培訓(xùn)物流企業(yè)財務(wù)管理

培訓(xùn)物流企業(yè)財務(wù)管理第1頁/共96頁第一章物流企業(yè)財務(wù)管理總論第一節(jié)

物流企業(yè)主要功能及財務(wù)管理的概念一、物流企業(yè)的主要功能基礎(chǔ)性服務(wù)功能（運輸、倉儲）增值服務(wù)功能（流通、加工、配送等）物流信息服務(wù)功能（承運方、委托方）支持物流財務(wù)收益（營利）第2頁/共96頁二、物流企業(yè)財務(wù)活動1、籌資活動（資本、債務(wù)）2、投資活動（對內(nèi)、對外）3、資金運營活動4、利潤分配活動以上四個方面也是企業(yè)財務(wù)管理的基本內(nèi)容。第3頁/共96頁三、物流企業(yè)財務(wù)關(guān)系1、物流企業(yè)與投資者之間的財務(wù)關(guān)系性質(zhì)：經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)關(guān)系2、物流企業(yè)與被投資者之間的財務(wù)關(guān)系性質(zhì)：投資與受資關(guān)系3、物流企業(yè)與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系性質(zhì)：債務(wù)與債權(quán)關(guān)系4、物流企業(yè)與債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系性質(zhì)：債權(quán)與債務(wù)關(guān)系5、物流企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財務(wù)關(guān)系性質(zhì)：企業(yè)內(nèi)部各單位之間的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系6、物流企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系性質(zhì)：企業(yè)和職工在勞動成果上的分配關(guān)系7、物流企業(yè)與稅務(wù)機關(guān)之間的財務(wù)關(guān)系性質(zhì)：依法納稅關(guān)系和依法征稅第4頁/共96頁第二節(jié)財務(wù)管理的目標(biāo)一、企業(yè)管理的目標(biāo)1、生存（以收抵支，償還債務(wù)）2、發(fā)展（籌集資金、合理運用資金）3、獲利（合理有效地運用資金，使企業(yè)獲利）第5頁/共96頁二、財務(wù)管理總體目標(biāo)的

具體內(nèi)容1、利潤最大化（西方財務(wù)管理目標(biāo)）2、每股利潤最大化（中、西）3、股東財富最大化（關(guān)注）4、企業(yè)價值最大化（最優(yōu)目標(biāo)）第6頁/共96頁三、代理關(guān)系與社會責(zé)任1、代理關(guān)系是基于所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離的原則而發(fā)展出來的。2、社會責(zé)任環(huán)保、質(zhì)量第7頁/共96頁第三節(jié)財務(wù)管理環(huán)境一、金融市場環(huán)境1、金融市場與企業(yè)理財2、金融市場的分類3、金融市場的組成第8頁/共96頁二、法律環(huán)境1、企業(yè)組織的法律法規(guī)2、稅務(wù)法律法規(guī)3、財務(wù)法律法規(guī)第9頁/共96頁三、經(jīng)濟(jì)環(huán)境1、經(jīng)濟(jì)周期2、通貨膨脹3、匯率變化4、政府經(jīng)濟(jì)政策第10頁/共96頁第四節(jié)財務(wù)管理原則1、資金優(yōu)化配置原則2、收支平衡原則3、彈性原則4、收益與風(fēng)險原則5、貨幣時間價值原則第11頁/共96頁第二章財務(wù)管理的價值觀念第一節(jié)貨幣時間價值一、貨幣時間價值的概念貨幣的時間價值是指資金在投資和再投資過程中由于時間因素而形成的價值差額。表現(xiàn)為資金周轉(zhuǎn)使用后的價值增值額。第12頁/共96頁二、貨幣時間價值的計算1、單利終值和現(xiàn)值的計算2、復(fù)利終值和現(xiàn)值的計算3、年金終值和現(xiàn)值的計算第13頁/共96頁貨幣時間價值的計算舉例1、某人準(zhǔn)備在3年后購買一輛12萬元的汽車，若銀行復(fù)利年利率為5%，則目前應(yīng)存入銀行的款項是多少？答：12*0.864=10.836（萬元）復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)P373第14頁/共96頁貨幣時間價值的計算舉例2、某人向銀行存入40000元現(xiàn)金，5年后使用，年利率為3%，復(fù)利計息。求：5年后的本利和。答：4*1.159=4.636（萬元）復(fù)利終值系數(shù)P370第15頁/共96頁貨幣時間價值的計算舉例3、某人向銀行每年年末存入40000元現(xiàn)金，5年后使用，年利率為3%，復(fù)利計息。求：5年后的本利和。

