jià)格(元/噸)021-09-182022-02-182022-07-182022-12-18 東莞玖龍地龍瓦楞紙出廠價(jià)(元/噸) 5000 00200009-1809-1809-1809-18定期報(bào)告敬請閱讀末頁的重要說明130507091101-03050709110103-050507091101-03050709110103-0507091101-09-01-02-03-04-05-06-07-08-09-01-02000申萬行業(yè)指數(shù):特種紙闊葉漿：巴西金魚(美元/噸)009-1809-1809-1809-18元/噸(環(huán)比-100元/噸)。00000000 天津玖龍廢舊黃板紙出廠價(jià)格(元/噸)業(yè)定期報(bào)告敬請閱讀末頁的重要說明142019-03-272020-03-272021-03-272022-03-275.2利潤：成品紙噸毛利上漲，生活用紙利潤上漲2019-03-272020-03-272021-03-272022-03-27)。2500雙膠紙：毛利：中國(日)銅版紙：毛利：中國(日)0000白卡紙：利潤：中國(日)000000生活用紙利潤0000.00.000.000.0000.000.00000.00200.00400.00業(yè)定期報(bào)告敬請閱讀末頁的重要說明15 固定資產(chǎn)投資完成額:制造業(yè):造紙及紙制品業(yè):累計(jì)同比 40%300 (%) (%)2000(10)：86420…………………雙膠紙：進(jìn)口數(shù)量合計(jì)：中國(月)(同比)雙膠紙：進(jìn)口數(shù)量合計(jì)：中國(月)(環(huán)比)00008-048-072018-109-019-049-072019-100-018-048-072018-109-019-049-072019-100-010-040-072020-101-011-041-072021-102-012-042-072022-10瓦楞紙：進(jìn)口數(shù)量合計(jì)：中國(月)(環(huán)比)瓦楞紙：進(jìn)口數(shù)量合計(jì)：中國(月)(同比)000000定期報(bào)告敬請閱讀末頁的重要說明16-04-04-04-04-040-04-04-04-04-04-04-04-040-04-04-04.5%常熟港港口庫存(萬噸)青島港港口庫存(萬噸)006-046-097-027-072017-128-052018-109-036-046-097-027-072017-128-052018-109-039-080-010-062020-111-041-092-022-072022-12%%00雙膠紙：社會庫存：中國(月)銅版紙：社會庫存：中國(月)02016-06-012018-03-012019-12-012021-09-01瓦楞紙：社會庫存：中國(月)箱板00-06-01-03-01-12-0109-01白卡紙：社會庫存：中國(月) 白板紙：社會庫存：中國(月)002016-06-012018-03-012019-12-012021-09-01生活用紙：社會庫存：中國(月)12000016-06-01-03-01-12-01-09-015.4需求：下游需求仍待恢復(fù)敬請閱讀末頁的重要說明17瓦楞紙：出口數(shù)量合計(jì)：中國(月)瓦楞紙：出口數(shù)量合計(jì)：中國(月)(同比/百分比變化)瓦楞紙：出口數(shù)量合計(jì)：中國(月)(環(huán)比/百分比變化)7-062017-108-028-062018-107-062017-108-028-062018-109-029-062019-100-020-062020-101-021-062021-102-022-062022-1000雙膠紙：出口數(shù)量合計(jì)：中國(月)雙膠紙：出口數(shù)量合計(jì)：中國(月)(同比/百分比變化)雙膠紙：出口數(shù)量合計(jì)：中國(月)(環(huán)比/百分比8.006.004.002062017-108-028-062018-109-029-062019-100-020-062020-101-021-062021-102-022-062022-1000額40,541億元，同比下降1.80%。2023年1月，快遞行業(yè)規(guī)模以上快遞業(yè)務(wù)收入722,751.50萬件，同比下降000,00000印刷業(yè)和記錄媒介的復(fù)制:營業(yè)收入:累計(jì)值印刷業(yè)和記錄媒介的復(fù)制:營業(yè)收入:累計(jì)同比000000(10)(20)(30)定期報(bào)告敬請閱讀末頁的重要說明188-018-048-072018-109-018-018-048-072018-109-019-049-072019-100-010-040-072020-101-011-041-072021-102-012-042-072022-10,000000002017-128-048-082018-129-049-082017-128-048-082018-129-049-082019-120-040-080-121-041-082021-122018-058-099-019-058-018-058-099-019-059-090-010-050-091-011-051-092-012-052-09000規(guī)模以上快遞業(yè)務(wù)量:當(dāng)月值0規(guī)模以上快遞業(yè)務(wù)量:當(dāng)月同比000600,0000,00000000008-018-048-072018-109-018-018-048-072018-109-019-049-072019-100-010-040-072020-101-011-041-072021-102-012-042-072022-1000000 乳制品產(chǎn)量：當(dāng)月值(萬噸)YoY00業(yè)定期報(bào)告敬請閱讀末頁的重要說明19六、本周重要資訊六、本周重要資訊6.1行業(yè)新聞?