貨幣銀行學(xué)之利率

第三講利率第一頁，共四十一頁。第一節(jié)利息與利率概述一利息利息是借貸關(guān)系中借入者支付給貸出者的報(bào)酬。利息的本質(zhì)：現(xiàn)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本觀點(diǎn)：投資人讓渡資本使用權(quán)而索要的補(bǔ)償。補(bǔ)償由兩部分組成：對(duì)機(jī)會(huì)成本的補(bǔ)償和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。第二頁，共四十一頁。第一節(jié)利息與利率概述時(shí)差利息論。馬克思政治經(jīng)濟(jì)學(xué)利息論。利息是借貸資本所有權(quán)的收益。二利率及其種類利息率是借貸利息額與借貸資本額的比率。公式為：i=I/P*100％西方國(guó)家以年利率為主，而中國(guó)習(xí)慣以月利率為主習(xí)慣上稱作“厘”月息４厘即４‰第三頁，共四十一頁。第一節(jié)利息與利率概述利率的分類：１單利和復(fù)利．單利是以本金計(jì)算利息的利率．所生利息不加入本金重復(fù)計(jì)算利息．計(jì)算見書Ｐ７１頁．復(fù)利是指在約定期限內(nèi)除以本金記息外還將一定時(shí)間所生利息記入本金，重新計(jì)算利息的利率．見書Ｐ７１頁第四頁，共四十一頁。第一節(jié)利息與利率概述名義利率與實(shí)際利率名義利率是不考慮物價(jià)上漲對(duì)利息收入的影響時(shí)的利率．是金融資產(chǎn)直接表明的利息率．提問：名義利率上漲了是否意味著得到的利息的購買力增多了？第五頁，共四十一頁。第一節(jié)利息與利率概述實(shí)際利率是指當(dāng)物價(jià)不變時(shí)的利息率。實(shí)際利率提高獲得的利息收入才能代表更多的購買力。名義利率與實(shí)際利率的換算關(guān)系是：Ｒ＝Ｉ＋ＰＲ為名義利率Ｉ為實(shí)際利率Ｐ物價(jià)上漲率。第六頁，共四十一頁。第一節(jié)利息與利率概述官定利率與市場(chǎng)利率官定利率是政府或中央銀行確定的利率。其是國(guó)家實(shí)行宏觀調(diào)控的一個(gè)重要的手段。市場(chǎng)利率是指由市場(chǎng)的資本供求關(guān)系所決定的利率。該利率是資金價(jià)值的真實(shí)表現(xiàn)。我國(guó)的利率屬于官定利率還是市場(chǎng)利率呢。第七頁，共四十一頁。第一節(jié)利息與利率概述固定利率和浮動(dòng)利率固定利率是指融資期限不做調(diào)整的利率。好處：計(jì)算收益，成本核算都很方便。缺點(diǎn)：在融資期限較長(zhǎng)的時(shí)候，如果實(shí)行固定利率則若市場(chǎng)利率趨于跌，則對(duì)債務(wù)人不利。如果市場(chǎng)利率趨于漲對(duì)債權(quán)人不利。這種缺點(diǎn)的解決方法就是在長(zhǎng)期信用中采用浮動(dòng)利率。第八頁，共四十一頁。第一節(jié)利息與利率概述浮動(dòng)利率：是指融資期限內(nèi)利率不固定，而是根據(jù)市場(chǎng)利率的變化而確定的利率。當(dāng)市場(chǎng)利率上浮時(shí)對(duì)債務(wù)人不利對(duì)債權(quán)人有利，反之亦反是。在我國(guó)利率是這樣確定的：中國(guó)人民銀行確定基準(zhǔn)利率即官定利率，規(guī)定利率波動(dòng)的幅度叫做利率上浮和下浮。第九頁，共四十一頁。第一節(jié)利息與利率概述１９８１年以后我國(guó)實(shí)行差別利率和浮動(dòng)利率，這里的浮動(dòng)利率是指基層銀行在國(guó)家統(tǒng)一規(guī)定的利率的基礎(chǔ)上，可以在一定幅度內(nèi)上下浮動(dòng)，但浮動(dòng)的范圍是比較小的?