財務(wù)分析jerry的資料

財務(wù)分析jerry的資料第1頁/共320頁3QWHAT？HOW？WHO？第2頁/共320頁WHAT？你學(xué)過會計嗎？你見過財務(wù)報表嗎？你看得懂財務(wù)報表嗎？第3頁/共320頁2000年XXXX公司主要財務(wù)報表數(shù)據(jù)

項目金額備注應(yīng)收賬款0.08572億元固定資產(chǎn)21.69億元總資產(chǎn)28.38億元銷售收入18.4億元職工工資支出0.2256億元經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流入7.86億元投資活動凈現(xiàn)金流出-7.15億元大部分為固定資產(chǎn)投入水產(chǎn)品的毛利率32%飲料的毛利率46%職工人數(shù)13000人30%以上具有大專以上的學(xué)歷第4頁/共320頁藍(lán)田公司財務(wù)分析案例藍(lán)田股份有限公司成立于1992年。1993年，藍(lán)田股份有限公司下屬的洪湖藍(lán)田水產(chǎn)品開發(fā)有限公司成立，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)榻?jīng)營農(nóng)副水產(chǎn)品種養(yǎng)、加工和銷售。1994年8月，藍(lán)田的1828萬國家股劃歸農(nóng)業(yè)部持有，農(nóng)業(yè)部成為藍(lán)田股份的第二大股東。

1996年農(nóng)業(yè)部將3000萬股上市額度給了藍(lán)田，

6月18日，藍(lán)田股票在上交所掛牌交易，號稱“中國農(nóng)業(yè)第一股”,成功融資2.4億元。

第5頁/共320頁第6頁/共320頁藍(lán)田公司財務(wù)分析案例藍(lán)田股份公司1996年在上交所上市，5年來業(yè)績持續(xù)增長:總資產(chǎn)從2.66億元發(fā)展到2000年的28.38億元銷售收入從4.6億元增長到18.4億元凈利潤從0.593增長到4.32億元1998年至2000年凈資產(chǎn)收益率始終維持在極高水平，為28.9%、29.3%、19.8%每股收益分別為0.82、1.15和0.97元。屬于上市公司中的績優(yōu)股第7頁/共320頁2001年10月26日，劉姝威在《金融內(nèi)參》上發(fā)表一篇600多字的文章，文章稱“藍(lán)田股份已經(jīng)成為一個空殼，已經(jīng)沒有任何創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力，也沒有收入來源”、“藍(lán)田股份完全依靠銀行貸款維持運轉(zhuǎn)?！蔽恼绿崾荆骸盀榱吮苊庠馐車?yán)重的壞賬損失，我建議銀行盡快收回對藍(lán)田股份的貸款?！钡?頁/共320頁1.應(yīng)收帳款與銷貨收入不對等2000年銷售收入18.4億元，而應(yīng)收帳款僅857.2萬元；2001年中期銷售收入8.2億元，應(yīng)收帳款僅3159萬元。第9頁/共320頁2.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)明顯不合理固定資產(chǎn)擴(kuò)張速度比業(yè)績增長速度更快，1998至2000年固定資產(chǎn)凈增長率分別為357%、275%、55%。截至2000年底，其固定資產(chǎn)達(dá)到21.69億元，占公司總資產(chǎn)76.43%，收入和其他資金來源大部分轉(zhuǎn)為固定資產(chǎn)投入；而流動資產(chǎn)卻逐年下降2000年，流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重是同行業(yè)的1/3，存貨占流動資產(chǎn)比重高于同行業(yè)的3倍，固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重高于同行業(yè)的1倍多2000年公司實現(xiàn)營業(yè)凈現(xiàn)金流入為7.86億元，而投資活動凈現(xiàn)金流出為一7.15億元(大部分是固定資產(chǎn)投入)，兩者是巧合嗎?或者是公司銷貨所賺得的現(xiàn)金大部分用于固定資產(chǎn)投資?第10頁/共320頁3.魚塘的效益神話2000年3月份，藍(lán)田股份總經(jīng)理瞿兆玉曾公開說：洪湖有100萬畝水面可以開發(fā)，藍(lán)田股份現(xiàn)在只開發(fā)了30萬畝，而高產(chǎn)值的特種養(yǎng)殖魚塘面積只有1萬畝，這種精養(yǎng)魚塘每畝產(chǎn)值可達(dá)3萬元，是粗放經(jīng)營的10倍，開發(fā)潛力還大著哩。與此同時，2000年上市的武昌魚股份有限公司的精養(yǎng)魚塘畝產(chǎn)值僅2000元左右。同在江漢平原的魚米之鄉(xiāng)，武昌魚也不是很便宜的魚，為什么會有這么大的反差？按立體養(yǎng)殖的說法算，從13塊錢一斤的桂魚到三四塊錢一斤(均指市場零售價)的草魚、鰱魚、鯽魚等分層養(yǎng)起，最后魚的平均產(chǎn)值不會超過15元/公斤，而正常來講，給一級魚販子的價格至少要低到市場價的一半左右。這樣算下來，各種魚的平均批發(fā)價絕不會超過10元錢/公斤。按這種算法，“每畝3萬元”意味著藍(lán)田的一畝水面最少要產(chǎn)3000-4000公斤魚，就是說，不到一米多深的水塘里，每平方米水面下要有50-60公斤魚在游動。另外，漁業(yè)的季節(jié)性很強(qiáng)，上半年喂飼的資金投入很大，產(chǎn)出卻很少，此時的資金周轉(zhuǎn)速度較慢，而下半年現(xiàn)金回籠情況較好。然而，藍(lán)田股份的中報和年報從沒有反映出這種季節(jié)性因素。第11頁/共320頁根據(jù)2000年年報以及2001半年報顯示，藍(lán)田股份水產(chǎn)品的毛利率約為32%，飲料的毛利率達(dá)46%左右。馳名品牌承德露露毛利率不足30%。有多少比例人會經(jīng)常選擇野蓮汁、野藕汁？一年上億罐飲料都被誰喝掉了？幾個億的銷售是如何實現(xiàn)的？

第12頁/共320頁4.過度偏低的員工收入報表顯示，2000年度該公司職工工資支出為2256萬元，以13000個職工計，人均每月收人僅144.5元；2001年上半年每人平均月收人為185元公司有30%以上具有大專以上的學(xué)歷第13頁/共320頁第14頁/共320頁麥當(dāng)勞為什么愛賣漢堡？1937年，麥當(dāng)勞兄弟（DickandMac）在美國加州巴賽迪那（Pasadena）銷售漢堡、熱狗、奶昔等25項產(chǎn)品。1940年左右，他們做了個簡單的財務(wù)報表分析，意外地發(fā)現(xiàn)80％的生意竟然來自漢堡。雖然三明治或豬排等產(chǎn)品味道很好，但銷售平平。簡化產(chǎn)品線，專攻低價且銷售量大的產(chǎn)品。產(chǎn)品由25項減少為9項，漢堡價格由30美分降低到15美分。第15頁/共320頁沃爾瑪?shù)牡蛢r策略第16頁/共320頁HOW？教學(xué)形式IYou考核形式IYou第17頁/共320頁平時成績構(gòu)成出勤者回答問題者Presentation表現(xiàn)（準(zhǔn)備、發(fā)言者）點評、提問者第18頁/共320頁《財務(wù)分析》課程演講評分表

