2021國際金融理財規(guī)劃師CFP資格考試《投資規(guī)劃》考試題

2021際金融理財規(guī)劃師CFP資考投資規(guī)劃》考試題1選擇題解析關于資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）和套利定價模型（）對風險來源的定義，下列說法正確的有（）。Ⅰ．資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）的定義是具體的Ⅱ．資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）的定義是抽象的Ⅲ．套利定價模型（）的定義是具體的Ⅳ．套利定價模型（）的定義是抽象的．Ⅰ、ⅢB．Ⅰ、ⅣC．Ⅱ、ⅢD．Ⅱ、Ⅳ【答案】A@@@【解析】資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）用資產(chǎn)未來收益率的方差或標準差來衡量風險；套利定價模型）用貝塔值來衡量風險。兩者對風險的定義均是具體的。112CAPM同，（）。．要求市場必須是均衡的B．運用基于微觀變量的風險溢價

C．規(guī)定了決定預期收益率的因素數(shù)量并指出這些變量D．并不要求對市場組合進行嚴格的假定【答案】D@@@【解析APT套利定價模型，是從另一個角度探討風險資產(chǎn)的定價問題。與夏普的資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）模型不一樣，APT設的條件較少，并不要求對市場組合進行嚴格的假定。113本資產(chǎn)套利定價模型中的假設條件比資本資產(chǎn)定價模型中的假設條件（）。．多B．少C．相同D．不可比【答案】B@@@【解析】資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）模型假定了投資者對待風險的態(tài)度，即投資者屬于風險規(guī)避者，而套利定價模型）模型并沒有對投資者的風險偏好做出假定，因此套利定價理論的適用性更強。114利定價模型是一個描述為什么不同證券具有不同的期望收益的均衡模型。套利定價理論不同于單因素CAPM模型，是因為套利定價理論（）。．更注重市場風險B．減小了分散化的重要性

C．承認多種非系統(tǒng)風險因素D．承認多種系統(tǒng)風險因素【答案】D@@@【解析】資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）和套利定價模型（）的區(qū)別包括：①前者證券的風險用該證券相對于市場組合的β值來解釋，它只能告訴投資者風險的大小無法告訴投資者風險來自何處后者證券的風險由多個因素共同解釋，如經(jīng)濟周期、利率或通脹等會影響所有資產(chǎn)，是系統(tǒng)風險因素。②前者假定了投資者對待風險的態(tài)度投資者屬于風險規(guī)避者后者并沒有對投資者的風險偏好做出假定，因此套利定價理論的適用性增強了。115于（套利定價理論）和CAPM（資本資產(chǎn)定價理論）的比較，下列說法正確的是（）。Ⅰ．套利定價理論增大了理論的適用性Ⅱ．在套利定價理論中，證券的風險由多個因素共同來解釋Ⅲ．套利定價理論和資本資產(chǎn)定價模型都假定了投資者對待風險的類型Ⅳ．在資本資產(chǎn)定價模型中，證券的風險用該證券相對于市場組合的β系數(shù)來解釋。它只能解釋風險的大小，但無法解釋風險來源．Ⅰ、Ⅱ、ⅢB．Ⅱ、Ⅲ、ⅣC．Ⅰ、Ⅱ、ⅣD．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ【答案】C@@@

【解析】Ⅲ項，資本資產(chǎn)定價模型假定了投資者對待風險的類型，即假定了投資者為風險回避者；而套利定價理論并沒有對投資者的風險偏好做出規(guī)定，因此套利定價理論的適用性增大了。116利定價模型同資本資產(chǎn)定價模型在資產(chǎn)組合管理中應用的范圍差不多是具體的決策依據(jù)和思路依模型的不同而有差異。但套利定價理論比簡單的CAPM型具有更大的潛在優(yōu)勢，其特征是（）。．對生產(chǎn)、通脹與利率期限結構的預期變化的確定，可作為解釋風險與收益間相互關系的關鍵因素B．對無風險收益率按歷史時間進行更好地測度C．對給定的資產(chǎn)，按時間變化衡量套利定價理論因素敏感性系數(shù)的波動性D．使用多個因素而非單一市場指數(shù)來解釋風險與收益的相關性【答案】D@@@【解析】資本資產(chǎn)定價模型只用貝塔系數(shù)這一個因素來解釋風險和收益的相關性法說明風險的來源在套利定價理論中券的風險由多個因素共同解釋。117利定價模型在實踐中的應用一般包括（）。Ⅰ．檢驗資本市場線的有效性Ⅱ．分離出統(tǒng)計上顯著地影響證券收益的主要因素Ⅲ．檢驗證券市場線的有效性Ⅳ．明確確定某些因素與證券收益有關，預測證券的收益

