企業(yè)績效評價理念的發(fā)展

企業(yè)績效評價理念的發(fā)展：從ROE、EVA到BSC暨南大學管理學院會計學系地址：廣州市黃埔大道西601號胡玉明2023/4/241Prof.Hu，JinanUniversity第一頁，共八十七頁。基于市場經(jīng)濟環(huán)境，絕大多數(shù)企業(yè)都是由職業(yè)經(jīng)理人（Managers）負責經(jīng)營。由此，現(xiàn)代企業(yè)的經(jīng)營模式是“職業(yè)經(jīng)理人用他人的錢，為他人賺更多的錢”。職業(yè)經(jīng)理人必須回答兩個相互關(guān)聯(lián)的問題：（1）把“他人的錢”用于何處？（2）“他人的錢”用得怎么樣？這兩個問題涉及到一個重要的主題：績效評價（PerformanceValuation）。國有企業(yè)和上市公司是其典型代表2023/4/242Prof.Hu，JinanUniversity第二頁，共八十七頁。美國管理學家彼得·F·德魯克（PeterF.Drucker）曾經(jīng)說過：“如果你不能評價企業(yè)，你就無法管理企業(yè)”（Ifyoucan’tmeasureit，youcan’tmanageit.）。企業(yè)的績效評價是企業(yè)管理的基本前提。2023/4/243Prof.Hu，JinanUniversity第三頁，共八十七頁。企業(yè)的績效評價與激勵機制是同一個問題的兩個方面。沒有績效評價，激勵機制失去基礎，而沒有激勵機制，績效評價形同虛設。企業(yè)績效評價與激勵機制的結(jié)合才能有效實現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略。因此，如何構(gòu)建企業(yè)績效評價制度是學術(shù)界和實務界共同關(guān)心的一個熱點問題。2023/4/244Prof.Hu，JinanUniversity第四頁，共八十七頁。有鑒于此，下面與各位交流以下問題：企業(yè)績效評價的實施主體財務績效評價的局限性基于平衡計分卡的戰(zhàn)略績效評價思維2023/4/245Prof.Hu，JinanUniversity第五頁，共八十七頁。一、企業(yè)績效評價的實施主體2023/4/246Prof.Hu，JinanUniversity第六頁，共八十七頁。企業(yè)績效評價的實施主體何謂企業(yè)績效評價？簡單地說，企業(yè)績效評價涉及到兩個問題：第一，用什么指標評價企業(yè)的績效？第二，這些評價指標又如何與企業(yè)的戰(zhàn)略相聯(lián)系？2023/4/247Prof.Hu，JinanUniversity第七頁，共八十七頁。企業(yè)績效評價的實施主體基于思維定勢，企業(yè)績效評價通常存在兩種傾向：一種傾向就是以為績效評價就是人力資源管理部門的事情；另一種傾向則以為績效評價無非就是財務部門的財務或價值指標分析。其實，這兩種傾向都有問題。2023/4/248Prof.Hu，JinanUniversity第八頁，共八十七頁。企業(yè)績效評價的實施主體人力資源管理部門所做的績效評價只能是員工的績效評價，而不是企業(yè)的績效評價。顯然，員工績效不等于企業(yè)績效，“員工個人卓越不等于企業(yè)整體優(yōu)秀”。員工績效評價同樣不等于企業(yè)績效評價。2023/4/249Prof.Hu，JinanUniversity第九頁，共八十七頁。企業(yè)績效評價的實施主體盡管財務或價值指標在一定程度上體現(xiàn)了企業(yè)的整體績效，然而，它只是一種“結(jié)果導向”的“財務績效評價”。更為重要的是，離開了戰(zhàn)略（Strategy），企業(yè)績效的好壞難以評判。企業(yè)績效評價必須立足于企業(yè)戰(zhàn)略。2023/4/2410Prof.Hu，JinanUniversity第十頁，共八十七頁。企業(yè)績效評價的實施主體如此一來，企業(yè)績效評價就是整個企業(yè)層面的戰(zhàn)略及其執(zhí)行問題。這樣，企業(yè)績效評價就不僅要與戰(zhàn)略相聯(lián)系，而且也不是人力資源管理部門或財務部門“力所能及”的事情。此外，由人力資源管理部門或財務部門實施企業(yè)的績效評價還涉及到權(quán)限和數(shù)據(jù)來源等問題。2023/4/2411Prof.Hu，JinanUniversity第十一頁，共八十七頁。企業(yè)績效評價的實施主體那么，企業(yè)績效評價的實施主體是什么呢？企業(yè)績效評價的實施主體應該是企業(yè)董事會下設的戰(zhàn)略委員會或其他專門委員會。至于企業(yè)對其下屬業(yè)務經(jīng)營單位的績效評價則是另一個層面的問題。2023/4/2412Prof.Hu，JinanUniversity第十二頁，共八十七頁。二、財務績效評價的局限性2023/4/2413Prof.Hu，JinanUniversity第十三頁，共八十七頁。財務績效評價的局限性（一）杜邦財務分析系統(tǒng)（ROE）過去，人們用杜邦財務分析系統(tǒng)（權(quán)益收益率或凈資產(chǎn)收益率，ROE）評價企業(yè)及其經(jīng)理人的績效。2023/4/2414Prof.Hu，JinanUniversity第十四頁，共八十七頁。