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文檔簡介
2022-2023年廣東省云浮市注冊會計財務(wù)成本管理模擬考試(含答案)學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________
一、單選題(30題)1.已知甲股票最近支付的每股股利為2元,預(yù)計每股股利在未來兩年內(nèi)每年固定增長5%,從第三年開始每年固定增長2%,投資人要求的必要報酬率為12%,則目前該股票價值的表達(dá)式為()。
A.2.1×(P/F,12%,1)+2.205×(P/F,12%,2)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2)
B.2.1/(12%—5%)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2)
C.2.1×(P/F,12%,1)+2.205×(P/F,12%,2)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,3)
D.2.1/(12%-5%)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,3)
2.企業(yè)進(jìn)行固定制造費用差異分析時可以使用三因素分析法。下列關(guān)于三因素分析法的說法中,正確的是()。
A.固定制造費用耗費差異=固定制造費用實際成本–固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)成本
B.固定制造費用閑置能量差異=(生產(chǎn)能量-實際工時)×固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率
C.固定制造費用效率差異=(實際工時-標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時)×固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率
D.三因素分析法中的閑置能量差異與二因素分析法中的能量差異相同
3.影響企業(yè)長期償債能力的事項不包括()。
A.未決訴訟B.債務(wù)擔(dān)保C.長期租賃D.經(jīng)營租賃合同中的承諾付款
4.下列方法中,不能用于衡量項目特有風(fēng)險的是()。
A.敏感性分析B.情景分析C.因素分析D.模擬分析
5.與長期負(fù)債籌資相比,下列各項中屬于短期債務(wù)籌資的優(yōu)點的是()
A.籌資的數(shù)額大B.籌資富有彈性C.籌資風(fēng)險低D.籌資的限制大
6.某企業(yè)編制“現(xiàn)金預(yù)算”,預(yù)計6月初短期借款為100萬元,月利率為1%,該企業(yè)不存在長期負(fù)債,預(yù)計6月現(xiàn)金余缺為-55萬元。現(xiàn)金不足時,通過銀行借款解決(利率不變),借款額為1萬元的整倍數(shù),6月末現(xiàn)金余額要求不低于20萬元。假設(shè)企業(yè)每月支付一次利息,借款在期初,還款在期末,則應(yīng)向銀行借款的最低金額為()萬元
A.77B.76C.55D.75
7.
第
3
題
2007年11月A公司與B公司簽訂合同,A公司于2008年1月銷售商品給8公司,合同價格為800萬元,如A公司單方面撤銷合同,應(yīng)支付違約金為100萬元。2007年12月31日市場價格大幅度上升,商品成本總額為1000萬元,A公司尚未購入該商品,則A公司的正確的會計處理為()。
A.確認(rèn)預(yù)計負(fù)債200萬元B.確認(rèn)存貨跌價準(zhǔn)備100萬元C.確認(rèn)預(yù)計負(fù)債100萬元D.確認(rèn)存貨跌價準(zhǔn)備200萬元
8.各項消耗定額或費用比較準(zhǔn)確、穩(wěn)定,而且各月末在產(chǎn)品數(shù)量變化不大的產(chǎn)品,其月末在產(chǎn)品成本的計算方法可采用()。
A.在產(chǎn)品按定額成本計算法B.在產(chǎn)品按完工產(chǎn)品計算法C.在產(chǎn)品按約當(dāng)產(chǎn)量法D.在產(chǎn)品按所耗直接材料費用計算法
9.按完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品的數(shù)量比例,將直接材料費用在完工產(chǎn)品和月末產(chǎn)品之間分配,應(yīng)具備的條件是()。
A.在產(chǎn)品已接近完工
B.原材料在生產(chǎn)開始時一次投料
C.在產(chǎn)品原材料費用比重較大
D.各項消耗定額準(zhǔn)確、穩(wěn)定
10.下列關(guān)于股利理論的表述中,正確的是()。
A.股利無關(guān)論認(rèn)為股利分配對公司的股票價格不會產(chǎn)生影響
B.稅差理論認(rèn)為,由于股東的股利收益納稅負(fù)擔(dān)會明顯高于資本利得納稅負(fù)擔(dān),企業(yè)應(yīng)采取高現(xiàn)金股利比率的分配政策
C.客戶效應(yīng)理論認(rèn)為,邊際稅率高的投資者會選擇實施高股利支付率的股票
D.代理理論認(rèn)為,在股東與債權(quán)人之間存在代理沖突時,債權(quán)人為保護(hù)自身利益,希望企業(yè)采取高股利支付率
11.甲公司機(jī)床維修費為半變動成本,機(jī)床運行100小時的維修費為250元,運行150小時的維修費為300元。機(jī)床運行時間為80小時時,維修費為()元。A.200B.220C.230D.250
12.某公司預(yù)計明年產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流量為200萬元,此后自由現(xiàn)金流量每年按照3%的比率增長。公司的無稅股權(quán)資本成本為20%,債務(wù)稅前資本成本為6%,公司的所得稅稅率為25%。如果公司維持1.0的目標(biāo)債務(wù)與股權(quán)比率,則債務(wù)利息抵稅的價值為()。
A.162.16萬元B.388.06萬元C.160萬元D.245萬元
13.經(jīng)營租賃最主要的財務(wù)特征是()。
A.租賃期較短B.租賃合同可以撤銷C.出租人提供租賃資產(chǎn)的保養(yǎng)和維修等服務(wù)D.租賃資產(chǎn)的報酬與風(fēng)險由出租人承受
14.在進(jìn)行資本投資評價時,下列表述正確的是()A.只有當(dāng)企業(yè)投資項目的收益率超過資本成本時,才能為股東創(chuàng)造財富
B.當(dāng)新項目的風(fēng)險與企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的風(fēng)險相同時,就可以使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本作為項目的折現(xiàn)率
C..對于投資規(guī)模不同的互斥方案決策應(yīng)以內(nèi)含報酬率的決策結(jié)果為準(zhǔn)
D.增加債務(wù)會降低加權(quán)資本成本
15.某企業(yè)的資產(chǎn)利潤率為20%,若產(chǎn)權(quán)比率為1,則權(quán)益凈利率為()。
A.15%B.20%C.30%D.40%
16.下列關(guān)于互斥項目排序的表述中,不正確的是()。
A.共同年限法也被稱為重置價值鏈法
B.如果兩個互斥項目的壽命和投資額都不同,可使用共同年限法或等額年金法來決策
C.如果兩個互斥項目的壽命相同,但是投資額不同,評估時優(yōu)先使用凈現(xiàn)值法
D.共同年限法與等額年金法相比,比較直觀但是不易于理解
17.關(guān)于經(jīng)營杠桿系數(shù),下列說法不正確的是()。
A.在其他因素一定時,產(chǎn)銷量越小,經(jīng)營杠桿系數(shù)越大
B.在其他因素一定時,固定成本越大,經(jīng)營杠桿系數(shù)越大
C.當(dāng)固定成本趨近于0時,經(jīng)營杠桿系數(shù)趨近于0
D.經(jīng)營杠桿系數(shù)越大,反映企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險越大
18.如果企業(yè)采用變動成本法核算產(chǎn)品成本,產(chǎn)品成本的計算范圍是()。
A.直接材料、直接人工
B.直接材料、直接人工、間接制造費用
C.直接材料、直接人工、變動制造費用
D.直接材料、直接人工、變動制造費用、變動管理及銷售費用
19.下列關(guān)于企業(yè)公平市場價值的表述中,不正確的是()。
A.公平市場價值就是未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值
B.公平市場價值就是股票的市場價格
C.公平市場價值應(yīng)該是股權(quán)的公平市場價值與債務(wù)的公平市場價值之和
D.公平市場價值應(yīng)該是持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值中的較高者
20.
