第十五章長(zhǎng)期決策預(yù)算

第十五章長(zhǎng)期決策預(yù)算財(cái)務(wù)預(yù)算與分析會(huì)計(jì)學(xué)院

學(xué)習(xí)要點(diǎn)資本支出預(yù)算

研究與開(kāi)發(fā)預(yù)算財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)及籌資預(yù)測(cè)銷(xiāo)售百分比法和資金習(xí)性法（也稱(chēng)回歸分析法）第一節(jié)資本支出預(yù)算一資本支出資本支出是和收益性支出相對(duì)的，它的受益期涉及未來(lái)多個(gè)會(huì)計(jì)期間，一般情況下分為兩類(lèi)：一是指固定資產(chǎn)增加、擴(kuò)建、更新、改造或新產(chǎn)品研究開(kāi)發(fā)等生產(chǎn)性資產(chǎn)的投資；二是指購(gòu)買(mǎi)其他公司股票、政府公債、公司債券和金融債券等金融性資產(chǎn)投資，在通常情況下專(zhuān)指前者。財(cái)務(wù)預(yù)算與分析會(huì)計(jì)學(xué)院財(cái)務(wù)預(yù)算與分析會(huì)計(jì)學(xué)院資本預(yù)算步驟（1）確定決策目標(biāo)；（2）提出各種可選擇的方案；（3）估算各種投資方案預(yù)期的現(xiàn)金流量；（4）估計(jì)預(yù)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)程度；（5）根據(jù)擇優(yōu)標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)各種投資方案進(jìn)行比較選優(yōu)；（6）項(xiàng)目實(shí)施后，要不斷進(jìn)行評(píng)估和控制，及事后審計(jì)。二、資本預(yù)算的特點(diǎn)1、資金量大2、周期長(zhǎng)3、風(fēng)險(xiǎn)大4、時(shí)效性強(qiáng)財(cái)務(wù)預(yù)算與分析會(huì)計(jì)學(xué)院三、資本預(yù)算的作用重大資本支出進(jìn)行事前評(píng)價(jià)和甄選在預(yù)算執(zhí)行過(guò)程中進(jìn)行跟蹤和控制資本支出項(xiàng)目完成后進(jìn)行評(píng)價(jià)對(duì)比財(cái)務(wù)預(yù)算與分析會(huì)計(jì)學(xué)院四、資本支出預(yù)算編制的基本財(cái)務(wù)概念資本預(yù)算的關(guān)鍵環(huán)節(jié)是投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)，現(xiàn)金流量、貨幣時(shí)間價(jià)值、投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和資本成本是進(jìn)行投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的決策要素。

財(cái)務(wù)預(yù)算與分析會(huì)計(jì)學(xué)院五、資本預(yù)算中現(xiàn)金流量的估算資本預(yù)算編制的基礎(chǔ)就是預(yù)測(cè)投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量，這也是資本預(yù)算決策最重要和最困難的環(huán)節(jié)。（一）現(xiàn)金流量的構(gòu)成現(xiàn)金流量的構(gòu)成包括現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金凈流量。注意：資本預(yù)算中的現(xiàn)金流量與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金流量是不同的，在此，現(xiàn)金流量?jī)H指由于某一項(xiàng)因長(zhǎng)期投資方案而引起的在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)預(yù)計(jì)發(fā)生的現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量。

財(cái)務(wù)預(yù)算與分析會(huì)計(jì)學(xué)院（二）資本預(yù)算中采用現(xiàn)金流量的原因1、現(xiàn)金流量考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值因素2、現(xiàn)金流量考慮了投資的實(shí)際效果3、現(xiàn)金流量可使資本預(yù)算更客觀財(cái)務(wù)預(yù)算與分析會(huì)計(jì)學(xué)院（三）現(xiàn)金流量估算（1）為了具有統(tǒng)一的比較基礎(chǔ)，現(xiàn)金流量應(yīng)該建立在稅后的基礎(chǔ)上，因此所有預(yù)期的現(xiàn)金流量都應(yīng)該換算成稅后現(xiàn)金流量。（2）資本預(yù)算的現(xiàn)金流量應(yīng)該是增量現(xiàn)金流量（IncrementalCashFlows）。

為了正確估算投資方案的增量現(xiàn)金流量，應(yīng)該注意以下問(wèn)題：①沉沒(méi)成本②機(jī)會(huì)成本③對(duì)企業(yè)原有產(chǎn)品或部門(mén)的影響④凈營(yíng)運(yùn)資本變化的影響⑤要區(qū)分相關(guān)成本和不相關(guān)成本（3）通貨膨脹當(dāng)通貨膨脹比較嚴(yán)重時(shí)，在進(jìn)行資本預(yù)算決策時(shí)，是必須要考慮通貨膨脹對(duì)投資項(xiàng)目的影響的。

