金融工程 復(fù)習(xí)資料

本文格式為Word版，下載可任意編輯——金融工程復(fù)習(xí)資料1.金融工程的內(nèi)涵？答：1.解決金融問題——金融工程的根本目的。2.設(shè)計、定價與風(fēng)險管理——金融工程的主要內(nèi)容。3.基礎(chǔ)證券與金融衍生品——金融工程運(yùn)用的主要工具。4.現(xiàn)在金融學(xué)、工程方法與信息技術(shù)——金融工程的主要技術(shù)手段。5.前所未有的創(chuàng)新與加速發(fā)展——金融工程的作用。2.在金融工程發(fā)展過程中，你認(rèn)為哪些因素起到了最重要的作用？答：1.日益動亂的全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境。2.勉勵金融創(chuàng)新的制度環(huán)境。3.金融理論和技術(shù)的發(fā)展。4.信息技術(shù)進(jìn)步的影響。5.市場追求效率的結(jié)果。3.金融工程的作用：答：1）解決金融問題是金融工程的根本目的。金融工程，是現(xiàn)代金融領(lǐng)域中最尖端、最技術(shù)性的部分，其根本目的就在于為各種金融問題提供創(chuàng)造性的解決方案，滿足市場豐富多樣的金融需求。2）設(shè)計、定價和風(fēng)險管理是金融工程的主要內(nèi)容。產(chǎn)品設(shè)計就是對各種證券風(fēng)險收益特征的匹配與組合，以達(dá)到預(yù)定的目標(biāo)。產(chǎn)品設(shè)計完成之后，合理的定價才能保證產(chǎn)品的可行。風(fēng)險管理是金融工程的核心。金融工程技術(shù)有時被直接用于解決風(fēng)險問題。有時風(fēng)險管理本身就是創(chuàng)新性金融工程方案（產(chǎn)品）設(shè)計與定價的一部分。3）基礎(chǔ)證券與金融衍生產(chǎn)品是金融工程運(yùn)用的主要工具。金融工程運(yùn)用的工具主要可分為兩大類：基礎(chǔ)性證券與金融衍生證券?；A(chǔ)性證券主要包括股票和債券。金融衍生證券則可分為遠(yuǎn)期、期貨、互換和期權(quán)四類。隨組合方式不同、結(jié)構(gòu)不同、比重不同、頭寸方向不同、掛鉤的市場要素不同，這

些基本工具所能構(gòu)造出來的產(chǎn)品是變幻無窮的。4）現(xiàn)代金融學(xué)、工程方法和信息技術(shù)是金融工程的主要技術(shù)手段。金融工程被公認(rèn)為是一門將工程思維引入金融領(lǐng)域，融現(xiàn)代金融學(xué)、工程方法與信息技術(shù)于一體的交織性學(xué)科。5）變幻無窮的新產(chǎn)品：基礎(chǔ)證券和基本衍生證券－奇異期權(quán)－結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。市場風(fēng)險掛鉤的衍生證券－信用衍生證券。金融產(chǎn)品的極大豐富，一方面使得市場趨于完全；另一方面使得套利更簡單進(jìn)行，有助于減少定價偏誤；同時也有利于降低市場交易成本、提高市場效率。6）風(fēng)險管理技術(shù)的發(fā)展：金融工程技術(shù)的發(fā)展為風(fēng)險管理提供了創(chuàng)造性的解決方案。金融工程推動了現(xiàn)代風(fēng)險度量技術(shù)的發(fā)展；衍生證券是風(fēng)險分散與對沖的最正確工具：成本優(yōu)勢/更高的確鑿性和時效性/靈活性。7）風(fēng)險放大與市場波動：水能載舟，亦能覆舟。金融工程技術(shù)和金融衍生證券本身并無好壞錯對之分，關(guān)鍵在于投資者如何使用，用在何處。4.如何理解衍生證券市場上的三類參與者？答：假使參與者在現(xiàn)貨市場已有頭寸，其介入衍生證券市場的目的是通過衍生證券的相反頭寸進(jìn)行風(fēng)險轉(zhuǎn)移和管理，此類參與者就屬于——套期保值者。假使參與者認(rèn)為標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)貨價格與其衍生證券價格之前存在不合理的的相對關(guān)系，同時進(jìn)入現(xiàn)貨與衍生品市場交易，從事套利活動，以獲取無風(fēng)險或低風(fēng)險的套利收益，此類參與者屬于——套利者。若果參與者既沒有套期保值的需要，也并非由于發(fā)浮現(xiàn)貨與衍生證券加分之間的不合理低昂對關(guān)系進(jìn)行

套利，二是單純進(jìn)入衍生證券市場，根據(jù)自己的預(yù)期，利用衍生證券的高杠桿性質(zhì)進(jìn)行操作，通過承受風(fēng)險獲取相應(yīng)的預(yù)期風(fēng)險收益，在市場變動與預(yù)期一致時獲利，不一致時虧損，此類參與者屬于——投機(jī)者。

