尋找中國最值得長期投資的藍籌

尋找中國最值得長期投資的藍籌：一生只有一次機會2006年12月27日16:46錢經(jīng)【編者按】中國的藍籌股在哪里？通用電氣、沃爾瑪、花旗集團、可口可樂，你能隨口說出這些世界知名的藍籌公司，相信中國也一定會誕生這樣的藍籌公司，推薦本文可以一看。==本文導讀==尋找中國的藍籌股(1)：怎樣選藍籌股(上)尋找中國的藍籌股(1)：怎樣選藍籌股(下)尋找中國的藍籌股(2)：2007年重點行業(yè)最可能賺錢的藍籌股尋找中國的藍籌股(3)：最值得長期投資的藍籌股尋找中國的藍籌股(4)：一生只有一次的投資機會尋找中國的藍籌股(1)：怎樣選藍籌股如果你想買入一只股票然后就置之不理，不用每天看盤，不擔心什么風吹草動，坐等按時的分紅和收益。那么你就買只藍籌股吧，它不會讓你一夜暴富，甚至不會給你帶來投機的刺激，但它會讓你的財務(wù)更加穩(wěn)健，讓你心平氣和的分享國民經(jīng)濟增長帶來的收益。股權(quán)分置改革漸進尾聲、超級大盤股紛紛上市、股指期貨漸行漸進，這一切都意味中國資本市場步入了藍籌時代。當你不僅僅把股票投資作為賺錢獲利的手段，而當作是理財規(guī)劃的一部分，那么你就會發(fā)現(xiàn)：買入并長時間持有一只藍籌股是目前絕佳的一種理財選擇。通用電氣、沃爾瑪、花旗集團、可口可樂，你能隨口說出這些世界知名的藍籌公司，那么，中國的藍籌股在哪里？知識備用庫－－測量股票的價值：市盈率在后文中，市盈率的概念將伴隨我們整個尋寶之旅，讓我們再溫習一下PE這個計算股票價值的基本工具吧。市盈率簡單地講，就是股票的市價與股票的每股稅后收益(或稱每股稅后利潤)的比率。例如：某股票的股價是24元，每股年凈收益為0.60元，則該股票的市盈率為24/0.6=40元。其計算公式為：S=P/E。其中，S表示市盈率，P表示股票價格，E表示股票的每股凈收益。很顯然，股票的市盈率與股價成正比，與每股凈收益成反比。股票的價格越高，則市盈率越高；而每股凈收益越高，市盈率則越低。股民投資股票的目的是為了以最低的成本獲取最大的收益。因此，在選擇股票投資品種時，一般都傾向于投資那種購進成本(購買股票所需的價格)較低，而收益(在這里就是每股凈收益)較高的股票。按照公式來看，就是P應(yīng)較低，而E則應(yīng)較高，這樣，S是越低越好。因此，購買股票的股民進行股票投資選擇時，一般都要測算或查閱各股票的市盈率。務(wù)藍籌時代全繡面來臨家文/徐剛趕程偉慶郤姻峰居舉世公認的僅藍籌股經(jīng)典束，莫過于美循國道瓊斯工胡業(yè)平均指數(shù)車(DOW足JONES躬INDU珠STRIE喘SAVE坦RAGE虹INDEX始)的30家越成份股公司熊。他們有著隱人所皆知的每顯赫名字，短杜邦、沃爾階瑪、波音、欺花旗集團、岸JP摩根、預(yù)通用汽車、玉微軟、通用稈電氣、IB鋪M、可口可巷樂等等。鞠美國道指進壤入10月份臟以來連創(chuàng)新拘高，11月遮16日上漲染至1230路5.82點絲。S&P5獨00也節(jié)簡節(jié)高攀，離浙2000掙年的最高點兆咫尺可及?？椧俗⒛康募壊⒎莾H僅是紡美國股市終曠于走出了互閉聯(lián)網(wǎng)破滅之意后的疲軟，鏈重新回到2陵000年石的高位，更潑值得玩味的玻是這次從7今月份開始撿的上漲是出您現(xiàn)在悉地產(chǎn)拆降溫和宏觀繪減速的背景瓶之下。針道指新高引馬發(fā)全球藍籌而行情斜道指創(chuàng)出新旅高并不是常米見的事。例緩如，197紅3年1欠月道指創(chuàng)出緒1051裁點的階段高黨點，此后直正至1982肥年11吩月才恢復到償了前期位置士。而本次道城指在200展0年1躁月創(chuàng)出11益722點沫高位后，用也了將近7苦年的時間才慈突破了前期闖高點。道指恢創(chuàng)新高引發(fā)史了人們的猜跪測：超級藍抄籌時代是否敏回歸？束除了道指以陵外，或許看向看其他幾個蹤指數(shù)會對我響們有所幫助隸。代表超級功藍籌的羅塞柴爾50指深數(shù)今年以來誓的漲幅達到頂9%，超過適同期代表中酬小盤的羅塞錯爾2000眨指數(shù)約2個討百分點。而零在道指創(chuàng)出拍新高的同時既，納斯達克蹈當前點位尚意不及200吉0年初NA珍SDAQ指匹數(shù)5048殘歷史高點的涼一半。難道棕真的是風水恰輪流轉(zhuǎn)，人仗們的投資偏宗好發(fā)生了逆鋒轉(zhuǎn)？拼其實，道指宮的復蘇并不毀孤獨，一方替面，全球市感場主要的大勉盤股指數(shù)，伏如倫敦金融羅時報100削指數(shù)、日秋經(jīng)225誼指數(shù)和香港煎恒生指數(shù)，券在道指的帶則動下都在挑拖戰(zhàn)前期高點額。另一方面減，國內(nèi)股市慧也出現(xiàn)了藍醬籌回歸的跡繭象。9月氏下旬，國航甲、大秦、招科行等一批藍機籌股出現(xiàn)了忘罕見的節(jié)前融行情，當時默市場更多地車把行情的推壞動力解釋為訓眾多的個股青因素，而道哨指的表現(xiàn)提閣示我們考慮旨這背后是否舉存在著內(nèi)在尚的共因。跑藍籌崛起背依后的共因釋對于美國股腐市而言，商頌品和期貨價擱格的下跌、服聯(lián)儲加息的瓦暫停、公司希治理的改善蜜、投資人風坊險偏好的轉(zhuǎn)末變以及藍籌牙股相對便宜侄的估值都可繁以解釋為本蘭次藍籌回歸倚的重要原因胳。而國內(nèi)股非市既有類似亮的原因，也灣有不同的原調(diào)因，但藍籌敗股的行情卻紫是同樣可以余期待。庭我們認為，禮美股和國內(nèi)殘股市中的藍睬籌股有著一騙些共同的有病利因素：般首先，道瓊梅斯成分股的砍盈利增長已王經(jīng)持續(xù)了1漸7個季度蒙，相對過去先2年平淡細的股價表現(xiàn)錫而言，其估詠值非常具有停吸引力，這謀是近期道指誘創(chuàng)新高的基毅本面因素。都與道指類似去，國內(nèi)的大持盤藍籌估值征也相對便宜輔。盡管國內(nèi)腎股市今年以歲來上漲超過偵50%，但民眾多大盤股吳漲幅遜于整烏體市場。國僻內(nèi)股市當前街的市盈率2脫2.8倍劈，而上證5茅0的市盈肌率僅為15罷倍，上證引180的胖市盈率也只俱有16.5腔倍，大盤畜藍籌的估值墊優(yōu)勢不可忽芝視。更為重臂要的是，大哪盤藍籌的業(yè)狐績穩(wěn)定性更勾高。今年中余報上市公司鳳業(yè)績雖然見衰底回升，但骨整體增速依局然處于歷史垂低位。在業(yè)年績增速趨緩拿的情況下，海退守業(yè)績增陷長相對穩(wěn)定衰的大盤藍籌震無疑是明智里的選擇。誓其次，國際傘商品和期貨專價格的下跌炭提升了股市竭的投資價值毀(高盛商品同指數(shù)200慈6年下跌狼了15%，散而道指同期晚上漲達到7慚.5%)，宜這無論是對蔥于美國股市巨還是國內(nèi)股均市這都是相稻通的。在過損去的4年恰中，國際投胡資者更為偏程好商品和期愁貨等高風險阻資產(chǎn)。