全球原油市場(chǎng)內(nèi)震蕩上漲 中東市場(chǎng)提供意外驚喜

Word全球原油市場(chǎng)內(nèi)震蕩上漲中東市場(chǎng)提供意外驚喜近日，國(guó)際市場(chǎng)可謂風(fēng)云變幻，原油市場(chǎng)上各類重磅影響因素錯(cuò)綜交織，美伊沖突、中東緊張局勢(shì)升級(jí)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒加速升溫，國(guó)際油價(jià)持續(xù)走高創(chuàng)8個(gè)月新高。1月14日2021年首次調(diào)價(jià)或以上漲開(kāi)局，國(guó)內(nèi)多數(shù)地區(qū)或再度進(jìn)入“7元時(shí)代”。

全球原油市場(chǎng)內(nèi)震蕩上漲

2021年剛開(kāi)年，全球原油市場(chǎng)就發(fā)生“黑天鵝”事件。中東地區(qū)緊張局勢(shì)持續(xù)升溫，引發(fā)國(guó)際油價(jià)巨幅波動(dòng)，1月6日布倫特原油一度漲至70.66美元/桶，隨后短線回落，截至收盤(pán)漲幅為0.45%，報(bào)收每桶68.91美元;WTI原油價(jià)格也經(jīng)歷了類似變化，在午時(shí)一度攀升至64.72美元/桶，日內(nèi)漲幅超2.5%，隨后回落，收于每桶63.27美元，漲幅為0.35%。

受此影響，原油變化率在正值范圍內(nèi)震蕩上漲。截至1月6日收盤(pán)，國(guó)內(nèi)第5個(gè)工作日參考原油變化率為1.21%，對(duì)應(yīng)汽柴油上調(diào)55元/噸，調(diào)價(jià)窗口為1月14日24時(shí)。

目前中東地區(qū)局勢(shì)沒(méi)有進(jìn)一步惡化，引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)情緒也暫時(shí)緩和，不過(guò)地區(qū)局勢(shì)風(fēng)險(xiǎn)偏好仍然較高，隨時(shí)都有繼續(xù)惡化的可能。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，目前國(guó)內(nèi)大多數(shù)地區(qū)92#國(guó)六汽油價(jià)格即將突破7元/升，目前仍有0.01元/升至0.05元/升的價(jià)差。據(jù)卓創(chuàng)測(cè)算，50元/噸的調(diào)整幅度對(duì)應(yīng)92#汽油漲幅即為0.04元/升，這也就意味著一旦本輪油價(jià)上調(diào)，國(guó)內(nèi)絕大多數(shù)地區(qū)92#汽油價(jià)格將重回“7元時(shí)代”。

中東市場(chǎng)需求端提供意外驚喜

2021年，中國(guó)的需求增量是世界需求的最大貢獻(xiàn)者，在美國(guó)和印度需求熄火的情況下，全球其他國(guó)家的原油需求并無(wú)明顯亮點(diǎn)，而中國(guó)市場(chǎng)靠著恒力石化和“兩桶油”煉油輸入的提高，成為唯一的亮點(diǎn)，也正是中國(guó)的需求，才讓全球原油市場(chǎng)維持在平衡的狀態(tài)，否則供大于求的情況將會(huì)是2021年下半年的主基調(diào)。

2021年，浙江石化有望投產(chǎn)，屆時(shí)2000萬(wàn)噸的煉油能力將會(huì)如同恒力石化一般繼續(xù)推升中國(guó)的原油需求，也會(huì)推升中國(guó)原油進(jìn)口依存度。隨著中國(guó)大煉化項(xiàng)目的逐漸上馬，未來(lái)3—5年內(nèi)中國(guó)仍會(huì)成為需求增長(zhǎng)的主要貢獻(xiàn)地區(qū)。但是從目前評(píng)估的供給端增長(zhǎng)情況來(lái)看，單靠中國(guó)的需求增量恐怕難以再維持平衡的狀態(tài)，因此美國(guó)和印度市場(chǎng)的需求表現(xiàn)極為重要。

除此之外，中東市場(chǎng)為了避免與美國(guó)頁(yè)巖油的直接競(jìng)爭(zhēng)，開(kāi)始頻繁上馬煉化項(xiàng)目，從原油出口向成品油出口、化工品出口將會(huì)是OPEC國(guó)家未來(lái)主要改變方向。在傳統(tǒng)的原油領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)中，OPEC國(guó)家毫無(wú)優(yōu)勢(shì)，不管是開(kāi)采成本還是開(kāi)采的便捷性上都不如頁(yè)巖油，對(duì)于低油價(jià)的忍耐力自然也就居于下風(fēng)。目前沙特已經(jīng)動(dòng)作頻頻，在煉化市場(chǎng)的布局明顯加快，包括科威特等國(guó)家也在新建煉廠，因此未來(lái)中東市場(chǎng)可能會(huì)在需求端提供意外的驚喜，成為中國(guó)之后下一個(gè)原油需求的增長(zhǎng)點(diǎn)。

與需求最為相關(guān)的因素是宏觀經(jīng)濟(jì)，通常經(jīng)濟(jì)向好的情況下，收入提高將有助于汽油需求的提升;在經(jīng)濟(jì)尚未企穩(wěn)的情況下，預(yù)計(jì)各國(guó)政府積極的財(cái)政政策將會(huì)推升柴油需求的增長(zhǎng)，疊加IMO2021政策，柴油市場(chǎng)仍將維持相對(duì)的強(qiáng)勢(shì)。但是在中國(guó)市場(chǎng)，2021年的地方財(cái)政實(shí)質(zhì)上已經(jīng)占用了部分2021年的預(yù)算，加上2021年地方財(cái)政支出巨大，因此我們現(xiàn)在很難說(shuō)2021年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的柴油價(jià)格還能否如2021年強(qiáng)勢(shì)。

因此綜合供給和需求端的表現(xiàn)，我們預(yù)計(jì)2021年原油市場(chǎng)大概率會(huì)維持供需偏松的局面，在宏觀