序號項目具體規(guī)定滿分得分1主題內(nèi)容主題鮮明，層次清晰，詳略得當(dāng)，能結(jié)合實際切合主題，旁征博引。要有個人特點、縝密的思維及邏輯性。30分2語言表達(dá)脫稿演講，吐字清晰，普通話標(biāo)準(zhǔn)，表達(dá)流暢、生動，語速適中，語調(diào)抑揚頓挫，飽含感情。20分3儀表風(fēng)范儀表端莊，表情自然，形體動作大方得體。20分4現(xiàn)場感染力有較強(qiáng)的現(xiàn)場感染力，能引起共鳴或互動。10分5時間掌握演講時間為10分鐘左右。超過規(guī)定時間酌情扣分。10分6整體效果—10分總計—100分第19頁/共320頁WHO？jerrih@126.com739959209黃潔莉Summerbaby2007I——黃老師Vs莉姐第20頁/共320頁WHO？You：聯(lián)系人分組情況（6-8人一組，組長）第21頁/共320頁第一章財務(wù)分析理論財務(wù)分析作用與目的財務(wù)分析框架財務(wù)分析信息來源財務(wù)分析評價標(biāo)準(zhǔn)第22頁/共320頁第一節(jié)財務(wù)分析作用與目的一、財務(wù)分析的基本內(nèi)涵（一）財務(wù)分析的定義財務(wù)分析是以會計報表和其他相關(guān)資料為依據(jù)，采用一系列專門的分析技術(shù)和方法，對企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果及未來發(fā)展趨勢所作的分析與評價。第23頁/共320頁（二）財務(wù)分析與相關(guān)學(xué)科的關(guān)系1.財務(wù)分析與財務(wù)管理2.財務(wù)分析與財務(wù)會計

第24頁/共320頁（三）財務(wù)分析的產(chǎn)生與發(fā)展1.信用分析階段2.投資分析階段3.內(nèi)部財務(wù)分析4.現(xiàn)代財務(wù)分析領(lǐng)域第25頁/共320頁二、財務(wù)分析的作用1.評價財務(wù)狀況，衡量經(jīng)營業(yè)績；2.揭示財務(wù)風(fēng)險，判斷發(fā)展趨勢；3.揭示業(yè)績差距，尋求改善途徑。第26頁/共320頁三、財務(wù)分析的目的不同的主體不一樣：1.投資者——盈利能力與風(fēng)險2.債權(quán)人——償債能力與風(fēng)險3.管理者——受托責(zé)任與保值增值4.供應(yīng)商與客戶——償債能力與發(fā)展能力5.企業(yè)雇員——盈利能力與發(fā)展前景6.競爭對手——盈利能力與競爭戰(zhàn)略7.行政與監(jiān)管部門——監(jiān)督與保證第27頁/共320頁第二節(jié)財務(wù)分析框架一、企業(yè)經(jīng)營活動與財務(wù)報表的關(guān)系第28頁/共320頁企業(yè)活動經(jīng)營活動投資活動融資活動企業(yè)戰(zhàn)略業(yè)務(wù)范圍競爭定位會計系統(tǒng)財務(wù)報表內(nèi)部報告外部報告會計戰(zhàn)略會計政策會計估計報告表格附加披露企業(yè)環(huán)境政府法規(guī)勞動力、資本、產(chǎn)品市場供應(yīng)商、客戶、競爭對手會計環(huán)境資本市場公司治理會計法規(guī)獨立審計法律體系經(jīng)營戰(zhàn)略分析財務(wù)策略分析經(jīng)營、投資與融資分析決策風(fēng)險分析與控制第29頁/共320頁企業(yè)活動與財務(wù)報表收入成本、費用資產(chǎn)負(fù)債、權(quán)益利潤表資產(chǎn)負(fù)債表經(jīng)營決策投融資決策現(xiàn)金流經(jīng)營決策風(fēng)險控制第30頁/共320頁財務(wù)分析中的“噪音”1.會計事項處理存在多種選擇方法，使實際應(yīng)用中存在主觀性；2.會計準(zhǔn)則的“硬約束”無法確保會計信息完全真實可靠；3.中介機(jī)構(gòu)的鑒證在提高會計信息質(zhì)量的同時，也可能強(qiáng)化了財務(wù)報表本身的內(nèi)在缺陷。第31頁/共320頁二、財務(wù)分析基本框架（一）財務(wù)分析總體范疇

1.企業(yè)戰(zhàn)略分析

2.會計分析

3.價值評估(1)盈利能力(2)營運能力(3)償債能力(4)發(fā)展能力4.前景判斷第32頁/共320頁課程學(xué)習(xí)框架（目錄）第一章——理論第二章——方法第三章——企業(yè)戰(zhàn)略分析第四章——會計分析第五章——價值評估—盈利能力第六章——價值評估—營運能力第七章——價值評估—償債能力第八章——價值評估—發(fā)展能力第九章——綜合第33頁/共320頁（二）財務(wù)分析的形式1.根據(jù)分析主體不同分為：內(nèi)部分析和外部分析。2.根據(jù)分析的目的與方法分為：靜態(tài)分析和動態(tài)分析。3.根據(jù)分析的內(nèi)容與范圍不同分為：全面分析和專題分析4.財務(wù)分析從分析資料角度分為：財務(wù)報表分析和內(nèi)部報表分析