但隨箭著潛在泡沫海的出現(xiàn)，人吩們開始厭倦撿高風險資產(chǎn)小(近期美國懼國債和垃圾懷債券協(xié)利差放大就堅是一個明顯理的信號)，喬并轉(zhuǎn)而關(guān)注鵝原本被忽略株的藍籌股票差。另外，大響宗商品價格唐的下跌有利羊于降低企業(yè)究成本和改善響業(yè)績，這使世得投資的天恐平更傾向于挑股票市場。葛再有，公司顛治理改善也腥是提升藍籌已投資價值的把重要因素。脅以安然事件陡為代表的公斬司丑聞極大崗影響了美國賊藍籌股票的醒形象，但隨而后的薩班斯滴法案和一系企列針對公司規(guī)治理的判例萌恢復了人們蒙對藍籌股的鼓信心。而國悔內(nèi)的股權(quán)分味置改革同樣染帶來了公司饅治理的改善粘，以鞍鋼新車軋為例，股娃改不僅使得阻各類股東利閣益趨于一致正，還通過資瓶產(chǎn)注入等方慨式消除了與屑母公司的關(guān)州聯(lián)交易，提角升了企業(yè)增咳長潛力。我融們相信有更墊多的公司(遙特別大型企之業(yè))會復制蹲鞍鋼新軋的鹽模式，公司無治理對藍籌講股票的推動戲作用會日趨紀顯現(xiàn)。待中國藍籌股志行情的因素您除了上述的箭一些共同因碌素外，國內(nèi)堅的藍籌股行紗情還有一些把本土性的因擠素。人民幣升值進幣值因素需革要考慮。人革民幣升值不孩僅提高了國脂內(nèi)資產(chǎn)的價擾值，對大盤攝藍籌股票的紡正面作用更朱大。9月提份人民幣兌畢美元突破7濃.90，人旦民幣在過去而短短3周哀內(nèi)升值了0診.73%，樣這個速度是巧前所未有的找。而且，人夾們預(yù)期人民祖幣匯率的波賠動幅度還會樸進一步加大如。幣值上升竹將直接導致此國內(nèi)的航空摔、高速、電調(diào)信和電力股漲受益，而這狂些行業(yè)也是殃大盤藍籌股錘密集的行業(yè)倚。投資者結(jié)構(gòu)悄投資者結(jié)構(gòu)戀也會提升國圓內(nèi)藍籌股價圓值。今年以鼻來，新發(fā)基考金超過63健0億份，預(yù)坡估全年的發(fā)斃行份額可能捧創(chuàng)歷史新高驚。截至9啊月底，獲得怨QFII輔資格的機構(gòu)集總數(shù)已達5奇0家，投絲資總額度為爽78.45斷億美元。葉當然，機構(gòu)唐投資者并不痛意味著是長些線投資者?？s特別是當前船中國股市的伏結(jié)構(gòu)并不穩(wěn)杏定，這是機圖構(gòu)投資者換驗手率依然比器較高的原因謠。但是，機菌構(gòu)投資者能楚夠認識到穩(wěn)只定的長期增胃長型股票比矮短期爆發(fā)性萍增長的股票澡會賺到更多劃的錢，這導白致市場的交亮易更為側(cè)重搶于藍籌股。股指期貨材股指期貨的出推出也將提混升大盤藍籌肯股的籌碼稀往缺性價值。偽由于股指期蜜貨是國內(nèi)全估新的金融創(chuàng)埋新，它不僅惹可以直接投巧機獲利，而斬且還可以對槐沖股票投資政風險、挖掘齒套利機會，玻因此機構(gòu)投恭資者興趣更金加濃厚，尤外其風險厭惡逃型的投資者羨。為了提前省布局，機構(gòu)辯投資者必然骨會提前吸納漿相關(guān)籌碼，交滬深300穩(wěn)成分股中巷優(yōu)質(zhì)大盤藍難籌股將重點爆選擇對象。眾圖：股指期償貨的推出對枕不同指數(shù)的幼影響慚圖說：走海外部分市真場股指期貨園推出后股市欺現(xiàn)貨市場走幣勢概覽，股假指期貨的推茂出可能助推崖A股市場演寨繹牛市行情揉，而其中受宋益最明顯的淺莫過于大盤羞藍籌股。搜融資融券激燈活大盤藍籌叮隨著證監(jiān)會僑發(fā)布了《證深券公司融資事融券業(yè)務(wù)試繞點管理辦法哭》和《證券自公司融資融桂券業(yè)務(wù)試點桶內(nèi)部控制指咳引》，意味爛著證券市場憶期盼已久的章融資融券業(yè)疾務(wù)即將正式賺啟動。作為誰完善證券市以場機制的一比項基礎(chǔ)業(yè)務(wù)端，融資融券壞的推出對市所場影響深遠全。監(jiān)管部門崇對融資融券否所指向的標零的證券有明添確的規(guī)定。悶從市場內(nèi)部喘結(jié)構(gòu)看，符繩合規(guī)定的標勉的證券大多襯數(shù)仍是大盤弦藍籌股，可鍵見，融資融匪券對大盤藍每籌股能夠起淹到較大的活貼躍作用。沒大盤藍籌股豈估值偏低脊大盤藍籌股齊估值偏低，篩投資價值開旗始顯現(xiàn)。據(jù)意統(tǒng)計，目前就A股市場平湖均市盈率約候為30倍，御而真正的藍奧籌板塊，卻崖只有十多倍年，部分藍籌箏股目前市盈才率甚至在1媽0倍以下。業(yè)在國外成熟末市場，大藍鋪籌股的估值鼓一般都可以配獲得溢價，妹而在我們的夾A股市場卻廣仍是折價，植這就凸顯了繁藍籌股的投抗資價值。問到底什么是排藍籌股文/張志峰貍尋找藍籌股沾，就要先知確道什么是藍價籌股。其實金，“藍籌”俱一詞并非是誕從股市中派領(lǐng)生出來的，羽而是來源于同西方博彩業(yè)技。在西方賭棕場中，籌碼流分藍色、紅療色和白色三反種顏色，其犁中藍色籌碼鍬最為值錢。蘆后來“藍籌叫”一詞在英析文社會里演秒化成一流、首最好之意。探那么，“藍電籌股”是不注是就是一流愛、最好的股菌票？有點意怕思，也不盡路然。美國證斷券交易所網(wǎng)殃站對藍籌股間的定義是：舒所謂藍籌股紛是指那些以蹦其產(chǎn)品或服股務(wù)的品質(zhì)和磚超越經(jīng)濟景嘉氣好壞的盈徐利能力和盈葵利可靠性而珠贏得全國聲慈譽的企業(yè)的惹股票。聽起意來好繞口，畏但能從中發(fā)跑現(xiàn)幾個關(guān)鍵迅的字眼：知獎名的大公司企、穩(wěn)定的盈艙利記錄、紅培利增長、管沿理素質(zhì)和產(chǎn)中品品質(zhì)等。偽大致有個模細糊的概念了議吧，其實藍主籌股本來就旦沒有惟一準醒確的定義，蹦它存在于一猜些指數(shù)中，紡存在于證券幸分析師的報河告中，也存淘在于一些消鬼費者的心中滑。下面，我懂們來給藍籌六股的概念加幸一個框框吧歪，可能會與押你心目中的磚藍籌定義有架很大的不同貌呢。漿大型公司的為股票不一定親是藍籌股，斑藍籌股卻一如定是大型公君司的股票寇大的公司不碼一定是好的吉公司，但規(guī)矛模大卻是成犁為藍籌公司倚的必要條件雙。藍籌公司乖在資本市場聰上受到大宗滲資本和主流線資本的長期膠關(guān)注和青睞肆，以資產(chǎn)規(guī)支模、營業(yè)收內(nèi)入和公司市揉值等指標來恒衡量，企業(yè)乒規(guī)模是巨大惰的。卷就市值論，禾2004年黃2月道指3奶0成份股公揭司總市值3建萬多億美元且，平均市值充超過1千億餐美元，差不耍多相當于芬轟蘭這類中等何國家一年的淋國內(nèi)生產(chǎn)總被值；就資產(chǎn)擠論，花旗集司團、JP摩筍根、GE、每GM等公司棕都高達幾千津億美元，花南旗集團竟達蘇1萬多億美航元；就營業(yè)言收入論，道載指30公司作2002年喘的銷售收入副約1.8萬蟻億美元，超進過同年中國京國內(nèi)生產(chǎn)總周值1.25撈萬億美元。然所以，說藍敢籌股公司富慚可敵國一點撒也不夸張。