第
20
題
在聯(lián)產(chǎn)品是否深加工決策中必須考慮的、由于對已經(jīng)分離的聯(lián)產(chǎn)品進(jìn)行深加工而追加發(fā)生的變動成本是()。
21.從財務(wù)角度看,下列關(guān)于租賃的說法中,不正確的是()
A.經(jīng)營租賃中,出租人購置、維護(hù)、處理租賃資產(chǎn)的交易成本通常低于承租人
B.融資租賃的租賃費不能作為費用稅前扣除
C.融資租賃最主要的特征是租賃資產(chǎn)的成本可以完全補償
D.以經(jīng)營租賃方式租入固定資產(chǎn)發(fā)生的租賃費支出,按照租賃期均勻扣除
22.下列關(guān)于企業(yè)履行社會責(zé)任的說法中,正確的是()。
A.履行社會責(zé)任主要是指滿足合同利益相關(guān)者的基本利益要求
B.提供勞動合同規(guī)定的職工福利是企業(yè)應(yīng)盡的社會責(zé)任
C.企業(yè)只要依法經(jīng)營就是履行了社會責(zé)任
D.履行社會責(zé)任有利于企業(yè)的長期生存與發(fā)展
23.甲公司為A級企業(yè),發(fā)行10年期債券,目前市場上交易的A級企業(yè)債券有一家乙公司,其債券的市價與面值一致,票面利率為7%,與甲公司債券具有同樣到期日的國債票面利率為4%,到期收益率為3%;與乙公司債券具有同樣到期日的國債票面利率為5%,到期收益率為3.5%,則按照風(fēng)險調(diào)整法甲公司債券的稅前資本成本應(yīng)為()。
A.0.096B.0.09C.0.07D.0.065
24.假設(shè)A公司在今后不增發(fā)股票,預(yù)計可以維持2014年的經(jīng)營效率和財務(wù)政策,不斷增長的產(chǎn)品能為市場所接受,不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的利息,若2014年的銷售可持續(xù)增長率是10%,A公司2014年支付的每股股利是0.5元,2014年末的股價是40元,股東期望的收益率是()。
A.10%B.11.25%C.12.38%D.11.38%
25.某企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營淡季時占用流動資產(chǎn)30萬元,長期資產(chǎn)80萬元,生產(chǎn)經(jīng)營旺季還要增加40萬元的臨時性存貨需求,若企業(yè)權(quán)益資本為90萬元,長期負(fù)債10萬元,自發(fā)性流動負(fù)債15萬元,其余則要靠借人短期借款解決資金來源,該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營旺季的易變現(xiàn)率為()。
A.50%B.35%C.45%D.40%
26.
第
25
題
某企業(yè)擬進(jìn)行一項存在一定風(fēng)險的完整工業(yè)項目投資,有甲、乙兩個方案可供選擇。已知甲方案凈現(xiàn)值的期望值為1000萬元,標(biāo)準(zhǔn)差為300萬元;乙方案凈現(xiàn)值的期望值為1200萬元,標(biāo)準(zhǔn)差為330萬元。下列結(jié)論中止確的是()。
A.甲方案優(yōu)于乙方案B.甲方案的風(fēng)險大于乙方案C.甲方案的風(fēng)險小于乙方案D.無法評價甲、乙方案的風(fēng)險大小
27.
第5題
某公司年初股東權(quán)益為1500萬元,全部付息債務(wù)為500萬元,預(yù)計今后每年可取得息稅前利潤600萬元,每年凈投資為零,所得稅率為40%,加權(quán)平均資本成本為10%,則該企業(yè)每年產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)增加值為()萬元。
28.
第
7
題
某廠輔助生產(chǎn)的發(fā)電車間待分配費用9840元,提供給輔助生產(chǎn)的供水車間5640度,基本生產(chǎn)車間38760度,行政管理部門4800度,共計49200度,采用直接分配法,其費用()
A.9840/(38760+4800)
B.9840/(5640+38760+4800)
C.9840/(5640+38760)
D.9840/(5640+4800)
29.按照平衡計分卡,著眼于企業(yè)的核心競爭力,解決“我們的優(yōu)勢是什么”的問題時可以利用的考核指標(biāo)是()。
A.經(jīng)濟(jì)增加值B.顧客滿意度指數(shù)C.產(chǎn)出比率、缺陷率D.員工滿意度
30.下列預(yù)算中,屬于財務(wù)預(yù)算的是()
A.銷售預(yù)算B.制造費用預(yù)算C.生產(chǎn)預(yù)算D.現(xiàn)金預(yù)算
二、多選題(20題)31.
第
17
題
下列表述中,錯誤的有()。
A.假設(shè)某企業(yè)的變動成本率為70%,安全邊際率為30%,則其銷售利潤率為21%
B.如果兩只股票的β系數(shù)相同,則其包含的全部風(fēng)險相同
C.如果兩種產(chǎn)品銷售量的期望值相同,則其風(fēng)險程度也相同
D.逐步分項結(jié)轉(zhuǎn)分步法和平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法均可直接提供按原始成本項目反映的產(chǎn)成品成本資料
32.下列關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)成本的說法中,不正確的有。
A.理想標(biāo)準(zhǔn)成本有助于調(diào)動員工的積極性
B.正常標(biāo)準(zhǔn)成本在標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)中廣泛使用
C.現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本可以用來對銷貨成本計價
D.基本標(biāo)準(zhǔn)成本可以隨著企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況的變動而變動
33.下列屬于存貨的儲存變動成本的有()。
A.存貨占用資金的應(yīng)計利息B.緊急額外購入成本C.存貨的破損變質(zhì)損失D.存貨的保險費用
34.下列關(guān)于可持續(xù)增長的說法中,正確的有()。
A.在可持續(xù)增長的情況下,負(fù)債與銷售收入同比例變動
B.根據(jù)不改變經(jīng)營效率可知,資產(chǎn)凈利率不變
C.可持續(xù)增長率一本期收益留存/(期末股東權(quán)益一本期收益留存)
D.如果可持續(xù)增長的五個假設(shè)條件同時滿足,則本期的可持續(xù)增長率一上期的可持續(xù)增長率一本期的實際增長率
35.法定公積金的用途有()。
A.彌補公司虧損B.擴(kuò)大公司生產(chǎn)經(jīng)營C.轉(zhuǎn)為增加公司資本D.支付股利
36.
第
34
題
企業(yè)資產(chǎn)運營能力的強弱取決于()。
A.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度B.資產(chǎn)運行狀況C.資產(chǎn)管理水平D.勞動生產(chǎn)率
37.第
13
題
下列可斷定企業(yè)處于盈虧臨界點狀態(tài)的有()。
A.邊際貢獻(xiàn)等于固定成本B.安全邊際或安全邊際率等于零C.盈虧臨界點作業(yè)率為100%D.企業(yè)盈利為零
38.