第34頁/共320頁一、企業(yè)公開信息資料（一）企業(yè)財務(wù)報告（二）管理層的討論與分析（三）企業(yè)公布的其他信息資料二、企業(yè)內(nèi)部信息資料三、行業(yè)信息與產(chǎn)業(yè)政策四、宏觀經(jīng)濟(jì)政策與信息第三節(jié)財務(wù)分析信息來源第35頁/共320頁第四節(jié)財務(wù)分析標(biāo)準(zhǔn)信息一、財務(wù)分析標(biāo)準(zhǔn)信息種類按制定級別不同：國家標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)社會公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)；按目標(biāo)不同：行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)歷史標(biāo)準(zhǔn)預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)按分析者不同：內(nèi)部使用標(biāo)準(zhǔn)外部使用標(biāo)準(zhǔn)第36頁/共320頁常用標(biāo)準(zhǔn)（一）經(jīng)驗標(biāo)準(zhǔn)（二）歷史標(biāo)準(zhǔn)（三）行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)（四）預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)以上各種財務(wù)分析的評價標(biāo)準(zhǔn)各有優(yōu)缺點，在財務(wù)分析中應(yīng)綜合運用各種標(biāo)準(zhǔn)，從不同的角度進(jìn)行評價，才利于得出正確的結(jié)論。第37頁/共320頁二、財務(wù)分析標(biāo)準(zhǔn)的選擇分析發(fā)展趨勢：歷史標(biāo)準(zhǔn)分析預(yù)算執(zhí)行：預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)外部分析者獨立分析：行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)人分析：經(jīng)驗標(biāo)準(zhǔn)第38頁/共320頁Questions第39頁/共320頁《新約圣經(jīng)·馬太福音》某個主人即將前往國外，就叫了仆人來，按照每個人的才干分配他們銀子：一個給了5000，一個給了2000，一個給了1000。那個領(lǐng)5000的隨即拿去做買賣，另外賺了5000；那個領(lǐng)2000的也照辦，另外賺了2000；那個領(lǐng)1000的卻掘開地，把主人的銀子埋起來。過了許久，主人回來和他們算賬。那個領(lǐng)5000銀子的又帶著另外的5000來，說：“主啊，你交給我5000銀子。請看，我又賺了5000。”主人說：“好，你這又良善又忠心的仆人，你在不多的事上有忠心，我要把許多事派你管理?！蹦莻€領(lǐng)了2000的也來，向主人說：“主啊，你交給我2000銀子。請看，我又賺了2000?！敝魅耸窒矏?，也頗多嘉許。那個領(lǐng)1000的卻說：“主啊，我知道你是忍心的人，沒有種的地方要收割，沒有散的地方要聚斂。我很害怕，就把你的銀子埋藏在這里，請看，你的原銀子在這里。”主人回答：“你這又惡又懶的仆人，你既知道我沒有種的地方要收割，沒有散的地方要聚斂，就當(dāng)把我的銀子放在兌換銀錢的人那里，到我來的時候，可以連本帶利收回?！庇谑?，主人奪過他這1000銀子，給那個擁有10000銀子的仆人。主人的經(jīng)營理念是：“因為凡有的，還要加給他，叫他有余；沒有的，連他所有的也要奪過來。”第40頁/共320頁管理啟示1．故事中的主人不只要求資產(chǎn)價值的保持，更要求投資報酬率的提升。2．主人分配資源的邏輯，是按仆人投資績效進(jìn)行“汰弱存強(qiáng)”，而不是“濟(jì)弱扶傾”。500020001000第41頁/共320頁第二章財務(wù)分析方法比較分析法比率分析法趨勢分析法因素分析法第42頁/共320頁第一節(jié)比較分析一、比較分析法的涵義比較分析法，是指將某項財務(wù)指標(biāo)與性質(zhì)相同的指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行對比，確定差異，分析和判斷企業(yè)經(jīng)營成果及其財務(wù)狀況的方法。包括：絕對數(shù)比較、相對數(shù)比較第43頁/共320頁二、比較分析法的類型1.橫向比較分析法橫向比較分析法又稱為水平分析法，指將企業(yè)實際達(dá)到的結(jié)果與某一標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比較，研究企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果發(fā)展變動情況的一種分析方法。其方式有三：絕對值＝a1-a0

變動率＝（a1-a0）/a0變動比率值＝分析期實際值/基期實際數(shù)值P29:例2-1第44頁/共320頁練習(xí)課后練習(xí)——P68:2第45頁/共320頁二、比較分析法的類型2.縱向比較分析法縱向比較分析法又稱垂直分析法，是通過計算財務(wù)報表中各項目占總體的比重或結(jié)構(gòu)，以反映報表中的項目與總體關(guān)系及其變動情況的一種分析方法。第46頁/共320頁2.縱向比較分析法其步驟為：（1）確定報表中各項目占總額的比重；（2）通過各項目的比重，分析該項目在經(jīng)營中的重要性；（3）將分析期各項目的比重與前期同項目進(jìn)行對比，研究更項目的比重變化情況。第47頁/共320頁第二節(jié)比率分析法一、比率分析法的含義比率分析法是指將影響企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的兩個因素聯(lián)系起來，通過計算比率，以評價企業(yè)某一方面的經(jīng)營業(yè)績、財務(wù)狀況的一種分析方法。它是財務(wù)分析的最基本、最重要的方法。比率分析的形式有：百分率、比率兩種形式。二、比率分析指標(biāo)類型P36第48頁/共320頁三、標(biāo)準(zhǔn)比率的確定在比率分析中，不同的比較有著不同的評價目的和作用，標(biāo)準(zhǔn)比率是進(jìn)行比率分析法比較中最常用的比較標(biāo)準(zhǔn)。其計算方法有三種：1.算術(shù)平均數(shù)2.綜合報表法3.中位數(shù)法第49頁/共320頁四、比率分析的局限性1.比率的變動可能僅僅是兩個相關(guān)因素之間的變動，給人不保險的印象；2.很難綜合反映比率與計算它的財務(wù)報表之間的關(guān)系；3.比率不能提供反映財務(wù)報表關(guān)系的綜合觀點第50頁/共320頁第三節(jié)趨勢分析法一、趨勢分析法的含義趨勢分析法是根據(jù)企業(yè)連續(xù)數(shù)期的財務(wù)報表，以選擇某一年份或時期為基礎(chǔ)，計算每一期各項目對基期同一項目的趨勢百分比或指數(shù)，形成一系列具有可比性的百分?jǐn)?shù)或指數(shù)，以揭示企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果增減變動情況和趨勢的一種財務(wù)分析方法第51頁/共320頁趨勢分析法的步驟：1.計算趨勢百分比或指數(shù)；2.根據(jù)指數(shù)計算結(jié)果，判斷企業(yè)各指標(biāo)變動趨勢；3.預(yù)測未來發(fā)展趨勢。P39：例2-3第52頁/共320頁二、趨勢分析法應(yīng)注意的問題1.保持指標(biāo)計算口徑的一致性；2.對非常項目、物價進(jìn)行調(diào)整；3.選擇恰當(dāng)?shù)幕冢?.掌握分析的重點。第53頁/共320頁第四節(jié)因素分析法一、因素分析法的含義因素分析法是通過分析指標(biāo)與影響因素之間的關(guān)系，按照一定的程序和方法，確定各因素對分析指標(biāo)差異影響程度的一種技術(shù)方法。第54頁/共320頁二、因素分析法的程序按其特點可分為連環(huán)替代法和差額計算法。（一）連環(huán)替代法１.連環(huán)替代法的程序Ａ確定分析指標(biāo)與其影響因素之間的關(guān)系；Ｂ根據(jù)分析指標(biāo)的報告期數(shù)值與基期數(shù)值列出兩個關(guān)系式或指標(biāo)體系，確定計算對象；Ｃ連環(huán)順序替代，計算替代結(jié)果；Ｄ比較各因素的替代結(jié)果，確定各因素對分析指標(biāo)的影響程度；Ｅ檢查分析結(jié)果。第55頁/共320頁例、某企業(yè)某月份材料消耗資料如下：項目計劃實際差異產(chǎn)品產(chǎn)量（件）單耗（千克/件）單價（元/千克）材料消耗總額（元）1000204800001200185108000200-2128000第56頁/共320頁解答Ａ、產(chǎn)量由1000~1200(1200-1000)*20*4=16000B、單耗由20~181200*(18-20)*4=-9600C、單價由4~51200*18*(5-4)=21600三者之和＝16000-9600+21600=28000(元)第57頁/共320頁2.差額計算法——P45例2-4第58頁/共320頁練習(xí)課后練習(xí)P67：1第59頁/共320頁三、因素分析法的特點因素分解的相關(guān)性問題?！侵阜治鲋笜?biāo)與其影響因素之間必須真正相關(guān)，即有經(jīng)濟(jì)意義。特點：1.計算程序的連環(huán)性；2.替代計算的順序性；3.計算結(jié)果的假定性。第60頁/共320頁Questions第61頁/共320頁第三章企業(yè)戰(zhàn)略分析布萊德利將軍說到“如果按照麥克阿瑟提出的把中國當(dāng)作斗爭焦點的建議進(jìn)行戰(zhàn)爭，將會使我們在一個錯誤的地點，一個錯誤的時間，與一個錯誤的敵人，卷入一場錯誤的戰(zhàn)爭”。