；鶞?zhǔn)利率：金融機(jī)構(gòu)的浮動(dòng)空間：第十頁，共四十一頁。第一節(jié)利息與利率概述一般利率和優(yōu)惠利率：一般利率是指金融機(jī)構(gòu)按照一般貸款或吸收存款所執(zhí)行的利率。優(yōu)惠利率是指低于一般標(biāo)準(zhǔn)的貸款利率和高于一般標(biāo)準(zhǔn)的存款利率。優(yōu)惠的對(duì)象有：第十一頁，共四十一頁。第一節(jié)利息與利率概述一般的貸款利率與貼現(xiàn)率：一般的貸款是借款人先拿到本金然后支付利息的融資行為。而貼現(xiàn)是拿到本金的時(shí)候就支付了利息。本金的收回和利息的支付是同時(shí)發(fā)生的。本金利息第十二頁，共四十一頁。第一節(jié)利息與利率概述一般貸款利率和貼現(xiàn)率都相等的情況下，貼現(xiàn)率的實(shí)際利率要高。例：甲某到銀行貸款１００元，利率１０％，而若甲某拿一張面值１００元的票據(jù)，期限一年，到銀行貼現(xiàn)，利率１０％，意味著他只能拿回９０元，另外１０元已經(jīng)被作為利息收回了。因此實(shí)際的貼現(xiàn)率是１０／９０＝１１.１１％第十三頁，共四十一頁。第一節(jié)利息與利率概述現(xiàn)值與終值由于存在利息和利率，所以現(xiàn)在的錢與將來的錢在假定物價(jià)不變的前提下就不能等同。提問：你更喜歡現(xiàn)在的一元錢還是將來的一元錢？第十四頁，共四十一頁。第一節(jié)利息與利率概述答案：現(xiàn)在的一元錢更值錢。為什么一年期的１００元面值的票據(jù)到銀行只能拿回９０元？因?yàn)椋保埃霸菍淼腻X，是終值，而９０元是現(xiàn)在的錢，是現(xiàn)值。計(jì)算：某人有存款１０００００，銀行年利率為６％，５年后的終值是多少？第十五頁，共四十一頁。第一節(jié)利息與利率概述某甲５年后有資金１０００００元，假如利率是６％，現(xiàn)在應(yīng)有的本金即現(xiàn)值是多少？現(xiàn)值可以幫助進(jìn)行投資決策現(xiàn)有一項(xiàng)工程需要１０年建成，有甲、乙兩個(gè)投資方案（市場(chǎng)利率１０％）甲方案：第一年初投資５０００萬元，以后９年每年年初投資５００萬元。第十六頁，共四十一頁。第一節(jié)利息與利率概述乙方案：每年年初平均投入１０００萬元。四利率的功能１、利率可以調(diào)節(jié)社會(huì)總供求調(diào)高利率減少社會(huì)總需求，調(diào)低利率增加社會(huì)總需求。調(diào)高利率減少社會(huì)總供給，調(diào)低利率增加社會(huì)總供給。第十七頁，共四十一頁。第一節(jié)利息與利率概述利率與投資成反比例關(guān)系。２、利率可以優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)３、利率可以調(diào)節(jié)貨幣供給量主要體現(xiàn)在信用規(guī)模上，利率提高，信用規(guī)模就會(huì)下降，流通中的貨幣就會(huì)減少，從而達(dá)到穩(wěn)定物價(jià)的作用。調(diào)低利率則相反。４、利率可以促使企業(yè)提高經(jīng)濟(jì)效率。第十八頁，共四十一頁。第一節(jié)利息與利率概述５、利率可以調(diào)節(jié)儲(chǔ)蓄。儲(chǔ)蓄的概念分為廣義和狹義：廣義：手持現(xiàn)金儲(chǔ)蓄＋銀行儲(chǔ)蓄＋金融資產(chǎn)儲(chǔ)蓄＋實(shí)物儲(chǔ)蓄＋保險(xiǎn)儲(chǔ)蓄。狹義：銀行的儲(chǔ)蓄存款。利率對(duì)儲(chǔ)蓄總量的影響：利率與儲(chǔ)蓄成正比例關(guān)系利率對(duì)儲(chǔ)蓄結(jié)構(gòu)的影響。