財(cái)務(wù)預(yù)算與分析會(huì)計(jì)學(xué)院2、現(xiàn)金流量的構(gòu)成按照項(xiàng)目的時(shí)間順序，投資的現(xiàn)金流量可分為：初始現(xiàn)金流量、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量、終結(jié)現(xiàn)金流量。其實(shí)這里的現(xiàn)金流量計(jì)算的是每一時(shí)期的現(xiàn)金凈流量。

財(cái)務(wù)預(yù)算與分析會(huì)計(jì)學(xué)院六、資本預(yù)算方法按照是否考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值可分為靜態(tài)指標(biāo)和動(dòng)態(tài)指標(biāo)靜態(tài)指標(biāo)：靜態(tài)投資回收期、會(huì)計(jì)平均報(bào)酬率；動(dòng)態(tài)指標(biāo)：動(dòng)態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法、內(nèi)含報(bào)酬率法

（一）靜態(tài)指標(biāo)1、靜態(tài)投資回收期投資回收期是指投資引起的現(xiàn)金流入累計(jì)到與投資額相等時(shí)所需要的時(shí)間，通俗的說(shuō)就是投資還本時(shí)間，一般以年為單位，回收期越短，收回投資的速度越快，投資方案所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就越小，方案就越有利；反之，投資回收期越長(zhǎng)，收回投資的速度越慢，投資方案所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越大。因此可以根據(jù)投資回收期的長(zhǎng)短評(píng)估有關(guān)方案的優(yōu)劣。財(cái)務(wù)預(yù)算與分析會(huì)計(jì)學(xué)院投資回收期的計(jì)算根據(jù)年現(xiàn)金凈流量是否相等可以有兩種計(jì)算方法：①年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量相等時(shí)投資回收期=原始投資額/年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量②年現(xiàn)金凈流量不相等時(shí)，投資回收期可按累計(jì)現(xiàn)金凈流量計(jì)算，當(dāng)累計(jì)現(xiàn)金凈流量與原始投資達(dá)到相等時(shí)所需要的時(shí)間即為投資回收期。

財(cái)務(wù)預(yù)算與分析會(huì)計(jì)學(xué)院2、平均報(bào)酬率（ARR）平均報(bào)酬率是指投資項(xiàng)目壽命期內(nèi)平均的年投資報(bào)酬率，也稱(chēng)為平均投資報(bào)酬率，財(cái)務(wù)預(yù)算與分析會(huì)計(jì)學(xué)院（二）動(dòng)態(tài)指標(biāo)1、凈現(xiàn)值法（NPV，NETPRESENTVALUE）（1）含義。所謂凈現(xiàn)值，就是項(xiàng)目所產(chǎn)生的所有現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量按照目標(biāo)利潤(rùn)率或者資本成本貼現(xiàn)后的現(xiàn)值的代數(shù)和，也就是是指投資項(xiàng)目投入后預(yù)期所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值的總和，或者說(shuō)是是投資方案在項(xiàng)目有效期內(nèi)其未來(lái)的期望現(xiàn)金凈流量按一定的折現(xiàn)率折算的總現(xiàn)值與初始投資額之間的差額。

財(cái)務(wù)預(yù)算與分析會(huì)計(jì)學(xué)院（3）評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)使用凈現(xiàn)值法評(píng)估項(xiàng)目的準(zhǔn)則是：對(duì)于獨(dú)立項(xiàng)目，若凈現(xiàn)值為正數(shù)，說(shuō)明該投資方案在經(jīng)濟(jì)上有利，方案是可行的；若凈現(xiàn)值是負(fù)數(shù)，說(shuō)明有關(guān)方案在經(jīng)濟(jì)上是不利的，該投資方案不可行。若凈現(xiàn)值為零，則說(shuō)明接受該項(xiàng)目，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，除了擴(kuò)大了規(guī)模之外絲毫不能增加企業(yè)利潤(rùn)。對(duì)于互斥項(xiàng)目A和B，如果A項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于B項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，并且A項(xiàng)目的凈現(xiàn)值也大于零，則應(yīng)接受A項(xiàng)目，拒絕B項(xiàng)目。財(cái)務(wù)預(yù)算與分析會(huì)計(jì)學(xué)院（4）凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：凈現(xiàn)值法考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值，對(duì)方案的評(píng)價(jià)更合理。缺點(diǎn)：但是凈現(xiàn)值法在使用時(shí)需要企業(yè)事先確定一個(gè)折現(xiàn)率，因此確定過(guò)程中不免有人為因素的影響，在一定程度上不能客觀反映未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值，而且也無(wú)法揭示各個(gè)方案自身的報(bào)酬率到底是多少。另外，凈現(xiàn)值法是對(duì)兩個(gè)或多個(gè)方案凈現(xiàn)值絕對(duì)數(shù)的比較，沒(méi)有考慮初始投資的大小、回收期間的長(zhǎng)短等因素，因此不能用于獨(dú)立方案的排序。財(cái)務(wù)預(yù)算與分析會(huì)計(jì)學(xué)院2、現(xiàn)值指數(shù)法（PI）（1）含義?，F(xiàn)值指數(shù)是投資項(xiàng)目未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值與初始投資額的現(xiàn)值之比，表明該項(xiàng)目單位投資的獲利能力；記為PI。其（2）計(jì)算公式為：

