國際直接投資的環(huán)境分析

第四章國際直接投資的環(huán)境分析一、國際投資環(huán)境概念及分類國際投資環(huán)境是指外國投資者在一國進行投資活動時的各種條件的綜合體。國際投資與國內(nèi)投資不同，投資者在東道國之外，風(fēng)險很大，因此，國際投資環(huán)境的好壞，投資者對國際投資的了解程度與分析評估直接影響著投資效益的高低。第一頁，共二十九頁。（一）從國際投資環(huán)境包含因素的多少，可以分為狹義的投資環(huán)境和廣義的投資環(huán)境。狹義的投資環(huán)境是指投資的經(jīng)濟環(huán)境，包括一國經(jīng)濟發(fā)展水平、經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)濟體制、基礎(chǔ)設(shè)施、市場的完善程度、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、外匯管制和經(jīng)濟物價的穩(wěn)定程度等。廣義的投資環(huán)境除包括狹義的投資環(huán)境外，還包括政治、法律、社會文化等對投資可能發(fā)生影響的所有的外部因素。所說的投資環(huán)境通常是指廣義的投資環(huán)境。第二頁，共二十九頁。（二）從地域范圍上劃分，可以分為宏觀投資環(huán)境和微觀投資環(huán)境。宏觀投資環(huán)境是指整個國家范圍內(nèi)影響投資的各種因素的總和。微觀投資環(huán)境是指一個地區(qū)范圍內(nèi)影響投資的各種因素的總合。微觀投資環(huán)境是一國宏觀投資環(huán)境的構(gòu)成部分，微觀投資環(huán)境因各個地區(qū)的經(jīng)濟狀況、社會文化、基礎(chǔ)設(shè)施、優(yōu)惠政策等的不同而各異，但微觀投資環(huán)境的改善會促進一國宏觀投資環(huán)境的改善。第三頁，共二十九頁。（三）從投資環(huán)境表現(xiàn)的形態(tài)（物質(zhì)與非物質(zhì)性）來看，可以分為硬環(huán)境和軟環(huán)境。硬環(huán)境是指能夠影響投資的外部物質(zhì)條件，如能源供應(yīng)、交通運輸、郵電通訊、自然資源和社會生活服務(wù)設(shè)施等。軟環(huán)境是指能夠影響投資和各種非物質(zhì)形態(tài)因素，如政策、法規(guī)、行政辦事效率、政府管理水平以及宗教信仰等。第四頁，共二十九頁。（四）從投資環(huán)境各因素的穩(wěn)定程度來劃分，可以分為自然因素、人為自然因素和人為因素三類。自然因素是相對穩(wěn)定因素，主要包括自然資源、人力資源和地理條件等，人為自然資源是中期可變因素，主要包括實際增長率、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和勞動生產(chǎn)率等，人為因素是短期可變因素，主要包括一國的開放程度、投資政策和政策連續(xù)性等。影響國際投資環(huán)境的因素很多，一般情況下，可以從四個方面來分析，它們是：自然資源、經(jīng)濟狀況、政治法律和社會文化。第五頁，共二十九頁。二、國際投資環(huán)境-構(gòu)成因素（一）自然資源。自然資源主要研究地理、人口和氣候三個方面。1.地理。國際投資環(huán)境地理因素包括地理位置、面積、地形條件、礦產(chǎn)資源、水資源、森林資源等。地理條件對一國投資者的投資活動會產(chǎn)生直接或間接的影響，比如，投資者以開發(fā)利用資源為目的就要考察東道國的各種資源情況，投資者準(zhǔn)備投資精密儀器行業(yè)就要考察東道國的地形條件是否影響產(chǎn)品的精密程度等。第六頁，共二十九頁。2.人口。人口因素對直接投資的影響是非常重大的。人口是構(gòu)成市場必不可少的條件之一，它既能決定某一產(chǎn)品的需求規(guī)模，又能決定需求的種類。例如，教育水平高的人口密集區(qū)對書籍、音樂和電影等各種產(chǎn)品的需求就與落后國家和地區(qū)有較大的差異。3.氣候。氣候主要研究氣溫、日照、降雨量、風(fēng)暴以及臺風(fēng)等。