4*5.309=21.236（萬元）普通年金復(fù)利終值系數(shù)P376第16頁/共96頁貨幣時間價值的計算舉例4、某人向銀行每年年初存入40000元現(xiàn)金，5年后使用，年利率為3%，復(fù)利計息。（先付年金）求：5年后的本利和。

4*5.309*（1+3%）=21.873（萬元）或：4*6.468-4=21.872（萬元）普通年金復(fù)利終值系數(shù)P376第17頁/共96頁貨幣時間價值的計算舉例5、某企業(yè)采用分期付款法購入一臺設(shè)備，購貨合同規(guī)定，在設(shè)備購入的頭兩年不付款，從第三年年末起，每年年末支付100萬元，共計4年，每年年利率按6%計算。求：該設(shè)備的現(xiàn)值。（遞延年金）答：100*3.463*0.89=308.21（萬元）

100*4.917-100*1.833=308.4（萬元）第18頁/共96頁貨幣時間價值的計算舉例6、某社會公益組織建立一項永久性的獎學(xué)金，每年計劃頒發(fā)10萬元。若利率為5%，現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢？（永續(xù)年金）答：10/5%=200（萬元）第19頁/共96頁第二節(jié)風(fēng)險報酬一、風(fēng)險與風(fēng)險報酬二、風(fēng)險報酬的計算1、確定概率分布2、計算期望報酬率3、計算標(biāo)準(zhǔn)離差4、計算標(biāo)準(zhǔn)離差率5、計算風(fēng)險報酬率第20頁/共96頁風(fēng)險報酬的計算舉例某物流公司準(zhǔn)備投資開發(fā)A項目，根據(jù)市場預(yù)測，預(yù)計可能獲得的年報酬及概率資料見下表：A項目的年報酬及概率市場狀況概率（Pi）A項目預(yù)計報酬（Ki）(萬元)繁榮0.3600一般0.5300衰退0.2100第21頁/共96頁若已知A項目的風(fēng)險報酬系數(shù)為8%，試計算該項目的風(fēng)險報酬率。

第22頁/共96頁第三節(jié)利息率一、利息率的概念與種類二、未來利率水平的測算1、純利率2、通貨膨脹補償率3、違約風(fēng)險報酬率4、流動性風(fēng)險報酬率5、期限風(fēng)險報酬率第23頁/共96頁第三章籌資管理第一節(jié)物流企業(yè)籌資管理一、籌資的基本概念1、權(quán)益資本與負(fù)債資本2、短期資本與長期資本3、直接籌資與間接籌資第24頁/共96頁二、物流企業(yè)籌資的動機1、新建籌資動機2、擴張籌資動機3、償債籌資動機4、混合籌資動機第25頁/共96頁三、資金的籌集渠道與方式1、資金的籌集渠道政府財政資金銀行信貸資金非銀行信貸資金其他法人資金職工和民間資金企業(yè)內(nèi)部資金國外和港澳臺資金第26頁/共96頁2、資金的籌措方式權(quán)益資金：吸收直接投資發(fā)行股票利用留存收益負(fù)債資金：向銀行借款發(fā)行公司債券融資租賃

