電力設(shè)備與新能源行業(yè)月報（2023年3月）：歐盟發(fā)布《凈零工業(yè)法案》落地尚需時日出口短期影響有限

行業(yè)研究東興證券股份有限公司證券研究報告行業(yè)研究東興證券股份有限公司證券研究報告歐盟發(fā)布《凈零工業(yè)法案》落地尚需時日，出口短期影響有限——電力設(shè)備與新能源行業(yè)月報（2023年3月）2023年4月6日看好/維持行業(yè)報告綠色協(xié)議工業(yè)計劃中的一部分。歐委會認(rèn)為，《法案》能夠為設(shè)立清潔技術(shù)項目和吸引投資創(chuàng)造更好的條件，提高歐盟清潔技術(shù)制造的競爭力，以幫助歐盟實現(xiàn)清潔能源轉(zhuǎn)型目標(biāo)。歐盟還在同日公布了關(guān)鍵原材料法案，為歐洲制定本土生產(chǎn)、加工和回收稀土、鋰、鎂等關(guān)鍵原材料的目標(biāo)，旨在擺脫未來發(fā)展碳我們認(rèn)為，目前法案尚處于草案階段，到最后立法落地預(yù)計還有很長時間，同寧德時代麒麟電池正式進入量產(chǎn)階段；2022太礦+晶硅疊層最高29.55%；明陽智能首支近100%可回收葉片成功下線行業(yè)重點公司盈利預(yù)測與評級簡稱EPS(元)P/EP/E評級21A22E23E21A22E23E賽伍技術(shù)推薦陽光電源推薦天合光能推薦明陽智能強烈推薦龍蟠科技強烈推薦國軒高科強烈推薦資料來源：iFinD、東興證券研究所（對應(yīng)2023.3.31收盤價）未來3-6個月行業(yè)大事：無占比%股票家數(shù)2495.24%行業(yè)市值(億元)56879.256.12%流通市值(億元)46605.386.5%行業(yè)平均市盈率行業(yè)指數(shù)走勢圖29.22/電力設(shè)備與新能源滬深30030.0%20.0%0.0%分析師：洪ongyi@執(zhí)業(yè)證書編號:S1480516110001研究助理：吳征uzhy@執(zhí)業(yè)證書編號:S1480123010003研究助理：侯河ouhq@執(zhí)業(yè)證書編號:S1480122040023東方財智東方財智興盛之源東興證券行業(yè)報告DONGXINGSECURITIES電力設(shè)備與新能源行業(yè)：歐盟發(fā)布《凈零工業(yè)法案》落地尚需時日，出口短期影響有限D(zhuǎn)ONGXINGSECURITIES東方財智興盛之源東方財智興盛之源1.行業(yè)趨勢觀察：歐盟發(fā)布《凈零工業(yè)法案》落地尚需時日，出口短期影響有限 3 3 3 4 4 43.32022太陽電池中國最高效率結(jié)果，鈣鈦礦+晶硅 4 5 5 5 6 6 6 7 7 8 95.1賽伍技術(shù)（603212）：下游需求向好，背板、膠膜出貨持續(xù)增長，“推薦”評級 95.2陽光電源（300274）：逆變器出貨持續(xù)提升，海運費、電芯漲價影響短期業(yè)績，“推薦”評級 5.3天合光能（688599）：領(lǐng)跑全球分布式市場，強化一體化布局，“推薦”評級 ）： 插圖目錄 7 7 7 7 8 8 8 8 9 9 9東興證券行業(yè)報告DONGXINGSECURITIES電力設(shè)備與新能源行業(yè)：歐盟發(fā)布《凈零工業(yè)法案》落地尚需時日，出口短期影響有限D(zhuǎn)ONGXINGSECURITIES東方財智興盛之源東方財智興盛之源為，《法案》能夠為設(shè)立清潔技術(shù)項目和吸引投資創(chuàng)造更好的條件，提高歐盟清潔技術(shù)制造的競爭力，以幫電池/儲能技術(shù)、熱泵等。根據(jù)《法案》，到2030年，歐盟本本土制造能力接近或達到歐盟年度部署需求的40%。同時還規(guī)定，使用來自歐盟市場份額超過65%的國家歐盟還在同日公布了關(guān)鍵原材料法案，為歐洲制定本土生產(chǎn)、加工和回收稀土、鋰、鎂等關(guān)年，歐盟關(guān)鍵原材料的本土加工比例至少達到40%，而目前這一數(shù)字僅為0%—20%。