第28題
在驅(qū)動成本的作業(yè)動因中下列表述正確的有()。
39.
第
18
題
甲公司是一家制造企業(yè),擬添置一臺設(shè)備,該設(shè)備預(yù)計需要使用8年,正在研究是通過自行購置還是租賃取得。如果已知甲公司的所得稅率為25%,稅前借款(有擔(dān)保)利率為8%,項目要求的必要報酬率為10%,則下列做法正確的有()。
A.租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率為8%
B.期末資產(chǎn)余值的折現(xiàn)率為l0%
C.期末資產(chǎn)余值的折現(xiàn)率為9%
D.租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率為6%
40.
第
18
題
以下關(guān)于變動成本法應(yīng)用的表述中,正確的有()。
A.各成本費用科目要按變動費用和固定費用分別設(shè)置
B.“生產(chǎn)成本”科目只記錄存貨的變動成本
C.“固定制造費用”科目有期初期末余額
D.“產(chǎn)成品”科目中不包括固定成本
41.某企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品。已知該產(chǎn)品的單價為10元,單位變動成本為4元,銷售量為500件,固定成本總額為1000元,則邊際貢獻(xiàn)率和安全邊際率分別為()。
A.邊際貢獻(xiàn)率為40%B.邊際貢獻(xiàn)率為60%C.安全邊際率為60%D.安全邊際率為66.67%
42.下列各項中,關(guān)于可避免成本的表述正確的有()
A.酌量性固定成本屬于可避免成本
B.約束性固定成本屬于可避免成本
C.可避免成本是可以通過管理決策行動改變其數(shù)額的成本
D.可避免成本是不可以通過管理決策行動改變其數(shù)額的成本
43.某投資組合包含證券A和證券B,其方差分別為36%和100%。在等比例投資的情況下,下列說法正確的有()。
A.若兩種證券的相關(guān)系數(shù)為1,則該組合的標(biāo)準(zhǔn)差為8%
B.若兩種證券的相關(guān)系數(shù)為一1,則該組合的標(biāo)準(zhǔn)差為2%
C.若兩種證券的相關(guān)系數(shù)小于1,則該組合的風(fēng)險小于其中任何一種證券
D.若兩種證券的相關(guān)系數(shù)為0.8,則證券A、B的協(xié)方差為48%
44.下列關(guān)于期權(quán)估價原理的表述中,正確的有()
A.在復(fù)制原理下,需要運用財務(wù)杠桿投資股票來復(fù)制期權(quán)
B.在風(fēng)險中性原理下,每一步計算都要復(fù)制投資組合
C.風(fēng)險中性原理是復(fù)制原理的替代辦法
D.采用風(fēng)險中性原理與復(fù)制原理計算出的期權(quán)價值是不相同的
45.固定資產(chǎn)投資有效年限內(nèi),可能造成各年會計利潤與現(xiàn)金流量出現(xiàn)差額的因素有()。
A.計提折舊方法B.存貨計價方法C.成本計算方法D.間接費用分配方法
46.某企業(yè)的主營業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和銷售食品,目前正處于生產(chǎn)經(jīng)營活動的旺季。該企業(yè)的資產(chǎn)總額6000萬元,其中長期資產(chǎn)3000萬元,流動資產(chǎn)3000萬元,穩(wěn)定性流動資產(chǎn)約占流動資產(chǎn)的40%;負(fù)債總額3600萬元,其中流動負(fù)債2600萬元,流動負(fù)債的65%為自發(fā)性負(fù)債,由此可得出結(jié)論()。A.該企業(yè)奉行的是保守型營運資本籌資策略
B.該企業(yè)奉行的是激進(jìn)型營運資本籌資策略
C.該企業(yè)奉行的是適中型營運資本籌資策略
D.該企業(yè)目前的易變現(xiàn)率為69.67%
47.下列籌資方式中,屬于混合籌資的有()。
A.發(fā)行普通股籌資
B.發(fā)行優(yōu)先股籌資
C.發(fā)行認(rèn)股權(quán)證籌資
D.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資
48.
第30題
下列有關(guān)股利理論中屬于稅差理論觀點的有()。
49.下列關(guān)于成本計算制度的表述中,不正確的有()。
A.變動成本計算制度將變動成本均計人產(chǎn)品成本
B.產(chǎn)量成本計算制度往往會夸大高產(chǎn)量產(chǎn)品的成本,而縮小低產(chǎn)量產(chǎn)品的成本
C.產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計算制度下,間接成本的分配基礎(chǔ)是產(chǎn)品數(shù)量
D.作業(yè)基礎(chǔ)成本計算制度下,同一個間接成本集合被同一個成本動因所驅(qū)動,具有同質(zhì)性
50.下列有關(guān)短期預(yù)算的說法中,正確的有()。A.資本支出預(yù)算屬于財務(wù)預(yù)算
B..因為制造費用的發(fā)生與生產(chǎn)有關(guān),所以制造費用預(yù)算的編制要以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)
C.定期預(yù)算法預(yù)算期始終保持在一定時間跨度
D.管理費用預(yù)算一般以過去的實際開支為基礎(chǔ),按預(yù)算期的可預(yù)見變化來調(diào)整
三、3.判斷題(10題)51.在可持續(xù)增長的條件中,根據(jù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)負(fù)債率不變可知銷售增長率=期末凈資產(chǎn)增長率。()
A.正確B.錯誤
52.某項會導(dǎo)致個別投資中心的投資報酬率提高的投資,不一定會使整個企業(yè)的投資報酬率提高;但某項會導(dǎo)致個別投資中心的剩余收益增加的投資,則一定會使整個企業(yè)的剩余收益增加。()
A.正確B.錯誤
53.如果以上市公司作為可比企業(yè)對非上市公司進(jìn)行價值評估時,應(yīng)在直接按照可比企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)所得出評估價值的基礎(chǔ)上,加上一定金額的控制權(quán)價值,減去與上市成本比例相當(dāng)?shù)慕痤~,調(diào)整后的余額才可作為非上市公司的評估價值。()
A.正確B.錯誤
54.馬克維茨的投資組合理論認(rèn)為,若干種股票組成的投資組合,其收益是這些股票收益的加權(quán)平均數(shù),其風(fēng)險等于這些股票的加權(quán)平均風(fēng)險,所以投資組合能降低風(fēng)險。()
A.正確B.錯誤
55.公司持有有價證券的年利率為6%,公司的現(xiàn)金最低持有量2500元,現(xiàn)金余額的最優(yōu)返回線為9000元,如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金21200元,則根據(jù)隨機(jī)模型應(yīng)將其中的8{BO元投資于證券。()
A.正確B.錯誤
56.某企業(yè)去年的銷售凈利率為5.73%,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.17;今年的銷售凈利率為4.88%,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.83。若兩年的資產(chǎn)負(fù)債率相向,今年的權(quán)益凈利率比去年的變化趨勢為上升。()
