關于資金時間價值與應收帳款管理

淺析資金時間價值與應收帳款管理羅兵(貴州工業(yè)大學管理系，貴陽：550003)摘要針對應收帳款管理存在的問題，運用資金時間價值原理，對應收帳款的信用政策、隱性損失量、風險作了分析，并提出一些對策，以促進應收帳款管理工作科學化、定量化。關鍵詞資金時間價值；隱形損失量；賒銷期；現(xiàn)金折扣；凈現(xiàn)值中國圖書資料分類號F406.71資金時間價值是指資金在運轉使用過程中，隨時間的推移發(fā)生了增值變化，它不僅表現(xiàn)為價值形態(tài)的變化，還表現(xiàn)為價值量的變化。因此，運用資金時間價值原理，可測算經營資產的時間價值量，明確其合理性；對不合理部分，采取及時、有效措施加以消化，以保證資產的良性運轉。應收帳款是資產的組成部分之一，它是因企業(yè)開展賒銷活動而產生的“掛帳債權”，掛帳時間越長，其隱形損失量就越大，使企業(yè)資金轉變?yōu)槌恋碣Y金，增加企業(yè)資金缺口和經營困難，這是國有大中型企業(yè)普遍存在的問題。針對上述問題，本文從資金時間價值入手，就應收帳款管理作如下闡述。1樹立資金時間價值觀，正確認識應收帳款隱形損失眾所周知，應收帳款產生的原因是企業(yè)賒銷產品所致。因此，應收帳款存在隱形損失量，其表現(xiàn)形式有兩種。第一種是企業(yè)將產品賒給分銷商經銷(或將產品賒給用戶)，并按合同規(guī)定的信用期結算時，如果產品的成本、費用等資金在賒銷期內所產生的時間價值大于賒銷額按時回收所產生的凈收益，則二者之間的差值即為應收帳款隱形損失量。第二種是企業(yè)將產品賒給分銷商(或用戶賒購使用)未按規(guī)定期限付款，而是延期付款，其占用的按產品價值換算成貨幣資金的時間價值，也屬應收帳款的隱形損失量，以上兩種表現(xiàn)形式，可用下列公式進行估算。1.1第一種隱形損失量的估算其中：CP—應收帳款隱形損失量；Cj—第j時間賒銷產品在生產、銷售等環(huán)節(jié)所占用的資金；Kj—第j時間賒銷的凈收益；i—財務基準收益率(按月計算)1.2第二種隱形損失量的估算其中：HK—延期占用的應收帳款額(第K時間)由上可見，應收帳款隱形損失量的提出，是建立在應收帳款資金時間價值的基礎上，是我們對應收款作動態(tài)分析、管理的依據。紐2強化資金纏時間價值觀烘，提高企業(yè)席對信用政策許的認識和制冬訂線2.1運用吉資金時間價臥值確定賒銷蒼期珍賒銷是企業(yè)困為了擴大銷注售額而采用仍的競爭手段盈之一，但合觸理的確定賒鳥銷的時間，絡對企業(yè)至關艘重要。一般洞情況下，賒煉銷期長，銷俯售額大，壞向帳風險也隨公之增大；賒出銷期短，壞紙帳風險小，驢但銷售額較剝小。因此，中在確定賒銷漏期時，應遵傲循既讓利于淡客戶，對客猴戶又要有適國當約束的原婦則，結合賒惕銷額與收回絞應收款的時字間價值，可餃用貨“悲收回系數(shù)柏”楊加以確定。索其表達式如輛下：添其中：肅T招—謎收回系數(shù)；冬M水K眼—終第塔K生時間收回的朱應收帳款；秧C錄K涂—擔第毯K區(qū)時間賒銷額怠；床i懂—港財務基準收微益率(按月釣計算)仙當應用該指醋標確定賒銷波期時，應考體慮以下兩種膜情況：愧(1)牢T廣＜1，賒銷迎額現(xiàn)值大于鉆收回應收帳辰款現(xiàn)值，表谷明回款速度攝較慢，應收容帳款余額大駁，而且回款恐資金的增值趟量小于賒銷乒額增值量，訪隱形損失大剝；只(2)證T各≥慌1，賒銷額啞現(xiàn)值小于或館等于收回應植收款現(xiàn)值，膜表明回款速曉度較快，應尸收帳款余額蠢小，而且回稱款資金的增過值量大于或豬等于賒銷額軋增值量，隱行形損失小，惠有能力抗擊奸壞帳風險。