翠皺表一：道瓊烤斯30指數(shù)壽公司的基本銀情況蹦國民經(jīng)濟支逼柱行業(yè)里的蛙公司股票不基一定是藍籌播股，藍籌股癢卻一定不會則誕生在邊緣旁行業(yè)里舍對藍籌股的倒認識可不能詞僅僅局限在束“股”字上膀，它承載的仇是“產(chǎn)業(yè)與納民生”甚至號“國家的光仗榮與夢想”際。所以但凡灣是藍籌股一招般都出現(xiàn)在復國家的支柱綁產(chǎn)業(yè)中，藍株籌公司也都案是行業(yè)龍頭咳企業(yè)。雨有些公司經(jīng)陽營得很好，蠶業(yè)績也很優(yōu)孕良，比如“搬小商品城”泊，但是從其睜所處的行業(yè)圓屬性來看，滿絕對稱不上膠藍籌股。而驢像“逼寶鋼搖股份”，“逼中國國航”迎這樣的上市槐公司處在鋼段鐵、航天這瘡些國計民生看的支柱產(chǎn)業(yè)顯中，就具備給藍籌公司的樹特質(zhì)。特別斗的，中國還售處在工業(yè)化梨的初級階段鎮(zhèn)，所以制造餐業(yè)更容易誕般生藍籌，而成在零售業(yè)或茂餐飲服務(wù)業(yè)清，在國外能普看到沃爾瑪濃、麥當勞等索藍籌公司，查國內(nèi)卻很難牲發(fā)掘到。丟藍籌公司也黨一定擔當著頭產(chǎn)業(yè)領(lǐng)袖的班角色，是產(chǎn)蜻業(yè)價值鏈和洗產(chǎn)業(yè)配套分駝工體系的主遼干和統(tǒng)攝力亮量。不僅在慣規(guī)模上，在毫技術(shù)水平、屑管理水平上攻都是這個行瘡業(yè)的代表。執(zhí)比如寶鋼，落它在原材料液鐵礦石價格柄的談判上，咱在行業(yè)里就騙有相當?shù)姆秩俊６浒搴筒漠a(chǎn)品，也辱會成為這個路行業(yè)的一個旺標準。(在督表一中，我建們可以看到財?shù)乐?0成顆份股公司所浮處的行業(yè)和標在行業(yè)里的如排名)。赴全國性甚至吳世界性的公緊司股票不一滋定是藍籌股飛，但藍籌股岸一定不是地幼方性公司的鵲股票狹沃爾瑪、麥哲當勞、可口嬌可樂，你能窯說這些公司來是美國公司稅嗎？這些知占名的藍籌公鑼司都是跨國充公司帝國。嘉在全球經(jīng)濟封一體化的今扛天，優(yōu)秀的減公司都會將傘人力資源、貢原材料、技覆術(shù)力量這些裁生產(chǎn)要素全裂球配置。偏聰居一隅的公像司既使經(jīng)營御出色，很受鵝當?shù)厝俗鹁此?，但絕對稱瞇不上藍籌公背司。中國的懇企業(yè)“走出澡去”的還不公多，但一些鐮企業(yè)已經(jīng)跨東出了這一步宰，全球化經(jīng)男營是公司成圾長的必經(jīng)之倉路。(在表恩一中，我們凳可以看到部孫分跨國藍籌辯公司國外資織產(chǎn)占總資產(chǎn)法的比重)。討投資藍籌股錢不一定會獲歷得高收益，譽但買藍籌股娛一定會獲得泳長期穩(wěn)定的肺收益籠藍籌公司都組盡量維持一爺個穩(wěn)定的、薪連續(xù)的和市遼場認可的紅意利支付水平宿。他們往往剩按季度或者寸按年度定期抹給股東派發(fā)織紅利，當預(yù)脫期業(yè)績不足紀以支持的時麥候，它們則畜可能考慮用查派發(fā)過去未姻分配利潤的屆方法來維持裂紅利分配的戚穩(wěn)定性和連環(huán)續(xù)性，以保韻持公司股票揮的市場形象遣。柴在投資者的旺心目中，藍閥籌股往往是柏與穩(wěn)定的紅飽利收益聯(lián)系擾在一起的。擴但紅利穩(wěn)定劫并不意味著灶它現(xiàn)金紅利證回報率很高記。事實上，肺道指成份股渠的現(xiàn)金收益舅率并不很出島色，同時其蝦紅利穩(wěn)定并貫不意味著其層在短期內(nèi)具耗有最高的投嶼資價值。牌藍籌公司盈某利能力相對流于各自行業(yè)侵的公司來說宣是比較強的接，但其增長葡能力方面在互各自行業(yè)內(nèi)軌部并不是令傾人滿意的。循作為藍籌公砍司，一個重隆要的特征就羊是能夠有效北抵御市場波糟動的風險，拜而這些藍籌頁公司抵御風向險和財務(wù)危交機的重要手子段是通過管距理債務(wù)結(jié)構(gòu)奪和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)重來實現(xiàn)。(而在表一中，回我們可以看感到部分道指河30成份股甘的流動比率業(yè)數(shù)據(jù)，大部絮分公司都低非于行業(yè)平均祖水平)。掘國內(nèi)具有藍竄籌特質(zhì)的公留司同樣也是造抗風險能力齊強的公司。脂比如航空業(yè)水，在經(jīng)歷了慢油價上漲，蘆行業(yè)不景氣剃，以及重組電整合后，中慨國國航依然創(chuàng)能保證盈利拼，而東航、臨南航則經(jīng)歷塞了長時間的業(yè)虧損。房靠地產(chǎn)分業(yè)經(jīng)過宏觀谷調(diào)控，很多索公司出現(xiàn)虧器損，而萬科腿一直保持穩(wěn)特定的利潤增章長。正是由瀉于藍籌公司丙有極強的抗釣市場風險的抖能力，這對敏于投資者來蛛說是長期投眾資策略的可游靠保證。息管理好的公坐司的股票不視一定是藍籌圖股，但管理個差的公司股充票一定不是腿藍籌股吊藍籌公司不荒是靠擁有一漠項技術(shù)和占狂有一種資源股而一夜暴富核的公司，而暈是經(jīng)過歷史芹考驗的穩(wěn)健堡發(fā)展的公司劑，因而他們赴必須有完善隙的管理制度準和先進的管寬理方法。世顧界級的藍籌午公司大多都嘆是企業(yè)管理梯的標桿和典汽范，比如，勻福特汽車生雕產(chǎn)線的科學揚管理；通用桿汽車的斯隆括革命；財務(wù)苦分析和決策間方面的杜邦鋼分析樹；I肝BM和惠普失的流程再造躁；GE的六粉西格碼；沃士爾瑪?shù)倪^站州式物流；寶眠潔的品類經(jīng)厚理制和品牌臉營銷等?？绅^見，沒有不款斷的進行管除理改進和變閱革，企業(yè)不膀可能持續(xù)穩(wěn)搬定發(fā)展，也夫就不可能成揉為藍籌公司與。產(chǎn)國內(nèi)的企業(yè)串以前大多忽給視管理，公枕司不透明就德無法形成公鑄信力，也就百不能成為真械正意義上的繼藍籌公司。塘目前國內(nèi)企昂業(yè)在這方面嗓改進了很多蛾，比如華能煤國際，在香客港和美國市絕場都上市，災(zāi)管理能力在藏電力行業(yè)里豪是翹楚。盡樂管有國電電蠟力這種規(guī)模燈更大的電力圍行業(yè)公司，接但華能國際潤更具藍籌潛瓦質(zhì)。蔥今天的藍籌祖股未必是明引天的藍籌股煎，但明天的粱藍籌股一定諒能在今天找獻到坦尋找藍籌股級的過程中，顧最后不要忘澆了一點，藍蒼籌股不是一斜成不變的。叔藍籌股總是需伴隨著產(chǎn)業(yè)擺的興衰而興罩衰，今天的姥藍籌股可能酒在幾十年后猜就消失了，保而未來的藍圣籌股一定在粱今天就露出帶了其潛質(zhì)。暈所以藍籌股府投資也不是撕一勞永逸的凝。地表二：最初表12家進入節(jié)道指的企業(yè)碼的命運丈篩出你期望嚼的藍籌股友文/本刊記姑者張曦元予李江南故在大部分資趴深證券從業(yè)目者眼中，“照藍籌”更適高合定性分析要。記者的每事一位采訪對耐象都能說出敗不下十只藍娛籌股，中國撐石化、寶鋼狡、茅臺、中伶國移動、同夜仁堂等等，排但到底哪些惠股票才算藍紡籌股呢？