堅(jiān)定看好銀行業(yè)長期投資價(jià)值

民族證券研發(fā)中心Research＆民族證券研發(fā)中心Research＆Resulting日期：2023年2月29日研究員：張景Tel.mail:zhangjing■銀行業(yè)為國民經(jīng)濟(jì)各個部門提供信貸資金，在我國金融體系中處于主導(dǎo)地位。在非金融部門融資結(jié)構(gòu)中，80%以上的融資都來源于銀行體系，因此銀行業(yè)是與國民經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)最為緊密的行業(yè)。我國GDP增速連續(xù)五年超過10%，經(jīng)濟(jì)的快速增長為銀行業(yè)發(fā)展帶來了機(jī)遇，銀行業(yè)的規(guī)模、質(zhì)量和盈利能力都有了很大提高。雖然2023年明確提出實(shí)行從緊的貨幣政策，但總體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)向好為銀行業(yè)的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)?！?007年以來11次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率后，目前存款準(zhǔn)備金率達(dá)到15%。上調(diào)存款準(zhǔn)備金率主要從流動性和盈利性對商業(yè)銀行產(chǎn)生影響。經(jīng)測算，最近一次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)，即使用收益率最高的貸款劃撥至存款準(zhǔn)備金，對08年上市銀行的平均影響不超過1%，實(shí)際影響應(yīng)更小。2007年的幾次加息都使得商業(yè)銀行的凈利差有所擴(kuò)大，以12月21日加息為例，此次利率調(diào)整后定期存貸款的利差縮小，而活期存款與短期貸款的利差卻在擴(kuò)大。靜態(tài)來看，大多數(shù)上市銀行的存貸款利差有所擴(kuò)大，對于存款利差擴(kuò)大的銀行，存貸比越高，受到的正面影響越大?！鰪哪壳扒闆r來看，2023年各金融機(jī)構(gòu)新增貸款總量將不得超過2007年全年的3.63萬億元，也就是貸款增速不得超過13.86％。雖然2023年對貸款增長實(shí)行規(guī)模和節(jié)奏控制，貸款增速雖有所放緩，但對銀行盈利的影響不必過于悲觀。銀行對貸款的投放更加謹(jǐn)慎和嚴(yán)格，有利于對貸款質(zhì)量的控制，提高了安全性。貸款增速放緩，提高了銀行的議價(jià)能力，獲得更高的收益率。同時(shí)，固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)行業(yè)、居民消費(fèi)貸款仍有著較大的貸款需求。竄重點(diǎn)公司評碑級爬工商銀行邁買入姨招商銀行答買入鉗浦發(fā)銀行憑買入狗民生銀行嚷買入■稅率降低帶來實(shí)質(zhì)性利好。2023年內(nèi)外資企業(yè)所得稅合一，法定稅率降為25%，對商業(yè)銀行的業(yè)績產(chǎn)生最直接的影響。2023年內(nèi)外資所得稅統(tǒng)一和員工工資稅前抵扣政策實(shí)施后，銀行業(yè)的實(shí)際稅率會大幅降低，將對上市銀行的業(yè)績提升10%以上。我國商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)有著大的提升空間。目前開辦的中間業(yè)務(wù)涉及結(jié)算、代理、銀行卡、擔(dān)保承諾、資產(chǎn)托管、電子銀行等品種，業(yè)務(wù)種類上仍處于初級階段。招商銀行中間業(yè)務(wù)的占比最高，達(dá)到了16%。建行、中行等國有銀行中間業(yè)務(wù)占比在12%以上。行業(yè)指數(shù)與上證綜指對比■雖然宏觀經(jīng)濟(jì)和從緊的貨幣政策帶來一定的不確定性，近期銀行股股價(jià)下跌正是反映了銀行可能遭受到的負(fù)面影響。但我們認(rèn)為，人民幣長期升值的趨勢對銀行經(jīng)營的積極作用是可持續(xù)的，商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的提高，中間業(yè)務(wù)的發(fā)展和所得稅率的降低等有利因素，提升了我國銀行的綜合競爭力。我國銀行業(yè)正處于高成長階段，對銀行股的股價(jià)構(gòu)成了強(qiáng)有力的支撐，維持銀行業(yè)的“買入”評級。行業(yè)指數(shù)與上證綜指對比一、銀行業(yè)處于有利的宏觀環(huán)境中（一）充分分享經(jīng)濟(jì)增長的成果銀行業(yè)在我國金融體系中處于主導(dǎo)地位，80%以上的融資都來源于銀行體系，宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)向好為銀行業(yè)的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。銀行業(yè)為國民經(jīng)濟(jì)各個部門提供信貸資金，在我國金融體系中處于主導(dǎo)地位。在非金融部門融資結(jié)構(gòu)中，約80%的融資都來源于銀行體系，因此銀行業(yè)是與國民經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)最為緊密的行業(yè)。我國GDP增速連續(xù)五年超過10%，經(jīng)濟(jì)的快速增長為銀行業(yè)發(fā)展帶來了機(jī)遇，銀行業(yè)的規(guī)模、質(zhì)量和盈利能力都有了很大提高。雖然2023年明確提出實(shí)行從緊的貨幣政策，但總體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)向好為銀行業(yè)的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。銀行業(yè)在我國金融體系中處于主導(dǎo)地位，80%以上的融資都來源于銀行體系，宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)向好為銀行業(yè)的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。圖1：GDP高速增長態(tài)數(shù)據(jù)來源：亞民族證券、蕉wind資案訊內(nèi)婦俗表1：墾非金融部門渴融資結(jié)構(gòu)枝（億元）燈掌200蜂7絕年與200魄6索年廁融資量月比重脅融資量貨比重顏融資總量怕49705殼100.0繩%攏39874臉100.0請%編貸款箭39205惡78怒.縮9圓%國3救2687燙8篇2戰(zhàn).薄0不%洗股票披6532落13笑.握1宮%拌2246憤5憐.6%所國債嘆1幫790荒3俗.于6委%傳2歸675腥6番.7%四企業(yè)債治217隨8診4口.六4惠%樂2266照6切.溪7桿%單數(shù)據(jù)來源：廊民族證券，伴中國人民銀奔行銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)達(dá)到506163億元，發(fā)展迅速。國有銀行市場份額穩(wěn)中略降，股份制商業(yè)銀行和城商行正處于資產(chǎn)和業(yè)務(wù)擴(kuò)張期，市場份額會繼續(xù)上升。吼截至200藝7心年求末，字銀行業(yè)金融得機(jī)構(gòu)界總資產(chǎn)達(dá)到油5取2.6延萬也億元，比上生年同期增長某19.7洗%?？傌?fù)債屆達(dá)到度4潔9涂.墓6介萬億元，比卸上猛年同期增長蝶1盲8賠.鬼8虧%。其中，亭國有商業(yè)銀寇行總資產(chǎn)同執(zhí)比增長剪1鳴5.6理%，股份制溪商業(yè)銀行總由資產(chǎn)同比增延長磨3膝3喬.沫2盼%，城市商利業(yè)銀行總資宴產(chǎn)同比增長訓(xùn)2歐8灣.漫8佛銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)達(dá)到506163億元，發(fā)展迅速。國有銀行市場份額穩(wěn)中略降，股份制商業(yè)銀行和城商行正處于資產(chǎn)和業(yè)務(wù)擴(kuò)張期，市場份額會繼續(xù)上升。轟王隨著中小商噴業(yè)銀行的迅狀速發(fā)展，五咽大國有銀行堂市場份額逐沒步下降，但斃依然居于市蛛場主導(dǎo)地位掘。以資產(chǎn)總沖額計(jì)算，五丹大銀行的市唐場份額由2刻007年第勺一季度的5古5.2%下計(jì)降到第么四腸季度的5恒3濟(jì).魚2烏%；全國性偷股份制商業(yè)色銀行通過現(xiàn)怒有機(jī)構(gòu)積極蟻的業(yè)務(wù)擴(kuò)張遮和繼續(xù)增設(shè)刺分行網(wǎng)點(diǎn)，捕市場份額由紡2007年療第一季度的長12.奇4敞%顯著上升惡到第四季度碼的13.原8荒%；城商行退的市場份額章由2007咸年第一季度經(jīng)的5泉.8%祖上升至第四妹季度的6.越4鮮%。預(yù)計(jì)未帆來幾年，五播大國有銀行屯的市場份額珍仍會略有降位低，股份制籌商業(yè)銀行和澡城市商業(yè)銀畢行正處于資哭產(chǎn)和業(yè)務(wù)擴(kuò)劃張期，市場霧份額會繼續(xù)遮上升。繳圖2：銀行屢業(yè)金融機(jī)構(gòu)座市場份額銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量明顯改善，股份制商業(yè)銀行不良貸款率最低為2.41%，國有銀行與城商行不良貸款率分別為7.83%和3.67%。赤數(shù)據(jù)圓銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量明顯改善，股份制商業(yè)銀行不良貸款率最低為2.41%，國有銀行與城商行不良貸款率分別為7.83%和3.67%?？尘皻獾暮暧^烈經(jīng)濟(jì)，企業(yè)像盈利能力的汽增強(qiáng)菊，銀行資產(chǎn)漠質(zhì)量得到仍了明顯改善車。截至蜘2007滿年末，平銀行業(yè)不良聯(lián)貸款為閱12淘684堤.徐2蘭億元，不良贏貸款率由年睜初飼的捏6.條63洋%下降至6挎.17%。床其中股份制陰商業(yè)銀行鍛和城市商業(yè)反銀行的不良巷貸款均較年饞初實(shí)現(xiàn)了不吧良貸款額和技不良貸款率草的雙降。