財務績效評價的局限性ROE=凈利潤/所有者權(quán)益平均余額=凈利潤/銷售收入×銷售收入/資產(chǎn)總額×資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益平均余額=銷售利潤率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)經(jīng)營活動投資活動籌資活動獲利能力生產(chǎn)能力財務杠桿效應可見，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)（負債比率）可以改變凈資產(chǎn)收益率（ROE）。做大分子：增收節(jié)支；資本結(jié)構(gòu)調(diào)整做小分母：分配現(xiàn)金股利權(quán)益乘數(shù)=1/（1-負債率）這就體現(xiàn)了財務杠桿，反映了籌資活動2023/4/2415Prof.Hu，JinanUniversity第十五頁，共八十七頁。財務績效評價的局限性顯然，這是利用基于工業(yè)經(jīng)濟社會的“會計學利潤”做文章?；诮鹑谏鐣F(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營活動包括生產(chǎn)經(jīng)營與資本經(jīng)營。相應地，現(xiàn)代企業(yè)的成本包括生產(chǎn)經(jīng)營成本與資本成本。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成本發(fā)生于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程，包括生產(chǎn)成本和期間費用。它主要與有形的生產(chǎn)要素市場相聯(lián)系。企業(yè)資本成本發(fā)生于企業(yè)資本經(jīng)營過程。它主要與無形的金融市場相聯(lián)系。生產(chǎn)要素市場與金融市場共同影響企業(yè)成本。2023/4/2416Prof.Hu，JinanUniversity第十六頁，共八十七頁。財務績效評價的局限性眾所周知，成本是一種補償價值。通俗地說，利潤應該是補償成本之后的剩余價值。由此，在許多人眼里，利潤意味著賺錢。這絕對是真理。問題的關(guān)鍵在于代表賺錢的利潤是怎么算出來的？這樣的計算果真代表賺錢嗎？其實，現(xiàn)在人們所見所聞的利潤就是基于財務會計觀念的利潤。它是財務會計規(guī)則的產(chǎn)物。只有理解會計規(guī)則才能真正理解利潤為何物。補償?shù)臅r間與空間問題2023/4/2417Prof.Hu，JinanUniversity第十七頁，共八十七頁。財務績效評價的局限性由此可見，利潤是會計學“計算”出來的，而不見得是企業(yè)創(chuàng)造出來的。也許，企業(yè)賬面上存在利潤，但錢卻在別人手里（沒有現(xiàn)金流量，只有應收賬款），或者利潤體現(xiàn)在存貨上（只有存貨，沒有現(xiàn)金流量）。甚至可以說，利潤根本就是一個基于會計規(guī)則的“數(shù)字游戲”。2023/4/2418Prof.Hu，JinanUniversity第十八頁，共八十七頁。財務績效評價的局限性企業(yè)的資本來源包括債務資本與權(quán)益資本?，F(xiàn)行財務會計對債務資本成本與權(quán)益資本成本區(qū)別對待，前者盡管可能資本化處理但最終都作為費用處理，后者卻作為股利支付或利潤分配處理（這意味著先有利潤，再分配，至于是否分配那又是后話）。由此，導致企業(yè)可以通過調(diào)整資本結(jié)構(gòu)人為地“創(chuàng)造”利潤。2023/4/2419Prof.Hu，JinanUniversity第十九頁，共八十七頁。財務績效評價的局限性如果進一步從成本補償原理分析，基于財務會計觀念的利潤只是補償了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的成本，并沒有完全補償資本經(jīng)營的成本即資本成本，尤其是權(quán)益資本成本。權(quán)益資本成本是一種機會成本。這樣，即便企業(yè)賬面上出現(xiàn)巨額利潤，也有可能“虧本”經(jīng)營。企業(yè)非但沒有創(chuàng)造價值，相反，還可能毀滅價值。2023/4/2420Prof.Hu，JinanUniversity第二十頁，共八十七頁。財務績效評價的局限性（二）經(jīng)濟附加值（EVA）如何借助“一雙慧眼”，揭開企業(yè)利潤的“面紗”，從而，透視企業(yè)是否創(chuàng)造價值呢？經(jīng)濟附加值（EconomicValueAdded，EVA）觀念就是這樣“一雙慧眼”。美國的思騰思特公司（SternSteward）使經(jīng)濟附加值觀念從理論走向?qū)嵺`，并成為“當今最熱門的財務觀念”。該公司甚至宣稱今天不懂經(jīng)濟附加值就是21世紀的“經(jīng)濟文盲”。2023/4/2421Prof.Hu，JinanUniversity第二十一頁，共八十七頁。財務績效評價的局限性在數(shù)量上，經(jīng)濟附加值就是企業(yè)經(jīng)營所得收益扣除全部要素成本之后的剩余價值。如果用公式表示就是：經(jīng)濟附加值＝調(diào)整后利潤－調(diào)整后資本額×平均資本成本率這里的“調(diào)整”，一方面體現(xiàn)了企業(yè)及其行業(yè)特征，另一方面體現(xiàn)了績效評價的目的或立場：資源配置效益還是資源使用效益？2023/4/2422Prof.Hu，JinanUniversity第二十二頁，共八十七頁。財務績效評價的局限性經(jīng)濟附加值涉及到兩個方面的問題：調(diào)整項目與平均資本成本率的確定。