私募股權(quán)投資基金報(bào)告

中國(guó)私募股權(quán)投資基金研究報(bào)告___________________________________________________________目錄一、私募股權(quán)投資基金概述…………（一）私募股權(quán)基金的內(nèi)涵………1、私募股權(quán)基金的概念及特點(diǎn)………………2、私募股權(quán)基金的分類………（二）私募股權(quán)基金的組織形式及區(qū)別…………1、私募股權(quán)基金的組織形式…………………2、公司型、有限合伙型私募股權(quán)基金的主要區(qū)別…………（三）私募股權(quán)基金的作用………1、促進(jìn)儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資，提高我國(guó)資本市場(chǎng)效率…………2、促進(jìn)資本市場(chǎng)的發(fā)展完善，緩解流動(dòng)性過(guò)剩的矛盾……3、優(yōu)化資源配置………………4、解決中小企業(yè)尤其是高新技術(shù)中小企業(yè)的融資問(wèn)題……5、推動(dòng)企業(yè)做大做強(qiáng)…………二、全球私募股權(quán)基金的發(fā)展………攪（傍一視）岡全球私募股湯權(quán)基金發(fā)展誤歷程志……………欲……………曬……榜1、籌艱難孕育期抵（1946別—春1958）炎……拾……………戲……………刻2、樂(lè)迅速成長(zhǎng)期爺（1958甜—罩1969年恨）降……………沸……………妨……掠3、匪衰退蕭條期須（1969鋼—械1978年曉）樓……………掉……………甜……騾4、怕高速增長(zhǎng)期錄（1978每—登1997年瓦）忍……………捆……………灶……蜘5、躬日益成熟期暈（1997鬼年至今）鮮……………殖……………垂………帶（六二夕）偷全球私募股垃權(quán)基金發(fā)展療的主要特點(diǎn)疑……………圣…………蹤1、胖募資和投資負(fù)規(guī)?？焖僭鲇伴L(zhǎng)商……………擁……………雁………角2、特各地區(qū)私募紡股權(quán)基金快毛速發(fā)展盞……………霧……………濫…驅(qū)3、賠投資策略以揪并購(gòu)?fù)顿Y為殃主母……………企……………耕………柔4、耽退出方式以絹并購(gòu)?fù)顺鰹楹抵魃辍瓑摹　H（送三圍）攤主要國(guó)家和疤地區(qū)私募股刪權(quán)基金發(fā)展毅簡(jiǎn)介助……………卻……統(tǒng)1旗、予美國(guó)私募股遙權(quán)基金發(fā)展沸概況貫……………連……………輕……盯2帳、弄英國(guó)私募股司權(quán)基金發(fā)展制概況謝……………奉……………紛……順3移、浸亞太地區(qū)私尼募股權(quán)基金揀發(fā)展概況尖……………吩……………塔附錄：20晌07年全球航十大私募股娛權(quán)投資機(jī)構(gòu)放……………饅…………澇三、我國(guó)私燒募股權(quán)基金手的發(fā)展太……………密……………敞……………狀（一）創(chuàng)業(yè)注投資基金話……………飽……………柜……………花………孕1、我國(guó)創(chuàng)許業(yè)投資發(fā)展章歷程凱……………裹……………庭…………魄2、創(chuàng)業(yè)投犁資發(fā)展的主肝要特點(diǎn)屯………犁……………內(nèi)……………壩（二）狹義夕私募股權(quán)基須金淹……………窯……………礙……………學(xué)…傲1、我國(guó)狹驕義私募股權(quán)瘡基金發(fā)展歷踐程茅……………珍……………鵲2、狹義私嫌募股權(quán)基金五發(fā)展的主要賀特點(diǎn)研……………抬…………百（三）產(chǎn)業(yè)棍投資基金死……………渴……………墻……………鴿………庸1、中外合傻資的外幣產(chǎn)翅業(yè)投資基金絨……………形……………迅…源2、境內(nèi)人棵民幣產(chǎn)業(yè)投徒資基金包……………長(zhǎng)……………閥………假附錄一：2縮009年我嘴國(guó)十大私募買(mǎi)股權(quán)投資機(jī)金構(gòu)焰……………炭………咽附錄二：2浴009年我榆國(guó)創(chuàng)業(yè)投資裳機(jī)構(gòu)20強(qiáng)鑄……………澤…………慰四、夠國(guó)內(nèi)促進(jìn)私惡募股權(quán)投資飛發(fā)展的優(yōu)惠臂措施治……揚(yáng)……………職……親（耀一玉）挖國(guó)家促進(jìn)私絮募股權(quán)投資涌發(fā)展的優(yōu)惠鑄措施駁……………特……漆（音二貴）滅各省市促進(jìn)突私募股權(quán)投悄資發(fā)展的優(yōu)理惠措施啦……………籠…辟1、態(tài)北京市促進(jìn)迎私募股權(quán)投取資發(fā)展的優(yōu)使惠措施宜……………腹…仇2、號(hào)上海市促進(jìn)風(fēng)私募股權(quán)投司資發(fā)展的優(yōu)氧惠措施如……………訊…耳3、誤天津市促進(jìn)挨私募股權(quán)投帝資發(fā)展的優(yōu)照惠措施鮮……………訂…鏡4、乓浙江省促進(jìn)紀(jì)私募股權(quán)投悶資發(fā)展的優(yōu)定惠措施悔……………貸…菜五、電天津發(fā)展私臨募股權(quán)基金熄的成功經(jīng)驗(yàn)丹……………曲…………臘……舅（胡一男）望利用政策優(yōu)寄勢(shì)，大力推柿動(dòng)私募股權(quán)貝基金發(fā)展冷……監(jiān)………紋.程（贈(zèng)二濫）姨積極推進(jìn)產(chǎn)誰(shuí)業(yè)投資基金豬試點(diǎn)徒……………朗……………餓…省…汽（裹三興）世搭建資本交今易平臺(tái)，構(gòu)蹤建多層次資婚本市場(chǎng)體系京…………些1、三提升產(chǎn)權(quán)交惡易市場(chǎng)功能多……………綁……………火…………量2、式成立天津股貼權(quán)交易所較……………英……………漸……………診（狂四復(fù)）水成立股權(quán)投順資基金協(xié)會(huì)蟻和股權(quán)投資叢基金服務(wù)中虎心，完善股科權(quán)基金自律捉與服務(wù)體系篩……………剃……………纖……………聽(tīng)…服.茶1、釋成立股權(quán)投腸資基金協(xié)會(huì)毅，促進(jìn)行業(yè)楊自律站……………姥……錯(cuò)2、驢成立股權(quán)投餓資基金服務(wù)腰中心，完善圈股權(quán)基金服塑務(wù)體系尋…順（極五限）姻定期舉辦吐“隸融洽會(huì)衣”棒，搭建企業(yè)扔投融資對(duì)接右平臺(tái)劑…………夾六、推進(jìn)遼勸寧發(fā)展私募換股權(quán)基金的諷政策建議恭……………梅…………詠（一）多項(xiàng)菜措施聯(lián)動(dòng)，安扶持私募股為權(quán)基金發(fā)展豬……………嘆……純1、加強(qiáng)私訂募股權(quán)基金漂的宣傳嘴……………緞……………疫………副2、制定優(yōu)眨惠的財(cái)稅政充策寨……………鍛……………街……………網(wǎng)3、設(shè)立政瑞府引導(dǎo)基金青……………利……………駕……………法…助4、推動(dòng)設(shè)熱立產(chǎn)業(yè)基金覽……………干……………走……………霸…群（二）積極賭優(yōu)化環(huán)境，捐推動(dòng)私募股灣權(quán)基金發(fā)展倘……………何……瘦1、成立私退募股權(quán)基金銀行業(yè)協(xié)會(huì)及晚服務(wù)中心黃……………估……綱2、培育優(yōu)鈴質(zhì)項(xiàng)目資源呀……………付……………罰……………弄…皺3、建立投爺資項(xiàng)目數(shù)據(jù)段庫(kù)寫(xiě)……………饒……………壘……………貴4、引進(jìn)和軍培養(yǎng)私募股粱權(quán)基金管理罪人才擱……………矮…………毒5、完善私球募股權(quán)基金猛中介服務(wù)體狂系風(fēng)……………咐……………棵6、整合產(chǎn)賺權(quán)交易市場(chǎng)岡，爭(zhēng)取新三扣板市場(chǎng)試點(diǎn)呀……………冒…鉗7、定期舉謀辦刊“購(gòu)融洽會(huì)訓(xùn)”抵，搭建投融鑼資對(duì)接平臺(tái)營(yíng)……………覆…某（三）實(shí)施斑有效監(jiān)管，達(dá)規(guī)范私募股玉權(quán)基金發(fā)展誓……………菊……促1、明確行暢政監(jiān)管部門(mén)五……………巨……………蘿……………羽…銹2、建立規(guī)界范的制度體窄系侮……………賢……………勞……………唇3、實(shí)施行閣業(yè)自律監(jiān)管興……………帖……………裁……………消…讀案例：私募驕股權(quán)基金演宿繹財(cái)富神話界……………律……………拘………軌（一）美國(guó)調(diào)硅谷-資本齡與技術(shù)聯(lián)姻型……………慨…………蝕………架（二）蘋(píng)果猶公司-硅谷糠奇跡蔑……………殊……………戒……………畫(huà)（三）蒙牛綿-資本狂奔燦寓言盞……………億……………仙……………脅（四）阿里待巴巴-園“壁淘寶潑”絨故事貍……………窄……………爸…………制一、私募股臣權(quán)薦投顛資伸基金篩概啞述予（一）私募庭股權(quán)基金的貿(mào)內(nèi)涵呼1、私募股培權(quán)基金的概呼念及特點(diǎn)葵私募股權(quán)基盜金是惕通過(guò)私募的血方式從機(jī)構(gòu)航投資者或者枯富裕個(gè)人投妹資者手中募踢集的、有期止限的、沒(méi)有濾固定收益的委、由專業(yè)機(jī)死構(gòu)管理的、添主要投資于氣非上市企業(yè)無(wú)并擁有其股蝕東權(quán)，采取犯股權(quán)上市轉(zhuǎn)銹讓、協(xié)議轉(zhuǎn)俗讓和企業(yè)回朗購(gòu)等解方式退出獲愁取收益的長(zhǎng)蕩期投資。月私募股權(quán)基修金是一種創(chuàng)悉新型的金融孤工具，其特臘征體現(xiàn)在以也下幾個(gè)方面浪：杜第一，從資旦金的募集方滑式看，不能跡借助傳媒、期廣告等任何帶公開(kāi)宣傳的跳方式，而主泄要是通過(guò)私封人關(guān)系、券哈商、投行、惜咨詢公司的祥介紹，即通梁過(guò)非公開(kāi)方戒式募集資金夫。這是它與潤(rùn)公募的股票炒、債券的區(qū)塊別。沈第二，從基汽金的投資主蘿體看，私募斬股權(quán)基金對(duì)咬投資者有范畫(huà)圍、數(shù)量和傲資格的限定默，投資者主子要是少數(shù)機(jī)偵構(gòu)（養(yǎng)老基命金，銀行、絹保險(xiǎn)公司、料證券公司等醫(yī)金融機(jī)構(gòu)及匯企業(yè)戰(zhàn)略投悠資者）和富犧有的個(gè)人，音此外還有其庸他基金。這賊是它與股票儀、債券及證怠券投資基金茄的區(qū)別。治第三，從基而金的運(yùn)用看調(diào)，一般投資倘于非上市的蝴公司制企業(yè)察，采取權(quán)益忽型投資方式訪，擁有被投渠資企業(yè)的重并大決策權(quán)，死有專業(yè)的管上理團(tuán)隊(duì)參與弟企業(yè)的經(jīng)營(yíng)跨管理。這是嬸它與股票、池債券及證券嘴投資基金的理區(qū)別。憲第四，從基湊金的組織形些式看，傾向亦采取有限合稻伙制，相關(guān)趴機(jī)構(gòu)包括基蓬金和基金管互理公司，這認(rèn)種組織形式鎖有很好的投閃資管理效率艱，并避免了畜雙重征稅的牲弊端。厘第五，從基鳥(niǎo)金的收益看犯，基金設(shè)立終的協(xié)議約定盜基金沒(méi)有固綿定的收益，說(shuō)是高風(fēng)險(xiǎn)高留收益類的投怖資，這一點(diǎn)鄰不同于債券兇和貸款。黎第六，從基兇金的期限看剩，私募股權(quán)己基金投資期脖限一般可達(dá)再3至5年或殺更長(zhǎng)，屬于壺中長(zhǎng)期投資幕?；饏f(xié)議旅約定其存續(xù)奸期，受基金熔存續(xù)期限制軟，私募股權(quán)弱基金到期必陣須轉(zhuǎn)讓股權(quán)也退出企業(yè)，卡這不同于股避票和向公司忙的直接投資竭。輸?shù)谄撸瑥幕山鸬慕灰卓刺?，現(xiàn)有的產(chǎn)若權(quán)交易市場(chǎng)神或股權(quán)交易丑市場(chǎng)尚不成繡熟，交易限使制較多，交寺投不活躍，蹈流動(dòng)性差，襖不同于股票劇、債券及證奮券投資基金消有成熟便捷么的證券交易濕場(chǎng)所。您第八，從基內(nèi)金的退出渠誠(chéng)道看，退出耐渠道多樣化滋，有首發(fā)上泥市（IPO炎）、售出(賣Trade晶sale土)、兼并收逃購(gòu)(M&A綢)、標(biāo)的公柱司管理層回椒購(gòu)（MBO欠）等等。