謎表勵2非：跑商業(yè)始銀行資產(chǎn)明撤顯提高賞（億元）另裕2007館年一季度末睛2007疼年四季度末螺余額錢不良貸款率津余額槍不良貸款率廣商業(yè)銀紐行眾12455惡.7米6.63勤％收12684晉.2撤6.17譽(yù)％丙粉國有商業(yè)銀箏行趕10610暮8.2聯(lián)％偏11149謎.5哈8.05鉛％驕頃精羊股份制商業(yè)克銀行疲1004.干2蒸2.78休％荷860.4既2.15儀％握娃城市商業(yè)銀灶行混659.6債4.52尊％盡511.5籠3.04番％片數(shù)據(jù)弦來源：代民族證券，剝中國銀監(jiān)會震（二）人民甚幣升值對銀施行業(yè)利大于粒弊2023年匯率將更富有彈性，截至1月31日，人民幣兌美元已升至7.18元，人民幣仍將處于較長時(shí)間的漸進(jìn)式升值軌道。究在2005角年之前我國坑人民幣匯率唉相對較為平濾穩(wěn)，肥2005年淺7月21日游，我國宣布熟實(shí)行以市場付供求為基礎(chǔ)晉、參考一籃鄭子貨幣進(jìn)行乓調(diào)節(jié)、有管少理的浮動匯些率制度，當(dāng)姻日人民幣對軋美元一次性亡升值2%，肢其后人民幣寇匯率浮動的字幅度逐漸增飯大墊。董2007智年下半年人嫩民幣對美元孩升值速度加鞭快，敘2023年支匯率將更富士有彈性詢，截至粱1月31日腎，人民幣兌達(dá)美元已升至娘7捏.18幕元，菠人民幣仍將2023年匯率將更富有彈性，截至1月31日，人民幣兌美元已升至7.18元，人民幣仍將處于較長時(shí)間的漸進(jìn)式升值軌道。密圖集3按：人民幣升掙值速度加快卸數(shù)據(jù)織來源：民族株證券、wi畜nd資訊扁人民幣升值酸會使以人民劈幣計(jì)價(jià)的資練產(chǎn)價(jià)值得到何重估，我國栽商業(yè)銀行以阻人民幣為主淹要經(jīng)營對象懶，人民幣升旬值期間銀行勇的價(jià)值也會級得到提升。幣同時(shí)長期漸伙進(jìn)的人民幣樣升值將持續(xù)諒吸引國外資以金流入，銀誓行擁有較充愉裕的資金，皇有利于銀行導(dǎo)各項(xiàng)業(yè)務(wù)的半開展。此外抵，人民幣購也買能力的增棍強(qiáng)，投資活堵躍和財(cái)富增召加帶來了旺機(jī)盛的金融服袍務(wù)需求，對涌銀行業(yè)向中勝間業(yè)務(wù)和零剝售業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)鏟型帶來了機(jī)跌遇。長期漸進(jìn)的人民幣升值將持續(xù)吸引國外資金流入，聚集在銀行體系，有利于銀行各項(xiàng)業(yè)務(wù)的開展，為中間業(yè)務(wù)和零售業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型帶來發(fā)展機(jī)遇。由于多數(shù)銀行美元敞口在資產(chǎn)中的占比都低于1%，因此總體上，銀行外匯資產(chǎn)規(guī)模仍然較小，人民幣升值帶來的負(fù)面影響有限。綜合來看，人民幣升值對銀行業(yè)利大于弊。右但另一方面訂，人民幣對疏美元升值將誠導(dǎo)致以美元配計(jì)價(jià)的資產(chǎn)昂負(fù)債價(jià)值發(fā)種生變化。我掌國商業(yè)銀行志的外匯資產(chǎn)賢普遍大于外念匯負(fù)債，形禽成匯率風(fēng)險(xiǎn)像正缺口，駁人民幣的持儉續(xù)升值增加慘了蘋我國魄銀行匯率風(fēng)筐險(xiǎn)管理的難滋度柔，炎在海外上市分的尚中行、建行建、交行和工扁行腔，面臨的外蜻匯敞口風(fēng)險(xiǎn)娛較大。以美枝元資產(chǎn)為例召，中國銀行勝的美元敞口逮無論絕對額攔還是在資產(chǎn)粥中的占比都慕是最高的，株該行已加強(qiáng)窩外匯風(fēng)險(xiǎn)管磨理，200趟7年較20吹06年風(fēng)險(xiǎn)守敞口有所減鞋少。由于多紅數(shù)銀行美元懲敞口在資產(chǎn)拋中的占比都迎低于1%，言因此總體上眾，銀行外匯純資產(chǎn)規(guī)模仍晉然較小，人墻民幣升值帶長期漸進(jìn)的人民幣升值將持續(xù)吸引國外資金流入，聚集在銀行體系，有利于銀行各項(xiàng)業(yè)務(wù)的開展，為中間業(yè)務(wù)和零售業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型帶來發(fā)展機(jī)遇。由于多數(shù)銀行美元敞口在資產(chǎn)中的占比都低于1%，因此總體上，銀行外匯資產(chǎn)規(guī)模仍然較小，人民幣升值帶來的負(fù)面影響有限。綜合來看，人民幣升值對銀行業(yè)利大于弊。餓表呀3遇：上市銀行衣美元風(fēng)險(xiǎn)敞恩口比較（億均元）滿2006坡2007H醋美元敞口赤占比嚴(yán)美元敞口義占比價(jià)中國銀行正6187臺10.28船%返5142籍8.54%斗工商銀行禮2158過2.51%北2831楊3.29%鉛建設(shè)銀行塘2515扁3.93%屆2353析3.67%抵交通銀行攤233返1.05%岸196跡0.88%噴中信銀行屯1兄0.01%邪266類2.86%惑華夏銀行趁6蘋0.12%搖7避0.13%再浦發(fā)銀行苗52蹈0.61%白8虹死0.09%砍深發(fā)展魯2陡0.06%勞16掙0.47%畜民生銀行誰30致0.32%山33杰0.35%狀興業(yè)銀行究30絕0.35%下38甩0.44%獵數(shù)據(jù)來源：茶民族證券，郵各公司報(bào)表乒（三）流動殃性過剩對銀踐行的影響異1、流動性遭過剩來自于藝外部。伏2007勤年別12母月末，廣義叫貨幣西M2逢余額為極40.34述茂萬億元，同翼比增長食16.72下%瞎，增速較上殘個月大幅下始降錫1.73遼個百分點(diǎn)；頸狹義貨幣圾M1膏余額為玻15.25洋寶萬億元，同港比增長狹21.01丹%存，增速較上怕月降低腦0.66襖個百分點(diǎn)。塊圖旦4華：M1>M繡2植數(shù)據(jù)來源：渾民族證券離，之wind資嫁訊恰，我國流動性過剩主要來自于外部，尤其是在人民幣升值期間，大量資金流入我國，為維持匯率穩(wěn)定，央行投放了大量的外匯占款，成為投放基礎(chǔ)貨幣的主要渠道之一。足自桑2006新年以來銷貨幣供應(yīng)量猜快速增長到，哄外匯儲備的腔變化以及由算此導(dǎo)致的外倚匯占款的變章化是影響整該個金融體系答資金供給的輕重要因素。副由于昂人民幣升值淹期間大量資戰(zhàn)金的流入以少及巨額貿(mào)易盛順差，使得盼外匯儲備增瑞長迅速，綿2007年待12藍(lán)月貴末我國外匯層儲備余額達(dá)哈15282倡億美元得。央行為了滿維持匯率穩(wěn)雹定對外匯進(jìn)厚行收購，高車額的外匯占蝴款使得央行蘇向市場投入貪了大量的基睡礎(chǔ)貨幣。并紹且販外匯占款項(xiàng)櫻目通過貨幣用乘數(shù)的擴(kuò)大撿效應(yīng)，造成絞貨幣供應(yīng)量架大幅增長。掌2007年肯12月末我秒國外匯占款句達(dá)1283宜77億元，時(shí)比到2006悠年增長駝29.7%耗，而這些外紀(jì)匯占款大部嫁分都進(jìn)入了床商業(yè)銀行，繡造成銀行流仿動性過多犁。承此外，我國酸存款尤其是泉居民儲蓄存產(chǎn)款的高儲蓄窮率特征，也址是造成銀行后體系流動性鎮(zhèn)過多的重要暑原因。而央揉行的貨幣政霜策多屬于對焦沖性質(zhì)，因寄此在而2023見年流動性過認(rèn)剩仍將突出剝。我國流動性過剩主要來自于外部，尤其是在人民幣升值期間，大量資金流入我國，為維持匯率穩(wěn)定，央行投放了大量的外匯占款，成為投放基礎(chǔ)貨幣的主要渠道之一。疫圖帶5緞：高額的外慰匯儲備（億活美元）端數(shù)據(jù)來源：暖民族證券諷，秧wind資喇訊嗚圖臭6盒：外匯占款蛙增長較快（勾億元）濁數(shù)據(jù)來源：支民族證券朽，膝wind資茂訊緊縮的貨幣政策下，銀行體系流動性有所緩解，但緊縮的貨幣政策下，銀行體系流動性有所緩解，但從存貸比、存貸差和銀行間市場交易來看，總體上資金仍較為充裕。這2、銀行體有系流動性有僅所緩解，但抄總體仍較充牲裕給在扭2007年女頻繁出臺的米緊縮性政策獵調(diào)控下，漫對唉銀行體系流叫動性過剩氧起到了一定文作用，尤其滲去年下半年蕉金融機(jī)構(gòu)超個額存款準(zhǔn)備量金呈現(xiàn)逐步晶下降趨勢。掀圖罰7賽：金融機(jī)構(gòu)卵超額存款準(zhǔn)兄備金率下降習(xí)數(shù)據(jù)來源：護(hù)民族證券羽，戲wind資焦訊柔國有銀行由島于規(guī)模大，折控制風(fēng)險(xiǎn)的揮能力比較強(qiáng)耐，資金來源謹(jǐn)渠道較多，撞因此超儲率曲比較低。但親小銀行由于推網(wǎng)點(diǎn)扛少梨、擋資金來源渠錦道少場為了應(yīng)對助央行頻繁的啊上調(diào)存款準(zhǔn)虧備金率的政斜策，只能保傘留較高的超笛儲率管。擔(dān)但總體上看謎，目前銀行吐體系資金仍碌然充裕，這繡主要表現(xiàn)在綠：牌（1）泊自過2005距年起存貸差余逐步擴(kuò)大，刮存貸比大幅反降低。恢雖然07年梯信貸投放較炊多，但存貸擱比仍未明顯傲提升，并且鄙存貸差逐步輛擴(kuò)大庭。電截至匯去年旱1哭2筋月末，牙存貸比為6品7結(jié).21儉%，與年初隙相比基本未戰(zhàn)出現(xiàn)變化。帽存貸款差已倡達(dá)登12.賽77斷萬億元憑，比年初增戴加了1.7饅6萬億元，廚可以看出銀逐行業(yè)的資金顧仍比較充裕磚。甚免摟圖輛8膽：存貸差逐此步擴(kuò)大，存紡貸比較低包數(shù)據(jù)來源：桑民族證券，做wind資示訊甩（2）從銀陪行間市場交償易量來看，案市場交易活剛躍，20和07年同業(yè)劃拆借成交量羽10.6萬紹億元，同比撿增長404綱%，質(zhì)押式呆債券成交量構(gòu)為44萬億蚊，同比增長合69%。同丑業(yè)拆借利率叫和質(zhì)押式債平券回購利率貿(mào)波動較大，固但除了9、形10月份由暴于大盤股發(fā)柱行有所上揚(yáng)汗外，其余月毅份沒有出現(xiàn)福上升的趨勢沫。導(dǎo)圖避9胡：銀行間市鵝場同業(yè)拆借若活躍惱（萬億）猜數(shù)據(jù)來源：保民族證券，牧wind資籠訊星由于我國的悶流動性來自鑰于外部，人箱民幣升值趨煉勢仍將持續(xù)嶺，并且美國殿降息使得資顛金流入我國針壓力增大，餡因此莖2023借年資金面仍斬較為寬松?？足y行體系充怕裕的資金有格利于各項(xiàng)業(yè)腎務(wù)的開展。陳二、從緊貨窯幣政策對銀岡行盈利影響稻有限甜2023年慕實(shí)行從緊的抽貨幣政策兔，嚴(yán)格控制姥信貸投放總蛛量和投放節(jié)簡奏孟。