以中央企業(yè)為例，根據(jù)國務院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會第22號令《中央企業(yè)負責人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》，從2010年開始，中央企業(yè)引入經(jīng)濟附加值指標并淡化凈資產(chǎn)收益率指標。2023/4/2423Prof.Hu，JinanUniversity第二十三頁，共八十七頁。財務績效評價的局限性根據(jù)《中央企業(yè)負責人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》的“考核細則”，經(jīng)濟附加值的計算公式為：經(jīng)濟附加值=稅后凈營業(yè)利潤-資本成本=稅后凈營業(yè)利潤-（調(diào)整后資本×平均資本成本率）經(jīng)濟附加值離利潤只有“一步之遙”！經(jīng)濟附加值既體現(xiàn)了與利潤的關(guān)系，又在一定程度上克服了利潤的局限性。2023/4/2424Prof.Hu，JinanUniversity第二十四頁，共八十七頁。財務績效評價的局限性稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+（利息支出+研究開發(fā)費用調(diào)整項-非經(jīng)常性收益調(diào)整項×50%）×（1-25%）整后資本=所有者權(quán)益平均余額+負債平均余額-無息流動負債平均余額-在建工程平均余額鼓勵研發(fā)投資，引導企業(yè)注重可持續(xù)發(fā)展。鼓勵企業(yè)加大技術(shù)改造等基本建設投資，注重可持續(xù)發(fā)展。2023/4/2425Prof.Hu，JinanUniversity第二十五頁，共八十七頁。財務績效評價的局限性“非經(jīng)常性收益”按50%計入經(jīng)濟附加值：一方面壓縮了企業(yè)操縱利潤和經(jīng)濟附加值的空間，引導企業(yè)提高利潤和經(jīng)濟附加值的質(zhì)量乃至企業(yè)發(fā)展的質(zhì)量；另一方面，引導企業(yè)注重“做強主業(yè)”，抑制市場投機行為，注重風險防范。這里的“50%”可能過于主觀和絕對化！2023/4/2426Prof.Hu，JinanUniversity第二十六頁，共八十七頁。財務績效評價的局限性經(jīng)濟附加值的重點還在于如何確定“平均資本成本率”。根據(jù)《中央企業(yè)負責人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》的“考核細則”，“平均資本成本率”確定如下：（1）中央企業(yè)平均資本成本率原則上定為5.5%。統(tǒng)一規(guī)定中央企業(yè)的“平均資本成本率”是否合理呢？2023/4/2427Prof.Hu，JinanUniversity第二十七頁，共八十七頁。財務績效評價的局限性（2）承擔國家政策性任務較重且資產(chǎn)通用性較差的企業(yè)，平均資本成本率為4.1%。（3）負債比率在75%以上的工業(yè)企業(yè)和負債比率在80%以上的非工業(yè)企業(yè)，平均資本成本率上浮0.5個百分點。（4）平均資本成本率確定之后，三年內(nèi)保持不變。4.1%~6.0%是否過低呢？在保持政策的穩(wěn)定性同時，是否意味著與現(xiàn)實的金融市場脫節(jié)呢？2023/4/2428Prof.Hu，JinanUniversity第二十八頁，共八十七頁。財務績效評價的局限性經(jīng)濟附加值觀念突出資本的屬性，強調(diào)所有資本（錢）都有成本的理念，根除“免費午餐”的幻覺（其實，世界本沒有“免費午餐”，利潤造成“免費午餐”的幻覺），樹立資本成本觀念，抑制過度投資，降低資本占用，注重資本運用效率。利潤的“潛臺詞”就是企業(yè)的權(quán)益資本成本為零。2023/4/2429Prof.Hu，JinanUniversity第二十九頁，共八十七頁。如何衡量企業(yè)價值創(chuàng)造由此可見，經(jīng)濟附加值觀念考慮了所有市場要素，整合生產(chǎn)經(jīng)營與資本經(jīng)營，將實際成本與機會成本和諧地統(tǒng)一起來，實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟相融合，資產(chǎn)管理與資本管理連為一體，體現(xiàn)了利潤表觀念向資產(chǎn)負債表觀念轉(zhuǎn)變。如果說，財務會計的利潤觀念沒有完全補償企業(yè)的成本，那么，經(jīng)濟附加值觀念就是一種“全要素補償”觀念。生產(chǎn)經(jīng)營做“強”，資本經(jīng)營做“大”。企業(yè)家首先立足于生產(chǎn)經(jīng)營，以產(chǎn)品或服務取勝，現(xiàn)代意義的資本家則立足于資本經(jīng)營，運用資本市場，“借力”構(gòu)建持續(xù)創(chuàng)造價值的商業(yè)模式。通俗地說，現(xiàn)代意義的資本家就是善于運用資本市場的企業(yè)家。2023/4/2430Prof.Hu，JinanUniversity第三十頁，共八十七頁。財務績效評價的局限性按照經(jīng)濟附加值計算公式，就可以解釋“為什么投資者要把資金投入其他企業(yè)，而不是自己營運”的原因。