．Ⅰ、ⅡB．Ⅰ、ⅣC．Ⅱ、ⅣD．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ【答案】C@@@【解析】檢驗資本市場線和證券市場線的有效性是資本資產(chǎn)定價模型的應用套利定價模型能夠測量每項資產(chǎn)對各種系統(tǒng)因素的敏感系數(shù)以分離出統(tǒng)計上顯著地影響證券收益的主要因素，明確確定某些因素與證券收益有關，預測證券的收益。118于有效市場假說，下列說法不正確的是（）。．如果弱有效市場假說成立，則股票價格的技術分析失去作用，基本分析還可能幫助投資者獲得超額利潤B．在半強有效市場中，只有那些利用內幕信息者才能獲得非正常的超額回報C．在強有效市場中，任何人都不可能獲取超額收益，即使基金和有內幕消息者也一樣D．在強有效市場中，證券組合的管理者往往努力尋找價格偏離價值的證券【答案】D@@@【解析】在強有效市場中，證券價格總是能及時充分地反映所有相關信息于證券組合的管理者來說果市場是強有效的理者會選擇消極保守的態(tài)度，只求獲得市場平均的收益水平。

119于有效市場假說理論，下列論述錯誤的是（）。．有效市場假說理論由美國芝加哥大學財務學家尤金·法瑪提出B．投資者根據(jù)一組特定的信息所進行的交易不存在非正常報酬，而只能賺取風險調整的平均市場報酬率C．所有影響證券價格的信息都是自由流動的D．市場達到有效的重要前提之一是，投資者必須具有對信息進行加工分析，并據(jù)此正確判斷證券價格變動的能力，而不是片面強調信息披露制度【答案】D@@@【解析】市場達到有效的重要前提有兩個：①投資者必須具有對信息進行加工析并據(jù)此正確判斷證券價格變動的能力所有影響證券價格的信息都是自由流動的而要不斷提高證券市場效率進證券市場持續(xù)健康地發(fā)展面應不斷加強對投資者的教育他們的分析決策能力方面，還應不斷完善信息披露制度，疏導信息的流動。120于弱有效市場的說法，下列不正確的是（）。．市場的價格趨勢分析是徒勞的B．盡管歷史的股票價格信息是最容易獲取的信息，但弱型效率并非資本市場所能表現(xiàn)出的最低型的效率C．股價已經(jīng)反映了全部能從市場交易數(shù)據(jù)中得到的信息，這些信息包括過去的股價史、交易量、空頭的利益等D．在弱有效市場中，證券價格充分反映了歷史上一系列交易價格和交易量中所隱含的信息，從而投資者不可能通過分析以往價格獲得超額利潤

【答案】B@@@【解析】弱有效市場假說認為，股價已經(jīng)反映了全部能從市場交易數(shù)據(jù)中得到的信息，這些信息包括過去的股價、交易量、空頭的利益等。該假說還認為市場的價格趨勢分析是徒勞的股價資料是公開的且?guī)缀鹾敛毁M力就可以獲得B項，正是由于歷史的股票價格信息是最容易獲取的信息，弱型效率才是資本市場所能表現(xiàn)出的最低型的效率。121列關于半強有效市場的說法，不正確的是（）。．對半強市場有效性的檢驗可以通過評估共同基金經(jīng)理的業(yè)績表現(xiàn)B．在半強有效的證券市場上，基本分析能夠為投資者帶來超額利潤C．因為價格已經(jīng)反映了所有公開獲得的信息和所有歷史信息，所以，基本分析和技術分析都是無效的D．證券價格充分地反映了所有公開可用的信息，包括公司公布的財務報表和歷史上的價格信息【答案】B@@@【解析】B，在半強有效的證券市場上，價格已經(jīng)反映了所有公開獲得的信息和所有歷史信息本分析不能擊敗市場基本分析并不能為投資者帶來超額利潤，基本分析和技術分析均無效。122半強有效市場中，（）有助于分析師挑選價格被高估或低估的證券。．證券價格序列信息B．已公開公司價值