現(xiàn)值指數(shù)=財(cái)務(wù)預(yù)算與分析會(huì)計(jì)學(xué)院未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值初始投資額（3）評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)現(xiàn)值指數(shù)法的判別準(zhǔn)則是PI≥1項(xiàng)目可接受；反之項(xiàng)目應(yīng)被拒絕。在兩個(gè)互斥方案的選擇中，PI越大，且PI≥1的項(xiàng)目最好。財(cái)務(wù)預(yù)算與分析會(huì)計(jì)學(xué)院（4）優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)：現(xiàn)值指數(shù)考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值，并且是相對(duì)數(shù)，反映了單位投資額的效益，與凈現(xiàn)值指標(biāo)相比，對(duì)方案的評(píng)價(jià)更客觀，更便于投資總額不相等時(shí)不同投資方案之間的比較和排序。

缺點(diǎn)：但是在對(duì)兩個(gè)互斥方案進(jìn)行選擇時(shí)，用現(xiàn)值指數(shù)法與凈現(xiàn)值法得到的結(jié)論可能會(huì)不一致，因?yàn)閮衄F(xiàn)值法得到的是絕對(duì)值，而現(xiàn)值指數(shù)法得到的是一個(gè)相對(duì)的比值，如果兩個(gè)投資項(xiàng)目規(guī)模相差很大時(shí)，現(xiàn)值指數(shù)法會(huì)忽略掉互斥方案規(guī)模上的差異，往往選取投資規(guī)模較小的方案，因?yàn)樗饬康氖菃挝煌顿Y的收益，這和總收益往往會(huì)產(chǎn)生矛盾。鑒于企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)原則，凈現(xiàn)值法在此可能更有利于做出正確的決策。另外，現(xiàn)值指數(shù)法同樣不能揭示項(xiàng)目本身的報(bào)酬率到底是多少，其含義也不容易被理解。財(cái)務(wù)預(yù)算與分析會(huì)計(jì)學(xué)院3、內(nèi)含報(bào)酬率法（InternalRateofReturn，簡(jiǎn)稱(chēng)IRR）（1）含義。內(nèi)含報(bào)酬率又稱(chēng)內(nèi)部報(bào)酬率，是指在投資項(xiàng)目的有效期內(nèi)使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。（2）計(jì)算公式為：若存在r使得上式成立，則r即為內(nèi)含報(bào)酬率（IRR）。其實(shí)質(zhì)為項(xiàng)目的預(yù)期報(bào)酬率。