孫子兵法:知彼知己，勝乃不殆；知天知地，勝乃不窮

第62頁/共320頁第三章企業(yè)戰(zhàn)略分析宏觀環(huán)境分析行業(yè)特征分析企業(yè)競爭戰(zhàn)略分析第63頁/共320頁第一節(jié)宏觀環(huán)境分析一、PESTEL分析（一）政治（Political）（二）經(jīng)濟(jì)（Economical）（三）社會和文化（Social）（四）技術(shù)（Technological）（五）環(huán)境（Environmental）（六）法律（Legal）第64頁/共320頁（一）政治（Political）是指對組織經(jīng)營活動具有實際與潛在影響的政治力量和有關(guān)的政策、法律及法規(guī)等因素。主要因素有：1.企業(yè)所在地區(qū)和國家的政局穩(wěn)定狀況；2.政府行為對企業(yè)的影響；3.執(zhí)政黨所持的態(tài)度和推行的基本政策以及這些政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性；4.各政治利益集團(tuán)對企業(yè)活動產(chǎn)生的影響。第65頁/共320頁相關(guān)政治風(fēng)險1.所有權(quán)風(fēng)險2.經(jīng)營風(fēng)險3.轉(zhuǎn)移風(fēng)險第66頁/共320頁（二）經(jīng)濟(jì)（Economical）是指組織外部的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)布局、資源狀況、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平以及未來的經(jīng)濟(jì)走勢等。主要因素有：經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平經(jīng)濟(jì)體制宏觀經(jīng)濟(jì)政策當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況其他一般經(jīng)濟(jì)條件第67頁/共320頁（三）社會和文化（Social）是指組織所在社會中成員的歷史發(fā)展、文化傳統(tǒng)、價值觀念、教育水平以及風(fēng)俗習(xí)慣等因素。主要因素有：人口因素社會流動性消費心理生活方式文化傳統(tǒng)價值觀第68頁/共320頁（四）技術(shù)（Technological）技術(shù)要素不僅僅包括那些引起革命性變化的發(fā)明，還包括與企業(yè)生產(chǎn)有關(guān)的新技術(shù)、新工藝、新材料的出現(xiàn)和發(fā)展趨勢以及應(yīng)用前景。主要影響為：基本技術(shù)的進(jìn)步使企業(yè)能對市場及客戶進(jìn)行更有效地分析；新技術(shù)的出現(xiàn)使社會和新興行業(yè)對本行業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)的需求增加，從而使企業(yè)可以擴(kuò)大經(jīng)營范圍或開辟新的市場；技術(shù)進(jìn)步可創(chuàng)造競爭優(yōu)勢；技術(shù)進(jìn)步可導(dǎo)致現(xiàn)有產(chǎn)品被淘汰，或大大縮短產(chǎn)品的生命周期新技術(shù)的發(fā)展使企業(yè)可更多關(guān)注環(huán)境保護(hù)、企業(yè)的社會責(zé)任及可持續(xù)成長問題，也使生產(chǎn)越來越陡地依賴于科技的進(jìn)步。第69頁/共320頁（五）環(huán)境（Environmental）是指一個組織的活動、產(chǎn)品或服務(wù)中能與環(huán)境發(fā)生相互作用的要素。主要因素有：企業(yè)概況（數(shù)量，規(guī)模，結(jié)構(gòu)，分布）該行業(yè)與相關(guān)行業(yè)發(fā)展趨勢（起步，摸索，落后）對相關(guān)行業(yè)影響對其他行業(yè)影響對非產(chǎn)業(yè)環(huán)境影響（自然環(huán)境，道德標(biāo)準(zhǔn)）媒體關(guān)注程度可持續(xù)發(fā)展空間（氣候，能源，資源，循環(huán)）全球相關(guān)行業(yè)發(fā)展（模式。趨勢，影響）第70頁/共320頁（六）法律（Legal）組織外部的法律、法規(guī)、司法狀況和公民法律意識所組成的綜合系統(tǒng)。主要目的為：保護(hù)企業(yè)，反對不正當(dāng)競爭；保護(hù)消費者；保護(hù)員工；保護(hù)公眾權(quán)益免受不合理企業(yè)行為的損害。第71頁/共320頁第二節(jié)行業(yè)特征分析一、行業(yè)經(jīng)濟(jì)特征分析行業(yè)經(jīng)濟(jì)特征是指行業(yè)在某一時期的基本屬性，反映行業(yè)的基本狀況和發(fā)展趨勢。影響因素生命周期盈利能力——五力模型第72頁/共320頁行業(yè)特征分析速生木材木漿草本植物非木漿廢紙回收廢紙漿造紙新聞紙包裝紙生活用紙書寫印刷紙制造企業(yè)個人消費者新聞出版印刷業(yè)機(jī)械設(shè)備化學(xué)品第73頁/共320頁行業(yè)特征分析造紙業(yè)的行業(yè)特征資金密集每萬噸生產(chǎn)能力需投資1億元人民幣。技術(shù)密集出紙速度最高達(dá)每秒37米紙張質(zhì)量和產(chǎn)量對原材料依賴度高第74頁/共320頁行業(yè)經(jīng)濟(jì)特征的影響因素競爭特征需求特征技術(shù)特征增長特征盈利特征競爭企業(yè)數(shù)競爭企業(yè)戰(zhàn)略行業(yè)競爭熱點資源的可得性潛在進(jìn)入者競爭結(jié)構(gòu)產(chǎn)品差異化程度需求增長性顧客穩(wěn)定性產(chǎn)品生產(chǎn)周期替代產(chǎn)品可接受性需求彈性互補性技術(shù)成熟程度技術(shù)復(fù)雜性相關(guān)技術(shù)的影響技術(shù)的可保護(hù)性研發(fā)費用增長率技術(shù)進(jìn)步的影響生產(chǎn)能力增長率規(guī)模經(jīng)濟(jì)新投資額多元化速度平均利潤率平均貢獻(xiàn)率平均收益率