A.正確B.錯誤
57.一般認(rèn)為,當(dāng)企業(yè)的成本結(jié)構(gòu)狀況顯示出固定成本在總成本中占有較大比重時,企業(yè)不應(yīng)保持較高的債務(wù)資本比例。()
A.正確B.錯誤
58.年度內(nèi)的復(fù)利次數(shù)越多,則實際利率高于名義利率的差額越大。()
A.正確B.錯誤
59.可以計算其利潤的組織單位才是真正意義上的利潤中心。()
A.正確B.錯誤
60.可轉(zhuǎn)換公司債券的持有者,通過轉(zhuǎn)換使其成為普通股股東,不會對每股收益水平產(chǎn)生影響。()
A.正確B.錯誤
四、計算分析題(5題)61.東方公司正在開董事會,研究收購方案。計劃收購A、B、C三家公司,請您給估計一下這三家公司的市場價值。有關(guān)資料如下:
(1)A公司去年年底的投資資本總額為5000萬元,去年年底的金融負(fù)債為2000萬元,金融資產(chǎn)為800萬元。預(yù)計按照今年年初的股東權(quán)益計算的權(quán)益凈利率為15%,按照今年年初的凈經(jīng)營資產(chǎn)、凈負(fù)債、股東權(quán)益計算的杠桿貢獻(xiàn)率為5%;今年年底的投資資本總額為5200萬元。A公司從明年開始,實體現(xiàn)金流量的增長率可以長期穩(wěn)定在6%。A公司的加權(quán)平均資本成本為10%。
(2)B公司去年年底的資產(chǎn)負(fù)債表中的流動資產(chǎn)項目具體如下:貨幣資金100萬元(B公司歷史平均的貨幣資金/銷售收入為2%,去年的銷售收入為4000萬元)、應(yīng)收票據(jù)(帶息)400萬元,應(yīng)收賬款1400萬元,預(yù)付賬款20萬元,應(yīng)收股利50萬元(其中有20%是屬于短期權(quán)益投資形成的),其他應(yīng)收款25萬元,存貨140萬元,一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)30萬元,交易性金融資產(chǎn)150萬元,應(yīng)收利息12萬元,其他流動資產(chǎn)5萬元。
流動負(fù)債項目具體如下:短期借款45萬元,交易性金融負(fù)債10萬元,應(yīng)付票據(jù)(帶息)4萬元,應(yīng)付賬款109萬元,預(yù)收賬款8萬元,應(yīng)付職工薪酬15萬元,應(yīng)交稅費3萬元,應(yīng)付利息5萬元,應(yīng)付股利60萬元(不存在優(yōu)先股股利),其他應(yīng)付款18萬元,預(yù)計負(fù)債6萬元,一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債16萬元,其他流動負(fù)債1萬元。
預(yù)計今年經(jīng)營性流動資產(chǎn)的增長率為25%,經(jīng)營性流動負(fù)債的增長率為60%,經(jīng)營性長期負(fù)債增加100萬元,經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加150萬元,凈負(fù)債增加23萬元,凈利潤為540萬元。B公司從明年開始,股權(quán)現(xiàn)金流量的增長率可以長期穩(wěn)定在5%。B公司的權(quán)益資本成本為20%。(3)C公司是一家擁有大量資產(chǎn)并且凈資產(chǎn)為正值的企業(yè),去年的銷售收入為7800萬元,凈利潤為500萬元,年初的普通股股數(shù)為200萬股(均屬于流通股),去年8月1日增發(fā)了240萬股普通股(全部是流通股),年末的股東權(quán)益為4530萬元,年末時應(yīng)付優(yōu)先股股利為50萬元(C公司的優(yōu)先股為10萬股,清算價值為每股8元)。預(yù)計C公司每股凈利的年增長率均為10%,股東權(quán)益凈利率(按照期末普通股股東權(quán)益計算)和銷售凈利率保持不變。與C公司具有可比性的企業(yè)有三家,具體資料如下表所示:實際市盈率預(yù)期增長率實際市凈率預(yù)期權(quán)益凈利率實際收入乘數(shù)預(yù)期銷售凈利率田128%2.512.5%147%乙156%2.08%128%丙1810%3.012%155%要求:
(1)按照實體現(xiàn)金流量法估計A公司在今年年初的股權(quán)價值。
(2)按照股權(quán)現(xiàn)金流量法估計B公司在今年年初的股權(quán)價值。
(3)計算C公司去年的每股收益、每股收入、每股凈資產(chǎn)(分子如果是時點指標(biāo),則用年末數(shù))。
(4)計算C公司的權(quán)益凈利率和銷售凈利率。
(5)按照股價平均法,選擇合適的模型估計C公司在今年年初的股權(quán)價值。
62.某投資者擁有A公司8%的普通股,在A公司宣布1股分割為兩股拆股之前,A公司股票的每股市價為98元,A公司現(xiàn)有發(fā)行在外的普通股股票30000股。
要求計算回答下列問題:
(1)與現(xiàn)在的情況相比,拆股后投資者的財產(chǎn)狀況會有什么變動(假定股票價格同比例下降)?
(2)A公司財務(wù)部經(jīng)理認(rèn)為股票價格只會下降45%,如果這一判斷是正確的,那么投資者的收益額是多少?
63.假設(shè)資本資產(chǎn)定價模型成立,表中的數(shù)字是相互關(guān)聯(lián)的。求出表中“?”位置的數(shù)字(請將結(jié)果填寫在表格中,并列出計算過程)。證券名稱期望報酬率標(biāo)準(zhǔn)差與市場組合的相關(guān)系數(shù)β值無風(fēng)險資產(chǎn)????市場組合?10%??A股票22%0.651.3B股票16%15%?0.9C股票31%0.2
64.甲公司2012年的股利支付率為25%,預(yù)計2013年的凈利潤和股利的增長率均為6%。該公司的β值為1.5,國庫券利率為3%,市場平均風(fēng)險的股票收益率為7%。
要求:
(1)甲公司的本期市盈率和內(nèi)在市盈率分別為多少(保留3位小數(shù))?
(2)若乙公司與甲公司是一家類似的企業(yè),預(yù)期增長率一致,若其2012年的每股收益為0.5元,要求計算乙公司股票的每股價值為多少。
65.
第
42
題
有一面值為1000元的債券,票面利率為8%,2004年5月1目發(fā)行,2009年5月1日到期,半年支付一次利息(4月末和10月末支付),假設(shè)投資的必要報酬率為10%。該債券在2007年11月初的價值為972.73元。
要求:
(1)計算該債券在發(fā)行時的價值;
(2)計算該債券在2007年7月1日的價值;
(3)如果2007年11月初的價格為980元,計算到期名義收益率和實際收益率。
(P/A,5%,10)=7.7217,(P/S,5%,10)=0.6139,(P/A,4%,3)=2.7751
(P/A,5%,3)=2.7232,(P/S,5%,3)=0.8638,(P/S,4%,3)=0.8890
(S/P,5%,2/3)=1.0331,(S/P,5%,1/3)=1.0164
五、綜合題(2題)66.ABC公司2010年12月31日有關(guān)資料如下:
2010年度公司銷售收入為4000萬元,所得稅率30%,實現(xiàn)凈利潤100萬元,分配股利60萬元;公司期末股數(shù)100萬股,每股面值1元。
要求:回答下列互不相關(guān)問題
若公司維持2010年經(jīng)營效率和財務(wù)政策,且不打算增發(fā)股票
①2011年預(yù)期銷售收入增長率為多少?