道理很簡單，投資者把錢投入其他企業(yè)就是期望該企業(yè)能夠做投資者自己所不能做的事情，獲得投資者自己所不能獲得的報酬率（即EVA＞0）。這就是企業(yè)及其職業(yè)經(jīng)理人最基本的職能。2023/4/2431Prof.Hu，JinanUniversity第三十一頁，共八十七頁。財務績效評價的局限性如果換一個角度計算經(jīng)濟附加值（EVA）即：經(jīng)濟附加值=資本效率×調(diào)整后資本=（資本收益率－平均資本成本率）×調(diào)整后資本那么，經(jīng)濟附加值觀念這雙“慧眼”的功能更為明顯。2023/4/2432Prof.Hu，JinanUniversity第三十二頁，共八十七頁。財務績效評價的局限性其實，從2001年開始（到2010年），思滕思特公司就采用經(jīng)濟附加值指標對中國上市公司進行評估和排名。“這對中國證券市場把上市當作圈錢的扭曲文化，是一層有效的過濾”。根據(jù)經(jīng)濟附加值指標，誰在創(chuàng)造價值，誰在“圈錢”就一目了然。2023/4/2433Prof.Hu，JinanUniversity第三十三頁，共八十七頁。財務績效評價的局限性從更深層次看，經(jīng)濟附加值觀念的流行標志著企業(yè)績效評價已經(jīng)逐步從利潤觀念轉(zhuǎn)向價值觀念，由此可能促使企業(yè)經(jīng)營模式逐步從利潤主導模式轉(zhuǎn)向價值主導模式。作為一種觀念，經(jīng)濟附加值觀念引入企業(yè)并不是為了精確地計量經(jīng)濟附加值指標，而是通過該指標的動態(tài)觀察，引導企業(yè)走上持續(xù)創(chuàng)造價值的軌道。因此，應該從持續(xù)創(chuàng)造價值的視角理解經(jīng)濟附加值觀念。股東至上還是利益相關(guān)者？價值管理還是利潤管理？2023/4/2434Prof.Hu，JinanUniversity第三十四頁，共八十七頁。財務績效評價的局限性德魯克說“評價什么，就得到什么”（Yougotwhatyoumeasured）。經(jīng)濟附加值觀念的管理哲學就在于引導企業(yè)持續(xù)創(chuàng)造價值以及衡量企業(yè)是否持續(xù)創(chuàng)造價值，而不在于企業(yè)創(chuàng)造了多少價值。也許，這就是經(jīng)濟附加值觀念的真諦！如何避免評價什么，就得不到或失去什么？2023/4/2435Prof.Hu，JinanUniversity第三十五頁，共八十七頁。財務績效評價的局限性透過經(jīng)濟附加值，人們可以判斷：1）企業(yè)是在創(chuàng)造價值還是毀滅價值？2）經(jīng)理人是價值創(chuàng)造者還是價值毀滅者？1993年，作為重要股東之一的加利福尼亞退休基金（Calipers基金）引入經(jīng)濟附加值指標，結(jié)果IBM、美國運通、通用汽車、西屋電氣、西爾斯百貨、柯達公司這六家大名鼎鼎的巨型公司的經(jīng)濟附加值都為負數(shù)。2023/4/2436Prof.Hu，JinanUniversity第三十六頁，共八十七頁。財務績效評價的局限性其總裁因此而被董事會撤職。這迫使人們重新思考究竟什么是企業(yè)的價值。盡管經(jīng)濟附加值并不是什么財務創(chuàng)新，但是，它卻改變了企業(yè)管理行為。不同的績效評價指標可能造就不同的企業(yè)管理模式。如果改變企業(yè)績效評價指標就可能改變企業(yè)管理行為。2023/4/2437Prof.Hu，JinanUniversity第三十七頁，共八十七頁。財務績效評價的局限性以美國為例，經(jīng)濟附加值觀念促使企業(yè)經(jīng)理人對企業(yè)所有資產(chǎn)都考慮資本成本，從而促使企業(yè)經(jīng)理人直接關(guān)注與庫存、應收賬款以及機器設備有關(guān)的成本，更為謹慎地使用資產(chǎn)，快速處理不良資產(chǎn)，減少消耗性資產(chǎn)的占用量（比如美國有些企業(yè)的總裁開始更換原先使用的豪華汽車，以便減少消耗性資產(chǎn)的占用量），減少不必要的規(guī)模擴張。2023/4/2438Prof.Hu，JinanUniversity第三十八頁，共八十七頁。財務績效評價的局限性很多習以為常的觀念將受到徹底沖擊，除非企業(yè)能夠完全補償資本成本，否則，規(guī)模大不再是一件值得炫耀的事情。由此可見，利潤指標驅(qū)動經(jīng)理人“做大做強”，經(jīng)濟附加值指標驅(qū)動經(jīng)理人“做強做大”。以美國為例，采用經(jīng)濟附加值指標之后，企業(yè)股票回購事項增加了，把自由現(xiàn)金流量（多余的錢）返還給股東，由股東自己去投資。2023/4/2439Prof.Hu，JinanUniversity第三十九頁，共八十七頁。財務績效評價的局限性20世紀90年代之后，工業(yè)經(jīng)濟社會逐步轉(zhuǎn)向知識經(jīng)濟社會，企業(yè)所面臨的經(jīng)營環(huán)境發(fā)生重大變化：顧客化（Customer)、競爭化（Competition）和變化（Change）即3C。21世紀新的經(jīng)營環(huán)境改變了企業(yè)創(chuàng)造價值的模式，從主要依靠有形資產(chǎn)創(chuàng)造價值轉(zhuǎn)向主要依靠無形資產(chǎn)創(chuàng)造價值。無形觀念創(chuàng)造有形產(chǎn)品！21世紀，企業(yè)營銷的不僅是一種產(chǎn)品或服務，而且還是一種生活方式和品味！