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文檔簡介
2022-2023年浙江省湖州市注冊會計財務(wù)成本管理重點匯總(含答案)學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________
一、單選題(30題)1.下列關(guān)于名義利率與有效年利率的說法中,正確的是()。
A.名義利率是不包含通貨膨脹的金融機構(gòu)報價利率
B.計息期小于一年時,有效年利率大于名義利率
C.名義利率不變時,有效年利率隨著每年復(fù)利次數(shù)的增加而呈線性遞減
D.名義利率不變時,有效年利率隨著期間利率的遞減而呈線性遞增
2.完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品的成本分配方法中的“不計算在產(chǎn)品成本法”適用的情況是。
A.月末在產(chǎn)品數(shù)量很小B.各月末在產(chǎn)品數(shù)量很大C.月末在產(chǎn)品數(shù)量等于月初在產(chǎn)品數(shù)量D.各月末在產(chǎn)品數(shù)量變化很小
3.第
1
題
作為整個企業(yè)預(yù)算編制的起點的是()。
A.銷售預(yù)算B.生產(chǎn)預(yù)算C.現(xiàn)金收入預(yù)算D.產(chǎn)品成本預(yù)算
4.銷售百分比法是預(yù)測企業(yè)未來融資需求的一種方法。下列關(guān)于應(yīng)用銷售百分比法的說法中,錯誤的是()。
A.根據(jù)預(yù)計存貨/銷售百分比和預(yù)計銷售收入,可以預(yù)測存貨的資金需求
B.根據(jù)預(yù)計應(yīng)付賬款/銷售百分比和預(yù)計銷售收入,可以預(yù)測應(yīng)付賬款的資金需求
C.根據(jù)預(yù)計金融資產(chǎn)/銷售百分比和預(yù)計銷售收入,可以預(yù)測可動用的金融資產(chǎn)
D.根據(jù)預(yù)計銷售凈利率和預(yù)計銷售收入,可以預(yù)測凈利潤
5.下列因素中,影響速動比率可信性的重要因素是()。
A.應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力
B.存貨的變現(xiàn)能力
C.現(xiàn)金的多少
D.短期證券的變現(xiàn)能力
6.使用相對價值評估模型進行企業(yè)價值評估時,通常需要確定一個關(guān)鍵因素,并用此因素的可比企業(yè)平均值對可比企業(yè)的平均市價比率進行修正。下列說法中,正確的是()
A.修正市盈率的關(guān)鍵因素是每股收益
B.修正市盈率的關(guān)鍵因素是股利支付率
C.修正市凈率的關(guān)鍵因素是增長率
D.修正市銷率的關(guān)鍵因素是營業(yè)凈利率
7.
第
4
題
A公司擬以增發(fā)新股換取B公司全部股票的方式收購B公司。收購前,A公司普通股為1600萬股,凈利潤為2400萬元;B公司普通股為400萬股,凈利潤為450萬元。假定完成收購后A公司股票市盈率不變,要想維持收購前A公司股票的市價,A、B公司股票交換率應(yīng)為()。
A.0.65B.0.75C.0.9375D.1.33
8.
第
21
題
下列各項企業(yè)籌資方式中,可以籌集債務(wù)資金的是()。
A.發(fā)行股票B.吸收直接投資C.發(fā)行債券D.留存收益
9.下列各項中,不能在現(xiàn)金預(yù)算中反映的是()
A.期初現(xiàn)金余額B.現(xiàn)金收支C.現(xiàn)金籌措和運用D.產(chǎn)品成本預(yù)算
10.下列關(guān)于投資基金的說法中,錯誤的是()
A.投資基金也稱為互助基金或共同基金,是通過公開發(fā)售基金份額募集資本然后投資于證券的機構(gòu)
B.投資基金進行證券投資活動的方式是資產(chǎn)組合方式
C.投資基金的運作方式可以采用封閉式或開放式
D.開放式投資基金是指基金份額總額不固定、基金份額持有人不得申請贖回的基金
11.甲公司按2/10、N/40的信用條件購入貨物,該公司放棄現(xiàn)金折扣的年成本(一年按360天計算)是()。A.18%B.18.37%C.24%D.24.49%
12.
第7題
若企業(yè)2009年的經(jīng)營資產(chǎn)為1400萬元,經(jīng)營負債為400萬元,金融資產(chǎn)為200萬元,金融負債為800萬元,則該企業(yè)的凈財務(wù)杠桿為()。
13.某股票的現(xiàn)行價格為20元,以該股票為標的資產(chǎn)的歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為24.96元,都在6個月后到期。年無風(fēng)險利率為8%,如果看漲期權(quán)的價格為l0元,看跌期權(quán)的價格為()元。
A.6.89B.13.1lC.14D.6
14.作為企業(yè)財務(wù)管理目標,每股收益最大化目標較之利潤最大化目標的優(yōu)點在于()。
A.考慮了資金時間價值因素
B.考慮了風(fēng)險價值因素
C.把企業(yè)的利潤和股東投入的資本聯(lián)系起來考察
D.能夠避免企業(yè)的短期行為
15.下列事項中,能夠改變特定企業(yè)非系統(tǒng)風(fēng)險的是()。
A.競爭對手被外資并購B.國家加入世界貿(mào)易組織C.匯率波動D.貨幣政策變化
16.某企業(yè)于2010年4月1日以l0000元購得面值為10000元的新發(fā)行債券,票面利率10%,兩年后一次還本,每年支付一次利息,該公司若持有該債券至到期日,其到期收益率為()。
A.12%
B.16%
C.8%
D.10%
17.在作業(yè)成本法下,引起作業(yè)成本增加的驅(qū)動因素稱為()。
A.資源成本動因
B.作業(yè)成本動因
C.數(shù)量動因
D.產(chǎn)品動因
18.下列預(yù)算中,不能夠既反映經(jīng)營業(yè)務(wù)又反映瑚金收支內(nèi)容的是()。
A.銷售預(yù)算B.生產(chǎn)預(yù)算C.直接材料預(yù)算D.制造費用預(yù)算
19.下列各項中,屬于投資中心考核指標的有()
A.會計報酬率B.投資報酬率C.邊際貢獻D.責(zé)任成本
20.某投資人長期持有A股票,A股票剛剛發(fā)放的股利為每股2元,A股票目前每股市價20元,A公司長期保持目前的經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變,并且不增發(fā)新股,股東權(quán)益增長率為6%,則該股票的股利收益率和期望收益率分別為()。
A.10.6%和16.6%B.10%和16%C.14%和21%D.12%和20%
