《現(xiàn)代企業(yè)管理（第2版）》第八章 企業(yè)財(cái)務(wù)管理

第八章企業(yè)財(cái)務(wù)管理2023/3/201目錄42財(cái)務(wù)管理概述籌資管理營(yíng)運(yùn)資金管理3企業(yè)投資管理主要知識(shí)點(diǎn)1財(cái)務(wù)管理的概念、目標(biāo)、主要內(nèi)容2籌資管理的渠道和方法3資本成本的相關(guān)內(nèi)容4企業(yè)籌資與資本結(jié)構(gòu)決策5企業(yè)投資管理6營(yíng)運(yùn)資金管理企業(yè)財(cái)務(wù)管理就是組織好企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理好企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系，為企業(yè)的生存和發(fā)展提供資金支持的一種綜合性的管理活動(dòng)。1財(cái)務(wù)管理概述2023/3/20企業(yè)財(cái)務(wù)管理8.1企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)就是企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)所期望達(dá)到的結(jié)果，可以分為整體目標(biāo)、分部目標(biāo)、具體目標(biāo)。一般認(rèn)為，企業(yè)財(cái)務(wù)管理的整體目標(biāo)有以下幾種：以總產(chǎn)值最大化為目標(biāo)；以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)；以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)；以企業(yè)價(jià)值最大化為目標(biāo)。8.1企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)內(nèi)容和方法主要內(nèi)容：（1）籌資管理（2）投資管理（3）營(yíng)運(yùn)資金管理（4）利潤(rùn)分配管理基本方法：（1）財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)（2）財(cái)務(wù)決策（3）財(cái)務(wù)預(yù)算（4）財(cái)務(wù)控制（5）財(cái)務(wù)分析企業(yè)籌資管理是指企業(yè)向企業(yè)外部有關(guān)單位或個(gè)人為企業(yè)內(nèi)部籌措生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需要資金的財(cái)務(wù)活動(dòng)。不同的公司，其組織形式、規(guī)模、效益不同，因而對(duì)資金的需求也就不同，進(jìn)而籌集資金的性質(zhì)、期限、渠道、方式也各不相同。2籌資管理2023/3/20企業(yè)財(cái)務(wù)管理8.2籌資管理按不同標(biāo)準(zhǔn)可分為：

長(zhǎng)期和短期資金；自有和借入資金；內(nèi)部和外部籌資；直接和間接籌資。企業(yè)籌資的分類(lèi)建立資本金制度；保持籌需平衡；降低籌資成本；保持合理的資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)籌資的基本要求概述8.2籌資管理吸收直接投資發(fā)行股票發(fā)行企業(yè)債券租賃籌資方式籌資方式是指籌措資金時(shí)所采取的具體形式，體現(xiàn)著資金的屬性。教材p215借款國(guó)家財(cái)政資金銀行信貸資金8.2籌資管理企業(yè)籌資的主要渠道和方式籌資渠道非銀行金融機(jī)構(gòu)資金社會(huì)資金1234企業(yè)自留資金外商資金65資本成本是企業(yè)籌集和使用資本而付出的代價(jià)。資本成本的高低，通常用資本成本率來(lái)表示。資本成本率是指企業(yè)使用資本的額費(fèi)用與有效籌資額的比率，通常用百分比表示。資本成本率又分為個(gè)別資本成本率、綜合資本成本率和邊際資本成本率。個(gè)別資本成本率是指企業(yè)各種長(zhǎng)期資本的成本率。綜合成本率是指企業(yè)全部長(zhǎng)期資本的成本率。資本成本概念計(jì)算具體見(jiàn)板書(shū)：個(gè)別資本成本率的計(jì)算原理個(gè)別資本成本率是企業(yè)使用某種資本的費(fèi)用與有效籌資額的比率。長(zhǎng)期借款資本成本率的計(jì)算根據(jù)企業(yè)所得稅法的規(guī)定，企業(yè)長(zhǎng)期借款的利息支出可以在所得稅前扣除。長(zhǎng)期債券資本成本率的計(jì)算普通股股票籌資的資本成本率優(yōu)先股和留存收益的資本成本率綜合資本成本率計(jì)算企業(yè)籌資與資本結(jié)構(gòu)決策影響因素具體方法企業(yè)銷(xiāo)售的增長(zhǎng)情況企業(yè)所有者和管理人員的態(tài)度貸款人和信用評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)的影響系統(tǒng)性與行業(yè)性融資難題依然顯著企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)決策就是確定最佳的資本結(jié)構(gòu)，也就是在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)下，使其預(yù)期的綜合資本成本率最低、企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況資產(chǎn)結(jié)構(gòu)所得稅稅率的高低利率水平的變動(dòng)趨勢(shì)影響因素具體方法企業(yè)籌資與資本結(jié)構(gòu)決策1.初始籌資的資本結(jié)構(gòu)決策資本結(jié)構(gòu)決策是在若干可行的資本結(jié)構(gòu)方案中選取最佳資本結(jié)構(gòu)。其中，資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。初始資本結(jié)構(gòu)決策適用于企業(yè)創(chuàng)立時(shí)對(duì)資本結(jié)構(gòu)的選擇，下面通過(guò)一個(gè)簡(jiǎn)單的例子進(jìn)行介紹?！纠?-6】甲公司創(chuàng)立時(shí)需要資本總額5000萬(wàn)元，可行的籌資方案組合以及相應(yīng)的資本成本率如表8-1所示。試確定最佳的籌資方案和資本結(jié)構(gòu)。舉例籌資方式方案1資本成本率方案2資本成本率方案3資本成本率長(zhǎng)期借款5005%1007%8006%長(zhǎng)期債券10006%15008%12007%優(yōu)先股150010%100010%150010%普通股200012%150012%150012%合計(jì)5000—5000—5000—表8-1甲公司初始籌資組合方案投資就是將資金物化為資產(chǎn)的一種活動(dòng)，它是為了獲取資金增值或避免風(fēng)險(xiǎn)而運(yùn)用資金的一種活動(dòng)，包括決定企業(yè)基本結(jié)構(gòu)的固定資產(chǎn)投資和維持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所必需的流動(dòng)資產(chǎn)投資。3企業(yè)投資管理2023/3/20企業(yè)財(cái)務(wù)管理8.3企業(yè)投資管理概述特點(diǎn)投資回收時(shí)間長(zhǎng)；投資數(shù)額較大；投資對(duì)象的變現(xiàn)能力較差；資金占用量相對(duì)穩(wěn)定；投資風(fēng)險(xiǎn)較大。分類(lèi)不同標(biāo)準(zhǔn)：直接間接、長(zhǎng)期短期、對(duì)內(nèi)對(duì)外、初創(chuàng)后續(xù)、獨(dú)立項(xiàng)目投資于護(hù)持選擇投資。