財(cái)務(wù)預(yù)算與分析會(huì)計(jì)學(xué)院t=nNCFt∑-I=0t=1（1+r）t（3）評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)在只有一個(gè)備選方案時(shí)，決定方案是否可行的時(shí)候，如果計(jì)算出來(lái)的內(nèi)含報(bào)酬率大于或等于企業(yè)的資本成本或者必要報(bào)酬率則方案可行，反之則方案不可行；在有多個(gè)備選方案需擇優(yōu)采納的時(shí)候，則應(yīng)選擇內(nèi)含報(bào)酬率超過(guò)資本成本或必要報(bào)酬率最多的項(xiàng)目。財(cái)務(wù)預(yù)算與分析會(huì)計(jì)學(xué)院（4）優(yōu)缺點(diǎn)內(nèi)含報(bào)酬率考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值，而且揭示了各個(gè)投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬率，克服了凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)的一些缺點(diǎn)，其概念也較容易理解。但是這種方法計(jì)算起來(lái)比較麻煩，特別是年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量不相等時(shí)，要經(jīng)過(guò)多次測(cè)算才能得出結(jié)果。財(cái)務(wù)預(yù)算與分析會(huì)計(jì)學(xué)院（5）內(nèi)含報(bào)酬率應(yīng)用中存在的問(wèn)題①I(mǎi)RR與NPV法在互斥項(xiàng)目中的差異凈現(xiàn)值法與內(nèi)含報(bào)酬率法有很多相識(shí)的地方，兩者都考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值這一重要因素，同時(shí)也都涉及到了資本成本的概念。②內(nèi)含報(bào)酬率多重解的問(wèn)題在一般情況下，每一個(gè)投資項(xiàng)目應(yīng)該只有一個(gè)內(nèi)含報(bào)酬率，但是如果在項(xiàng)目有效壽命期內(nèi)，大額的現(xiàn)金流出即投資額不僅發(fā)生在項(xiàng)目初期而且還出現(xiàn)在其他時(shí)間，從而在計(jì)算現(xiàn)金凈流量時(shí)，出現(xiàn)現(xiàn)金凈流量符號(hào)的多次變化，這樣就會(huì)出現(xiàn)多重內(nèi)含報(bào)酬率解的問(wèn)題。財(cái)務(wù)預(yù)算與分析會(huì)計(jì)學(xué)院資本預(yù)算方法的比較1、靜態(tài)回收期法和會(huì)計(jì)報(bào)酬率法是把不同時(shí)點(diǎn)上的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出直接進(jìn)行對(duì)比，沒(méi)有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素?；厥掌诜](méi)有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，夸大了投資的回收速度，會(huì)計(jì)收益率法也未考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，夸大了投資項(xiàng)目的盈利水平。而凈現(xiàn)值法、內(nèi)含報(bào)酬率法、現(xiàn)值指數(shù)法考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值，把不同時(shí)點(diǎn)上的現(xiàn)金流入和流出按照一定的貼現(xiàn)率折算到同一時(shí)點(diǎn)上，從而使不同時(shí)期的現(xiàn)金流量具有可比性，以便做出正確決策。2、在運(yùn)用靜態(tài)指標(biāo)法時(shí)，其項(xiàng)目取舍依據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)（標(biāo)準(zhǔn)回收期和必要平均報(bào)酬率）都是以經(jīng)驗(yàn)或主觀判斷為基礎(chǔ)來(lái)確定的，缺乏客觀依據(jù)。而利用凈現(xiàn)值法等動(dòng)態(tài)指標(biāo)預(yù)算時(shí)，是以企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為基礎(chǔ)的，在綜合考慮對(duì)時(shí)間因素和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬后決定方案取舍。更加符合客觀實(shí)際。3、靜態(tài)指標(biāo)的計(jì)算簡(jiǎn)單，理解也比較容易，動(dòng)態(tài)指標(biāo)的計(jì)算則相對(duì)復(fù)雜。但是隨著管理人員素質(zhì)的提高和電子計(jì)算機(jī)的廣泛應(yīng)用，凈現(xiàn)值法、內(nèi)含報(bào)酬率法等指標(biāo)的計(jì)算也越來(lái)越簡(jiǎn)單了。從而促進(jìn)了這些預(yù)算方法的推廣。財(cái)務(wù)預(yù)算與分析會(huì)計(jì)學(xué)院（二）凈現(xiàn)值法、內(nèi)含報(bào)酬率法、現(xiàn)值指數(shù)法的比較1、凈現(xiàn)值法與內(nèi)含報(bào)酬率法的比較凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報(bào)酬率法是在資本預(yù)算決策應(yīng)用中最重要的兩種方法，而對(duì)它們的比較，一般要分常規(guī)性投資項(xiàng)目和非常規(guī)性投資項(xiàng)目?jī)煞N情況來(lái)說(shuō)明。2、凈現(xiàn)值法與現(xiàn)值指數(shù)法的比較我們已經(jīng)了解了凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)的計(jì)算方法，兩者的不同在于一個(gè)是絕對(duì)數(shù)，一個(gè)是相對(duì)數(shù)，而兩者的計(jì)算基礎(chǔ)和前提是相同的，都需要計(jì)算出經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量及初始投資額。兩者在投資規(guī)模相同的情況下得出的結(jié)論應(yīng)該是一致的，即當(dāng)項(xiàng)目投資規(guī)模相同時(shí)，如果凈現(xiàn)值大于0，則現(xiàn)值指數(shù)肯定是大于1的，反之也是成立的。但是當(dāng)項(xiàng)目投資規(guī)模不相等時(shí)，兩種方法也會(huì)得出相反的結(jié)論。