視頻平臺成為家裝家居行業(yè)發(fā)展新路徑。據(jù)巨量算數(shù)數(shù)據(jù)顯示，在2021年抖音家居創(chuàng)作者就已突破百萬，人均投稿量同比增長超過100%。家居已成為視頻類平臺重要的垂類內(nèi)容之一，作為傳統(tǒng)上側(cè)重線下經(jīng)營的家居行業(yè)，加強(qiáng)線上數(shù)字化發(fā)展，以新方式穿越結(jié)構(gòu)性調(diào)整的經(jīng)濟(jì)周期是重中之重?！?022抖音電商商品發(fā)展報(bào)告》的興起，短視頻、直播、商城、搜索成為家居品牌常見的四個(gè)典型經(jīng)營場景。短視頻平臺成為家居品牌生意新場域，家居企業(yè)在短視頻平臺的經(jīng)營也逐漸從流量場向生意場邁進(jìn)。(來源：泛家居網(wǎng)，2023.3.3，httpswwwjiacomnew785.html)家居在同一個(gè)大的產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系，提振家居消費(fèi)，總體會有兩個(gè)大的引導(dǎo)方向：自住新房裝修和老房裝修翻新。“這都是純粹買房投資以外的剛性消費(fèi)，涉及到這些消費(fèi)需求相關(guān)的產(chǎn)品、服務(wù)，就是值得推進(jìn)的，如提升設(shè)計(jì)研發(fā)、品質(zhì)制造、高質(zhì)優(yōu)價(jià)、美學(xué)搭配、送裝交付等能力。”作為受房地產(chǎn)影響程度最大的行業(yè)之一，家居行業(yè)銷售受房地產(chǎn)影響的程度在60%以上，其中特別是定制家居行業(yè)。房地產(chǎn)的利好政策有助于保障新房交付，?上海煙草局與公安局聯(lián)席會議：電子煙典型案件偵辦成重點(diǎn)之一。據(jù)《東方煙草報(bào)》報(bào)道，上海市煙草專賣局私工作進(jìn)行了交流，并達(dá)成共識：準(zhǔn)確把握疫情防控新階段煙草打假打私工作面臨的新形勢、新特點(diǎn)，持續(xù)深化合作，不斷增強(qiáng)大局意識、協(xié)同意識、責(zé)任意識，聚焦重大案件攻堅(jiān)深耕、嚴(yán)厲打擊海上走私、電子煙典型案件偵辦合當(dāng)?shù)毓?、市場監(jiān)管等部門開展電子煙市場清理整治專項(xiàng)行動，強(qiáng)力震懾涉電子煙違法犯罪行為，為未成年人健康成長創(chuàng)造良好的社會環(huán)境。自專項(xiàng)行動開展以來，玉林市共開展電子煙市場檢查328次，查辦涉電子煙(來源：藍(lán)洞新消費(fèi)，2023.3.3，/news/detail/2d985dd5fb)?中科院研究稱尼古丁抗衰作用驚人：長期用電子煙或能防老。據(jù)新視線報(bào)道，2月17日，國際知名學(xué)術(shù)期刊NatureCommunications作用，長期攝入低劑量尼古丁可有效延httpswwwblueholecomcnnewsdetaile6da698b6)6.2公司公告長料成本費(fèi)用、人工費(fèi)用、管理成本也同比增加所致。業(yè)定期報(bào)告敬請閱讀末頁的重要說明20明書》(申報(bào)稿)。公司本次擬向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金總額不超過5.00億元(含本數(shù))，債券期限為自業(yè)運(yùn)A票數(shù)量不超過154,505,341股(含本數(shù))，不超過本次發(fā)行前公司總股本的30%。本次發(fā)行募集資金總額不超過12.00億元(含本數(shù))，募集資金凈額擬用于安徽寶鋼制罐有限公司新建智能化鋁制兩片罐(4.00億元)、貴州新建智能化鋁制兩片罐生產(chǎn)基地項(xiàng)目(1.80億元)、柬埔寨新建智能化鋁制兩片罐生產(chǎn)基地項(xiàng)目(2.90億元)、補(bǔ)充流動資金及償還銀行貸款(3.30億元)。源科技有限公司共同出資設(shè)立合資控股公司北京市藍(lán)鵬瑞馳科技有限公并簽署合作協(xié)議?；陔p方的合作意向，公。交金額229,662,811.20元(不含交易費(fèi)用)，符合公司回購方案及相關(guān)法律法規(guī)的要求。七七、投資建議Q表明地產(chǎn)銷售企穩(wěn)回升趨勢，下游需求有望持續(xù)回暖；從板塊估值看，家居板塊經(jīng)歷第一輪上漲后，板塊估值為龍頭品牌有望修復(fù)至30倍，二線品牌有望修復(fù)至25倍，估值配套品比率提升的歐派家居，內(nèi)銷改善明顯、外銷持續(xù)修復(fù)的顧家家居，一體化優(yōu)勢明顯、渠道穩(wěn)步擴(kuò)張的敏華控股，智能化持續(xù)滲透、渠道力持續(xù)夯實(shí)的箭牌家居，渠道品類拓展加速、利潤率穩(wěn)步提升的慕思股份，同時(shí)布局自身有積極變化的家居公司，家居騎兵組合持業(yè)定期報(bào)告敬請閱讀末頁的重要說明21D口造紙包裝：底部布局消費(fèi)供應(yīng)鏈，關(guān)注包裝行業(yè)延伸主業(yè)，轉(zhuǎn)型高端制造。目前中游消費(fèi)供應(yīng)鏈公司盈利預(yù)期所下降，且龍頭份額顯著提升，后續(xù)隨著產(chǎn)能利用提升+提價(jià)函有望抬升全年盈利預(yù)期。此外，關(guān)注包裝行業(yè)延624元/噸(環(huán)比+148元/噸)，銅版紙毛利為359.5元/噸(環(huán)比+60.5元/噸)，白卡紙毛利為298.3元/噸 6.93%，木漿系核心