套期保值者是衍生證券市場產(chǎn)生與發(fā)展的原動力。

套利者能

夠推動標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)貨價格與衍生證券價格向合理的相對關(guān)系轉(zhuǎn)變，因而對提高市場效率有重要的作用。投機(jī)者看似是市場波動和風(fēng)險的重要來源，然而，盡管過度投機(jī)的確可能導(dǎo)致風(fēng)險放大與市場波動，但事實上適度的投機(jī)為套期保值者和套利者提供了市場滾動性。在一個完善的市場上，這三類投資者缺一不可。5.假使直接用絕對定價法為衍生證券定價，可能會出現(xiàn)什么問題？答：絕對定價法就是根據(jù)證券未來現(xiàn)金流的特征，運(yùn)用恰當(dāng)?shù)馁N現(xiàn)率將這些現(xiàn)金流貼現(xiàn)加總為現(xiàn)值，該限制就是此證券的合理價格。但它有兩個缺點：一是金融工具未來的現(xiàn)金流往往難以確定；二是恰當(dāng)?shù)馁N現(xiàn)率難以確定，它既取決于金融工具風(fēng)險的大小，咳取決于人們的風(fēng)險偏好，而后者很難衡量。相對定價法的基本思想就是利用標(biāo)的資產(chǎn)價格與衍生證券價格之間的內(nèi)在關(guān)系，直接根據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)價格求出衍生證券價格。股票和債券定價大多使用絕對定價法。衍生證券定價則主要運(yùn)用相對定價法。絕對定價法是一般原理，易于理解，但難以應(yīng)用；相對定價法則易于實現(xiàn)，貼近市場，一般僅適用于衍生證券。6.看漲期權(quán)空頭可以被視為其他條件都相

同的看跌期權(quán)空頭與標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)貨空頭的組合。該說法是正確的。從圖1.3中可以看出，假使將等式左邊的標(biāo)的資產(chǎn)多頭移至等式右邊，整個等式左邊就是看漲期權(quán)空頭，右邊則是看跌期權(quán)空頭和標(biāo)的資產(chǎn)空頭的組合。7.有時期貨的空方會擁有一些權(quán)力，可以決定交割的地點、交割的時間以及用何種資產(chǎn)進(jìn)行交割等。那么這些權(quán)力是會增加還是減少期貨的價格呢？8.“當(dāng)一份期貨合約在交易所交易時，會使得未平倉合約總數(shù)有以下三種變化的可能：增加一份、減少一份或者不變。〞這一觀點正確嗎？請解釋。假使交易雙方都是開立一份新的合約，則未平倉數(shù)一份;假使交易雙方都是結(jié)清已有的期貨頭寸,則未平倉數(shù)減少一份;假使一方是開立一份新的合約,而另一方是結(jié)清已有的期貨頭寸，則未平倉數(shù)不變。9.請解釋保證金制度如何保護(hù)投資者規(guī)避其面臨的違約風(fēng)險。答：在期貨交易開始之前，期貨的買賣雙方都必需在經(jīng)紀(jì)公司開立專門的保證金賬戶，并存入一定熟練的保證金，這個保證金也稱為初始保證金。保證金的數(shù)目因合約而不同。在盯事結(jié)算完成以后，假使交易者保證金賬戶的余額超過初始保證金水平，交易者課可隨時提取現(xiàn)金或用于新開倉。但交易者取出的資金額不得使保證金賬戶中的余額低于初始保證金水平。而當(dāng)保證金賬戶的余額低于交易所規(guī)定的維持保證金水平日，經(jīng)紀(jì)公司就會通知交易者限期內(nèi)把保證金水平補(bǔ)足到初始保證金水平，否則就會被強(qiáng)制平倉。所以保證金制度可以充分的約束買賣雙方，

防止違約。10.主要的金融遠(yuǎn)期合約種類。答：遠(yuǎn)期利率協(xié)議、遠(yuǎn)期外會集約、遠(yuǎn)期股票合約。金融遠(yuǎn)期合約：遠(yuǎn)期利率協(xié)議、外會集約，遠(yuǎn)期遠(yuǎn)期股票合約；金融期貨合約金融遠(yuǎn)期合約是指雙方約定在未來的某一確定時間，按確定的價格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。在合約中，未來將買入標(biāo)的物的一方稱為多方，而在未來將賣出標(biāo)的物的一方稱為空方。遠(yuǎn)期合約并不能保證其投資者未來一定盈利，但投資者可以通過遠(yuǎn)期合約獲得確定的未來買賣價格，從而消除了價格風(fēng)險。根據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)不同，常見的金融遠(yuǎn)期合約包括：1.遠(yuǎn)期利率協(xié)議；2.遠(yuǎn)期外匯協(xié)議；3.遠(yuǎn)期股票合約。遠(yuǎn)期利率協(xié)議是買賣雙方同意從未來某一商定的時刻開始，在某一特定時期內(nèi)按協(xié)議利率借貸一筆數(shù)額確定、以特定貨幣表示的名義本金的協(xié)議。合約中最重要的條款要素為協(xié)議利率，

我們尋常稱之為遠(yuǎn)期利率，即現(xiàn)在時刻的將來一定期限的利率。

例如遠(yuǎn)期利率，即表示1個月之后開始的期限3個月的遠(yuǎn)

期利率；3×6遠(yuǎn)期利率，則表示3個月之后開始的期限為3個月的遠(yuǎn)期利率。遠(yuǎn)期外會集約是指雙方約定在將來某一時間按約定的匯