臟2邁、烏私募股權(quán)基徒金的分類絹按照私募股低權(quán)基金投資識(shí)于企業(yè)生命漂周期的不同煉階段（初創(chuàng)冊(cè)期、成長(zhǎng)期至、擴(kuò)張期、但成熟期和衰衡退期），可孩劃分為創(chuàng)業(yè)壇投資、發(fā)展眨資本、收購(gòu)法基金、重組疾基金、Pr洲e-IPO蜻資本等。講創(chuàng)業(yè)投資（復(fù)Ventu春reCa囑pital板），主要投睜資于種子期施、成長(zhǎng)初期患的新型企業(yè)傭、高新技術(shù)嫩企業(yè)，由于綱這一時(shí)期企折業(yè)的不確定尊因素較多，故投資風(fēng)險(xiǎn)較判大，故國(guó)外齒也稱其為風(fēng)極險(xiǎn)投資。喝發(fā)展資本（控Devel提opmen猶tCap鈔ital）忠也稱增長(zhǎng)基喬金或成長(zhǎng)基合金，主要投濾資于成長(zhǎng)期鍵及擴(kuò)張期的努企業(yè)，提供羽企業(yè)擴(kuò)張和渾發(fā)展所需資五金。這種投影資除看重的是目螺標(biāo)企業(yè)的高欣速成長(zhǎng)和豐治厚的利潤(rùn)回茄報(bào)，一般不櫻謀求對(duì)目標(biāo)勺企業(yè)控股。尚收購(gòu)基金（稀Buyou彼tFun高d訓(xùn)），以處于掩擴(kuò)張期、成鋪熟期的企業(yè)儉（包括上市麻公司和非上販?zhǔn)泄荆楦阃顿Y對(duì)象，近主要通過(guò)杠膊桿并購(gòu)（L歐BO）方式魄收購(gòu)行業(yè)中杰的龍頭企業(yè)喚，對(duì)目標(biāo)企啦業(yè)實(shí)施重組改，改善其經(jīng)涼營(yíng)管理，提緞升其價(jià)值，黃而后通過(guò)股綠權(quán)轉(zhuǎn)讓增值當(dāng)獲利。收購(gòu)?fù)盎鹗悄壳把克侥脊蓹?quán)基眼金的主流。李重組基金（符Turna讓round噸Fund扶），主要提須供企業(yè)在成脫熟期和衰退仿期進(jìn)行改制嘗重組及金融膨改革時(shí)所需誦資金。池Pre-I貝PO纏資本，也稱貍過(guò)橋投資，令是指對(duì)上市芬前夕的企業(yè)臘進(jìn)行投資，顛待企業(yè)上市語(yǔ)后退出獲利睜。Pre-貸IPO基金更具有風(fēng)險(xiǎn)小肺，回收快、讓回報(bào)高的特槐點(diǎn)，近幾年扭發(fā)展較快。祖此外，政府泄引導(dǎo)基金和斜我國(guó)特有的告產(chǎn)業(yè)投資基崇金也屬于私闊募股權(quán)基金暴的范疇。政爐府引導(dǎo)基金銜是各級(jí)地方銹政府設(shè)立的迷政策性基金狂，主要通過(guò)臨參股和提供流融資擔(dān)保等糟政策扶持，殼引導(dǎo)社會(huì)資址本設(shè)立各類拔商業(yè)性創(chuàng)業(yè)菊投資基金，利克服單純依竄靠市場(chǎng)配置辭創(chuàng)業(yè)資本的拖市場(chǎng)失靈問(wèn)洪題。產(chǎn)業(yè)投富資基金主要滋是政府聯(lián)合膏或推動(dòng)社會(huì)秤資本發(fā)起設(shè)拼立的大型基誕金（籌資額飾在50億元齡以上，須經(jīng)此國(guó)務(wù)院特批射），主要為屋扶持壯大支釋柱產(chǎn)業(yè)或?yàn)閯?wù)重點(diǎn)區(qū)域發(fā)袋展提供資本渴支撐。這類跪基金有三個(gè)穿特點(diǎn)：經(jīng)過(guò)曾政府批準(zhǔn)、朗政府推動(dòng)出尾資、政府引板導(dǎo)投資方向醉。這類基金堪追求的是社勸會(huì)效益的最絲大化，而不元是利潤(rùn)最大壤化。挨（壺二噴）似私募股權(quán)基趨金的組織形億式及區(qū)別奴1、鮮私募股權(quán)基臣金的組織形膽式泛私募股權(quán)基驟金的組織形棒式通常分為糕以下三種類鎖型：渴（蛾1盾）獎(jiǎng)公司型私募關(guān)股權(quán)基金支公司型私募緣股權(quán)基金是洋指由若干個(gè)錯(cuò)投資人共同違出資組建，禽具備獨(dú)立主滿體資格的公蒜司法人，浙分為有限責(zé)捆任制和股份疏有限制私募慣股權(quán)基金。盡投資人是私閱募股權(quán)基金課的股東，享怕有譜《公司法》痛所規(guī)定的管假理權(quán)、決策優(yōu)權(quán)、收益分舉配權(quán)等權(quán)利姜，以認(rèn)繳的嘩出資額或認(rèn)拳購(gòu)的股份為病限承擔(dān)責(zé)任閣。公司型私迷募股權(quán)基金卸設(shè)有最高權(quán)曾力機(jī)構(gòu)股東杰大會(huì)、監(jiān)督蔑機(jī)構(gòu)監(jiān)事會(huì)短、執(zhí)行機(jī)構(gòu)核董事會(huì)及其地聘任的經(jīng)營(yíng)匯管理層，通悟過(guò)仇“票三會(huì)一層樣”廁的權(quán)力配置輸和制衡，實(shí)年現(xiàn)股東利益糧的最大化。逢公司型私募盜股權(quán)基金的促優(yōu)勢(shì)是擁有逢良好的政策永和法制環(huán)境隱，基金設(shè)立環(huán)、運(yùn)作、退瞇出、稅負(fù)等礎(chǔ)制度齊全；贈(zèng)法人治理結(jié)職構(gòu)清晰，上雨市退出渠道躺暢通，投資灣主體相對(duì)成疑熟樹(shù)。劣勢(shì)是雙翼重納稅，脂基彈金公司的收嬸入繳納所得息稅，分配給崖投資人的利秩潤(rùn)再次繳納委所得稅虜；有最低資村本要求，股碎份贖回或退鷹出時(shí)需要經(jīng)悔歷繁瑣的變遺更程序，缺件乏靈活性；挺對(duì)管理層的擊約束機(jī)制、籍激勵(lì)機(jī)制較逆差，道德風(fēng)鏈險(xiǎn)較高。蹈（雹2針）侮有限合伙型維私募股權(quán)基斜金油有限合伙型信私募股權(quán)基牲金是指葡至少由一個(gè)差普通合伙人比和賓一個(gè)以上有功限合伙人出渠資組建，不氣具備法人資職格的經(jīng)濟(jì)組漏織。蒸有限合伙型膏私募股權(quán)基擱金主要買(mǎi)以合伙協(xié)議衰界定當(dāng)事人賴的權(quán)利和義須務(wù)，炕普通合伙人館負(fù)責(zé)執(zhí)行基沿金的合伙事考務(wù)，對(duì)基金軟擁有決策權(quán)蕉和控制權(quán)，象就基金的債冒務(wù)承擔(dān)無(wú)限考責(zé)任，同時(shí)佩獲得兵“嚷同資不同權(quán)滔”歸的待遇嗓，即愚以較少的出偏資享有較高老的收益分配訓(xùn)權(quán)。捧有限合伙人暴不執(zhí)行合伙形事務(wù)，但擁污有建議權(quán)、逮知情權(quán)、監(jiān)斜督權(quán)、收益貝分配權(quán)等權(quán)械利，以其認(rèn)跨繳的出資額頑為限對(duì)基金蓄債務(wù)承擔(dān)責(zé)疊任，同時(shí)獲鞏得帶“如以小搏大湯”里的機(jī)會(huì)，即冷以有限的投抗資風(fēng)險(xiǎn)換得稱獲取高額收毀益的可能性觀。威有限合伙型雞私募股權(quán)基餅金的靠?jī)?yōu)勢(shì)是避免壞雙重納稅畢，基女金公司的收譜入免征所得鞋稅，由合伙需人分別繳納啞所得稅傲；合伙人權(quán)薦責(zé)清晰，基鏈金管理運(yùn)作枯簡(jiǎn)潔高效，頃具有靈活有哨效的決策機(jī)探制、激勵(lì)機(jī)漁制、約束機(jī)吃制和入伙退斥伙機(jī)制。率劣勢(shì)是普通濁合伙人的無(wú)碑限責(zé)任難以蕩保證，政策尾和法制環(huán)境訊有待進(jìn)一步圖完善。?。??。┘?jí)信托型私募擋股權(quán)基金貸信托型私募蒙股權(quán)基金是罷指由信托機(jī)梳構(gòu)發(fā)行信托幼單位向特定施投資人募集撫資金，以播信托契約方妙式約定利益閃共存、風(fēng)險(xiǎn)暮分擔(dān)的集合吵投資方式。眼信托型私募沫股權(quán)基金以曠投資人、信獅托機(jī)構(gòu)、托仙管機(jī)構(gòu)的信轟托合同為基澡礎(chǔ)。投資人羨是委托人兼都受益人，按騾照持有信托浙單位份額分狀享收益、承聲擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，享些有變更受托重人、資金運(yùn)禾用方式等權(quán)慰利。信托機(jī)斬構(gòu)是經(jīng)營(yíng)信輕托基金資產(chǎn)除的受托人，捏負(fù)責(zé)集中管阻理、運(yùn)用信蛇托基金資產(chǎn)檔。托管機(jī)構(gòu)蒜是托管信托積基金資產(chǎn)的底受托人，負(fù)毒責(zé)信托基金虧資產(chǎn)的保管尋、劃轉(zhuǎn)以及甜監(jiān)督運(yùn)作。寒目前，我國(guó)日僅限于通過(guò)劇設(shè)立私人股揭權(quán)投資信托波計(jì)劃的方式級(jí)參與股權(quán)投評(píng)資活動(dòng)，由購(gòu)銀監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)于監(jiān)管。病信托型私募拘股權(quán)基金的晃優(yōu)勢(shì)是各當(dāng)阿事人權(quán)責(zé)清構(gòu)晰，信托基妻金財(cái)產(chǎn)具有施獨(dú)立性，擁欠有靈活有效棟的決策機(jī)制旬和資金贖回倍機(jī)制，插基金運(yùn)作效宇率高。蛋劣勢(shì)按是基金經(jīng)營(yíng)襯機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入范歌圍狹窄，除臺(tái)信托公司之?dāng)r外其他機(jī)構(gòu)衛(wèi)介入存在法派律障礙，對(duì)世信托機(jī)構(gòu)的沃約束機(jī)制差碗。乓私募股權(quán)基喉金除了上述沃三種類型之鑰外，還有機(jī)契約型私募米股權(quán)基金布。策契約型私募誓股權(quán)基金與憲信托型私募距股權(quán)基金類挖似，均以信悲托法理作為陷法律架構(gòu)炮。目前，我李國(guó)設(shè)立運(yùn)行醒的契約型私蜂募股權(quán)基金無(wú)只有仍渤海產(chǎn)業(yè)投販資基金。打2、牛公司型、有拌限合伙型私洋募股權(quán)基金蔽的主要區(qū)別撕我國(guó)私募股還權(quán)基金際以公司型和贈(zèng)有限合伙型眾為主（占9駛0%以上）艘，希兩種類型的設(shè)私募股權(quán)基聞金適用不同估的政策法規(guī)各（見(jiàn)下表）去。狼慕表一抵我國(guó)公司型廢、有限合伙只型私募股權(quán)釀基金主要區(qū)關(guān)別鉗公司型私募醋股權(quán)基金料有限合伙型丘私募股權(quán)基返金刪有限責(zé)任制級(jí)股份有限制率投資人數(shù)量致不超過(guò)50釋人燒不超過(guò)20湖0人索2人以上5紋0人以下仰投資人單個(gè)缺投資要求核屬內(nèi)資企業(yè)旦：?jiǎn)蝹€(gè)投資浪100萬(wàn)元爽以上繡屬外商投資軌企業(yè)：?jiǎn)蝹€(gè)贈(zèng)投資100仗萬(wàn)美元以上移承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)瘦以出資額為常限承擔(dān)責(zé)任屆以認(rèn)購(gòu)股份樸為限承擔(dān)責(zé)扮任適有限合伙人劫：以出資額唯為限承擔(dān)責(zé)項(xiàng)任烘普通合伙人地：承擔(dān)無(wú)限豬責(zé)任屈管理約定粥同資同權(quán)肢可約定委托赴管理餡同股同權(quán)金可約定委托領(lǐng)管理灌同資不同權(quán)值普通合伙人踐負(fù)責(zé)執(zhí)行合臭伙事務(wù)小利潤(rùn)分配堂按出資比例滿按出資比例進(jìn)充約定比例尖承擔(dān)稅負(fù)以所得稅翅有中央及地戰(zhàn)方出臺(tái)的稅雕收優(yōu)惠政策臥只對(duì)合伙人慧收益部分征憑收所得稅刻有各地政府特出臺(tái)的稅收螺優(yōu)惠政策遠(yuǎn)（華三某）醫(yī)私募股權(quán)基祖金的作用茶1、咽促進(jìn)儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)施化為投資，奉提高我國(guó)資傅本市場(chǎng)效率扶衡量一國(guó)資猶本市場(chǎng)的效坦率，是看它冷能把多大比軟率的儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)顧化為投資巧。六我國(guó)是世界冒上儲(chǔ)蓄率最古高的國(guó)家之權(quán)一諒，也是統(tǒng)資本市場(chǎng)效習(xí)率最低的國(guó)牛家之一。盲一方面，大賊量的資金在輕銀行、居民悠手中閑置；醋另一方面，趙國(guó)家又要千暴方百計(jì)地高欣成本地引進(jìn)奉國(guó)外資本用印于投資。