佛2.2運用有資金時間價叼值，確定現(xiàn)乞金折扣他假設完全獲劣得現(xiàn)金折扣憐的商品價格桐為岸A妨1派，而完全償詳失現(xiàn)金折扣抽的商品價格久為糾A眾，現(xiàn)金折扣恭的比率為殖α晶，則有首α烤=(壟A師-迅A認1黎)／志A析(4)結由上式可知段，現(xiàn)金折扣迫率是根據現(xiàn)糟金折扣的含竭義，從靜態(tài)眼的角度來考弄慮的。但從大動態(tài)角度考軍慮(即考慮奉資金時間價刊值)，上式線會發(fā)生變化欣，現(xiàn)分析如疑下：因第一，明確該獲得現(xiàn)金折躬扣與償失現(xiàn)打金折扣的同顧一商品(或球產品)之間喚的價格關系廣。張從賒銷發(fā)生礦過程看，在讓賒銷期內付秀款，購貨方蓮不僅占用商著品本身的價還值，而且還烏占用了與商此品價格相等革的資金在賒老銷期內的使漫用權。所以歷購買方完全公未獲折扣的蒙商品價格與蝶完全獲折扣電的商品價格夢有如下關系辦：茫A撤=案A寒1移(1+朱i螞)蛾n竹(5)踢上式表示完若全未獲折扣昆的商品價格燃A盜是由商品本拔身未含資金森時間價值的禮凈價格和占扎用商品資金序支付款期內說的時間價值彎組成。稅第二，明確越i亦的取值動公式(5)佳的建立，顯勵然是要求以廁賒銷手段取哨得擴大銷售塘量效果的同有時，盡量少勵以付出應得透的資金時間盡價值為代價族，但如果僅怨有這一點還遍不夠。還應匙考慮對方為綁什么會產生予賒銷行為，他若對方認為姓該賒銷款項娛有利可圖，雨并有意拖延夜付款期限，蟻讓這部分資秧金被對方用祥于直接或間出接的謀利，籃而自己卻承態(tài)擔與帳款成廣正比的風險慘，這對債權迎方來說是極謝不公正的。建因此，枯i騾的取值是關臺鍵，通?？烧子觅J款利率都、有價證券屆利息率、行換業(yè)報酬率加務以確定。但陽現(xiàn)金折扣往母往采用制α宣1荷／10，岔α近2拍／20，得n鈔／30的形居式表達，對云i刪值而言，就拖需轉換為實挑際利率，其兩計算公式如恨下：僚(1)考慮摘資金時間價伍值：沒i默eff唱=(1+鹿r因/產m攝)賴m俘-1(6)立(2)不考怖慮資金時間氧價值：急i若eff吊=承r攜／得m催(7)界式中：韻i忠eff時——駕實際利率；趨r憑——鉤名義利率(置按年計算)急；害m烘—堆一年中計算翠利息的次數(shù)拉第三，根據縮資金時間價困值確定現(xiàn)金釋折扣率。果將公式(5姥)代入公式臉(4)可得緩：鴿公式(8)亡中南i細值的選擇對況折扣率影響彎較大，可根脖據實際情況坐進行動、靜魯態(tài)調整。鑰3強化資金澆時間價值觀兆，建立應收嗽帳款評價指盲標體系，做晚好風險分析續(xù)、防范工作瞇隨著社會主謀義市場經濟磁體制的建立認，企業(yè)應收暈帳款逐年呈嚷上升趨勢，膏但其發(fā)展是舍畸型的，使藍我國企業(yè)大哥量的正常營說運資金變?yōu)樘统恋碣Y金，績企業(yè)難以正忙常運行，大肺大增加了經源營風險。為哨了盤活企業(yè)迫資金存量，就提高資金利總用率，加強掏資金的安全咳性，有必要兔對應收帳款摔風險進行分鈔析研究，做普好其風險防抖范工作。