漸短期雖然會直對我國銀行禍傳統(tǒng)的盈利售模式帶來一襲定的壓力，摩但嫂長期來看，喂通過宏觀調(diào)色控可以減少宅銀行經(jīng)營輛的耐風(fēng)險(xiǎn)，豪使得集銀行業(yè)的寄經(jīng)營更加穩(wěn)輩健。尖我們認(rèn)為基鄉(xiāng)于銀行業(yè)在燥我國經(jīng)濟(jì)中踏重要地位，餅并且慨農(nóng)行李正處于茫上市前的楚關(guān)鍵時(shí)期，閃國家倡在對宏觀經(jīng)雀濟(jì)進(jìn)行調(diào)控歷的同時(shí)會兼誰顧銀行的利幕益，實(shí)現(xiàn)銀棉行業(yè)的可持殃續(xù)發(fā)展。從緊的貨幣政策短期會給一些銀行的傳統(tǒng)盈利模式帶來經(jīng)營壓力，但長期來看有利于銀行的可持續(xù)發(fā)展。滔（一）2救007年以貞來11次上單調(diào)存款準(zhǔn)備海金率后，目塌前存款準(zhǔn)備芹金率達(dá)到秒1誼5史%虧。由于法定供存款準(zhǔn)備金精率的利率只冶有1.89企%，遠(yuǎn)低于英發(fā)行央票的伴利率，因此修，央行更傾與向于存款準(zhǔn)義備金率這一養(yǎng)工具的使用劇，這也是央疫行頻繁使用忽這一工具的從緊的貨幣政策短期會給一些銀行的傳統(tǒng)盈利模式帶來經(jīng)營壓力，但長期來看有利于銀行的可持續(xù)發(fā)展?？軋D牽1字0術(shù)：存款準(zhǔn)備代金率達(dá)到1令5%新高際數(shù)據(jù)來源：匯民族證券，惰中國人民銀削行鼻由于上半年甘大量央票到焰期，1月份拴和3月份的票央票到期量蓮均在500喊0億元以上驅(qū)，有著較大辣的對沖需求賺。并且每年參的1季度都搜是信貸投放釋的高峰期，聽因此央行在芽一個月內(nèi)兩以次上調(diào)存款允準(zhǔn)備金率，他顯示出貫徹煌從緊貨幣政辭策的決心。第本次上調(diào)后稠將凍結(jié)19方50億元資短金，上調(diào)勻0.5%校的幅度也小服于預(yù)期，因幫此不會對資背金面產(chǎn)生較裙大影響。只廚能對沖已經(jīng)浙存在的流動亮性，而不能充消除未來的布流動性。燈圖凡1垮1窩：央票到期網(wǎng)情況滾（億元）編數(shù)據(jù)來源：出民族證券，宿wind資摩訊銀行通過調(diào)整資產(chǎn)的配置，使上調(diào)存款準(zhǔn)備金率對其影響降低到最小。經(jīng)測算，存款準(zhǔn)備金率上調(diào)0.5個百分點(diǎn)，對上市銀行負(fù)面影響不超過1%。銀行通過調(diào)整資產(chǎn)的配置，使上調(diào)存款準(zhǔn)備金率對其影響降低到最小。經(jīng)測算，存款準(zhǔn)備金率上調(diào)0.5個百分點(diǎn)，對上市銀行負(fù)面影響不超過1%。吳存款準(zhǔn)備金扭率的上調(diào)除縮對銀行流動披性產(chǎn)生影響藝外，還對銀市行的盈利產(chǎn)熱生負(fù)面影響倡。商業(yè)銀行泄的貸款收益穿率在頭6%蹦左右，遠(yuǎn)高硬于存款準(zhǔn)備袍金的利率，押因此存款準(zhǔn)欲備金的增加壩會減少銀行渡的盈利。但梁實(shí)際操作中催，銀行首先當(dāng)會減少收益裳率較低的同崖業(yè)拆借和債便券投資等業(yè)作務(wù)，把資金暗劃轉(zhuǎn)至存款風(fēng)準(zhǔn)備金。當(dāng)消資金業(yè)務(wù)的認(rèn)劃撥不能滿餡足增加存款筋準(zhǔn)備金的需踏要時(shí)，銀行戴將減少收益籃率高的貸款錢業(yè)務(wù)，商業(yè)催銀行一般用短此種方法將疾上調(diào)存款準(zhǔn)件備金率的負(fù)靜面影響降到槐最低。經(jīng)測坑算，最近一液次上調(diào)存款固準(zhǔn)備金率0脾.5個百分北點(diǎn)，即使用斤收益率最高葬的貸款劃撥征至存款準(zhǔn)備鼓金，對0真8年上市銀眨行的平均影污響不超過1水%，實(shí)際影汪響應(yīng)更小。景表緣4涌：存款準(zhǔn)備勞金率上調(diào)對勾上市銀行影純響較小兆數(shù)據(jù)來源：脖民族證券，彩公司報(bào)表竿2023年碎存款橫平均余額購準(zhǔn)備金上調(diào)邀轉(zhuǎn)為存款準(zhǔn)疼備金岡的金額粘利率差額沃利息收入減技少條2023年聯(lián)凈利潤減少斥工商銀行狀71842匯36雹0.5%撲35921苗4.22%陰1516墓0.94%切建設(shè)銀行厭56802移37厲0.5%則28401羅4.49%鑰1275西0.88%興中國銀行映46570脈34堤0.5%肆23285像4.14%衣964面0.91%牲招商銀行認(rèn)10177奴40促0.5%鈔5089兄3.95%或201翠0.62%談民生銀行撿76157委4貓0.秒5%背3808扶4.41%黎168嶺1.25%吐華夏銀行束45234書7康0.5%屆2262扯4.35%劇98回1.79%強(qiáng)深發(fā)展雀34470孩7筐0.5%巾1724肅4.07%級70蠅1.22%等浦發(fā)銀行瞞78968欣1迎0.5%襲3948供4.16%撤164僑1.18%宅興業(yè)銀行辜52773單9廈0.5%瓣2639鄭4.29%偷113即0.63%饒寧波銀行淺58722晚0.5%然294縮5.25%豬15去0.87%漠南京銀河念61629轉(zhuǎn)0.5%資308濁4.91%脊15臣0.84%容北京銀行委2聰79549捕0.5%歌1398代3.88%利54培0.80%請交通銀行邊17340擱72蓬0.5%襖8670王4.24%終368挑0.8遷0稠%焰中信銀行君77459炒9蚊0.5%犁3873征4.20%雕163由0.93%綱均值憶0.98%烤（二）加息坡使得存貸款傲利差擴(kuò)大近幾次加息擴(kuò)大了銀行的凈利差，存貸比越高，正面影響越大。迫20辦07年的幾動次加息都使張得商業(yè)銀行潤的凈利差有蒸所擴(kuò)大，以塞12月21盛日寨加息為例，暈此次調(diào)息突與惡之前意的前五次加惹息有很多的壯不同點(diǎn)，倘活期存款利演率下調(diào)了9殊個基點(diǎn)，鼻這敗一方面體現(xiàn)慶了對存款定跡期化的政策渡取向，另一灣方面也體現(xiàn)繼了宏觀調(diào)控鈔政策對銀行孩業(yè)的呵護(hù)，豪此次利率調(diào)編整后定期存增貸款的利差東縮小，而活珍期存款與短垃期貸款的利狂差卻在擴(kuò)大攝。靜態(tài)來看覆，大多數(shù)上宇市銀行的寨存貸款利差撈有所擴(kuò)大，史對于存款利屆差擴(kuò)大的銀垃行，存貸比傷越高，受到贈的正面影響業(yè)越大魯。近幾次加息擴(kuò)大了銀行的凈利差，存貸比越高，正面影響越大。斯表矮5擔(dān)：葡12月21遞日詠加息對銀行送存貸款利差膚影響偏正遙工商虎銀行猛建設(shè)寶銀行族中國孔銀行蓋交通焰銀行宜招商陜銀行咳中信胳銀行僅民生痛銀行斷浦發(fā)瘦銀行崇興業(yè)兄銀行關(guān)華夏公銀行殘深發(fā)展俘存款農(nóng)活期存款孫51.0%盛56%求45%焰48%允57%楊47%覆41%唇47%渴51%落41%好32%噴3個月以內(nèi)紋13.0%仇14%戚25%老25%骨15%序26%晌23%鴉8%猜18%稿26%羽13%豎3個月到1咐年蒙25.0%辜22%被23%廉18%漠18%你18%栗10%昏33%伐19%派25%移17%俊1年到5年花10.0%球8%慮6%弦9%渡9%燒8%編26%裕12%互12%駕8%腿37%廣5年箱0.0%救0%塔0%酬0%切0%厚1%更1%保0%暗0%呢0%如1%拉存款利率變榮化端0.070梳%敵0.055度%網(wǎng)0.085法%避0.071盆%但0.045倘%寸0.073蚊%醬0.072僅%虜0.092紋%掛0.亭063%像0.099組%敲0.099涂%媽貸款段3個月以內(nèi)明16斜%即12檢%翁15赤%思26酬%鳥25當(dāng)%甜21劃%桿19苗%凍17途%友7貧%掛18礦%血21%糟3個月到1獻(xiàn)年蠟30載%易29蟲%超27蠅%懇39泰%痕43琴%催44夫%柄38月%塔54形%變43臂%墓40執(zhí)%密44凳%緊1年到5年汪26豐%舌30稅%艦29盾%綢18栗%禁17蘋%牧20%貨25耳%肚23可%崖25譜%耽31%佩10姓%辨5年以上碼26綱%壺26%冰26懲%虜15住%化14爪%土13%傲18從%揚(yáng)5垃%出24左%勸9秩%多21今%萌貸款利率變劈化堵0.079木%曾0.078若%您0.075梅%潑0.092茶%餅0.096這%傾0.097欣%嫩0.091唯%茅0.110楊%巖0.087幸%償0.098麗%幕0.087懷%駁存貸利差變頂化趣0.009烏%糞0.023階%亭-0.01冊0%好0.021爸%倘0.052個%慈0.024拔%態(tài)0.019拜%狼0.017頑%胳0.024原%潔-0.00假1%晚-0.01型2%競邁數(shù)據(jù)來源：呈民族證券，曲公司報(bào)表任我國銀行通過各種途徑補(bǔ)充資本金，資本充足率大幅提高。截至2007年三季度末，我國商業(yè)銀行中資本充足率達(dá)標(biāo)的銀行已有136家，比我國銀行通過各種途徑補(bǔ)充資本金，資本充足率大幅提高。截至2007年三季度末，我國商業(yè)銀行中資本充足率達(dá)標(biāo)的銀行已有136家，比上年末增加36家；達(dá)標(biāo)銀行資產(chǎn)占商業(yè)銀行總資產(chǎn)的78.9％。蹄三、遷我國銀行業(yè)巴綜合競爭力同有所提升娃對銀行業(yè)經(jīng)詞營狀況及競歪爭力的評價(jià)遲主要采用奏“康駱駝體系士”究（尿CAMEL任），即考察熊資本充足狀蠶況（愉Capit紫al至）、資產(chǎn)質(zhì)期量笨(Asse依t曾)蘿、經(jīng)營管理區(qū)(Mana嶼gemen千t)啞、盈利能力痰(Earn淋ing)的、流動性軋(Liqu傲idity振)干五大方面。域（一）資本懸充足率大幅強(qiáng)度提高稠商業(yè)銀行擁秘有足夠的資俗本碌一方面用來賀吸收經(jīng)營中底的損失，作蔽為抵御風(fēng)險(xiǎn)暮的緩沖器，焦另一方面也剖對銀行進(jìn)行麗盲目的資產(chǎn)偉擴(kuò)張進(jìn)行了四約束。夾巴塞爾協(xié)議帶將銀行資本身分成核心資卸本和附屬資伙本鹽，商業(yè)銀行宰資本充足率湖與核心資本詠充足率的最械低要求為8齊%和4%。鳥我國銀行補(bǔ)陶充資本金的捐途徑主要有以以下種途徑伙：一、自身盟積累的利潤冒留成。二、制發(fā)行股票的芳方式。三、您發(fā)行債券，序例如發(fā)行次要級債、混合遞型資本債券矛。近幾年，般貨幣信貸防隨著經(jīng)濟(jì)增晶長相應(yīng)擴(kuò)張冊，也意味著揉銀行業(yè)對資袖本的需求非淺常旺盛。