資產(chǎn)評估專業(yè)基礎(chǔ)財務(wù)部分真題及典型解析

第一 財務(wù)管理基本原本章主要介紹財務(wù)管理的基本概念，不是重點章節(jié)?？赡艿念}型有名詞解釋、選擇題、簡答題和論述題。對本章內(nèi)容的掌握，重點在于對財務(wù)管理概念和財務(wù)目標的把握。根據(jù)近幾年各校的考題分析，本章分數(shù)在５分左右?？键c梳財務(wù)管理基本原

一、財務(wù)管理概

財務(wù)管理概財務(wù)管理對財務(wù)管理內(nèi)財務(wù)管理概利潤最大每股收益最大二、財務(wù)管理目

企業(yè)價值最大化（股東財富最大化相關(guān)者利益最大三、不同利益主體財務(wù)管理目標的矛盾與協(xié)真題及典型題精講精【精講—、名詞解１．財務(wù)管理目標（河北大學(xué)，財務(wù)管理目標是企業(yè)財務(wù)管理工作尤其是財務(wù)決策所依據(jù)的最高準則，是企業(yè)財務(wù)活動所要達到的最終目標。目前主要有四種觀點：利潤最大化、每股利潤最大化、企業(yè)價值最大化（股東財富最大化）和相關(guān)者利益最大化?！究键c還原 財務(wù)管理目【解析】 財務(wù)管理目標是本章的核心考點，要清楚不同目標的涵義、優(yōu)缺點和相互聯(lián)系。二、單項選擇題１．企業(yè)財務(wù)關(guān)系中，最為重要的關(guān)系是（ ）。（浙江財經(jīng)學(xué)院，２０１１）Ａ．股東與經(jīng)營者之間的關(guān)系Ｂ．股東與債權(quán)人之間的關(guān)Ｃ．股東、經(jīng)營者、債權(quán)人之間的關(guān)Ｄ．企業(yè)與作為社會管理者的政府有關(guān)部門、社會公眾之間的關(guān)系１【考點還原 財務(wù)管理內(nèi)容中的財務(wù)關(guān)系【解析 企業(yè)主要有：（１）企業(yè)與投資者之間的財務(wù)關(guān)系；（２）企業(yè)與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系（３）企業(yè)與政府之間的財務(wù)關(guān)系；（４）企業(yè)與受資者之間的財務(wù)關(guān)系；（５）企業(yè)與債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系；（６）企業(yè)與職工直接的財務(wù)關(guān)系；（７）企業(yè)內(nèi)部各部門之間的財務(wù)關(guān)系。２．企業(yè)價值最大化目標的缺點是 ）。（浙江財經(jīng)學(xué)院，Ａ．難以計 Ｂ．沒有考慮資金時間價Ｃ．可能導(dǎo)致企業(yè)短期行為 Ｄ．沒有考慮風(fēng)險因素【考點還原 企業(yè)價值最大化概念及其特點【解析】 企業(yè)價值最大化缺點是難以計量，因此選擇Ａ。Ｂ、Ｃ、Ｄ是利潤最大化的缺點。三、多項選擇題１．關(guān)于企業(yè)財務(wù)目標最具代表性的觀點是（ ）。（浙江財經(jīng)學(xué)院，２０１２）Ａ．利潤最大化 Ｂ．股東財富最大化Ｃ．經(jīng)營者私有利益最大化 Ｄ．企業(yè)價值最大化【考點還原 財務(wù)管理目標的主流觀點【解析】 當前財務(wù)管理目標的主流觀點是利潤最大化、股東財富最大化、企業(yè)價值最大化和相關(guān)者利益最大化，所以選擇Ａ、Ｂ、Ｄ。財務(wù)管理目標沒有經(jīng)營者私有利益最大化的提法。四、簡答１．簡述利潤最大化的優(yōu)缺點。（７分，天津商業(yè)大學(xué)，這種觀點認為，利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富，利潤越多則說明企業(yè)的財富增加的越多，越接近企業(yè)的目標。優(yōu)點是：（１）利潤額直觀、明確、容易計算。（２）在一定程度上反映了企業(yè)經(jīng)濟效益的高低缺點是：（１）利潤最大化是一個絕對指標，沒有考慮企業(yè)的投入與產(chǎn)出之間的關(guān)系，難以在不同資本規(guī)模的企業(yè)或同一企業(yè)的不同期間進行比較。（２）沒有區(qū)分不同時期的收益，沒有考慮資金的時間價值。（３）沒有考慮風(fēng)險問題。一般而言，收益越高，風(fēng)險越大。追求最大利潤，有時會增加企業(yè)風(fēng)險，但利潤最大化的目標不考慮企業(yè)風(fēng)險的大小。（４）利潤最大化可能會使企業(yè)財務(wù)決策帶有短期行為?！究键c還原 財務(wù)管理目標的利潤最大化【解析】 要闡述清楚利潤最大化的涵義、優(yōu)缺點。若分值高，還要簡要說明與主流接受的企業(yè)價值最大化的區(qū)別與聯(lián)系。３．簡要說明股東財富最大化目標下的公司財務(wù)管理的邏輯結(jié)構(gòu)。（７分，中山大學(xué)，股東財富最大化是指通過財務(wù)上的合理經(jīng)營，為股東帶來最多的財富。持這種觀點的學(xué)者認為，股東創(chuàng)辦企業(yè)的目的是增長財富。他們是企業(yè)的所有者，是企業(yè)資本的提供者，其投資的價值在于它能給所有者帶來未來報酬，包括獲得股利和出售股權(quán)獲取現(xiàn)金。股東財富最大化主要應(yīng)用于上市的股份公司，其可用股票市價最大化來代替。股票市價是企業(yè)經(jīng)營狀況及業(yè)績水平的動態(tài)描述，代表了投資大眾對公司價值的客觀評價。股票價格是由公司未來的收益和風(fēng)險決定的，其股價的高低，它不僅反映了資本和獲利之間的關(guān)系，而且體現(xiàn)了預(yù)期每股收益的大小、取得的時間、所冒的風(fēng)險以及企業(yè)股利政策等諸多因素的影響。因此，股東財富最大化目標下的財務(wù)管理的邏輯結(jié)構(gòu)是以提升股價為目標，正確決策財務(wù)活動和處理財務(wù)關(guān)系?！究键c還原 財務(wù)管理目標的股東財務(wù)最大化目標【解析】 要闡述清楚股東財富最大化的涵義、優(yōu)缺點。特別要說明與企業(yè)價值最大化的區(qū)別與聯(lián)系。五、論述１．