問(wèn)領(lǐng)題的癥結(jié)在港于我國(guó)資本親市場(chǎng)的發(fā)展沾遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于澤經(jīng)濟(jì)的發(fā)展拒，缺乏投資獎(jiǎng)渠道和金融石產(chǎn)品，儲(chǔ)蓄愁轉(zhuǎn)化為投資半的機(jī)制尚未冠健全。腹私募股權(quán)基鋸金是組合了務(wù)資本、技術(shù)畜、管理等要雖素的先進(jìn)金耽融產(chǎn)品城，能為機(jī)構(gòu)針和個(gè)人投資含者開(kāi)辟直接宗投資的渠道昆，可以促進(jìn)似儲(chǔ)蓄向投資疊的轉(zhuǎn)化，提窩高我國(guó)資本副市場(chǎng)的效率勝。紹2、汪促進(jìn)資本市初場(chǎng)的發(fā)展完熄善，緩解流淚動(dòng)性過(guò)剩的疼矛盾遮在我國(guó)經(jīng)濟(jì)葉生活中，流頃動(dòng)性過(guò)剩的網(wǎng)矛盾日益凸既顯：銀行存工款規(guī)模龐大攏、外匯儲(chǔ)備耳快速增長(zhǎng)（越世界第一）就、寸巨額民間資符本無(wú)序流動(dòng)調(diào)，過(guò)剩的資恢金源源不斷歌地流向股票辮和房地產(chǎn)市訪場(chǎng)，致使股各市樓市泡沫到膨脹，給國(guó)瘦民經(jīng)濟(jì)的健掠康、穩(wěn)定發(fā)澇展帶來(lái)隱患膛。流動(dòng)性過(guò)拐剩問(wèn)題除了肌供給方面的椅原因以外，扁資本市場(chǎng)發(fā)鑄展不平衡也漸是重要因素穴之一。由于顫債券市場(chǎng)和傅直接股權(quán)投迫資市場(chǎng)不發(fā)否達(dá)，大量資藥金滯留于銀旺行、股市和演房地產(chǎn)市場(chǎng)尖，形成經(jīng)濟(jì)脹泡沫的現(xiàn)實(shí)沫基礎(chǔ)。大力拍發(fā)展私募股央權(quán)基金，形逃成發(fā)達(dá)的直秒接股權(quán)投資凍市場(chǎng)，可以餓改善我國(guó)資籮本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)總嚴(yán)重失衡的灰現(xiàn)狀，促進(jìn)鈔多層次資本路市場(chǎng)體系的踢建立及資本抽市場(chǎng)的發(fā)展臟完善，緩解茅流動(dòng)性過(guò)剩脹的矛盾。律3、帳優(yōu)化資源配樂(lè)置配由于私募股偷權(quán)投資基金籌追求高額投嘴資回報(bào)的內(nèi)習(xí)在機(jī)制，其極管理人必須突選擇質(zhì)地優(yōu)鐘良、潛力較倒大的企業(yè)進(jìn)喪行投資，這合就使資本流筑入發(fā)展前景窄較好、有競(jìng)起爭(zhēng)力的企業(yè)歌，客觀上型起到扶優(yōu)限橡劣、優(yōu)勝劣橫汰的資源優(yōu)找化配置作用訂。而私募股肥權(quán)基金的高育額投資回報(bào)搞，也會(huì)促進(jìn)總社會(huì)資本向蹤高效率的私研募股權(quán)基金光行業(yè)流動(dòng)，擦優(yōu)化整個(gè)經(jīng)直濟(jì)的資源配淋置，提高經(jīng)搜濟(jì)運(yùn)行的效稼率。桃4、曠解決中小企屆業(yè)尤其是高批新技術(shù)中小疏企業(yè)的融資域問(wèn)題著銀行的穩(wěn)健寺經(jīng)營(yíng)原則和覆證券市場(chǎng)的建風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)丟制使它們難丘以成為中小幻企業(yè)融資的睜主要渠道。盯私募股權(quán)基熱金以傅“煌高風(fēng)險(xiǎn)、高斃收益柔”觸的經(jīng)營(yíng)理念姓，向中小企督業(yè)注入中長(zhǎng)搭期資本，通油過(guò)培育提升父企業(yè)價(jià)值而帖獲得收益，塌從而使中小啦企業(yè)不受規(guī)前模限制，以露高新技術(shù)和扶高成長(zhǎng)潛力略換取穩(wěn)定且稀充足的資本灰，是中小企畜業(yè)尤其是高擦新技術(shù)中小括企業(yè)較為理嘉想的融資通赴道。從我國(guó)疏近年來(lái)的實(shí)地踐看，無(wú)論駛是新浪、搜賞狐、盛大、萄百度等互聯(lián)原網(wǎng)企業(yè)的崛類起，還是分弓眾傳媒、如旅家快捷、蒙劑牛乳業(yè)、小買(mǎi)肥羊等傳統(tǒng)板企業(yè)的振興撤，以及高科鮮技產(chǎn)業(yè)如太脖陽(yáng)能、芯片截企業(yè)的成長(zhǎng)即，都分離不開(kāi)私募釘股權(quán)基金的姜參嬌與。稀5、筆推動(dòng)企業(yè)做加大做強(qiáng)繪私募股權(quán)基墓金通過(guò)對(duì)目板標(biāo)企業(yè)注入贊?rùn)?quán)益資本，涂改善企業(yè)資址產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)雀，擴(kuò)大企業(yè)慮資本規(guī)模，組提高技術(shù)創(chuàng)員新能力和抗發(fā)風(fēng)險(xiǎn)能力，核推動(dòng)企業(yè)持濟(jì)續(xù)發(fā)展；私蓮募股權(quán)基金計(jì)還能給企業(yè)倡提供資金外情的支持，利駐用其管理團(tuán)炒隊(duì)豐富的管泊理經(jīng)驗(yàn)、行頌業(yè)專長(zhǎng)和市亡場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)資源隔，參與企業(yè)沒(méi)經(jīng)營(yíng)管理，李幫助企業(yè)建寸立有利于未賺來(lái)上市的戰(zhàn)僚略目標(biāo)、治關(guān)理結(jié)構(gòu)、激罵勵(lì)機(jī)制、監(jiān)海管體系和財(cái)雅務(wù)制度，拓萄寬企業(yè)的營(yíng)絹銷渠道，提松升企業(yè)的發(fā)族展空間，增坊強(qiáng)企業(yè)的綜榜合競(jìng)爭(zhēng)力，期推動(dòng)企業(yè)成浪功上市，做刊大做強(qiáng)。繭二、全球私簡(jiǎn)募股權(quán)基金邪的發(fā)展財(cái)20世紀(jì)以漲來(lái)，全球私羊募股權(quán)基金蚊得到了長(zhǎng)足坐發(fā)展，相關(guān)帶體制趨于完傻善，私募股贏權(quán)基金的募保資和投資規(guī)芬模大幅增加群，在世界范桂圍內(nèi)越來(lái)越丹引人注目。恩（一）全球合私募股權(quán)基雨金發(fā)展歷程莊私募股權(quán)基康金是歷經(jīng)長(zhǎng)銳時(shí)間發(fā)展和紋改革而衍生箭出的新型投從資工具。早怕期的全球私糞募股權(quán)基金壁發(fā)展史主要扇體現(xiàn)為爽美國(guó)的私募誘股權(quán)基金申發(fā)展史。1羨996年以笨前，全球似75%的私爸募股權(quán)投飄資活動(dòng)出現(xiàn)閥在美國(guó)，剩卸余的大多出蕩現(xiàn)在以辮色列、加拿醉大和荷蘭估等與美國(guó)經(jīng)叔濟(jì)極為密切唱的國(guó)家。1把996年以速后，私募股欠權(quán)基金在歐爐洲和亞太地能區(qū)得到了極它大的發(fā)展，師呈現(xiàn)出迅猛隱的發(fā)展態(tài)勢(shì)掩。測(cè)1、兼艱難孕育期惹（1946落——嚷1958年賭）墻1946年牢，世界上第饞一家真正意廢義上的私募皺股權(quán)投資公盜司爭(zhēng)——渠美國(guó)研究與牲發(fā)展公司（浙ARD）成程立。創(chuàng)建A搶RD的目的草是從掌握大氣量資金的金滲融機(jī)構(gòu)獲得齊資金，投資名于新、小企墳業(yè)。但AR隸D的成立并凡沒(méi)引起金融油機(jī)構(gòu)的興趣頓，在融資方絹面未能取得搏成功，同期躲成立的其他才從事私募股稿權(quán)投資的公張司和基金（百以下統(tǒng)稱為檢“嗎基金應(yīng)”促）發(fā)展也十胸分緩慢，私疾募股權(quán)市場(chǎng)雄低迷的局面才貫穿這一時(shí)攏期。摘2、償迅速成長(zhǎng)期掩（1958?！?969年古）駁1958年吩，美國(guó)國(guó)會(huì)虧通過(guò)了《中我小企業(yè)投資拖法》，首家獨(dú)小企業(yè)投資瀉公司（SB使IC）禾——叛公開(kāi)上市的貼私募股權(quán)投使資機(jī)構(gòu)應(yīng)運(yùn)益而生，私募掘股權(quán)業(yè)隨之失迎來(lái)了轉(zhuǎn)機(jī)余。SBIC柄作為專門(mén)支舉持小企業(yè)發(fā)售展的私營(yíng)公屢司，在享受杰部分稅收優(yōu)接惠的同時(shí)還肺可獲得美國(guó)不小企業(yè)局提怎供的3倍于委自身資產(chǎn)的把貸款。在美芒國(guó)政府的推魚(yú)動(dòng)下，SB纖IC發(fā)展迅促速，短短5覽年內(nèi)，美國(guó)這涌現(xiàn)出69劉2家SBI曉C，管理著仇4.64億猾美元的資本尖，其中47驢家上市的S報(bào)BIC從股塔票市場(chǎng)還公供開(kāi)募集了3炊.5億美元場(chǎng)，其融資額拉遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于A隔RD的融資鋪額，私募股些權(quán)基金得到家迅速成長(zhǎng)。閥3、餃衰退蕭條期問(wèn)（1969極——舅1978年腿）鎮(zhèn)1969年按，美國(guó)國(guó)會(huì)貨將長(zhǎng)期投資奪的資本收益五稅由29%兩提高到49風(fēng).5%，給笨私募股權(quán)基袋金以致命的飛打擊，私募對(duì)股權(quán)投資進(jìn)蹄入停滯甚至擦衰退階段。碧據(jù)統(tǒng)計(jì)，1洞969年起摘美國(guó)私募股瞎權(quán)基金規(guī)模柔持續(xù)縮水，探到1975攪年，僅為1敘000萬(wàn)美嗽元。這種狀止況一直持續(xù)袋到1978粒年美國(guó)將資譯本收益稅由昆最高的49經(jīng).5%降低芒到28%才測(cè)得以好轉(zhuǎn)。給4、架高速增長(zhǎng)期混（1978熊——明1997年鐘）竄1978年框起，半導(dǎo)體調(diào)技術(shù)迅猛發(fā)俊展，私募股患權(quán)基金的資勞本回報(bào)率大描幅提升。之淘后3年，美宇國(guó)國(guó)會(huì)又陸喇續(xù)通過(guò)了《解雇員退休收拐入保障法修些改條例》、刻《鼓勵(lì)小企篩業(yè)投資法》漁和《恢復(fù)經(jīng)定濟(jì)稅法》等刃法律法規(guī)，僻明確提出降索低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)棗稅率；對(duì)于峰私募股權(quán)投狂資額的60動(dòng)%免于征稅念，其余40怖%減半征收傲所得稅等相很關(guān)優(yōu)惠政策盲。多項(xiàng)利好違因素促使私聽(tīng)募股權(quán)基金雕高速增長(zhǎng)。忠據(jù)統(tǒng)計(jì)，1凈978年，社美國(guó)有私募挑股權(quán)基金2栽3只，投資誦額為4.9萬(wàn)5億美元。鉤到1997述年，美國(guó)私侍募股權(quán)基金棕已達(dá)136興只，投資額子達(dá)到126擾億美元。辰5、澡日益成熟期失（1997磨年至今）袖1997年定之后，私募劫股權(quán)基金經(jīng)墊歷了短暫低撞迷，而后重墊新崛起，是舌其走向成熟宗的發(fā)展階段腹。1997芒年?yáng)|南亞金棍融危機(jī)爆發(fā)煎至2000氏年美國(guó)網(wǎng)絡(luò)豪泡沫破裂的縮一段時(shí)期內(nèi)橡，美國(guó)私募屢股權(quán)基金陷佳入低迷時(shí)期盤(pán)。但200瞇1年以后，膊私募股權(quán)基笛金的發(fā)展重乞新加速。近罩5年來(lái)，美瓣國(guó)私募股權(quán)適基金資本總買(mǎi)額增長(zhǎng)了近害1倍。在此損期間，私募她股權(quán)基金在妥歐洲和亞太棋地區(qū)也得到壁了極大的發(fā)儉展。據(jù)統(tǒng)計(jì)凱，1997款年至200蘿7年，歐洲荒地區(qū)私募股鍵權(quán)基金市場(chǎng)晨募資額由2樣38億美元猴提高到92浴5億美元，王投資額從2胡69億美元叫提高到86升5億美元；兇亞洲私募股煤權(quán)基金市場(chǎng)貍募資額由7魯4億美元提壓高到516穗億美元，投送資額由49寇億美元提高友到863億衣美元。如今榨，歐洲私募煤股權(quán)市場(chǎng)規(guī)善模居于全球吸第二，亞太粒地區(qū)也開(kāi)始步步入私募股冠權(quán)發(fā)展的黃吃金時(shí)代。尺（息二賴）巡全球私募股冠權(quán)基金發(fā)展帳的主要特點(diǎn)逝近年來(lái)，全們球私募股權(quán)誦基金發(fā)展呈謙現(xiàn)以下特點(diǎn)勵(lì)：鍵1、慈募資和投資演規(guī)?？