21.某企業(yè)每季度銷售收入中,本季度收到現(xiàn)金60%,另外的40%要到下季度才能收回現(xiàn)金。若預(yù)算年度的第四季度銷售收入為40000元.則預(yù)計資產(chǎn)負債表中年末“應(yīng)收賬款”項目金額為()元。
A.16000B.24000C.40000D.20000
22.領(lǐng)用某種原材料550千克,單價10元,生產(chǎn)甲產(chǎn)品100件,乙產(chǎn)品200件。假定甲產(chǎn)品消耗定額為1.5千克,乙產(chǎn)品消耗定額為2.0千克,甲產(chǎn)品應(yīng)分配的材料費用為()元。
A.1500B.183.33C.1200D.2000
23.在成本習(xí)性分析的基礎(chǔ)上,分別按一系列可能達到的預(yù)計業(yè)務(wù)量水平編制的能適應(yīng)多種情況的預(yù)算是指()。
A.固定預(yù)算B.彈性預(yù)算C.增量預(yù)算D.滾動預(yù)算
24.在進行資本投資評價時,下列說法正確的是()。
A.只有當企業(yè)投資項目的收益率超過資本成本時,才能為股東創(chuàng)造財富
B.當新項目的風(fēng)險與企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的風(fēng)險相同時,就可以使用企業(yè)當前的資本成本作為項目的折現(xiàn)率
C.增加債務(wù)會降低加權(quán)平均成本
D.不能用股東要求的報酬率去折現(xiàn)股東現(xiàn)金流量
25.A公司擬發(fā)行附認股權(quán)證的公司債券籌資,債券的面值為1000元,期限10年,票面利率為6%,同時,每張債券附送10張認股權(quán)證。假設(shè)目前長期公司債的市場利率為9%,則每張認股權(quán)證的價值為()元。
A.807.46B.19.25C.80.75D.192.53
26.某公司上年稅后利潤600萬元,今年年初公司討論決定股利分配的數(shù)額。預(yù)計今年需要增加投資資本800萬元。公司的目標資本結(jié)構(gòu)是權(quán)益資本占60%,債務(wù)資本占40%,今年繼續(xù)保持。按法律規(guī)定,至少要提取10%的公積金。公司采用剩余股利政策。籌資的優(yōu)先順序是留存利潤、借款和增發(fā)股份。則公司應(yīng)分配的股利為()。
A.120
B.60
C.200
D.100
27.甲企業(yè)2012年的可持續(xù)增長率為10%,預(yù)計2013年不增發(fā)新股和回購股票,銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負債率、利潤留存率保持不變,則()。A.2013年實際銷售增長率為10%
B.2013年權(quán)益凈利率為10%
C.2013年內(nèi)含增長率為10%
D.2013年可持續(xù)增長率低于10%
28.
第
5
題
基金的價值取決于()。
A.投資所帶來的未來利得B.基金凈資產(chǎn)的現(xiàn)在價值C.基金凈資產(chǎn)的未來價值D.未來現(xiàn)金流量
29.關(guān)于利潤中心業(yè)績報告,下列說法不正確的是()
A.利潤中心的考核指標通常為該利潤中心的邊際貢獻、分部經(jīng)理邊際貢獻和該利潤中心部門邊際貢獻
B.利潤中心的業(yè)績報告需要將實際與預(yù)算進行對比,分別計算差異
C.利潤中心列示的內(nèi)容只包括分部經(jīng)理可控的成本
D.利潤中心的業(yè)績報告是自下而上逐級匯編的
30.固定制造費用在三因素分析法下的能量差異,可以進-步分為。
A.閑置能量差異和耗費差異
B.閑置能量差異和效率差異
C.耗費差異和效率差異
D.耗費差異和能量差異
二、多選題(20題)31.下列關(guān)于內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格的表述中,正確的有()。
A.在中間產(chǎn)品存在完全競爭市場時,市場價格是理想的轉(zhuǎn)移價格
B.如果中間產(chǎn)品沒有外部市場,可以采用內(nèi)部協(xié)商轉(zhuǎn)移價格
C.采用變動成本加固定費作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格時,供應(yīng)部門和購買部門承擔(dān)的市場風(fēng)險不同
D.采用全部成本加上一定利潤作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格,可能會使部門經(jīng)理作出不利于企業(yè)整體的決策
32.下列各項中,屬于MM理論的假設(shè)條件的有()。
A.經(jīng)營風(fēng)險可以用息稅前利潤的方差來衡量
B.投資者等市場參與者對公司未來的收益和風(fēng)險的預(yù)期是相同的
C.在股票與債券進行交易的市場中沒有交易成本,且個人與機構(gòu)投資者的借款利率與公司相同
D.全部現(xiàn)金流是永續(xù)增長的
33.企業(yè)資金需求來源應(yīng)包括()
A.動用現(xiàn)存的金融資產(chǎn)B.增加留存收益C.增加借款D.股權(quán)融資
34.商業(yè)信用籌資的特點包括()。
A.容易取得
B.若沒有現(xiàn)金折扣或使用不帶息票據(jù)則不負擔(dān)成本
C.放棄現(xiàn)金折扣時成本較高
D.放棄現(xiàn)金折扣時成本較低
35.下列關(guān)于多種產(chǎn)品加權(quán)平均邊際貢獻率的計算公式中,正確的有()。
A.加權(quán)平均邊際貢獻率=∑各產(chǎn)品邊際貢獻/∑各產(chǎn)品銷售收入×100%
B.加權(quán)平均邊際貢獻率=∑(各產(chǎn)品安全邊際率×各產(chǎn)品銷售息稅前利潤率×各產(chǎn)品占總銷售比重)
C.加權(quán)平均邊際貢獻率一(息稅前利潤+固定成本)/∑各產(chǎn)品銷售收入×100%
D.加權(quán)平均邊際貢獻率=∑(各產(chǎn)品邊際貢獻率×各產(chǎn)品占總銷售比重)
36.若不考慮財務(wù)風(fēng)險,只存在長期債務(wù)籌資和普通股籌資兩種籌資方式,利用每股收益無差別點進行企業(yè)資本結(jié)構(gòu)分析時,以下說法中正確的有()
A.當預(yù)計銷售額高于每股收益無差別點的銷售額時,采用普通股籌資方式比采用長期債務(wù)籌資方式有利
B.當預(yù)計銷售額高于每股收益無差別點的銷售額時,采用長期債務(wù)籌資方式比采用普通股籌資方式有利
C.當預(yù)計銷售額低于每股收益無差別點的銷售額時,采用長期債務(wù)籌資方式比采用普通股籌資方式有利
D.當預(yù)計銷售額等于每股收益無差別點的銷售額時,兩種籌資方式的每股收益相同
37.