氣候因素從不同側(cè)面對許多行業(yè)的投資都會產(chǎn)生影響。氣候的差異和變化不僅關(guān)系到企業(yè)的生產(chǎn)、運輸，而且還會影響到消費市場的潛力。第七頁，共二十九頁。（二）經(jīng)濟狀況。經(jīng)濟狀況在國際投資活動中的眾多因素中是最直接、最基本的因素，也是國際投資決策中首先考慮的因素。經(jīng)濟狀況主要研究經(jīng)濟發(fā)展水平、市場的完善和開放程度、基礎(chǔ)設(shè)施狀況、經(jīng)濟和物價的穩(wěn)定程度和經(jīng)濟政策等內(nèi)容。1.經(jīng)濟發(fā)展水平。一國的經(jīng)濟發(fā)展水平較高，就意味著該國有較大的市場、較多的機會和較好的經(jīng)營條件，對外國投資者就有較大的吸引力。對經(jīng)濟發(fā)展水平的衡量，是根據(jù)一國經(jīng)濟的發(fā)達程度，把不同的國家劃分為發(fā)達國家和發(fā)展中國家。第八頁，共二十九頁。發(fā)展中國家又分為制成品出口國、原料出口國與石油出口國。經(jīng)濟發(fā)展水平不同的國家，其投資需求和市場結(jié)構(gòu)方面有著較大的差異。就工業(yè)品市場而言，發(fā)達國家偏重于資本和技術(shù)密集型產(chǎn)品，而發(fā)展中國家側(cè)重于勞動密集型產(chǎn)品。就消費品市場而言，發(fā)達國家在市場營銷中強調(diào)產(chǎn)品款式、性能和特色，品質(zhì)競爭多于價格競爭。而發(fā)展中國家則側(cè)重于產(chǎn)品的功能和實用性，銷售活動因受到文化水平低和傳媒少的限制，價格因素重于產(chǎn)品品質(zhì)。經(jīng)濟發(fā)展水平的高低所引起的市場結(jié)構(gòu)和投資需求的不同，必然引起各個國家對外資利用規(guī)模和結(jié)構(gòu)的差異。第九頁，共二十九頁。2.市場的完善和開放程度。正常的生產(chǎn)和運行需要有一個完善和開放的市場環(huán)境。市場體系的完善，意味著各類主要市場如商品市場、金融市場、勞動力市場、技術(shù)市場、信息市場等已發(fā)育齊全，形成了一個有機聯(lián)系的市場體系。同時，完善的市場體系也意味著該體系內(nèi)的每個市場都是規(guī)范的。市場的開放程度，是指一國允許外國投資者不受限制地進入本國市場的程度。如果在對一國市場的利用方面不存在本國投資者和外國投資者的差別待遇，則可認為該國的市場有較高的開放度，否則，就被認為開放度不夠。對外國投資者來說，一國市場的完善和開放是一個很關(guān)鍵的問題。完善和開放的市場是較好投資環(huán)境的重要內(nèi)容，對外國投資者有較大的吸引力。反之，封閉和殘缺的市場只會使外商望而卻步。外國投資者以后在多數(shù)發(fā)展中國家遇到的市場問題，一方面是市場不夠完善，另一方面是受到較多的限制，從而阻礙了外來投資的進入。第十頁，共二十九頁。3.基礎(chǔ)設(shè)施狀況?；A(chǔ)設(shè)施狀況包括兩個方面的內(nèi)容：一是工業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施的結(jié)構(gòu)和狀況；二是城市生活和服務(wù)設(shè)施的結(jié)構(gòu)和狀況。基礎(chǔ)設(shè)施的好壞是吸引國際直接投資的基本條件。它的內(nèi)容主要包括：（1）能源，包括基礎(chǔ)能源和水力、電力、熱力等供應(yīng)系統(tǒng)和供應(yīng)狀況；（2）交通運輸，包括鐵路、公路、水路和航空運輸?shù)确矫娴臈l件；（3）通訊設(shè)施，包括郵政、廣播、電視、電話、電傳等方面的設(shè)施；（4）原材料供應(yīng)系統(tǒng)；（5）金融和信息服務(wù)；（6）城市生活設(shè)施狀況，如住房、娛樂、飲食等；（7）文教、衛(wèi)生設(shè)施和其他服務(wù)設(shè)施。基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)是與國際投資密切相關(guān)的外部物質(zhì)條件，外國投資者是不可能到一個能源供應(yīng)短缺、交通不便、信息閉塞和生活條件艱苦的地區(qū)進行投資的。