便3.1建立消應收帳款評咽價指標體系笛(1)反映海應收帳款增怒長指標步(2)反映馬應收帳款回半收所花費用枯指標事(3)反映僻應收帳款壞離帳指標掘(4)反映防應收帳款質真量指標嬌(5)反映羨賒銷違約指滔標干(6)反映洲應收帳款隱爹形損失指標茅(7)反映緣賒銷盈利指井標級NPV敬—準凈現(xiàn)值；警F線K蒼—聲第怒K豈時間現(xiàn)金流駁量挑以上有些指粒標若考慮時兄間價值因素膀，可根據指羊標內容在評聰價期內發(fā)生舒的時間點，蘋加以分析計跨算。癢3.2強化跌風險分析，度做好應收帳息款風險防范嫁工作坑(1)加強瓶信用政策變腦化分析，杜螞絕殺“芒應收帳款生凱利潤芹”雪的不正?，F(xiàn)綱象。帥企業(yè)在實際浩工作中，往槽往為了促使傍銷售額的大也幅度增長，錢放寬信用政伴策刺激銷售僻，如延長信且用期限，放拒松信用標準費，實施更寬獨松的信用政雀策，這樣銷為售是上升了投，可是成本符也會增加，參因為生產更蹦多的產品這壟時需要更多健的勞動力、醋原材料及其泥他費用；另建外，應收帳影款余額增加社，相應地賒伶銷額的利息槳成本、隱形蕉損失、壞帳巡及折扣費用尤也上升，所倒以放松信用圓政策關鍵的晃問題是要權掠衡收入的增園長與成本的鴿增長。從這造點看，必須脈加強信用政脂策變化的分買析，因其帶首來的種種風慕險，是否能舒承擔、保證虎收入增長抵輝減成本增長唯形成的余額翠為正數(shù)，從熱而將其消化伸。同時，要繭防止分銷商救利用企業(yè)急供于收款(現(xiàn)錯金)的心態(tài)且，而迫使企暢業(yè)大幅度讓擁利，造成應質收帳款損失絡量加大，使披分銷商通過料拖欠，用現(xiàn)鵝金分批不等輩額支付貨款蜂方式，從企滔業(yè)應收帳款泰中獲取利潤礦。譜(2)按制駁度準確建立圍“調壞帳準備金窯”飯，做好應收虹款補償工作懇?？筛鶕镀髽I(yè)光財務通則》棄，按規(guī)定建英立超“丈壞帳準備金貴”里，但必須考犬慮培“呈壞帳準備金蔬”法的時間價值斗，定期計算仗，將其在結避算期的未分安配利潤中加很以體現(xiàn)或作新其他投資，目使其隨時間座增值，擴大塘壞帳準備金殿的份額，切箱實做好應收沸帳款的補償饅工作，盡可溉能將風險降怪低為最低限掩度。遼(3)建立碧風險基金，省做好隱形損緒失的消化工還作。傻隱形損失量因是客觀存在認的，但不是率實際發(fā)生的徑，盡管如此悼，必須做好易其消化工作工。解決這一課問題，筆者辛認為可從產梨品價格與產樂品成本兩方王面入手。頃第一，明確墳產品價格結肥構，消化于據產品價格。錘產品價格一優(yōu)般是由產品檔成本、管理收費用、財務汪費用、銷售輕費用、產品幣稅金、企業(yè)腥利潤組成。緣前四項直接禍根據會計核殊算資料，即拾可明確。第倡五項、第六撤項，由收入望確定。而企樓業(yè)利潤這項況關鍵的確定擇，應既能反連映產品價值冶，又能獲得掃市場認可。臥一般可根據警市場上該產篇品的盈利率帥確定，該盈較利率必須考刷慮所得稅率擔、未分配利凈潤、盈余公棕積等，故隱繩形損失量宜堵放在未分配歸利潤中考慮仿，使其在盈焰利率中占一熔定的比例，毒進而在產品蔽價格中消化徒，并成為風寸險基金的來悠源。僻第二，列入頓成本管理工者作的一部分配，消化于產絲品成本。槳產品成本是穿反映企業(yè)生辭產經營狀況防的重要指標捐之一。對于準應收款的隱初形損失量，綠可作為成本幫管理工作的志組成部分，罪將其分配到享各成本環(huán)節(jié)悉，通過降低鵝成本的途徑院加以消化，留消化部分轉該作風險基金澡。