第
34
題
下列各項中屬于確定企業(yè)的收益分配政策應(yīng)考慮的法律因素的是()。
A.控制權(quán)B.資本保全約束C.資本積累約束D.超額累積利潤約束
38.甲公司目前沒有上市債券,在采用可比公司法測算公司的債務(wù)資本成本時,選擇的可比公司應(yīng)具有的特征有()。
A.與甲公司商業(yè)模式類似B.與甲公司在同一行業(yè)C.擁有可上市交易的長期債券D.與甲公司在同一生命周期階段
39.下列各項中,屬于財務(wù)預(yù)測方法的有()
A.回歸分析法B.交互式財務(wù)規(guī)劃模型C.綜合數(shù)據(jù)庫財務(wù)計劃系統(tǒng)D.可持續(xù)增長率模型
40.假設(shè)甲、乙證券收益的相關(guān)系數(shù)接近于零,甲證券的預(yù)期報酬率為6%(標準差為l0%),乙證券的預(yù)期報酬率為8%(標準差為15%),則由甲、乙證券構(gòu)成的投資組合()。
A.最低的預(yù)期報酬率為6%B.最高的預(yù)期報酬率為8%C.最高的標準差為15%D.最低的標準差為10%
41.相對于股權(quán)融資而言,長期銀行借款籌資的優(yōu)點是().
A.財務(wù)風(fēng)險大B.籌資速度快C.容易分散公司的控制權(quán)D.資本成本低
42.下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說法中,正確的有()。
A.債券價值和轉(zhuǎn)換價值中較低者,構(gòu)成了底線價值
B.可轉(zhuǎn)換債券的市場價值不會低于底線價值
C.在可轉(zhuǎn)換債券的贖回保護期內(nèi),持有人可以贖回債券
D.轉(zhuǎn)換價格=債券面值÷轉(zhuǎn)換比例
43.應(yīng)收賬款賒銷效果的好壞,依賴于企業(yè)的信用政策。公司在對是否改變信用期間進行決策時,需要考慮的因素包括()。
A.等風(fēng)險投資的最低報酬率B.增加的存貨占用資金應(yīng)計利息C.增加的應(yīng)付賬款減少占用資金的應(yīng)計利息D.變動成本增加
44.下列關(guān)于租賃的表述中,不正確的有()。
A.在杠桿租賃中,出租人具有雙重身份,既是資產(chǎn)的出租者,又是款項的借人人
B.根據(jù)全部租金是否超過資產(chǎn)的成本,租賃可分為不完全補償租賃和完全補償租賃
C.如果合同分別約定租金和手續(xù)費,則租金包括租賃資產(chǎn)的購置成本、相關(guān)的利息以及出租人的利潤
D.如果合同分別約定租金、利息和手續(xù)費,則租金指租賃資產(chǎn)的購置成本以及出租人的利潤
45.企業(yè)為了保持較好的資本結(jié)構(gòu),會適當?shù)脑黾迂搨?,那么選擇銀行時,應(yīng)考慮的因素有()
A.銀行對貸款風(fēng)險的政策B.銀行對企業(yè)的態(tài)度C.貸款的專業(yè)化程度D.銀行的穩(wěn)定性
46.下列各項中,屬于編制彈性預(yù)算的基本步驟的有()。
A.選擇業(yè)務(wù)量的計量單位
B.確定適用的業(yè)務(wù)量范圍
C.研究確定成本與業(yè)務(wù)量之間的數(shù)量關(guān)系
D.評價和考核成本控制業(yè)績
47.超過轉(zhuǎn)換期的可轉(zhuǎn)換債券()
A.不再具有轉(zhuǎn)換權(quán)B.只能以較高轉(zhuǎn)換價格轉(zhuǎn)換為股票C.要被發(fā)行公司贖回D.自動成為不可轉(zhuǎn)換債券
48.下列屬于標準成本中心的硬性要求的有()
A.必須按規(guī)定的質(zhì)量進行生產(chǎn)B.可以超產(chǎn)生產(chǎn)C.必須按計劃產(chǎn)量進行生產(chǎn)D.需要在規(guī)定的時間內(nèi)進行生產(chǎn)
49.
第
11
題
進行企業(yè)價值評估時,下列說法正確的是()。
A.債權(quán)投資收益列入經(jīng)營收益
B.經(jīng)營營運資本=經(jīng)營流動資產(chǎn)-經(jīng)營流動負債
C.凈經(jīng)營資產(chǎn)總計=經(jīng)營營運資本+凈經(jīng)營長期資產(chǎn)
D.經(jīng)營營運資本+凈經(jīng)營長期資產(chǎn)=經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負債
50.下列關(guān)于延長信用期的影響的表述中,正確的有()。
A.增加壞賬損失B.增加收賬費用C.減少收賬費用D.增加應(yīng)收賬款
三、3.判斷題(10題)51.判斷企業(yè)進入穩(wěn)定狀態(tài)的唯一標志是企業(yè)有穩(wěn)定的投資報酬率并與投資成本趨于一致。()
A.正確B.錯誤
52.資本市場線橫坐標是9系數(shù),證券市場線的橫坐標是標準差。()
A.正確B.錯誤
53.假定市場利率保持不變,溢價發(fā)行債券的價值會隨著時間的推移而逐漸下降。()
A.正確B.錯誤
54.改變資本結(jié)構(gòu)是降低某種資金來源的資金成本的重要手段。()
A.正確B.錯誤
55.如果考慮訂貨提前期,則經(jīng)濟訂貨批量=按經(jīng)濟訂貨量基本模型計算出經(jīng)濟訂貨批量十訂貨提前期天數(shù)X每日存貨消耗量。()
A.正確B.錯誤
56.從承租人的角度來看,杠桿租賃與售后租回或直接租賃并無區(qū)別。()
A.正確B.錯誤
57.作業(yè)基礎(chǔ)成本計算制度,主要適用于產(chǎn)量是成本主要驅(qū)動因素的傳統(tǒng)加工業(yè)。()
A.正確B.錯誤
58.作為評價投資中心業(yè)績的指標,“剩余收益”的特征之一是可以使用不同的風(fēng)險調(diào)整資本成本。()
A.正確B.錯誤
59.企業(yè)的自由現(xiàn)金流量小于經(jīng)營性現(xiàn)金流量。()
A.正確B.錯誤
60.從統(tǒng)計學(xué)上可以證明,幾種商品的利潤率和風(fēng)險是獨立的或是不完全相關(guān)的。在這種情況下,企業(yè)的總利潤率的風(fēng)險并不能夠因多種經(jīng)營而減少。()
A.正確B.錯誤
四、計算分析題(5題)61.甲公司主營電池生產(chǎn)業(yè)務(wù),現(xiàn)已研發(fā)出一種新型鋰電池產(chǎn)品,準備投向市場。為了評價該鋰電池項目,需要對其資本成本進行估計。有關(guān)資料如下:(1)該鋰電池項目擬按照資本結(jié)構(gòu)(負債/權(quán)益)30/70進行籌資,稅前債務(wù)資本成本預(yù)計為9%。(2)目前市場上有一種還有10年到期的已上市政府債券。該債券面值為1000元,票面利率6%,每年付息一次,到期一次歸還本金,當前市價為1120元,剛過付息日。(3)鋰電池行業(yè)的代表企業(yè)是乙、丙公司,乙公司的資本結(jié)構(gòu)(負債/權(quán)益)為40/60,股東權(quán)益的β系數(shù)為1.5;丙公司的資本結(jié)構(gòu)(負債/權(quán)益)為50/50,股東權(quán)益的β系數(shù)為1.54。權(quán)益市場風(fēng)險溢價為7%。(4)甲、乙、丙三個公司適用的企業(yè)所得稅稅率均為25%。要求:(1)計算無風(fēng)險利率。(2)使用可比公司法計算鋰電池行業(yè)代表企業(yè)的平均β資產(chǎn)、該鋰電池項目的β權(quán)益與權(quán)益資本成本。(3)計算該鋰電池項目的加權(quán)平均資本成本。
62.某期權(quán)交易所2013年3月1日對A公司的期權(quán)報價如下:
股票當前市價為52元,預(yù)測一年后股票市價變動情況如下表所示:
要求:
(1)若甲投資人購入1股A公司的股票,購人時價格52元;同時購入該股票的1份看跌期權(quán),判斷該甲投資人采取的是哪種投資策略,并確定該投資人的預(yù)期投資組合收益為多少?