論述財務(wù)管理的特點（１４分，天津商業(yè)大學(xué)，財務(wù)管理是組織企業(yè)財務(wù)活動、處理財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟管理工作。財務(wù)管理特點是：①財務(wù)管理是一項綜合性管理工企業(yè)管理在實行分工、分權(quán)的過程中形成了一系列專業(yè)管理，有的側(cè)重于使用價值的管理，有的側(cè)重于價值的管理，有的側(cè)重于勞動要素的管理，有的側(cè)重于信息的管理。財務(wù)管理通過價值形式，把企業(yè)的一切物質(zhì)條件、經(jīng)營過程和經(jīng)營結(jié)果都合理地加以規(guī)劃和控制，達到企業(yè)效益不斷提高、財富不斷增加的目的。因此，財務(wù)管理既是企業(yè)管理的一個獨立方面，又是一項綜合性的管理工作。②財務(wù)管理與企業(yè)各方面具有廣泛聯(lián)在企業(yè)中，一切涉及資金的收支活動，都與財務(wù)管理有關(guān)。每一個部門都會通過資金的使用與財務(wù)部門發(fā)生聯(lián)系。每一個部門也都要在合理使用資金、節(jié)約資金支出等方面接受財務(wù)部門的指導(dǎo)，受到財務(wù)制度的約束，以此來保證企業(yè)經(jīng)濟效益的提高。③財務(wù)管理能迅速反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀在企業(yè)管理中，決策是否得當，經(jīng)營是否合理，技術(shù)是否先進，產(chǎn)銷是否順暢，都可迅速地在企業(yè)財務(wù)指標中得到反映。因此，財務(wù)管理工作既有其獨立性，又受整個企業(yè)管理工作的制約。財務(wù)部門應(yīng)通過自己的工作，向企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)及時通報有關(guān)財務(wù)指標的變化情況，以便把各部門的工作都納入到提高經(jīng)濟效益的軌道，努力實現(xiàn)財務(wù)管理的目標?！究键c還原】財務(wù)管理概【解析】要闡述清楚財務(wù)管理的涵義，在此基礎(chǔ)上說明其特點２．試分析股東與經(jīng)營者、債權(quán)人利益沖突的原因，解決他們之間的矛盾與沖突的方法有哪些（１５分，青島理工大學(xué)，（一）所有者與經(jīng)營者利益沖突的協(xié)（１）利益沖突的原因：在現(xiàn)代企業(yè)中，經(jīng)營者一般不擁有占支配地位的股權(quán)，他們只是所有者的代理人。所有者期望經(jīng)營者代表他們的利益工作，實現(xiàn)所有者財富最大化，而經(jīng)營者則有其自身的利益考慮，二者的目標會經(jīng)常不一致。通常而言，所有者支付給經(jīng)營者報酬的多少，在于經(jīng)營者能夠為所有者創(chuàng)造多少財富。經(jīng)營者和所有者的主要利益沖突，就是經(jīng)營者希望在創(chuàng)造財富的同時，能夠獲?。掣嗟膱蟪辍⒏嗟南硎?；而所有者則希望以較小的代價（支付較小的報酬）實現(xiàn)更多的財富（２）協(xié)調(diào)利益沖突，通常采取的方式①解聘。這是一種通過所有者約束經(jīng)營者的辦法。所有者對經(jīng)營者予以監(jiān)督，如果經(jīng)營者績效不佳，就解聘經(jīng)營者。②接收。這是一種通過市場約束經(jīng)營者的辦法。如果經(jīng)營者決策失誤，經(jīng)營不力，績效不佳，該企業(yè)就可能被其他企業(yè)強行接收或吞并，相應(yīng)經(jīng)營者也會被解聘。③激勵。激勵就是將經(jīng)營者的報酬與其績效直接掛鉤，以使經(jīng)營者自覺采取能提高所有者財富的措施。激勵通常有兩種方式：股票期權(quán)和績效股。（二）所有者與債權(quán)人的利益沖突協(xié)（１）沖突原因：首先，所有者可能要經(jīng)營者改變舉債資金的原定用途，將其用于風(fēng)險更高的項目，這會增大償債風(fēng)險，債權(quán)人的負債價值也必然會降低，造成債權(quán)人風(fēng)險與收益的不對稱。因為高風(fēng)險的項目一旦成功，額外的利潤就會被所有者獨享；但若失敗，債權(quán)人卻要與所有者共同負擔由此而造成的損失。其次，所有者可能在未征得現(xiàn)有債權(quán)人同意的情況下，要求經(jīng)營者舉借新債，因為償債風(fēng)險相應(yīng)增大，從而致使原有債權(quán)的價值降低。（２）沖突可以通過以下方式解決①債權(quán)人通過事先規(guī)定借債用途債擔保條款和借債信用有能通過以上兩種方式削弱債權(quán)人的債權(quán)價值。②收回借款或停止借款。當債權(quán)人發(fā)現(xiàn)企業(yè)有侵蝕其債權(quán)價值的意圖時取收回債權(quán)或不再給予新的借款的措施而保護自身權(quán)益?！究键c還原】不同利益主體財務(wù)管理目標的矛盾與協(xié)【解析】企業(yè)從事財務(wù)管理活動，必然發(fā)生企業(yè)與各個方面的經(jīng)濟利益關(guān)系，在企業(yè)財務(wù)關(guān)系中最為重要的關(guān)系是所有者、經(jīng)營者與債權(quán)人之間的關(guān)系。企業(yè)必須處理、協(xié)調(diào)好這三者之間的矛盾與利益關(guān)系。所有者與經(jīng)營者存在委托代理關(guān)系，所有者對債權(quán)人有風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁的動機，侵蝕債權(quán)人利益。習(xí)題精—、單項選擇１．下列有關(guān)企業(yè)財務(wù)目標的說法中，不正確的是（ Ａ．企業(yè)的財務(wù)目標是利潤最大化Ｂ．增加借款可以增加債務(wù)價值以及企業(yè)價值，但不一定增加股東財富，因此企業(yè)價值最大化不是財務(wù)目標的準確描述Ｃ．追加投資資本可以增加企業(yè)的股東權(quán)益價值，但不一定增加股東財富，因此股東權(quán)益價值最大化不是財務(wù)目標的準確描述Ｄ．