C．宏觀經(jīng)濟形勢和政策D．內幕信息【答案】D@@@【解析】在半強有效市場中，已公布的基本面信息無助于分析師挑選價格被高估或低估的證券，基于公開資料的基本分析毫無用處。123券價格僅反映了歷史價格信息的是（）。．強有效市場B．半強有效市場C．弱有效市場D．半弱有效市場【答案】C@@@【解析】A，強有效市場，價格反映了所有的信息，包括公開的和內幕的信息B項，半強有效市場，價格反映了所有公開的信息，包括公司公布的財務報表和歷史上的價格信息C項，弱有效市場，僅反映了歷史價格信息D項不屬于有效市場分類的類型。124半強有效市場中，下列說法正確的是（）。．因為價格已經(jīng)反映了所有的歷史信息，所以，技術分析是無效的B．因為價格已經(jīng)反映了所有公開獲得的信息，所以，技術分析是無效的C．因為價格已經(jīng)反映了包括內幕信息在內的所有信息，所以，基本分析和技術分析都是無效的

D．因為價格已經(jīng)反映了所有公開獲得的信息和所有歷史信息，所以，基本分析和技術分析都是無效的【答案】D@@@【解析】在半強有效市場中，價格已經(jīng)反映了所有公開獲得的信息和所有歷史信息本分析和技術分析無效有在強有效市場中格才反映了所有信息，包括公開的和內幕信息。125面的說法中，屬于強有效市場特點的是（）。．證券價格只能及時、充分地反映公開的信息B．證券價格只能及時、充分地反映內幕信息C．任何人都不可能再通過對公開或內幕信息的分析來獲取超額收益D．要想取得超額回報，必須尋求客觀準確的內幕信息【答案】C@@@【解析】在強有效市場中，證券價格總是能及時、充分地反映所有相關信息括所有公開的信息和內幕信息何人都不可能再通過對公開或內幕信息的分析來獲取超額收益。126券組合的被動管理方法與主動管理方法的出發(fā)點是不同的方法的使用者認為（）。．證券市場并非總是有效率的B．證券市場是有效率的市場C．證券市場是帕累托最優(yōu)的市場

D．證券市場并非總是帕累托最優(yōu)的市場【答案】B@@@【解析】有效市場假說認為，主動管理基本上是白費精力并且未必值得如此耗資。因此，該假說提倡一種被動投資策略，該策略并不試圖戰(zhàn)勝市場，取得超額收益動策略的目的在于建立一個充分分散的證券投資組合不徒勞地尋找那些過低或過高定價的股票。127列現(xiàn)象違背了有效市場假定的有（）。Ⅰ．在某一年，有將近一半的由專家管理的共同基金能夠超過標準普爾數(shù)Ⅱ．投資管理人在某一年有超過市場平均水平的業(yè)績（在風險調整的基礎上），很可能在緊接著的下一年，其業(yè)績又超過市場平均水平Ⅲ．股票價格在一月份比其他月份更加反復無常Ⅳ一月份公布收益要增長的公司的股票格在二月份將超過市場平均水平Ⅴ．在某一周表現(xiàn)良好的股票，在緊接的下一周將表現(xiàn)不佳．Ⅰ、Ⅱ、ⅢB．Ⅱ、Ⅲ、ⅣC．Ⅱ、Ⅳ、ⅤD．Ⅰ、Ⅲ、Ⅴ【答案】C@@@【解析】Ⅰ項符合有效市場假定，超過市場基于幸運事件，在一半的專家勝出市場的同時有大量的落后于市場項不符合有效市場假定有效