(2)若乙投資人購入1股A公司的股票,購入時價格52元;同時出售該股票的1份看漲期權(quán),判斷該乙投資人采取的是哪種投資策略,并確定該投資人的預(yù)期投資組合收益為多少?
(3)若丙投資人同時購入1份A公司的股票的看漲期權(quán)和1份看跌期權(quán),判斷該投資人采取的是哪種投資策略,并確定該投資人的預(yù)期投資組合收益為多少?
(4)若丁投資人同時出售1份A公司的股票的看漲期權(quán)和1份看跌期權(quán),判斷該投資人采取的是哪種投資策略,并確定該投資人的預(yù)期投資組合收益為多少?
63.A公司是一家大型國有移動新媒體運營商,主營業(yè)務(wù)是利用移動多媒體廣播電視覆蓋網(wǎng)絡(luò),面向手機、GPS、PDA、MP4、筆記本電腦及各類手持終端,提供高質(zhì)量的廣播電視節(jié)目、綜合信息和應(yīng)急廣播服務(wù),B公司在上海,與A公司經(jīng)營同類業(yè)務(wù),A公司總部在北京,在全國除B公司所在地外,已在其他30個省市區(qū)成立了子公司,為形成全國統(tǒng)一完整的市場體系,2013年1月,A公司開始積極籌備并購B公司。A公司聘請資產(chǎn)評估機構(gòu)對B公司進行估值。資產(chǎn)評估機構(gòu)以2013年~2015年為預(yù)測期,預(yù)計2013年到2014年公司保持高速增長,銷售增長率為10%,從2015年開始銷售固定增長率為5%。預(yù)計公司的稅后經(jīng)營凈利潤、折舊攤銷、資本支出及營運資本與銷售收入同比率增長。資產(chǎn)評估機構(gòu)確定的公司估值基準日為2012年12月31日,在該基準日,B公司的產(chǎn)權(quán)比率為0.55,B公司2012年的稅后經(jīng)營凈利潤為1300萬元,折舊及攤銷為500萬元,資本支出為1200萬元,營運資本為500萬元。假定選取到期日距離該基準5年以上的國債作為標準,計算出無風(fēng)險報酬率為3.55%。選取上證綜合指數(shù)和深證成指,計算從2003年1月1日~2012年12月31日10年間年均股票市場報酬率為10.62%,減去2003~2012年期間年平均風(fēng)險報酬率3.65%,計算出市場風(fēng)險溢價為6.97%。選取同行業(yè)四家上市公司剔除財務(wù)杠桿的β系數(shù),其平均值為1.28,以此作為計算B公司β系數(shù)的基礎(chǔ)。目前5年以上貸款利率為6.55%,以此為基礎(chǔ)計算B公司的債務(wù)資本成本。B公司為高科技企業(yè),企業(yè)所得稅稅率為15%。要求:(1)計算B公司預(yù)測期各年實體現(xiàn)金流量;(2)計算加權(quán)平均資本成本;(3)計算B公司實體價值。
64.