財務(wù)目標的實現(xiàn)程度可以用股東權(quán)益的市場增加值度量【解析 利潤最大化僅僅是企業(yè)財務(wù)目標的一種，所以，選項Ａ的說法不正確；財務(wù)目標的準４表述是股東財富最大化，企業(yè)價值＝權(quán)益價值＋債務(wù)價值，企業(yè)價值的增加，是由于權(quán)益價值增加和債務(wù)價值增加引起的，只有在債務(wù)價值增加＝０以及股東投入資本不變的情況下，企業(yè)價值最大化才是財務(wù)目標的準確描述，所以，選項Ｂ的說法正確；股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量，只有在股東投資資本不變的情況下，股價的上升才可以反映股東財富的增加，所以，選項Ｃ的說法正確；股東財富的增加被稱為“權(quán)益的市場增加值”，權(quán)益的市場增加值就是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值，所以，選項Ｄ的說法正確。２．股東和經(jīng)營者發(fā)生沖突的根本原因在于（）Ａ．掌握的信息不一 Ｂ．利益動機不Ｃ．具體行為目標不一致 Ｄ．在企業(yè)中的地位不同【解析】 股東的目標是使自己的財富最大化。而經(jīng)營者的目標是增加報酬、增加閑暇時間和避免風(fēng)險。目標動機決定行為，因此他們的目標不同，是發(fā)生沖突的根本原因。３．公司理財?shù)暮诵沫h(huán)節(jié)是 ）Ａ．財務(wù)分析 Ｂ．財務(wù)預(yù)測 Ｃ．財務(wù)預(yù)算 Ｄ．財務(wù)決策【解析】 本題考察公司理財?shù)墓ぷ鳝h(huán)節(jié)。財務(wù)管理的工作環(huán)節(jié)包括財務(wù)預(yù)測、財務(wù)決策、財務(wù)預(yù)算、財務(wù)控制、財務(wù)分析，其中財務(wù)決策是財務(wù)管理的核心環(huán)節(jié)。４．從公司管理當局的可控制因素看，股價高低取決于企業(yè)的（ Ａ．投資項目和股利政策 Ｂ．風(fēng)險和資本結(jié)構(gòu)Ｃ．投資項目和資本結(jié)構(gòu) Ｄ．投資報酬率和風(fēng)險【解析】本題考察股價最大化目標中股價的衡量。投資報酬率和風(fēng)險是影響股價的直接因素，而投資報酬率和風(fēng)險又是由投資項目、資本結(jié)構(gòu)和股利政策決定的。因此，從公司管理當局的可控制因素看，股價高低取決于企業(yè)的投資報酬率和風(fēng)險。５．企業(yè)與投資者、受益者的關(guān)系，即投資與分享收益的關(guān)系，在性質(zhì)上屬于（）Ａ．雇傭關(guān)系 Ｂ．權(quán)屬關(guān)系 Ｃ．所有權(quán)關(guān)系 Ｄ．投資與被投資關(guān)系【解析】本題考察企業(yè)財務(wù)關(guān)系。企業(yè)與投資者、受益者的關(guān)系是所有權(quán)關(guān)系，因此選Ｃ。企業(yè)與員工屬于雇傭關(guān)系，集團公司與分公司屬于權(quán)屬關(guān)系，公司與控股或參股公司屬于投資與被投資的關(guān)系。６．在下列各項中，能夠反映上市公司股東財富最大化目標實現(xiàn)程度的最佳指標（）。Ａ．總資產(chǎn)報酬 Ｂ．凈資產(chǎn)收益 Ｃ．每股市 Ｄ．每股收Ｃ【解析】 本題考察股價最大化與股東財富最大化的關(guān)系。股東財富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面來決定。在股票數(shù)量一定時，股票價格達到最高，股東財富也就達到最大。７．下列各項企業(yè)財務(wù)管理目標中，能夠同時考慮資金的時間價值和投資風(fēng)險因素的是（ Ａ．產(chǎn)值最大化 Ｂ．利潤最大化 Ｃ．每股收益最大化 Ｄ．企業(yè)價值最大化【解析】 本題考察企業(yè)價值最大化含義。企業(yè)價值最大化同時考慮了資金的時間價值與投資風(fēng)險因素。８．下列有關(guān)相關(guān)者利益最大化目標的具體內(nèi)容中不正確的是 ）Ａ．強調(diào)盡可能降低風(fēng) Ｂ．強調(diào)股東的首要地Ｃ．加強對企業(yè)代理人的監(jiān)督和控制 Ｄ．保持與政府部門的良好關(guān)系【解析】 本題考察相關(guān)者利益最大化含義。相關(guān)者利益最大化目標強調(diào)風(fēng)險與報酬的均衡，將風(fēng)險限制在企業(yè)可以承受的范圍內(nèi)。９．在下列各項中，屬于財務(wù)管理經(jīng)濟環(huán)境構(gòu)成要素的有 ）Ａ．經(jīng)濟周期 Ｂ．經(jīng)濟發(fā)展水平 Ｃ．宏觀經(jīng)濟政策 Ｄ．公司治理結(jié)構(gòu)【解析】 本題考察公司理財環(huán)境的內(nèi)容。經(jīng)濟環(huán)境屬于在影響財務(wù)管理的各種外部環(huán)境中的重要環(huán)境。公司治理結(jié)構(gòu)屬于公司內(nèi)部環(huán)境。１０．采用發(fā)放現(xiàn)金或股票股利等方式的財務(wù)活動是 ）Ａ．利潤分配活動 Ｂ．投資活動 Ｃ．資金營運活動 Ｄ．融資活動【解析】本題考察利潤分配活動的含義。指將企業(yè)實現(xiàn)的凈利潤，按照國家財務(wù)制度規(guī)定的分配形式和分配順序，在國家、企業(yè)和投資者之間進行的分配?，F(xiàn)金股利和股票股利屬于股利分配形式。二、多項選擇１．下列各財務(wù)管理目標中，考慮了風(fēng)險因素的有 ）Ａ．利潤最大化 Ｂ．股東財富最大化 Ｃ．企業(yè)價值最大化 【解析】 利潤最大化的缺點之一為沒有考慮風(fēng)險問題；選項ＢＣＤ都考慮了風(fēng)險因素。２．股東通過經(jīng)營者傷害債權(quán)人利益的常用方式是（ ）。Ａ．不顧工人的健康和利Ｂ．不經(jīng)債權(quán)人的同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險要高的新項目Ｃ．盡最大努力去實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)管理目標Ｄ．不征得債權(quán)人同意而發(fā)行新【解析】股東投資于高風(fēng)險項目和不征得債權(quán)人同意而發(fā)行新債使得債權(quán)人到期收到貸款本金和利息的風(fēng)險加大，從而利益受損，所以選擇ＢＤ。