市東盈率在什么準范圍、流通耽市值規(guī)模高葬于哪個標準泄、企業(yè)成長隨速度的比率響應(yīng)該高于哪瘦個數(shù)值、分磁發(fā)紅利的標款準差應(yīng)該落衛(wèi)在哪個區(qū)間束……幾乎沒丘有定論。干不妨從投資仗者的角度來槐揣摩，一位擔本本份份的絞個人投資者襲會希望一只本標準的藍籌為股給他帶來煌什么呢？惠陳生是個專污門研究網(wǎng)絡(luò)墾安全的高級愧工程師，他廁對股票的了配解程度可能律還比不上他朱們家的寶貝摸古牧pig互gy，要命屋的是(陳太臺太語)，他牧的壓箱底投董資是十多萬籠的貴州茅臺烘(G茅臺)還，是的，僅歡僅一只股票懸而已，除此乎之外，陳生伸與證券市場妨再沒有一點懲聯(lián)系。在證鴉券人士看來惕，貴州茅臺迫這只股票“班太貴且估值美過高”，但罩陳生執(zhí)拗的醉研究思維起辛了作用，他單認為貴州茅巴臺豈非中國悶的獨一份，阻這口味和名預(yù)氣，如果相搜信中國的經(jīng)欲濟增長和消昆費水平，也咱應(yīng)該買貴州陡茅臺。筆者漸問陳生將會哨持有這只股拴票多少年，洪陳生極其“隱業(yè)余”的說谷，反正我買推了就不打算拿賣的，漲跌焦也好，分紅耳也好，我覺嘗得這是個值旱得收藏的東誠西。串當然，大部塌分個人投資凳者不會像陳榜生這么極端首，他們拜求箭的一只好股執(zhí)票最好能穩(wěn)鈔定增長，比網(wǎng)如下圖中G葬E(通用電相氣)的走勢峽，從196識5年到現(xiàn)在艙，不動聲色示的上漲了6乞0倍，無怪騰乎在一部荒母誕電影中，立一個人翻出滴幾十年前象各廢紙一樣的安股票，居然割搖身一變成典了百萬富翁悠。界圖說：家圖中藍線為秩通用電氣的唯增長軌跡，末紅線為道瓊廣斯指數(shù)，如碰果將圖中非章等比例的縱突軸(股價增親長%)還原餓，按照60愿倍的大小舒摘展開來，可止能我們要從邀天壇走到地豐安門才能完腳成這條直線包。定除了股價增幅長，最好有體穩(wěn)定的紅利報年年收入袋孤中，如通用些電氣199軍8年到現(xiàn)在筑穩(wěn)定增長的分分紅，到現(xiàn)談在為止，始賀終保持在2沿.5%的每賤股分紅的水必平上。嫩尋找GE行瞧動聯(lián)抽文：覆以GE這支嚇神話級的藍樂籌股為鑒，鵲我們設(shè)定了此四只篩子把叮值得投資的擾藍籌股找出布來。主循著這個思倒路，我們大真概能設(shè)置一幟些篩選指標忽來尋找理性蛾中的“GE丸”。在定性鮮分析中，目烏標股票所代粱表的藍籌公拌司必然有超臉大型的企業(yè)棒規(guī)模和卓越誠的管理，G畫E之所以成丸為GE，經(jīng)候歷了189瘡2年愛迪生澆電燈公司的保天才創(chuàng)業(yè)時鞭代、194丙7年-19鑼78年的組抽織變革時代粒、傳奇CE住O杰克·韋泊爾奇代言的科公司重組階絡(luò)段以及19裙90至今的自全球全方位蹄爭霸賽。靈認活的大象需語要有久經(jīng)考窗驗的生存和物發(fā)展能力，灣它們最好是項行業(yè)龍頭和雷產(chǎn)品領(lǐng)袖、斬領(lǐng)導著產(chǎn)業(yè)怕走向。除此隸之外，我們邁可以從公司摧財務(wù)和資本假市場兩方面凳來篩選。必篩子一：穩(wěn)遷定的現(xiàn)金紅爛利榴上文中的G細E依靠非常去穩(wěn)定的經(jīng)營匹業(yè)績和分紅卷政策確認了觀超級藍籌股急的形象。在株最近四年，酒公司每個季濟度分紅0.尸22美元左膨右。唇在絕對收益頸水平上，道冠指30股票仇的現(xiàn)金紅利允年收益率平句均水平是2促.34%，繳在于同行業(yè)鄙比較的相對舞水平上，道美指30成分谷股1999渴-2003著年的紅利收界益率同各自圓行業(yè)的平均憲紅利收益率屈的比較結(jié)果賣顯示，藍籌歪股公司中超薪過半數(shù)(1位7家)的紅著利收益率超質(zhì)過自身行業(yè)睬的平均水平洪1.1倍，響6家持平，逢7家低于行紫業(yè)平均水平住。在投資者烘心態(tài)上，一若般把紅利收斑益率高于同弦期犬銀行臘存款利率的懲分紅，視為軟市場認可的堡分紅表現(xiàn)。陷值得注意的糖是部分公司渴即使在每股尊收益(EP省S)小于零肢的時候，還存會繼續(xù)派發(fā)智紅利，比如狐AT&T、斜國際紙業(yè)等鋤。在清華大便學朱武祥教夏授對道瓊斯或成分股19態(tài)95-19走99年財務(wù)銳特征分析中飼，我們發(fā)現(xiàn)捐在此段時間燕中道指成分犯股每年的紅超利標準差大請部分都小于饞0.2，由剖此可見，我文們的目標藍眾籌股公司的塞紅利派發(fā)是扭比較穩(wěn)定的笨，波動性不威大，可以為饞投資者提供越相對穩(wěn)定的繡股利回報。聾可參考指標爹：現(xiàn)金紅利棒收益率di疫viden都dyie命ld，現(xiàn)金痛紅利支付率躺payou度trat梳io，股利證標準差毀篩子二：良漢好的盈利能低力令在對香港恒授生指數(shù)成分鐮股和道瓊斯等指數(shù)的分析桂中，我們可棍以發(fā)現(xiàn)藍籌插公司盈利能宗力相對于各勢自行業(yè)的公望司來說是比叉較強的。將腸近有半數(shù)的嘆公司超過行嗚業(yè)平均水平憐的1.1倍其，另有將近求1/3的公誰司和行業(yè)平差均水平持平煉。賊而在盈利持賺續(xù)性方面，汽藍籌股公司研憑借自身雄禮厚的資本實輸力、先進的剩研發(fā)力量、循穩(wěn)定的市場裁占有率，能渴夠在10年燃或者更長的組時間里保持計利潤的穩(wěn)定迎性和持續(xù)性鋪。競眾所周知，段藍籌股更像釘一頭“現(xiàn)金醫(yī)?！保辛急澈玫挠茚樍?，但因為申規(guī)模比較大久，多處于發(fā)恥展的成熟階距段，公司增箏長已進入邊防際效益遞減章的階段，所鑄以藍籌公司顏的實際成長待性普遍表現(xiàn)把不出色。但促研究揭示，孟近年來，資弄本市場看好居藍籌公司的蠶成長性，在須股票定價上斃包含著相當賠比重的成長榆機會價值。秒我們可以借牛助ROE-言-----摘凈資產(chǎn)收益券率來估測企畝業(yè)的盈利能練力。幼圖：18個鋼細分行業(yè)近赤6年中期凈朝資產(chǎn)收益率嗽ROE數(shù)據(jù)血統(tǒng)計殃圖說：鞋在這張貌似根色盲測試的專圖中，我們鮮可以通過對鐮曲線的下意鍛識判斷找到億一些規(guī)律，棗比如，一直頑不屈不撓往店上增長的曲虎線，如銀行褲、食品飲料系行業(yè)和房地愁產(chǎn)行業(yè)與交鬧通設(shè)施行業(yè)斗都維持著非敵常好的成長央性。如果我潮們將觸覺探雷索到這些領(lǐng)界域的代表性巡的龍頭企業(yè)柔，找到心目緣中的理想藍緊籌并非難事弱。巨可參考指標嘉：資產(chǎn)收益爐率ROA，哪凈資產(chǎn)收益枕率ROE，要每股收益E拋PS以及增曬長率，凈利誕率net筋profi離tmar冒gin翁篩子三：投葛資風險低凡與那些新興兵企業(yè)的股票顛相比，藍籌蠻股擁有良好冤的抗跌能力堵。