第27頁/共96頁3、物流企業(yè)籌集渠道與籌措方式的配合關(guān)系

P78表3-1第28頁/共96頁第二節(jié)權(quán)益資本籌資一、吸收直接投資種類：按籌資來源分類按投資者的出資形式分類程序：P80

優(yōu)缺點：P80第29頁/共96頁二、發(fā)行普通股籌資種類：1、按股東的權(quán)利和義務(wù)分類普通股優(yōu)先股

2、按股票票面是否記名分類

3、按投資主體分類

4、按幣種和上市地區(qū)分類

5、按是否上市分類發(fā)行方式、推銷方式、發(fā)行價格：P83

優(yōu)缺點：P85三、利用留存收益籌資第30頁/共96頁第三節(jié)長期負(fù)債籌資一、長期借款種類：1、按提供貸款的機構(gòu)分類

2、按借款條件分類

3、按貸款用途分類

第31頁/共96頁長期借款信用條件1、信貸額度2、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定3、補償性余額舉例：某公司按年利率6%向銀行借入200萬元，銀行要求保留20%的補償性余額。求：實際利率(7.5%)第32頁/共96頁長期借款的程序P89長期借款的優(yōu)點、缺點P91第33頁/共96頁二、發(fā)行債券種類：1、按債券是否記名分類

2、按債券本金的償還方式分類四種償還方式

3、按債券有無抵押品分類

4、按債券利率是否固定分類

5、按是否參與盈余分配分類

6、按債券是否上市分類第34頁/共96頁發(fā)行債券的程序P94債券的發(fā)行方式我國采用公募方式債券的銷售方式自銷和承銷債券的發(fā)行價格P96發(fā)行債券的優(yōu)點、缺點P97第35頁/共96頁三、融資租賃融資租賃特點融資租賃的形式融資租賃的程序融資租賃籌資的優(yōu)點、缺點第36頁/共96頁第四節(jié)混合性籌資1、優(yōu)先股籌資2、可轉(zhuǎn)換債券籌資3、認(rèn)股權(quán)證籌資第37頁/共96頁第四章資本成本與資本結(jié)構(gòu)第一節(jié)資本成本一、資本成本概述資本成本是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價。資本包括：股權(quán)資本和長期債權(quán)資本。投資者要求的最低報酬率就是企業(yè)的資本成本。第38頁/共96頁資本成本與貨幣的時間價值的聯(lián)系與區(qū)別：貨幣的時間價值是資本成本的基礎(chǔ)；而資本成本既包括貨幣的時間價值，又包括投資風(fēng)險價值。資本成本包括：資本籌集費用和資本占用費用。資本籌集費用包括：在籌資過程中的各項開支，手續(xù)費、發(fā)行費、律師費、廣告費等。資本占用費用包括：資本使用者支付給所有者的使用報酬，股利、債券利息等。第39頁/共96頁資本成本的種類資本成本率：指企業(yè)實際資本占用費與實際有效籌資額的比率。資本成本包括：個別資本成本P121

綜合資本成本邊際資本成本資本成本的作用：P122第40頁/共96頁二、個別資本成本基本公式P122

資本成本=資本占用費/（籌資總額-資本籌資費用額）*100%=資本占用費/籌資總額（1-籌資費用率）*100%第41頁/共96頁長期借款資本成本P123例4-1=利率（1-所得稅稅率）/（1-費率）假定某公司向銀行借入期限為5年、利率6%，250萬元借款，發(fā)行費率0.5%，所得稅稅率25%，每年計息一次，到期還本。求：長期借款資本成本（4.74%4.5%)第42頁/共96頁長期債券資本成本P124例4-2=利息額（1-所得稅稅率）/債券籌資額（1-籌資費率）假定某公司發(fā)行期限為5年、利率6%，面值350萬元，發(fā)行費率1.5%，所得稅稅率25%，每年計息一次，到期還本。求：長期債券資本成本（1）發(fā)行價350萬元；（4.57%）（2）發(fā)行價400萬元；（4%）（3）發(fā)行價300萬元。（5.54%）第43頁/共96頁（二）長期股權(quán)資本成本1、優(yōu)先股資本成本P125例4-3=優(yōu)先股每年股利/優(yōu)先股發(fā)行價格（1-籌資費率）2、普通股資本成本P125例4-44-5