正因為如此，東道國政府都很重視基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和完善。第十一頁，共二十九頁。4.經(jīng)濟和物價的穩(wěn)定程度。經(jīng)濟和物價是否穩(wěn)定，主要看以下幾個指標(biāo)的情況：（1）經(jīng)濟增長速度是否持續(xù)穩(wěn)定，若出現(xiàn)忽高忽低、大起大伏的情況，則被看成是經(jīng)濟不穩(wěn)定；（2）通貨膨脹率的高低，通貨膨脹率越高，貨幣貶值程度就越大。西方學(xué)者一般把年通貨膨脹率是否超過兩位數(shù)作為幣值是否穩(wěn)定的一個界限；（3）國家債務(wù)規(guī)模的大小。如果一個國家債務(wù)尤其是凈債務(wù)規(guī)模過大，變成“債務(wù)經(jīng)濟”，那么這個國家的經(jīng)濟就是脆弱的，一旦國內(nèi)或世界經(jīng)濟中出現(xiàn)一些重大的事件，就可能導(dǎo)致該國經(jīng)濟的大波動。由于經(jīng)濟和物價的穩(wěn)定是保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動正常進行的基本條件之一，所以外國投資者一般在進行國際投資時，都很重視這一因素。在經(jīng)濟和物價不穩(wěn)定或經(jīng)濟狀況較差的情況下，企業(yè)很難達到預(yù)期的經(jīng)濟效果和利潤水平，因而也很少有投資者愿意在這種條件下進行投資。第十二頁，共二十九頁。5.經(jīng)濟政策。一國的經(jīng)濟政策往往和國際經(jīng)濟有著密切的聯(lián)系，因而對國際投資也有著較大的影響。（1）貿(mào)易和關(guān)稅政策。一般地說，那些實行自由貿(mào)易政策、關(guān)稅低、非關(guān)稅壁壘少的國家，會被認為具有較好的投資條件。（2）經(jīng)濟開發(fā)政策。這一政策包括工業(yè)化政策、產(chǎn)業(yè)開發(fā)政策和地區(qū)開發(fā)政策等等。（3）外匯與外資政策。外匯和外資政策直接影響到外國投資者的利益，關(guān)系到資本能否自由進出，利潤和其他收益能否匯回的問題，所以一般也甚為國際投資者所關(guān)注。第十三頁，共二十九頁。（三）政治法律。政治和法律方面的因素直接關(guān)系到國際投資本身的安全性。由于國際直接投資是一種長期的投資活動，所以投資者對投資地區(qū)的長期政治穩(wěn)定狀況和法律保障程度十分關(guān)注。政治法律方面主要包括以下幾個因素：1.政治的穩(wěn)定性。政治的穩(wěn)定性表現(xiàn)為政府的穩(wěn)定性和政策的連續(xù)性。2.政府的對外關(guān)系。一般說來，一國對外關(guān)系良好，而且與越來越多的國家交往密切，關(guān)系友好，則外國投資者對該國的政治環(huán)境評價就會好些。反之，評價差些，從而影響外資的進入。第十四頁，共二十九頁。3.政治體制。一般說來，與資本輸出國不同的政治體制可能會給外國投資者帶來一定程度的風(fēng)險，但也有可能對外資有一定的吸引力。4.法律制度的健全性。第十五頁，共二十九頁。（四）社會文化。由于地理和歷史的原因，各國的社會文化背景是不同的，在有些國家里甚至還存在地區(qū)間的差別。這方面的差別使國外投資者在東道國投資時會遇到一些不便，這種不方便的程度對國際投資是有影響的。社會文化方面的因素主要有：1.語言和文化傳統(tǒng)。2.教育狀況。3.社會心理。4.宗教信仰。第十六頁，共二十九頁。三）從投資環(huán)境表現(xiàn)的形態(tài)（物質(zhì)與非物質(zhì)性）來看，可以分為硬環(huán)境和軟環(huán)境。硬環(huán)境是指能夠影響投資的外部物質(zhì)條件，如能源供應(yīng)、交通運輸、郵電通訊、自然資源和社會生活服務(wù)設(shè)施等。軟環(huán)境是指能夠影響投資和各種非物質(zhì)形態(tài)因素，如政策、法規(guī)、行政辦事效率、政府管理水平以及宗教信仰等。第十七頁，共二十九頁。三、投資環(huán)境的分析方法（一）