第
35
題
A公司是一個高新技術(shù)公司,2007年每股銷售收入20元,每股凈利潤2元,每股資本支出1元,每股折舊費0.5元,每股經(jīng)營營運資本6元(比上年每股增加0.545元),負債率為20%,銷售增長時維持此資本結(jié)構(gòu)不變。預(yù)計2008年的銷售收入增長率維持在10%的水平,到2009年增長率下滑到5%,以后保持不變。該公司的資本支出、折舊與攤銷、凈利潤、經(jīng)營營運資本與銷售收入同比例增長,股數(shù)保持不變。2008年該公司股票的貝它值為1.5,2009年及以后的貝它值為1.2。國庫券的利率為2%,市場組合的預(yù)期報酬率為6%。
要求:計算目前的股票價值。
65.第
33
題
有一面值為1000元的債券,票面利率為4%,單利計息到期一次還本付息,期限為3年,2006年5月1日發(fā)行,假設(shè)投資人要求的必要報酬率為8%(復(fù)利,按年計息)。
要求:
(1)計算該債券在發(fā)行時的價值;
(2)計算該債券在2006年11月1日的價值;
(3)假設(shè)2006年11月1日以900元的價格購入,計算到期收益率(復(fù)利,按年計息)(提示:介于9%和10%之間)。
五、綜合題(2題)66.N(0.47)=O.6808,N(0.48)=O.6844
要求:
(1)計算不考慮期權(quán)的第一期項目的凈現(xiàn)值;
(2)計算不考慮期權(quán)的第二期項目在2011年1月1日和2008年1月1日的凈現(xiàn)值;
(3)如果考慮期權(quán),判斷屬于看漲期權(quán)還是看跌期權(quán);確定標的資產(chǎn)在2011年1月1日的價格和執(zhí)行價格,并判斷是否應(yīng)該執(zhí)行該期權(quán);
(4)采用布萊克一斯科爾戎期權(quán)定價模型計算考慮期權(quán)的第一期項目的凈現(xiàn)值,并評價是否應(yīng)該投資第一期項目。
67.ABC公司產(chǎn)銷的甲產(chǎn)品持續(xù)盈利,目前供不應(yīng)求,公司正在研究是否擴充其生產(chǎn)能力。有關(guān)資料如下:(1)該種產(chǎn)品批發(fā)價格為每件5元,變動成本為每件4.1元。本年銷售200萬件,已經(jīng)達到現(xiàn)有設(shè)備的最大生產(chǎn)能力。(2)市場預(yù)測顯示未來4年每年銷量可以達到400萬件。(3)投資預(yù)測:為了增加一條年產(chǎn)200萬件的生產(chǎn)線,需要設(shè)備投資600萬元;預(yù)計第4年年末設(shè)備的變現(xiàn)價值為100萬元;生產(chǎn)部門估計需要增加的營運資本為新增銷售額的16%,在年初投入,在項目結(jié)束時收回;該設(shè)備能夠很快安裝并運行,可以假設(shè)沒有建設(shè)期。(4)設(shè)備開始使用前需要支出培訓(xùn)費8萬元;該設(shè)備每年需要運行維護費8萬元。(5)稅法規(guī)定該類設(shè)備使用年限5年,直線法計提折舊,殘值率5%。(6)公司目前的β權(quán)益為1.75,產(chǎn)權(quán)比率為1,預(yù)計公司未來會調(diào)整資本結(jié)構(gòu),產(chǎn)權(quán)比率降為2/3。(7)目前無風(fēng)險利率5%,市場風(fēng)險溢價率7%,債務(wù)稅前資本成本12%,企業(yè)所得稅稅率25%。要求:(1)計算擴大生產(chǎn)規(guī)模后的項目資本成本(保留百分位整數(shù))。(2)計算擴大生產(chǎn)規(guī)模后的項目凈現(xiàn)值,并判斷擴大生產(chǎn)規(guī)模是否可行。單位:萬元(3)若該設(shè)備也可以通過租賃方式取得。租賃公司要求每年租金123萬元,租期4年,租金在每年年初支付,租賃期內(nèi)不得退租,租賃期滿設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)移。設(shè)備運行維護費由ABC公司承擔(dān)。租賃設(shè)備開始使用前所需的培訓(xùn)費8萬元由ABC公司承擔(dān)。確定租賃相比自行購買決策的相關(guān)現(xiàn)金流量,并計算租賃凈現(xiàn)值,為簡便起見按稅后有擔(dān)保借款利率作為折現(xiàn)率。單位:萬元(4)判斷利用租賃設(shè)備擴充生產(chǎn)能力的方案是否可行,并說明理由。
參考答案
1.B【正確答案】:B
【答案解析】:有效年利率=(1+名義利率/m)m-1,其中m指的是每年的復(fù)利次數(shù),1/m指的是計息期,計息期小于一年時,m大于1,所以,計息期小于一年時,有效年利率大于名義利率。
【該題針對“貨幣的時間價值”知識點進行考核】
2.A不計算在產(chǎn)品成本(即在產(chǎn)品成本記為零),該方法適用于月末在產(chǎn)品數(shù)量很小的情況,此時在產(chǎn)品成本的計算對完工產(chǎn)品成本影響不大。
3.A預(yù)算編制要以銷售預(yù)算為起點,再根據(jù)“以銷定產(chǎn)”的原則確定生產(chǎn)預(yù)算。生產(chǎn)預(yù)算又是編制直接材料.直接人工和制造費用預(yù)算的依據(jù)?,F(xiàn)金預(yù)算是以上預(yù)算的匯總
4.C【考點】銷售百分比法
【解析】銷售百分比法下,經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負債通常和銷售收入成正比例關(guān)系,但是金融資產(chǎn)和銷售收入之間不存在正比例變動的關(guān)系,因此不能根據(jù)金融資產(chǎn)與銷售收入的百分比來預(yù)測可動用的金融資產(chǎn),所以,選項C不正確。
5.A影響速動比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。一個原因:應(yīng)收賬款不一定都能變成現(xiàn)金(實際壞賬可能比計提的準備多);另一個原因:報表中的應(yīng)收賬款不能反映平均水平。
6.D選項A、B錯誤,修正市盈率的關(guān)鍵因素是增長率;
選項C錯誤,修正市凈率關(guān)鍵因素是權(quán)益凈利率;
選項D正確,修正市銷率關(guān)鍵因素是營業(yè)凈利率。
綜上,本題應(yīng)選D。
7.B若維持收購后A公司的股票市盈率和股價均不變,則收購后A公司的每股收益應(yīng)不變。因此,2400/1600=(2400+450)/(1600+400R),解得,R=0.75.所以,股票交換率為0.75。
8.C企業(yè)通過發(fā)行股票、吸收直接投資、內(nèi)部積累等方式籌集的是權(quán)益資金;企業(yè)通過發(fā)行債券、向銀行借款、融資租賃等方式籌集的是債務(wù)資金。