2023/4/2440Prof.Hu，JinanUniversity第四十頁，共八十七頁。財務績效評價的局限性由“制造”（車間的基本職能）轉(zhuǎn)向“創(chuàng)造”和“營銷”（現(xiàn)代企業(yè)的基本職能）就是企業(yè)創(chuàng)造價值模式轉(zhuǎn)變的重要標志。任何企業(yè)都因顧客的存在而存在。在21世紀，企業(yè)滿足顧客的需求只能贏得生存的空間，企業(yè)只有不斷創(chuàng)造顧客的需求（創(chuàng)造）并引導顧客的需求（營銷）才能贏得發(fā)展的空間。2023/4/2441Prof.Hu，JinanUniversity第四十一頁，共八十七頁。財務績效評價的局限性在這里，“創(chuàng)造”解決的是新產(chǎn)品或新服務問題，而“營銷”解決的則是顧客問題。如果企業(yè)的“創(chuàng)造”和“營銷”都做得好，企業(yè)不僅可以不斷推出新產(chǎn)品或新服務，而且還擁有源源不斷的顧客。企業(yè)也就具備可持續(xù)發(fā)展（SustainableDevelopment）的基本前提。一流企業(yè)創(chuàng)造顧客需求，二流企業(yè)發(fā)現(xiàn)顧客需求，三流企業(yè)滿足顧客需求。2023/4/2442Prof.Hu，JinanUniversity第四十二頁，共八十七頁。財務績效評價的局限性20世紀工業(yè)經(jīng)濟社會21世紀知識經(jīng)濟社會大批量、標準化產(chǎn)品小批量、個性化產(chǎn)品強調(diào)規(guī)模經(jīng)濟強調(diào)顧客化注重有形資產(chǎn)的運用注重無形資產(chǎn)的開發(fā)與運用注重財務分析注重財務與非財務相融合的價值創(chuàng)造動因及其可持續(xù)性分析價值創(chuàng)造主要來自制造或生產(chǎn)環(huán)節(jié)價值創(chuàng)造主要來自創(chuàng)造與營銷環(huán)節(jié)2023/4/2443Prof.Hu，JinanUniversity第四十三頁，共八十七頁。財務績效評價的局限性基于21世紀新的經(jīng)營環(huán)境，無形資產(chǎn)的重要性凸現(xiàn)，企業(yè)價值創(chuàng)造的模式轉(zhuǎn)變，正是基于財務（ROE）或價值（EVA）指標的企業(yè)績效評價理念的重要缺陷?；跉v史成本原則，財務或價值指標只能“講述”企業(yè)經(jīng)營活動過去的故事；基于貨幣計量屬性，財務或價值指標只能“講述”企業(yè)有形資產(chǎn)的故事。2023/4/2444Prof.Hu，JinanUniversity第四十四頁，共八十七頁。財務績效評價的局限性企業(yè)的無形資產(chǎn)幾乎難以量化，更遑論貨幣量化！如此一來，財務或價值指標只能“講述”企業(yè)經(jīng)營活動有形資產(chǎn)過去的故事。這就決定了其講述“故事”的邏輯起點是結(jié)果導向。2023/4/2445Prof.Hu，JinanUniversity第四十五頁，共八十七頁。財務績效評價的局限性單獨的“結(jié)果”無法展示“之所以產(chǎn)生如此結(jié)果”的前因后果，只能“知其然，而不知其所以然”。更為重要的是，基于財務或價值指標的財務績效評價理念扼殺了“自主創(chuàng)新”這種“前人種樹，后人乘涼”的可持續(xù)發(fā)展觀念，導致企業(yè)職業(yè)經(jīng)理人只注重任期內(nèi)可實現(xiàn)的短期財務績效目標，只想“乘涼”不想“種樹”。例如，產(chǎn)品單位成本為20元，能夠說明什么？2023/4/2446Prof.Hu，JinanUniversity第四十六頁，共八十七頁。財務績效評價的局限性明星企業(yè)流星企業(yè)產(chǎn)品都有生命周期，為何企業(yè)可以“基業(yè)長青”？靠的就是以無數(shù)個有限生命周期的產(chǎn)品的“和諧”地組合構(gòu)建無限生命周期的“基業(yè)長青”企業(yè)！這就涉及到企業(yè)的創(chuàng)新（研究與開發(fā)）能力。這是最重要的價值創(chuàng)造動因。2023/4/2447Prof.Hu，JinanUniversity第四十七頁，共八十七頁。財務績效評價的局限性只有立足于“環(huán)境——戰(zhàn)略——行為——過程——結(jié)果”一體化的邏輯基礎，才能真正理解和體會“結(jié)果”為什么是這樣（即創(chuàng)造價值的動因是什么），從而才能判斷企業(yè)創(chuàng)造價值動因的可持續(xù)性。這對于“講述”企業(yè)經(jīng)營活動過去故事的財務或價值指標可就有點勉為其難了！2023/4/2448Prof.Hu，JinanUniversity第四十八頁，共八十七頁。財務績效評價的局限性于是，一種體現(xiàn)“環(huán)境——戰(zhàn)略——行為——過程——結(jié)果”一體化，以戰(zhàn)略為導向，立足財務或價值指標，又超越財務或價值指標，財務或價值指標與非財務或非價值指標相融合，具有“因果關(guān)系”的戰(zhàn)略績效評價（StrategicPerformanceValuation）理念便應運而生。2023/4/2449Prof.Hu，JinanUniversity第四十九頁，共八十七頁。財務績效評價的局限性這就是哈佛大學商學院教授羅伯特·S·卡普蘭（RobertS.

Kaplan）和大衛(wèi)·P·諾頓（DavidP.