公式一：普通股每年股利/普通股發(fā)行價格（1-籌資費率）公式二：普通股第一年股利/普通股發(fā)行價格（1-籌資費率）+每年股利增長額第44頁/共96頁

假定某公司發(fā)行優(yōu)先股150萬元，預(yù)定年股利率為12%，預(yù)計籌資費用為5萬元。求：優(yōu)先股資本成本。（12.4%）假定某公司普通股現(xiàn)行市價每股20元，現(xiàn)增發(fā)新股8萬股，預(yù)計籌資費用率6%，第一年每股發(fā)放股利2元，股利增長率為5%。求：普通股資本成本。（15.64%）

第45頁/共96頁3、留存收益資本成本

=預(yù)計年股利/普通股籌資額+普通股股利年增長額

P128例4-8資本成本排列順序：長期借款〈長期債券〈優(yōu)先股

〈留存收益〈普通股第46頁/共96頁三、綜合資本成本綜合資本成本=第j種籌資方式的個別資本成本*第j種籌資方式籌資額占全部資本的比重P129例4-9P130例4-10

按賬面價值基礎(chǔ)按市場價值基礎(chǔ)按目標(biāo)價值基礎(chǔ)第47頁/共96頁四、邊際資本成本

邊際資本成本是企業(yè)籌措新資金的成本加權(quán)平均資本成本的一種形式，以各種資金的權(quán)數(shù)的市場價值為基礎(chǔ)來確定。

P131例4-11P132例4-12第48頁/共96頁第二節(jié)杠桿利益一、營業(yè)杠桿營業(yè)杠桿是指由于固定成本的存在而導(dǎo)致息稅前利潤的變動幅度大于營業(yè)額變動幅度的杠桿效應(yīng)。營業(yè)杠桿利益分析是指在企業(yè)擴大營業(yè)總額的條件下，單位固定成本下降而導(dǎo)致物流企業(yè)增加的營業(yè)利潤。第49頁/共96頁P135例4-13

營業(yè)杠桿風(fēng)險分析：由于固定成本不隨營業(yè)總額的變化而變化，因此，當(dāng)企業(yè)的營業(yè)額減少的時候，單位營業(yè)額所分?jǐn)偟墓潭ǔ杀揪蜁仙?，使得企業(yè)的息稅前利潤以更高的比例減少。P136例4-14

營業(yè)杠桿系數(shù)的測試P137例4-15第50頁/共96頁二、財務(wù)杠桿財務(wù)杠桿是指由于債務(wù)的存在。而導(dǎo)致稅后利潤變動幅度大于息稅前利潤變動幅度的杠桿效應(yīng)。財務(wù)杠桿利益分析是指企業(yè)利用債務(wù)籌資給股權(quán)資本帶來的額外收益。

P138例4-16

財務(wù)杠桿風(fēng)險分析

P139例4-17

財務(wù)杠桿系數(shù)的測算

P140例4-18第51頁/共96頁三、聯(lián)合杠桿聯(lián)合杠桿的原理：將營業(yè)杠桿和財務(wù)杠桿結(jié)合起來。聯(lián)合杠桿系數(shù)的測算：

P141例4-19第52頁/共96頁第三節(jié)資本結(jié)構(gòu)理論一、早期資本結(jié)構(gòu)理論凈收益理論、凈營業(yè)收益理論、傳統(tǒng)理論二、MM資本結(jié)構(gòu)理論三、新的資本結(jié)構(gòu)理論代理成本理論、平衡理論、非對稱信息理論