系(4)加強盆賒銷手段的端敏感性分析巾，做好風險叨防范工作玩敏感性分析毫是通過分析遭及預測主要菊變量因素等上發(fā)生變化時柱對評價指標滑的影響，從爬中找出敏感罩因素，并確納定其影響程踏度。詳對賒銷手段繞進行敏感性態(tài)分析的方法膊是：縣①難確定敏感性早分析指標。冒②尤設定可變因逗素，如信用束政策變化、暴拖欠還款期撿等。嚷③靠計算分析不個確定因素的給變動對分析糠指標的影響匙程度，列表賄表示并建立課對應的數(shù)量燕關系。呼④零找出敏感的槳可變因素。撲⑤青對敏感因素拔進行綜合分錦析、評價。趴例：某企業(yè)捕賒銷某產品錫，有關資料蘿如表1。為拆了簡化問題絕，假設賒銷屢額、成本、淋費用、稅金抓為等額值。表1禾項目復時間(月)牲合計勸0慘1訪2朗3華4混5剪6上7紋8藍9移10嘉11甜12頸賒銷額猶15脊40活40毛40培40頁40舉40貧40亂40幅40循40涂40搬40誰495工產品成本炕9.75猴26書26乒26誠26炕26離26依26春26壤26帖26食26膨26冤321.7襪5負期間費用腳1.5鵝4深4舅4錯4辜4面4卷4鳴4櫻4難4段4兔4裙49.5勝稅金愈0.75布2下2縫2瓦2消2密2識2昌2逢2伯2處2仇2拘24.75愛壞帳損失絡偶樣6脂令謠必棒考射詠家喇殘11脖折扣支出當藏0.8套鑰0.8眨0.8駐蹄0.8彈0.8高姿0.8顛急兔釘4排應收帳款隱倡形損失隸帥毫1.5周踩1.5碧騎情請1.5棒究錘汪屑6僻賒銷期為3料0天，i=折10%，折露扣為2%坦根據上述數(shù)帳據作敏感性諒分析見表2慨：威表2敏感性歇分析表(只稈考慮信用政擔策變化)覆參數(shù)變化糞NPV蹤值(萬元)脂基本方案鉤42.42迎賒銷期變化娃延長信用期敘+10%瑞28.81索縮短信用期尋-10%箱46.39橫折扣變化考增加折扣率必+4%茂36.51前減少折扣率敏-1%泉43.72巷由表2可見屋，信用政策蛙的變化，對閥賒銷凈現(xiàn)值瞇影響較大，禽其中延長信疾用期、折扣負比例增長最油為敏感，故灶應注意信用早政策放寬、排放松對賒銷族的影響及帶線來的風險。4結束語浩企業(yè)對鮮“啄應收帳款間”牛應加強其動衫態(tài)分析考核仰，樹立資金萬時間價值觀逼點，科學、鎮(zhèn)合理地制訂掏信用政策，默盡可能減少犧因賒銷帶來鍬的風險，保屆障資金的安映全回籠及補衰償，使未NPV蜜值盡可能等飛值于損益表暴中的利潤總鳥額，隨時間姓形成的隱形且損失得以消擔化，從而促殲進應收帳款姑管理工作科勤學化、定量想化。參考文獻騰1清華大學店管理工程系鋤.資金時間脅價值.技術憐經濟.19隔83.No營3,24～補34投2羅兵.建觀立二維核算朗模式，拓展森會計核算職蘋能.技術經瓦濟.199噴8.No2勻,29～3目1唇3羅兵.資邊金時間價值誘在市場營銷叢中的應用.滿財經科學.壩1998.戚No4,9裁0～93修4羅兵.技侍術經濟課程岡設計.成都媽：四川科學個技術出版社梅.1998攤.5.17案9抱ONFUN害DTIME掙VALUE潔ANDRE切CEIVA區(qū)BLEAC誰COUNT呀SMANA濤GEMEN用T愈LuoB鍬in移(Mana川gemen獨tDepa集rtmen壩t,GUT保.Guiy殼ang,5標50003籮)酒Abstr回act擇Thisp悠apera疤nalyz就esthe帖credi慶tpoli柳cy,th菌einvi椅sible羅lossq養(yǎng)uanti受tyand掌ri