9.D現(xiàn)金預(yù)算由四部分組成:可供使用現(xiàn)金、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金多余或不足、現(xiàn)金的籌措和運用。
選項ABC不符合題意,均在現(xiàn)金預(yù)算中反映;
選項D符合題意,產(chǎn)品成本預(yù)算的主要內(nèi)容是產(chǎn)品的單位成本和總成本,本身并沒有涉及現(xiàn)金流量,不在現(xiàn)金流量中反映。
綜上,本題應(yīng)選D。
10.D選項A、B正確,資基金也稱為互助基金或共同基金,是通過公開發(fā)售基金份額募集資本,然后投資于證券的機構(gòu)。投資基金由基金管理人管理,基金托管人托管,以資產(chǎn)組合方式進行證券投資活動,為基金份額持有人的利益服務(wù);
選項C正確,投資基金的運作方式可以采用封閉式基金或開放式基金:
(1)封閉式的投資基金,是指經(jīng)核準的基金份額總額在基金合同期限內(nèi)固定不變,基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易場所交易,但基金份額持有人不得申請贖回的基金。
(2)開放式的投資基金,是基金份額總額不固定,基金份額可以在基金合同約定的時間和場所申購或者贖回的基金(選項D錯誤)。
綜上,本題應(yīng)選D。
11.D放棄現(xiàn)金折扣的年成本=折扣百分比/(1-折扣百分比)×[360/(信用期-折扣期)]=2%/(1-2%)×360/(40-10)=24.49%.綜上,本題應(yīng)選D。
12.C經(jīng)營凈資產(chǎn)=1400-400=1000(萬元)
凈負債=800-200=600(萬元)
所有者權(quán)益=1000-600=400(萬元)
凈財務(wù)杠桿=600/400=1.5
13.C根據(jù)看漲期權(quán)-看跌期權(quán)平價定理得:20+看跌期權(quán)價格=10+24.96/(1+4%),所以看跌期權(quán)價格=10+24.96÷1.04-20=14(元)。
14.CC【解析】因為每股收益等于歸屬于普通股股東的稅后凈利除以發(fā)行在外普通股股數(shù),所以每股收益最大化較之利潤最大化的優(yōu)點在于把企業(yè)的利潤和股東投入的資本聯(lián)系起來考察。
15.A參見教材104頁。
本題考核的是影響非系統(tǒng)風(fēng)險的因素,題目難度不大。
16.D
17.A【正確答案】:A
【答案解析】:成本動因分為兩種:(1)資源成本動因,即引起作業(yè)成本增加的驅(qū)動因素;(2)作業(yè)成本動因,即引起產(chǎn)品成本增加的驅(qū)動因素。
【該題針對“作業(yè)成本法的核心概念”知識點進行考核】
18.B選項B只能反映經(jīng)營業(yè)務(wù),因其只有數(shù)量指標。而A、c、D選項既能夠反映經(jīng)營業(yè)務(wù)又反映現(xiàn)金收支內(nèi)容,以便為編制現(xiàn)金收支預(yù)算提供信息。
19.B選項A不屬于,會計報酬率是一種衡量盈利性的指標;
選項B屬于,投資中心的主要考核指標是投資報酬率和剩余收益,補充的指標是現(xiàn)金回收率和剩余現(xiàn)金流量;
選項C不屬于,邊際貢獻是利潤中心的業(yè)績考核指標;
選項D不屬于,責(zé)任成本是成本中心的業(yè)績考核指標。
綜上,本題應(yīng)選B。
20.A在保持經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變,不增發(fā)新股的情況下,股利增長率=可持續(xù)增長率=股東權(quán)益增長率,所以,股利增長率(g)為6%,股利收益率=預(yù)計下一期股利(D1)/當前股價(P0)=2×(1+6%)/20=10.6%,期望報酬率=D1/P0+g=10.6%+6%=16.6%。
21.A第四季度銷售收入有l(wèi)6000(40000X40%)元在預(yù)算年度末未收回,即為年末應(yīng)收?賬款金額,填入預(yù)計資產(chǎn)負債表中。
22.A分配率=550×10/(100×1.5+200×2.0)=10,甲產(chǎn)品應(yīng)分配的材料費用=100×1.5×10=1500(元)。
23.B彈性預(yù)算,是在成本性態(tài)分析的基礎(chǔ)上,依據(jù)業(yè)務(wù)量、成本和利潤之間的聯(lián)動關(guān)系.按照預(yù)算期內(nèi)可能的一系列業(yè)務(wù)量(如生產(chǎn)量、銷售量、工時等)水平編制的系列預(yù)算方法。
24.A【答案】A
【解析】選項B沒有考慮到相同資本結(jié)構(gòu)假設(shè);選項c沒有考慮到增加債務(wù)會使股東要求的報酬率由于財務(wù)風(fēng)險增加而提高;選項D說反了,應(yīng)該用股東要求的報酬率去折現(xiàn)股東現(xiàn)金流量。
25.B[答案]B
[解析]每張債券的價值=1000×6%×(P/A,9%,10)+1000×(P/F,9%,10)=807.46(元),每張認股權(quán)證的價值=(1000-807.46)/10=19.25(元)。
26.B
27.A由于滿足可持續(xù)增長的假設(shè)條件,本年的可持續(xù)增長率等于上年的可持續(xù)增長率,本年的銷售增長率也等于上年的可持續(xù)增長率。
28.B由于基金組合不斷變換,未來收益難以確定,加上資本利得是投資基金的主要收益來源,但由于價格的變化使利得也難以估計,所以,基金的價值取決于現(xiàn)在價值。
29.C選項A不符合題意,利潤中心的考核指標通常為該利潤中心的邊際貢獻、分部經(jīng)理邊際貢獻和該利潤中心部門邊際貢獻;
選項B不符合題意,利潤中心業(yè)績報告通過實際與預(yù)算的對比,分別計算差異,據(jù)此進行差異的調(diào)查、分析產(chǎn)生差異的原因;
選項C符合題意,利潤中心的業(yè)績報告分別列出其可控的銷售收入、變動成本、邊際貢獻、經(jīng)理人員可控的可追溯固定成本、分部經(jīng)理邊際貢獻、分部經(jīng)理不可控但高層管理部門可控的可追溯的固定成本、部門邊際貢獻的預(yù)算數(shù)和實際數(shù);
選項D不符合題意,利潤中心的業(yè)績報告是自下而上逐級匯編的,直至整個企業(yè)的息稅前利潤。
綜上,本題應(yīng)選C。
30.B固定制造費用的三因素分析法,是將固定制造費用成本差異分解為耗費差異、效率差異和閑置能量差異三部分。其中耗費差異的計算與二因素分析法相同。不同的是要將二因素分析法中的“能量差異”進-步分解為兩部分:-部分是實際工時未達到標準能量而形成的閑置能量差異;另-部分是實際工時脫離標準工時而形成的效率差異。