焖僭雒撮L(zhǎng)費(fèi)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從祖1998年隱起，全球私須募股權(quán)基金伍募資和投資紛分別以年均貞14.70嚷%、15.嘆9%的速度帶增長(zhǎng)，到2駐007年分舒別達(dá)到45粗90億美元鐵和2970獄億美元（見(jiàn)激圖1）。抖數(shù)據(jù)來(lái)源：膽《Glob哀alPr任ivate難Equi風(fēng)tyRe烈port浴2008》泉2、生各地區(qū)私募晚股權(quán)基金快廉速發(fā)展?fàn)勘泵雷鳛樗降媚脊蓹?quán)基金抗最青睞的地微區(qū)，20該07年共募嗽資3028宣億美元，年土均增長(zhǎng)率為另12%；歐痕洲地區(qū)是全滔球第二大私紡募股權(quán)基金船市場(chǎng)，20戒07年共募相資925億賭美元，年均杏增長(zhǎng)率為2頓4.7%；鈔亞太地區(qū)是愧全球發(fā)展最幫快的私募股砍權(quán)基金市場(chǎng)角，2007疫年共募資5醉16億美元邊，年均增長(zhǎng)遠(yuǎn)率高達(dá)44鏈.6%。孕3、隙投資策略以肢并購(gòu)?fù)顿Y為下主沒(méi)近年來(lái)，并皂購(gòu)基金發(fā)展侮迅猛，基金士規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超餐過(guò)創(chuàng)投基金攀，成為全球撇私募股權(quán)基棕金行業(yè)的絕雞對(duì)主流。據(jù)睜統(tǒng)計(jì)，20盟07年全球焦并購(gòu)基金的魔募資額為2全502億美銀元，占私募記股權(quán)基金募評(píng)資總額的5材4.5%，疲而創(chuàng)投基金忠的募資額為不279億美殖元，僅占私冶募股權(quán)募資蔬總額的6%態(tài)。孩4、靈退出方式以示并購(gòu)?fù)顺鰹槊分麂浫蛩侥脊芍e權(quán)基金的退善出方式以并廉購(gòu)?fù)顺鰹橹鬏x。據(jù)統(tǒng)計(jì)，泉2007年傭全球以并購(gòu)瞞形式退出的梳私募股權(quán)基該金554只爭(zhēng)，占案例總擺數(shù)的45.像5%，涉及雖金額127資3.25億荒美元，占總駛額的36.灌1%。塌（趴三拋）休主要國(guó)家和女地區(qū)私募股轉(zhuǎn)權(quán)基金發(fā)展術(shù)簡(jiǎn)介掩縱觀全球私臥募股權(quán)投資補(bǔ)，美國(guó)、歐范洲和亞太地皇區(qū)是私募股女權(quán)投資活動(dòng)帶的主要地區(qū)廁，在此分別塵加以介紹：首1、伶美國(guó)私募股繼權(quán)基金發(fā)展社概況蝶美國(guó)是全球付最發(fā)達(dá)的私躲募股權(quán)基金炸市場(chǎng)，在私馬募股權(quán)基金饅領(lǐng)域占據(jù)著瘡主導(dǎo)地位。派（珍1賄）撫美國(guó)私募股盼權(quán)基金發(fā)展癢特點(diǎn)活近幾年，美飄國(guó)私募股權(quán)鷹發(fā)展呈現(xiàn)出刪以下特點(diǎn)：此第一，私募譽(yù)股權(quán)基金募芹資、投資規(guī)撈?？焖僭鲩L(zhǎng)壩。美國(guó)私募便股權(quán)基金募艇資規(guī)模在2顆007年達(dá)悔到3020幟億美元，較需2005年乓增長(zhǎng)81%炕。投資規(guī)模冠在2007槍年達(dá)到10確57億美元籃，較200擾5年增長(zhǎng)9遍6%。等第二，私募靈股權(quán)基金投腳資階段以中懂后期企業(yè)為侍主。據(jù)統(tǒng)計(jì)借，2008腫年前三季度妄美國(guó)創(chuàng)投基粘金投資于成弟熟期企業(yè)的殘比例為39藥.31%，吊投資于擴(kuò)張周期企業(yè)的比張例37.9隊(duì)3%，投資糊于種子期和框初創(chuàng)期企業(yè)屢的比例22百.76%。展美國(guó)狹義私寺募股權(quán)基金疫絕大部分投再資于成熟期肚企業(yè)，投資缸策略以收購(gòu)擇為主。陷第三，私募濁股權(quán)基金退昌出方式以并陳購(gòu)?fù)顺鰹橹髅?。美?guó)私募挽股權(quán)基金退絨出方式主要沸有并購(gòu)和公祥開(kāi)上市（I誰(shuí)PO），其棟中并購(gòu)是主電要退出方式捏。據(jù)統(tǒng)計(jì)，反2007年徒并購(gòu)數(shù)量是填I(lǐng)PO退出季數(shù)量的4.忍2倍，到2霧008年前狐三季度則高笨達(dá)33.2酒倍。逮（得2鑰）閑美國(guó)私募股懼權(quán)基金的監(jiān)仆管框架己美國(guó)私募股晶權(quán)基金實(shí)行尺法律約束下贊的行業(yè)自律彎監(jiān)管模式。左監(jiān)管特點(diǎn)可羨以概括為：貪以豁免條款愁約束下的行蘭業(yè)自律為主越，輔之以對(duì)巷投資者人數(shù)黃、資格的限家定。相關(guān)的梨法律主要是胡美國(guó)《證券話法》、《投叉資公司法》純、以及由美坑國(guó)證券交易沫委員會(huì)制定張的《A條例幼》、《D條銅例》等。誓在行業(yè)自律冊(cè)方面：主要燭通過(guò)全美風(fēng)懲險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)樣開(kāi)展行業(yè)自站律，對(duì)會(huì)員陪進(jìn)行自律管凝理。目前協(xié)冷會(huì)約有30熊0多個(gè)成員居。殊對(duì)投資者人啄數(shù)的約束：透《D條例》壯規(guī)定，對(duì)于搬私募發(fā)行，賢只要該發(fā)行片針對(duì)的是窗“亞授權(quán)投資者策”液或是不超過(guò)仆35名的成區(qū)熟的庫(kù)“壁非授權(quán)投資汽者擁”浮，均可豁免朝注冊(cè)。其中壽，宗“胡授權(quán)投資者圖”休包括金融機(jī)鹽構(gòu)、商業(yè)投塔資/信托公嫁司及富有個(gè)透人；成熟的災(zāi)“榆非授權(quán)投資寧者鐮”烤主要指具有忠商業(yè)或者財(cái)豆務(wù)專業(yè)投資驗(yàn)背景的投資岔人或其受托鼻人。茂對(duì)投資者資蝴格的約束：梳《D條例》戴規(guī)定，個(gè)人峰投資者的年兵收入高于2拔0萬(wàn)美元，擋或者包括配炎偶在內(nèi)的收壓入高于30飲萬(wàn)美元，并哀擁有500泊萬(wàn)美元以上餅的資產(chǎn)；機(jī)內(nèi)構(gòu)投資者凈短資產(chǎn)需在1船00萬(wàn)美元瘦以上。此外霉一些機(jī)構(gòu)投擦資者還需滿零足特定的法梨案要求。雀其它相關(guān)約遇束：在私募枕股權(quán)基金設(shè)常立過(guò)程中，禁美國(guó)法律禁寬止發(fā)起人對(duì)客公眾進(jìn)行任店何形式的廣誓告宣傳，特姥定的投資者都只有通過(guò)投荒資咨詢會(huì)、盜個(gè)別面談等究形式了解和郵投資私募基錢(qián)金。戀（餃3吳）各美國(guó)私募股耗權(quán)基金的成昏功經(jīng)驗(yàn)腔第一，較為武完善的社會(huì)庭信用體系和鏡信息披露制尸度。美國(guó)是粗當(dāng)今世界信謎用經(jīng)濟(jì)最發(fā)女達(dá)的國(guó)家，餐其社會(huì)信用堡體系已相對(duì)笨成熟，發(fā)達(dá)施的信用信息詢產(chǎn)業(yè)、市場(chǎng)抄化的信用管盈理體系和完施善的信用法汁規(guī)及其強(qiáng)大虛的輻射功能腸對(duì)促進(jìn)美國(guó)借私募股權(quán)發(fā)嘴展起到了重亡要作用。美喚國(guó)完善的信咬息披露制度求使得私募股腸權(quán)基金可以收很容易的獲賓得包括企業(yè)族價(jià)格、競(jìng)爭(zhēng)低力、融資能采力等在內(nèi)的座大量信息。凡而基金本身狼也會(huì)定期向埋投資者公布監(jiān)資產(chǎn)情況、岡投資結(jié)構(gòu)等眠信息，大大型降低了市場(chǎng)壤主體獲取相恒關(guān)信息的成蘆本。庫(kù)第二，有效之的組織形式渴——繩有限合伙制腎。辟在美國(guó)，私影募股權(quán)基金桂主要采取有共限合伙制：無(wú)有限合伙人獎(jiǎng)出資占基金厘的99％，支不參與基金斧的管理運(yùn)營(yíng)從，一般合伙懂人即基金管予理者出資1安％。有限合沉伙人與一般膛合伙人以有伸限合伙協(xié)議禿規(guī)范雙方的柳權(quán)利與義務(wù)嫁，內(nèi)容包括您合伙人的進(jìn)懷入、退出，頑一般合伙人蜻的責(zé)任等。拜一般合伙人擾按基金規(guī)模暢提取2％仆—蝕4％的管理便費(fèi)用竟，用作管理彩基金的日常嗽開(kāi)支。對(duì)于秀投資項(xiàng)目所俯獲收益，一誓般合伙人與緒有限合賽伙人二、八災(zāi)分成。農(nóng)這種有限什合伙制最大孔限度地協(xié)調(diào)占了出資人和抽管理者的利報(bào)益，是目前燒最為有效的境組織形式。覽第三，成熟果的機(jī)構(gòu)投資捧者。機(jī)構(gòu)投瞞資者是美國(guó)盡私募股權(quán)基線金的主要資躬金來(lái)源，包晶括養(yǎng)老基金描、捐贈(zèng)基金午以及銀行、康保險(xiǎn)公司等存。這些機(jī)構(gòu)畫(huà)擁有豐富的雁投資經(jīng)驗(yàn)、謀理性的投資阿理念及雄厚伐的資金，可盛以為私募股輕權(quán)投資基金刪提供長(zhǎng)期穩(wěn)丈定的資金來(lái)螞源。臉第四，多層漂次的資本市早場(chǎng)?？拭绹?guó)構(gòu)建了晚五個(gè)層次的鉆資本市場(chǎng)滋：第一個(gè)層溪次是辦紐約證券交宋易所允，即所謂的爸藍(lán)籌股市場(chǎng)攝；第二個(gè)層他次為納板斯達(dá)克市場(chǎng)崗，主要面向透成長(zhǎng)型企業(yè)在；第三個(gè)層情次包括瞞OTCBB勺和粉單市場(chǎng)舞。柜OTCBB鑼是全美證券頑商協(xié)會(huì)管理蜘的一個(gè)電子閑報(bào)價(jià)系統(tǒng)，伐對(duì)上市公司灘沒(méi)有財(cái)務(wù)要仗求。粉單市沉場(chǎng)對(duì)其上市斧公司沒(méi)有任老何財(cái)務(wù)要求還和信息披露脆要求；第四淋個(gè)層次為毯地方性柜臺(tái)岸交易市場(chǎng)鴿；第五個(gè)層己次是私募股稿權(quán)交易市場(chǎng)葵，是膨美國(guó)證券交拴易委員會(huì)為右合格機(jī)構(gòu)投墨資者交易私漆募股份設(shè)立賓的專門(mén)市場(chǎng)遵。多層次的縫資本市場(chǎng)為叫私募股權(quán)基茅金提供了多送元化的退出烏渠道。父2、光英國(guó)私募股膀權(quán)基金發(fā)展杠概況六歐洲地區(qū)是必僅次于北美諷的世界第二備大私募股權(quán)義基金市場(chǎng)，往而英國(guó)是歐短洲最主要的與私募股權(quán)基耀金市場(chǎng)。勇（滲1原）妥英國(guó)私募股口權(quán)基金發(fā)展搜特點(diǎn)拍近幾年，英粒國(guó)私募股權(quán)朋基金的發(fā)展洋呈現(xiàn)出以下河特點(diǎn)：愧第一，私募移股權(quán)基金募炸資、投資規(guī)郵模起伏波動(dòng)倘，募資規(guī)模四大于投資規(guī)罷模。200扎7年，英國(guó)蔥私募股權(quán)基階金募資額為盲485.2商億美元，投癢資額為40赤1億美元，預(yù)投融資規(guī)模勢(shì)較2006工年稍有下降匹，但高于2魔005年。崖第二，私募棟股權(quán)基金退害出方式多樣踐化。英國(guó)私常募股權(quán)基金炭退出方式主土要包括公開(kāi)毅上市、股權(quán)乏轉(zhuǎn)讓、并購(gòu)臘等。200守7年，股權(quán)屢轉(zhuǎn)讓方式退軍出的數(shù)量占灑據(jù)第一，占速總案例的3叨9.3%，發(fā)并購(gòu)、公開(kāi)枕上市退出數(shù)普量占比依次過(guò)為13.4巾%、8%，問(wèn)其他退出方霧式相對(duì)分散驟。竿第三，私募暖股權(quán)基金投無(wú)資階段主要傅面向中后期蕩企業(yè)。20懼07年，英屋國(guó)私募股權(quán)番基金向中后蛾期的企業(yè)的綱投資占總投權(quán)資的99%很，對(duì)種子期諸和初創(chuàng)期企避業(yè)的投資僅蹦占總投資的搞1%?？冢ɡ?嗎）兼英國(guó)私募股立權(quán)基金監(jiān)管槍框架燥英國(guó)私募股臣權(quán)基金監(jiān)管縮體系的最高杜管理層為財(cái)季政部，負(fù)責(zé)垮制定監(jiān)管體補(bǔ)系的大政方和針；中間層浴是英國(guó)證券況投資委員會(huì)蝶，它是半官乘方、半民間通的機(jī)構(gòu)組織隙，制定監(jiān)管夾體系中技術(shù)則性較強(qiáng)的管哄理措施；基澤本層是全國(guó)英自律性質(zhì)的仁民間監(jiān)管協(xié)夕會(huì)，采取反“呆會(huì)員制消”仁管理辦法來(lái)植規(guī)范私募股溉權(quán)基金市場(chǎng)旗。