市場上不存在獲得超額收益的交易模型項符合有效市場假定期波動性并不意味著可以獲取超額收益項不符合有效市場假定有效市場上收益公布時，價格就會超過市場水平；Ⅴ項不符合有效市場假定，在有效市場上，不同時期的證券價格是不相關的。128有效市場假定前提下的是被動投資策略列各項屬于被動的投資策略的是（）。．基本面分析B．買入并持有C．技術分析D．推出市場【答案】B@@@【解析】被動策略的目的在于建立一個充分分散化的證券投資組合，而不徒勞地尋找那些過低或過高定價的股票為一種購入-持有策略三項屬于主動投資策略。129有效市場假定成立的前提下，最好的投資策略是（）。．基本面分析B．買入并持有C．技術分析D．主動投資策略【答案】B@@@

【解析】有效市場假說的主要內容是，在一個充滿信息交流和信息競爭的社會里個特定的信息能夠在金融投資市場上迅即被投資者知曉后融產(chǎn)品投資市場的競爭將會驅使產(chǎn)品價格充分且及時反映該組信息得投資者根據(jù)該組信息所進行的交易不存在非正常報酬賺取風險調整的平均市場報酬率效市場假定的成立意味著技術分析將毫無可取之處本面分析也將注定失?。蛔詈玫耐顿Y策略是買入并持有。130列現(xiàn)象中為駁斥半強有效市場假定提供了依據(jù)的是（）。．平均說來，共同基金的管理者沒有獲得超額利潤B．在紅利大幅上揚的消息公布以后買入股票，投資者不能獲得超額利潤C．市盈率低的股票傾向有較高的收益D．無論在哪一年，都有大約50%養(yǎng)老基金優(yōu)于市場平均水平【答案】C@@@【解析】半強有效市場認為證券價格反映了所有公開可用的信息，投資者不能通過分析公開信息獲得超額利潤。如果市盈率低的股票傾向有較高的收益意味著投資者能夠通過分析市盈率來獲取較高的收益明半強有效市場不成立。證券價格充分反映了所有公開信息，包括公司的財務報表，歷史的價格信息等，技術分析和基本分析均無效”所描述的有效市場類型是（）。．弱有效市場B．半強有效市場

C．強有效市場D．正常有效市場【答案】B@@@【解析】半強有效市場中，證券價格反映了所有公開可用的信息，不包括內幕信息有效市場假說認為價已經(jīng)反映了全部能從市場交易數(shù)據(jù)中得到的信息有效市場假說強調何與股票價值有關的信息使是沒有一個投資者知道的信息，一旦出現(xiàn)都會充分地反映在股票價格之中。132A司的貝塔值為昨天公布的市場年回報率為現(xiàn)行的無風險利率是5%。某投資者觀察到昨天A司的市場年回報率為17%，設市場是強有效的，那么（）。．昨天公布的是有關A司的壞消息B．昨天公布的是有關A司的好消息C．昨天沒公布關于A司的任何消息D．無從判斷消息的好壞【答案】B@@@【解析】根據(jù)題意，異?；貓舐剩剑?.2×（13%＝2.4%正的異?；貓舐时砻鳟a(chǎn)生了與公司相關的好消息。133關對證券市場效率水平研究的啟示，下列說法正確的是（）。．在有效市場上投資者關注的是證券的市場價格B．證券的市場價格只反映了該證券的部分信息

C．在有效市場中，投資者不能在某次投資活動中獲取超常利潤D．不論證券價格過去是如何變化的，都不會對當前的市場價格產(chǎn)生影響【答案】D@@@【解析】A，在有效市場上投資者關注的是證券的實際價值；項，證券的市場價格反映了所有關于該證券的信息項效市場并不是說投資者不能在某次投資活動中獲取超常利潤投資者不能始終如一在證券投資中獲取超常利潤。134于股票市場的有效性，下列說法正確的是（）。．如果股票市場已經(jīng)達到弱有效，則技術分析、基本分析是無效的B．如果股票市場已經(jīng)達到弱有效，則基本分析是無效的，因此就必須使用技術分析C．如果股票市場已經(jīng)達到弱有效，則技術分析是無效的，因此就必須使用基本分析D．如果股票市場已經(jīng)達到半強有效甚至是強有效，那么只有技術是有效的【答案】C@@@【解析】如果股票市場已經(jīng)達到弱有效，則技術分析是無效的，而應采用基本分析果股票市場已經(jīng)達到半強有效甚至是強有效么任何分析手段都是無效的。135于有效市場假說的假設條件，下列說法正確的是（）。．市場既不允許賣空，也不存在衍生市場

