對(duì)外長(zhǎng)期投資

——參考教材：荊新等著.財(cái)務(wù)管理學(xué)財(cái)務(wù)管理遼寧省精品課程沈陽(yáng)大學(xué)工商管理學(xué)院第一頁(yè)，共二十六頁(yè)。第九章對(duì)外長(zhǎng)期投資對(duì)外投資的特點(diǎn)與原則1對(duì)外直接投資2對(duì)外證券投資3證券投資組合4第二頁(yè)，共二十六頁(yè)。9-1對(duì)外投資特點(diǎn)與原則1.對(duì)外投資的目的優(yōu)化資源配置，提高資產(chǎn)利用效率優(yōu)化投資組合，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)定與客戶的關(guān)系，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率提高資產(chǎn)的流動(dòng)性，增強(qiáng)企業(yè)的償債能力第三頁(yè)，共二十六頁(yè)。2.對(duì)外投資的特點(diǎn)對(duì)外投資的對(duì)象多樣化，決策程序比較復(fù)雜對(duì)外投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)差別較大對(duì)外投資的變現(xiàn)能力差別較大對(duì)外投資回收的時(shí)間和方式差別較大9-1對(duì)外投資特點(diǎn)與原則第四頁(yè)，共二十六頁(yè)。3.對(duì)外投資的原則效益性原則安全性原則流動(dòng)性原則整體性原則9-1對(duì)外投資特點(diǎn)與原則第五頁(yè)，共二十六頁(yè)。1.對(duì)外直接投資應(yīng)考慮的因素企業(yè)當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況企業(yè)整體的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)投資對(duì)象的收益與風(fēng)險(xiǎn)9-2對(duì)外直接投資2.對(duì)外直接投資的決策程序投資方案的提出對(duì)投資方案進(jìn)行分析、評(píng)價(jià)、選出最優(yōu)投資方案擬定投資計(jì)劃，選擇合理的出資方式和時(shí)間投資方案的實(shí)施對(duì)投資效果進(jìn)行評(píng)價(jià)第六頁(yè)，共二十六頁(yè)。3.對(duì)外直接投資的方式合資經(jīng)營(yíng)方式合作經(jīng)營(yíng)方式購(gòu)并控股方式9-2對(duì)外直接投資4.對(duì)外直接投資的決策內(nèi)部投資決策的方法也適用于對(duì)外直接投資決策。第七頁(yè)，共二十六頁(yè)。1.證券的種類債券政府債券金融債券貼現(xiàn)金融債券股票藍(lán)籌股股票成長(zhǎng)性股票周期性股票防守性股票投機(jī)性股票投資基金契約型投資基金與公司型投資基金封閉式投資基金與開(kāi)放式投資基金股權(quán)式投資基金與證券投資基金固定式投資基金與管理式投資基金9-3對(duì)外證券投資第八頁(yè)，共二十六頁(yè)。2.證券投資的目的短期證券投資的目的

作為現(xiàn)金的替代品。

出于投機(jī)的目的。

滿足企業(yè)未來(lái)的財(cái)務(wù)需求。長(zhǎng)期證券投資的目的

為了獲取較高的投資收益

為了對(duì)被投資企業(yè)取得控制權(quán)9-3對(duì)外證券投資第九頁(yè)，共二十六頁(yè)。3.證券投資的程序和交易方式9-3對(duì)外證券投資證券交易的一般程序

選擇合適的投資對(duì)象。

確定合適的證券買賣價(jià)格。

委托買賣并發(fā)出委托投資暗示。

進(jìn)行證券交割和清算。

辦理證券過(guò)戶。第十頁(yè)，共二十六頁(yè)。證券交易方式

股票現(xiàn)貨交易

股票期貨交易

股票指數(shù)期貨交易

股票期權(quán)交易買進(jìn)期權(quán)（看漲期權(quán)）賣出期權(quán)（看跌期權(quán)）3.證券投資的程序和交易方式9-3對(duì)外證券投資第十一頁(yè)，共二十六頁(yè)。4.債券投資債券估價(jià)9-3對(duì)外證券投資如果債券是分期付息、到期一次還本的債券如果債券是到期一次還本付息債券式中P—債券價(jià)值；I—年利息額；M—債券票面值；r—市場(chǎng)利率；n—計(jì)息期數(shù)；t—第t次；第十二頁(yè)，共二十六頁(yè)。例某公司準(zhǔn)備購(gòu)買吉化公司發(fā)行的公司債券，該債券票面面值為1000元，每年計(jì)息一次，票面利率為8%，期限為3年，到期一次還本付息。已知具有相同風(fēng)險(xiǎn)的其他有價(jià)證券的利率為10%。要求計(jì)算該債券的價(jià)值。假設(shè)該公司準(zhǔn)備在債券發(fā)行日購(gòu)買。9-3對(duì)外證券投資由題知：M=1000元I=1000×8%=80元r=10%n=3則該公司債券價(jià)值為

4.債券投資第十三頁(yè)，共二十六頁(yè)。債券市場(chǎng)價(jià)格的影響因素

宏觀經(jīng)濟(jì)因素經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)周期通貨膨脹利率水平

經(jīng)濟(jì)政策因素貨幣金融政策財(cái)政政策產(chǎn)業(yè)政策

公司財(cái)務(wù)狀況因素

期限因素9-3對(duì)外證券投資4.債券投資第十四頁(yè)，共二十六頁(yè)。9-3對(duì)外證券投資債券市場(chǎng)價(jià)格的影響因素

傳統(tǒng)證券的投資風(fēng)險(xiǎn)違約風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)匯率風(fēng)險(xiǎn)

帶有附加條款的債券的投資風(fēng)險(xiǎn)提前贖回條款償還基金條款提前售回條款轉(zhuǎn)換條款4.債券投資第十五頁(yè)，共二十六頁(yè)。債券投資收益