選項Ａ不顧工人的健康和利益屬于侵害員工利益，盡最大努力去實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)管理目標屬于ＣＦＯ的目標。３．在下列各項中，屬于企業(yè)財務(wù)管理的法律環(huán)境內(nèi)容的有（６Ａ．金融市場 Ｂ．公司法 Ｃ．金融工具 Ｄ．稅收法規(guī)【解析】 財務(wù)管理的金融環(huán)境主要包括金融機構(gòu)、金融工具、金融市場。公司法和稅收法規(guī)屬于企業(yè)財務(wù)管理法律環(huán)境的內(nèi)容。４．按照金融工具的屬性，金融市場分為 ）Ａ．金融衍生品市場 Ｂ．舊貨市場 Ｃ．基礎(chǔ)性金融市場 Ｄ．新貨市場【解析】 按照證券交易的方式科技金融市場分為初級市場和二級市場，其中二級前者又稱為新貨市場，后者稱為流通市場、次級市場或舊貨市場。５．企業(yè)按組織形式可分為 ）Ａ．集體企業(yè) Ｂ．公司 Ｃ．合伙企業(yè) Ｄ．獨資企業(yè)【解析】 按企業(yè)組織形式不同，可將企業(yè)分為獨資企業(yè)、合伙企業(yè)和公司。而集體企業(yè)是按生產(chǎn)資料的所有制形式劃分的。三、簡答１．簡要說明股東財富最大化目標下的公司財務(wù)管理的邏輯結(jié)構(gòu)股東財富最大化是指通過財務(wù)上的合理經(jīng)營，為股東帶來最多的財富。持這種觀點的學(xué)者認為，股東創(chuàng)辦企業(yè)的目的是增長財富。他們是企業(yè)的所有者，是企業(yè)資本的提供者，其投資的價值在于它能給所有者帶來未來報酬，包括獲得股利和出售股權(quán)獲取現(xiàn)金。股東財富最大化主要應(yīng)用于上市的股份公司，其可用股票市價最大化來代替。股票市價是企業(yè)經(jīng)營狀況及業(yè)績水平的動態(tài)描述，代表了投資大眾對公司價值的客觀評價。股票價格是由公司未來的收益和風(fēng)險決定的，其股價的高低，它不僅反映了資本和獲利之間的關(guān)系，而且體現(xiàn)了預(yù)期每股收益的大小、取得的時間、所冒的風(fēng)險以及企業(yè)股利政策等諸多因素的影響。因此，股東財富最大化目標下的財務(wù)管理的邏輯結(jié)構(gòu)是以提升股價為目標，正確決策財務(wù)活動和處理財務(wù)關(guān)系。２．簡述公司財務(wù)經(jīng)理在公司中的作用財務(wù)管理是組織企業(yè)財務(wù)活動、處理財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟管理工作公司財務(wù)管理的對象是現(xiàn)金及其流轉(zhuǎn)，因此管理工作不僅局限于企業(yè)內(nèi)部的管理，而且還要和金融市場相聯(lián)系。如在金融市場上出售金融證券籌資；然后將資金進行實物投資環(huán)節(jié)；生產(chǎn)銷售產(chǎn)品后，將營業(yè)收入現(xiàn)金流返回公司；最后將凈利潤進行再生產(chǎn)投資或者是分配給金融市場的投資者。３．試分析股東與經(jīng)營者、債權(quán)人利益沖突的原因，解決他們之間的矛盾與沖突的方法有哪些（一）所有者與經(jīng)營者利益沖突的協(xié)（１）利益沖突的原因：在現(xiàn)代企業(yè)中，經(jīng)營者一般不擁有占支配地位的股權(quán)，他們只是所有者的代理人。所有者期望經(jīng)營者代表他們的利益工作，實現(xiàn)所有者財富最大化，而經(jīng)營者則有其自身的利益考慮，二者的目標會經(jīng)常不一致。通常而言，所有者支付給經(jīng)營者報酬的多少，在于經(jīng)營者能夠為所７有者創(chuàng)造多少財富。經(jīng)營者和所有者的主要利益沖突，就是經(jīng)營者希望在創(chuàng)造財富的同時，能夠獲取更多的報酬、更多的享受；而所有者則希望以較小的代價（支付較小的報酬）實現(xiàn)更多的財富。（２）協(xié)調(diào)利益沖突，通常采取的方式①解聘。這是一種通過所有者約束經(jīng)營者的辦法。所有者對經(jīng)營者予以監(jiān)督，如果經(jīng)營者績效不佳，就解聘經(jīng)營者。②接收。這是一種通過市場約束經(jīng)營者的辦法。如果經(jīng)營者決策失誤，經(jīng)營不力，績效不佳，該企業(yè)就可能被其他企業(yè)強行接收或吞并，相應(yīng)經(jīng)營者也會被解聘。③激勵。激勵就是將經(jīng)營者的報酬與其績效直接掛鉤，以使經(jīng)營者自覺采取能提高所有者財富的措施。激勵通常有兩種方式：股票期權(quán)和績效股。（二）所有者與債權(quán)人的利益沖突協(xié)（１）沖突原因：首先，所有者可能要經(jīng)營者改變舉債資金的原定用途，將其用于風(fēng)險更高的項目，這會增大償債風(fēng)險，債權(quán)人的負債價值也必然會降低，造成債權(quán)人風(fēng)險與收益的不對稱。因為高風(fēng)險的項目一旦成功，額外的利潤就會被所有者獨享；但若失敗，債權(quán)人卻要與所有者共同負擔由此而造成的損失。其次，所有者可能在未征得現(xiàn)有債權(quán)人同意的情況下，要求經(jīng)營者舉借新債，因為償債風(fēng)險相應(yīng)增大，從而致使原有債權(quán)的價值降低。（２）沖突可以通過以下方式解決①債權(quán)人通過事先規(guī)定借債用途債擔保條款和借債信用有能通過以上兩種方式削弱債權(quán)人的債權(quán)價值。②收回借款或停止借款。當債權(quán)人發(fā)現(xiàn)企業(yè)有侵蝕其債權(quán)價值的意圖時取收回債權(quán)或不再給予新的借款的措施而保護自身權(quán)益。８第二 價值衡本章屬于重點章節(jié)，是財務(wù)管理體系中處于基礎(chǔ)性、引導(dǎo)性和關(guān)鍵性的地位。需要考生掌握貨幣時間價值和風(fēng)險價值原理，尤其是年金終值與現(xiàn)值的計算以及單項資產(chǎn)及兩項資產(chǎn)組合的期望收益與風(fēng)險的計算。根據(jù)近幾年的考題分析，分值在７分左右?？键c梳一、貨幣時間價值的概念及作