②2011年預(yù)期股利增長率為多少?
③設(shè)A公司2010年末的股價是30元,股權(quán)資本成本是多少?
④假設(shè)A公司可以按10%的平均利率水平在需要時取得借款,其加權(quán)平均資本成本是多少(資本結(jié)構(gòu)權(quán)數(shù)以總負(fù)債和所有者權(quán)益賬面價值為基礎(chǔ))?
(2)假設(shè)2011年計劃銷售增長率為30%,回答下列互不相關(guān)問題
①若不打算從外部籌集權(quán)益資金,并保持2010年財務(wù)政策和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,則銷售凈利率應(yīng)達(dá)到多少?
②若想保持2010年經(jīng)營效率和股利支付率、資本結(jié)構(gòu)不變,需從外部籌集多少股權(quán)資金?
③若不打算從外部籌集權(quán)益資金,并保持2010年經(jīng)營效率和資產(chǎn)負(fù)債率不變,則股利支付率應(yīng)達(dá)到多少?
④若不打算從外部籌集權(quán)益資金,并保持2010年財務(wù)政策和銷售凈利率,則資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)達(dá)到多少?
⑤若不打算從外部籌集權(quán)益資金,并保持2010年經(jīng)營效率和股利支付率不變,則資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)達(dá)到多少?
67.某公司年終利潤分配前的股東權(quán)益項目資料如下:
公司股票的每股市價為10元。
若按1股換2股的比例進(jìn)行股票分割,計算普通股股數(shù)、股東權(quán)益各項目數(shù)額
參考答案
1.A未來第一年的每股股利=2×(1+5%)=2.1(元),未來第二年的每股股利=2.1×(1+5%)=2.205(元),對于這兩年的股利現(xiàn)值,雖然股利增長率相同,但是由于并不是長期按照這個增長率固定增長,所以,不能按照股利固定增長模型計算,而只能分別按照復(fù)利折現(xiàn),所以,選項B、D的說法不正確。未來第三年的每股股利=2.205×(1+2%),由于以后每股股利長期按照2%的增長率固定增長,因此,可以按照股利固定增長模型計算第三年及以后年度的股利現(xiàn)值,表達(dá)式為2.205×(1+2%)/(12%~2%)=22.05×(1+2%),不過注意,這個表達(dá)式表示的是第三年年初的現(xiàn)值,因此,還應(yīng)該復(fù)利折現(xiàn)兩期,才能計算出在第一年年初的現(xiàn)值,即第三年及以后年度的股利在第一年年初的現(xiàn)值=22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2),所以,目前該股票的價值=2.I×(P/F,12%,1)+2.205×(P/F,12%,2)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2)。
2.B【考點】固定制造費用差異分析
【解析】固定制造費用耗費差異=固定制造費用實際數(shù)-固定制造費用預(yù)算數(shù),所以,選項A不正確;固定制造費用閑置能量差異=(生產(chǎn)能量-實際工時)×固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率,固定制造費用能量差異=(生產(chǎn)能量-實際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時)×固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率,所以選項B正確,選項D不正確;固定制造費用效率差異=(實際工時-實際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時)×固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率,選項C不正確。
3.D長期償債能力比率是根據(jù)財務(wù)報表數(shù)據(jù)計算而得,還有一些表外因素影響企業(yè)長期償債能力,必須引起足夠重視:①長期租賃;②債務(wù)擔(dān)保;③未決訴訟。選項D屬于影響企業(yè)短期償債能力的表外因素。
4.C在項目評估時,考慮項目的特有風(fēng)險是肯定的,并且項目的特有風(fēng)險非常重要。不同項目的特有風(fēng)險有很大差別,必須進(jìn)行衡量,并且根據(jù)風(fēng)險大小調(diào)整預(yù)期現(xiàn)金流量。項目特有風(fēng)險的衡量和處置方法主要有三種:敏感性分析、情景分析和模擬分析。
5.B短期債務(wù)籌資所籌資金的可使用時間較短,一般不超過1年。短期債務(wù)籌資具有如下特點:
(1)籌資速度快,容易取得;
(2)籌資富有彈性(短期負(fù)債的限制相對寬松些);
(3)籌資成本較低(一般來說,短期負(fù)債的利率低于長期負(fù)債);
(4)籌資風(fēng)險高。
綜上,本題應(yīng)選B。
6.A假設(shè)借入A萬元,則6月份支付的利息=(100+A)×1%,則根據(jù)題干有:
﹣55+A-(100+A)×1%≥20,解得,A≥76.77(萬元)
而要求借款額為1萬元的整倍數(shù),則應(yīng)借款77萬元。
綜上,本題應(yīng)選A。
部分題目會給出年利率,此時需要注意年利率與月利率的轉(zhuǎn)換。
7.C待執(zhí)行合同變成虧損合同時,無合同標(biāo)的資產(chǎn)的,虧損合同相關(guān)義務(wù)滿足預(yù)計負(fù)債確認(rèn)條件時,應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為預(yù)計負(fù)債。A公司應(yīng)根據(jù)損失200萬元與違約金100萬元二者較低者,編制會計分錄:
借:營業(yè)外支出100
貸:預(yù)計負(fù)債100
8.A如果在產(chǎn)品數(shù)量穩(wěn)定或者數(shù)量較少,并且制定了比較準(zhǔn)確的定額成本時,可以使用在產(chǎn)品成本按定額成本計算的方法。
9.B按完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品的數(shù)量比例,將直接材料費用在完工產(chǎn)品和月末產(chǎn)品之間分配,應(yīng)具備的條件是原材料在生產(chǎn)開始時一次投料。
10.AA【解析】稅差理論認(rèn)為,如果不考慮股票交易成本,分配股利的比率越高,股東的股利收益納稅負(fù)擔(dān)會明顯高于資本利得納稅負(fù)擔(dān),企業(yè)應(yīng)采取低現(xiàn)金股利比率的分配政策,所以選項B的表述不正確;客戶效應(yīng)理論認(rèn)為,邊際稅率高的投資者會選擇實施低股利支付率的股票,所以選項C的表述不正確;在股東與債權(quán)人之間存在代理沖突時,債權(quán)人為保護(hù)自身利益,希望企業(yè)采取低股利支付率,所以選項D的表述不正確。
11.C甲公司機(jī)床維修費為半變動成本,成本性態(tài)方程y=a+bx,根據(jù)題目信息建立方程:250=a+100×b;300=a+150×b得出a=150,b=1。成本性態(tài)方程即為:y=150+x。當(dāng)機(jī)床運行時間為80小時時,維修費=150+80×1=230(元)。綜上,本題應(yīng)選C。
12.B稅前加權(quán)平均資本成本=1/2×20%+1/2×6%=13%,企業(yè)無負(fù)債的價值=200/(13%-3%)=2000(萬元),考慮所得稅情況下,企業(yè)的權(quán)益資本成本=13%+(13%-6%)×(1-25%)×1.0=18.25%,企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=1/2×18.25%+1/2×6%×(1-25%)=11.375%,企業(yè)有負(fù)債的價值=200/(11.375%-3%)=2388.06(萬元),債務(wù)利息抵稅的價值=2388.06-2000=388.06(萬元)。