財(cái)務(wù)預(yù)算與分析會(huì)計(jì)學(xué)院八、資本預(yù)算中的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整（一）貼現(xiàn)率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整是根據(jù)投資項(xiàng)目所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)程度，確定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，加入到先前確定的資本成本里面，構(gòu)成所要求達(dá)到的投資報(bào)酬率，作為風(fēng)險(xiǎn)程度調(diào)整后的貼現(xiàn)率，并據(jù)以進(jìn)行投資決策分析。因此，按風(fēng)險(xiǎn)程度調(diào)整的貼現(xiàn)率R*就等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率R加上與項(xiàng)目相適應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率K，即R*=R+K?？梢?jiàn)，項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)越大，則相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率就越大。（二）現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整由于不確定性因素的存在，會(huì)使預(yù)計(jì)的每年現(xiàn)金流量發(fā)生相應(yīng)的變化，因此也就需要根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)程度對(duì)每年的現(xiàn)金流量進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整。財(cái)務(wù)預(yù)算與分析會(huì)計(jì)學(xué)院第二節(jié)研究與開(kāi)發(fā)預(yù)算一、研究與開(kāi)發(fā)費(fèi)預(yù)算的內(nèi)容及特點(diǎn)研究與開(kāi)發(fā)費(fèi)用應(yīng)包括可直接計(jì)入研究與開(kāi)發(fā)活動(dòng)或一個(gè)合理的基礎(chǔ)分配計(jì)入這些活動(dòng)的所有費(fèi)用。具體包括：（1）從事研究與開(kāi)發(fā)活動(dòng)的人員的薪金，工資和其他與聘用人員有關(guān)的費(fèi)用；（2）用于研究和開(kāi)發(fā)活動(dòng)中消耗材料和勞務(wù)費(fèi)用；（3）用于研究和開(kāi)發(fā)的固定資產(chǎn)折舊費(fèi)用；（4）與研究開(kāi)發(fā)有關(guān)的間接費(fèi)用；（5）其他費(fèi)用。財(cái)務(wù)預(yù)算與分析會(huì)計(jì)學(xué)院第二節(jié)研究與開(kāi)發(fā)預(yù)算一、研究與開(kāi)發(fā)費(fèi)預(yù)算的內(nèi)容及特點(diǎn)研究與開(kāi)發(fā)費(fèi)用應(yīng)包括可直接計(jì)入研究與開(kāi)發(fā)活動(dòng)或一個(gè)合理的基礎(chǔ)分配計(jì)入這些活動(dòng)的所有費(fèi)用。具體包括：（1）從事研究與開(kāi)發(fā)活動(dòng)的人員的薪金，工資和其他與聘用人員有關(guān)的費(fèi)用；（2）用于研究和開(kāi)發(fā)活動(dòng)中消耗材料和勞務(wù)費(fèi)用；（3）用于研究和開(kāi)發(fā)的固定資產(chǎn)折舊費(fèi)用；（4）與研究開(kāi)發(fā)有關(guān)的間接費(fèi)用；（5）其他費(fèi)用。財(cái)務(wù)預(yù)算與分析會(huì)計(jì)學(xué)院（二）研究與開(kāi)發(fā)費(fèi)用有以下特點(diǎn)

l、費(fèi)用支出的未來(lái)經(jīng)濟(jì)效益具有不確定性。體現(xiàn)在以下兩方面：①研究與開(kāi)發(fā)活動(dòng)存在成功與失敗的可能性。支出的費(fèi)用，能否取得預(yù)定成果這是事先無(wú)法確定的；②即使能取得預(yù)想的研究成果，但在未來(lái)能創(chuàng)造多少經(jīng)濟(jì)效益，也是事先難以確定的。

2、費(fèi)用支出具有資本性支出性質(zhì)。這類(lèi)費(fèi)用在研究期間是一種預(yù)支的費(fèi)用，數(shù)額一般比較大，研究時(shí)間也比較長(zhǎng)，研究成功后發(fā)揮作用的時(shí)間也較長(zhǎng)。研究與開(kāi)發(fā)費(fèi)用在本期支出，但其研究成果一般主要在以后各期發(fā)揮作用，與以后各期的收益有關(guān)。既使研究失敗，所支出的費(fèi)用的本來(lái)目的也是為了以后各期，因此同樣具有資本性支出的特點(diǎn)。