B．市場上存在著大量互相競爭的、以追求銷售量最大化為目標的理性參與者C．市場上存在著大量互相競爭的、以追求利潤最大化為目標的理性參與者D．各種信息是以一種隨機的方式進入市場，但每個信息公布之后的調整一般并不是相互獨立的【答案】C@@@【解析】有效市場假說的假設的三個條件為：①市場上存在著大量互相競爭的追求利潤最大化為目標的理性參與者各種信息是以一種隨機的方式進入市場個信息公布之后的調整一般是相互獨立的資本市場上互相競爭的投資者都力圖使股票價格能夠迅速反映各種新信息的影響。136于隨機漫步假說，下列敘述錯誤的是（）。Ⅰ．股價變動是隨機且不可預測的Ⅱ．股價包含了信息Ⅲ．股價對所有信息做出上漲或下跌的反應Ⅳ．任何人都無法利用信息賺取超額利潤．ⅠB．Ⅰ、ⅡC．Ⅰ、Ⅱ、ⅣD．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ【答案】D@@@

【解析】Ⅱ項，股價包含了信息表達的是市場有效性假說；Ⅲ項，股價只對新信息做出上漲或下跌的反應不是所有信息項何人都無法利用信息賺取超額利潤表達的是市場有效性假說。137果有效市場假定成立，下列說法不正確的是（）。．未來事件不能夠被準確地預測B．價格能夠反映所有可得到的信息C．證券價格由于不可辨別的原因而變化D．價格有起伏【答案】C@@@【解析】有效市場假說是指任何人都無法利用任何信息持續(xù)賺取超額收益時市場對于信息來說是有效的前的股價已經(jīng)反映所有已知信息資者為追逐超額利潤而研究息的行為最終會使新出現(xiàn)的信息迅速體現(xiàn)在股票價格當中。138有效市場表達的意義是（）。．證券價格已充分反映了所有能從市場交易數(shù)據(jù)中得到的信息，包括股價史、交易量等B．技術分析法是分析弱有效市場的一個有效辦法C．基本分析法是分析弱有效市場的一個有效辦法D．技術分析法和基本分析法均是分析弱型有效市場的有效辦法【答案】A@@@

【解析】在弱有效市場中，證券價格已充分反映了所有能從市場交易數(shù)據(jù)中得到的信息，包括股價史、交易量、空頭的利益等，所以技術分析對弱有效市場無效，基本分析是否有效不能確定。139列情況與弱市場假說最為矛盾的是（）。．超過30%共同基金表現(xiàn)超過市場平均水平B．內幕人士賺取大量的超額利潤C．每年1月份股票市場都有超額收益率D．當前證券價格已經(jīng)充分反映了全部能從市場交易數(shù)據(jù)中獲得的信息【答案】C@@@【解析】弱市場假說認為當前證券價格已經(jīng)充分反映了全部能從市場交易數(shù)據(jù)中獲得的信息市場意味著根據(jù)歷史交易資料進行交易是無法獲取經(jīng)濟利潤的果按此假說得超額收益率是不可能存在的不可能每年都存在。140設公司意外地宣布向其股東派發(fā)大額現(xiàn)金紅利，如果該消息沒有事先泄露，那么在有效市場中，會發(fā)生的情況是（）。．在宣布時價格會異常變動B．在宣布前價格會異常上升C．在宣布后價格會異常下跌D．在宣布前后價格不會異常變動【答案】A@@@