31.CD選項A錯誤,在中間產(chǎn)品存在完全競爭市場的情況下,市場價格減去對外的銷售費用,是理想的轉(zhuǎn)移價格;
選項B錯誤,如果中間產(chǎn)品存在非完全競爭的外部市場,可以采用協(xié)商的辦法確定轉(zhuǎn)移價格;
選項C正確,采用變動成本加固定費作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格時,如果需求量超過了供應(yīng)部門的生產(chǎn)能力,變動成本不再表示需要追加的邊際成本,則這種轉(zhuǎn)移價格將失去其積極作用。反之,如果最終產(chǎn)品的市場需求很少,購買部門需要的中間產(chǎn)品也變得很少,但它仍然需要支付固定費。在這種情況下,市場風(fēng)險全部由購買部門承擔(dān)了,而供應(yīng)部門仍能維持一定利潤水平,顯得很不公平;
選項D正確,采用全部成本加上一定利潤作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格,會鼓勵部門經(jīng)理維持比較高的成本水平,并據(jù)此取得更多的利潤。
綜上,本題應(yīng)選CD。
32.ABC解析:MM理論的假設(shè)前提包括:(1)經(jīng)營風(fēng)險可以用息稅前利潤的方差來衡量,具有相同經(jīng)營風(fēng)險的公司稱為風(fēng)險同類;(2)投資者等市場參與者對公司未來的收益和風(fēng)險的預(yù)期是相同的;(3)完美資本市場。即在股票與債券進行交易的市場中沒有交易成本,且個人與機構(gòu)投資者的借款利率與公司相同;(4)借債無風(fēng)險。即公司或個人投資者的所有債務(wù)利率均為無風(fēng)險利率,與債務(wù)數(shù)量無關(guān);(5)全部現(xiàn)金流是永續(xù)的。即公司息稅前利潤具有永續(xù)的零增長特征,以及債券也是永續(xù)的。
33.ABCD銷售增長引起的資本需求增長可有三種途徑滿足:一是動用金融資產(chǎn)(選項A);二是增加留存收益(選項B);三是外部融資(包括借款和股權(quán)融資,但不包括經(jīng)營負債的自然增長)(選項C、D)。
綜上,本題應(yīng)選ABCD。
34.ABC商業(yè)信用籌資最大的優(yōu)越性在于容易取
得。首先,對于多數(shù)企業(yè)來說,商業(yè)信用是一種持續(xù)性的信貸形式,且無需正式辦理籌資手續(xù);其次,如果沒有現(xiàn)金折扣或使用不帶息票據(jù),商業(yè)信用籌資不負擔(dān)成本。其缺陷在予放棄現(xiàn)金折扣時所付出的成本較高。
35.ACD加權(quán)平均邊際貢獻率=2各產(chǎn)品邊際貢獻/S各產(chǎn)品銷售收人×100%-S(各產(chǎn)品邊際貢獻率×各產(chǎn)品占總銷售比重),因此,選項A、D的表達式正確;由于安全邊際率×邊際貢獻率=銷售息稅前利潤率,所以,選項B的表達式不正確;同時,由于“S各產(chǎn)品邊際貢獻=息稅前利潤+固定成本”,所以,選項C的表達式正確。
36.BD選項A、C錯誤,選項B正確,若不考慮財務(wù)風(fēng)險,只存在長期債務(wù)籌資和普通股籌資兩種籌資方式,當銷售額大于每股收益無差別點的銷售額時,運用負債籌資可獲得較高的每股收益;反之運用權(quán)益籌資可獲得較高的每股收益;
選項D正確,當預(yù)計銷售額等于每股收益無差別點的銷售額時,兩種籌資方式的每股收益相同。
綜上,本題應(yīng)選BD。
37.BCD確定企業(yè)的收益分配政策應(yīng)當考慮的法律因素包括:資本保全約束、償債能力約束、資本積累約束、超額累積利潤約束??刂茩?quán)屬于股東因素的內(nèi)容。
38.ABC如果需要計算債務(wù)資本成本的公司,沒有上市債券,就需要找一個擁有可交易債券的可比公司作為參照物。計算可比公司長期債券的到期收益率,作為本公司的長期債務(wù)資本成本??杀裙緫?yīng)當與目標公司處于同一行業(yè),具有類似的商業(yè)模式。最好兩者的規(guī)模、負債比率和財務(wù)狀況也比較類似。
39.ABC財務(wù)預(yù)測的方法包括銷售百分比法、回歸分析法(選項A)、運用電子系統(tǒng)預(yù)測,其中運用電子系統(tǒng)預(yù)測又包括使用“電子表軟件”、使用交互式財務(wù)規(guī)劃模型(選項B)和使用綜合數(shù)據(jù)庫財務(wù)計劃系統(tǒng)(選項C)。
綜上,本題應(yīng)選ABC。
40.ABC投資組合的預(yù)期報酬率等于單項資產(chǎn)預(yù)期報酬率的加權(quán)平均數(shù),故選項AB的說法正確;如果相關(guān)系數(shù)小于l,則投資組合會產(chǎn)生風(fēng)險分散化效應(yīng),并且相關(guān)系數(shù)越小,風(fēng)險分散化效應(yīng)越強,投資組合最低的標準差越小,根據(jù)教材例題可知,當相關(guān)系數(shù)為0.2時投資組合最低的標準差已經(jīng)明顯低于單項資產(chǎn)的最低標準差,而本題的相關(guān)系數(shù)接近于零,因此,投資組合最低的標準差一定低于單項資產(chǎn)的最低標準差(10%),故選項D不是答案。由于投資組合不可能增加風(fēng)險,故選項c正確。本題選ABC選項。
41.BD此題暫無解析
42.BD[答案]BD
[解析]因為市場套利的存在,可轉(zhuǎn)換債券的最低價值,應(yīng)當是債券價值和轉(zhuǎn)換價值兩者中較高者,這也形成了底線價值;所以選項A的說法不正確??赊D(zhuǎn)換債券設(shè)置有贖回保護期,在此之前發(fā)行者不可以贖回;所以選項C的說法不正確。
43.ABCD應(yīng)收賬款賒銷效果的好壞,依賴于企業(yè)的信用政策。公司在對是否改變信用期限進行決策時,要考慮的因素有收益的增加、占用資金應(yīng)計利息的增加等等,其中:占用資金應(yīng)計利息的增加一應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)計利息增加+存貨占用資金應(yīng)計利息增加一增加的應(yīng)付賬款減少資金占用的應(yīng)計利息。另外,計算占用資金應(yīng)計利息的增加時需要使用等風(fēng)險投資的最低報酬率,計算收益的增加時需要考慮變動成本增加額,所以本題答案為A、B、C、D。
44.CD杠桿租賃是有貸款者參與的一種租賃形式,出租人引入資產(chǎn)時只支付引入所需款項的一部分,其余款項則以引入的資產(chǎn)或出租權(quán)作為抵押,向另外的貸款者借入,所以選項A的表述正確;根據(jù)全部租金是否超過資產(chǎn)的成本,租賃可分為不完全補償租賃和完全補償租賃,所以選項B的表述正確;如果合同分別約定租金和手續(xù)費,則租金包括租賃資產(chǎn)的購置成本以及相關(guān)的利息,因此選項C的表述不正確;如果合同分別約定租金、利息和手續(xù)費,則租金僅指租賃資產(chǎn)的購置成本,因此選項D的表述不正確。