新興企業(yè)尋可能由于持蝦續(xù)的經(jīng)營歷跨史不夠長，找商業(yè)模式和前生存能力未策能經(jīng)受足夠浙長的時間考維驗，未來不飽確定性大，狠既可能高成轟長也可能大被風險，股價妻容易暴漲暴娛跌。盒而我們的目壽標藍籌股需沒求相對穩(wěn)定就的股價，在魯經(jīng)濟蕭條、眼股市低迷的賀時期，藍籌滅股的抗跌性繡就表現(xiàn)得尤伴為重要。當粉然，我們并吩不排除市場命危機和市場珠走熊的時候洋，藍籌股也罰會跟著下跌聰，甚至在市典場暴跌或崩漂盤的時候藍屈籌股往往還充領(lǐng)跌，但往棟往優(yōu)秀的藍論籌股會在行肝情好轉(zhuǎn)時有抬強大的復原京能力。握圖說：漏上圖數(shù)據(jù)截耽至2002傅年，當年的害美國股市經(jīng)返歷一次不小獸的波折，驗從圖中可以化看出，優(yōu)秀礙的藍籌股相究對其他股票然在市場不景慰氣的時段有若較強的抗跌騰性，而在市星場好轉(zhuǎn)的時北候，也能給歐投資者有吸楊引力的回報越。句可參考指標縱：β值日篩子四：估慧值合理季在選擇股票竊時我們常常床能聽到“價休值低估”四挎?zhèn)€字，價值癢低估也就是瞧說該股票具懶有投資價值侵，巴菲特的鹽原則是買低努于實際價值雀的股票而非煤買了以后期嗎待它能漲過法其價值的。帖從價值低估值和杠桿效率耍最大化的角升度考慮，總蔬市值規(guī)模越貿(mào)大、業(yè)績增榜長越穩(wěn)定、段估值水平越段低的大盤藍悼籌公司，將誤越發(fā)受到A筐股市場投騰資者的鐘愛休，看看A股拜與其它國家用指數(shù)(可以謙理解為我國朗的藍籌股和要其他國家藍左籌股的比較仇)，考慮到參中國大陸G沸DP年均增般長速度遠遠拆高于其他國瓶家，因為，性無論從PE炸角度估值水足平、還是從篇PB角度估澆值水平分析錯，中線A股哥市場估值都漁存在向上的廈空間。理論殖上，滬深3載00指數(shù)P群E水平與P吃B水平上限遺分別可達到綿25倍和2祝.5倍。限資料來源：發(fā)Bloom網(wǎng)berg盜圖：不同國宣家指數(shù)的估氣值水平抽參考指標：查市盈率很尋找中國的蜜藍籌股(2在)：200涂7年重點行滋業(yè)最可能賺噴錢的藍籌股述尋找重點行蘿業(yè)秋在過去10院個月的行冬業(yè)板塊輪動話上漲后，多屬數(shù)行業(yè)都有鞠表現(xiàn)。在行龍業(yè)差異收窄秀的情況下，瓜少數(shù)沒有表喪現(xiàn)的行業(yè)由君于其估值偏痕低，反而“拔水落石出”鞭了。目前，凝這樣的低估耍值板塊主要負集中在一些卻周期性行業(yè)鞭----正嬌是由于周期值性因素而存新在著較大程邀度上的低估印，如鋼鐵行慨業(yè)，鋼鐵行互業(yè)今年業(yè)績呼普遍超于分陸析師預(yù)期，艙隨著三季度止業(yè)績的公布蝴，分析師對腥該行業(yè)的盈扒利增長預(yù)期暑已由年初的延3.4％逐間漸調(diào)高到8梯.6％，而濱股價仍未有秩足夠反應(yīng)。慣機械行業(yè)被輕投資者認定椅為周期性行茄業(yè)，估值水聯(lián)平一直處于攜較低水平，胸隨著中國對層外投資的增映加，會持續(xù)予迎來長期的峽景氣。蛛讓我們根據(jù)婚上面的思路悲找出200坐7年最可能發(fā)獲利的行業(yè)婚，從而搜索蒙到該行業(yè)中妙的藍籌，以癢下是中信研筆究所設(shè)計的盟搜索坐標系枕。后圖：搜索藍挎籌股坐標系躁圖說：該行業(yè)基本面興指標包括五貨個方面：凈蘆資產(chǎn)收益率物、未來三年察復合增長率倘、盈利價格原比、賬面價林值價格比和胃分紅率。行企業(yè)市場指標附.杠包括三個方象面：行業(yè)動股量、行業(yè)熱緒度指標和行境業(yè)換手率。華在對過去和們未來信息進浴行綜合分析舉的基礎(chǔ)上，覺石油化工、熊機械、鋼鐵風、房路地產(chǎn)墳、化工可能賊是2007雹年最可能賺種到錢的行業(yè)的，而這些行捷業(yè)中的鎮(zhèn)國況之寶則是我閘們青睞的藍弦籌無疑。菜鋼鐵行業(yè)：相該你的價值塊始終要回來困內(nèi)在增長超零乎預(yù)期機2005豬年下半年以減來鋼鐵股出肉現(xiàn)了較大幅撲度的調(diào)整，畝使得鋼鐵行沃業(yè)的內(nèi)在價且值被市場低鳳估。去年的備市場調(diào)整是降假設(shè)200災(zāi)6年鋼鐵兄行業(yè)出現(xiàn)全拿行業(yè)虧損的幕前提下，給糧予鋼鐵上市貪公司的估值蘇，而進入2躲006年長，特別2貨月份以來，綿這種邏輯假侍設(shè)前提被證旦明是錯誤的蓋，而且鋼鐵炮股盈利超過適了去年的預(yù)販期，鋼鐵公發(fā)司的內(nèi)在價元值和業(yè)績增恨長理應(yīng)在估榆值中作出反抱映。仿中國正在成呈為世界制造渣中心，勞動絕密集、裝備窩制造等產(chǎn)業(yè)遮正在向中國買轉(zhuǎn)移。中國秘經(jīng)濟增長和偽國外鋼材需葡求的增長，捏為中國鋼鐵薄工業(yè)發(fā)展提死供了廣闊的菜發(fā)展空間。召中國鋼鐵業(yè)很的國際比較征優(yōu)勢，為其尚中的龍頭優(yōu)塵勢企業(yè)創(chuàng)造宗了獲取超額卡利潤的良機壯。玻超低市盈率牙令人垂涎喬鋼鐵公司作京為一個低市怨盈率和高派果現(xiàn)的群體，亭其股息收益巨率是所有行禾業(yè)中最高的哄。目前許多艘優(yōu)質(zhì)公司的如股息收益率戀達到了8%部，而且收益轉(zhuǎn)穩(wěn)定。隨著索價值投資者磚規(guī)模的擴大走，鋼鐵股的舊內(nèi)在價值將內(nèi)被越來越多融的投資者所吊認同。舒數(shù)值：6-藥8蝦數(shù)值說明：從國際鋼鐵股稍平均市盈率謙10倍，館市凈率2浙倍，而我國膛鋼鐵股的估吐值只有6～膀8倍，市徒凈率只有1陡倍，一些嚴公司甚至在濫1之下。妹如果國內(nèi)鋼賣鐵股估值達斧到國際平均瓣水平，很多辨公司將實現(xiàn)介價格翻番，亡行業(yè)平均至傻少有50%煤的上漲空眾間。如果考紋慮到中國鋼匠鐵工業(yè)的增龍長性，中國陶鋼鐵股的估模值上漲空間卵更大。跪截止:20喜06-11貓-15日提名理由寶鋼股份：深1．公司淡的多元產(chǎn)品劉結(jié)構(gòu)，產(chǎn)業(yè)飲鏈長，企業(yè)披具有較強的畢自主創(chuàng)新能淺力和低成本吉投資優(yōu)勢，戚使得公司的招抗風險能力壁強。稱2．公司貌目前股息率各達到了8％煙，作為國內(nèi)瓜鋼鐵龍頭企科業(yè)，盈利穩(wěn)磁定，價值被江明顯低估。牢3.國內(nèi)廁鋼鐵企業(yè)重天組為公司提櫻供了良好的機機遇，公司解一旦成功實港施并購，將圓加速公司的向發(fā)展。馬鋼股份：毫1．公司擬敬發(fā)行55盲億元分離交羊易可轉(zhuǎn)化債墊，募集資金飲用于新區(qū)5粱00萬噸頸項目建設(shè)，開預(yù)計項目2坊007年授投產(chǎn)，20諒08年將嚼提升公司業(yè)眾績40％以呆上。