附息債券投資收益率單利計(jì)息的附息債券投資收益率。計(jì)算公式為：復(fù)利計(jì)息的附息債券投資收益率。計(jì)算公式為：9-3對(duì)外證券投資式中R—債券的年投資收益率；Sn—債券到期時(shí)的償還金額或到期前出售的價(jià)款；S0—債券投資時(shí)購(gòu)買債券的金額；P—債券年利息額；N—債券持有期限（以年為單位）；i—債券利息的再投資收益率，一般可用市場(chǎng)利率；4.債券投資第十六頁(yè)，共二十六頁(yè)。例：某企業(yè)于1995年6月1日購(gòu)入面額為1000元的附息債券100張，票面利率為年利率10%，以發(fā)行價(jià)格每張1020元買入，到期日為1997年6月1日。要求計(jì)算該債券到期時(shí)的投資收益率。9-3對(duì)外證券投資例：假定上例中，市場(chǎng)利率為9%，要求用復(fù)利計(jì)算方法計(jì)算該債券的投資收益率。4.債券投資第十七頁(yè)，共二十六頁(yè)。

貼現(xiàn)債券投資收益率單利計(jì)息的貼現(xiàn)債券投資收益率。計(jì)算公式為：9-3對(duì)外證券投資復(fù)利計(jì)息的貼現(xiàn)債券投資收益率。計(jì)算公式為：4.債券投資第十八頁(yè)，共二十六頁(yè)。例：某投資者在證券發(fā)行時(shí)購(gòu)買一張面值為1000元，期限為2年的貼現(xiàn)債券，其發(fā)行價(jià)格為860元。要求按單利方法計(jì)算該債券的投資收益率。9-3對(duì)外證券投資例：假定上例中的債券采用復(fù)利計(jì)息方法，計(jì)算該債券的投資收益率。4.債券投資第十九頁(yè)，共二十六頁(yè)。5.股票投資股票投資的特點(diǎn)股票投資是股權(quán)性投資。股票投資的風(fēng)險(xiǎn)大。股票投資的收益不穩(wěn)定。股票價(jià)格波動(dòng)性大。9-3對(duì)外證券投資股票估價(jià)式中V—股票價(jià)值；Vn—未來(lái)出售時(shí)預(yù)計(jì)的股票價(jià)格；K—投資者要求的必要報(bào)酬率；dt—第t期的預(yù)計(jì)股利；n—預(yù)計(jì)股票持有的期數(shù)；

第二十頁(yè)，共二十六頁(yè)。

影響股票價(jià)格的主要因素9-3對(duì)外證券投資宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)通貨膨脹利率和匯率的變化經(jīng)濟(jì)政策公司因素市場(chǎng)因素政治因素

股票除權(quán)價(jià)的計(jì)算股票價(jià)格

股票價(jià)格指數(shù)道瓊斯工業(yè)平均股價(jià)指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)普爾股票價(jià)格指數(shù)倫敦金融時(shí)報(bào)股票價(jià)格指數(shù)日本經(jīng)濟(jì)新聞道式股票價(jià)格指數(shù)香港恒生股票價(jià)格指數(shù)5.股票投資第二十一頁(yè)，共二十六頁(yè)。股票投資決策分析基本分析技術(shù)分析股票投資收益9-3對(duì)外證券投資式中R—股票投資收益率；P—股票購(gòu)買價(jià)格；D—每年收到的股利；S1—股價(jià)上漲的收益；S2—新股認(rèn)購(gòu)收益；S3—公司無(wú)償增資收益；5.股票投資第二十二頁(yè)，共二十六頁(yè)。1.現(xiàn)代證券投資組合理論的形成與發(fā)展

20世紀(jì)50年代初，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈里﹒馬科威茨等人創(chuàng)立現(xiàn)代投資組合理論。9-4證券投資組合2.證券投資組合的基本理論證券投資組合的收益與風(fēng)險(xiǎn)

單個(gè)證券的收益與風(fēng)險(xiǎn)

N個(gè)證券組合的收益與風(fēng)險(xiǎn)式中δp—股票投資收益率；Xi—第i種證券在投資組合中的比重；Xj—第j種證券在投資組合中的比重；δij—第i，j兩種證券的協(xié)方差；第二十三頁(yè)，共二十六頁(yè)。投資者的效用無(wú)差異曲線9-4證券投資組合最優(yōu)投資組合的確定Q點(diǎn)是最優(yōu)投資組合2.證券投資組合的基本理論第二十四頁(yè)，共二十六頁(yè)。3.證券投資組合的類型保守型證券投資組合進(jìn)取型證券投資組合收入型證券投資組合9-4證券投資組合4.證券投資組合管理的基本程序確定證券投資組合的基本目標(biāo)制定證券投資組合的管理政策確定最優(yōu)證券投資組合修訂證券投資組合進(jìn)行證券投資組合的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)5.證券投資組合的具體方法投資組合的三分法按風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)和報(bào)酬高低進(jìn)行投資組合選擇不同行業(yè)、區(qū)域和市場(chǎng)的證券進(jìn)行投資組合選擇不同期限的證券進(jìn)行投資組合第二十五頁(yè)，共二十六頁(yè)。內(nèi)容總結(jié)——參考教材：荊新等著.財(cái)務(wù)管理學(xué)?！獏⒖冀滩模呵G新等著.財(cái)務(wù)管理學(xué)。第九章對(duì)外長(zhǎng)期投資。提高資產(chǎn)的流動(dòng)性，增強(qiáng)企業(yè)的償債能力。對(duì)投資方案進(jìn)行分析、評(píng)價(jià)、選出最優(yōu)投資方案。固定式投資