剩英國(guó)政府通溫過(guò)私募股權(quán)擊基金監(jiān)管核虹心法規(guī)《金面融服務(wù)法》矮及《防止欺同詐法》、《心投資業(yè)務(wù)管緩理辦法》、裙《公司法》驅(qū)等全方位地么規(guī)范投資基梯金市場(chǎng)運(yùn)作圖。劑廣告宣傳方唐面：英國(guó)政癥府嚴(yán)格禁止扯私募基金的睛廣告宣傳，萌除非是授權(quán)選人（英國(guó)金宰融服務(wù)監(jiān)管燒局）本身發(fā)鹿出的廣告，睡或廣告內(nèi)容碼符合自律組片織的規(guī)定方衫可得到法律狹的豁免；毒人員資格方抵面：英國(guó)的約《金融服務(wù)晨法》將投資事計(jì)劃的發(fā)起廟人和管理人厲限定為微“其被授權(quán)人井”惠（獲得金融驕服務(wù)監(jiān)管局舒授權(quán)的人）找和雖“同經(jīng)財(cái)政部豁賞免的人雪”申兩類；將投阿資人限定為膠：被授權(quán)人頭、從事與該押計(jì)劃相同資奇產(chǎn)的人、被益授權(quán)人認(rèn)為訂合適的人、邊被認(rèn)為是非累私人投資者毯的投資專家澤。浪（嘗3驚）誠(chéng)英國(guó)私募股技權(quán)基金的成胸功經(jīng)驗(yàn)槽第一，出臺(tái)讀優(yōu)惠的稅收仔政策。英國(guó)干政府對(duì)私募誰(shuí)股權(quán)投資機(jī)躁構(gòu)實(shí)行優(yōu)惠邁的稅收政策騾。如《企業(yè)笨投資計(jì)劃法偶案》規(guī)定：準(zhǔn)投資者投資裳未上市企業(yè)田，5年內(nèi)可佩按其投資額搖的20%抵占扣其個(gè)人所飽得稅；投資悔者持有未上扶市企業(yè)股份奮5年以上，齡對(duì)于出售股鞋份所得，無(wú)浴需繳納資本栽利得稅；投甜資者使用出漂售股份獲得冬的資本利得似進(jìn)行再投資伙,每年最董高可按10飄萬(wàn)英鎊遞延揭繳稅等等。液第二，開(kāi)創(chuàng)蘿二板證券交蕩易市場(chǎng)和未更上市公司股域票交易市場(chǎng)非。二板證券底交易市場(chǎng)（俗AIM）是鼓專門(mén)為小規(guī)退模、新成立灌和成長(zhǎng)型企臂業(yè)服務(wù)的市趴場(chǎng)，于19鏟95年成立岔，至今已成閃為世界最成五功的成長(zhǎng)型墳市場(chǎng)。未上玉市公司股票村交易市場(chǎng)（有OFEX）鹿是為未上市脅公司建立的僑一個(gè)可出售絞其股票募集頁(yè)資金的市場(chǎng)兩，同時(shí)為中落小型高成長(zhǎng)奴企業(yè)提供股蒙權(quán)融資服務(wù)渴。與AIM飾相比，OF清EX須的爭(zhēng)市場(chǎng)準(zhǔn)入飾門(mén)檻更低、蜘層次更初級(jí)俯。劑這兩個(gè)交易僅市場(chǎng)的快速低成長(zhǎng)極大地崇促進(jìn)了英國(guó)選私募股權(quán)基者金的發(fā)展。記3、拆亞太地區(qū)私膨募股權(quán)基金西發(fā)展概況爽亞太地區(qū)作蠟為全球新興披市場(chǎng)中心，胡經(jīng)濟(jì)日益繁催盛，越來(lái)越采受到私募股稱權(quán)基金的青口睞，已成為弟全球第三大京私募股權(quán)基宿金市場(chǎng)，其歷中印度是亞砌太地區(qū)發(fā)展執(zhí)最快、最吸艇引投資者的轎國(guó)家，中國(guó)沖臺(tái)灣是亞太燃地區(qū)投資最友活躍的地區(qū)恥之一，以色彈列是世界上瘦風(fēng)險(xiǎn)投資最換發(fā)達(dá)的國(guó)家立之一，被譽(yù)囑為堪“微第二硅谷籌”冷。命（搶1深）民印度、中國(guó)剪臺(tái)灣、以色利列私募股權(quán)虧基金發(fā)展特臂點(diǎn)皺印度、中國(guó)涼臺(tái)灣、以色律列私募股權(quán)稈基金近年來(lái)垂快速發(fā)展，蜻在市場(chǎng)規(guī)模匆、投資績(jī)效筍等方面取得刷了驕人成績(jī)躲，呈現(xiàn)出以瘡下兩個(gè)發(fā)展撤特點(diǎn)：沃第一，私募策股權(quán)基金市巨場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)濫迅速，投資略規(guī)模大于募再資規(guī)模。憂2007年探，印度、臺(tái)櫻灣、以色列跡私募股權(quán)基己金投資額分菊別為175撇.1億美元?jiǎng)儭?9.3薪億美元、1酬7.59億獅美元，較2亭004年分清別增長(zhǎng)70恩0%、35緞%、20%打；募資額分來(lái)別為59.斯4億美元、熱1.1億美趨元、10.更96億美元涂，投資規(guī)模斯大于募資規(guī)待模。數(shù)據(jù)表嗓明這些國(guó)家逃和地區(qū)國(guó)內(nèi)龜投資環(huán)境較刪好，部分投猾資來(lái)源于國(guó)膊外私募股權(quán)把基金，對(duì)國(guó)蘭外投資者具冶有較大吸引撈力。佩第二，私募落股權(quán)基金投妹資階段以中渠后期企業(yè)為繡主?？?007年頭，印度、臺(tái)凱灣私募股權(quán)生基金投資于娃早期企業(yè)的詠比重為4.矩1%、15蓮.8%，投嶺資于中后期舌企業(yè)的比重囑達(dá)到95.鳴9%、84烈.2%，其塔中主要投資裝于成熟期和匹擬上市公司掌。以色列私持募股權(quán)投資臣基金在20殊08年上半態(tài)年投資于早若期企業(yè)的比舍重為39%揪，投資于中皮后期企業(yè)的弓比重為61甘%，其中對(duì)跳中期企業(yè)所撤投比重較大顯。荷（懷2她）慘印度、中國(guó)竿臺(tái)灣、以色揮列私募股權(quán)碰基金的成功浪經(jīng)驗(yàn)妙印度、中國(guó)伸臺(tái)灣、以色韻列在促進(jìn)私貿(mào)募股權(quán)基金股發(fā)展方面有屆著自己獨(dú)特妻的經(jīng)驗(yàn)。努印度的成功熊經(jīng)驗(yàn)泛首先，制定返優(yōu)惠的財(cái)政兼稅收政策。埋印度證券交厲易所規(guī)定，佳私募股權(quán)基糾金可免繳長(zhǎng)蛛期資本利得頭稅。由于印訪度的紅利收仆入也是免稅蹄的，這就意功味著私募股村權(quán)基金及投棉資者幾乎完礙全享受免稅蛋待遇（短期犧或以利息方犯式獲取的收揀益除外）。黎印度政府還憑為高新技術(shù)襯風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提家供補(bǔ)貼以分睜擔(dān)私募股權(quán)瑞投資者的部冤分風(fēng)險(xiǎn)。印龜度《科研開(kāi)言發(fā)稅條例》河規(guī)定，對(duì)所支有技術(shù)引進(jìn)磚項(xiàng)目收取研蛇發(fā)稅，取其肺中的40%乖（每年約1記億盧比）用厭于私募股權(quán)搖基金的經(jīng)費(fèi)展補(bǔ)貼。廣其次，設(shè)立壓引導(dǎo)基金推董動(dòng)私募股權(quán)詞投資的發(fā)展丟。1995貴年，印度設(shè)忌立了一個(gè)準(zhǔn)溫風(fēng)險(xiǎn)投資基肅金支持創(chuàng)新鹿，此后，又揀運(yùn)作了兩個(gè)奪相似的基金拌，并逐步改希變最初政府犯直接介入的允方式，形成遠(yuǎn)官助民營(yíng)的艦私募股權(quán)投態(tài)融資模式，簡(jiǎn)政府不再成貴為私募股權(quán)搏基金的主要教供給者和經(jīng)捐營(yíng)者，而是球承擔(dān)引導(dǎo)與紗幫助的職責(zé)廣。這種模式量的建立為印悉度私募股權(quán)切基金長(zhǎng)期快粗速發(fā)展提供嘩了保障。觸第三，積極租引入海外風(fēng)丈險(xiǎn)投資基金仿。在印度，剛由于養(yǎng)老基察金、保險(xiǎn)公徑司和信托公冒司不能投資丸于風(fēng)險(xiǎn)投資華業(yè)，真正能種進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投南資的民間機(jī)均構(gòu)很少，引做入海外風(fēng)險(xiǎn)守資本彌補(bǔ)了懷印度國(guó)內(nèi)資復(fù)本不足的弊姻端。在印度昨，大約有5搏0%的資金僻來(lái)自于國(guó)外舅機(jī)構(gòu)投資者擊。海外資本恭已成為印度思風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)生發(fā)展的中堅(jiān)則力量。洲臺(tái)灣的成功香經(jīng)驗(yàn)碗臺(tái)灣風(fēng)險(xiǎn)投跌資的成功主攔要在于規(guī)范富的制度建設(shè)院、長(zhǎng)遠(yuǎn)的市喇場(chǎng)規(guī)劃和多金層次資本市竹場(chǎng)建設(shè)。仗首先，出臺(tái)熟一系列政策枕法規(guī)，打造惰風(fēng)險(xiǎn)投資的刃制度體系。揮1983年速之后，臺(tái)灣錄陸續(xù)頒布了狗《創(chuàng)業(yè)投資非事業(yè)管理規(guī)商則》、《獎(jiǎng)襲勵(lì)（創(chuàng)業(yè)）旨投資條例》拐和《促進(jìn)產(chǎn)規(guī)業(yè)升級(jí)條例省》等相關(guān)政顫策法規(guī)，制榮定了風(fēng)險(xiǎn)投都資的制度框現(xiàn)架以及相關(guān)熔優(yōu)惠政策。技2001戀悄年，新頒布搭的《創(chuàng)業(yè)投匠資事業(yè)范圍賓與輔導(dǎo)辦法天》對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投由資資本要求對(duì)、經(jīng)營(yíng)范圍材、資格標(biāo)準(zhǔn)擠等方面做出腔明確規(guī)定，真進(jìn)一步完善肆了風(fēng)險(xiǎn)投資學(xué)的制度體系匠，為風(fēng)險(xiǎn)投爭(zhēng)資的快速發(fā)當(dāng)展提供了制從度保障?；@其次，制定制并實(shí)施一系托列市場(chǎng)規(guī)劃冤，推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)坦投資的發(fā)展膊。1986矛年，臺(tái)灣發(fā)批布并實(shí)施了春“窄科技發(fā)展1欲0年規(guī)劃矮”患；2002擴(kuò)年，臺(tái)灣行泡政院開(kāi)發(fā)基洪金推行了處“襪一千億元?jiǎng)?chuàng)決業(yè)投資計(jì)劃菌”盼；2008孩年，臺(tái)灣行楚政院推出皮“巡挑戰(zhàn)200糧8：國(guó)家發(fā)車展重點(diǎn)計(jì)劃噸”重，鼓勵(lì)民間蝕募資進(jìn)行創(chuàng)瀉業(yè)投資。在聯(lián)上述計(jì)劃和徑規(guī)劃的推動(dòng)結(jié)下，臺(tái)灣掀畫(huà)起了風(fēng)險(xiǎn)投起資的風(fēng)潮。嘩第三，建立野多層次資本社市場(chǎng)，完善罷風(fēng)險(xiǎn)投資退篇出機(jī)制。臺(tái)倚灣地區(qū)資本查市場(chǎng)分為集挽中市場(chǎng)（臺(tái)竿灣證交所）鐮、柜臺(tái)市場(chǎng)恒和興柜市場(chǎng)熱。近年來(lái)，立柜臺(tái)市場(chǎng)規(guī)權(quán)模逐漸擴(kuò)大辛，上柜公司帥數(shù)量和質(zhì)量情都有顯著提丹高，正朝著修臺(tái)灣的瑞“貢納斯達(dá)克價(jià)”絨市場(chǎng)發(fā)展。碰而興柜市場(chǎng)娛則是上市、燙上柜的預(yù)備擇市場(chǎng)，門(mén)檻籃更低，主要水定位于高科繪技中小型企畝業(yè)。柜臺(tái)市光場(chǎng)和興柜市裕場(chǎng)為中小企談業(yè)建立了低魄門(mén)檻、低成裝本的融資渠賠道，也為風(fēng)予險(xiǎn)投資建立均了靈活高效布的退出渠道之。雷以色列的成藥功經(jīng)驗(yàn)幅以色列私募瓶股權(quán)基金的猶成功主要得裂益于政府的辰Y(jié)OZMA放基金、技術(shù)市孵化器和人按力資本投入蓋。份首先，成立百YOZMA哨基金，引導(dǎo)像社會(huì)資本流掀向，創(chuàng)建風(fēng)件險(xiǎn)投資機(jī)制捏。1993宋年，以色列晴出資一億美片元設(shè)立YO災(zāi)ZMA基金傅（政府引導(dǎo)快基金）。Y駕OZMA基竟金以豪“糞基金的基金事”斤形式向其他捧風(fēng)險(xiǎn)投資基兼金注資，同唉時(shí)要求匹配婚40%的私繳人投資，項(xiàng)騎目風(fēng)險(xiǎn)由政描府與私人投鼓資者共同承捎擔(dān)投資。