Norton）于1992年在《哈佛商業(yè)評論》（HarvardBusinessReview）發(fā)表論文提出并積極倡導的平衡計分卡理念。2023/4/2450Prof.Hu，JinanUniversity第五十頁，共八十七頁。三、基于平衡計分卡的戰(zhàn)略績效評價思維2023/4/2451Prof.Hu，JinanUniversity第五十一頁，共八十七頁?；谄胶庥嫹挚ǖ膽?zhàn)略績效評價思維平衡計分卡理念提供了一個透視無形資產(chǎn)創(chuàng)造價值的窗口。它有助于塑造企業(yè)核心能力，推動企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。平衡計分卡理念立足于財務或價值指標，但又超越了財務或價值指標。2023/4/2452Prof.Hu，JinanUniversity第五十二頁，共八十七頁。基于平衡計分卡的戰(zhàn)略績效評價思維（一）平衡計分卡的基本框架平衡計分卡的基本框架包括：財務維度（FinancialPerspective）顧客維度（CustomerPerspective）內(nèi)部業(yè)務流程維度（InternalBusinessProcessesPerspective）學習與成長維度（LeaningandGrowthPerspective）2023/4/2453Prof.Hu，JinanUniversity第五十三頁，共八十七頁?；谄胶庥嫹挚ǖ膽?zhàn)略績效評價思維1。財務維度不同企業(yè)或同一個企業(yè)，不同經(jīng)營階段，財務目標不同，其績效評價指標也就自然不同。對于收入或市場份額等指標的增長必須進一步分析是競爭力的增強還是市場整體擴容？如果是市場整體擴容，必須研究競爭對手的情況。下圖可以說明這個問題。2023/4/2454Prof.Hu，JinanUniversity第五十四頁，共八十七頁?；谄胶庥嫹挚ǖ膽?zhàn)略績效評價思維B公司（樣本公司）A公司收入或市場份額時間標桿思想逆水行舟，進也可能退！2023/4/2455Prof.Hu，JinanUniversity第五十五頁，共八十七頁?；谄胶庥嫹挚ǖ膽?zhàn)略績效評價思維2。顧客維度企業(yè)靠什么持續(xù)地實現(xiàn)財務目標呢？答案只有一個：顧客！市場份額顧客獲得率顧客帶來利潤顧客留住率顧客滿意程度與產(chǎn)品或服務的品牌有關(guān)，但取決于人。這本身就是一個因果關(guān)系鏈。這是綜合實力的體現(xiàn)顧客忠誠的內(nèi)涵遠不止是重復購買，真正忠誠的顧客會向其朋友、親人或同事稱贊、推薦產(chǎn)品或服務。員工要把企業(yè)的理念或產(chǎn)品獨特性能傳達給顧客。2023/4/2456Prof.Hu，JinanUniversity第五十六頁，共八十七頁?；谄胶庥嫹挚ǖ膽?zhàn)略績效評價思維如何使顧客滿意關(guān)鍵在于企業(yè)產(chǎn)品或服務的質(zhì)量。質(zhì)量的含義是相對的。除了注冊會計師審計質(zhì)量之外，質(zhì)量由顧客認定。從這個意義上說，質(zhì)量是顧客對企業(yè)提供的產(chǎn)品所感知的優(yōu)良程度。2023/4/2457Prof.Hu，JinanUniversity第五十七頁，共八十七頁?；谄胶庥嫹挚ǖ膽?zhàn)略績效評價思維如此一來，質(zhì)量具有技術(shù)層面和情感層面雙重含義。因此，想要了解質(zhì)量是什么，首先要知道顧客（群體）是誰。顧客需要什么，何時需要和如何需要。產(chǎn)品的質(zhì)量就是企業(yè)的質(zhì)量；企業(yè)的質(zhì)量就是人的質(zhì)量；產(chǎn)品就是人品！重要的是顧客對質(zhì)量的看法，而不是制造商的質(zhì)量標準。產(chǎn)品的設計融合了技術(shù)、藝術(shù)和品味，連接著產(chǎn)品與市場（顧客）！2023/4/2458Prof.Hu，JinanUniversity第五十八頁，共八十七頁。基于平衡計分卡的戰(zhàn)略績效評價思維何謂服務（Service）呢？Service可以分解為：S：Smile（微笑）；E：Efficiency（高效）；R：Receptiveness（誠懇）；V：Vitality（活力）；I：Interest（興趣）；C：Courtesy（禮貌）；E：Equality（平等）；這就是服務的全部內(nèi)容。2023/4/2459Prof.Hu，JinanUniversity第五十九頁，共八十七頁?；谄胶庥嫹挚ǖ膽?zhàn)略績效評價思維3。內(nèi)部業(yè)務流程維度質(zhì)量是創(chuàng)造（設計）、制造出來的而不是檢驗出來的。企業(yè)如何持續(xù)提供顧客滿意的產(chǎn)品呢？企業(yè)內(nèi)部業(yè)務流程。研究與開發(fā)過程確定顧客尋找市場確定產(chǎn)品項目經(jīng)營過程制造產(chǎn)品提供產(chǎn)品售后服務過程服務顧客滿足顧客要求源頭質(zhì)量控制還是末端質(zhì)量控制2023/4/2460Prof.Hu，JinanUniversity第六十頁，共八十七頁?