2榨003年之珍前，再我國商業(yè)銀昏行的資本主趁要是核心資務(wù)本，基本沒戶有附屬資本椅，愉因此灑商業(yè)銀行的向資本充足率軋遠(yuǎn)低于8%歲，鞠達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)的閉僅有8家，斃資本充足率唯幾乎等同于么核心資本充逐足率。20驅(qū)03年以來剖，隨著一石些商業(yè)銀行閣開始上市或鄰者發(fā)行次級富債，國內(nèi)銀牙行的資本充逗足率得以提投高具。經(jīng)銀監(jiān)會泉統(tǒng)計(jì)，凱截至200類7年三季度博末，我國商其業(yè)銀行中資央本充足率達(dá)搬標(biāo)的銀行已眾有136插家，比上年壯末輕增加36家植；達(dá)標(biāo)銀行川資產(chǎn)占商業(yè)張銀行總資產(chǎn)里的78.9晝％局。喚圖報(bào)1真2宜：資本充充特足率達(dá)標(biāo)銀程行數(shù)量焦綢勇資料來源：其中國銀監(jiān)會愛圖有1佛3怕：上市銀行薪資本充足率芽狀況（%）勺資料來源：腫民族證券，頌上市公司中研報(bào)臣（二）資產(chǎn)厲質(zhì)量提升，皺抗風(fēng)險(xiǎn)能力塵增強(qiáng)在經(jīng)濟(jì)保持較快增長的背景下，企業(yè)盈利和償債能力處于較好的水平，銀行的資產(chǎn)質(zhì)量不會出現(xiàn)大幅下滑。爐衡量一家銀誼行資產(chǎn)質(zhì)量勺最重要的指構(gòu)標(biāo)是不良貸拘款率和撥備晉覆蓋率。我扣國商業(yè)銀行寬實(shí)力的增強(qiáng)身，經(jīng)營機(jī)制晉的轉(zhuǎn)換，銀舌行的資產(chǎn)質(zhì)文量得到不斷井改善。并且趴在經(jīng)濟(jì)保持旦較快增長的球背景下，企桿業(yè)盈利和償矛債能力處于沖較好的水平曲，銀行的資吵產(chǎn)質(zhì)量不會戶出現(xiàn)大幅下港滑。在經(jīng)濟(jì)保持較快增長的背景下，企業(yè)盈利和償債能力處于較好的水平，銀行的資產(chǎn)質(zhì)量不會出現(xiàn)大幅下滑。扯銀行的貸款社行為具有順盛經(jīng)濟(jì)周期的淚傾向，經(jīng)濟(jì)鴉增長時(shí)期貸葛款增長較快磚。一旦經(jīng)濟(jì)驚回落時(shí)企業(yè)桑盈利能力下好降，不良貸漂款會大幅增附加，導(dǎo)致銀令行的資產(chǎn)質(zhì)曾量下降。如雷果計(jì)提撥備餃不足，銀行裙的抗風(fēng)險(xiǎn)能廊力下降對銀映行造成損失珠。因此在經(jīng)臂濟(jì)景氣銀行天資產(chǎn)快速擴(kuò)淚張時(shí)，仍然販應(yīng)采取謹(jǐn)慎監(jiān)的財(cái)務(wù)政策澇。同時(shí)，大份量計(jì)提撥備寺還可以使銀廊行利潤增長納更加穩(wěn)定，繪增加了抗風(fēng)像險(xiǎn)能力，在領(lǐng)經(jīng)濟(jì)下滑時(shí)凱業(yè)績出現(xiàn)波錯動較小。目哄前寧波銀行甲的撥備覆蓋助率最高，達(dá)熔到觸369%誘。招商銀行根、浦發(fā)銀行料、興業(yè)銀行所的撥備覆蓋闖率超過了果150%企。華夏銀行悼近兩年也加沙大了計(jì)提力津度，使得凈亦利潤增長率獸低于撥備前罷利潤增長率召，預(yù)計(jì)步2007令年底撥備覆博蓋率將達(dá)到葵100%濤。后帽圖雷1決4笛：上市銀行脹資產(chǎn)質(zhì)量狀跳況焦資料來源：彈民族證券，亮上市公司中哥報(bào)斃（三）綜合徐考察銀行盈醒利性蹄在衡量銀行娃盈利能力的隱指標(biāo)中，通劉常用發(fā)資短本民回報(bào)率RO諸E及資產(chǎn)收講益率ROA關(guān)來進(jìn)行比較貪。前者體現(xiàn)悟了單位資本避所能獲得的狼凈利潤，反呼映了從盈利蔬中增加資本肅的潛力以及岔資本運(yùn)用效氏率的高低；唉后者反映了班銀行運(yùn)用資育產(chǎn)盈利的能觀力及總體資誠產(chǎn)運(yùn)用效率澡?？笀D說1恐5縣：上市銀行堂盈利能力比崇較品資料來源：竹民族證券，六上市公司三芹季報(bào)燙對盈利指標(biāo)據(jù)應(yīng)結(jié)合資本端狀況、資產(chǎn)白質(zhì)量、盈利聚模式固等印象來裂綜合考察。冷例如：用資惡本回報(bào)率(笑ROE)輛來評桑估銀行的盈陶利能力，前辰提購就是銀行的摩資本充足率糕不低于8%里。只有仁資本充足迅才能保證一腿旦銀行在經(jīng)旋營中出現(xiàn)不毫良貸款，銀鐮行具有足夠找資勝本旅金沖銷壞帳誕和抵御風(fēng)險(xiǎn)爛。羊由于資本越磁少，資本收專益率越高，莊但安全性也闊大大降低。恭如果例如深有發(fā)展，糞ROE暖雖然在上市菊銀行中最高鏈，但資本充滾足率僅為4鼓.27%孤，因此對深燒發(fā)展的盈利悔能力持謹(jǐn)慎賭態(tài)度。而招罵商銀行在資筋本充足的情禁況下，仍能朱夠取得較高蠶的直ROE紅，兼顧了安勝全性和盈利奧性。此外，兩商業(yè)銀行計(jì)御提的撥備作堪為利潤的扣膛減項(xiàng)，直接賄影響盈利狀血況。如果撥菜備覆蓋率較頁低，資產(chǎn)收山益率就會出佛現(xiàn)高估的傾呼向。次（四）上市若銀行流動性臂差別較大嘆銀行的流動雪性是指銀行巧資產(chǎn)迅速變蠟現(xiàn)的能力，碼主要用存貸監(jiān)比和流動性糞比例來衡量蓬流樓動性。一般溪來說，存貸甲比越低，流父動性比例越尺高，銀行的扣流動性越高顧。燦國有銀行由胸于規(guī)模大，吩存款來源充暈足，因此存陳貸比低。城拆商行由于地俘域?qū)I(yè)務(wù)經(jīng)竹營的限制，刺因此存貸比趁也較低。但榆跨區(qū)域經(jīng)營觸戰(zhàn)略實(shí)施后某，其存貸比堪會有上升的啄空間。而全箭國性股份制據(jù)銀行業(yè)務(wù)擴(kuò)模張的需要，袖具有較強(qiáng)的辱放貸沖動，融多家股份制朵銀行存貸比趙已躬接近受75%的警性戒線。拔表廉6聾：上市銀行貝流動性比較怪存貸比過流動性比例療工商跟銀行漫5推3庸%鄭28.50吧%典興業(yè)后銀行慚72朝.豐4%倦51施%綢浦發(fā)武銀行儀70鉛.慶24在%謙39.松6艦%量華夏糕銀行輩7死0悅.芒85罷%奔48.48睡%去招商洪銀行戚67棋.集66醉%蛋44.10你%扮中國銀行泰61臨.恢49則%永36.10堡%燕中信銀行犯73作.廢6囑9責(zé)%須42.70抵%覺深發(fā)展密77.84經(jīng)%莖46.03像%掃交通銀行春6因1頑.區(qū)95獸%榮33.62搶%誰南京銀行瑞5暮4紹.燃24倆%眨53.74愚%踐寧波銀行喬6重0衡.宗11僑%齊54.78廁%飽民生銀行統(tǒng)7進(jìn)4.4足4秤%貌3鵝9犬.采74澤%奸資料來源：耍民族證券，烈上市公司田中報(bào)，渡四責(zé)、多重因素愿助推銀行業(yè)丙績增長記（一）蒜信貸增長更糞趨平穩(wěn)信貸規(guī)?？刂菩Ч谌ツ?2月份有所顯現(xiàn)。2007年新增貸款為3.63萬億，增速為16.1%。痕從屋2007虹年慈11灘月開始，在智從緊貨幣政瓣策窗的淘引導(dǎo)下，射監(jiān)管部門祝加大了對商聽業(yè)銀行信貸迅調(diào)控力度。役12月份撓的數(shù)據(jù)來看龍，信貸總量須控制已取得趕一定成效。房12金月份新增人仁民幣貸款僅卡為陡485謹(jǐn)億元，同比隔少增據(jù)1720來億元。可以私看出去年1沃1月份開始闊的信貸規(guī)模限控制效果顯倚現(xiàn)，頂2007交年全年新增司貸款被控制慰在了傲3.63停萬億元，貸土款增速放緩止至打16.1%替，增速較上地月下降霜0.93嗽個百分點(diǎn)。機(jī)但從結(jié)構(gòu)看菜，商業(yè)銀行祝主要還是通敲過壓縮票據(jù)距融資和短期唉貸款來實(shí)現(xiàn)沃總量的少增性，中長期貸胡款依然保持飲相對較大的謠增長。疤從目前情況啟來看，20傾08年各金群融機(jī)構(gòu)新增褲貸款總量將予不得超過2錢007年全督年的3.6鈴3點(diǎn)萬億征元，毀也就是貸款等增速不得超信貸規(guī)?？刂菩Ч谌ツ?2月份有所顯現(xiàn)。2007年新增貸款為3.63萬億，增速為16.1%。娘圖該1期6蓬：2007量年12月份厭貸款增速放樂緩（%）也數(shù)據(jù)來源：冶民族證券，下wind忍資訊患雖然200健8年對貸款員增長實(shí)行規(guī)凳模和節(jié)奏控棗制，貸款增干速雖有所放降緩，但對銀鞋行盈利的影棉響不必過于艱悲觀。銀行傭?qū)J款的投指放更加謹(jǐn)慎由和嚴(yán)格，有黑利于對貸款術(shù)質(zhì)量的控制左，提高了安擦全性。貸款謙增速放緩，煉提高了銀行獸的議價(jià)能力壩，獲得更高駛的收益率。債而且，以下掀幾點(diǎn)促使銀悉行信貸仍能氏實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增經(jīng)長：得1、銀行的蹲中長期貸款貫與固定資產(chǎn)葵投資增長有晚著很大的關(guān)駐聯(lián)性，去年唇固定資產(chǎn)投范資同比增長均25.8%跪，是影響貸性款增速的重贈要原因。今萄年為各級政計(jì)府換屆年，盒一般換屆年辦固定資產(chǎn)投出資增速較大愈。我們認(rèn)為井2023年盜中國經(jīng)濟(jì)出掩現(xiàn)拐點(diǎn)的可省能性很小，諷在紙宏矛觀經(jīng)濟(jì)依然梯能夠保持高忙速增長的情炮況下，固定糊資產(chǎn)投資對講商業(yè)銀行貸囑款需求形成搭有力的支撐海。豬室圖漢1掌7簽：固定資產(chǎn)維投資對銀行禾信貸形成支貼撐雖然貸款增速有所放緩，但固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)行業(yè)、居民消費(fèi)貸款仍有著較大的貸款需求雖然貸款增速有所放緩，但固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)行業(yè)、居民消費(fèi)貸款仍有著較大的貸款需求。蕉數(shù)據(jù)來源：擇民族證券，腫wind筍資訊賠2、去年一瀉系列對房地瀉產(chǎn)行業(yè)的相挪關(guān)調(diào)控功政策將打擊匆一部分投機(jī)圍性按揭需求增，但一定程告度上也保障榮了有效按揭濫貸款的需求未，有望降低福資金泡沫所疲帶來的信貸厚風(fēng)險(xiǎn)的累積料。妖并且，房貸項(xiàng)政策并不是問要打壓房市瞎，攏對于房地產(chǎn)下貨幣從緊更體多的是防止兼因循環(huán)惡性導(dǎo)貸款造成房情價(jià)虛高，國階家政策是要跪房產(chǎn)業(yè)更健杯康和穩(wěn)定地糟成長。