概述流動(dòng)資產(chǎn)固定資產(chǎn)投資管理流動(dòng)資產(chǎn)是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的必要條件，投資的核心不在于流動(dòng)資產(chǎn)本身的多寡，而在于流動(dòng)資產(chǎn)能否在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中發(fā)揮作用。流動(dòng)資產(chǎn)投資管理主要涉及存貨投資管理和應(yīng)收款投資策略兩個(gè)方面的內(nèi)容，其管理目標(biāo)是節(jié)約企業(yè)流動(dòng)資金的使用和占用，更好地實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤(rùn)。企業(yè)的固定資產(chǎn)投資主要有兩種主要策略：一種是市場(chǎng)導(dǎo)向投資策略，它要求固定資產(chǎn)投資隨著市場(chǎng)的變化而適時(shí)地變化。另一種是最低標(biāo)準(zhǔn)收益率策略，這是指在企業(yè)決定某種固定資產(chǎn)投資之前，首先要制定出最低標(biāo)準(zhǔn)的投資回收率，只有高于這一收益率的項(xiàng)目才有可能被采納。投資投資是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的重要內(nèi)容之一，按不同標(biāo)準(zhǔn)它可分為多種，如短期投資、長(zhǎng)期投資、直接投資和間接投資、對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資等。這里講的投資決策方法主要是針對(duì)直接投資中的長(zhǎng)期投資如固定資產(chǎn)投資。投資方案評(píng)價(jià)時(shí)使用的經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)投資方案評(píng)價(jià)時(shí)使用的經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)分兩類(lèi)：一類(lèi)是非貼現(xiàn)指標(biāo)，即不考慮時(shí)間價(jià)值因素的指標(biāo)，主要包括投資回收期、投資收益率、計(jì)算費(fèi)用等；另一類(lèi)是貼現(xiàn)指標(biāo)，即考慮了時(shí)間價(jià)值因素的指標(biāo)，主要包括凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)部報(bào)酬等。根據(jù)分析評(píng)價(jià)指標(biāo)的類(lèi)別，投資方案（或項(xiàng)目）分析的方法，也被分為非貼現(xiàn)的方法和貼現(xiàn)的方法兩種。

投資決策的一般方法營(yíng)運(yùn)資金是指流動(dòng)資產(chǎn)扣除流動(dòng)負(fù)債后的余額。4營(yíng)運(yùn)資金管理2023/3/20企業(yè)財(cái)務(wù)管理8.4營(yíng)運(yùn)資金管理企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)現(xiàn)金收支管理現(xiàn)金預(yù)算最佳現(xiàn)金持有量的確定現(xiàn)金管理相關(guān)圖表參見(jiàn)教材P227-230現(xiàn)金是可以立即投入流動(dòng)的交換媒介。它的首要特點(diǎn)是普遍的可接受性，即可以有效地立即用來(lái)購(gòu)買(mǎi)商品、貨物、勞務(wù)或償還債務(wù)。因此，現(xiàn)金是企業(yè)中流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)。應(yīng)收賬款（1）應(yīng)收款項(xiàng)是企業(yè)因賒銷(xiāo)商品或提供勞務(wù)而形成的應(yīng)收未收款項(xiàng)，是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的組成部分。從流動(dòng)資產(chǎn)管理的角度來(lái)看，它是企業(yè)的一項(xiàng)投資，是企業(yè)提供給其客戶的商業(yè)信用。（2）應(yīng)收賬款投資的水平取決于兩個(gè)因素，即信用銷(xiāo)貨額（賒銷(xiāo)額）和平均賬期，正常情況下，企業(yè)應(yīng)收賬款的水平，主要取決于企業(yè)的信用政策。企業(yè)信用政策的制定和信用政策的變更（1）信用政策一般由信用期限、信用標(biāo)準(zhǔn)、回收策略、現(xiàn)金折扣等要素構(gòu)成。（2）【例8-10】某公司目前的信用條件為：10天之內(nèi)付款，折扣1%；30天以內(nèi)付款，收款100%（1/10，n/30）。該公司將在2014年改變信用條件為：10天以內(nèi)付款，折扣2%；40天以內(nèi)付款，收款100%（2/10，n/40）；同時(shí)準(zhǔn)備放寬信用標(biāo)準(zhǔn)，放松回收政策（即對(duì)那些延遲付款的客戶給予較小的壓力）。則在不同的信用政策下，該公司2014年預(yù)計(jì)的銷(xiāo)售額、成本與利潤(rùn)資料如表8-5所示。（P233）應(yīng)收賬款的回收應(yīng)收賬款的回收是應(yīng)收賬款投資日常管理中最關(guān)鍵