貨幣時間價值的概念貨幣時間價值的作價值衡

二、貨幣時間價值的計

終值與現(xiàn)值概—次性收付款項終值和現(xiàn)值計算年金終值與現(xiàn)值計算三、風(fēng)險與報真題及典型題精講精

風(fēng)險與報酬的含義風(fēng)險衡量【精講—、單選１．甲方案的標準離差是１．３５，乙方案的標準離差是１．１５，若兩個方案的期望報酬值相同，則甲方案的風(fēng)險（ ）乙方案的風(fēng)險。（河南財經(jīng)政法大學(xué)，２０１１）Ａ．小于 Ｂ．大于 Ｃ．等于 Ｄ．無法確定【考點還原 離差系數(shù)【解析】 離差系數(shù)＝標準差／期望值，離差系數(shù)越大，風(fēng)險越大；反之，離差系數(shù)越小，風(fēng)險越小。據(jù)此，甲方案大于乙方案風(fēng)險。２．根據(jù)資金時間價值理論，在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)減１，系數(shù)加１的計算結(jié)果，應(yīng)當?shù)扔冢?）。（題目２－４，浙江財經(jīng)學(xué)院，２０１１）Ａ．遞延年金現(xiàn)值系 Ｂ．后付年金現(xiàn)值系Ｃ．預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù) Ｄ．永續(xù)年金現(xiàn)值系數(shù)【考點還原】ｎ期預(yù)付年金現(xiàn)值與ｎ期普通年金現(xiàn)值的期數(shù)相同，但由于其付款時間不同，提前了１期，因此可以視為（ｎ－１）期的普通年金和０期年金值之和，所以先付年金現(xiàn)值系數(shù)是普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上期數(shù)少１，整體系數(shù)加１。９【解析３．已知（Ｆ／Ａ，１０％，５）＝６．１０５１，（Ｐ／Ａ，１０％，５）＝３．７９０８，則相應(yīng)的資本回收系數(shù)是（ Ａ．０．１６３８ Ｂ．０．２６３８ Ｃ．３．７９０８ Ｄ．６．１０５１資本回收系數(shù)＝１／（Ｐ／Ａ，１０％，５）＝０．２６３８，選４．已知Ａ方案投資收益率的期望值為１２％，Ｂ方案投資收益率的期望值為１６％，兩個方案都存在投資風(fēng)險，比較Ａ、Ｂ方案風(fēng)險大小應(yīng)采用的指標是（ ）。Ａ．方差 Ｂ．標準離差 Ｃ．標準離差率 Ｄ．凈現(xiàn)值【考點還原】離差系數(shù)或標準離差【解析】本題考查風(fēng)險－收益的權(quán)衡。當兩個方案收益的期望值不同時，比較平均風(fēng)險需采用標準離差率來衡量。離差系數(shù)＝標準差／期望值，離差系數(shù)越大，風(fēng)險越大；反之，離差系數(shù)越小，風(fēng)險越小。５．某投資組合有Ａ、Ｂ兩種證券，其期望投資報酬率分別為１０％和６％，投資報酬率的標準差為８％和１０％，Ａ、Ｂ兩種證券的投資比重各為５０％，當Ａ、Ｂ證券投資報酬率的相關(guān)系數(shù)為－１時，該投資組合投資報酬率的標準差為（）。（浙江財經(jīng)學(xué)院，２０１２）Ａ．８％ Ｂ．１％ Ｃ．２％ 【考點還原 兩種證券組合的風(fēng)險【解析】 σｐ＝｜Ａ１σ１－Ａ２σ２｜＝｜０×８％－５０％×１０％｜＝１％，選Ｂ。二、判斷題１．國庫券是一種幾乎沒有風(fēng)險的有價證券，其利率可以代表資金時間價值。（浙江財經(jīng)學(xué)院，×【考點還原】資金時間價值（無風(fēng)險利率）的選【解析】無風(fēng)險利率是指將資金投資于某一項沒有任何風(fēng)險的投資對象而能得到的利息率。這是一種理想的投資收益。一般受基準利率影響。無風(fēng)險利率的選?。涸诿绹葌袌霭l(fā)達的國家，無風(fēng)險利率的選取有三種觀點：觀點１：用短期國債利率作為無風(fēng)險利率，用根據(jù)短期國債利率計算出的股票市場歷史風(fēng)險溢價收益率作為市場風(fēng)險溢價收益率的估計值。觀點２：使用即期短期政府債券與市場的歷史風(fēng)險溢價收益率計算第一期（年）的股權(quán)資本成本。同時利用期限結(jié)構(gòu)中的遠期利率估計遠期的無風(fēng)險利率，作為未來時期的股權(quán)資本成本。觀點３：用即期的長期國債利率作為無風(fēng)險利率，用根據(jù)長期國債利率計算出的股票市場歷史風(fēng)險溢價收益率作為市場風(fēng)險溢價收益率的估計值。２．在終值和計息期一定的情況下，折現(xiàn)率越低，則復(fù)利現(xiàn)值越高。（）（浙江財經(jīng)學(xué)院，√【考點還原 一般復(fù)利現(xiàn)值的計【解析】 一般復(fù)利現(xiàn)值＝終值×１／（１＋ｉ）ｎ，可見折現(xiàn)率與現(xiàn)值呈反方向變化的關(guān)系。三、簡答題１．什么是貨幣時間價值？什么是風(fēng)險報酬？它們在財務(wù)決策中有何意義？（７分，河南財經(jīng)政法大學(xué)，２０１１；天津商業(yè)大學(xué)，（１）資金的時間價值是指一定量資金在不同時點上價值量的差額，也稱為貨幣的時間價值（２）風(fēng)險報酬是指投資者冒著風(fēng)險進行投資而獲得的超過貨幣時間價值的那部分額外收益，是對人們所遇到的風(fēng)險的一種價值補償，也稱風(fēng)險價值。它的表現(xiàn)形式可以是風(fēng)險報酬額或風(fēng)險報酬率（３）能夠準確衡量企業(yè)的報酬，即在企業(yè)財務(wù)決策中，既要考慮貨幣時間價值，也要考慮風(fēng)險值【考點還原 財務(wù)管理的兩項基本原理或原則：貨幣時間價值原理和風(fēng)險－報酬原理【解析 貨幣時間價值原理的根本在于不同時點現(xiàn)金流比較時利息的計算，而風(fēng)險－報酬原在于（投資）項目承擔高風(fēng)險預(yù)期可能獲得高收益，而承擔低風(fēng)險一定獲得低收益。四、計算題１．假定年利率為５％，在８年內(nèi)每年年末向銀行借款１０００萬元，則第８年末應(yīng)付銀行本息為多少？（Ｆ／Ａ，５％，８）＝９．５４９（８分，南京財經(jīng)大學(xué)，２０１２）根據(jù)普通年金終值計算公式Ｆ＝Ａ×（Ｆ／Ａ，５％，８）＝１０００×９．５４９＝９５４９萬【考點還原】普通年金終值的計算【解析】普通年金現(xiàn)值和終值是本章考核的重點。特別要注意先付年金、遞延年金和后付年金貨幣時間價值的計算。２．某公司需要一臺設(shè)備，如果購買價是１８００萬元。如果租賃，１０年租賃期，每期費用是２００萬元。折舊率是１０％。試問：該公司租賃和購買，那種方式更為經(jīng)濟？（Ｐ／Ａ，１０％，１０）＝６．１４５（中國人民大學(xué)，２０１１）ＰＶ＝２００×（Ｐ／Ａ，１０％，１０）＝１２２９萬元＜１８００萬元因此，租賃的方式更為經(jīng)濟?！究键c還原 普通年金現(xiàn)值的計【解析】 要根據(jù)現(xiàn)金流的形式判斷是普通年金、先付現(xiàn)金、遞延年金和永續(xù)年金，再計算現(xiàn)值或終值。習(xí)題精—、單項選擇１．股票Ａ和市場組合的相關(guān)系數(shù)為０．４，股票Ａ收益的標準差為４０％，市場組合收益的標準差為２０％，股票Ａ的Ｂｅｔａ系數(shù)為（ ）。Ａ．０．８ Ｂ．１．０ Ｃ．０．４ Ｄ．０．２【解析 β＝