45.ABCD選擇銀行時,重要的是要選用適宜的借款種類、借款成本和借款條件,此外還應(yīng)考慮下列有關(guān)因素:
(1)銀行對貸款風(fēng)險的政策(選項A);
(2)銀行對企業(yè)的態(tài)度(選項B);
(3)貸款的專業(yè)化程度(選項C);
(4)銀行的穩(wěn)定性(選項D)。
綜上,本題應(yīng)選ABCD。
46.ABC編制彈性預(yù)算的基本步驟是:選擇業(yè)務(wù)量的計量單位;確定適用的業(yè)務(wù)量范圍;逐項研究并確定各項成本和業(yè)務(wù)量之間的數(shù)量關(guān)系;計算各項預(yù)算成本,并用一定的方式來表達。
47.AD超過轉(zhuǎn)換期的可轉(zhuǎn)換債券,不再具有轉(zhuǎn)換權(quán),自動成為不可轉(zhuǎn)換債券。
綜上,本題應(yīng)選AD。
48.ACD標準成本中心必須按規(guī)定的質(zhì)量、時間標準和計劃產(chǎn)量來進行生產(chǎn)。這個要求是“硬性”的。過高的產(chǎn)量,提前產(chǎn)出造成擠壓,超產(chǎn)以后銷售不出去,同樣會給公司帶來損失,也應(yīng)視為未按計劃進行生產(chǎn)。
綜上,本題應(yīng)選ACD。
49.CD根據(jù)教材272-273頁內(nèi)容可知,CD的說法正確,AB的說法不正確。經(jīng)營營運資本=經(jīng)營現(xiàn)金+經(jīng)營流動資產(chǎn)-經(jīng)營流動負債。債權(quán)投資收益不列入經(jīng)營收益,而是屬于金融活動產(chǎn)生的收益。
【該題針對“現(xiàn)金流量模型參數(shù)的估計”知識點進行考核】
50.ABD信用期指的是企業(yè)給予顧客的付款期間,延長信用期會使銷售額增加,與此同時,應(yīng)收賬款、收賬費用和壞賬損失也增加。
51.B解析:企業(yè)進入穩(wěn)定狀態(tài)的主要標志是企業(yè)具有:(1)有穩(wěn)定的銷售增長率;(2)有穩(wěn)定的投資回報率并與資本成本接近。
52.B解析:資本市場線橫坐標是標準差,證券市場線的橫坐標是β系數(shù)。
53.B解析:債券溢價發(fā)行是在票面利率高于市場利率條件下,通過溢價對未來多支付的利息進行補償。對于發(fā)行者而言,未來要多支付利息,對購買者而言,未來可以多獲得利息。隨著時間的推移,用于對未來多支付利息進行補償?shù)囊鐑r的余額會逐步減少。至于這種溢價的減少是否表現(xiàn)為價值的降低,要區(qū)別不同的情況理解。對于到期一次還本付息的債券,由于債券價值含有過去持有期間的應(yīng)計利息,其價值是上升的;對于分期付息的債券,由于溢價的余額是對未來多支付利息的一種補償,那么隨著時間的推移,未來需要多支付的利息在減少,因而其溢價也在減少,最終減為0。從債券交易的角度看,如果不考慮交易時債券中包含的應(yīng)計利息,該債券交易價格會隨時間的推移而逐漸向面值靠攏。在任何情況下,只要市場利率不變,考慮到票面利率的差異,溢價發(fā)行債券與按面值發(fā)行債券在價值上是相等的。如果以按面值發(fā)行債券作為對比的基礎(chǔ),并不能判斷出溢價發(fā)行債券的價值是會隨著時間的推移而下降的。
54.B
55.B解析:訂貨提前期對經(jīng)濟訂貨量沒有影響,只不過提前訂貨罷了。
56.A解析:本題的主要考核點是杠桿租賃的特點。從承租人的角度來看,杠桿租賃與售后租回或直接租賃并無區(qū)別。
57.B解析:產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計算制度,主要適用于產(chǎn)量是成本主要驅(qū)動因素的傳統(tǒng)加工業(yè)。作業(yè)基礎(chǔ)成本計算制度的特點是間接成本的分配應(yīng)以成本動因為基礎(chǔ)。尤其適用于新興的高科技領(lǐng)域。
58.A解析:本題的主要考核點是剩余收益的特點。由于剩余收益=部門邊際貢獻-部門資產(chǎn)×資本成本,所以,“剩余收益”的特征之一是可以使用不同的風(fēng)險調(diào)整資本成本。
59.A解析:企業(yè)自由現(xiàn)金流量=經(jīng)營性現(xiàn)金流量-資本性支出-營運資本凈增加。
60.B
61.(1)設(shè)無風(fēng)險利率為i,NPV(凈現(xiàn)值)=1000×6%×(P/A,i,10)+1000(P/F,i,10)-1120當i=5%時,NPV=60×7.7217+1000×0.6139-1120=-42.80當i=4%時,NPV=60×8.1109+1000×0.6756-1120=42.25采用內(nèi)插法,無風(fēng)險利率=4%+42.25×1%÷(42.25+42.80)=4%+0.497%=4.5%。(2)乙公司的β資產(chǎn)=1.5÷[1+(1-25%)×4/6]=1丙公司的β資產(chǎn)=1.54/[1+(1-25%)×5/5]=0.88行業(yè)平均β資產(chǎn)=(1+0.88)÷2=0.94鋰電池項目的β權(quán)益=0.94×[1+(1-25%)×3/7]=1.24鋰電池項目的權(quán)益資本成本=4.5%+1.24×7%=13.18%(3)鋰電池項目的加權(quán)平均資本成本=9%×(1-25%)×30%+13.18%×70%=11.25%
62.【答案】
(1)甲投資人采取的是保護性看跌期權(quán)策略。
預(yù)期投資組合收益=0.2×(-7)+0.25×(-7)+0.25×0.2+0.3×10.6=0.08(元)
(2)乙投資人采取的是拋補看漲期權(quán)策略。
預(yù)期投資組合收益=0.2×(-12.6)+0.25×(-2.2)+0.25×1+0.3×1=-2.52(元)
(3)丙投資人采取的是多頭對敲策略。
預(yù)期投資組合收益=0.2×5.6+0.25×(-4.8)+0.25×(-0.8)+0.3×9.6=2.6(元)(4)丁投資人采取的是空頭對敲策略。
預(yù)期投資組合收益=0.2×(-5.6)+0.25×4.8+0.25×0.8+0.3×(-9.6)=-2.6(元)63.(1)根據(jù)財務(wù)預(yù)測數(shù)據(jù),計算B公司預(yù)測期各年實體現(xiàn)金流量如下表所示:(2)計算加權(quán)平均資本成本β=1.28×[1+(1-15%)×0.55]=1.88股權(quán)資本成本=3.55%+1.88×6.97%=16.65%債務(wù)稅后資
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