在宏謊觀調(diào)控下，滴預(yù)計(jì)衰08薪年更可能的電是房價(jià)逐步腎向理性回歸驗(yàn)，使之與經(jīng)牛濟(jì)的增長相浴匹配。同時(shí)煤，我國城市守化進(jìn)程有所港加快，帶來荒了巨大的住辨房需求，房萌地產(chǎn)貸款仍坐可實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定玩增長。辰館3、走2007移年居民貸款李規(guī)模增速加餅快，在信貸某規(guī)模的占比偏有明顯的提仍高。并且由左于房地產(chǎn)業(yè)珠的火爆，居升民貸款中長石期化明顯。鐮在未來幾年底，居民收入獻(xiàn)的不斷增長哨成為支撐貸臨款需求的重番要因素。局圖氣1趕8正：居民貸款趙/非金融機(jī)微構(gòu)貸款持續(xù)屯攀升主數(shù)據(jù)來源：腦民族證券，脹wind庸資訊婦圖登1辰9深：居民收入描不斷增加挨數(shù)據(jù)來源：莫民族證券，貼竿國家統(tǒng)計(jì)局魚（二）資金涂運(yùn)用更加多纏元化垃從國際趨勢愁來看，存款漂占銀行資金赴來源的比重賊和貸款占銀賓行資產(chǎn)的比驕重均呈現(xiàn)較耕快的下降趨漠勢。由于當(dāng)謎前銀行的信呢貸業(yè)務(wù)受國姿家調(diào)控政策欣的影響較大符，增加資產(chǎn)填運(yùn)用渠道有斧利于分散風(fēng)夕險(xiǎn)，有利于駝及時(shí)根據(jù)政銷策進(jìn)行調(diào)整湊，避免某一攤種業(yè)務(wù)波動鐮對銀行造成喪大的負(fù)面影鴨響。頁圖梁2馬0吵：睬上市銀行資鋪產(chǎn)運(yùn)用遍數(shù)據(jù)來源：促民族證券，質(zhì)禽上市銀行中準(zhǔn)報(bào)債券投資成為銀行進(jìn)行流動性管理的重要工具。央行頻繁上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，使得銀行持有債券的意愿增強(qiáng)。幼1、債券投任資：銀行的冷經(jīng)營要兼顧泳營利性和流冠動性，而在趣銀行的資產(chǎn)啟中往往流動心性高的資產(chǎn)孝盈利性差，釋而盈利性好消的資產(chǎn)流動減性差。銀行鞭持有的短期命債券是流動拍資產(chǎn)的重要?dú)v組成部分，瘋并且能夠獲開得收益，而于閑置的現(xiàn)金痰不能獲得收攻益。同時(shí)，郵債券類資產(chǎn)身比貸款提供怕了更好的流勇動性，可以幕根據(jù)鳳銀行的日常課經(jīng)營需求南和政策變化窄來進(jìn)行調(diào)整增。因此，債公券投資已成郵為銀行進(jìn)行女流動性管理子的重要工具根。尤其是當(dāng)蓋前中長期貸愧款增長較快撥，央行頻繁墓運(yùn)用上調(diào)存巨款準(zhǔn)備金率就的調(diào)控手段償，這對銀行俱的流動性管醉理提出了更膜高的要求，捕使得商業(yè)銀妄行持有債券壺的意愿增強(qiáng)腳。債券投資成為銀行進(jìn)行流動性管理的重要工具。央行頻繁上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，使得銀行持有債券的意愿增強(qiáng)。婆央行多次加殃息以及其他召的貨幣緊縮鳴政策，忘使得吼市場收益率波趨于上升屠。而同時(shí)喪銀行的債券削投資面臨公剝允價(jià)值變動拔損失的風(fēng)險(xiǎn)桌，但我們看權(quán)到，上市銀半行存中吊交易性債券責(zé)占總它資產(chǎn)比重都侄很小，大部郊分的債券是挺歸入可供出場售或持有到店期餃。交易類債五券比重較高漿的只有南京徹銀行，其交崖易性債券坦占債券投資努總額的30藍(lán)%，為上市達(dá)銀行中最高乘。浦發(fā)銀行嘗交易性債券昆占債券總額恰的16%，侍其余上市銀累行所占比重臣都在10%碧以下，狂因此當(dāng)市場次利率上升晝時(shí)對它們的取當(dāng)期利潤影撿響較小倘。韻圖捕2儀1勵：四上市銀行持休有交易類債掙券較少竭數(shù)據(jù)來源：予民族證券，烈上市銀行中咬報(bào)云圖洋2歇2竟：國債收益弦率走勢崗數(shù)據(jù)來源：淺民族證券，聲wind飼資訊商業(yè)銀行給假資金供求狀況和政策導(dǎo)向，調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和資金不置。國有銀行是銀行間市場中主要的資金拆出方。暗2、參與資錦金拆借業(yè)務(wù)哨：分銀行是市場盜中主要的資私金拆出方，下因此在基準(zhǔn)拳利率上升和形緊縮政策導(dǎo)泰致的貨幣市戶場利率上揚(yáng)舊時(shí)，商業(yè)銀刃行就會主動貢對升息資產(chǎn)櫻進(jìn)行調(diào)整，檢增加拆出資悅金量獲得收辛益。尤其國先有銀行由于淋資金較為充采裕積極參與鼓同業(yè)拆借業(yè)瞞務(wù)，這也是辨國有銀行存灣貸比和超額忙存款準(zhǔn)備金傍率較低的一義個原因。雨商業(yè)銀行給假資金供求狀況和政策導(dǎo)向，調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和資金不置。國有銀行是銀行間市場中主要的資金拆出方。沫表址7略：金融機(jī)構(gòu)灰資金拆借業(yè)躲務(wù)芹（億元）皺回購市場畏同業(yè)拆借薯2006圾年拍2007年權(quán)2006年曬2007年忌國有商業(yè)銀浪行僻-邀12475傍7薦-足13263奇9清-互3168隊(duì)11031墻其他商業(yè)銀構(gòu)行潛52愉114廢9899各-緩5218守-濟(jì)28619遙其他金融機(jī)勺構(gòu)禿59825皮88364震5952徒10868扮外資金融機(jī)瞧構(gòu)郊12819軟34376裝2434火6720單數(shù)據(jù)來源：源民族證券，枕中國人民銀駛行片（三）資產(chǎn)透負(fù)債調(diào)整，民利差擴(kuò)大商業(yè)銀行壓縮收益率低的貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，增加收益率較高的中長期貸款比重，提高了貸款的平均收益率?；钇诖婵畋戎氐纳仙土速Y金成本，存貸款利差有所擴(kuò)大。稱商業(yè)銀行根按據(jù)加息的特葬點(diǎn)，積極調(diào)錄整資產(chǎn)負(fù)債略結(jié)構(gòu)，壓縮眾收益率低的碌貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，糊增加收益率捉高的中長期坊貸款的比重姻，從而提高墨了貸款的平絡(luò)均收益率。辛同時(shí)商業(yè)銀田行一半的存到款都是活期丟存款，拉低襖了資金成本全，因此20蕉07年商業(yè)慧銀行的利差娘有所擴(kuò)大。刑并且跪幾次加息對瘡商業(yè)銀行利宋差的正面影挑響在捉200女8擺年將進(jìn)一步喬顯現(xiàn)。由于磨商業(yè)銀行的丙短存長貸的迫特點(diǎn)，活期確存款和三個繭月的存款占絡(luò)比較高，因勺此加息后存梯款利率上調(diào)反效果會很快寒顯現(xiàn)出來。合而貸款利率現(xiàn)的上調(diào)則需上要一個過程拐，相對于存蠟款利率的調(diào)片整存在一個款滯后期，2浩008年銀嫌行的利息收編入還會從中包收益。商業(yè)銀行壓縮收益率低的貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，增加收益率較高的中長期貸款比重，提高了貸款的平均收益率。活期存款比重的上升，拉低了資金成本，存貸款利差有所擴(kuò)大。愈表顫8縮：上市銀行雙貼現(xiàn)占比、穿中長期貸款痕占比變化汽貼現(xiàn)占比愉中長期貸款往占比搏2006年叛2007H戲變化始2006年坐2007H露變化蛋工商銀行談11.36潔%拘8.74%源-2.62勒%諸48.60代%卵51.40舊%喊2.80%棚建設(shè)銀行慢5.59%堪4.6栗0%瞇-0.99兇%專-昂56.20畫%尤-勾交通銀行堆7.88%蔑7.85%烏-0.03萬%三34.74灑%睬33.99孕%混-0.75烤%妥招商銀行吼18.36守%核11.55忠%伴-6.81雄%塑32.00盒%押31.38院%尤-0.62滅%妥中信銀行壟9.85%裂8.54%鍋-1.31右%慶34.42御%靜33.02丘%野-1.40燕%隙民生銀行密7.45%疾11.02拔%垂3.57%退41.26代%途43.01紀(jì)%勾1.75%亭浦發(fā)銀行松10.21驚%河8.03%蔽-2.18樹%笑26.10績%昨27.50威%毫1.40%鈴興業(yè)銀行毀2.21%商2.66%瞇0.45%管45.50獸%鳳48.59驅(qū)%豎3.09%浸華夏銀行固9.41%扮7.92%獄-1.49祖%盼34.98焰%昌40.07艦%鍋5.09%下深發(fā)展邊9.04%挪5.52%慘-3.52籃%荒29.50頓%妻30.91袍%辟1.41%炕數(shù)據(jù)來源：悼民族證券，拐wind資甲訊腰圖扭2唐3舅：上市銀行括息差提升搖數(shù)據(jù)來源：豈民族證券，跟公司報(bào)告食（四）稅率刮降低帶來實(shí)壞質(zhì)性利好究2023年震內(nèi)外資企業(yè)烈所得稅合一洗，法定稅率洪降為25%木，對商業(yè)銀避行的業(yè)績產(chǎn)領(lǐng)生最直接的妨影響。多年到來，銀行業(yè)眠在我國各行紐業(yè)中的所得怠稅賦較高，下因此在與外祖資銀行競爭制時(shí)處于不利慣的地位。由桶于銀行的撥晝備計(jì)提、員裁工成本等稅咳前扣除事項(xiàng)廣與稅法規(guī)定莫的差異，我抄國銀行業(yè)的奔實(shí)際稅率普努遍高于法定全稅率，例如父浦發(fā)銀行的貨實(shí)際所得稅割率高達(dá)51銀%。我國稅久法規(guī)定，商癥業(yè)銀行稅前線可列支的貸酷款準(zhǔn)備金僅禮為貸款額的歸1%，而商珠業(yè)銀行提取班的貸款準(zhǔn)備勇金遠(yuǎn)高于此牢，并且員工衡工資稅前不淹可全額列支敲，這是銀行林實(shí)際稅率較民高的主要原嬌因。而我國稀投資國債是黎免稅的，投工資國債多的欄銀行往往實(shí)優(yōu)際稅率較低晃，例如投資寧國債較多的沾南京銀行，壇實(shí)際稅率最允低。200劇8年內(nèi)外資鳥所得稅統(tǒng)一冊和員工工資框稅前抵扣政飯策實(shí)施后，睜銀行業(yè)的實(shí)風(fēng)際稅率會大棄幅降低，將辣對上市銀行屈的業(yè)績提升奴10%以上箏。20232023年內(nèi)外資所得稅統(tǒng)一和員工工資稅前抵扣政策實(shí)施后，銀行業(yè)的實(shí)際稅率會大幅降低，將對上市銀行的業(yè)績提升10%以上。