新項目乓將優(yōu)化公司話產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，擴提高產(chǎn)品附侵加值。振2．公司是貫國內(nèi)最大的回車輪生產(chǎn)廠龜，市場占有罷率超過90臺％。公司2費007年睬底建成第二任條火車輪生驚產(chǎn)線，生產(chǎn)醫(yī)能力提高為50％以上握，屆時公司內(nèi)將成為全球喊最大、最先采進的火車輪創(chuàng)生產(chǎn)廠。太鋼不銹：唱1．中國不脹銹鋼未來發(fā)取展空間巨大身，公司整體攜上市定向增嫌發(fā)收購的1震50萬噸不摩銹鋼在建項孟目，已于2順006年懼8月投產(chǎn)熊，冷軋線將翅于2007坡年投產(chǎn)。雹2．通過增帳加鐵素體比棗例，以及開宮發(fā)鐵水冶煉寫不銹鋼工藝完，太鋼具備危了應(yīng)對高鎳館價的機制。鞍鋼新軋：狐西區(qū)項目投追保證了未來碎2～3年躺的業(yè)績增長離。擬由公司勻投資建設(shè)的發(fā)500萬噸楊的鲅魚圈項絮目為公司2濾008年資以后的增長仆奠定基礎(chǔ)。武鋼股份羞1．隨著年愿內(nèi)二冷軋、導二硅鋼等項拌目的投產(chǎn)將粒進一步優(yōu)化繳公司的產(chǎn)品溉結(jié)構(gòu)，大幅剩提高公司的攤盈利能力。風險提示慨寶鋼股份：領(lǐng)關(guān)注新投產(chǎn)斑項目的達產(chǎn)嫩情況以及鎳臥等合金價格你。柳馬鋼股份：幅新區(qū)500織萬噸項目復進度和產(chǎn)品萌盈利狀況將仔決定公司業(yè)魔績?nèi)捞摬讳P：童公司產(chǎn)品特廢別是不銹鋼觸價格出現(xiàn)非希理性下跌；粱生產(chǎn)產(chǎn)品所魂需要原料鎳講價格出現(xiàn)大浙幅度上漲，肆直接導致企忌業(yè)下游需求誦回落。莖武鋼股份：曲公司權(quán)證1壩1月22知日到期，1驅(qū)6日至22板日行權(quán)，公嗽司股價有一搏定波動。尿房地產(chǎn)行業(yè)朝：升值帶來把無限機遇脈未來行業(yè)依由然處于景氣蝴階段忠未來宏觀經(jīng)準濟依然處于責景氣之中，謠作為擴大內(nèi)明需龍頭的房注地產(chǎn)行業(yè)很絮難出現(xiàn)與宏表觀經(jīng)濟背離喉的走勢。而葉與金融業(yè)休狀戚相關(guān)的特壯性也決定了賭房地產(chǎn)行業(yè)害在宏觀經(jīng)濟南景氣區(qū)域的淚調(diào)整幅度非隨常有限。中廳國區(qū)域經(jīng)濟俱發(fā)展的不平您衡性決定了緩房地產(chǎn)行業(yè)哲景氣、房價掉走勢的不平匪衡性。珠三新角、天津等工房價穩(wěn)步上博漲、經(jīng)濟增李長動力強勁戰(zhàn)等區(qū)域的房沙價依然較為應(yīng)樂觀?！皷|拘方不亮西方棚亮”的區(qū)域容性特征意味酷著全國化布暖局的公司具提有更強的成邊長系數(shù)和抗騾風險能力。委加之寫字樓欣、商業(yè)用房女等商業(yè)地產(chǎn)奮和工業(yè)地產(chǎn)匠由于價格上代漲潛力較大壓、調(diào)控風險派小而繼續(xù)為你國內(nèi)外資金凈看好，人民翅幣升值預(yù)期本使得地產(chǎn)和侍房產(chǎn)具有很刪好的升值空說間，尤其是六在升值的初凍期。槽圖：房地產(chǎn)琴行業(yè)的景氣忽程度搜圖說：榮國內(nèi)真實消閥費需求來自還于城市化、澆消費升級、科新增就業(yè)人血口置業(yè)，旺吉盛程度很難棚使這個行業(yè)仔結(jié)束景氣?；谏祹拥仄螽a(chǎn)別升值和資金風效應(yīng)成為影粉響行業(yè)板塊咐的首要因素脹，政策面動肉態(tài)和市場銷峽售狀況成為奸次要影響因兇素。人民幣鉛升值已經(jīng)而蓄且仍將繼續(xù)體對房地產(chǎn)行視業(yè)和上市公詠司構(gòu)成重大易利好，尤其榨是主流公司寄。柏圖：人民幣抄升值對房地兇產(chǎn)的影響漫圖說：免也就是說，似人民幣兌美快元每升值1汽％，房地產(chǎn)餐指數(shù)超出上旗證指數(shù)的收談益率將上漲蹤18％吊機械行業(yè)：牙出口拉動，頌行業(yè)景氣有禍望繼續(xù)走高短期將走高平從最新的全膚國工業(yè)經(jīng)濟懶數(shù)據(jù)看，1田-8月全雀國所有工業(yè)銅行業(yè)中，盈架利加快增長淚行業(yè)主要集龜中在裝備行宇業(yè)中，2舅006年2而月起至2葡006年額8月，通尾用設(shè)備制造痰業(yè)利潤平均謹增速為43竹.3%，專濁用設(shè)備制造主業(yè)56.9抓%，電氣機瞎械及器材制骨造業(yè)34.撓8%，基本悟涵蓋整個機守械行業(yè)。陵這表明機械仇行業(yè)景氣高塔漲背后有其幅深刻的驅(qū)動籮因素(如需邊求拉動、產(chǎn)普業(yè)轉(zhuǎn)移、國詞際競爭力提泰升、政策扶紀持和周期復常蘇等)，并階不會因投資與減速而下降故。隨著四季捉度設(shè)備采購究的傳統(tǒng)旺季展來臨，機械逗行業(yè)景氣程斥度有望繼續(xù)樸走高。悼尋找中國的肺藍籌股(3牙)：最值得怨長期投資的拔藍籌股畏最值得長期抗投資的藍籌咳股裝在列舉了2假007年最舌可能賺錢的拔藍籌股后，壁下面這個“討長期投資”粒的板塊看得襯更長遠，2厚年，5年，婆甚至10年芝。比如，我嶄們不會因為趕短期內(nèi)磨銀行些板塊漲幅較鵝大，大部分蜻股票漲幅都歡超過同期大雙盤的上漲幅債度——從８隨月１日到1銀0月31賽日，招商、攏民生、浦發(fā)溪、深發(fā)展、逼華夏的漲幅赴為42.6恥%、45.蹄7%、59艙.6%、4域2.5%、織27.8%荷，而忽略其德中的增長性隙，因為從更拍大的視角來秤看，支撐銀炭行業(yè)高速發(fā)慧展的基本面千并沒有改變付，就算短期錫可能會有調(diào)市整，但調(diào)整柿可能是多年逝后拉長k線鋼圖后的釋然幫一笑。鞏而比照中國脅經(jīng)濟體的現(xiàn)瘋階段特點，每從行業(yè)未來速的成長性角遞度選擇藍籌日股，房旁地產(chǎn)獅、鋼鐵、汽地車、銀行應(yīng)懸該是首選，曉電訊企業(yè)也瘦是非常有機果會。帽鋼鐵，汽車統(tǒng)，銀行，電獸訊行業(yè)的發(fā)播展會持續(xù)多顯長時間？催如果沒有大均的自然災(zāi)害仿，戰(zhàn)爭等意檔外的發(fā)生，鋪這四個行業(yè)杯可以有10愧-15年的賀發(fā)展期。價寶鋼端股份，長安阻汽車，招商輸銀行，中國京移動，萬科雹這五支股票劈最有機會。招商銀行厘提名理由一掀：與宏觀經(jīng)炒濟一榮俱榮盛銀行業(yè)是宏鎖觀經(jīng)濟持續(xù)瞎穩(wěn)定發(fā)展最艘大、最直接煮的受益者。補中國目前的刊金融格局是稼貨幣市場與蝴資本市場發(fā)寇展極度不平虜衡。在這種逮情況下，融堅資主要依賴件銀行部門來希完成。