投資環(huán)境等級評分法（二）投資環(huán)境冷熱比較分析法（三）

投資環(huán)境動態(tài)分析法（四）

抽樣評估法第十八頁，共二十九頁。（一）

投資環(huán)境等級評分法

1.方法的創(chuàng)建人：美國經(jīng)濟學(xué)家羅伯特·斯托伯(R.B.Stobaugh,Jr.)。

2.基本步驟(如表2-3-1所示)

(1)從東道國政府對外國投資者的限制和鼓勵政策著眼，具體列出了投資環(huán)境的八個關(guān)鍵項目進行分析。資本抽回限制；外商股權(quán)比例；對外商的管制和歧視程度；貨幣穩(wěn)定性；政治穩(wěn)定性；給予關(guān)稅保護的意愿；當(dāng)?shù)刭Y本可供程度；近五年通貨膨脹率。

(2)根據(jù)八個因素對投資環(huán)境所起的作用和影響程度的不同來確定其不同的等級分?jǐn)?shù)。

(3)對東道國每個因素中的有利或不利的程度給予不同的評分。

(4)把各個因素的得分進行加總作為對投資環(huán)境的總體評價。總分越高表示投資環(huán)境越好，越低表示投資環(huán)境越差。第十九頁，共二十九頁。

表2-3-1

投資環(huán)境等級評分法記分表投資環(huán)境因素等級評分投資環(huán)境因素等級評分

一、抽回資本０～１２分五、政治穩(wěn)定性０～１２分無限制１２長期穩(wěn)定１２只有時間上的限制８穩(wěn)定但因人而治１０對資本有限制６內(nèi)部分裂但政府掌權(quán)８對資本和紅利都有限制４國內(nèi)外有強大的反對力量４限制繁多２有政變和動蕩的可能２禁止資本抽回０不穩(wěn)定、政變、動蕩極可能０

二、外商股權(quán)０～１２分六、給予關(guān)稅保護的意愿２～８分準(zhǔn)許并歡迎全部外資股權(quán)１２給予充分保護８準(zhǔn)許全部外資股權(quán)但不歡迎１０給予相當(dāng)保護但以新工業(yè)為主６準(zhǔn)許外資占大部股權(quán)８給予少數(shù)保護但以新工業(yè)為主４外資最多不得超過股權(quán)半數(shù)６很少或不予保護２只準(zhǔn)外資占小部股權(quán)４外資最多不得超過股權(quán)三成２不準(zhǔn)外資控制任何股權(quán)0第二十頁，共二十九頁。七、當(dāng)?shù)刭Y金的可供程度０～１０分三、對外商的管制程度０～１２分完善的資本市場，有公開的外商與本國企業(yè)一視同仁１２證券交易所１０對外商略有限制但無管制１０有少量當(dāng)?shù)刭Y本，有投機性對外商有少許管制８證券交易所８對外商有限制并有管制６當(dāng)?shù)刭Y本少，外來資本不多６對外商有限制并嚴(yán)加管制４短期資本極其有限４對外商嚴(yán)行限制并嚴(yán)加管制２資本管制很嚴(yán)２外商禁止投資０高度的資本外流０

八、近五年的通貨膨脹率２～１４分四、貨幣穩(wěn)定性４～２０分小于１％１４完全自由兌換２０１％～３％１２黑市與官價小于一成１８３％～７％１０黑市與官價差距在１成至４７％～１０％８成之間１４１０％～１５％６黑市與官價差距在４成至１１５％～３０％４倍之間８３０％以２黑市與官價差距在１倍４總計８～１００

三第二十一頁，共二十九頁。3.環(huán)境評分法的優(yōu)點和局限性

(1)

優(yōu)點

它引導(dǎo)企業(yè)辨認那些影響重大的因素它要求決策部門的專家對所考慮的國家進行深入研究它有助于改進有關(guān)投資決策部門之間的溝通

(2)