3、費(fèi)用支出的預(yù)期結(jié)果將形成企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)。研究與開(kāi)發(fā)費(fèi)用支出的目的是為了預(yù)期的研究成果，并使其在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中為企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益。研究成果形成一般是以專(zhuān)利權(quán)或非專(zhuān)利技術(shù)的形式存在，形成了的企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)。財(cái)務(wù)預(yù)算與分析會(huì)計(jì)學(xué)院（三）研究開(kāi)發(fā)預(yù)算管理的特點(diǎn)1、研究與開(kāi)發(fā)決策一般是由生產(chǎn)部門(mén)、企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略部門(mén)、生產(chǎn)技術(shù)部門(mén)和科研部門(mén)在企業(yè)最高管理者的組織下制定出來(lái)的，研究開(kāi)發(fā)費(fèi)的金額是由企業(yè)最高管理者依據(jù)科研規(guī)劃決策來(lái)確定的；2、研究開(kāi)發(fā)費(fèi)總金額確定之后，每個(gè)科研項(xiàng)目如何進(jìn)行，其費(fèi)用預(yù)算及各個(gè)時(shí)期的科研應(yīng)取得什么樣的成果都應(yīng)由項(xiàng)目主要負(fù)責(zé)人在綜合科研規(guī)劃內(nèi)予以確定。這也是研究與開(kāi)發(fā)預(yù)算的核心內(nèi)容，即在各個(gè)科研、開(kāi)發(fā)項(xiàng)目之間分配總的預(yù)算額。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，研究開(kāi)發(fā)預(yù)算事實(shí)上是一種分?jǐn)傤A(yù)算，它與一般的固定預(yù)算還是不同的，其核心的內(nèi)容是對(duì)預(yù)算金額的分配，而不僅僅是對(duì)支出金額的固定預(yù)算。3、研究開(kāi)發(fā)預(yù)算與實(shí)際支出之間的差異，只是意味著規(guī)劃政策的遵守程度，并不能說(shuō)明研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用支出的有效與否。企業(yè)進(jìn)行研究開(kāi)發(fā)的目的是用一定的研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用來(lái)盡力實(shí)現(xiàn)最大程度的研究開(kāi)發(fā)的成果，而不僅僅是為了控制科研支出規(guī)模。財(cái)務(wù)預(yù)算與分析會(huì)計(jì)學(xué)院二、研究開(kāi)發(fā)預(yù)算的編制方法一、研究與開(kāi)發(fā)費(fèi)預(yù)算的內(nèi)容及特點(diǎn)（一）研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用預(yù)算總額的編制（二）研究開(kāi)發(fā)費(fèi)預(yù)算總額的分?jǐn)傌?cái)務(wù)預(yù)算與分析會(huì)計(jì)學(xué)院三、研究開(kāi)發(fā)預(yù)算管理過(guò)程中應(yīng)注意的問(wèn)題1、研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用預(yù)算的編制要考慮長(zhǎng)期規(guī)劃的要求，以次為基礎(chǔ)編制的各期的研究開(kāi)發(fā)預(yù)算才能體現(xiàn)企業(yè)的長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃思想。2、研究開(kāi)發(fā)活動(dòng)的技術(shù)性很強(qiáng)，因此其預(yù)算編制要最大限度的考慮研究開(kāi)發(fā)部門(mén)的意見(jiàn)，若有必要，還應(yīng)該請(qǐng)求有關(guān)專(zhuān)家或?qū)ｉT(mén)機(jī)構(gòu)的援助，為企業(yè)提供有用信息和建議。同時(shí)，預(yù)算的編制有研究開(kāi)發(fā)部門(mén)的參加，可以提高相關(guān)管理人員和工作人員的預(yù)算管理意識(shí)，有利于預(yù)算目標(biāo)的有效實(shí)現(xiàn)。3、研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用的支出，應(yīng)以項(xiàng)目在一定時(shí)期內(nèi)產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益與支出的比率進(jìn)行分析、評(píng)價(jià)和考核。而不能僅僅看支出金額是超支還是節(jié)支，要結(jié)合效果來(lái)考慮。4、在進(jìn)行研究開(kāi)發(fā)預(yù)算時(shí)，設(shè)定相當(dāng)?shù)念A(yù)算經(jīng)費(fèi)是必要的，可以在總額預(yù)算之外安排，也可以考慮在總額預(yù)算里面，但其指出必須經(jīng)過(guò)嚴(yán)格的審批程序。這樣一種有彈性的預(yù)算設(shè)計(jì)，能夠使研究開(kāi)發(fā)活動(dòng)有一定的靈活性，不會(huì)因?yàn)槌霈F(xiàn)意外特殊情況使資金無(wú)法到位而受阻。財(cái)務(wù)預(yù)算與分析會(huì)計(jì)學(xué)院四、研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用預(yù)算的實(shí)施1、在實(shí)施研究開(kāi)發(fā)項(xiàng)目時(shí)，不應(yīng)讓研究開(kāi)發(fā)人員承擔(dān)與研發(fā)無(wú)關(guān)的管理事務(wù)。2、研究開(kāi)發(fā)預(yù)算執(zhí)行過(guò)程中不僅要進(jìn)行金額管理，也要重視數(shù)量管理。3、研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用預(yù)算差異分析是有一定的彈性的，需要認(rèn)真考察、仔細(xì)研究才能得出正確的結(jié)論，起到好的效果。財(cái)務(wù)預(yù)算與分析會(huì)計(jì)學(xué)院第三節(jié)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)及籌資預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)預(yù)算與分析會(huì)計(jì)學(xué)院財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)原理和方法在財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用，并已成為財(cái)務(wù)管理的重要環(huán)節(jié)。所謂財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)，就是依據(jù)會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)等有關(guān)資料，采用科學(xué)的方法，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)的發(fā)展趨勢(shì)或變化程度進(jìn)行測(cè)算或估計(jì)。廣義的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)可以按不同標(biāo)志進(jìn)行多種分類(lèi)：(1)按預(yù)測(cè)對(duì)象，分為籌資預(yù)測(cè)、投資預(yù)測(cè)、成本預(yù)測(cè)、收入預(yù)測(cè)和利潤(rùn)預(yù)測(cè)。(2)按性質(zhì)分為定性預(yù)測(cè)和定量預(yù)測(cè)。(3)按預(yù)測(cè)跨度時(shí)間分為長(zhǎng)期預(yù)測(cè)、中期預(yù)測(cè)和短期預(yù)測(cè)。狹義的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)僅指籌資預(yù)測(cè)。