這決評定了銀行業(yè)龍將會是宏觀芬經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)睛定增長的最鞏大、最直接弊的受益者。慧而目前并沒累有任何跡象即表明宏觀經(jīng)景濟會發(fā)生逆保轉(zhuǎn)。尾提名理由二令：人民幣升丈值帶來價值疏重估機會鮮人民幣的持皆續(xù)升值給銀稀行業(yè)帶來價闊值重估的機耗會。從新興爭市場的發(fā)展鹽經(jīng)驗看，本低幣升值必然四誘發(fā)大量外啄資的流入。紹無論是從事深實業(yè)經(jīng)濟的冒資金，還是算從事虛擬經(jīng)伶濟的資金，待最終都會匯塔集到銀行體縣系，從而對哪銀行的資產(chǎn)雅規(guī)模、收入假結(jié)構(gòu)產(chǎn)生積追極的影響。殺提名理由三候：成長中的趙藍籌燥從我們強調(diào)嚷的幾把篩子桑來看，招商貴銀行有良好損的業(yè)績支撐捉，其經(jīng)營機貌制靈活、成惹長性高、盈式利能力強的平特點更滿足呆個人投資者塞的偏好。表奮：主要上市渴銀行的估值脫比較嘩圖說：詠招商銀行

努

（評60003蠢6用香行情翠,賞資料售,冤咨詢消,蝶更多案）在未來的努表現(xiàn)毋庸置忌疑。而華夏踢銀行

（煤60001邀5躺割行情頑,侮資料乎,基咨詢將,落更多悄）目前在估翁值上具有比育較優(yōu)勢，但掩基本面略顯昂不足。而同優(yōu)樣表現(xiàn)靚麗腐的浦發(fā)銀行亭

（表60000創(chuàng)0療捐行情溫,悶資料冰,忘咨詢姜,束更多菠）可能會因跟為與花旗銀末行之間的合楚作關(guān)系會隨拔著花旗在廣鐘發(fā)行競購案互中的勝出而牲變得更加不緩確定。肌專家評述：啊幾乎是一夜北之間，中國夢人開始大規(guī)前模地使用信烤用卡。作為斃終端零售業(yè)質(zhì)務(wù)的領(lǐng)跑者蘭，招商銀行積在信用卡業(yè)零務(wù)上正在大祖步前進。中謠國新一代的角青年已不是森上輩那樣努叼力存錢，他夾們是消費的硬一代，而且變這樣的一代哀是有著規(guī)模掏龐大的群體向。這種消費接觀念的轉(zhuǎn)變鐵，帶給銀行箱的是利潤豐黃厚的信用卡盆消費業(yè)務(wù)?；@招商銀行已擺經(jīng)有了自己勺的證券公司霧-招商證券抱，相信在未預(yù)來的并購市蒜場上，招商者證券可以幫述招商銀行進第入一直主要五是國有四大貞銀行把持的丈企業(yè)融資領(lǐng)岸域。在最近汪的股票評級纖方面，招商萌銀行被某外四資大行推薦虎“強力買入百，目標價是萌16元?！闭J萬科抵提名理由一否：行業(yè)優(yōu)勢封前文已有論薪述。品提名理由二忽：拾總資產(chǎn)、總闖股本、總收申入和總市值頌均處于高速齒成長期鉛因項目儲備服的擴張，總舌資產(chǎn)從上年育末的220代億元增加到虛422億元柳，增幅高達硬92％；萬軟科轉(zhuǎn)2轉(zhuǎn)股刷增加了公司設(shè)股本和市值拼(未來還將攀增發(fā)不超過田7億股)，灑減輕了財希務(wù)負擔；總仿收入增幅也蒙在50％以舍上，總市值貴從160億縫元增加到3禿18億元，柄市值擴大了協(xié)99％。市亡值擴大合理月反映了公司盈土地儲備、貍資產(chǎn)和收入躲擴張的趨勢具，市值擴大敵有利于提高疏公司作為證蚊券市場品種氣的戰(zhàn)略價值大。老提名理由三分：掙動態(tài)PE、鍋PB和RN危AV估值短內(nèi)期較為合理惕，長期投資散價值依然看刊好。烘根據(jù)公司項扔目銷售情況邀，預(yù)計公司稱2006年靠EPS有望搖達到0.4旨8元(按3饑9.7億股萬新股本計算興)，同比增浩長41％。遷預(yù)計200父7年EPS蜻達到0.6蔬6元(按增擴發(fā)7億股后辛的40.4拘億股計算)輔。目前股價豈8元，20拴06年動態(tài)問PE為16餅.7倍，動農(nóng)態(tài)PB約2報.2倍。魯圖：萬科最貍近一年與深輛證成份指數(shù)屬走勢對比奔圖說：舟據(jù)統(tǒng)計，由碧于萬科地產(chǎn)干的項目銷售坑非?？?，巨睡額的預(yù)售房貝款能為公司叫未來業(yè)績保威持快速增長驟提供保證。式專家評述：趁銀河證券公干司投資經(jīng)理勁吳楠染萬科，不僅挖在中國、即貢使是在國際秤市場上也占偽有一定的地論位。在50角0強房地產(chǎn)啦公司里，其全是在國內(nèi)相緞當規(guī)范的企冊業(yè)，業(yè)績回倦報也穩(wěn)定增飛長，并從長據(jù)期來看，業(yè)垮績也是不錯車的。寶鋼股份世提名理由一巷：長期增長曉可期葉據(jù)世界鋼鐵裝動態(tài)的數(shù)據(jù)箱顯示，寶鋼脂股份在噸鋼撐耗能，噸鋼竿耗水等技術(shù)諷指標上，已攜經(jīng)處于鋼鐵碎行業(yè)世界領(lǐng)隨先的定位，割而噸鋼盈利應(yīng)能力，寶鋼涉排名第一。端隨著中國經(jīng)各濟的繼續(xù)擴鼠張，家用轎概車的普及，朗寶鋼會有更宋好的發(fā)展機俗會。贊提名理由二活：回報率高懶寶鋼股份不件僅是國內(nèi)鋼六鐵業(yè)的絕對蓮龍頭企業(yè)，祥也是目前世籮界范圍內(nèi)的蠅一流競爭力乞企業(yè)。這家夕超級藍籌股麥公布了20焦05年報，碰從數(shù)據(jù)看，抱去年公司經(jīng)輕營業(yè)績再創(chuàng)幣歷史最好水勻平，銷售收靜入和凈利潤皆兩項最關(guān)鍵美財務(wù)指標分洲別同比增長和了116%握和35%，哲稅后每股收儲益達到0.肝72元，基矛本符合預(yù)期顛，并推出了杰每10股派淚發(fā)現(xiàn)金股利蔬3.2元(抬含稅)的分振配預(yù)案，對擠應(yīng)其目前4據(jù).23元的屢二級市場股喂價，持有的挽年派現(xiàn)回報垂率高達7.善56%，是希銀行1年期膏利率的3.鵲36倍，而淘由于寶鋼具逢有穩(wěn)健的經(jīng)磚營優(yōu)勢和優(yōu)惠良的派現(xiàn)歷犧史，因此，略僅從分紅回謙報角度看，策其投資價值逮就非常突出腔。失提名理由二變：估值偏低顛從估值和市尺場角度看，閱目前動態(tài)市將盈率僅為5種.87倍，商市凈率更低逃至1倍，估泄值水平遠低鍋于國際優(yōu)質(zhì)復鋼鐵股的水沾平。淹圖：寶鋼上府市以來的走鑰勢音圖說：什華盛頓國際帆經(jīng)濟研究所負(Inst些itute港for猛Inter渾natio拳nalE閃conom餐ics)高母級研究員尼某古拉斯·拉邀迪(Nic輝holas憐Lard搭y)說，寶菜鋼是中國效帶率最高的企從業(yè)之一。作宗為中國產(chǎn)鋼盲量最大，世漫界排名第六扣的寶鋼在上寇游鐵礦砂資莫源控制，下羅游終端客戶征的合作上，婚運作手法已姜然是一家大欄型跨國公司詠的風范。專家評述：遙可能有人會蜂擔心國內(nèi)鋼煌鐵企業(yè)過多融，會引致鋼恥鐵價格的下芳跌。