此外，我們認(rèn)為，目前法案尚處于草案階段，到最后立法落地預(yù)計還有很長時間，同時歐盟開始培育本土制造產(chǎn)能，也需要幾年的時間，因此短期難有實質(zhì)性的影響。同時中國企業(yè)也已做足準(zhǔn)備，法案將光伏行業(yè)高景氣高成長確定性強，歐美發(fā)展部分本土制造業(yè)不改光伏行業(yè)“量增”邏輯。隨著今年下半年硅料供應(yīng)逐步釋放，電站回報率提升將刺激光伏地面電站建設(shè)需求釋放，預(yù)計今年全球新增裝機將達300GW以上。同時，硅料降價將帶來產(chǎn)業(yè)鏈利潤重分配，組件向下游電站的讓利壓力以及組件對輔材的壓化組件和膠膜、接線盒等輔材受益。相關(guān)標(biāo)的：天合光能、晶科能源、賽伍技術(shù)、福斯特、快可電子、通靈風(fēng)險提示：行業(yè)政策或出現(xiàn)變化，產(chǎn)業(yè)鏈價格上漲或影響下游需求釋放，行業(yè)或出現(xiàn)價格戰(zhàn)導(dǎo)致相關(guān)上2.政策動態(tài)2.1國家能源局印發(fā)《關(guān)于加快推進能源數(shù)字化智能化發(fā)展的若干意見》文件要求，以數(shù)字化智能化技術(shù)加速發(fā)電清潔低碳轉(zhuǎn)型。發(fā)展新能源和水能功率預(yù)測技術(shù)，統(tǒng)籌分析有關(guān)氣象要素、電源狀態(tài)、電網(wǎng)運行、用戶需求、儲能配置等變量因素。加強規(guī)?；履茉椿刂悄芑夹g(shù)改東興證券行業(yè)報告DONGXINGSECURITIES電力設(shè)備與新能源行業(yè)：歐盟發(fā)布《凈零工業(yè)法案》落地尚需時日，出口短期影響有限D(zhuǎn)ONGXINGSECURITIES提出針對電力、煤炭、油氣等行業(yè)數(shù)字化智能化轉(zhuǎn)型發(fā)展需求，通過數(shù)字化智能化技術(shù)融合應(yīng)用，急用3.行業(yè)與市場動態(tài)3.12月電動乘用車滲透率突破30%，比亞迪/廣汽埃安表現(xiàn)亮眼滲透率環(huán)比+1.9pct。1~2月累計銷量。根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，2月電動乘用車批發(fā)銷量為49.5萬輛，同環(huán)比3.2寧德時代麒麟電池正式進入量產(chǎn)階段麒麟電池完全取消模組形態(tài)布局，整個系統(tǒng)由平臺電芯模塊、平臺可拓展電氣模塊、柔性可拓展熱管理模塊、柔性可拓展箱體模塊四部分組成。體積利用率達72%，配用三元電芯能量密度可達255Wh/k麒麟電池將原本置于電芯底部的水冷件置于電芯之間，使換熱面積擴大四倍；首創(chuàng)電芯大面冷卻技術(shù)可阻隔電芯間的異常熱量傳導(dǎo)，并有效避免電池非正常溫度造成的不可逆損傷，實現(xiàn)了快充、安全、壽命和低3.32022太陽電池中國最高效率結(jié)果，鈣鈦礦+晶硅疊層最高29.55%東興證券行業(yè)報告DONGXINGSECURITIES電力設(shè)備與新能源行業(yè)：歐盟發(fā)布《凈零工業(yè)法案》落地尚需時日，出口短期影響有限D(zhuǎn)ONGXINGSECURITIES多年來，隆基綠能始終堅持“創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展”，以高效率、低成本、高可靠性的光伏產(chǎn)品引領(lǐng)全球能源變3.4明陽智能首支近100%可回收葉片該葉片采用可回收熱固性樹脂灌注成型，主梁首次采用可回收玻纖拉擠板，在不改變原有生產(chǎn)工藝前提與常規(guī)熱固性樹脂成型的葉片比較，該款可回收葉片采用新型化學(xué)降解回收手段，能在溫和的條件下實現(xiàn)樹脂、纖維和芯材的分離與回收，材料回收率≥95%，回收過程簡易，無廢溶劑，極低碳足跡，且所回收后的綜合收益可達葉片材料成本的5%。隨著碳纖維在百米級葉片上的使用比例越來越高，纖維100%可回收葉片的下線標(biāo)志著風(fēng)電行業(yè)零碳可持續(xù)發(fā)展更進一步。