二、籌資預(yù)測(cè)的意義和目的籌資預(yù)測(cè)是指估計(jì)企業(yè)未來(lái)的融資需求。因此，從這個(gè)意義上說(shuō)，籌資預(yù)測(cè)也是企業(yè)籌資預(yù)算的內(nèi)容。籌資預(yù)測(cè)是企業(yè)籌資計(jì)劃的前提，籌資預(yù)測(cè)是為籌資決策服務(wù)的，而籌資計(jì)劃則是籌資決策的具體化。

財(cái)務(wù)預(yù)算與分析會(huì)計(jì)學(xué)院三、籌資預(yù)測(cè)的步驟1、銷(xiāo)售預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的起點(diǎn)是銷(xiāo)售預(yù)測(cè)。銷(xiāo)售預(yù)測(cè)不是財(cái)務(wù)管理的職能，但它是財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)。不僅一些生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)預(yù)算、資本預(yù)算，以銷(xiāo)售預(yù)算為基礎(chǔ)，而且籌資預(yù)算也是以銷(xiāo)售預(yù)算為基礎(chǔ)的。財(cái)務(wù)預(yù)算與分析會(huì)計(jì)學(xué)院2、估計(jì)所需要的資產(chǎn)資產(chǎn)是銷(xiāo)售量的函數(shù)，可以根據(jù)歷史數(shù)據(jù)得出該函數(shù)關(guān)系。然后根據(jù)銷(xiāo)售預(yù)測(cè)結(jié)果的預(yù)計(jì)銷(xiāo)售量就可以預(yù)測(cè)所需資產(chǎn)總量了。同時(shí)某些流動(dòng)負(fù)債也是銷(xiāo)售量的函數(shù)，也就可以預(yù)測(cè)銷(xiāo)售增長(zhǎng)帶來(lái)的負(fù)債的自發(fā)增長(zhǎng)，負(fù)債的這種自發(fā)增長(zhǎng)可以減少外部籌資的數(shù)額。3、估計(jì)收入、費(fèi)用和保留盈余假設(shè)收入和費(fèi)用是銷(xiāo)售的函數(shù)，可以根據(jù)銷(xiāo)售預(yù)測(cè)值估計(jì)收入和費(fèi)用，并確定凈收益。凈收益和企業(yè)股利支付率共同決定了企業(yè)保留盈余所能提供的內(nèi)部籌資額。4、估計(jì)所需外部籌資額根據(jù)預(yù)計(jì)資產(chǎn)總量減去已有的資金來(lái)源、負(fù)債的自發(fā)增長(zhǎng)和內(nèi)部提供的資金來(lái)源便可得出外部籌資額的需求量。