局限性

該方法所列的因素范圍偏窄(如未考慮文化因素、經(jīng)濟發(fā)展水平等)。有些因素難以適當(dāng)加權(quán)。不同行業(yè)和不同目標(biāo)的項目，某些環(huán)境因素的敏感程度是不一致的。如以技術(shù)優(yōu)勢為先導(dǎo)，出于獨占市場目的的投資對于“準(zhǔn)許外資股權(quán)”政策的關(guān)注比海外從事成熟生產(chǎn)的投資大的多。

第二十二頁，共二十九頁。（二）投資環(huán)境冷熱比較分析法1.冷熱國法的創(chuàng)建人--美國經(jīng)濟學(xué)家I·里特瓦克(I.A.Litvak)和P·龐丁(P.M.Banting).2.分析方法投資環(huán)境冷熱比較分析法是以“冷”、“熱”因素來表達環(huán)境優(yōu)劣的一種評價方法，即把各個因素和資料加以分析，得出“冷”、“熱”差別的評價。這種方法，通常把一國投資環(huán)境的好壞歸結(jié)于以下七個因素。這些因素是：

l

政治穩(wěn)定性

l

市場機會

l

經(jīng)濟發(fā)展和成就

l

文化一元化

l

法令阻礙

l

實質(zhì)阻礙

l

地理及文化差距第二十三頁，共二十九頁。表2—3—2

美國企業(yè)對十國經(jīng)營環(huán)境的冷熱評價第二十四頁，共二十九頁。（三）

投資環(huán)境動態(tài)分析法1.投資環(huán)境動態(tài)分析法的創(chuàng)建人:美國道氏化學(xué)公司。2.投資環(huán)境動態(tài)分析方法的基本原理

(1)

將公司在國外投資所面臨的風(fēng)險為兩類：

l“正常企業(yè)風(fēng)險”，或稱“競爭風(fēng)險”。這類風(fēng)險存在于任何基本穩(wěn)定的企業(yè)環(huán)境中，它們是商品經(jīng)濟運行的必然結(jié)果

l二是“環(huán)境風(fēng)險”，即某些可以使企業(yè)環(huán)境本身發(fā)生變化的政治、經(jīng)濟及社會因素。

(2)把影響投資環(huán)境的諸因素按其形成的原因及可能作用范圍的不同分為兩部分評估

l企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的條件。即企業(yè)現(xiàn)有業(yè)務(wù)條件的評估。（包括40項因素）

l有可能引起這些條件變化的主要壓力（包括40項因素）。即評估社會、政治、經(jīng)濟事件對今后投資環(huán)境可能生產(chǎn)的變化（有利、不利或中性）。（3）對該投資項目在某國獲得成功的8—10個有利因素和假設(shè)進行匯總。（4）制定出四套預(yù)測方案第二十五頁，共二十九頁。表2—3--3

投資環(huán)境動態(tài)分析方法的基本內(nèi)容1．企業(yè)業(yè)務(wù)條件2．引成變化的主要壓力３．有利因素４．預(yù)測方案

和假設(shè)的匯總估價以下因素：估價以下因素：對前兩項進提出４套國家（１）實際經(jīng)濟增長率（１）國際收支結(jié)構(gòu)及趨勢行評價后，從/項目預(yù)測方案：（２）能否獲得當(dāng)?shù)刭Y（２）被外界沖擊時易受損害中挑出８～（１）未來７產(chǎn)的程度不同１０個在某年中關(guān)鍵因素造（３）價格控制（３）經(jīng)濟增長相對于預(yù)期項個國家的項目成的“最可能（4）基礎(chǔ)設(shè)施目能獲得成功”方案（5）利潤匯出規(guī)定（4）輿論界領(lǐng)袖觀點的變化的關(guān)鍵因素（2）如果情況比（6）再投資自由趨勢（這些關(guān)鍵因預(yù)期的好，（7）勞動力技術(shù)水平（5）領(lǐng)導(dǎo)層的穩(wěn)定性素將成為不斷會好多少（8）勞動力穩(wěn)定性（6）與鄰國的關(guān)系查核的指（3）如果情況比（9）投資刺激（7）恐怖主義騷亂數(shù)或繼續(xù)作預(yù)期的糟，（10）對外國人的態(tài)（8）經(jīng)濟和社會進步的平衡國家評估的會如何糟度（9）人中構(gòu)成