第75頁/共320頁二、行業(yè)生命周期分析行業(yè)生命周期是指從行業(yè)出現(xiàn)直到完全退出社會經(jīng)濟(jì)活動所經(jīng)歷的時間。一般要經(jīng)歷萌芽期、成長期、成熟期和衰退期四個發(fā)展階段。第76頁/共320頁三、行業(yè)盈利能力分析行業(yè)分析的目的主要在于對企業(yè)所處行業(yè)的盈利能力作出評價?！辶δＰ偷?7頁/共320頁（一）現(xiàn)有企業(yè)間競爭程度分析1.行業(yè)增長速度；2.行業(yè)集中度；3.產(chǎn)品差異化和顧客轉(zhuǎn)換成本；4.規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)與成本結(jié)構(gòu)；5.剩余生產(chǎn)能力和退出障礙。第78頁/共320頁（二）新進(jìn)入企業(yè)競爭威脅分析1.規(guī)模經(jīng)濟(jì)；2.先行優(yōu)勢；3.分銷渠道和公共關(guān)系；4.法律障礙。第79頁/共320頁（三）替代產(chǎn)品威脅1.相關(guān)價格和相關(guān)性能；2.客戶轉(zhuǎn)換意愿。第80頁/共320頁（四）購買方討價還價能力分析1.價格敏感性；2.交易地位。第81頁/共320頁（五）供應(yīng)商討價還價能力分析1.產(chǎn)品差異化和轉(zhuǎn)換成本；2.供應(yīng)商對企業(yè)的重要程度；3.交易地位。第82頁/共320頁五力模型的缺陷該模型的理論是建立在以下三個假定基礎(chǔ)之上的，更多是一種理論思考工具，而非可以實際操作的戰(zhàn)略工具。1、制定戰(zhàn)略者可以了解整個行業(yè)的信息；2、同行業(yè)之間只有競爭關(guān)系，沒有合作關(guān)系；3、行業(yè)的規(guī)模是固定的，因此，只有通過奪取對手的份額來占有更大的資源和市場。