財(cái)務(wù)預(yù)算與分析會(huì)計(jì)學(xué)院第四節(jié)資金需要量預(yù)測(cè)的方法資金需要量的預(yù)測(cè)有很多方法，如定性預(yù)測(cè)法、趨勢(shì)預(yù)測(cè)法、資金習(xí)性法、銷(xiāo)售百分比法等等。本章我們主要介紹兩種最常用的方法：銷(xiāo)售百分比法和資金習(xí)性法（也稱(chēng)回歸分析法）。資金需要量的預(yù)測(cè)確定是基于下面兩個(gè)恒等式而進(jìn)行的。資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益資產(chǎn)增量=負(fù)債增量+所有者權(quán)益增量財(cái)務(wù)預(yù)算與分析會(huì)計(jì)學(xué)院一、銷(xiāo)售百分比法

銷(xiāo)售百分比法是根據(jù)銷(xiāo)售與資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表項(xiàng)目之間的比例關(guān)系，預(yù)測(cè)各項(xiàng)目短期資金需要量的方法。銷(xiāo)售百分比法的具體計(jì)算方法有兩種：一是首先根據(jù)預(yù)計(jì)銷(xiāo)售總額來(lái)預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益的總額，據(jù)此確定融資需求；二是根據(jù)預(yù)計(jì)銷(xiāo)售的增加額來(lái)預(yù)測(cè)資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益的增加額，然后確定融資需求。財(cái)務(wù)預(yù)算與分析會(huì)計(jì)學(xué)院（一）根據(jù)銷(xiāo)售總額確定融資需求1、計(jì)算預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表中敏感性項(xiàng)目分別占銷(xiāo)售收入的比重。所謂敏感性項(xiàng)目，是指隨銷(xiāo)售額的變動(dòng)也在不斷變動(dòng)的項(xiàng)目。敏感性資產(chǎn)包括現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、存貨、固定資產(chǎn)凈值等，使用固定資產(chǎn)凈值指標(biāo)是假定折舊產(chǎn)生的現(xiàn)金即用于更新資產(chǎn)。敏感性負(fù)債包括應(yīng)付賬款、應(yīng)付費(fèi)用等。而短期借款、長(zhǎng)期借款、實(shí)收資本和留存收益等為非敏感性項(xiàng)目。財(cái)務(wù)預(yù)算與分析會(huì)計(jì)學(xué)院2、根據(jù)上面計(jì)算出來(lái)的比重計(jì)算預(yù)計(jì)銷(xiāo)售額下的資產(chǎn)和負(fù)債。預(yù)計(jì)敏感資產(chǎn)（負(fù)債）=預(yù)計(jì)銷(xiāo)售額×各項(xiàng)目銷(xiāo)售百分比3、預(yù)計(jì)留存收益增加額留存收益是企業(yè)內(nèi)部籌資來(lái)源，只要公司有盈利并且沒(méi)有全部用來(lái)支付股利，留存收益就會(huì)使股東權(quán)益自然增長(zhǎng)。留存收益增加=預(yù)計(jì)銷(xiāo)售額×銷(xiāo)售凈利率×（1-股利支付率）4、計(jì)算外部融資需求外部融資需求=預(yù)計(jì)敏感總資產(chǎn)-預(yù)計(jì)敏感總負(fù)債-預(yù)計(jì)股東權(quán)益財(cái)務(wù)預(yù)算與分析會(huì)計(jì)學(xué)院（二）根據(jù)銷(xiāo)售增加量確定融資需求1、計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債表中敏感性項(xiàng)目分別占銷(xiāo)售收入的比重。2、根據(jù)產(chǎn)品銷(xiāo)售收入預(yù)計(jì)增量計(jì)算各敏感性項(xiàng)目預(yù)計(jì)增量。3、根據(jù)資金平衡原理確定資金需求量資金需求總量=資金占用增量-資金來(lái)源增量=敏感資產(chǎn)增量-敏感負(fù)債增量4、確定企業(yè)留存收益增加額。內(nèi)部融資額=留存收益增加額=預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入額×銷(xiāo)售凈利率*（1-股利支付率）財(cái)務(wù)預(yù)算與分析會(huì)計(jì)學(xué)院5、確定外部融資需求量企業(yè)外部融資需求量等于銷(xiāo)售增加引起的資金需求總量減去內(nèi)部積累資金。即等于敏感性資產(chǎn)增量-敏感性負(fù)債增量-留存收益增加額。通常用公式表示如下：

財(cái)務(wù)預(yù)算與分析會(huì)計(jì)學(xué)院融資需求=資產(chǎn)增加-負(fù)債自然增加-留存收益增加=（資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比