明陽作為國內(nèi)首個研制可回收葉片3.5市場動態(tài)與重要公告3.5.1新能源汽車動態(tài)據(jù)同花順財經(jīng)獲悉，目前特斯拉柏林超級工廠已實現(xiàn)周產(chǎn)500中，合同問題、質(zhì)量問題、虛假宣傳問題增速較快，分別同比增長126.33求聚焦在：售后服務(wù)不完善，不履行“三包”承諾；行駛中突然熄火、漏油、發(fā)動機異響、剎車轉(zhuǎn)向失靈、電東興證券行業(yè)報告DONGXINGSECURITIES電力設(shè)備與新能源行業(yè)：歐盟發(fā)布《凈零工業(yè)法案》落地尚需時日，出口短期影響有限D(zhuǎn)ONGXINGSECURITIES東方財智興盛之源東方財智興盛之源3.5.2光伏行業(yè)動態(tài)針對光伏發(fā)電等新能源在農(nóng)村遇到的電網(wǎng)薄弱、接入問題、消納問題、土據(jù)智匯光伏獲悉，3月22日，國家能源局印發(fā)《加快油氣勘探開發(fā)與新能源融合發(fā)展行動方案（2023-2025年）的通知》，要求加強油氣勘探開發(fā)與新能源融合發(fā)展，大力推進新能源和低碳負(fù)碳產(chǎn)業(yè)發(fā)展，油氣上游領(lǐng)域與新能源新產(chǎn)業(yè)融合、多能互補的發(fā)展新格局，持續(xù)推動能源生石橋虎莊、高坎等六個鎮(zhèn)的可利用灌溉水渠上，不占用耕地和林地。充分實現(xiàn)了土地的復(fù)合利用，促進了土地利用結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。項目建成后，既不影響灌溉水渠的功能，又能充分發(fā)揮新能源光伏發(fā)電的利好作用，還3.5.3風(fēng)電行業(yè)動態(tài)-水動力-伺服多物理風(fēng)電機組動力學(xué)仿真軟件，可以在虛擬數(shù)字世界中準(zhǔn)確地模擬風(fēng)機系統(tǒng)柔性部件的各種彈性變形，驗證機組、風(fēng)電場設(shè)計的可靠性，其出現(xiàn)一舉打破了國外3.5.4鋰電動態(tài)東興證券行業(yè)報告DONGXINGSECURITIES電力設(shè)備與新能源行業(yè)：歐盟發(fā)布《凈零工業(yè)法案》落地尚需時日，出口短期影響有限D(zhuǎn)ONGXINGSECURITIES東方財智興盛之源東方財智興盛之源利桑那州建設(shè)一個制造基地，以加快生產(chǎn)滿足不斷增長的市場需求。LG能源解決方案周五在一份聲明中表磷酸鐵鋰軟包電池的儲能系統(tǒng)，該工廠將于2026年開始量產(chǎn)。4.產(chǎn)業(yè)鏈價格追蹤4.1上游鋰鹽價格持續(xù)下跌傳導(dǎo)至電池端小幅下跌4.8%/3.1%。電池級碳酸鋰粗顆粒電池級氫氧化鋰微粉級電池級氫氧化60.050.040.030.020.022/0422/0522/0622/0722/0822/0922/1022/1122/1223/0123/0223/03資料來源：iFinD、東興證券研究所硫酸鈷硫酸鈷硫酸鎳12.010.08.06.04.02.022-0422-0522-06資料來源：iFinD、東興證券研究所20.018.016.014.012.010.08.06.022-0422-0522-06資料來源：iFinD、東興證券研究所三元8系三元6系三元5系45.040.035.030.025.020.015.022-0422-0522-06資料來源：iFinD、東興證券研究所東興證券行業(yè)報告DONGXINGSECURITIES電力設(shè)備與新能源行業(yè)：歐盟發(fā)布《凈零工業(yè)法案》落地尚需時日，出口短期影響有限D(zhuǎn)ONGXINGSECURITIES21/0421/0521/0621/0421/0521/0621/0721/0821/0921/1021/1121/1222/0122/0222/0322/0422/0522/0622/0722/0822/0922/1022/1122/1223/0123/0223/03提升（+49.9%/+30.5%），終端需求整體表現(xiàn)依舊穩(wěn)健。