；谄胶庥嫹挚ǖ膽?zhàn)略績效評價思維研究與開發(fā)過程：企業(yè)以顧客為導向，發(fā)現(xiàn)和培育新市場、新顧客，并兼顧現(xiàn)有顧客的目前需要和潛在需要。在此基礎上，著手設計和開發(fā)新產(chǎn)品或服務，使產(chǎn)品或服務打入新市場，滿足顧客需要。研究與開發(fā)過程必須以顧客為中心進行產(chǎn)品或服務設計，增強競爭的針對性和有效性。不斷創(chuàng)造顧客需求：需求拉動供給還是供給帶動需求？2023/4/2461Prof.Hu，JinanUniversity第六十一頁，共八十七頁?；谄胶庥嫹挚ǖ膽?zhàn)略績效評價思維研究與開發(fā)過程的關(guān)鍵績效評價指標包括：研究與開發(fā)強度（研究與開發(fā)支出/銷售額）創(chuàng)新收益（新產(chǎn)品銷售額/全部銷售額）創(chuàng)新收益的競爭性（專利產(chǎn)品銷售額/全部銷售額）新產(chǎn)品利潤率或研究與開發(fā)有效性指數(shù)（新產(chǎn)品利潤/研究與開發(fā)支出）新產(chǎn)品開發(fā)（上市）時間2023/4/2462Prof.Hu，JinanUniversity第六十二頁，共八十七頁?；谄胶庥嫹挚ǖ膽?zhàn)略績效評價思維經(jīng)營過程：強調(diào)對顧客及時、有效、連續(xù)地提供產(chǎn)品或服務。時間、質(zhì)量和成本是經(jīng)營過程的關(guān)鍵績效評價指標。除了標準成本、預算控制和差異分析外，還要評價生產(chǎn)經(jīng)營靈活性、生產(chǎn)周期、對顧客需求反應時間、對顧客提供產(chǎn)品多樣性、廢品率、返工率等指標。多、快、好、省顧客只給企業(yè)一次機會2023/4/2463Prof.Hu，JinanUniversity第六十三頁，共八十七頁?；谄胶庥嫹挚ǖ膽?zhàn)略績效評價思維售后服務過程：如何使顧客更好、更快、更全面使用產(chǎn)品。售后服務過程的關(guān)鍵績效評價指標包括：服務反應周期人力成本物力成本售后服務一次成功率企業(yè)內(nèi)部業(yè)務流程又如何滿足顧客需求呢？靠企業(yè)的學習與成長。2023/4/2464Prof.Hu，JinanUniversity第六十四頁，共八十七頁?；谄胶庥嫹挚ǖ膽?zhàn)略績效評價思維4。企業(yè)學習與成長維度只有不斷學習，企業(yè)才能不斷創(chuàng)新，從而不斷成長。企業(yè)學習的主體是企業(yè)員工。企業(yè)如何造就員工自覺學習的氛圍呢？2023/4/2465Prof.Hu，JinanUniversity第六十五頁，共八十七頁?；谄胶庥嫹挚ǖ膽?zhàn)略績效評價思維學習與成長維度關(guān)鍵績效評價指標包括：員工滿意程度（員工留住率）員工工作能力（員工勞動生產(chǎn)率）員工的培訓與提升（員工素質(zhì)）企業(yè)內(nèi)部信息溝通能力其中，員工滿意程度至關(guān)重要。員工只有樂業(yè)，才能愛業(yè)（崗）、敬業(yè)。2023/4/2466Prof.Hu，JinanUniversity第六十六頁，共八十七頁?；谄胶庥嫹挚ǖ膽?zhàn)略績效評價思維平衡計分卡上述四個維度：財務維度是最終目標（想賺多少錢）：關(guān)注財富顧客維度是關(guān)鍵（想賺誰的錢）：關(guān)注顧客企業(yè)內(nèi)部業(yè)務流程是基礎（擅長干什么才能賺錢）：關(guān)注產(chǎn)品或服務企業(yè)學習與成長是核心（是否有能力持續(xù)賺錢）：關(guān)注人才平衡計分卡的目標：持續(xù)創(chuàng)造價值2023/4/2467Prof.Hu，JinanUniversity第六十七頁，共八十七頁?；谄胶庥嫹挚ǖ膽?zhàn)略績效評價思維如果把可持續(xù)發(fā)展的企業(yè)看成一顆果樹，那么：樹根就是企業(yè)學習與成長維度；樹干就是企業(yè)內(nèi)部業(yè)務流程維度；樹枝就是顧客維度；果實便是財務維度。謂“根深葉茂，碩果累累”。果真如此，企業(yè)何愁不能可持續(xù)發(fā)展？！

2023/4/2468Prof.Hu，JinanUniversity第六十八頁，共八十七頁?；谄胶庥嫹挚ǖ膽?zhàn)略績效評價思維看不到問題是最大的問題！如果連問題在哪里都不知道，如何分析問題和解決問題呢？這種企業(yè)最終的結(jié)果就是“安樂死”。理想的績效評價指標應該突出價值創(chuàng)造動因（價值創(chuàng)造的主要驅(qū)動因素），提醒企業(yè)可能發(fā)生哪些問題（發(fā)現(xiàn)問題），從而提供一些追尋問題起因的線索（分析問題和解決問題）。平衡計分卡理念較好地解決這個問題。2023/4/2469Prof.Hu，JinanUniversity第六十九頁，共八十七頁?；谄胶庥嫹挚ǖ膽?zhàn)略績效評價思維（二）如何借助平衡計分卡理念化戰(zhàn)略為行動基于當今強調(diào)“時時戰(zhàn)略定位，事事戰(zhàn)略定位”的管理情境，企業(yè)績效評價究竟應該關(guān)注哪些指標呢？德魯克說“評價什么，就得到什么”（Yougotwhatyoumeasured）。反之，“想得到什么，就評價什么”。