【提示】本題考核的是有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的命題一?;舅悸肥牵河胸?fù)債企業(yè)的價值=無負(fù)債企業(yè)的價值+利息抵稅的價值,其中,有負(fù)債企業(yè)的價值=自由現(xiàn)金流量按照稅后加權(quán)平均資本成本折現(xiàn)得出的現(xiàn)值,無負(fù)債企業(yè)的價值=自由現(xiàn)金流量按照稅前加權(quán)平均資本成本折現(xiàn)得出的現(xiàn)值。
13.B經(jīng)營租賃最主要的財務(wù)特征是可以撤銷。由于可以隨時撤銷,租賃期就可能很短;由于可以撤銷和租賃期短,出租人的租賃資產(chǎn)成本補償就沒有保障;由于可以撤銷,承租人就不會關(guān)心影響資產(chǎn)壽命的維修和保養(yǎng),因此大多采用毛租賃。
14.A【答案】A
【解析】選項8沒有考慮到等資本結(jié)構(gòu)假設(shè);對于互斥投資項目,投資額不同引起的(項目壽命期相同)互斥方案,可以直接根據(jù)凈現(xiàn)值法作出評價,選項C錯誤;選項D沒有考慮到增加債務(wù)會使股東要求的報酬率由于財務(wù)風(fēng)險增加而提高。
15.D權(quán)益凈利率=資產(chǎn)利潤率×權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)利潤率×(1+產(chǎn)權(quán)比率)=20%×(1+1)=40%
16.D選項D,共同年限法比較直觀,易于理解,但是預(yù)計現(xiàn)金流的工作很困難,而等額年金法應(yīng)用簡單,但不便于理解。
17.C在其他因素一定的情況下,產(chǎn)銷量越小,成本越大,經(jīng)營杠桿系數(shù)越大,反映企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險也越大,當(dāng)固定成本趨近于0時,經(jīng)營杠桿系數(shù)趨近于1。
18.C變動成本法要求將所有成本(包括生產(chǎn)成本和非生產(chǎn)成本)區(qū)分為變動成本和固定成本兩大類。其中,生產(chǎn)成本中的變動成本部分計入產(chǎn)品成本,它們包括直接材料、直接人工和變動制造費用成本,本題選c。
19.BB【解析】在資本市場不是完全有效的情況下,股票的市場價格不能代表公平市場價值。
20.D聯(lián)合成本是與可分成本相對立的成本。
21.C選項A說法正確,經(jīng)營租賃中,租賃公司可以大批量購置某種資產(chǎn),從而獲得價格優(yōu)惠。對于租賃資產(chǎn)的維修,租賃公司可能更內(nèi)行或者更有效率。對于舊資產(chǎn)的處置,租賃公司更有經(jīng)驗;
選項B、D說法正確,經(jīng)營租賃的租賃費可以在租期內(nèi)均勻扣除,融資租賃的租賃費支出,按照規(guī)定構(gòu)成融資租入固定資產(chǎn)價值的部分應(yīng)當(dāng)提取折舊費用,分期扣除;
選項C說法錯誤,融資租賃最主要的特征是租賃期長。
綜上,本題應(yīng)選C。
22.D社會責(zé)任指企業(yè)對于超出法律和公司治理規(guī)定的對利益相關(guān)者最低限度義務(wù)之外的、屬于道德范疇的責(zé)任,A選項不準(zhǔn)確,“基本利益要求”可在一定程度上等同于企業(yè)“最低限度義務(wù)”,因此滿足合同利益相關(guān)者的基本利益要求不算道德范疇的內(nèi)容。8選項也不正確,提供勞動合同規(guī)定的職工福利是企業(yè)法律責(zé)任,提供勞動合同規(guī)定之外的職工福利才是社會責(zé)任。企業(yè)可能在依法經(jīng)營的前提下從事不利社會的行為,因此c選項也不正確。履行社會責(zé)任有利于企業(yè)的長期生存與發(fā)展,D選項正確。
23.D稅前債務(wù)資本成本=政府債券的市場回報率+企業(yè)的信用風(fēng)險補償率=3%+(7%-3.5%)=6.5%。
24.D【解析】因為滿足可持續(xù)增長的相關(guān)條件,所以股利增長率為10%,R=0.5×(1+10%)40+10%=11.38%。
25.A易變現(xiàn)率=(股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動負(fù)債-長期資產(chǎn))/經(jīng)營性流動資產(chǎn)=(90+10+15-80)/(30+40)=50%。
26.B由于甲、乙方案的期望值不同,只能通過標(biāo)準(zhǔn)離差率來比較甲、乙方案的風(fēng)險程度。甲、乙方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率分別為30%、27.5%,所以,甲方案的風(fēng)險大丁乙方案。
27.D年初投資資本=年初股東權(quán)益+全部付息債務(wù)=1500+500=2000(萬元),息前稅后利潤=600×(1-40%)=360(萬元),每年經(jīng)濟(jì)增加值=稅后經(jīng)營利潤-全部資本費用=360-2000×10%=160(萬元)。
28.A采用直接分配法,不考慮輔助生產(chǎn)內(nèi)部相互提供的勞務(wù)量,即不經(jīng)過輔助生產(chǎn)費用的交互分配,直接將各輔助生產(chǎn)車間發(fā)生的費用分配給輔助生產(chǎn)以外的各個受益單位或產(chǎn)品。
29.C內(nèi)部業(yè)務(wù)流程維度著眼于企業(yè)的核心競爭力,解決“我們的優(yōu)勢是什么”的問題。反映內(nèi)部業(yè)務(wù)流程維度的指標(biāo)包括生產(chǎn)布局與競爭情況、生產(chǎn)周期、單位成本、產(chǎn)出比率、缺陷率、存貨比率、新產(chǎn)品投入計劃與實際投入情況、設(shè)計效率、原材料整理時間或批量生產(chǎn)準(zhǔn)備時間、定單發(fā)送準(zhǔn)確率、貨款回收與管理、售后保證等。
30.D選項A、B、C不符合題意,銷售預(yù)算、制造費用預(yù)算和生產(chǎn)預(yù)算都屬于營業(yè)預(yù)算;
選項D符合題意,財務(wù)預(yù)算是企業(yè)的綜合性預(yù)算,包括現(xiàn)金預(yù)算、利潤表預(yù)算和資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算。
綜上,本題應(yīng)選D。
31.ABC銷售利潤率=安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率=9%;如果兩只股票的β系數(shù)相同,則其包含的系統(tǒng)性風(fēng)險相同,不能表明非系統(tǒng)性風(fēng)險也相同;如果兩種產(chǎn)品銷售量的期望值相同,同時標(biāo)準(zhǔn)差也相同,則其風(fēng)險程度也相同,期望值本身不能衡量風(fēng)險。逐步分項結(jié)轉(zhuǎn)分步法和平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法均可直接提供按原始成本項目反映的產(chǎn)成品成本資料。
32.AD理想標(biāo)準(zhǔn)成本因其提出的要求太高,不能作為考核的依據(jù),而正常標(biāo)準(zhǔn)成本可以調(diào)動職工的積極性,在標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)中廣泛使用,所以選項A的說法不正確,選項B的說法正確;現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本可以成為評價實際成本的依據(jù),也可以用來對存貨和銷貨成本計價,所以選項C的說法正確;基本標(biāo)準(zhǔn)成本一經(jīng)制定,只要生產(chǎn)的基本條件無重大變化,就不予變動,所以選項D的說法不正確。