受價格與鋰鹽等原材圖5：動力電池裝機量（GWh）圖6：動力電池價格走勢（元/Wh）40.030.020.010.00.01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月資料來源：iFinD、東興證券研究所4.2光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)漲跌不一三元電池磷酸鐵鋰電池0.60.5資料來源：iFinD、東興證券研究所圖7：光伏硅料價格走勢（2021.6.30以來）圖8：光伏硅片價格走勢（2021.6.30以來）350.0300.0250.0200.0150.0100.0多晶硅致密料(元/kg)資料來源：PVInfolink、東興證券研究所單晶硅片-182mm/(RMB)(元/片)單晶硅片-210mm/(RMB)(元/片)12.09.06.03.00.0資料來源：PVInfolink、東興證券研究所東方財智興盛之源東方財智興盛之源DONGXINGSECURITIES東興證券行業(yè)報告電力設(shè)備與新能源行業(yè)：歐盟發(fā)布《凈零工業(yè)法案》落地尚需時日，出口短期影響有限圖9：光伏電池片價格走勢（2021.6.30以來）0.90.7182電池片（RMB）(元/W)210電池片（RMB）(元/W)資料來源：PVInfolink、東興證券研究所圖11：光伏玻璃價格走勢（2021.6.30以來）光伏玻璃2.0mm鍍膜（元/㎡）光伏玻璃3.2mm鍍膜（元/㎡）35.030.025.020.015.010.0 5.00.0資料來源：PVInfolink、東興證券研究所圖10：光伏組件價格走勢（2021.6.30以來）資料來源：PVInfolink、東興證券研究所5.相關(guān)標(biāo)的5.1賽伍技術(shù)（603212）：下游需求向好，背板、膠膜出貨持續(xù)增長，“推薦”評級商陸續(xù)上市，資金實力和融資渠道改善，或有望縮小與龍頭的成本差距。預(yù)計公司憑借新產(chǎn)能持續(xù)放量，膠膜產(chǎn)銷量將快速增長，有望在2022年實發(fā)實力增厚可期。公司多元化開發(fā)平臺能以快速響應(yīng)、低成本的技術(shù)研發(fā)，在下游光伏、鋰電、通訊、3C等行業(yè)，同時開發(fā)多個不同功能和應(yīng)用領(lǐng)域但單一市場空間訂戰(zhàn)略合作備忘錄。雙方約定將在技術(shù)創(chuàng)新、新材料開發(fā)、技術(shù)和檢測服務(wù)、市場開拓和產(chǎn)業(yè)孵化等領(lǐng)域開展全面、深入的合作。通過在新能源汽車信號和電力傳輸系統(tǒng)產(chǎn)品的聯(lián)合開發(fā)合作模式，依托清華大學(xué)的科研優(yōu)勢和行業(yè)背景，有望加速公司的產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化進程，增厚公功導(dǎo)入到寧德時代和比亞迪等行業(yè)龍頭企業(yè)。非光伏業(yè)務(wù)盈利能力顯著強于光伏業(yè)務(wù)，公司計劃今年將明星產(chǎn)品向行業(yè)內(nèi)更多的鋰電池包產(chǎn)商和整車廠推廣和導(dǎo)入，公司鋰電產(chǎn)品的下游滲透率有望得到進一步提升。P10東興證券行業(yè)報告P10DONGXINGSECURITIES電力設(shè)備與新能源行業(yè)：歐盟發(fā)布《凈零工業(yè)法案》落地尚需時日，出口短期影響有限D(zhuǎn)ONGXINGSECURITIES東方財智興盛之源東方財智興盛之源在產(chǎn)能建設(shè)方面，公司下半年將緊抓以鋰電池材料為主的非光伏業(yè)務(wù)5000萬平產(chǎn)能的建設(shè)推進?？捶c新能源汽車行業(yè)的快速發(fā)展，看好公司中長期成長潛力。預(yù)計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為5.2陽光電源（300274）：逆變器出貨持續(xù)提升，海運費、電芯漲價影響短期業(yè)績，“推薦”評級逆變器出貨量保持快速增長，海運費疊加原料上漲影響短期盈利能力。