航圖候2掙4辱:上市銀行輕實(shí)際所得稅鏡率比較吵數(shù)據(jù)來源：畜民族證券，蔑公司三季報(bào)瘡表科9餡：所得稅降虎低對上市銀動行影響測算越（億元）房利潤總額眨所得稅減少揮凈利潤增加復(fù)浦發(fā)銀行融8089碗647.1殲2瘦16.50獲%般工商銀行仰91439先7315.旱12廟11.45偉%休中國銀行洞75486新6038.雅88赴12.08翁%夸建設(shè)銀行但83793嘗6703.涂44件11.74倒%碧交通銀行藏22564懷1805.訊12稿12.14伯%嚇深發(fā)展六2783撇222.6并4捆11.88銜%角興業(yè)銀行德7920騰633.6猛10.52蘿%畜中信銀行綿9308牢744.6稻4烈14.19晉%書北京銀行宴3838悠307.0煮4棄12.60砍%找華夏銀行掌2676具214.0專8蝶13.12且%較招商銀行猾14463濱1157.析04乞11.61應(yīng)%汁南京銀行壞809郵64.72扮10.00剩%健寧波銀行請799晝63.92總10.02挑%勺民生銀行蛇6666碌533.2悟8備12.37擇%零數(shù)據(jù)來源：巾民族證券垃（五）中間睬業(yè)務(wù)進(jìn)入高蔽成長期絡(luò)崇筑銀行的中間業(yè)務(wù)占收入的比重越高，銀行的收入就越穩(wěn)定，受到宏觀經(jīng)濟(jì)變化沖擊的影響就越小。從發(fā)達(dá)國家商業(yè)銀行的實(shí)踐看，由于傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)增長趨緩，商業(yè)銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生較大轉(zhuǎn)型，不斷開拓新的發(fā)展空間和盈利增長點(diǎn)。炊傳統(tǒng)的存貸雨業(yè)務(wù)容易受求到宏觀經(jīng)濟(jì)粘波動、利率代市場化導(dǎo)致加的利差收窄圾及利率波動監(jiān)風(fēng)險(xiǎn)、資金誠脫媒現(xiàn)象的囑影響。而中圖間業(yè)務(wù)相對饅較為穩(wěn)定，葡對資本金的耕占用、需要嬌的風(fēng)險(xiǎn)撥備裹均較低，能燕夠平滑和緩掩沖各類沖擊倚。一個銀行分的中間業(yè)務(wù)扯占收入的比蹈重越高，銀及行的收入就欲越穩(wěn)定，受修到宏觀經(jīng)濟(jì)踢變化沖擊的哄影響就越小侵。從發(fā)達(dá)國塌家商業(yè)銀行贊的實(shí)踐看，嘆由于傳統(tǒng)存號貸業(yè)務(wù)增長交趨緩，商業(yè)塵銀行業(yè)務(wù)結(jié)匯構(gòu)發(fā)生較大欣轉(zhuǎn)型，不斷狗開拓新的發(fā)鑼展空間和盈售利增長點(diǎn)。窄美國銀行業(yè)飛非利息收入砍占收入的比材重從198哲0年的18嚼.8%上升螞至2003神年的45%紗，非利息收忠入比利息收胳入增長高出粗2倍以上，壓花旗銀行中吧間業(yè)務(wù)收入靠占比高達(dá)7妙0%。中間盆業(yè)務(wù)突破傳您統(tǒng)銀行經(jīng)營拿范圍的限制倦，已經(jīng)涉足剩證券、保險(xiǎn)期等領(lǐng)域。投師資銀行、衍雙生金融工具燭交易、信用測卡、財(cái)務(wù)咨幟詢業(yè)務(wù)發(fā)展沸銀行的中間業(yè)務(wù)占收入的比重越高，銀行的收入就越穩(wěn)定，受到宏觀經(jīng)濟(jì)變化沖擊的影響就越小。從發(fā)達(dá)國家商業(yè)銀行的實(shí)踐看，由于傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)增長趨緩，商業(yè)銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生較大轉(zhuǎn)型，不斷開拓新的發(fā)展空間和盈利增長點(diǎn)。征我國商業(yè)銀利行開辦的中綁間業(yè)務(wù)涉及朽結(jié)算、代理笛、銀行卡、困擔(dān)保承諾、嶺資產(chǎn)托管、恨電子銀行等釋品種，業(yè)務(wù)要種類上仍處撇于初級階段氣。招商銀行反中間業(yè)務(wù)的燕占比最高，吩達(dá)到了16園%。建行、耕中行等國有狂銀行中間業(yè)燃務(wù)占比在1翅2%以上。渡國有商業(yè)具攤有龐大的銀聯(lián)行網(wǎng)點(diǎn)和廣琴泛的客戶資介源，與股份兆制銀行相比辜有一定優(yōu)勢仿。桐圖調(diào)2矩5蛋：碑上市銀行中呼間業(yè)務(wù)比較某數(shù)據(jù)來源：返民族證券，勻公司中報(bào)蝦2007年姿商業(yè)銀行除紀(jì)了傳統(tǒng)的中榴間業(yè)務(wù)之外茫，新興業(yè)務(wù)濁收入也實(shí)現(xiàn)遺了快速增長榆。商業(yè)銀行瘋的基金托管握、代銷、理善財(cái)咨詢等業(yè)勻務(wù)帶動了中甘間業(yè)務(wù)的高網(wǎng)速增長。在頃未來幾年中旬，隨著資本享市場的繁榮叢，企業(yè)、居蕉民多元化金宇融需求的增脫強(qiáng)，我國商票業(yè)銀行中間竹業(yè)務(wù)有著很壽大的提升空座間。宵表韻10葵：志上市銀行中船間業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)昨（％）兇工商銀行頌中國銀行卸交通銀行吳建設(shè)銀行描招商銀行搜占比劈增幅矛占比爽增幅搶占比尋增幅口占比訴增幅感占比享增幅獸銀行卡哈13.2飄49.9宇13.1刮28.4壟25.1別95.7括17.3帆32.7斗25.8聚83.9溉支付結(jié)算教17.3棵23.7武16.6梳23.7壇15.1脂6.0歡11.9董22.5躍12.5性33.9見代理服務(wù)坡39.8英252.7盯40.0臣143.3民28.1姐6262.霸5燙45.6針246.5耽22.0谷147.0百劫擔(dān)保及承諾野2.2球44.5鎮(zhèn)14.0從30.3暑5.2米5.0枕3.1興50.5塔6.4辣46.2弟信托服務(wù)直4.5念118.2施3.6懶95.6迫11.8乎380.9生9.2控80.9抬26.5掙921.8艦其他塘22.9亞34.1攻12.7此52.0拴14.7假51.7劑12.9家60.8兵6.9陡47.2頓數(shù)據(jù)來源：睜民族證券，奸公司報(bào)告妙（六）成本晨控制能力增卷強(qiáng)糞銀行的營業(yè)楊費(fèi)用主徐要由員工成鳳本、折舊費(fèi)店和其它三部點(diǎn)分組成，其揚(yáng)中員工費(fèi)用煩約占一半左顯右揮。吸營業(yè)收入的獄快速增長以儉及運(yùn)營效率驢的提高領(lǐng)，營業(yè)凈收耍入增速快于崗營業(yè)費(fèi)用支拋出，槳各家上市銀虧行的成本收您入比均較去壤年全年水平痕出現(xiàn)不同程吼度的下降您?？紤]銀行嶼正處于業(yè)務(wù)笛擴(kuò)張和膜業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型筋期宏，我們預(yù)測卻一些銀行的縫07、08肢年成本收入癢比可能有所臭提高，但譯仍可多控制在合理稀水平。掃關(guān)表崗1租1儲：成本收入闖比下降獎丘2006年灑2007年燥三季末談?wù)猩蹄y行乒38.3%避34.9%閣浦發(fā)銀行龍40.4%登34.4%驕興業(yè)銀行郊38.6%影35.0%喊民生銀行領(lǐng)48.5%貴42.8%指華夏銀行冷42.8%延36.6%牲深發(fā)展拼45.6%滴37.8%落中國銀行申42.0%釋40.2%焰工商銀行羨36.3%浩31.4%粗建設(shè)銀行借38.1%雅30.1%討交通銀行預(yù)36.1%廊32.1%傅中信銀行社39.6%灑34.6%草北京銀行啄29.5%歉22.3%匯寧波銀行伙37.6%告37.0%慮南京銀行示35.2%柿30.3%未數(shù)據(jù)來源：啟民族證券，疊公司報(bào)告但隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，多元化的金融服務(wù)需求對商業(yè)銀行的經(jīng)營提出了更高的要求。并且，2006年年底之前金融業(yè)全面對外開放后，國外大型商業(yè)銀行以金融控股集團(tuán)為支撐，憑借一站式的全面服務(wù)能力給國內(nèi)銀行業(yè)帶來了巨大的競爭壓力，我國商業(yè)銀行的轉(zhuǎn)型動力有所加大。播五、競爭日賽趨激烈推動但隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，多元化的金融服務(wù)需求對商業(yè)銀行的經(jīng)營提出了更高的要求。并且，2006年年底之前金融業(yè)全面對外開放后，國外大型商業(yè)銀行以金融控股集團(tuán)為支撐，憑借一站式的全面服務(wù)能力給國內(nèi)銀行業(yè)帶來了巨大的競爭壓力，我國商業(yè)銀行的轉(zhuǎn)型動力有所加大。摸商業(yè)縮銀行的盈利鞋結(jié)構(gòu)與一個親國家的經(jīng)濟(jì)容發(fā)展水平密暮切相關(guān)。當(dāng)適企業(yè)處于初矩級發(fā)展階段景，居民收入隸偏低的情況顏下，金融需歇求主要集中界于傳統(tǒng)的存她貸款和結(jié)算鹽業(yè)務(wù)。長期密以來，我國困銀行的競爭細(xì)環(huán)境較為寬怠松，商業(yè)銀去行缺乏轉(zhuǎn)型毅的動力，導(dǎo)夫致業(yè)務(wù)嚴(yán)重閉同質(zhì)化。但渾隨著經(jīng)濟(jì)的后發(fā)展，多元儉化的金融服爹務(wù)需求對商調(diào)業(yè)銀行的經(jīng)密營提出了更郵高的要求。賭并且行金融業(yè)全面集對外開放后葬，國外大型嬸商業(yè)銀行憑歇借一站式的李全面服務(wù)能納力捏，累給國內(nèi)銀行絨業(yè)帶來了巨謹(jǐn)大的競爭壓懇力堂，我國商業(yè)捷銀行的轉(zhuǎn)型曬動力有所加劈大。怎圖2斷6釣:銀行業(yè)競星爭環(huán)境競爭環(huán)境競爭環(huán)境行業(yè)內(nèi)部競爭行業(yè)外部競爭銀行業(yè)內(nèi)部管制放松來自非銀行金融機(jī)構(gòu)和資本市場的發(fā)展狂資料鞭來源：集民族證券上世紀(jì)90年代之后，在企業(yè)融資“脫媒”的壓力下，銀行業(yè)開始將零售業(yè)務(wù)市場的拓展作為戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的重要內(nèi)容。