【解析】如果當前的股價已經(jīng)反映所有已知信息，我們就說市場對于信息來說是有效的何人都無法利用任何信息持續(xù)賺取超額收益就是有效市場假說此在有效市場中公司向股東分配紅利的消息宣布時價會反映該信息，出現(xiàn)異常變動。141列可稱為“隨機漫步”情況的是（）。．股價變動是隨機的但是可預測的B．股價對新舊信息的反映都是緩慢的C．未來股價變動與過去股價變動是無關的D．過去信息在預測未來價格變動時是有用的【答案】C@@@【解析】隨機漫步理論Random認為，價格的波動是隨機的，像一個在廣場上行走的人一樣格的下一步將走向哪里沒有規(guī)律的去的股價跟未來的股價完全無關。142定通過對股票過去價格的分析者得到以下觀察現(xiàn)象）與有效市場假定的弱有效市場相抵觸。．平均收益率遠遠大于零B．某一周的收益率與其下一周的收益率之間的相關系數(shù)為零C．在股票價格上漲10%以后買進，然后在股價下跌10%后出，能夠取得超額收益D．持有期分紅率較低的股票能夠取得超過平均水平的資本利得

【答案】C@@@【解析】C項，弱有效市場中，過去的所有信息都是已知的，不可能存在通過分析歷史信息取得超額收益的交易模型。143股票投資市場上股價的預測理論之一是隨機漫步理論列關于隨機漫步理論的觀點，描述不正確的是（）。．股價變動是隨機的，并且是不可預測的B．股價并不會對新的信息做出反應C．股價會圍繞著內在價值而上下波動，這些波動是隨意而沒有任何軌跡可循的D．一旦有跡象表明某種股票被低估，便存在著一個賺錢的機會，投資者便會蜂擁購買使得股價立刻上升到正常水平，從而只能得到正常收益率【答案】B@@@【解析】隨機漫步理論的本質是：股價變動是隨機且不可預測的。股價只對新的信息做出上漲或下跌的反應新信息的到來是不可預測的以股價也是不可預測的。144果市場是有效率的，在不重疊的兩個時期內股票收益率的相關系數(shù)為（）。．－1B．－0.5C．0D．0.5

【答案】C@@@【解析】如果市場是有效的，那么在不重疊的兩個時期內，股票收益率的相關系數(shù)應該為0就可以利用一個時期內的收益率去預期后一個時期的收益率，從而獲得超常收益，這與市場有效相矛盾。根據(jù)下面材料，回答145～146題：國庫券的月收益率為1%這個月市場價格上漲了。外公司股票的貝塔值為2，它意外地贏得了一場官司，獲賠元。145果該公司的股票初始價值為億元計這個月其股票的收益率為（）。．1%B．2%C．3%D．4%【答案】C@@@【解析】基于外部市場趨勢，資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）表明公司股票將增長：1.0%（1.5%。因為訴訟帶來元，初始價值1億元，因而公司特有（非系統(tǒng)）收益為因此，總收益率為2%＋1%＝3%

ABABABAB146果市場本來預測該公司會贏得200萬元，則投資者本月股票收益率為（）。．1%B．1.5%C．2%D．2.5%【答案】A@@@【解析】如果市場預測該訴訟贏得萬美元，而事實有萬美元令人失望”，因而企業(yè)特有收益率將是－1%總收益率為2%－1%＝1%147A司的收益率為＝3.1%，B公司的收益率為＝2.5%市場今天對有關失業(yè)率的好消息做出反應，市場收益率為＝3%兩只股票的收益率與市場資產(chǎn)組合的關系如下：A司：r＝0.20%；B公司：r＝－0.10%＋0.6r根據(jù)這些數(shù)據(jù)，兩只股票的期望收益率分別為（）。．3.4%B．4.4%；1.7%C．3.4%D．4.4%【答案】B@@@【解析】股票A期望收益率＝0.2%（1.4×3%）＝4.4%股票的期望收益率＝－0.1%＋＝1.7%。

根據(jù)下面材料，回答148～150題：投資者預測來年的市場收益率為12%，庫券收益率為4%司股票的貝塔值為0.50在外流通股的市價總值為1億美元。148定該股票被公正地定價，投資者估計其期望收益率為（）。．4%B．5%C．7%D．8%【答案】D@@@【解析】根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型）計算其期望收益率為＋（12%149果來年的市場收益率確實是投資者估計股票的收益率為（）。．5%B．6%C．7%D．8%【答案】C@@@