第83頁/共320頁五力模型的意義五種競爭力量的抗?fàn)幹刑N含著三類成功的戰(zhàn)略思想：成本領(lǐng)先戰(zhàn)略差異化戰(zhàn)略專一化戰(zhàn)略第84頁/共320頁第三節(jié)企業(yè)競爭戰(zhàn)略分析一、企業(yè)的使命、目標(biāo)、戰(zhàn)略與計劃使命目標(biāo)戰(zhàn)略計劃使命目標(biāo)戰(zhàn)略使命目標(biāo)計劃戰(zhàn)略使命目標(biāo)第85頁/共320頁一、企業(yè)的使命、目標(biāo)、戰(zhàn)略與計劃（一）企業(yè)使命（mission）企業(yè)使命是指企業(yè)在社會進(jìn)步和社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所應(yīng)擔(dān)當(dāng)?shù)慕巧拓?zé)任，是企業(yè)的根本性質(zhì)和存在的理由，說明企業(yè)的經(jīng)營領(lǐng)域、經(jīng)營思想，為企業(yè)目標(biāo)的確立與戰(zhàn)略的制定提供依據(jù)。企業(yè)在制定戰(zhàn)略之前，必須先確定企業(yè)使命。第86頁/共320頁舉例AT&T公司（AmericanTelephone&Telegraph，但近年來已不用全名），是一家美國電信公司，創(chuàng)建于1877年，曾長期壟斷美國長途和本地電話市場。上世紀(jì)20年代，AT&T的創(chuàng)始人提出“要讓美國的每個家庭和每間辦公室都安上電話”。第87頁/共320頁舉例微軟（Microsoft)公司是世界PC機(jī)軟件開發(fā)的先導(dǎo)，由比爾·蓋茨與保羅·艾倫創(chuàng)始于1975年。目前是全球最大的電腦軟件提供商。80年代，比爾·蓋茨如法炮制：“讓美國的每個家庭和每間辦公室桌上都有一臺PC”。第88頁/共320頁舉例迪斯尼公司——使人們過得快活微軟公司——致力于提供使工作、學(xué)習(xí)、生活更加方便、豐富的個人電腦軟件索尼公司——體驗發(fā)展技術(shù)造福大眾的快樂惠普公司——為人類的幸福和發(fā)展做出技術(shù)貢獻(xiàn)耐克公司——體驗競爭、獲勝和擊敗對手的感覺沃爾瑪公司——給普通百姓提供機(jī)會，使他們能與富人一樣買到同樣的東西IBM公司——無論是一小步，還是一大步，都要帶動人類的進(jìn)步麥肯錫公司——幫助杰出的公司和政府更為成功華為公司——聚焦客戶關(guān)注的挑戰(zhàn)和壓力，提供有競爭力的通信解決方案和服務(wù)，持續(xù)為客戶創(chuàng)造最大價值。聯(lián)想電腦公司——為客戶利益而努力創(chuàng)新。第89頁/共320頁企業(yè)使命的要素：1.反映企業(yè)定位2.有導(dǎo)向作用3.說明業(yè)務(wù)范圍4.有利于界定自身的企業(yè)形象，加深客戶對企業(yè)的認(rèn)知5.企業(yè)使命取決于影響戰(zhàn)略決策的利益相關(guān)者的相對能力第90頁/共320頁企業(yè)使命陳述一個正式的書面文件，是對企業(yè)使命的明確陳述。作用：提供一個企業(yè)監(jiān)控的基礎(chǔ)；向利益相關(guān)者傳遞企業(yè)的經(jīng)營哲學(xué)及理念，樹立企業(yè)形象；反映企業(yè)的核心價值觀。第91頁/共320頁二、企業(yè)目標(biāo)確定原則——SMARTS（Specific）-具體M（Measurable）-可量化A（Attainable）-可行R（Relevant）-相關(guān)T（Time-based）-時效性第92頁/共320頁第93頁/共320頁三、企業(yè)戰(zhàn)略（一）成本領(lǐng)先戰(zhàn)略1.含義成本領(lǐng)先戰(zhàn)略是指企業(yè)以較低的成本提供與競爭對手同樣的產(chǎn)品或服務(wù)。2.戰(zhàn)略思想 在價值鏈各環(huán)節(jié)上努力降低成本，在全行業(yè)取得成本優(yōu)勢，如豐田汽車（JIT生產(chǎn)方式）。第94頁/共320頁JIT生產(chǎn)方式基本思想是“只在需要的時候，按需要的量，生產(chǎn)所需的產(chǎn)品”，也就是追求一種無庫存，或庫存達(dá)到最小的生產(chǎn)系統(tǒng)。達(dá)到以下目標(biāo)：1．廢品量最低。2．庫存量最低。3．準(zhǔn)備時間最短。4．生產(chǎn)提前期最短。5．減少零件搬運，搬運量低。6．機(jī)器損壞低。7．批量小。第95頁/共320頁3.成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的實現(xiàn)途徑（1）簡化產(chǎn)品設(shè)計和減少研發(fā)支出；（2）優(yōu)化產(chǎn)品生產(chǎn)過程和利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)；（3）降低采購成本；（4）降低銷售成本；（5）建立嚴(yán)格的成本控制體系。/programs/view/z3wvDShTzoU/第96頁/共320頁4.成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的優(yōu)勢和風(fēng)險（1）成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的優(yōu)勢有效抵擋競爭對手；對潛在進(jìn)入者形成障礙；可以降低替代品的威脅；防御強(qiáng)有力的購買方的議價能力；解決供應(yīng)商漲價帶來的困境。第97頁/共320頁4.成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的優(yōu)勢和風(fēng)險（2）成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的風(fēng)險新加入者的模仿使盈利能力下降；顧客需求的變化使企業(yè)原優(yōu)勢變成劣勢；成本領(lǐng)先戰(zhàn)略不足以抵消對手通過提高顧客認(rèn)可的價值而為消費者提供的消費剩余，使企業(yè)失去競爭優(yōu)勢；大規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)和設(shè)備過于專業(yè)化，適應(yīng)性差；技術(shù)變化或通貨膨脹的影響導(dǎo)致原有成本優(yōu)勢喪失。第98頁/共320頁（二）差異化戰(zhàn)略1.差異化戰(zhàn)略的含義差異化戰(zhàn)略是指企業(yè)能夠以低于客戶愿意支付的價格提供某一獨特產(chǎn)品或服務(wù)的競爭戰(zhàn)略。2.戰(zhàn)略思想 在產(chǎn)品價值鏈的某些環(huán)節(jié)上，具有與眾不同的特色，因而贏得用戶信任，而競爭對手一時難以與之競爭。第99頁/共320頁3.差異化戰(zhàn)略實現(xiàn)途徑增強(qiáng)產(chǎn)品設(shè)計能力和加大研發(fā)投入；增加產(chǎn)品種類和建立靈活的生產(chǎn)方式；采購高質(zhì)量的原材料；樹立良好的品牌形象和提供優(yōu)質(zhì)的售后服務(wù)；采用創(chuàng)新的控制系統(tǒng)。第100頁/共320頁4.差異化戰(zhàn)略的優(yōu)勢和風(fēng)險(1)優(yōu)勢增加客戶對品牌的忠誠度；為競爭者設(shè)置障礙；通過提高產(chǎn)品性能提高性價比抵御替代品威脅；削弱了購買方討價還價的能力；產(chǎn)生更高的邊際效應(yīng)增加了對供應(yīng)商的主動性和靈活性。第101頁/共320頁4.差異化戰(zhàn)略的優(yōu)勢和風(fēng)險(2)風(fēng)險競爭對手的模仿和進(jìn)攻會使差異縮?。徊町惢某杀具^高；市場需求變化，產(chǎn)品差異程度下降，失去競爭優(yōu)勢；價格過高或差異化超過購買者的需求。第102頁/共320頁成本領(lǐng)先同樣的產(chǎn)品或服務(wù)成本低規(guī)模經(jīng)濟(jì)高效率生產(chǎn)產(chǎn)品設(shè)計簡單投入成本低銷售成本低研發(fā)和廣告費少嚴(yán)格的成本控制差異化在顧客可接受的價格加成的下提供獨特的產(chǎn)品或服務(wù)產(chǎn)品質(zhì)量出眾產(chǎn)品種類豐富優(yōu)質(zhì)的顧客服務(wù)送貨方式靈活投資于品牌形象投資于研究開發(fā)注重創(chuàng)造性競爭優(yōu)勢核心優(yōu)勢及關(guān)鍵成功因素與實施的戰(zhàn)略匹配公司的價值鏈及相應(yīng)活動與實施的戰(zhàn)略匹配保持競爭優(yōu)勢第103頁/共320頁（三）專一化戰(zhàn)略1.含義專一化戰(zhàn)略(Marketfocus/focusstrategy)，也稱集中化戰(zhàn)略、目標(biāo)集中戰(zhàn)略、目標(biāo)聚集戰(zhàn)略、目標(biāo)聚集性戰(zhàn)略。是主攻某個特殊的顧客群、某產(chǎn)品線的一個細(xì)分區(qū)段或某一地區(qū)市場。公司業(yè)務(wù)的專一化能夠以高的效率、更好的效果為某一狹窄的戰(zhàn)略對象服務(wù)，從而超過在較廣闊范圍內(nèi)競爭的對手們。第104頁/共320頁2.適用條件（1）擁有特殊的受歡迎的產(chǎn)品（2）開發(fā)了專有技術(shù)（3）不滲透的市場結(jié)構(gòu)（4）不易模仿的生產(chǎn)、服務(wù)以及消費活動鏈上述構(gòu)成專一化的戰(zhàn)略條件需要企業(yè)去尋找和創(chuàng)造，已具備專一化戰(zhàn)略優(yōu)勢的企業(yè)仍須不斷改善自身的地位或鞏固已有市場。第105頁/共320頁3.專一化戰(zhàn)略的優(yōu)勢與風(fēng)險（1）優(yōu)勢便于使用整個企業(yè)的力量和資源更好地服務(wù)于某一特定的目標(biāo)；將目標(biāo)集中于特定的部分市場，企業(yè)可以更好地調(diào)查研究與產(chǎn)品有關(guān)的技術(shù)、市場、顧客以及競爭對手等各方面的情況做到“知彼”；戰(zhàn)略目標(biāo)集中明確，經(jīng)濟(jì)效果易于評價。第106頁/共320頁3.專一化戰(zhàn)略的優(yōu)勢與風(fēng)險（2）風(fēng)險技術(shù)創(chuàng)新或替代品的出現(xiàn)會導(dǎo)致企業(yè)受到很大沖擊；競爭者采用了優(yōu)于企業(yè)的更集中的戰(zhàn)略；產(chǎn)品銷售量可能變小，產(chǎn)品要求更新使用權(quán)得集中化的優(yōu)勢得以削弱。第107頁/共320頁波特認(rèn)為，采用“專一化戰(zhàn)略”的結(jié)果是，公司要么可以通過滿足特定群體的需求而實現(xiàn)差異化，要么可以在為特定群體提供服務(wù)時降低成本，或者可以二者兼得。因而專一化戰(zhàn)略具體有兩種形式：成本專一化戰(zhàn)略差異專一化戰(zhàn)略第108頁/共320頁戰(zhàn)略選擇波特認(rèn)為，三種戰(zhàn)略是每一個公司必須明確的，因為徘徊其間的公司處于極其糟糕的戰(zhàn)略地位。這樣的公司缺少市場占有率，缺少資本投資，從而削弱了“打低成本牌”的資本。全產(chǎn)業(yè)范圍的差別化的必要條件是放棄對低成本的努力。而采用專一化戰(zhàn)略，在更加有限的范圍內(nèi)建立起差別化或低成本優(yōu)勢，更會有同樣的問題。徘徊其間的公司幾乎注定是低利潤的，所以它必須做出一種根本性戰(zhàn)略決策，向三種通用戰(zhàn)略靠攏。一旦公司處于徘徊狀況，擺脫這種令人不快的狀態(tài)往往要花費時間并經(jīng)過一段持續(xù)的努力；而相繼采用三個戰(zhàn)略，波特認(rèn)為注定會失敗，因為它們要求的條件是不一致的。第109頁/共320頁三、其他競爭戰(zhàn)略分析方法外部——產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)角度——五力模型內(nèi)部——能力學(xué)派角度——價值鏈（略）結(jié)合——資源學(xué)派角度——SWOT第110頁/共320頁Questions第111頁/共320頁1.企業(yè)所在地區(qū)和國家的政局穩(wěn)定狀況2011年04月《財新網(wǎng)》綜合報道，六個星期的政局動蕩之后，利比亞多個城市的物價開始集體上漲。由于國際社會實施禁運令，進(jìn)入利比亞的物資正日益減少。在利比亞首都的黎波里食物短缺，而在反政府武裝控制的班加西，很多商店選擇閉門謝客。能夠維持營業(yè)的商店，也在縮短開門時間。的黎波里商店店員稱：以前一塊的東西，現(xiàn)在要五塊了，甚至是汽油。從前是1.5第納爾現(xiàn)在要2個第納爾。找到食物需要費點周章。肉的價格也是這樣。以前可以買兩公斤肉的錢，現(xiàn)在只能買250克。因為市面上沒有錢了。那些想從銀行取錢的人也取不到錢，據(jù)說沒有錢可以取了。