σＡ＝０．４×４０％＝０．σ σｍ

２．假設(shè)你投資了１０００元購買了Ａ公司的股票，３０００元購買了Ｂ公司的股票，若Ａ股票和Ｂ股票的預(yù)期收益率分別是１０％和１６％，則投資組合的預(yù)期收益率為（ ）。Ａ．１４．５％ Ｂ．１８％ Ｃ．１１．５％ Ｄ．１３．５％【解析 ＲＰ＝１０％×１０００／（１０００＋３０００）＋１６％×３０００／（１０００＋３０００）＝１４．３．某公司擬購買一支股票，預(yù)期公司最近兩年不發(fā)股利，從第三年開始每年支付０．２元股利，若資本成本為８％，則預(yù)期股利現(xiàn)值合計為（ ）。Ａ．１．６５ Ｂ．２ Ｃ．２．１４ Ｄ．２．５【解析 Ｐ２＝０．２／８％＝２．５（元Ｐ０＝２．５×（Ｐ／Ｆ，８％，２）＝２．５×０．８５７３＝２．１４（元４．一項６００萬元的借款，借款期３年，年利率為８％，若每季度復(fù)利一次，有效年利率會高出報價利率（ ）。Ａ．４％ Ｂ．０．２４％ Ｃ．０．１６％ Ｄ．０．８％【解析】 本題的考點是有效年利率與報價利率的換算。已知：ｍ＝４，ｒ＝８％根據(jù)有效年利率和報價利率之間關(guān)系式：ｒ１＋