第十九頁，共四十一頁。第一節(jié)利息與利率概述從廣義來看，儲(chǔ)蓄的形式有很多種，包括持有貴重物品、買金融資產(chǎn)、也可以存款。如果利率低，儲(chǔ)蓄者會(huì)選用持有貴金屬、耐用消費(fèi)品、或者是其他商品來儲(chǔ)蓄。也可以買債券或股票。６、儲(chǔ)蓄可以調(diào)節(jié)國(guó)際收入。什么是套利？第二十頁，共四十一頁。第一節(jié)利息與利率概述利率體系：一個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)體中存在的各種利率由各種內(nèi)在因素聯(lián)結(jié)成的有機(jī)體。主要是指經(jīng)濟(jì)有機(jī)體中存在的中央銀行利率、商業(yè)銀行利率和市場(chǎng)利率的關(guān)系問題。中央銀行利率：再貼現(xiàn)、再貸款利率稱為基準(zhǔn)利率。作用：在整個(gè)利率體系中起主導(dǎo)作用。第二十一頁，共四十一頁。第一節(jié)利息與利率概述商業(yè)銀行利率：存貸款利率、發(fā)行金融債券利率、同業(yè)拆借利率。市場(chǎng)利率：民間借貸利率、政府和一般企業(yè)發(fā)行的各種債券的利率。在中國(guó)商業(yè)銀行的同業(yè)拆借利率屬于市場(chǎng)利率。幾種利率之間的關(guān)系：第二十二頁，共四十一頁。第一節(jié)利息與利率概述利率體系：中央銀行基準(zhǔn)利率商行利率市場(chǎng)利率第二十三頁，共四十一頁。第一節(jié)利息與利率概述中外利率體系的不同點(diǎn)

（一）以美英和日本為代表的國(guó)外銀行一般都計(jì)復(fù)利，而我國(guó)的銀行只計(jì)單利，不計(jì)復(fù)利，這表明同樣水平的名義利率，中國(guó)的銀行比外國(guó)銀行支付較低的利息。（二）國(guó)外銀行的存款利率差別很少根據(jù)存款期限的長(zhǎng)短，主要依據(jù)存款額度的大小和所開銀行帳戶的性質(zhì)；我國(guó)銀行的存款利率差別主要依據(jù)存款期限的長(zhǎng)短，沒有根據(jù)存款額度大小的變化。這種差別不利于我國(guó)銀行吸收大額的存款，從而降低資金成本和穩(wěn)定資金來源。（三）國(guó)外銀行對(duì)居民開設(shè)的支票帳戶一般不付利息，而且還要收取一定的年費(fèi)或者月費(fèi)，但是向居民個(gè)人提供各種及時(shí)高效的支票結(jié)算服務(wù)；而我國(guó)銀行對(duì)企業(yè)和居民的活期存款帳戶付比較高的利息，但是不向居民提供支票結(jié)算服務(wù)。第二十四頁，共四十一頁。第一節(jié)利息與利率概述利率結(jié)構(gòu)：利率結(jié)構(gòu)主要指金融資產(chǎn)本身存在不同的風(fēng)險(xiǎn)和期限，因此就會(huì)有不同的利率水平與之相適應(yīng)。利率結(jié)構(gòu)主要包括：利率風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)：利率期限結(jié)構(gòu)：第二十五頁，共四十一頁。第一節(jié)利息與利率概述利率風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)主要包括：１、違約風(fēng)險(xiǎn)：是指金融資產(chǎn)到期后，債務(wù)人不能履行償還本息的義務(wù)。有違約風(fēng)險(xiǎn)的債券利率高與無違約風(fēng)險(xiǎn)的債券利率，高出的部分叫做風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)貼。