在節(jié)YOZMA梅基金的運(yùn)作崇中，投資項(xiàng)瘋目的選取由威基金管理者打和其他私人汪投資者共同賄決定，政府役不予以干涉撈，并對(duì)管理跌者給予期權(quán)襖激勵(lì)，從而欲提高了投資奉項(xiàng)目的成功合率。199熱7年，YO血ZMA基金緒完成歷史使紀(jì)命，被成功耗地私有化。別其次，建立位技術(shù)孵化器攔，培育高科獸技企業(yè)，優(yōu)乘化風(fēng)險(xiǎn)投資擋環(huán)境。技術(shù)航孵化器是由金政府資助設(shè)歇立的非盈利躁組織，它的械主要功能是霸向處于種子落期的風(fēng)險(xiǎn)企粱業(yè)提供經(jīng)營(yíng)懇場(chǎng)所、資金劫、管理、營(yíng)拳銷方面的支聯(lián)持和幫助，勤直到其成長(zhǎng)齡為一個(gè)高科枝技企業(yè)。對(duì)著高科技企業(yè)查的培育為風(fēng)泉險(xiǎn)投資創(chuàng)造父了良好的投祥資環(huán)境。從珠1991到傍2000年閉，孵化器項(xiàng)蠢目的成功率叛達(dá)52%，崖平均每個(gè)成杠功孵化項(xiàng)目撿吸引投資1挨30萬(wàn)美元舊，累計(jì)直接偶吸引投資3演.2億美元內(nèi)。凡第三，加大夾教育投入，圖培養(yǎng)和引進(jìn)磨各類人才。鈔以色列對(duì)教迅育的投入占色GDP的比阻重始終居于計(jì)世界前列，執(zhí)如推出專門(mén)諷為高科技企喘業(yè)培養(yǎng)人才場(chǎng)的成人教育煉計(jì)劃衛(wèi)——杜為高科技企喇業(yè)人員培訓(xùn)預(yù)提供40-油80%的經(jīng)香費(fèi)補(bǔ)助。而良上世紀(jì)90伯年代初期蘇妙聯(lián)解體后，伴大量高素質(zhì)坐的猶太籍科嶼學(xué)家和研究芽人員進(jìn)入以寬色列，極大類地?cái)U(kuò)充了科艙技人才隊(duì)伍芳。各類人才志的培養(yǎng)和引民進(jìn)，為以色集列私募股權(quán)堪投資的發(fā)展偶提供了良好須的人才支持暢。啞附錄竹：陪2007年按全球十大私孕募股權(quán)投資羨機(jī)構(gòu)帖召悉——搜摘自英國(guó)《少經(jīng)濟(jì)學(xué)家》傳排名托公司名稱居成立時(shí)間墓管理資本（循億美元）哪備注彎1稍黑石公司（迎美國(guó)）疾1985年如884妹黑石公司管技理資產(chǎn)的年表均增長(zhǎng)率為辟41.1%斥，居華爾街理之首。20隆07年，黑串石公司進(jìn)入咐中國(guó)市場(chǎng)。走2炸貝恩資本（宮美國(guó)）由1984年細(xì)650吉2007年刻貝恩資本注市資南京金盛粱，并募集完勿成第一支亞丑洲基金，開(kāi)涌始其在亞洲慣的發(fā)展。幸3跟KKR（美把國(guó)）奸1976年雕534嶄KKR擅長(zhǎng)豬管理層收購(gòu)虛，30多年縮的基金復(fù)合客年均回報(bào)率失達(dá)26.3辣%。200池7年，KK閣R進(jìn)入中國(guó)嬸市場(chǎng)。摧4毛凱雷集團(tuán)（冶美國(guó)）云1987年欺470相凱雷又稱痛“讓前總統(tǒng)俱樂(lè)脅部或”殊。1997笑年凱雷集團(tuán)米進(jìn)入中國(guó)市闖場(chǎng)。卻5濃華平投資（靜美國(guó)）喝1971年還350天華平投資將餡專業(yè)經(jīng)營(yíng)模邁式帶入創(chuàng)業(yè)霞投資，發(fā)展故了一套獨(dú)特辛的私募投資步模式。19著95年華平柔投資進(jìn)人中貌國(guó)市場(chǎng)，是新最早進(jìn)入我帽國(guó)的國(guó)外私洗募股權(quán)投資蜘公司。播6樓德州太平洋超（美國(guó)因）占1992年艦300猛德州太平洋梯集團(tuán)在科技涉領(lǐng)域上的投配資最為世人蒙矚目。20間05年，德特州太平洋集師團(tuán)進(jìn)入中國(guó)演市場(chǎng)。蛇7口高盛資本（次美國(guó)）劣1869年厘200凳高盛資本是叨全球歷史最鴉悠久、規(guī)模民最大的投資脅機(jī)構(gòu)。19必94年，高莊盛資本進(jìn)入鍋中國(guó)市場(chǎng)。謹(jǐn)8價(jià)帕米拉集團(tuán)鈴（德國(guó)）如1985年悔270止帕米拉是歐瘋洲最大的私鍛募股權(quán)投資棋商，旗下共遲有19只投沖資基金。至樹(shù)今，帕米拉介集團(tuán)在全球柳18個(gè)國(guó)家納完成了27鑼0多項(xiàng)私募兄股權(quán)交易。喪9損托馬斯獨(dú)—鷹李合伙人公障司（美國(guó)）卵1974年辨140否托馬斯壤—恒李合伙人公犧司是美國(guó)最宿古老和最成爬功的私募股長(zhǎng)權(quán)投資機(jī)構(gòu)喜之一，參與攻并主導(dǎo)了多妥起巨型并購(gòu)嚼交易。挪10宵KPCB（能美國(guó)）裹1972年盞—翅KPCB主針要承擔(dān)各大木名校的校產(chǎn)華投資業(yè)務(wù)。遵2007年說(shuō)，KPCB頁(yè)進(jìn)軍中國(guó)市吩場(chǎng)，推出凱肅鵬華盈中國(guó)傅基金。濕三、某我國(guó)私募股叔權(quán)基金發(fā)展死概述瞧私募股權(quán)基道金依據(jù)投資掘偏好和功能券不同，分為隆創(chuàng)業(yè)（繳風(fēng)險(xiǎn)）投資隱基金（VC站）土稼和狹義私募質(zhì)股權(quán)基金耐（PE吩）。創(chuàng)業(yè)投舟資基金主要漠為創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)憂提供資本支案持，狹義私屯募股權(quán)基金哪主要為成熟抖企業(yè)擴(kuò)張和振重組提供資它本支持。我巨國(guó)特有的產(chǎn)駁業(yè)投資基金菜主要為扶持醫(yī)壯大支柱產(chǎn)堂業(yè)提供資本刪支撐，屬于給狹義私募股熱權(quán)基金的范搞疇。摧（喪一碼）塘創(chuàng)業(yè)投資基啦金猾我國(guó)創(chuàng)業(yè)投勸資基金起始蓋于20世費(fèi)紀(jì)80年別代中期，在樣二十多年的栽發(fā)展過(guò)程中房，創(chuàng)業(yè)投資鎖在曲折中前死行，規(guī)模日斯趨龐大，對(duì)玻創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)的他支持作用日誠(chéng)益顯現(xiàn)。饑1、薪我國(guó)創(chuàng)業(yè)投耐資發(fā)展歷程螞隨著創(chuàng)業(yè)投偷資政策的不彎斷整合和發(fā)弊展環(huán)境的改損善，創(chuàng)業(yè)投數(shù)資呈現(xiàn)出起標(biāo)伏的發(fā)展軌擦跡。至（制1樓）扛醞釀期（1好985年-躬1996年憂）汽1985川年3月，中感共中央發(fā)布軌了《關(guān)于科些學(xué)技術(shù)體制稠改革的決定燙》，指出般“堅(jiān)對(duì)于變化迅害速、風(fēng)險(xiǎn)較醉大的高技術(shù)綱開(kāi)發(fā)工作，兇可以設(shè)立創(chuàng)泳業(yè)投資給以毀支持斜”挪，由此，我攻國(guó)創(chuàng)業(yè)投資闖正式拉開(kāi)了登序幕。此后補(bǔ)，國(guó)務(wù)院陸袋續(xù)發(fā)布了一挨些建立創(chuàng)業(yè)修投資基金和槍風(fēng)險(xiǎn)投資公拾司的政策和躲規(guī)定，促進(jìn)愚了創(chuàng)業(yè)投資賊的發(fā)展。到尸1996年釣，創(chuàng)業(yè)投資概公司總數(shù)達(dá)畫(huà)到32家，刃主要投資于駐種子期和初食創(chuàng)期企業(yè)。憶這一時(shí)期，奏由于科技與語(yǔ)經(jīng)濟(jì)改革同捉步化趨勢(shì)緩披慢、融資渠趴道不通暢、餡資本市場(chǎng)欠鎖發(fā)育等原因愚，我國(guó)創(chuàng)業(yè)宿投資仍處于菠醞釀階段?？疲ü?寧）灣興起期（1頸997年-槽2001年咸）真隨著改革開(kāi)寬放與科技創(chuàng)添新的推進(jìn)，赤我國(guó)創(chuàng)業(yè)投偉資興起的條串件逐漸成熟床。1998狀年，民建中若央委員會(huì)提芒交了《關(guān)于緞盡快發(fā)展中弊國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資卸事業(yè)提案》位，備受社會(huì)肥各界關(guān)注，測(cè)掀起了我國(guó)肉創(chuàng)業(yè)投資的元熱潮。19重99年8月冰，國(guó)務(wù)院發(fā)拾布《關(guān)于加蒼強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新組，發(fā)展高科挨技、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)意業(yè)化的決定跌》，強(qiáng)調(diào)建乒立創(chuàng)業(yè)投資狗機(jī)制，發(fā)展?fàn)縿?chuàng)業(yè)投資公碼司和基金（爸以下統(tǒng)稱弦“滿創(chuàng)投基金灣”細(xì)），使我國(guó)振創(chuàng)業(yè)投資進(jìn)皺入了一個(gè)迅陰猛的發(fā)展階斥段。據(jù)統(tǒng)計(jì)大，1996貢年至200澡1年，我國(guó)期創(chuàng)投基金累躍計(jì)募集資金誓375.2車億元，新設(shè)醒立創(chuàng)投基金元累計(jì)227倦只，年復(fù)合范增長(zhǎng)率分別穗達(dá)到40.撥4%和62周%；創(chuàng)投基雖金累計(jì)投資決118.9廣5億元，其芳中對(duì)種子期僑和初創(chuàng)期企寶業(yè)的投資超串過(guò)了60%財(cái)。蘆（碗3閱）撐調(diào)整期（2摩002年-框2003年妻）炮2001年頓下半年，美犯國(guó)互聯(lián)網(wǎng)泡益沫破滅，致援使世界經(jīng)濟(jì)游發(fā)展減緩，驗(yàn)國(guó)際創(chuàng)業(yè)投剖資發(fā)展萎縮碧，我國(guó)部分召創(chuàng)投基金因興缺乏退出渠廣道、無(wú)法收亂回投資而倒挽閉，我國(guó)創(chuàng)磨業(yè)投資陷入壟了短暫的調(diào)兆整期。20決03年，我包國(guó)創(chuàng)投基金兇募集資金4世8.7億元獨(dú)，比上年減氣少50.8濃%，創(chuàng)投基誘金數(shù)量不到凍320只，林比上年的3灰66只至少名減少46只碗。棉（環(huán)4底）伏全面復(fù)興和被發(fā)展期（2胖004年-舊至今）賣2003年課，我國(guó)發(fā)布找《外商投資忍創(chuàng)業(yè)投資企飄業(yè)管理規(guī)定磨》；200雁5年，《創(chuàng)盯業(yè)投資企業(yè)杠管理暫行辦單法》發(fā)布，汽《公司法》披、《證券法泥》相繼修訂慰并發(fā)布，上涼市公司股權(quán)棟分制改革方戒案出臺(tái)；2留006年，印《證券公司隨代辦股份轉(zhuǎn)晶讓系統(tǒng)中關(guān)改村科技園區(qū)辭非上市股份奮有限公司股之份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓攔試點(diǎn)》發(fā)布植，《合伙企封業(yè)法》修訂仍并發(fā)布；2繁007年，蛾《科技型中朋小企業(yè)創(chuàng)業(yè)劃投資引導(dǎo)基鞭金管理辦法匆》發(fā)布；2李008年，窮《關(guān)于創(chuàng)業(yè)諷投資引導(dǎo)基勝金規(guī)范設(shè)立嬌與運(yùn)作的指?jìng)銓?dǎo)意見(jiàn)》發(fā)照布，國(guó)務(wù)院揮批準(zhǔn)保險(xiǎn)公蘆司可以投資沫未上市企業(yè)雙股權(quán)，地方那政府紛紛出比臺(tái)促進(jìn)本地?cái)R創(chuàng)業(yè)投資發(fā)天展的政策法紹規(guī)；恰2009年覆10月23懶日挑，創(chuàng)業(yè)板市垮場(chǎng)正式啟動(dòng)溜。在一系列劍政策措施的俗推動(dòng)和宏觀柱經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)測(cè)展的大環(huán)境鎮(zhèn)下，創(chuàng)業(yè)投對(duì)資在我國(guó)迎理來(lái)了一個(gè)嶄狼新的發(fā)展時(shí)菜期。據(jù)統(tǒng)計(jì)昏，2004罷年至200于9年，我國(guó)性創(chuàng)投基金累思計(jì)募集資金部273.7傘9億美元，四累計(jì)投資1率43.7億來(lái)美元，年復(fù)斷合增長(zhǎng)率分棍別達(dá)到53魂%、16%蝕。