—１

１

８％４

—１＝８．有效年利率高出報價利率０．２４％（８．２４％－８％）５．下列有關(guān)證券組合風(fēng)險的表述不正確的是 ）Ａ．證券組合的風(fēng)險不僅與組合中每個證券的報酬率標準差有關(guān)，而且與各證券之間報酬率的協(xié)方差有關(guān)Ｂ．持有多種彼此不完全正相關(guān)的證券可以降低風(fēng)Ｃ．資本市場線反映了在資本市場上資產(chǎn)組合風(fēng)險和報酬的權(quán)衡關(guān)Ｄ．投資機會集曲線描述了不同投資比例組合的風(fēng)險和報酬之間的權(quán)衡關(guān)系，有效邊界就是機會集曲線上從最小方差組合點到最低預(yù)期報酬率的那段曲線Ｄ【解析】 本題的考點是證券組合風(fēng)險的相關(guān)內(nèi)容。有效邊界就是機會集曲線上從最小方差組合點到最高預(yù)期報酬率的那段曲線。二、多項選擇１．實際工作中以年金形式出現(xiàn)的有 ）Ａ．等額零存整取的款 Ｂ．每年年末等值支付的租Ｃ．獎 Ｄ．特定資產(chǎn)的年保險【解析】年金是指一定時期內(nèi)等額定期的系列款項。獎金要達到獎勵的作用，就不能平均化，應(yīng)依據(jù)每個人的工作成績或貢獻大小，以及不同時期的工作成績或貢獻大小給予不同的獎勵，不符合年金等額的特性。２．預(yù)計通貨膨脹率提高時，對于資本市場線的有關(guān)表述不正確的有（ Ａ．無風(fēng)險利率會隨之提高，進而導(dǎo)致資本市場線向上平移Ｂ．風(fēng)險厭惡感的加強，會提高資本市場線的斜Ｃ．風(fēng)險厭惡感的加強，會使資本市場線的斜率下降Ｄ．對資本市場線的截距沒有影響【解析】 預(yù)計通貨膨脹率提高時，無風(fēng)險利率會隨之提高，它所影響的是資本市場線的截距，不影響斜率。資本市場線的斜率表示投資組合的單位波動率所要求的超額報酬率（或系統(tǒng)風(fēng)險溢價）。３．在下列各項中，計算方法類似的有 ）Ａ．普通年金終值 Ｂ．預(yù)付年金終值 Ｃ．遞延年金終值 Ｄ．永續(xù)年金終值【解析】 遞延年金終值在計算時不考慮遞延期，只考慮年金期數(shù)，所以其計算方法與普通年金終值類似。４．下列可看作是永續(xù)年金的是 ）Ａ．普通股股利 Ｂ．國庫券利息 Ｃ．優(yōu)先股股利 Ｄ．永久債券利息【解析】 永續(xù)年金是沒有到期日的等額系列收支，等額優(yōu)先股股利和永久債券利息一般視為永續(xù)年金。５．關(guān)于證券投資組合理論的以下表述中，不正確的有（ Ａ．證券投資組合能消除大部分系統(tǒng)風(fēng)險Ｂ．證券投資組合的總規(guī)模越大，承擔的風(fēng)險越Ｃ．最小方差組合是所有組合中風(fēng)險最小的組合，所以報酬最Ｄ．一般情況下，隨著更多的證券加入到投資組合中，整體風(fēng)險降低的速度會越來越慢【解析】系統(tǒng)風(fēng)險是不可分散風(fēng)險，所以選項Ａ錯誤；證券投資組合得越充分，能夠分散的風(fēng)險越多，所以選項Ｂ不對；最小方差組合是所有組合中風(fēng)險最小的組合，但其收益不是最大的，所以Ｃ不對。在投資組合中投資項目增加的初期，風(fēng)險分散的效應(yīng)比較明顯，但增加到一定程度，風(fēng)險分散的效應(yīng)就會減弱。有經(jīng)驗數(shù)據(jù)顯示，當投資組合中的資產(chǎn)數(shù)量達到二十個左右時，絕大多數(shù)非系統(tǒng)風(fēng)險均已被消除，此時，如果繼續(xù)增加投資項目，對分散風(fēng)險已沒有多大實際意義。三、簡答１．什么是貨幣的時間價值？如何正確理解這一概念貨幣時間價值，是指經(jīng)過一定時間的投資和再投資后產(chǎn)生的增值。投資的增值使得—定量的貨幣在不同的時間上具有不同的價值。貨幣時間價值是由于貨幣被投入到市場與勞動相結(jié)合，生產(chǎn)出新產(chǎn)品，創(chuàng)造出新價值，帶來利潤，從而實現(xiàn)價值的增值。從數(shù)量的規(guī)定性來看，貨幣的時間價值是指在無通貨膨脹、無風(fēng)險情況下資金的社會平均利潤率，故又稱為無風(fēng)險利率。貨幣的時間價值是企業(yè)資金利潤率的下限，是評價投資方案的基本標準在財務(wù)管理中，貨幣的時間價值主要應(yīng)用于企業(yè)的融資和投資決策。２．什么是系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險？如何衡量系統(tǒng)風(fēng)險？系統(tǒng)風(fēng)險又稱為市場風(fēng)險或不可分散風(fēng)險，它是不能通過資產(chǎn)組合來消除的風(fēng)險。系統(tǒng)風(fēng)險來源于那些影響整個市場的因素，如經(jīng)濟周期、通貨膨脹率、戰(zhàn)爭等。根據(jù)資本定價模型，系統(tǒng)風(fēng)險通常用貝塔系數(shù)衡量，是某種證券或資產(chǎn)組合的系統(tǒng)性風(fēng)險相對于整個市場系統(tǒng)性風(fēng)險的倍數(shù)。非系統(tǒng)風(fēng)險也稱為可分散風(fēng)險或個別風(fēng)險，它來源于那些僅影響特定企業(yè)或特定行業(yè)的因素，如某項特定原材料的價格變動狀況、某些新產(chǎn)品的出現(xiàn)、市場競爭等。由于非系統(tǒng)性風(fēng)險僅影響特定企業(yè)或行業(yè)，所有它可以通過充分合理的分散化投資來消除。但應(yīng)注意的是，只有負相關(guān)的證券組合才能有效降低可分散風(fēng)險。３．資本市場線與證券市場線的區(qū)別與聯(lián)系資本市場線描述的是證券的期望收益率與風(fēng)險的關(guān)系，而證券市場線描述的是證券的期望收益率與系統(tǒng)風(fēng)險即β系數(shù)之間的關(guān)系。盡管它們的橫坐標不同，但本質(zhì)都是一樣的，兩者可以互相推導(dǎo)。由于對于有效分散的證券組合而言，某一水平β系數(shù)對應(yīng)于某一特定的標準差，根據(jù)這種一一對應(yīng)的關(guān)系就可以互相推導(dǎo)資本市場線和證券市場線。它們的本質(zhì)表明，隨著風(fēng)險的增加，所要求的風(fēng)險溢價也隨之增加。四、計算１．某公司有一項付款業(yè)務(wù)，有甲、乙兩種付款方式可供選擇。甲方案：現(xiàn)在支付１００萬元，一次性結(jié)清。乙方案：分３年付款，１～年各年初的付款額分別為３０、３５、４０萬元。假定年利率為８％。要求：按現(xiàn)值計算，從甲、乙兩方案中選優(yōu)。Ｐ甲＝１００（萬元）Ｐ乙＝３０＋３５×（Ｐ／Ｆ，８％，１）＋４０×（Ｐ／Ｆ，８％，２）＝３０＋３５×０．９２５９＋４０×０．８５７３＝９６．７０（萬元）由于９６．７３萬元小于１００萬元，乙方案支付金額的現(xiàn)值較小，對于該公司來說乙方案較好。２．假設(shè)Ａ證券的預(yù)期報酬率為１０％，標準差是１２％。Ｂ證券的預(yù)期報酬率是１８％，標準差是２０％。假設(shè)等比例投資于兩種證券，即各占５０％。要求：該組合的預(yù)期報酬率和風(fēng)險。ｒｐ＝１０％×０．５０＋１８％×０．５０＝如果兩種證券之間的預(yù)期相關(guān)系數(shù)是０．２，組合的標準差會小于加權(quán)平均的標準差，其標準差是×０．２）２＋２×（０．５×０．１２）×０．２）２＋２×（０．５×０．１２）×（０．５×０．２０）×０．２＝１２． 第三 財務(wù)分本章是重點章節(jié)，特別是要熟悉三大財務(wù)報表內(nèi)容結(jié)構(gòu)和常用的財務(wù)比率和財務(wù)分析方法。考試中一般以單選題、多選題、簡答題和計算題為主。根據(jù)近幾年各校的考題分析，本章分數(shù)在５分左右?？键c梳一、財務(wù)分析概