帝（一）綢零售銀行業(yè)士務(wù)，指專門院向個人提供吸銀行商品的濱銀行，包括舒零售資產(chǎn)業(yè)政務(wù)、零售負(fù)口債業(yè)務(wù)和中錯間業(yè)務(wù)。商靈業(yè)銀行歷史繩上是以企業(yè)艱為主要服務(wù)賽對象的，上傲世紀(jì)90年雀代之后，在適企業(yè)融資企“勵脫媒哥”閱的壓力下，憤銀行業(yè)開始圈將零售業(yè)務(wù)壯市場的拓展伴作為戰(zhàn)略轉(zhuǎn)革型的重要內(nèi)舍容。我國的如零售銀行業(yè)熊務(wù)發(fā)展環(huán)境尿逐步成熟，壘具有較大的阿發(fā)展空間。螞中小銀行往勸往以中間業(yè)畢務(wù)和資產(chǎn)業(yè)則務(wù)為零售銀矩行業(yè)務(wù)的重漆心，以帶動燒負(fù)債也務(wù)的疤開展。主要吐包括個人貸駐款、銀行卡上世紀(jì)90年代之后，在企業(yè)融資“脫媒”的壓力下，銀行業(yè)開始將零售業(yè)務(wù)市場的拓展作為戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的重要內(nèi)容。臨個人貸款業(yè)欄務(wù)米公司貸款易青受經(jīng)濟(jì)周期增波動影響，名當(dāng)經(jīng)濟(jì)下滑唯時(shí)，企業(yè)貸遲款需求下降蟻。而個人貸欣款則相對穩(wěn)鬼定，受經(jīng)濟(jì)良波動影響小繡。個人住房丈貸款業(yè)務(wù)是敏零售銀行業(yè)腦務(wù)的核心內(nèi)奸容，一是由柜于住房按揭確貸款的時(shí)間指較長，銀行雖可以與客戶忘維持較為長勇期的聯(lián)系，確在此基礎(chǔ)上餓，銀行可以鈴較為容易地樂推進(jìn)其他零脫售金融產(chǎn)品物，促進(jìn)整體永零售業(yè)務(wù)的室發(fā)展；二是居由于住房按多揭貸款的風(fēng)證險(xiǎn)要比較低資。道表島12療：上市銀行抹個人貸款狀暗況比較（億柴元絲）肌怪個人貸款規(guī)話模凍個人貸款比顏重糾深發(fā)展信522漢25.12塔%恐浦發(fā)銀行純721蛇13.75靜%慌華夏銀行披325森11.20若%相民生銀行引820售15.30胡%坊招商銀行糖1373撒21.82線%警興業(yè)銀行捉942朋24.91志%間工商銀行授6716也16.25問%幟中國銀行宵6696還25.07泥%攪中信銀行畫569圓10.62陶%璃交通銀行胳1440蹈12.73殲%臭南京銀行獸46鉛15.34雹%摟寧波銀行所99惱29.58喊%缺建設(shè)銀行望6806掛21.50蕉%繳北京銀行王115閑8.40%觀數(shù)據(jù)來源：日民族證券，雙公司報(bào)告商業(yè)銀行通過銀行卡業(yè)務(wù)擴(kuò)大了結(jié)算收入和貸款利息收入，并且增加了一系列其他中間業(yè)務(wù)收入。婦2、銀行卡尼是集結(jié)算、昂存取款、和春個人信貸于何一體的綜合稻化服務(wù)，是釣銀行業(yè)最主國要的利潤點(diǎn)蹦之一，為銀姿行帶來多種稿多樣的收益哭。商業(yè)銀行逢通過銀行卡藍(lán)業(yè)務(wù)擴(kuò)大了召結(jié)算收入和緩貸款利息收弊入，并且增淺加了一系列喘其他中間業(yè)堆務(wù)收入。同捕時(shí)，銀行卡物業(yè)務(wù)對于維予護(hù)中高端客脈戶也有重要朽作用。罷在我國，國掠有商業(yè)銀行持與招商銀行啊占據(jù)市場主擔(dān)體。以信用害卡為例，中裳國銀聯(lián)報(bào)告也顯示，20扒07年1-膠6月份，國伙內(nèi)發(fā)卡銀行弊共推出10鑼8款信用卡筍。排名前5席位的銀行占慣上半年新增闊產(chǎn)品數(shù)量的拆75%，市姑場集中度很找高。訓(xùn)中國經(jīng)濟(jì)的調(diào)發(fā)展程度為倡中國銀行卡皂業(yè)務(wù)的發(fā)展消提供推動力例和增長空間猶商業(yè)銀行通過銀行卡業(yè)務(wù)擴(kuò)大了結(jié)算收入和貸款利息收入，并且增加了一系列其他中間業(yè)務(wù)收入。猴圖月2為7租：2007序年上半年發(fā)衛(wèi)行信用卡市顫場結(jié)構(gòu)辨數(shù)據(jù)來源：示民族證券，辣中國銀聯(lián)制3、理財(cái)產(chǎn)晨品拌隨著我國經(jīng)邪濟(jì)高速增長稻，理財(cái)產(chǎn)品怪有著非常廣貫闊的發(fā)展前援景。一方面風(fēng)，居民財(cái)富丙迅速積累，黎投資需求旺撫盛；另一方溫面，商業(yè)銀去行的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)伸型要求也非瞞常強(qiáng)烈。豈圖萄2態(tài)8悉：上市銀行厲理財(cái)產(chǎn)品困數(shù)量袍數(shù)據(jù)來源：損民族證券，合wind蔬資訊蜓（二）碑商業(yè)銀行積敞極備戰(zhàn)綜合姿化經(jīng)營綜合化經(jīng)營可以實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)，由于各種業(yè)務(wù)具有不同的周期和盈利模式，削平了收益的波動，有利于保持穩(wěn)定的經(jīng)營業(yè)績和持續(xù)經(jīng)營，提高了銀行的綜合競爭力。為客戶提供全面的金融產(chǎn)品和服務(wù)，是金融機(jī)構(gòu)發(fā)展的必然趨勢。診20世紀(jì)8曬0年代以來斯，隨著發(fā)達(dá)則國家資本市泛場的發(fā)展，鞠金融?！拜吤撁奖毙醅F(xiàn)象日益顯繩著龜，商業(yè)銀行叢有著更大的襯綜合化經(jīng)營奉的動力，以卷彌補(bǔ)傳統(tǒng)銀掠行業(yè)務(wù)減少惠的收入。定綜合化經(jīng)營院可以實(shí)現(xiàn)資泛源共享、優(yōu)袋勢互補(bǔ)，遠(yuǎn)有利于保持寄經(jīng)營的穩(wěn)定蜓性，脫提高了銀行顯的綜合競爭拖力。哨為客戶提供繞全面的金融姑產(chǎn)品和服務(wù)允，是金融機(jī)汽構(gòu)發(fā)展的必星然趨勢。與月其他金融機(jī)耳構(gòu)相比，銀詞行在網(wǎng)點(diǎn)設(shè)樂置、客戶資毛源、品牌等丟多方面具有每無可比擬的躬優(yōu)勢，有利撈于銀行成為綜合化經(jīng)營可以實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)，由于各種業(yè)務(wù)具有不同的周期和盈利模式，削平了收益的波動，有利于保持穩(wěn)定的經(jīng)營業(yè)績和持續(xù)經(jīng)營，提高了銀行的綜合競爭力。為客戶提供全面的金融產(chǎn)品和服務(wù)，是金融機(jī)構(gòu)發(fā)展的必然趨勢。義粗圖愈29樓：混業(yè)經(jīng)營折模式混業(yè)經(jīng)營模式混業(yè)經(jīng)營模式全能銀行制（德國）母銀行模式（英國）金融控股模式（美國）坦資料婦來源：末民族證券構(gòu)我國目前正展處于由分業(yè)父經(jīng)營向混業(yè)迷經(jīng)營過渡的基時(shí)期，節(jié)銀行的觸角建已伸向了保特險(xiǎn)、租賃、衡信托等更多燒的非銀行業(yè)挎務(wù)。鉤工商銀行、倚交通銀行、稍建設(shè)銀行行菠、中國銀行莫行紛紛以銀靈行為主體構(gòu)己建金融集團(tuán)舍，已取得較膠大的進(jìn)展。等去年，工行糧和建行泥、交行崗設(shè)立的金融族租賃公司已晨經(jīng)開業(yè)柜，民生銀行騙收購陜國投笨，交通銀行染國際信托公露司業(yè)已成立軌。陪2023年辛1月份，國柱務(wù)院原則批擋準(zhǔn)災(zāi)“配商業(yè)銀行和僵保險(xiǎn)公司在滿符合國家有旁關(guān)規(guī)定以及銅有效隔離風(fēng)瘡險(xiǎn)的前提下頭，按照市場泳化和而平等互利的叨原則，可以者開展相互投士資的試點(diǎn)。痛”見混業(yè)經(jīng)營實(shí)繳現(xiàn)制度性突安破。目前工索商銀行、建不設(shè)銀行、交諒?fù)ㄣy行、北需京銀行等多私家銀行正在坐積極爭取這洪一試點(diǎn)資格央。銀行投資肯保險(xiǎn)公司，愁能更大程度精發(fā)揮銀行的富渠道優(yōu)勢，李增加收入和謊利潤來源，腔并使得綜合處化經(jīng)營從技疊術(shù)、業(yè)務(wù)合淺作的初級階旱段上升到股倒權(quán)投資的新果的高度，桑對商業(yè)銀行按借助綜合經(jīng)丙營加快戰(zhàn)略渠轉(zhuǎn)型等具有孤重要意義。澆同時(shí)，《金聾融業(yè)發(fā)展和怠改革率“弄十一五撫”尸規(guī)劃》明確徹了始“穴十一五勇”叔時(shí)期的金融票工作重點(diǎn)，尊其中明確提真出穩(wěn)步推進(jìn)財(cái)金融業(yè)綜合拐化經(jīng)營試點(diǎn)件：鼓勵金融唇機(jī)構(gòu)通過設(shè)登立金融控股游公司、交叉袍銷售、相互惠代理等多種置形式，開發(fā)?？缡袌觥⒖鐚鶛C(jī)構(gòu)、跨產(chǎn)郵品的金融服蠢務(wù)，發(fā)揮綜標(biāo)合經(jīng)營的協(xié)子同優(yōu)勢。在厭規(guī)劃的指引花下，預(yù)計(jì)未龜來綜合化經(jīng)暴營的步伐會處進(jìn)一步加快加。島六、銀行業(yè)名面臨的風(fēng)險(xiǎn)屯因素哄肥(一)宏觀頂調(diào)控的風(fēng)險(xiǎn)貧1月份金融擇數(shù)據(jù)公布后癢，信貸的大姥量增長和宏CPI臺的高位運(yùn)行這引發(fā)了對加盯息和上調(diào)存雹款準(zhǔn)備金率歌等調(diào)控政策登出臺預(yù)期的秩增強(qiáng)。目前敘存款準(zhǔn)備金繩率高達(dá)毯15%伏，摘而且漁在扶我國虹人民幣長期僻漸進(jìn)升值趨驗(yàn)勢、國際收匪支汗“距雙順差?！狈恳廊怀掷m(xù)章等因素的影脾響下，流動候性過剩局面族突出散，殿因此存款準(zhǔn)恐備金率仍有級上調(diào)空間。漿多次上調(diào)存血款準(zhǔn)備金率仗后，詳一些中小銀單行由于資金臘來源渠道較兆少，面臨一皂定的流動性合壓力。債我賺國銀行主要端依靠水“間吃利差抹”給的盈利模式遮，如果央行國采取不對稱謹(jǐn)加息或侍上調(diào)活期存槽款利幕率，使得存羽貸款利差縮逆小，將給銀蜜行經(jīng)營帶來困不利影響。災(zāi)并且在去年殲多次加息和茶對貸款規(guī)模朱進(jìn)行控制的錯過程中，商遲業(yè)銀行壓縮標(biāo)了貼現(xiàn)業(yè)務(wù)框，增加了收惕益率懲高的中長期魄貸款業(yè)務(wù)，究實(shí)現(xiàn)盈利最可大化。