２、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：是指金融資產(chǎn)能夠迅速變?yōu)楝F(xiàn)金的程度或能力。同樣存在流動(dòng)性補(bǔ)貼。第二十六頁，共四十一頁。第一節(jié)利息與利率概述其他風(fēng)險(xiǎn)：所得稅因素。利率期限結(jié)構(gòu)：長(zhǎng)期利率高于短期利率。原因：１、長(zhǎng)期金融資產(chǎn)是由多個(gè)短期組成，資金讓渡使用權(quán)時(shí)間長(zhǎng)。２、長(zhǎng)期金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大于短期。第二十七頁，共四十一頁。第二節(jié)決定和影響利率的因素一社會(huì)平均利潤(rùn)率社會(huì)平均利潤(rùn)率是社會(huì)利潤(rùn)總額與社會(huì)實(shí)體投資總額的比率。社會(huì)平均利潤(rùn)率是利率的最高限，否則企業(yè)無法盈利。社會(huì)平均利潤(rùn)率與利率同方向變化。利息率總是在社會(huì)平均利潤(rùn)率和零之間上下波動(dòng)。第二十八頁，共四十一頁。第二節(jié)決定和影響利率的因素二資金供求狀況利率是資金使用權(quán)的價(jià)格。有資金使用權(quán)讓渡的供給和需求決定。當(dāng)供大于求時(shí)，利率下降。當(dāng)供小于求時(shí)，利率上升。考慮何時(shí)放開利率關(guān)鍵看資金的供求是否平衡。第二十九頁，共四十一頁。第二節(jié)決定和影響利率的因素三、國(guó)家的經(jīng)濟(jì)政策：國(guó)家中央銀行制定基準(zhǔn)利率，而基準(zhǔn)利率又影響著商業(yè)銀行利率和市場(chǎng)利率。中央銀行的基準(zhǔn)利率會(huì)根據(jù)國(guó)家的政策需要而調(diào)整。比如現(xiàn)階段的房地產(chǎn)利率調(diào)高，而且不設(shè)置上限浮動(dòng)，而超額準(zhǔn)備金率卻大幅下調(diào)，有利于維持人民幣幣值穩(wěn)定。第三十頁，共四十一頁。第二節(jié)決定和影響利率的因素四、銀行成本銀行利潤(rùn)何處來？五、物價(jià)水平制定存貸款利率的時(shí)候要考慮物價(jià)水平。存款利率低于物價(jià)上漲率，拒絕存錢。貸款利率低于物價(jià)上漲率，拒絕貸款。六國(guó)際利率水平第三十一頁，共四十一頁。第三節(jié)利率管理政策一個(gè)國(guó)家對(duì)利率的態(tài)度：一實(shí)行利率管制政策。世界各國(guó)一般在經(jīng)濟(jì)發(fā)展初期易采用這種政策。二利率市場(chǎng)化政策。如何選擇，應(yīng)該說主流是利率市場(chǎng)化。利弊如何？一利率管制政策：主要是實(shí)行低利率政策。第三十二頁，共四十一頁。第三節(jié)利率管理政策有利的方面是：一有利于企業(yè)降低投資成本二有利于增加投資三有利于穩(wěn)定金融體系弊端：一容易導(dǎo)致國(guó)民經(jīng)濟(jì)的畸形發(fā)展。二利率管制直接造成資金使用上的低效率。第三十三頁，共四十一頁。第三節(jié)利率管理政策中國(guó)的利率市場(chǎng)化專題一什么是利率市場(chǎng)化.利率市場(chǎng)化是指把利率的決定權(quán)交給市場(chǎng)由市場(chǎng)主體自主決定利率的過程。問題:中國(guó)的利率市場(chǎng)化就是所有利率都由市場(chǎng)決定第三十四頁，共四十一頁。