財務(wù)分析的目的財務(wù)分析的步驟財務(wù)分析的意資產(chǎn)負債財務(wù)分

二、基本財務(wù)報表目三、財務(wù)分析的方

利潤現(xiàn)金流量四、財務(wù)比率分

償債能力指營運能力指盈利能力指獲取現(xiàn)金能力比五、上市公司財務(wù)分六、綜合財務(wù)分真題及典型題精講精【精講—、單選１．速動比率與流動比率的區(qū)別在于 ）。（河南財經(jīng)政法大學(xué)，Ａ．無形資產(chǎn) Ｂ．應(yīng)收賬款 Ｃ．預(yù)付賬款 【考點還原 短期償債能力比率指【解析】 本題主要考速動資產(chǎn)和流動資產(chǎn)的區(qū)別，速動資產(chǎn)一般等于流動資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差的存貨。２．在下列指標中，常用的考核企業(yè)償債能力的指標是 ）Ａ．銷售利潤率 Ｂ．應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 Ｃ．已獲利息倍數(shù) Ｄ．市盈率【考點還原 短期償債能力比率指【解析】常用的企業(yè)償債能力指標有流動比率、資產(chǎn)負債率和已獲利息倍數(shù)，因此選Ｃ。銷售利潤率為盈利能力比率，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力比率，市盈率為上市公司市值比率，所有Ａ、Ｂ、Ｄ不選。３．某企業(yè)凈利潤為２４０萬元，所有者權(quán)益平均總額為１３８０萬元，則其股東權(quán)益報酬率為（ Ａ．２９％ Ｂ．３０．４％ Ｃ．１７．４％ Ｄ．１８．８％Ｃ【考點還原 盈利能力比【解析】ＲＯＥ＝凈利潤／平均所有者權(quán)益＝２４０／１３８０＝１７．４０％４．每股收益是衡量上市公司盈利能力重要的財務(wù)指標， ）Ａ．它能夠展示企業(yè)的償債能力高 Ｂ．它反映股票所含的風(fēng)Ｃ．它能反映企業(yè)收益的質(zhì)量 Ｄ．它顯示投資者獲得的投資報酬【考點還原 上市公司市值指【解析】每股收益＝（凈利潤－優(yōu)先股股利）÷流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)，反映了每股的收益水平。５．計算速動比率時，要從流動資產(chǎn)中扣除存貨部分，再除以流動負債，這是因為在流動資產(chǎn) ）。（５－６，江蘇大學(xué)，Ａ．存貨的價值變動最 Ｂ．存貨的質(zhì)量最難以保Ｃ．存貨的變現(xiàn)能力最低 Ｄ．存貨的數(shù)量不易確定【考點還原】速動資產(chǎn)和流動資產(chǎn)的區(qū)【解析】速動資產(chǎn)是指流動資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨、待攤費用等后的余額。在計算速動比率時，要把存貨從流動資產(chǎn)中剔除的原因主要是其變現(xiàn)能力差，原因在于：（１）可能存在部分存貨已經(jīng)損壞但尚未處理的情況；（２）部分存貨已經(jīng)抵押給債權(quán)人；（３）可能存在成本與合理市價相差懸殊的存貨估價問題。６．某企業(yè)去年的銷售凈利率為５．７３％，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為４．８８次。今年的銷售凈利率為４．８８％，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為２．８８次。若兩年的資產(chǎn)負債率相同，今年的權(quán)益凈利率比去年的變化趨勢為（）。Ａ．下降 Ｂ．不變 Ｃ．上升 Ｄ．難以確定【考點還原 杜邦恒等【解析】 根據(jù)杜邦等式，ＲＯＥ＝ＲＯＡ×權(quán)益乘數(shù)＝銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)。去年的ＲＯＡ＝５．７３％×４．８８＝２７．９６％；去年的ＲＯＡ＝４．８８％×２．８８＝１４．０５％．由于權(quán)益乘數(shù)不變，所有選Ａ。７．在下列各項中，影響流動比率可信性的最主要因素是（ ）。（東北財經(jīng)大學(xué)，２０１１）Ａ．應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力 Ｂ．短期債券的變現(xiàn)能力Ｃ．存貨的變現(xiàn)能力 Ｄ．產(chǎn)品的變現(xiàn)能力【考點還原 流動比【解析】一般工業(yè)企業(yè)存貨約占流動資產(chǎn)價值總量的５０％左右，其變現(xiàn)能力是影響流動比率可信性的最主要因素。二、簡答１．請分別列舉和解釋四種衡量企業(yè)營運能力和盈利能力的財務(wù)比率。（中山大學(xué)，（１）營運能力比率：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（２）盈利能力比率：股東權(quán)益報酬率、銷售凈利率、總資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率。２．簡述企業(yè)營運能力的衡量指標有哪些。（天津財經(jīng)大學(xué)，２０１１）主要有：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三、計算１．某企業(yè)２００９年度賒銷收入凈額為２０００萬元，銷售成本為１６００萬元；年初、年末應(yīng)收賬款余額分別為１００萬元和４００萬元；年初、年末存貨余額分別為２００萬元和６００萬元。該企業(yè)年末現(xiàn)金為５６０萬元，流動負債為８００萬元，假定該企業(yè)流動資產(chǎn)由速動資產(chǎn)和存貨組成，速動資產(chǎn)由應(yīng)收賬款和現(xiàn)金組成，一年按３６０天計算。（８分，河南財經(jīng)政法大學(xué)，２０１１）要求：（１）計算２００９年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（２）計算２００９年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（３）計算２００９年年末速動比率（４）計算２００９年年末流動比率２００９年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)＝３６０／｛２０００／［（１００＋４００）／２］｝＝４５次２００９年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝３６０／｛１６００／［（２００＋６００）／２］｝＝９０次２００９年年末速動比率＝（５６０＋６００）／８００＝１．４５次２００９年年末流動比率＝（５６０＋６００＋４００）／８００＝１．９５次２．甲公司某年末主要財務(wù)數(shù)據(jù)如下表３．１所示：表３．１甲公司某年末主要的財務(wù)數(shù)據(jù)項金銷售收銷售成稅前利凈利流動資產(chǎn)其中：應(yīng)收賬 ４００存 長期資流動負長期負實收資未分配利要求：（１）計算主要杜邦財務(wù)分析比率（資產(chǎn)負債表中的數(shù)據(jù)可以不計算平均值（２）計算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率。（東北財經(jīng)大學(xué)，（１）銷售凈利率＝凈利潤／銷售收入＝８００／７２００＝１１．總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入／總資產(chǎn)＝７２００／（１６００＋３２００）＝１．權(quán)益乘數(shù)＝總資產(chǎn)／（實收資本＋未分配利潤）＝（１６００＋３２００）／（７００＋５００）＝股東權(quán)益報酬率＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)＝１１．１１％×１．５＝６６．（２）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝銷售收入／應(yīng)收賬款＝７２００／４００＝１８存貨周轉(zhuǎn)率＝銷售成本／存貨余額＝４０００／８００＝５習(xí)題精—、單項選擇１．在財務(wù)分析中，通過對兩個或幾個有關(guān)的可比數(shù)據(jù)進行對比，揭示差異和矛盾的分析方法稱 ）Ａ．趨勢分析法 Ｂ．預(yù)算差異分析法 Ｃ．因素分析法 Ｄ．比較分析法【解析】比較分析法是對兩個或幾個有關(guān)的可比數(shù)據(jù)進行對比，揭示差異和矛盾的分析方法。其根據(jù)比較對象可以分為趨勢分析法，橫向比較法和預(yù)算差異分析法。因素分析法是根據(jù)分析財務(wù)指標與其驅(qū)動因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定個因素對分析指標的影響程度