22年上半年，公司營收增長同期分別增長65.21%、159.33%。公司利潤增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)慢于營收增速，主要是由于上半年海運費保持高位、國內(nèi)運費也受疫情影響有一定上漲，同時關(guān)鍵原材料功率器件、電芯等都呈現(xiàn)供不應(yīng)求漲價趨勢，逆變器業(yè)我們認(rèn)為，隨著下半年運費或出現(xiàn)回落，高毛利戶用、海外出戶占比提升，以及上游漲價向客戶傳導(dǎo)，公司看好公司主業(yè)長期發(fā)展。1）公司憑借低成本創(chuàng)新能力，不斷推出性價比優(yōu)勢突出的電能變換產(chǎn)品，已在全球建立聲譽，目前全球市占率已超30%，公司已建立的渠道、品牌、產(chǎn)2）公司正發(fā)力儲能系統(tǒng)、風(fēng)電變流器和光伏戶用產(chǎn)品等多個領(lǐng)域，在逆變器領(lǐng)域公司積累的技術(shù)、渠道等盈利預(yù)測：預(yù)計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為265.3天合光能（688599）：領(lǐng)跑全球分布式市場，強化一體化布局，“推薦”評級P11東興證券行業(yè)報告P11DONGXINGSECURITIES電力設(shè)備與新能源行業(yè)：歐盟發(fā)布《凈零工業(yè)法案》落地尚需時日，出口短期影響有限D(zhuǎn)ONGXINGSECURITIES東方財智興盛之源東方財智興盛之源止2021年公司電池/組件產(chǎn)能為35/50GW左右，公司正加速組件產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能建設(shè)，預(yù)計22年電池/組件產(chǎn)一方面，組件產(chǎn)品需要穩(wěn)定運行25年，品牌影響著項目的可融資性，終端客戶對組件保能力有較高要求；另一方面，組件企業(yè)直接面向下游電站終端用戶，是提供能源解決方案的入口，具有一組件企業(yè)對下游電站的讓利壓力將得到緩解，盈利彈性可期。看好上游產(chǎn)業(yè)鏈降價趨勢下，組件環(huán)節(jié)的量利建成后，公司的加長一體化產(chǎn)能布局將為公司構(gòu)筑研發(fā)與成本的相對競爭力。我們認(rèn)為，公司作為光伏組件領(lǐng)先企業(yè)之一，基于全球布局的渠道和品牌優(yōu)勢，將不斷領(lǐng)跑全球分布式光伏組件市場，同時公司積極開拓的支架、儲能和光伏系統(tǒng)業(yè)務(wù)，與組件品牌和渠道高度協(xié)同，將為公司貢相關(guān)報告：《天合光能（688599領(lǐng)跑全球分布式市場，強化一體化布局》，洪一、侯河清，20225.4明陽智能（601615“大型化”+“輕量化”降本成效顯著，業(yè)績同比大幅提升，“強烈推薦”評級“大型化”+“輕量化”雙維度推動降本，上半年業(yè)績同比大幅提升。22年上半年公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入年作為風(fēng)電行業(yè)全面平價的第一年，公司交付大量平價訂單，并取得亮眼的業(yè)績回報。報告期內(nèi)公司實現(xiàn)歸母凈利潤24.48億元，同比大幅提升124.49新增訂單同比翻番、在手訂單再創(chuàng)新高，風(fēng)電行業(yè)龍頭地位持續(xù)保持。22年上半年公司風(fēng)機出貨量3.45GW，同比+47.6%。其中陸風(fēng)機組2.1P12東興證券行業(yè)報告P12DONGXINGSECURITIES電力設(shè)備與新能源行業(yè)：歐盟發(fā)布《凈零工業(yè)法案》落地尚需時日，出口短期影響有限D(zhuǎn)ONGXINGSECURITIES東方財智興盛之源東方財智興盛之源公司持續(xù)推動風(fēng)電核心關(guān)鍵零部件自主設(shè)計生產(chǎn)，已具備葉片、變頻器、變槳控制系統(tǒng)、電氣控制系統(tǒng)等設(shè)幫助增強公司核心競爭力。