第112頁/共320頁2.政府行為對企業(yè)的影響第113頁/共320頁2.政府行為對企業(yè)的影響東星航空2005年5月16日在武漢市人民政府、湖北省人民政府的支持下，經(jīng)中國民用航空總局批準(zhǔn)籌建，是中國民用航空總局第4家獲準(zhǔn)籌建的民營航空公司。也是華中及中南地區(qū)第一家民營航空公司。2006年5月19日東星航空班機(jī)首航武漢—上海航線。截至2009年1月，其從美國通用公司共租賃空中客車A320-1126架，空中客車A319-2143架。第114頁/共320頁2.政府行為對企業(yè)的影響從2008年下半年起，有媒體先后多次報道東星航空資金鏈緊張問題。2009年3月10日，通用電氣商業(yè)航空服務(wù)有限公司等6家公司向武漢市中院提交申請，要求對東星航空進(jìn)行破產(chǎn)清算。2009年3月14日，應(yīng)武漢市人民政府請求，民航中南地區(qū)管理局決定，自15日0時起，暫停東星航空公司航線航班經(jīng)營許可。3月15日，東星航空的董事局主席蘭世立在珠海機(jī)場試圖出境時被警方控制，隨后被帶回武漢小范圍監(jiān)視居住，其所涉案件由武漢市公安局經(jīng)濟(jì)犯罪偵查處辦理。3月30日，武漢市中級人民法院立案受理了通用電氣商業(yè)航空服務(wù)有限公司等六家公司申請東星航空有限公司破產(chǎn)一案。第115頁/共320頁2.政府行為對企業(yè)的影響就在東星航空面臨破產(chǎn)清算危機(jī)、命垂一線之時，4月8日，東星航空的最大債權(quán)人中航油有限公司聯(lián)合部分其他債權(quán)人向武漢市中級人民法院提出重整申請，表示愿意提供包括資金在內(nèi)的一切支持來幫助東星航空破產(chǎn)重整，再次整翼上天。但于6月12日遭到武漢市中級人民法院的駁回。隨后，中航油向湖北省高級人民法院提出上訴，并于8月7日將東星航空的重整方案提交給湖北省高級人民法院，等待湖北省高院的最后判決。2009年8月25日消息，湖北省高院決定撤銷此前武漢中院對信中利重整東星申請“不予受理”的裁定，要求武漢中院重新受理此案。2009年8月26日，武漢市中級人民法院作出最后裁定:駁回申請人湖北東星集團(tuán)有限公司破產(chǎn)重整的申請。第116頁/共320頁2.政府行為對企業(yè)的影響2010年4月，法院審理查明：東星航空公司實際控制人、董事蘭世立，在明知相關(guān)部門多次催繳欠稅的情況下，仍采取隱匿、轉(zhuǎn)移經(jīng)營收入的方式逃避追繳欠稅，指使手下相關(guān)人員共將5億余元營業(yè)收入予以轉(zhuǎn)移、隱匿，造成稅務(wù)機(jī)關(guān)無法追繳其所欠繳的稅款共計5000多萬元。法院一審判處有期徒刑4年。第117頁/共320頁2.政府行為對企業(yè)的影響2011年5月9日上午，東星航空母公司東星集團(tuán)狀告民航中南地區(qū)管理局的案件在廣州市白云區(qū)法院開庭。這也是中國內(nèi)地民航史上第一例“民告官”案件。東星集團(tuán)提起的訴訟，針對的是2009年3月14日，民航中南地區(qū)管理局下發(fā)的一紙明傳電報。電報稱：為維護(hù)公眾利益、確保飛行安全，根據(jù)《武漢市人民政府辦公廳關(guān)于停飛東星航空公司航班的函》，管理局決定暫停東星航空的飛行。第二天，東星航空便開始停飛，直至東星航空被裁定破產(chǎn)清算。第118頁/共320頁3.執(zhí)政黨所持的態(tài)度和推行的基本政策