第53頁/共96頁第四節(jié)資本結(jié)構(gòu)決策分析一、資本結(jié)構(gòu)概述資本結(jié)構(gòu)的含義：P148

資本結(jié)構(gòu)的作用：P148第54頁/共96頁二、資本結(jié)構(gòu)決策方法（一）綜合資本成本比較法一般步驟：

1、計算各種資本的比重及其各自的資本成本。

2、計算每個方案的綜合資本成本。

3、比較每個方案的綜合資本成本，成本最低的為最佳方案。第55頁/共96頁1、初始籌資的資本結(jié)構(gòu)決策

P150例4-202、追加籌資的資本結(jié)構(gòu)決策

P152例4-21

第56頁/共96頁（二）每股收益分析法P154例4-22

（三）公司價值比較法

P1549例4-23第57頁/共96頁資本成本和資本結(jié)構(gòu)例題資料：某投資項目資金來源情況如下：1、銀行借款300萬元，年利率4%，手續(xù)費為4萬元。2、發(fā)行債券500萬元，面值500萬元，發(fā)行價512萬元，年利率6%，手續(xù)費率為2%。3、優(yōu)先股200萬元，年股利率10%，手續(xù)費率為4%。4、普通股60萬股，每股面值10元，每股市價15元，每股股利為2.4元，以后每年增長5%，手續(xù)費率為4%。5、留存收益400萬元。該投資項目的計劃年收益為248萬元，企業(yè)所得稅率25%。求：企業(yè)是否應(yīng)該籌措資金投資該項目。第58頁/共96頁第五章投資管理第一節(jié)內(nèi)部長期投資內(nèi)部長期投資主要包括固定資產(chǎn)投資和無形資產(chǎn)投資。內(nèi)部長期投資的特點：

P174五個方面第59頁/共96頁內(nèi)部長期投資的決策指標(biāo)：1、現(xiàn)金流量

P175例5-12、非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)

P179例5-2例5-3投資回收期

P180例5-4平均報酬率3、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)

P182例5-5凈現(xiàn)值

P183例5-6內(nèi)部報酬率

P186例5-7獲利指數(shù)法第60頁/共96頁第二節(jié)債券投資一、債券的價值1、債券估價模型

P187例5-82、債券的實際收益率

P188例5-9第61頁/共96頁二、債券投資風(fēng)險1、傳統(tǒng)債券投資風(fēng)險違約風(fēng)險利率風(fēng)險通貨膨脹風(fēng)險變現(xiàn)能力風(fēng)險匯率風(fēng)險

2、帶有附加條件的債券投資風(fēng)險提前贖回條款償債基金條款提前售回條款轉(zhuǎn)換條款第62頁/共96頁三、債券的評價

P192四、債券投資的優(yōu)點、缺點

P194第63頁/共96頁第三節(jié)股票投資一、股票投資的特點

P196五個方面二、股票的價值

1、股票估價模型

P197例5-10、11、12、132、股票的收益率

P199例5-143、股票投資的優(yōu)缺點第64頁/共96頁第四節(jié)證券投資組合一、證券投資組合的意義二、證券投資組合的風(fēng)險與收益三、證券投資組合的策略四、證券投資組合的具體方法第65頁/共96頁第六章營運資金管理第一節(jié)營運資金的管理策略

1、營運資金與營運資金管理營運資金（營運成本），是指流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債的余額。流動資產(chǎn)=流動負(fù)債，占用在流動資產(chǎn)上的資金由流動負(fù)債提供；流動資產(chǎn)>流動負(fù)債，“凈流動資產(chǎn)”有一部分要以長期負(fù)債或股東權(quán)益提供。第66頁/共96頁2、營運資金管理的目標(biāo)（1）實現(xiàn)企業(yè)價值最大化合理確定現(xiàn)金持有量，保持良好的庫存結(jié)構(gòu)，加快應(yīng)收賬款的回收，以促進(jìn)實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。（2）保持充足的流動性營運資金流動性的高低，取決于對流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的控制能力。（3）使財務(wù)風(fēng)險最小化保持流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之間的平衡，降低財務(wù)風(fēng)險。第67頁/共96頁二、營運資金的特點1、營運資金的周轉(zhuǎn)期短2、營運資金的實物形態(tài)具有易變現(xiàn)性3、營運資金的數(shù)量具有波動性4、營運資金的來源具有靈活多樣性第68頁/共96頁三、營運資金的籌資組合策略（一）、正常的籌資組合短期的流動資產(chǎn)由短期資金來融通，長期資產(chǎn)由長期資金來融通。P223圖6-1（二）、冒險的籌資組合短期的流動資產(chǎn)來融通部分長期資產(chǎn)。