得益于公司持續(xù)深耕技術(shù)創(chuàng)新，公司在海上風(fēng)電制造方面技術(shù)遙遙領(lǐng)先。報告期看好公司持續(xù)不斷深耕風(fēng)電技術(shù)創(chuàng)新，通過提高自身產(chǎn)品競爭力維持產(chǎn)品高毛利率與不斷增強品牌認(rèn)可度、品價格下行壓力，我們看好公司技術(shù)領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢，伴隨公司新簽訂單和銷售交付的增加，公司有望保持酸鐵鋰正極材料業(yè)務(wù)并表，現(xiàn)已成為全球排名前列的新能源鋰電池磷酸鐵鋰正極材料供應(yīng)商，在我國新能源低的成本以及不斷提升的能量密度愈發(fā)受到下游廠商的青睞，市占率提升較快，我們認(rèn)為酸鐵鋰正極材料行業(yè)在2021年的重新爆發(fā)并非曇花一現(xiàn)，將繼續(xù)保持對三元鋰的份額優(yōu)勢；我們預(yù)計世界磷酸鐵鋰需求量在成本優(yōu)勢或?qū)@現(xiàn)，未來將在技術(shù)、市場、產(chǎn)能等層面全方位引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展。預(yù)計這一板塊將在未來持續(xù)為以及迪克化學(xué)等品牌在市場具備一定的知名度，具備多家車企OEM認(rèn)證，同時公司也根據(jù)時推出了新能源汽車系列產(chǎn)品，公司有望利用渠道產(chǎn)品等優(yōu)勢在增量市場搶占先機；得益于日趨P13東興證券行業(yè)報告P13DONGXINGSECURITIES電力設(shè)備與新能源行業(yè)：歐盟發(fā)布《凈零工業(yè)法案》落地尚需時日，出口短期影響有限D(zhuǎn)ONGXINGSECURITIES東方財智興盛之源東方財智興盛之源法規(guī)，車用尿素行業(yè)未來將保持穩(wěn)健增長，龍蟠科技作為龍頭企業(yè)，在產(chǎn)品、客戶、營銷等方面引領(lǐng)行看好公司換道超車、新能源業(yè)務(wù)高速發(fā)展，未來行業(yè)地位有望進一步鞏固，首次覆蓋給予“強）：5.6國軒高科（002074乘大眾電動轉(zhuǎn)型之勢，國際化戰(zhàn)略展翅鴻圖密度230Wh/kg行業(yè)領(lǐng)先。公司優(yōu)質(zhì)客戶合作廣泛，配套上汽/江淮/長安/零跑等核心客戶，長期戰(zhàn)略供貨長技術(shù)實力行業(yè)爭先,前沿技術(shù)儲備豐富。公司研發(fā)投入占比行業(yè)領(lǐng)先，創(chuàng)新JTM技術(shù)成組效率提升超力巨大。公司還與Rivian/Tata/VinES等國際領(lǐng)23年產(chǎn)能有望達180GWh，預(yù)計23Q3標(biāo)準(zhǔn)電芯一期20GWh投產(chǎn)。公司我們看好公司與大眾集團戰(zhàn)略協(xié)同及海外業(yè)務(wù)加速布局帶來的收入增長潛力，產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局有望強化成本優(yōu)勢，公司未來盈利成長性較強，首次覆蓋給予“強風(fēng)險提示：終端需求不及預(yù)期、與大眾合作進度/大眾銷量不及預(yù)期、產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期、成本/盈利改善不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、新技術(shù)發(fā)展超預(yù)P14東興證券行業(yè)報告P14DONGXINGSECURITIES電力設(shè)備與新能源行業(yè)：歐盟發(fā)布《凈零工業(yè)法案》落地尚需時日，出口短期影響有限D(zhuǎn)ONGXINGSECURITIES6.風(fēng)險提示東方財智興盛之源東