窄2、峰創(chuàng)業(yè)投資發(fā)褲展的主要特榮點(diǎn)嗚近年來(lái)，我林國(guó)創(chuàng)業(yè)投資糖發(fā)展呈現(xiàn)出拼以下特點(diǎn)：跪（欄1怕）旦創(chuàng)投基金的團(tuán)募資、投資妻規(guī)?？焖僭鲫?duì)長(zhǎng)，人民幣公資金逐漸占雹主導(dǎo)地位冷近年來(lái)，我宮國(guó)創(chuàng)投基金偶募資、投資忍規(guī)模增長(zhǎng)迅貴速，200綿9年，受到薪金融危機(jī)的牲滯后影響，蔑募資、投資雨規(guī)模有所下靠降。從募資貢、投資幣種厭來(lái)看，20蛇07年，美憑國(guó)次貸危機(jī)黑的產(chǎn)生使得濤美元基金募喉資、投資渠彈道嚴(yán)重受阻昨，人民幣基饑金規(guī)?？焖俚仍鲩L(zhǎng)，逐漸晉取代其市場(chǎng)朽主導(dǎo)地位。烈（見(jiàn)表憤2鞠）。抵表東2瘋僑2005華年-200兄9年我國(guó)創(chuàng)訂投基金募資花、投資狀況味2005裁2006絡(luò)2007乎2008茂2終009胳募集金額（像億美元）歡40.7兔39.7霧54.8出73岔58.6窮其中：人民且?guī)拍技壤?疲-附19.9%竊32%趴60.9%偵投資金額（謙億美元）泡11.7喪17.8莊32.4付42.1拘27駛其中：人民邪幣投資比例車-它-軍12.4%獎(jiǎng)33.1%帶50.7%走數(shù)據(jù)來(lái)源：平清科研究中的心按（教2劉）蘿創(chuàng)投基金投污資階段后移律、投資地域車集中于北京暖和上海殖我國(guó)創(chuàng)投基衛(wèi)金的投資階主段由種子期創(chuàng)和初創(chuàng)期向陡擴(kuò)張期和成路熟期轉(zhuǎn)移。承2003年滿至2008算年，創(chuàng)投基層金對(duì)擴(kuò)張期察企業(yè)累計(jì)投乏資資金達(dá)到免62.32息億美元，是靈初創(chuàng)期和成左熟期企業(yè)累棕計(jì)投資資金穗的2.7倍簽和2.3倍臨。在投資地漁域上，北京貞和上海成為敢重點(diǎn)投資地膚區(qū)。200即3年至20灶08年，兩飲地區(qū)累計(jì)投離資占同期創(chuàng)屑投基金累計(jì)詢投資的53歇.4%（見(jiàn)濁表長(zhǎng)3泳）。呈現(xiàn)上沙述趨勢(shì)的原呼因在于，創(chuàng)抖投基金風(fēng)險(xiǎn)殿意識(shí)增強(qiáng)，懂注重風(fēng)險(xiǎn)相侮對(duì)可控下的望企業(yè)成長(zhǎng)潛湯力，而投資再于擴(kuò)張期和貌發(fā)達(dá)省市企畫(huà)業(yè)符合這一重標(biāo)準(zhǔn)。注表惱3刃趁2003年腦-2008侮年我國(guó)創(chuàng)業(yè)渴投資重點(diǎn)地銷域分布云北京燃上海月江蘇拾深圳耕廣東纏浙江繪山東今全國(guó)覺(jué)累計(jì)投資（柏億美元）爽39.29瞇28.37則7.76創(chuàng)7.74裙6.63票4.5擇4.21鵲126.6影數(shù)據(jù)來(lái)源：導(dǎo)清科研究中仿心勸（歲3扛）懶創(chuàng)業(yè)投資機(jī)透構(gòu)組織模式含以有限責(zé)任括制為主，有糠限合伙制發(fā)雜展勢(shì)頭迅猛摸2006年議，《合伙企扯業(yè)法》頒布績(jī)，由于其可火避免公司制飛下創(chuàng)業(yè)投資暢企業(yè)雙重征肢稅的弊端，準(zhǔn)有限合伙制寨得到快速發(fā)賢展，200蓋5年，有限灶合伙制創(chuàng)業(yè)朽投資機(jī)構(gòu)占康總機(jī)構(gòu)比重刻為5%，到抄2008年斯，這一比例復(fù)增至24.逝58%，僅原次于有限責(zé)翻任制（見(jiàn)表軌4朗）。勻表載4低偉2005年南-2008熔年我國(guó)創(chuàng)業(yè)亞投資的組織瞧模式咬有限責(zé)任制董股份公司制液有限合伙制激非獨(dú)立機(jī)構(gòu)嶺其他護(hù)2005碼79.00歌%巾9.00%惜5.00%階1.00%旬6.00%驗(yàn)200灶6街68.29致%紡13.01憶%迅10.57喉%清2.44%高5.69%榴2007榨64.90跌%涼13.25霧%滴14.57顯%年3.31%診3.97%康2008串56.98堂%率11.73累%仍24.58野%倚1.68%就5.03%祥數(shù)據(jù)來(lái)源：揚(yáng)中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投踢資年鑒20飄09勢(shì)（呆4猶）計(jì)創(chuàng)業(yè)投資退疊出方式以股窗權(quán)轉(zhuǎn)讓為主棉我國(guó)創(chuàng)業(yè)投莖資退出方式業(yè)主要有股權(quán)向轉(zhuǎn)讓、公開(kāi)死上市和清算孔等，受創(chuàng)投拐基金所投企綁業(yè)規(guī)模普遍按偏低的限制賄，股權(quán)轉(zhuǎn)讓至成為創(chuàng)投基匹金的主要退薦出方式。2忌008年，樂(lè)以股權(quán)轉(zhuǎn)讓立方式退出的般案例數(shù)量占芳總退出數(shù)量皺75.32待%，而公開(kāi)準(zhǔn)上市和清算駐退出比例在懇2008年扒僅為23.駕28%和1勺.40%。局（螞二噴）刪狹義私募股蒼權(quán)基金止狹義私募股差權(quán)基金作為橡私募股權(quán)基尾金的重要一梅支，出現(xiàn)于責(zé)創(chuàng)投基金之棕后，主要投堵資于企業(yè)的纖成熟期，其幫規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超剩過(guò)創(chuàng)投基金深的規(guī)模。涂1、搖我國(guó)狹義私蔬募股權(quán)基金撕發(fā)展歷程槍2002年翼，摩根斯丹身利、鼎暉投愚資、近英聯(lián)投入2舞.16億元犁收購(gòu)蒙牛3氧2%的股權(quán)局，拉開(kāi)了我輔國(guó)狹義私募脊股權(quán)基金發(fā)難展的帷幕。國(guó)（抱1懼）愧外資私募股桿權(quán)基金投資泊并購(gòu)中國(guó)企煙業(yè)留2004年埋起，我國(guó)狹淹義私募股權(quán)較基金發(fā)展加搞快，國(guó)際私瘡募大腕開(kāi)始蓬了大手筆的想并購(gòu)運(yùn)作:僅美國(guó)新橋投博資以12.獵53億元人怒民幣收購(gòu)了枯深圳發(fā)展銀攤行17.8凡9%股權(quán)；奮美國(guó)華平投汽資集團(tuán)等機(jī)艱構(gòu)投資20廈.35億元捕人民幣，聯(lián)顧手收購(gòu)了哈倍藥集團(tuán)55判%股權(quán)；凱接雷注資33停億元人民幣醬拿下太平洋父人壽保險(xiǎn)2凝4.97%噴的股權(quán)；高定盛和鼎輝斥苗資20.1肌億元人民幣毀聯(lián)合收購(gòu)雙互匯集團(tuán)10菊0%的股權(quán)亦；花旗集團(tuán)用等境內(nèi)外投脊資團(tuán)隊(duì)出資院240多億再元人民幣認(rèn)蟻購(gòu)廣東發(fā)展朽銀行85.抗65的股份頭，其中花旗洲和IBM合稈計(jì)持股24估.7%窯……完外資私募股國(guó)權(quán)基金投資肯并購(gòu)中國(guó)企呀業(yè)的浪潮一碰浪高過(guò)一浪汽。躍（驢2絡(luò)）旗中國(guó)民企通暮過(guò)紅籌曲線梳IPO紅籌曲線IPO：指境內(nèi)公司在離岸中心設(shè)立殼公司，用殼公司募集資金收購(gòu)境內(nèi)公司資產(chǎn)，從而將境內(nèi)公司轉(zhuǎn)型為由境外殼公司持有100%權(quán)益的外商獨(dú)資企業(yè)，直接在境外證券市場(chǎng)上市。券方式境外上拘紅籌曲線IPO：指境內(nèi)公司在離岸中心設(shè)立殼公司，用殼公司募集資金收購(gòu)境內(nèi)公司資產(chǎn)，從而將境內(nèi)公司轉(zhuǎn)型為由境外殼公司持有100%權(quán)益的外商獨(dú)資企業(yè)，直接在境外證券市場(chǎng)上市。永國(guó)內(nèi)最早的歉紅籌案例始廳于1999呀年，裕興電擴(kuò)腦公司繞道蠅百慕大在香弄港聯(lián)交所上刊市，其間被曾證監(jiān)會(huì)兩次窗叫停。20融03年4月受起，證監(jiān)會(huì)維不再對(duì)民營(yíng)額企業(yè)紅籌上敘市進(jìn)行審核喬及管轄，從輩而掀起了境偽外私募股權(quán)愧基金投資中匆國(guó)內(nèi)地民企養(yǎng)的熱潮。截論止2005純年末，已有槽國(guó)美、蒙牛鍵、百度、富妙力地產(chǎn)等2虎70多家民傘企通過(guò)紅籌賄曲線IPO裹方式在境外筆上市。鑒于耕紅籌上市可承能存在非法鈔境外轉(zhuǎn)移資探產(chǎn)、偷逃稅臨款等問(wèn)題、糊國(guó)家外匯管魔理局于20鈴05年先后帳出臺(tái)了淋“皂11號(hào)文積”訓(xùn)和縫“閣29號(hào)文抬”決，將紅籌上設(shè)市納入嚴(yán)格脆監(jiān)管范圍，駱一時(shí)間，許些多私募股權(quán)針基金暫停項(xiàng)術(shù)目運(yùn)作。由婆于國(guó)內(nèi)資本喊市場(chǎng)發(fā)展滯爐后缺乏退出鷹渠道，半年呆后，國(guó)家外毫匯管理局又多發(fā)布了蔬“披75號(hào)文挺”鞋，同時(shí)廢止罪“嫌11號(hào)文代”嶼和爽“棍29號(hào)文虜”將，儀明確了紅籌會(huì)上市規(guī)則，腸重啟了紅籌糟上市。20銀06年，商凳務(wù)部等六部耳委聯(lián)合發(fā)布午了前“刑10號(hào)文瘦”版，耕明確趙了對(duì)紅籌上茂市的多層次恐監(jiān)管并且完溉善了制度條會(huì)例驚，叔但鞏對(duì)奔真正有潛力撇有資質(zhì)的洽民營(yíng)晌企業(yè)紅籌上循市仍然留下瑞了的廣闊操煙作空間釣。天（狼3族）菌本土私募股益權(quán)基金迅速作崛起壯大濟(jì)本土狹義私狗募股權(quán)基金顛大多成立于貢2002年手之后，短短描幾年，以鼎勝輝投資、中絡(luò)信資本及弘拘毅投資為代沸表的本土私化募，通過(guò)與義國(guó)際私募大清腕在本土市著場(chǎng)的合作競(jìng)劃爭(zhēng)、實(shí)戰(zhàn)演哈練，迅速崛有起。從20伐07年開(kāi)始姑，本土私募吊股權(quán)基金快帶速壯大：十皂只大型試點(diǎn)號(hào)產(chǎn)業(yè)投資基侄金，總規(guī)模賺近1600座億元人民幣決，成為我國(guó)艱特有的狹義艘私募股權(quán)基穿金；三家券務(wù)商獲得直接揉投資擬上市破公司股權(quán)的化試點(diǎn)資格、彩保險(xiǎn)公司獲償批投資未上艘市企業(yè)股權(quán)稅，兩類資金進(jìn)雄厚的機(jī)構(gòu)挑投資者進(jìn)入寶私募股權(quán)投料資領(lǐng)域。隨粒著機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入詳?shù)牟粩喾砰_(kāi)蛛、退出渠道囑的不斷通暢剖，本土私募元股權(quán)基金必普將獲得更大無(wú)的發(fā)展?jié)?、德狹義私募股務(wù)權(quán)基金發(fā)展峰的主要特點(diǎn)與總體看，我裙國(guó)狹義私募刻股權(quán)基金的隊(duì)發(fā)展呈現(xiàn)出咽以下特點(diǎn)：也（妥1導(dǎo)）胃募資規(guī)模增杰長(zhǎng)迅猛，人限民幣資金占日主導(dǎo)地位連2007年圖起，由于我嫂國(guó)大型人民厲幣產(chǎn)業(yè)投資笑基金發(fā)展迅糕速，狹義私商募股權(quán)基金塑募資規(guī)模增斷長(zhǎng)迅猛，人刷民幣基金逐海漸占據(jù)市場(chǎng)翁主導(dǎo)地位?？?008年公，我國(guó)狹義疏私募股權(quán)基獵金募資規(guī)模菌達(dá)到611卷.54億美略元，較20黨06年的1泉41.96蠅億美元增長(zhǎng)炊330%。均從募資幣種勒來(lái)看，20麻07年以人挨民幣募資的尾比例僅為5穗.15%，恭到2009咱年這一比例繼增長(zhǎng)為67月.36%。策（矩2恒）臂投資規(guī)模呈請(qǐng)下降趨勢(shì)們2006年慨，我國(guó)狹義丑私募股權(quán)基木金投資額為建129.7姥3億美元，抗受金融危機(jī)非影響，20滲07年、2烤008年、扎2009年招投資額同比淚分別減少1棗.2%、2界5%、10涌%，200傭9年，我國(guó)裙狹義私募股杠權(quán)基金投資聞?lì)~僅為86附.5億美元墾。堆（午3使）值投資階段后糾移、投資地監(jiān)域集中于北耗京候狹義私募股腰權(quán)基金主要劫表現(xiàn)為發(fā)展邊資本（投資算于成長(zhǎng)期和獸擴(kuò)張期的企查業(yè)）和投資默上市公司。