33.ACD存貨的儲存變動成本是指與存貨數(shù)量相關(guān)的成本,包括存貨占用資金的應(yīng)計利息、存貨的破損和變質(zhì)損失、存貨的保險費用等。而緊急額外購入成本屬于缺貨成本。(參見教材221頁)
【該題針對“(2015年)存貨的成本”知識點進(jìn)行考核】
34.ABCD在可持續(xù)增長的情況下,資產(chǎn)負(fù)債率不變,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變,所以,負(fù)債增長率=銷售增長率,選項A的說法正確;“不改變經(jīng)營效率”意味著不改變資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率,所以,資產(chǎn)凈利率不變,選項B的說法正確;收益留存率×(凈利潤/銷售額)×(期末資產(chǎn)/期末股東權(quán)益)×(銷售額/期末資產(chǎn))=收益留存率×凈利潤/期末股東權(quán)益=本期利潤留存/期末股東權(quán)益,由此可知,可持續(xù)增長率=(本期利潤留存/期末股東權(quán)益)/(1一本期利潤留存/期末股東權(quán)益)=本期利潤留存/(期末股東權(quán)益一本期利潤留存),所以,選項C的說法正確;如果可持續(xù)增長的五個假設(shè)條件同時滿足,則企業(yè)處于可持續(xù)增長狀態(tài),本期可持續(xù)增長率一上期可持續(xù)增長率一本期的實際增長率,因此,選項D的說法正確。
35.ABCD法定公積金從凈利潤中提取形成,用于彌補公司虧損、擴(kuò)大公司生產(chǎn)經(jīng)營或者轉(zhuǎn)為增加公司資本。股份有限公司原則上應(yīng)從累計盈利中分派股利,無盈利不得支付股利。但若公司用公積金抵補虧損以后,為維護(hù)其股票信譽,經(jīng)股東大會特別決議,也可用公積金支付股利。
36.ABC資產(chǎn)運營能力的強弱取決于資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度、資產(chǎn)運行狀況、資產(chǎn)管理水平等多種因素。
37.ABCD保本時邊際貢獻(xiàn)正好等于固定成本,A正確。由于安全邊際=正常銷售量一盈虧臨界點銷售量,所以安全邊際或安全邊際率為零,說明企業(yè)正常銷售量就等于盈虧臨界點銷售量,故B正確。保本業(yè)務(wù)量占正常生產(chǎn)能力的比例稱作保本作業(yè)率。若保本作業(yè)率為100%,則說明正常業(yè)務(wù)量就是保本業(yè)務(wù)量,故C正確。盈虧臨界點狀態(tài),是指企業(yè)利潤為零,D正確。
38.ACD作業(yè)動因分為三類:即業(yè)務(wù)動因、持續(xù)動因和強度動因。三種作業(yè)動因,業(yè)務(wù)動因精確度最差,但其執(zhí)行成本最低;強度動因精確度最高,但其執(zhí)行成本最昂貴;而持續(xù)動因的精確度和成本都是居中的。
39.BD在租賃決策中,租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率應(yīng)采用有擔(dān)保債務(wù)的稅后成本;期末資產(chǎn)的折現(xiàn)率根據(jù)項目的必要報酬率確定。
40.ABD采用變動成本法時,各成本費用科目要按變動費用和固定費用分別設(shè)置,即分別設(shè)置“變動制造費用”、“固定制造費用‘’、”變動銷售費用“、”固定銷售費用“、”變動管理費用“、”固定管理費用“等。與此同時,”生產(chǎn)成本“和”產(chǎn)成品“科目也要相應(yīng)變化,即它們只記錄存貨的變動成本,而不包括固定成本。變動成本法下,固定制造費用作為期間費用處理,在發(fā)生的當(dāng)期轉(zhuǎn)為費用,列入利潤,因此”固定制造費用“科目沒有期初期末余額。
41.BD邊際貢獻(xiàn)率=(10-4)/10×100%=60%,盈虧臨界點銷售量=1000/(10-4)=166.67(件),安全邊際率=(500-166.67)/500×100%=66.67%。
42.AC選項A正確,選項B錯誤,酌量性固定成本屬于可避免成本,約束性固定成本屬于不可避免成本;
選項C正確,選項D錯誤,當(dāng)方案或者決策改變時,這項成本可以避免或其數(shù)額發(fā)生變化,即可以通過管理決策行動改變其數(shù)額的成本。
綜上,本題應(yīng)選AC。
43.ABD證券A、B的方差分別為36%和100%,即標(biāo)準(zhǔn)差分別為6%、10%。相關(guān)系數(shù)為1,投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差=(6%十10%)/2=8%;相關(guān)系數(shù)為一1時,投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差=|6%-10%|/2:2%;相關(guān)系數(shù)為0.8,
44.AC選項A、C正確,在復(fù)制原理下,需要運用財務(wù)杠桿投資股票來復(fù)制期權(quán),這種做法在涉及復(fù)雜期權(quán)或涉及多個期間時,非常繁瑣。其替代辦法就是風(fēng)險中性原理。
選項B錯誤,在風(fēng)險中性原理下,不用每一步計算都復(fù)制投資組合;在復(fù)制原理下,每一步計算都要復(fù)制投資組合。
選項D錯誤,采用風(fēng)險中性原理與復(fù)制原理計算出的期權(quán)價值是相同的。
綜上,應(yīng)選AC。
風(fēng)險中性原理,是指假設(shè)投資者對待風(fēng)險的態(tài)度是中性的,所有證券的預(yù)期報酬率都應(yīng)當(dāng)是無風(fēng)險利率。風(fēng)險中性的投資者不需要額外的收益補償其承擔(dān)的風(fēng)險。在風(fēng)險中性的世界里,將期望值用無風(fēng)險利率折現(xiàn),可以獲得現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。
45.ABCD答案:ABCD
解析:利潤在各年的分布受到人為因素的影響,而現(xiàn)金流量的分布不受這些人為因素的影響。以上各項因素都受到人為的會計政策變化的影響。
46.AD波動性流動資產(chǎn)=3000×(1-40%)=1800(萬元)
臨時性流動負(fù)債=2600×(1-65%)=910(萬元)
由于臨時性流動負(fù)債低于波動性流動資產(chǎn),所以屬于保守型政策。
股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動負(fù)債=負(fù)債權(quán)益總額-臨時性流動負(fù)債=6000-910=5090(萬元)
易變現(xiàn)率=(股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動負(fù)債-長期資產(chǎn))/經(jīng)營性流動資產(chǎn)=(5090-3000)/3000=69.67%。
47.BCD優(yōu)先股是一種混合證券,有些方面與債券類似,另一些方面與股票類似;認(rèn)股權(quán)證是公司向股東發(fā)放的一種憑證,授權(quán)其持有者在一個特定期間以特定價格購買特定數(shù)量的公司股票;可轉(zhuǎn)換債券是一種特殊的債券,它在一定時期內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成普通股。
48.AB選項CD屬于客戶效應(yīng)理論的觀點。
49.AC選項A,變動成本計算制度只將生產(chǎn)制造過程的變動成本計入產(chǎn)品成本;選項C,產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計算制度下,間接成本的分配基礎(chǔ)是產(chǎn)品數(shù)量,或者與產(chǎn)量有密切關(guān)系的直接人工成本或直接材料成本等。