P224圖6-2（三）、保守的籌資組合部分短期的流動資產(chǎn)用長期資金融通。圖6-3第69頁/共96頁四、營運資金的持有政策1、適中的營運資金的持有政策2、冒險的營運資金的持有政策3、保守的營運資金的持有政策第70頁/共96頁第二節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金是企業(yè)中流動性最強，收益性最弱的資產(chǎn)。一、持有現(xiàn)金的動機與現(xiàn)金管理的目標(biāo)（一）持有現(xiàn)金的動機

1、交易動機

2、預(yù)防動機

3、投機動機第71頁/共96頁（二）現(xiàn)金管理目標(biāo)現(xiàn)金是企業(yè)中流動性最強，收益性最弱的資產(chǎn)。企業(yè)現(xiàn)金管理的目標(biāo)就是要在現(xiàn)金流動性和收益性之間做出抉擇，做到即保證企業(yè)交易對現(xiàn)金的需要，以降低風(fēng)險，又不使企業(yè)有過多的閑置資金，提高現(xiàn)金使用效率，獲取最大的長期效益。第72頁/共96頁二、最佳現(xiàn)金持有量（一）存貨模型現(xiàn)金持有成本（有價證券的利息率），它與現(xiàn)金余額成正比例關(guān)系?，F(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本（現(xiàn)金與有價證券轉(zhuǎn)換的固定成本，如經(jīng)紀(jì)人費用、稅金和管理費用），它與交易的次數(shù)有關(guān)，與持有現(xiàn)金的多少無關(guān)。

P234例6-1第73頁/共96頁（二）成本分析模型

成本分析模型是根據(jù)現(xiàn)金有關(guān)成本，分析、預(yù)測其總成本最低時現(xiàn)金持有量。成本分析模型確定最佳現(xiàn)金持有量時，只考慮現(xiàn)金持有而產(chǎn)生的機會成本和短缺成本，不考慮管理費用和轉(zhuǎn)換成本。

P235例6-2第74頁/共96頁（三）因素分析模型

因素分析模型是根據(jù)上年現(xiàn)金占用額和有關(guān)因素的變動情況，來確定最佳現(xiàn)金余額的方法。

P236例6-3第75頁/共96頁三、現(xiàn)金的收支管理（一）加速現(xiàn)金收款

1、集中銀行

2、鎖箱系統(tǒng)

3、其他程序第76頁/共96頁（二）控制現(xiàn)金支出1、運用現(xiàn)金浮游量2、推遲應(yīng)付賬款的支付3、采取匯票結(jié)算方式付款第77頁/共96頁第三節(jié)應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)二、應(yīng)收賬款的成本（一）應(yīng)收賬款的機會成本計算步驟：P239

例6-4第78頁/共96頁（二）應(yīng)收賬款的管理成本

P240五個方面（三）應(yīng)收賬款的壞賬成本

第79頁/共96頁三、信用成本（一）信用標(biāo)準(zhǔn)

P241五“C”系統(tǒng)（二）信用條件現(xiàn)金折扣2/10、N/30

（三）收賬政策

P242例6-5第80頁/共96頁四、應(yīng)收賬款的日常管理（一）信用額度管理（二）建立考核應(yīng)收賬款管理的評價指標(biāo)

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額/平均應(yīng)收賬款平均應(yīng)收賬款=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（三）應(yīng)收賬款的日常管理

1、確定合理的收賬程序

2、確定合理的討債方法第81頁/共96頁第四節(jié)存貨管理一、存貨的概念和種類二、存貨的功能與成本

1、存貨的功能

P249四大功能

2、存貨的成本采購成本、訂貨成本、儲存成本第82頁/共96頁三、經(jīng)濟(jì)訂貨批量控制經(jīng)濟(jì)訂貨批量的一般公式

P252例6-7

訂貨點控制

P253例6-8

ABC控制法第83頁/共96頁第七章股利分配第一節(jié)股利分配一般原理一、利潤分配的原則

1、依法分配原則

2、分配與積累并重原則

3、各方利益兼顧原則

4、投資與收益對等原則第84頁/共96頁二、利潤分配的程序1、彌補企業(yè)以前年度虧損2、