戰(zhàn)略決定了企業(yè)績效評價應該關(guān)注的指標。由此，企業(yè)績效評價必須以戰(zhàn)略為導向。2023/4/2470Prof.Hu，JinanUniversity第七十頁，共八十七頁?；谄胶庥嫹挚ǖ膽?zhàn)略績效評價思維任何偉大戰(zhàn)略的實施都離不開財務資源的支持，而任何戰(zhàn)略之所以偉大就在于最終能夠創(chuàng)造財務資源?！叭f涓之水，終究匯流成河”。然而，財務或價值指標畢竟存在局限性。因此，企業(yè)績效評價應該立足于財務或價值指標，但又必須超越財務或價值指標。平衡計分卡理念與此不謀而合。2023/4/2471Prof.Hu，JinanUniversity第七十一頁，共八十七頁。基于平衡計分卡的戰(zhàn)略績效評價思維戰(zhàn)略是抽象的，戰(zhàn)略的實施卻是非常具體的。如何通過各種目標（體現(xiàn)戰(zhàn)略主題）與指標的選擇描述戰(zhàn)略，引導戰(zhàn)略，化戰(zhàn)略為行動，從而實施戰(zhàn)略呢？如何借助各種分析指標來評價其戰(zhàn)略實施成效，從而反饋于戰(zhàn)略的制定或修訂呢？下圖體現(xiàn)了這種思想。引導戰(zhàn)略“落地”。評價已經(jīng)“落地”的戰(zhàn)略實施成效。2023/4/2472Prof.Hu，JinanUniversity第七十二頁，共八十七頁?；谄胶庥嫹挚ǖ膽?zhàn)略績效評價思維

財務維度投資者如何看待企業(yè)目標評價指標顧客如何看待企業(yè)企業(yè)如何改進顧客維度戰(zhàn)略企業(yè)內(nèi)部業(yè)務流程維度目標評價指標目標評價指標企業(yè)學習與成長維度目標評價指標企業(yè)能否持續(xù)創(chuàng)造價值體現(xiàn)戰(zhàn)略主題DoingrightthingDoingthingright引導行動還包括指標數(shù)值及其行動計劃2023/4/2473Prof.Hu，JinanUniversity第七十三頁，共八十七頁。基于平衡計分卡的戰(zhàn)略績效評價思維根據(jù)上圖，以財務維度為例，根據(jù)企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，確定企業(yè)財務維度的目標（也就是，將戰(zhàn)略具體化）。企業(yè)的財務維度目標可以使利潤最大化、現(xiàn)金流量最大化或價值最大化。2023/4/2474Prof.Hu，JinanUniversity第七十四頁，共八十七頁?；谄胶庥嫹挚ǖ膽?zhàn)略績效評價思維如果企業(yè)確定了財務維度目標比如價值最大化，那么，接下來的問題就是確定采用什么績效評價指標來評價了（也就是，將目標轉(zhuǎn)換成關(guān)鍵成功因素和關(guān)鍵績效指標）。2023/4/2475Prof.Hu，JinanUniversity第七十五頁，共八十七頁?；谄胶庥嫹挚ǖ膽?zhàn)略績效評價思維如果企業(yè)采用經(jīng)濟附加值（EVA）作為財務維度的績效評價指標，那么，就應該通過經(jīng)濟附加值指標評價企業(yè)是否實現(xiàn)財務維度的價值最大化目標。2023/4/2476Prof.Hu，JinanUniversity第七十六頁，共八十七頁?；谄胶庥嫹挚ǖ膽?zhàn)略績效評價思維同時，觀察由此而引起的企業(yè)管理行為反應以及這種管理行為反應是否有利或偏離企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，并對戰(zhàn)略實施進行績效評價。例如，采用經(jīng)濟附加值指標作為實現(xiàn)財務維度目標的評價指標，可能導致企業(yè)的經(jīng)營模式從以利潤為主導的財務模式轉(zhuǎn)向以價值增值為主導的價值模式。2023/4/2477Prof.Hu，JinanUniversity第七十七頁，共八十七頁?；谄胶庥嫹挚ǖ膽?zhàn)略績效評價思維這種轉(zhuǎn)換顯然是績效評價指標的導向功能在起作用。然而，必須深入思考這種經(jīng)營模式的轉(zhuǎn)換是否與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略相匹配。否則，績效評價指標的導向功能可能與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略“背道而馳”，甚至“南轅北轍”！2023/4/2478Prof.Hu，JinanUniversity第七十八頁，共八十七頁?；谄胶庥嫹挚ǖ膽?zhàn)略績效評價思維通過績效評價將企業(yè)的管理行為引導到實現(xiàn)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的軌道上來，反饋于戰(zhàn)略的制定或修正。其他維度的道理也不外如此。2023/4/2479Prof.Hu，JinanUniversity第七十九頁，共八十七頁?；谄胶庥嫹挚ǖ膽?zhàn)略績效評價思維這樣，要借助平衡計分卡理念化戰(zhàn)略為行動必須解決兩個重要問題：第一，戰(zhàn)略是什么？第二，用什么指標評價戰(zhàn)略的實施成效？平衡計分卡只是一種