【解析】因為市場收益低于期望值益率，則CFI司的收益會低于期望值：因此，對收益率修正后的期望收益率為8%1%＝7%150定該公司在這一年里贏得了一場官司，獲賠萬元，公司在這一年的收益率為10%市場先前預期公司能從該訴訟中獲得收元設當年市場收益率為10%，司的規(guī)模是惟一不確定的因素）．100B．200C．300D．400【答案】B@@@【解析】企業(yè)特有因素導致的變動為10%－7%＝3%這部分變化可以歸結為市場對公司訴訟收入的預期錯誤的糾正。因為公司的原始價值是1元，預期錯誤額為原始價值的3%市場少預期了300元明市場之前對訴訟的期望收入只有200萬元（500－300）。151奉有效市場理論的機構投資者通常會傾向（）。．收入型證券組合B．貨幣市場型證券組合C．指數(shù)化型證券組合D．增長型證券組合

【答案】C@@@【解析】信奉有效市場理論的機構投資者通常會傾向被動型投資策略，被動管理的一個常用策略是建立指數(shù)化型證券組合得市場平均的收益水平。152用積極投資策略的管理者認為（）。．應堅持“買入并長期持有”的投資策略B．市場不總是有效的，組織管理者則是積極進取的，會在選擇資產(chǎn)和買賣時機上下功夫，努力尋找價格偏離價值的資產(chǎn)C．任何企圖預測市場行情或挖掘定價錯誤證券，并借此頻繁調整持有證券的行為都無助于提高期望收益，而只會浪費大量的經(jīng)紀傭金和精力D．應購買分散化程度較高的投資組合【答案】B@@@【解析】有效市場假說提倡一種被動投資策略，而不信奉市場有效的投資者采取積極投資策略。ACD項屬于被動管理方法的管理者的態(tài)度。153下屬于積極投資策略的有（）。Ⅰ．購買指數(shù)基金Ⅱ．運用均值方差有效資產(chǎn)組合管理理論構造最佳風險資產(chǎn)組合Ⅲ．采用技術分析和基本面分析選股Ⅳ．全部投資國債．Ⅰ、Ⅱ

B．Ⅱ、ⅢC．Ⅱ、ⅣD．Ⅲ、Ⅳ【答案】B@@@【解析】不信奉市場有效的投資者采取積極投資策略，采用技術分析方法和基本分析方法來選擇股票。技術分析方法認為幾個變動遵循可預測的模型，并且沒有足夠的投資者能夠辨識出這種模型從而導致此模型的消失析法的核心理論是公司的真實價值，取決于公司增長率、現(xiàn)金流和風險等財務指標，投資者使用各種估值方法選出價值被低估的股票持有的投資組合的收益率高于市場平均水平。154效市場的支持者極力主張（）。Ⅰ．主動性的交易策略Ⅱ．投資于指數(shù)基金Ⅲ．被動性的投資策略Ⅳ．主動性的投資策略．Ⅰ、ⅡB．Ⅰ、ⅢC．Ⅱ、ⅢD．Ⅱ、Ⅳ【答案】C@@@

【解析】市場效率的信仰者擁護被動型投資策略，而投資于指數(shù)基金是最實際的被動型投資策略，對于小投資者來說更是如此。155術分析的兩個基本假定是，證券價格能夠（）。．逐步地根據(jù)新信息做出調整，研究經(jīng)濟環(huán)境能夠預測未來市場的走向B．迅速地根據(jù)新信息做出調整，研究經(jīng)濟環(huán)境能夠預測未來市場的走向C．迅速地根據(jù)新信息做出調整，市場價格由供求關系決定D．逐步地根據(jù)新信息做出調整，市場價格由供求關系決定【答案】D@@@【解析】技術分析本質上是對股價的起伏周期和預測模式的尋找。成功的技術分析的關鍵是股價對基本供求要素反應遲鈍。證券基本價值的逐步調整，會使利用基于過去價格變動的策略獲取超常利潤。156基本分析相比，技術分析的特點為（）。．對市場的反映比較直觀，分析的結論時效性較強B．比較全面地把握證券的基本走勢C．應用起來比較簡單D．適用于周期相對比較長的證券價格預測【答案】A@@@【解析】基本分析法的優(yōu)點主要是能夠比較全面地把握證券價格的基本走勢用起來也相對簡單本分析法主要適用于周期相對比較長的證券價格預測以及相對成熟的證券市場和預測精確度要求不高的領域。與基本分析相比，