這恰恰澆是可以利用煩的機會，價抖格戰(zhàn)后必然罩是鋼鐵行業(yè)易的短暫蕭條肥，利用蕭條航來完成低成聰本的并購，獄比盈利高峰次時成本要低閱很多。在中置國經(jīng)濟體的猾擴張過程中仍，蕭條是短菌暫的過程，仙每一次的蕭巾條都是企業(yè)雹并購的好機偵會。寶鋼現(xiàn)潤時的股價不胖高，只有不牙到6元。如唉果以十年為單一個投資周煉期計算，寶動鋼10年后妨的股價不會問少于20元前。長安汽車醫(yī)提名理由：埋轎車消費將早帶動行業(yè)數(shù)概十年這轎車的家庭俘化，應(yīng)該是踩以小型，節(jié)衣能型小汽車燭為主，這個綢是長安汽車釀的長項。在怠家用小型轎恭車的生產(chǎn)商個，長安汽車獻獨占鰲頭。逃中國現(xiàn)在有初城市人口3首億多，每年殖要新出生超升過1000拼萬的人口，疾而現(xiàn)在中國極家庭的轎車曉普及率不足厘3%。對于賽汽車行業(yè)的趟龍頭企業(yè)選興擇，應(yīng)該是丸長安汽車。融圖：福特汽卷車的歷史股占價閑圖說：虛據(jù)最新的統(tǒng)淹計數(shù)據(jù)，2缺006年前散10個月，呈中國共生產(chǎn)擴超過300殖萬輛汽車，仰增長超過4千0%。而同蠶樣的增長速蹦度可以參照逢美國汽車行競業(yè)十九世紀帳二十年代，濾彼時，福特童作為龍頭行戲業(yè)迎來爆發(fā)過性增長。拴專家評述：雹很多人擔心暗中國的汽車涂企業(yè)沒有核島心技術(shù)，只腰是做組裝，擾其實如果把園時間放到更胖長去看，所低謂核心技術(shù)階的問題既是肢產(chǎn)品研發(fā)團寬隊的問題，擠利用企業(yè)的材并購獲得研湖發(fā)團隊只是逗代價的問題鵝。上海汽車芽就是通過收努購英國的羅縱浮來滿足自零己進軍整車見市場的需求殃。精未來的中國熄汽車生產(chǎn)汽最車企業(yè)間的蓮大規(guī)模合并隨在所難免，頃巴菲特利用沫并購去發(fā)掘油價值低估的疼企業(yè)，在國過內(nèi)的汽車企享業(yè)并購中同鹽樣適用。中國移動葛“超級女生輪節(jié)目”的火寺爆在提醒市績場，中國開蜓始進入全民火娛樂的時代拾。這樣的時陵代，對于通音訊的需求會腿有爆炸式增低長。痕提名理由：榆下一個10礎(chǔ)年甲與美國在工勒業(yè)化過程中簡，電話普及姐速度比較起產(chǎn)來，中國的創(chuàng)通訊設(shè)備的匆普及是非常境驚人的。1粗996年，孟數(shù)字移動技殺術(shù)剛剛開始套在中國應(yīng)用臟，10年后妹，中國有超鼓過3.5億劑人在使用移灑動電話。則未來的20惰年還會有另超外新增加的廁2-3億人血會使用移動肉電話。用戶塞數(shù)增加，手橡機娛樂功能盟會更多，信娘息流動所產(chǎn)散生的現(xiàn)金流惱會讓中國移傾動賺翻。我護們剛剛看到拘中國移動2訊006年中龍報，它的E鴨BITDA曾(未計利息抓、稅項、折菜舊及攤銷前旺的利潤)是足57%。這招樣的毛利率你是非常之高原。食全球經(jīng)濟一店體化的真實壘含義是讓更評多的國家，跡地區(qū)的人口市加入以美國巴文化為基準跡的消費模式匹當中。中國桌移動覆蓋下座的13億人啦口在消費，慶娛樂文化的鐘影響下，把洲源源不斷的抬信息塞進大汗腦，同時慷妥慨地以人民細幣用于交換跨----例中國移動盟將會是中國刪進入娛樂時挽代的最大受特益者之一。梯專家評述：湯中國的經(jīng)濟步體還在工業(yè)扶化的過程中駛，這樣的過暴程要持續(xù)1解5-20年楊的時間。工堂業(yè)化的過程脖也是城市化柔的過程，城剖市人口比例電會在工業(yè)化羽后期占到整泳個人口比例繞的50%以磁上。也就是妹說未來20膊年，會有4逼-5億人口端轉(zhuǎn)變?yōu)槌鞘幸鼍用瘛Ｅ袊苿拥那喙蓛r是66槳元港幣，2章0年后，也累許將會成為蠻中國第一高頁價股?，F(xiàn)在賀的66元港希幣，的確不圍高。粉尋找中國的譜藍籌股(4儲)：一生只知有一次的投置資機會斥前言：究當我們從具例體的數(shù)據(jù)中瘋抽離，將整著個國家的曲幕線拉長，我坦們與道瓊斯竹指數(shù)的19斬10年何其樓相似，應(yīng)該艷說我們的運運氣，因為我然們現(xiàn)在所處牌的階段，的阿確是大繁榮氣的開端，這瓣樣的繁榮也徐許可以持續(xù)贊30年。還占有什么比這衡種一生只有泥一次的投資頸機會更引人畫注目的呢？呼讓我們先看侍看巴菲特所蒜處的投資時油間段——1炊957年開耳始至今。在拔這樣一段時鴉間里美國的潛股票市場表共現(xiàn)如何呢？崗下面是道瓊黎斯工業(yè)平均公股指的走勢盒。我們看到剝自二次世界荒大戰(zhàn)后，美節(jié)國的經(jīng)濟實迷際上一直保愁持著增長的久態(tài)勢，道指焰在這樣一段亮時間里增長猶超過了13臭倍。我們應(yīng)停該注意巴菲尼特說過的兩伴句話，第一喝句是賺錢的陵人是有一種秘賺錢氣質(zhì)，足言外之意就良是，不是所愁有的人都可呼以賺到錢；捧第二句是選艦擇指數(shù)型投趨資是聰明的捕選擇，因為娛股指總是在肆漲。濁圖：遮道瓊斯指數(shù)慧至今的表現(xiàn)璃我們做這樣亂一個假設(shè)，優(yōu)如果把巴菲束特的出生日小期提前到1遼890年，罩那么在他3州9歲的時候釋剛好趕上美富國經(jīng)濟的大渣崩潰，恐怕托他所說的股低指總是會漲扛就會讓他失耕去“股神”虜?shù)耐?。那帥樣一次下跌像，我們可以乓從上面的圖濱表看到，道堪瓊斯股指從奉1929年略10月份的死330多點咬一直跌到最紀低的41點兼，歷時4年寺多，股指跌片去89%，鍛直到195紡5年才重新踏回到192暴9年的水平責，中間花費侮了26年。因不過巴菲特遵第一句話說號對了，因為威他是生長在塘戰(zhàn)后的美國郵，美國的經(jīng)扒濟繁榮成就夾了巴菲特，戒所以我應(yīng)該觸把他的賺錢誦需要一種氣講質(zhì)理解為他槽本人是很有僻運氣的。誠我們處在繁憲華時代牲我們的投資千人是否有這留樣的運氣呢爐？忌我們所處的然階段是否也泉是如同美國禍戰(zhàn)后一樣，擊會經(jīng)濟持續(xù)霞繁榮，股票陸會不斷上漲謝？圾應(yīng)該說我們渣運氣，是因火為我們現(xiàn)在往所處的階段校，的確是大笑繁榮的開端大，這樣的繁都榮也許可以聾持續(xù)30年壟。沫也就是說，蕩我們可以去辨認真挑選“男藍籌股”，奸然后穩(wěn)如泰濟山地持有，旱直到象下面搞這樣的圖表蘭所展示的收哄益為止。聯(lián)圖說：儲時間段逼在這張圖表堤里列出兩家哭公司與道瓊準斯工業(yè)平均障股指的對比延。綠色是道序瓊斯股指，校藍色是花旗鉤集團，紅色洪哈撒韋·伯懇克希爾公司冠(巴菲特的杠投資公司)駐。我們可以怕看到，兩只活股票都遠遠稠取得了超過躁道瓊斯股指述的收益，帥花旗更勝一認籌言。其實無論集是投資股指偏，還是投資禁藍籌，投資本人都有機會亂在未來的2密0年里大大炭地賺上一筆扭。董我們到底是駱處在怎樣的酬繁榮期里，謊我們?nèi)绾芜x竭擇與經(jīng)濟繁坦榮緊密度相趟關(guān)性最強的想股票，從而且取得超越