50.AD財務(wù)預(yù)算是關(guān)于資金籌措和使用的預(yù)算,包括短期的現(xiàn)金收支預(yù)算和信貸預(yù)算,以及長期的資本支出預(yù)算和長期資金籌措預(yù)算,所以選項A正確;制造費用通常分為變動制造費用和固定制造費用。變動制造費用與生產(chǎn)量直接相關(guān),所以變動制造費用以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)來編制。固定制造費用,通常與本期產(chǎn)量無關(guān),需要按每期實際需要的支付額預(yù)計,所以選項B不正確;滾動預(yù)算不受會計年度制約,預(yù)算期始終保持在一定時間跨度的預(yù)算方法,選項C不正確。
51.A解析:在可持續(xù)增長的條件中,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=本期銷售額/期末總資產(chǎn),因此,根據(jù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變可知,銷售增長率=期末總資產(chǎn)增長率;而根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債率不變可知,期末負(fù)債和期末總資產(chǎn)的比例不變,進(jìn)一步可知期末凈資產(chǎn)和期末總資產(chǎn)的比例不變,所以,期末凈資產(chǎn)增長率=期末總資產(chǎn)增長率。綜上所述,銷售增長率:期末凈資產(chǎn)增長率。
52.A解析:若僅以投資報酬率作為評價投資中心業(yè)績的指標(biāo),可能造成投資中心的近期目標(biāo)與整個企業(yè)的長遠(yuǎn)目標(biāo)的背離,而剩余收益指標(biāo)避免了投資中心的狹隘本位傾向,可以保持各投資中心獲利目標(biāo)與公司總的獲利目標(biāo)達(dá)成一致。
53.A解析:如果以上市公司作為可比企業(yè),則不能直接以按照可比企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)所確定的評估價值作為非上市公司的評估價值,而應(yīng)加上一定金額的控制權(quán)價值,還應(yīng)減去與上市成本比例相當(dāng)?shù)慕痤~。這是因為公開交易企業(yè)股票的價格與少數(shù)股權(quán)價值相聯(lián)系,不含控制權(quán)的價值,上市公司股票的流動性高于非上市公司,非上市公司的評價價值還應(yīng)減去高流動性帶來的增值,一種簡便的方法是按上市成本的比例減少其評價價值。當(dāng)然,如果是為了新發(fā)行的原始股定價,該股票很,決具有流動性,則無須折扣。
54.B解析:馬克維茨的投資組合理論認(rèn)為,若干種股票組成的投資組合,其收益是這些股票收益的加權(quán)平均數(shù),但其風(fēng)險要小于這些股票的加權(quán)平均風(fēng)險,所以投資組合能降低風(fēng)險。
55.B解析:現(xiàn)金最高持有量=3×9000-2×2500=22000(元),所以,目前的現(xiàn)金持有量未達(dá)到現(xiàn)金最高持有量,不予理會。
56.A解析:本題的主要考核點是杜邦分析體系。權(quán)益凈利率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)
從公式中看,決定權(quán)益凈利率高低的因素有三個:銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。去年的資產(chǎn)凈利率=5.73%×2.17=12.43%;今年的資產(chǎn)凈利率=4.88%×2.83=13.81%;所以若兩年的資產(chǎn)負(fù)債率相同,今年的權(quán)益凈利率比去年的變化趨勢為上升。
57.A解析:總杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)X財務(wù)杠桿系數(shù),當(dāng)企業(yè)的成本結(jié)構(gòu)狀況顯示出固定成本在總成本中占有較大比重時,說明經(jīng)營風(fēng)險較大:此時,為了控制總風(fēng)險應(yīng)保持較低的財務(wù)風(fēng)險,即企業(yè)應(yīng)保持較低的債務(wù)資本比例。
58.A解析:年度內(nèi)的復(fù)利次數(shù)越多,每次的計息期越短,實際支付的利息越大,實際利率越高。在名義利率一定的條件下,每半年計息一次和每季度計息一次其實際利率有很大的差別。
59.B解析:利潤中心被看成是一個可以用利潤衡量其一定時期業(yè)績的組織單位,但是并不是可以計算利潤組織單位都是真正意義上的利潤中心。
60.B
61.(1)按照今年年初凈經(jīng)營資產(chǎn)計算的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=15%-5%=10%
今年的稅后經(jīng)營凈利潤=10%×今年年初的凈經(jīng)營資產(chǎn)=10%×今年年初的投資資本=10%×5000=500(萬兀)
今年的實體凈投資=投資資本增加=5200-5000=200(萬元)
今年的實體現(xiàn)金流量=500-200=300(萬元)
今年年初的實體價值=300/(10%-6%)=7500(萬元)
今年年初的股權(quán)價值=7500-(2000-800)=6300(萬元)
(2)今年年初的經(jīng)營性流動資產(chǎn)=4000×2%+1400+20+50×(1-20%)+25+140+30+5=1740(萬元)
今年的經(jīng)營性流動資產(chǎn)增加=1740×25%=435(萬元)
今年年初的經(jīng)營性流動負(fù)債=109+8+15+3+60+18+6+1=220(萬元)
今年的經(jīng)營性流動負(fù)債增加=220×60%=132(萬元)
今年的經(jīng)營性營運資本增加=435-132=303(萬元)
今年的凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加=150-100=50(萬元)
今年的實體凈投資=303+50=353(萬元)
今年的股權(quán)凈投資=353-23=330(萬元)
今年的股權(quán)現(xiàn)金流量=540-330=210(萬元)
B公司在今年年初的股權(quán)價值=210/(20%-5%)=1400(萬元)
(3)每股收益=(500-50)/(200+240×5/12)=1.5(元)
每股收入=7800/(200+240×5/12)=26(元)
每股凈資產(chǎn)=(4530-50-10×8)/(200+240)=10(元)
(4)權(quán)益凈利率=(500-50)/(4530-10×8-50)×100%=10.23%
銷售凈利率=500/7800×100%=6.41%
(5)根據(jù)題中的條件“C公司是一家擁有大量資產(chǎn)并且凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)”可知,本題中應(yīng)該使用市凈率模型估算C公司的股權(quán)價值。實際市凈率預(yù)期權(quán)益凈利率修正市凈率C公司每股凈資產(chǎn)預(yù)期權(quán)益凈利率每股價值田2512.5%0.21010.23%20.46乙2.08%0.251010.23%25.58丙3.012%0.251010.23%25.58平均23.87C公司在今年年初的股權(quán)價值=23.87×440=10502.80(萬元)
62.(1)拆股前投資者持股的市價總額=98×30000×8%=23
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