第三節(jié)利率管理政策二利率市場(chǎng)化的目標(biāo)人民銀行將按照先外幣、后本幣，先貸款、后存款，存款先大額長(zhǎng)期、后小額短期的基本步驟，逐步建立由市場(chǎng)供求決定金融機(jī)構(gòu)存、貸款利率水平的利率形成機(jī)制，中央銀行調(diào)控和引導(dǎo)市場(chǎng)利率，使市場(chǎng)機(jī)制在金融資源配置中發(fā)揮主導(dǎo)作用。第三十五頁，共四十一頁。第三節(jié)利率管理政策三利率市場(chǎng)化改革的重大意義(一)利率市場(chǎng)化對(duì)金融資源配置有非常重要的作用。(二)與世界經(jīng)濟(jì)接軌的要求.(三)有利于宏觀調(diào)控和緩解就業(yè).第三十六頁，共四十一頁。第三節(jié)利率管理政策中國(guó)入世在金融領(lǐng)域的承諾銀行方面:2006年，銀行業(yè)全面對(duì)外開放，包括市場(chǎng)準(zhǔn)入、客戶范圍和人民幣業(yè)務(wù).保險(xiǎn)方面:外國(guó)保險(xiǎn)公司可以來華建立其非壽險(xiǎn)子公司或者合資公司，入世5年后，將允許外商建立全資的外資子公司。第三十七頁，共四十一頁。第三節(jié)利率管理政策四我國(guó)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程:1996年我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程正式啟動(dòng),之后我國(guó)利率市場(chǎng)化改革穩(wěn)步推進(jìn)，特別是貨幣市場(chǎng)利率放開的進(jìn)度比較快，利率市場(chǎng)化改革取得了階段性成果。(一)是逐步實(shí)現(xiàn)貨幣市場(chǎng)利率品種的市場(chǎng)化，包括銀行同業(yè)拆借利率、債券回購利率、票據(jù)市場(chǎng)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率、國(guó)債與政策性金融債的發(fā)行利率.(二)是不斷簡(jiǎn)化存貸款利率管理。過去管理的利率品種很多，近年來，通過放開或取消管制，提高了商業(yè)銀行管理利率的自主性。第三十八頁，共四十一頁。第三節(jié)利率管理政策(三)是先后三次擴(kuò)大對(duì)中小企業(yè)貸款的利率浮動(dòng)幅度，增強(qiáng)了銀行貸款的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，緩解了中小企業(yè)貸款難問題。(四)是放開了對(duì)外幣利率的管理。(五)是中資銀行法人對(duì)中資保險(xiǎn)公司法人試行大額定期存款業(yè)務(wù)，利率由雙方協(xié)商確定。第三十九頁，共四十一頁。第三節(jié)利率管理政策五放開貨幣資金價(jià)格即利率市場(chǎng)化改革面臨的風(fēng)險(xiǎn)：首先，商業(yè)銀行受沖擊最大。其次,從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，推進(jìn)利率自由化過程的風(fēng)險(xiǎn)，是客觀存在的。稍不注意，就可能造成經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)時(shí)間、大范圍的動(dòng)蕩，甚至導(dǎo)致失去國(guó)家貨幣主權(quán)和經(jīng)濟(jì)主權(quán)下一個(gè)階段的目標(biāo)應(yīng)該是貸款利率市場(chǎng)化(不包括中央銀行的再貸款利率)第四十頁，共四十一頁。內(nèi)容總結(jié)第三講利率。補(bǔ)償由兩部分組成：對(duì)機(jī)會(huì)成本的補(bǔ)償和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。西方國(guó)家以年利率為主