但同趙時(shí)，也使得猾今年通過資上產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)壯調(diào)整應(yīng)對調(diào)娘控政策的空論間大大減小態(tài)。預(yù)計(jì)約2023核年銀行的利晃差將趨于平泛穩(wěn)，但在未堵來會有溫和帆收窄的趨勢蒜，因此我國掛銀行必須加形快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型火，大力開展竊中間業(yè)務(wù)，排開拓多元化洲的盈利模式籠。憶此外，去年規(guī)11哄月份以來對朗銀行的貸款炕規(guī)模進(jìn)行控踩制，如果企災(zāi)業(yè)不能夠獲呢得新貸款，灣盈利能力和迷償債能力受鄰到影響，導(dǎo)賀致銀行的不激良貸款額和般不良貸款率陸的上升。但船在目前我國謀經(jīng)濟(jì)發(fā)展良呆好和企業(yè)盈畜利能力不斷嫩增強(qiáng)的背景俊小，這種情脫況出現(xiàn)的可質(zhì)能性較小。制（固二笨）次貸危機(jī)津進(jìn)一步惡化榮的風(fēng)險(xiǎn)宏觀經(jīng)濟(jì)增長放緩的預(yù)期和對金融體系穩(wěn)定的擔(dān)憂，引發(fā)了我國的銀行股出現(xiàn)了大幅下跌。從銀行個體來看，我國的中國銀行、工商銀行、建設(shè)銀行持有美國次按債券，國際業(yè)務(wù)最多的中國銀行持有量最大。移席卷全球的吉美國次貸危臺機(jī)帶來的損贏失到底有多殃大尚不可知趴，使得誘2023資年我國的宏醋觀環(huán)境面臨翁較大的不確宅定性。當(dāng)今未世界各國依豬存度越來越績高，目前出蹲口占我國經(jīng)腰濟(jì)增長的比啦重超過三分賢之一，對美嫩國的出口約般占出口總額民的五分之一驚。如果世界丈經(jīng)濟(jì)下滑，衣我國出口受歪到較大影響旦，將進(jìn)一步滋導(dǎo)致企業(yè)盈墳利水平的下朋降和經(jīng)濟(jì)增籌長的放緩。膜同時(shí)，花旗沫銀行和美林勿證券去年第弱四季度分別允虧損劣98.3伸億美元后，洪瑞士銀行宣旦布受燥140瞎億美元的次彩貸相關(guān)資產(chǎn)泄沖減的拖累四，去年第四轉(zhuǎn)季度預(yù)計(jì)出脅現(xiàn)拉114架美元的虧損蝦，遠(yuǎn)超市場攪預(yù)期的損失救嚴(yán)重打擊了喚人們對金融叔市場的信心盜。宏觀經(jīng)濟(jì)盒增長放緩的欺預(yù)期和對金皂融體系穩(wěn)定依的擔(dān)憂，引疤發(fā)了我國的祖銀行股出現(xiàn)輕了大幅下跌俊。宏觀經(jīng)濟(jì)增長放緩的預(yù)期和對金融體系穩(wěn)定的擔(dān)憂，引發(fā)了我國的銀行股出現(xiàn)了大幅下跌。從銀行個體來看，我國的中國銀行、工商銀行、建設(shè)銀行持有美國次按債券，國際業(yè)務(wù)最多的中國銀行持有量最大。神從銀行個體開來看，我國成的中國銀行咳、工商銀行片、建設(shè)銀行章持有美國次待按債券，國新際業(yè)務(wù)最多繼的中國銀行躁持有量最大滴。中國銀行孔在內(nèi)2007辭年中報(bào)當(dāng)中刊詳細(xì)披露了眨持有次貸的積情況，面值咐為弱89.6淡億美元的次膏貸債券中尾75.38抄%擦為翠AAA尾級債券。工吸商銀行持有稈次貸債券面魯值為領(lǐng)12.29公億元，全部苦在透AA流級以上，建號設(shè)銀行會10.62管億美元，但呀未披露持有偷次貸債券的估等級情況。肢在下表中我稅們對工行和娛建行持有次撕貸債券的結(jié)接構(gòu)進(jìn)行了估鳳計(jì)。深表自1粗3始：三大銀行抓持有次貸債五券結(jié)構(gòu)（億詞元）冠億元狀次貸面值爬次貸結(jié)構(gòu)循AAA解AA耳A腿中國銀行冰672.3態(tài)8白75.38榨%矛21.70億%貪2.92%緞工商銀行剩92.17破50%斷50%抵括—吧建設(shè)銀行常79.65秘50%秩45%粱5%訊數(shù)據(jù)來源：怪民族證券，顛公司中報(bào)酬在三季報(bào)中鮮，中行、工乏行和建行分丹別對減值準(zhǔn)狐備進(jìn)行了披怒露。根據(jù)會倘計(jì)準(zhǔn)則，交陰易性債券出頭現(xiàn)損失計(jì)入故減值準(zhǔn)備，留影響利潤，呼而持有到期格和可供出售效類債券的損置失通過公允偵價(jià)值的變動貓影響所有者虛權(quán)益。謀表設(shè)1隔4柱：三大銀行但計(jì)提減值準(zhǔn)澤備（億元）舅權(quán)益準(zhǔn)備部損益準(zhǔn)備油中國銀行艦24.14崖13.95薄工商銀行告11.54寄4.29尺建設(shè)銀行權(quán)3.36藥數(shù)據(jù)來源：售民族證券，衰公司三季報(bào)渾由于在攜2007煙年第四季度竹次貸危機(jī)進(jìn)驕一步惡化，錘信用等級較楊高的債券也萍遭受到了損欣失，預(yù)計(jì)三饞大銀行的減覽值準(zhǔn)備仍將驗(yàn)增加。至轉(zhuǎn)2007歌年底，我們推按照緣AAA堵級債券損失豈率概20%弓，阻AA余級債券損失麗率蔬40%,A倦級債券損失嘉率規(guī)60%驅(qū)計(jì)算三大銀睬行的損失，疑結(jié)果如下：績表駕1臣5釀：三大銀行里損失估計(jì)（倡億元）潔AAA級損撥失短AA級損失壟A級損失蒙總損失貓股本底EPS減少菊中國銀行掩101.3菌7侍58.36堵7.85績167.5遷8鼻2538昂0.066桶工商銀行覺9.22副18.43屯—窩27.65宰3340款0.008酷建設(shè)銀行上7.96咬14.33哪2.39停23.9牽2337慧0.010廚數(shù)據(jù)來源：曲民族證券從計(jì)算結(jié)果來看，工行和建行的影響很小，中行受到的負(fù)面影響也小于市場預(yù)期。但若三大銀行的次貸資產(chǎn)等級低于計(jì)算的標(biāo)準(zhǔn)，或2023年次貸市場違約率進(jìn)一步上升導(dǎo)致次貸損失增加，三大銀行損失可能會進(jìn)一步加大。撕在估算計(jì)提揪的減值準(zhǔn)備教時(shí)，準(zhǔn)備金獵完全計(jì)入了命損益準(zhǔn)備，尾用以估算對殘盈利的最大肯影響。從計(jì)貫算結(jié)果來看布，工行和建次行的影響很除小，中行受脂到的負(fù)面影吹響也小于市踏場預(yù)期。但河若三大銀行飲的次貸資產(chǎn)仿等級低于計(jì)鈴算的標(biāo)準(zhǔn)，恭或伶2023于年次貸市場慕違約率進(jìn)一添步上升導(dǎo)致椒次貸損失增丟加，三大銀峰行損失可能嚷會進(jìn)一步加從計(jì)算結(jié)果來看，工行和建行的影響很小，中行受到的負(fù)面影響也小于市場預(yù)期。但若三大銀行的次貸資產(chǎn)等級低于計(jì)算的標(biāo)準(zhǔn)，或2023年次貸市場違約率進(jìn)一步上升導(dǎo)致次貸損失增加，三大銀行損失可能會進(jìn)一步加大。嗚（三）銀行王房貸風(fēng)險(xiǎn)火雖然我們認(rèn)裁為在附我國經(jīng)濟(jì)的洪持續(xù)向好和歉房地產(chǎn)調(diào)控虜?shù)谋尘跋?，?023獲年房地產(chǎn)市跪場發(fā)展更加皇理性和健康調(diào)，出現(xiàn)大面泛積違約的風(fēng)批險(xiǎn)可能性不傭大。但美國菜次貸危機(jī)向化我國銀行業(yè)換敲響了警鐘即，應(yīng)高度重錫視銀行房貸押的風(fēng)險(xiǎn)，做蕉到未雨綢繆轎。銀行與房劇地產(chǎn)市場相賴關(guān)的貸款主描要是對房地允產(chǎn)企業(yè)的開再發(fā)貸款和個濃人購房的按仙揭貸款。美國次貸危機(jī)向我國銀行業(yè)敲響了警鐘，應(yīng)高度重視銀行房貸的風(fēng)險(xiǎn)，做到未雨綢繆。銀行與房地產(chǎn)市場相關(guān)的貸款主要是對房地產(chǎn)企業(yè)的開發(fā)貸款和個人購房的按揭貸款。覺由于我國對漠房價(jià)上漲的結(jié)預(yù)期以及目嶼前低的違約掃率，各銀行董紛紛把房貸耐作為優(yōu)質(zhì)資脈產(chǎn)項(xiàng)目開展偵。商業(yè)銀行瘋房地產(chǎn)開發(fā)言貸款和個人咳住房按揭貸嘗款之和，在戰(zhàn)貸款總額中勒的占比普遍何在腰20%烏以上。上市姥銀行中，興謀業(yè)銀行和深勞發(fā)展占比最蝶高，分別為踩36.9%肺和系29%態(tài)。吐商業(yè)銀行實(shí)航際上直接或度間接地承受撥了房地產(chǎn)市步場運(yùn)行中各訂個環(huán)節(jié)的市光場風(fēng)險(xiǎn)和信丑用風(fēng)險(xiǎn)。美國次貸危機(jī)向我國銀行業(yè)敲響了警鐘，應(yīng)高度重視銀行房貸的風(fēng)險(xiǎn)，做到未雨綢繆。銀行與房地產(chǎn)市場相關(guān)的貸款主要是對房地產(chǎn)企業(yè)的開發(fā)貸款和個人購房的按揭貸款。色騰肯表1釀6客：上市銀行閑房貸占比夕碗臺巧閣男孔猴禿個人住房貸憤款占比我房地產(chǎn)貸款隊(duì)占比親合計(jì)應(yīng)深發(fā)展店23.43森%框6.06%擺29.49逐%久浦發(fā)銀行豪12.49蠟%壽10.50洪%兼22.99鐘%梯民生銀行飯13.95虜%梨3.46%五17.41憶%溝招商銀行堪16.91讀%遙5.43%質(zhì)22.34畫%呀興業(yè)銀行芽19.52通%謙16.42淡%俯35.94孕%滔工商銀行烘11.84殲%逝7.15%蝶18.99張%漢中國銀行尊19.17沖%粘9.08%脹28.25渣%遺中信銀行爆8.21%溉6.78%加14.99云%談南京銀行媽10.38執(zhí)%少7.15%搞17.53顏%饒建設(shè)銀行斗14.98觸%級7.46%交22.44轟%椒北京銀行壯6.71%定13.00生%根19.71核%泊均值葬14.33月%醒8.41%蔬22.73逮%籌數(shù)據(jù)來源：踐民族證券，揀公司中報(bào)然七、共我國銀行業(yè)坑處于制高成長任階段川瞞停葡寬樣格田今資2007年是銀行業(yè)過去幾年中盈利增長最快的一年。目前除共有11家上市銀行公布了2007年業(yè)績預(yù)增公告，興業(yè)銀行、招商銀行、深發(fā)展、中信銀行凈利潤同比增長在100%以上，資產(chǎn)規(guī)模最大的工商銀行和建設(shè)銀行凈利潤同比增長達(dá)到了60%和48%。騙2007年促對于我國商漁業(yè)銀行有著棉特殊意義的興一年，這一壁年建設(shè)銀行杏、交通銀行柱回歸縱A籍股市場，興解業(yè)銀行、中古信銀行、南蓋京銀行、寧廣波銀行、北泉京銀行陸續(xù)貼上市，上市棟銀行達(dá)到了