駛2006年怨，發(fā)展資本振和投資上市記公司合計(jì)占習(xí)總投資的4己2.87%包，到200陜9年這一比礎(chǔ)例增長(zhǎng)到9浴3.7%，取其中投資上嬌市公司所占伴比例達(dá)到6趁6.7%（狗見(jiàn)表惑5杏）。其原因送在于，金融宮危機(jī)背景下決，投資的安嗓全比效益更境重要，上市傘公司比較成缺熟，投資其愉相對(duì)安全。梳表毯5頑喜2006年奴-2009傳年我國(guó)狹義遺私募股權(quán)基待金投資階段量分布逆墳發(fā)展資本滾收購(gòu)緞Pre-I等PO燦房地產(chǎn)投資王投資上市公禿司議其他直2006潔22.02對(duì)%存18.25塑%對(duì)0.00%槐16.13登%擊20.85增%框22.75竿%拴2007搬22.63泄%砍16.60繭%削6.58%慰16.75內(nèi)%皮16.25鵲%檢21.19丸%鏡2008帝69.00課%庸3.70%汁1.30%槽9.40%狼7.70%秧8.90%候2009圓27.00販%見(jiàn)1.40%趨0.60%愉3.10%有66.70捕%禁1.20%槳數(shù)據(jù)來(lái)源：席清科研究中拍心喝在投資地域盒上，200塞9年，北京咽地區(qū)投資占悄據(jù)了當(dāng)年狹長(zhǎng)義私募股權(quán)猜基金總投資諸的65.4井%，上海位猶居第二，僅軍為5.6%迷，其他地區(qū)慧的投資相對(duì)楊分散（詳見(jiàn)渾表?yè)Q6究）。灑表勻6臨同2009年追我國(guó)狹義私繞募股權(quán)基金絲主要投資地晃域分布路北京隆上海雕江蘇老安徽?qǐng)@內(nèi)蒙古央廣東箏河南今遼寧念65.40詠%筋5.60%投4.10%勾3.60%吧3.30%孝2.50%匯2.10%游2.00%漲數(shù)據(jù)來(lái)源：蝦清科研究中順心邁（罪4竭）裂組織模式以勢(shì)公司制、有麥限合伙制為活主畫(huà)據(jù)清科研究答中心統(tǒng)計(jì)，蓋目前我國(guó)狹濟(jì)義私募股權(quán)月基金采用公挖司制模式占晨39.78賤%，采用有寫(xiě)限合伙制模嚇式占26.西88%，東兩種模式合觀計(jì)達(dá)到66甩.66%。川其中，外資謠狹義私募股碎權(quán)基金普遍皺延續(xù)了國(guó)外侮常用的有限嬸合伙制模式欺，內(nèi)資狹義協(xié)私募股權(quán)基曬金由于《合倚伙企業(yè)法》中修訂發(fā)布較逗晚，再加上懶政策法規(guī)有膽待完善，多嗽采取公司制育模式。良（帽5律）事退出方式以落公開(kāi)上市（討IPO）退賽出為主良我國(guó)狹義私顫募股權(quán)基金滲的退出方式墓有IPO、根股權(quán)轉(zhuǎn)讓和嚴(yán)并購(gòu)，其中防IPO為主蘿要退出方式雅。2007疏年，以IP魔O方式退出擱的數(shù)量占總言退出數(shù)量的杰74%，到退2009年毀，這一比例姜已經(jīng)達(dá)到8洪8.75%俱。俘（舉三染）鑄產(chǎn)業(yè)投資基幫金暖產(chǎn)業(yè)投資基花金是中國(guó)特姜有的概念，凈我國(guó)在《產(chǎn)鬼業(yè)投資基金勁試點(diǎn)管理辦蔑法》討論稿寄中將咬“遞產(chǎn)業(yè)投資基姓金姥”庫(kù)定義為向特動(dòng)定機(jī)構(gòu)投資政者（主要是誘國(guó)企、金融替機(jī)構(gòu)、全國(guó)口社保基金）藝以私募方式覆籌集資金，只主要對(duì)未上拜市企業(yè)進(jìn)行知股權(quán)投資的壇集合投資方壟式。當(dāng)前，屯我國(guó)產(chǎn)業(yè)投吵資基金有三尚個(gè)特點(diǎn)：經(jīng)民過(guò)政府批準(zhǔn)筍、政府推動(dòng)月出資、政府液引導(dǎo)投資方歡向某。基金主要敲投放到需要違重點(diǎn)扶持的博行業(yè)和國(guó)有慮企業(yè)上，以噸實(shí)現(xiàn)社會(huì)效眉益的最大化弱。目前已經(jīng)貴批準(zhǔn)試點(diǎn)的符產(chǎn)業(yè)投資基片金有十三只帖，其中，中究外合資的外售幣產(chǎn)業(yè)投資海基金有三只游，境內(nèi)人民紫幣產(chǎn)業(yè)投資棚基金有十只置。尊1、謎中外合資的松外幣產(chǎn)業(yè)投叨資基金著中外合資的淺外幣產(chǎn)業(yè)投咱資基金有三描只，分別是兆：莊——腸中瑞合作基流金。籍中國(guó)第一只值中外合資產(chǎn)畢業(yè)投資基金控，1998鞋年由中國(guó)國(guó)潔家開(kāi)發(fā)銀行譜出資30%項(xiàng)、瑞士經(jīng)濟(jì)忠事務(wù)總局出在資70%設(shè)刻立的，總規(guī)攏模6250遞萬(wàn)瑞士法朗爺。設(shè)立宗旨筐是促進(jìn)中瑞堤企業(yè)間的合抖作及技術(shù)轉(zhuǎn)濕讓。中瑞合來(lái)作基金是永類久性基金，域基金股東商飽定，投資收芽益將用于轉(zhuǎn)娘增基金資本剛以投資于新?lián)雾?xiàng)目。書(shū)——利中國(guó)支—店?yáng)|盟中小企犧業(yè)投資基金派。耍2003籍由亞洲開(kāi)發(fā)伍銀行、瑞士砍國(guó)家經(jīng)濟(jì)事仍務(wù)總局、中拍國(guó)國(guó)家開(kāi)發(fā)水銀行、練新加坡大華型銀行投資管掘理有限公司榨、勸日本亞洲投柱資公司、陸法國(guó)經(jīng)濟(jì)合班作投資促進(jìn)你公司棋聯(lián)合投資，楊于咐開(kāi)曼群島注私冊(cè)成立。總鏡規(guī)模760凍0萬(wàn)美元，鐵投資于中國(guó)夏和東盟成員籠中具有高成稻長(zhǎng)性的中小碗企業(yè)斃。遞——聰中國(guó)撥—婦比利時(shí)直接類股權(quán)投資基進(jìn)金膛。2004兼由中國(guó)財(cái)政赴部，比利時(shí)筐電信、國(guó)企犧及參與部，織中國(guó)吧海通證券歌股份有限公祝司結(jié)和比利時(shí)富婆通銀行共同渴發(fā)起組建。潛總規(guī)模1億叮歐元，怒存續(xù)期十二掉年。乳是我國(guó)正式乳審批的第一妥家規(guī)范意義延上的中外合約資產(chǎn)業(yè)投資露基金。截至路2008年弦7月31日片，中比基金仇累計(jì)完成投荷資7.2億匆元人民幣，毯整體投資回味報(bào)率超過(guò)1勵(lì)0倍。底2、粉境內(nèi)人民幣松產(chǎn)業(yè)投資基膛金玩200斗6年11月填、2007叮年8月，2筆008年7腹月，先后有陳三批共十只愉產(chǎn)業(yè)投資基者金試點(diǎn)獲批任，分小別是：疏（醬1鵝）球第一批產(chǎn)業(yè)現(xiàn)投資基金：隸渤海產(chǎn)業(yè)投巴資基金面渤海產(chǎn)業(yè)投循資基金是我料國(guó)首只在大結(jié)陸境內(nèi)注冊(cè)禽以人民幣募剝集資金的產(chǎn)遍業(yè)投資基金沙，2006豪年11月正專式成立，總?cè)?guī)模200批億元，存續(xù)守期15年，刑以契約型形蛋式設(shè)立?；壗鹨苑忾]方煙式運(yùn)作，渤簽海產(chǎn)業(yè)投資匯基金管理公嶼司負(fù)責(zé)該基酒金的投資與套管理，委托翅交通銀行托猛管。渤海產(chǎn)爆業(yè)投資基金突首期募資6撤0.8億人歸民幣，重點(diǎn)報(bào)用于支持我放國(guó)環(huán)渤海經(jīng)粒濟(jì)圈的建設(shè)毒，其第一單拆投資是以戰(zhàn)漁略投資人的夏身份投資天互津鋼管集團(tuán)幫約15億元訂人民幣受讓扔其5.75漿%股份，以嚼幫助天津鋼岡管公開(kāi)上市蘆。第二期約繳140億元蘆人民幣的募織集工作已經(jīng)因展開(kāi)。并（潔2登）貪第二批產(chǎn)業(yè)癥投資基金：京山西能源產(chǎn)俗業(yè)投資基金毒、廣東核電賄及新能源產(chǎn)濾業(yè)投資基金答、上海金融桃產(chǎn)業(yè)投資基冷金、四川綿換陽(yáng)高科產(chǎn)業(yè)霜投資基金、族中新高科產(chǎn)振業(yè)投資基金疼——?jiǎng)澤轿髂茉串a(chǎn)攀業(yè)投資基金慎。啟基金規(guī)模1膠00億元人調(diào)民幣，存續(xù)惹期15年，桐朝暉產(chǎn)業(yè)投墳資基金管理縮有限公司為姻基金的管理稈者，納組織形式為式公司制。治基金主要投田向煤炭工業(yè)芝規(guī)?；a(chǎn)喜及資源整合央項(xiàng)目，煤化珍工產(chǎn)業(yè)和煤售層氣產(chǎn)業(yè)開(kāi)畝發(fā)項(xiàng)目，煤辰炭資源多聯(lián)慢產(chǎn)項(xiàng)目及與皆此相關(guān)的國(guó)敏企改制、交肝通物流等項(xiàng)議目，投資地賀域初期以山是西為主，但飯不局限于山診西。該基金沾即將面世。棉——古廣東核電及夸新能源產(chǎn)業(yè)把投資基金。盜基金規(guī)模1間00億元人叮民幣，成首期將募資里70億元人見(jiàn)民幣資金旨，中國(guó)雙維嘆投資公司、哭中國(guó)銀行、范國(guó)家開(kāi)發(fā)銀餐行、中國(guó)建吼銀投資有限英責(zé)任公司等淹投資人是基午金的一期投照資股東。其潑管理公司由春中廣核集團(tuán)改、平安信托勉和中國(guó)信達(dá)艙資產(chǎn)管理公寶司組建，干組織形式為鼠公司制健?；饓厥灼谀技Y粉金擬策投向國(guó)務(wù)院幕已核準(zhǔn)開(kāi)工籠建設(shè)的嶺澳脂核電站二期廣、遼寧紅沿翻河核電站、襖福建寧德核軟電站和陽(yáng)江年核電站。鏈——咳上海金融產(chǎn)茄業(yè)投資基金氧。離基金規(guī)模2擱00億元人加民幣，首批識(shí)預(yù)計(jì)募資8什0億元。管獸理公司為金找浦產(chǎn)業(yè)投資錢(qián)基金管理公對(duì)司，由上海替國(guó)際集團(tuán)和夠中國(guó)國(guó)際金綁融公司共同暈發(fā)起成立，棕組織形式為萬(wàn)有限合伙制財(cái)。該基金將聯(lián)立足上海，副面向全國(guó)，眠積極參與中制國(guó)金融產(chǎn)業(yè)璃和其他產(chǎn)業(yè)勇的重組、改草制、上市和爐并購(gòu)。粘——款四川綿陽(yáng)高付科產(chǎn)業(yè)投資男基金。摟基金規(guī)模為席60億元人畫(huà)民幣，停最終募集資疊金90億元稈人民幣波，賄存續(xù)期損12年，由引中信產(chǎn)業(yè)投痰資基金管理對(duì)有限公司止作為普通合尾伙人酷管理運(yùn)作球，組織形式宋為有限合伙鉤制。該基金友是目前中國(guó)京最大的人民丸幣基金，也權(quán)是由國(guó)務(wù)院會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立的拔第二批5只泥產(chǎn)業(yè)投資基培金試點(diǎn)中第幫一只完成募服集并正式運(yùn)申作的基金。軟基金立足綿怠陽(yáng)、面向全系國(guó)，主要投浩資于金融服摩務(wù)、能源和滑資源、消費(fèi)咽服務(wù)、工業(yè)弦制造和軍工山等領(lǐng)域。基涉金至今已完杜成10個(gè)投側(cè)資項(xiàng)目，合閘計(jì)投資總額堵已達(dá)20多悠億元。雕——昨中新高科產(chǎn)散業(yè)投資基金俗。乳基金規(guī)模1濃00億元人遮民幣，首期活募資50億統(tǒng)元。管理公淡司由蘇州創(chuàng)做投集團(tuán)旗下伙的蘇州工業(yè)觀園區(qū)銀杏投燃資管理有限服公司和厚樸陡投資管理公費(fèi)司將共同發(fā)鐘起設(shè)立，組石織形式為有烘限合伙制。旨基金重點(diǎn)投吧向中國(guó)新加萄坡蘇州工業(yè)替園。亞（祥3繁）前第三批產(chǎn)業(yè)悼基金：華禹近水務(wù)產(chǎn)業(yè)投附資基金、東款北裝備制造明產(chǎn)業(yè)投資基濁金、天津船雕舶產(chǎn)業(yè)投資萌基金、城市蔥基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)正業(yè)投資基金乳——輸華禹水務(wù)產(chǎn)寫(xiě)業(yè)投資基金條。攻基金規(guī)模為糟300億元連人民幣。現(xiàn)命已開(kāi)始募資院，中國(guó)節(jié)能責(zé)投資公司將殲出資華禹產(chǎn)右業(yè)投資基金較?；鹩扇A寸禹產(chǎn)業(yè)投資渠基金管理有全限責(zé)任公司練運(yùn)營(yíng)管理，扮組織形式為天公司制。主勝要投資方向泄為西安和成幣都的水務(wù)項(xiàng)肢目。沖——溉天津船舶產(chǎn)策業(yè)投資基金其。勞基金規(guī)模為謎200億元較人民幣。為普永久存續(xù)基拜金。首期募慈資28.5寬億元，由天亭津城市基礎(chǔ)豐設(shè)施建設(shè)投飼資集團(tuán)有限煮公司、天津恰市津能投資勉公司、天津愁新金融投資寄公司、北方薦國(guó)際信托股絲份有限公司欄和中船產(chǎn)業(yè)乳投資基金管探理企業(yè)等認(rèn)岡繳