技術分析對市場的反映比較直觀析的結論時效性較強適用于短期的行情預測。157國股票市場有效性問題的實證檢驗得到的結論是（）。．我國具備市場弱有效的條件B．我國不具備市場強有效的條件C．我國不具備市場弱有效的條件D．我國具備市場強有效的條件【答案】C@@@【解析】對我國股票市場收益率的白噪音檢驗發(fā)現(xiàn)，雖然我國股票市場在逐漸走向白噪音，顯著性的Q計值越來越少，但仍然沒有達到白噪音，所以我國股票市場不具備市場弱有效的條件。158國股票市場交易幅199612再次變）．3%B．5%C．10%D．15%【答案】C@@@【解析】我國股票市場自年1216開始實施漲跌停制度，漲跌幅限制為10%這一天常被作為一個分段點。

159票市場是否有效通過收益率是否滿足白噪音來判斷列屬于白噪音檢驗最直接的統(tǒng)計值的是（）。．零均值和方差存在，序列不自相關B．零均值和方差不存在，序列不自相關C．零均值和方差存在，序列自相關D．零均值和方差不存在，序列自相關【答案】A@@@【解析】對白噪音檢驗最直接的統(tǒng)計值有兩個：①零均值和方差存在，可以通過無位移的單位根檢驗進行檢驗個檢驗則表明收益率是一個零均值的協(xié)方差平穩(wěn)過程；②序列不自相關，這可以用博克詹金斯Q計值來檢驗。160列關于我國股票市場有效性檢驗的說法中，不正確的是（）。．大部分嚴謹?shù)膶嵶C研究都否定我國股票市場達到了弱有效B．研究結論表明我國股票市場沒有達到半強有效C．有部分研究得出中國股票市場已達到弱有效的結論D．部分發(fā)達歐美國家存在強有效市場【答案】D@@@【解析】國內外已有不少研究對我國股票市場是否呈現(xiàn)弱有效性進行了檢驗研究的結果來看部分嚴謹?shù)膶嵶C研究都否定我國股票市場達到了弱有效有部分研究得出中國股票市場已達到弱有效的結論分是因為選取了較低頻率的數(shù)據(jù)有的則是由于對弱有效存在誤解于各國股票市場一般都

禁止內幕交易，所以無論從理論上還是從實證上看，世界上都沒有強有效市場，中國也是如此。161發(fā)法是人應用的問題解決策略之一，它包括下列（）。Ⅰ．算法啟發(fā)法Ⅱ．代表性啟發(fā)法Ⅲ．易得性啟發(fā)法Ⅳ．錨定與調整啟發(fā)法．Ⅰ、Ⅱ、ⅢB．Ⅱ、Ⅲ、ⅣC．Ⅰ、Ⅲ、ⅣD．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ【答案】B@@@【解析】人所應用的問題解決策略可分為算法和啟發(fā)法兩類。啟發(fā)法主要有三種：代表性啟發(fā)法、易得性啟發(fā)法、錨定與調整啟發(fā)法。代表性啟發(fā)法是指人們假定將來的模式會與過去相似并尋求熟悉的模式來做判斷考慮這種模式的原因或者模式重復的概率的推理過程啟發(fā)法是指人們傾向根據(jù)一個客體或事件在知覺或記憶中的可得性程度來評估其相對頻率覺到的或回想起的被判定為更常出現(xiàn)定效應是指當人們需要對某個時間做定量估測時將某些特定數(shù)值作為起始值始值像錨一樣制約著估測值整策