以及這些政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性阿根廷在第一次世界大戰(zhàn)以前，阿根廷是世界上人均收入水平最高的國家之一。當(dāng)時阿根廷的發(fā)展水平比加拿大要高。但是20世紀(jì)30年代以后，庇隆運動在阿根廷開展的如火如荼，工會組織力量越來越強(qiáng)，過度地要求保護(hù)勞工的利益，引起資本外逃，經(jīng)濟(jì)衰退，最終造成長期的社會動蕩?，F(xiàn)在，阿根廷的發(fā)展水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)地落在了加拿大后面。第119頁/共320頁3.執(zhí)政黨所持的態(tài)度和推行的基本政策

以及這些政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性歐洲長期以來，歐洲人的高福利和醫(yī)療保障一直受到發(fā)展中國家的艷羨。上班族的工作時間相對較短，不用累死累活加班還能享受悠長年假，即使不工作也能領(lǐng)到政府發(fā)放的失業(yè)保障金。這種狀況在許多歐洲人眼中，似乎都應(yīng)該是他們與生俱來的福利。但是，高福利政策的前提是強(qiáng)大的國家經(jīng)濟(jì)實力。缺乏財政支撐的高福利顯然只是空中樓閣，沒有進(jìn)賬又何談享受呢？在全球經(jīng)濟(jì)稍顯好轉(zhuǎn)的當(dāng)下，在全世界都還得勒緊褲腰帶的時候，歐洲憑什么能繼續(xù)曾經(jīng)的舒服日子？因此，目睹過希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)的歐洲各國，無論政客還是普通民眾都理應(yīng)明白，曾經(jīng)讓他們引以為傲的高福利政策，總有一天會讓國家面臨破產(chǎn)威脅。進(jìn)入2010年的歐洲，各國罷工事件接連不斷。究其原因，不外乎抗議政府削減工資福利、增加稅收和提高退休年限。而事實上，面對經(jīng)濟(jì)衰退的現(xiàn)狀，歐洲各國政府的確已無力繼續(xù)承擔(dān)高昂的福利保障計劃。第120頁/共320頁3.消費心理早在20世紀(jì)50年代，瑞典利樂是最先為液態(tài)牛奶提供包裝的公司之一。1991年，利樂的生產(chǎn)延伸至液態(tài)食品加工設(shè)備、廠房工程及干酪生產(chǎn)設(shè)備。今天，它是世界上能夠提供綜合加工設(shè)備、包裝和分銷生產(chǎn)線，以及為液態(tài)食品生產(chǎn)廠提供設(shè)計方案的國際性公司。利樂一直遵循公司創(chuàng)始人魯賓·勞辛博士的格言：“包裝帶來的節(jié)約應(yīng)超過其自身成本。”這句話的精髓是“節(jié)約成本”。利樂包裝始終追求在食品的生產(chǎn)、運輸和銷售過程中，為生產(chǎn)廠家節(jié)約成本，同時也給消費者帶來安全和便利。值得一提的是，利樂在產(chǎn)品研發(fā)過程中同樣重視節(jié)約。在保持包裝性能不變的前提下，經(jīng)過長期的努力，利樂包中紙板的使用量已經(jīng)減少了18%；鋁箔的厚度也已經(jīng)減少了30%；另一方面，所有利樂包裝都可以回收再利用，做成文具、桌椅、建筑材料等等，使它們在完成包裝的功能后，能夠“廢而不棄”。利樂的這種追求，與市場上有時近乎猖獗的過度包裝形成了鮮明的對比。我們真的希望看到，多一些利樂包這樣的適度包裝，少一些豪華月餅這種奢華不實的過度包裝。第121頁/共320頁第四章會計分析資產(chǎn)負(fù)債表分析利潤表分析現(xiàn)金流量表分析財務(wù)報表粉飾與識別會計分析流程概述第122頁/共320頁第一節(jié)會計分析流程概述一、整體解讀二、結(jié)構(gòu)分析三、重要項目分析第123頁/共320頁第二節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表分析一、資產(chǎn)負(fù)債表分析目的1.分析企業(yè)財務(wù)狀況的變動情況及原因；2.評估企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險；3.評價會計政策選擇的合理性；4.評價對企業(yè)財務(wù)狀況反映的真實程度。第124頁/共320頁二、資產(chǎn)負(fù)債表分析步驟（一）資產(chǎn)負(fù)債表整體解讀（二）資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析1.總體結(jié)構(gòu)分析2.大類結(jié)構(gòu)分析（三）資產(chǎn)負(fù)債表重要項目分析第125頁/共320頁（一）資產(chǎn)負(fù)債表整體解讀——橫向比較1.資產(chǎn)2.負(fù)債3.所有者權(quán)益第126頁/共320頁（二）資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析——縱向比較1.總體結(jié)構(gòu)分析——結(jié)合行業(yè)特征（1）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析（2）資本結(jié)構(gòu)分析（3）資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的對稱性分析資產(chǎn)與其來源總是相等A=L+E資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本來源結(jié)構(gòu)存在對稱性關(guān)系第127頁/共320頁續(xù)（1）穩(wěn)定結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表流動資產(chǎn)流動負(fù)債非流動負(fù)債所有者權(quán)益非流動資產(chǎn)第128頁/共320頁續(xù)（2）中庸結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表流動資產(chǎn)流動負(fù)債非流動資產(chǎn)非流動負(fù)債所有者權(quán)益第129頁/共320頁續(xù)（3）風(fēng)險結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表流動資產(chǎn)流動負(fù)債非流動資產(chǎn)非流動負(fù)債所有者權(quán)益第130頁/共320頁以上分析得出的基本結(jié)論是：如果一個企業(yè)擁有相當(dāng)?shù)膬?nèi)部現(xiàn)金流量，在負(fù)債率較高時可以采用留存收益籌資；否則，應(yīng)在籌資過程中不斷權(quán)衡籌資成本、籌資風(fēng)險與籌資收益選擇合理的籌資策略。

在多數(shù)情況下，籌資決策遵循的擇優(yōu)程序是：首先考慮用內(nèi)部現(xiàn)金解決投資所需；其次，當(dāng)內(nèi)部現(xiàn)金緊缺時，可以考慮外部負(fù)債融資；股票籌資作為最后的一項選擇。第131頁/共320頁2.大類項目結(jié)構(gòu)分析（1）流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析;（2）非流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析;（3）負(fù)債結(jié)構(gòu)分析;（4）流動負(fù)債結(jié)構(gòu)分析；（5）非流動負(fù)債結(jié)構(gòu)分析；（6）股東權(quán)益結(jié)構(gòu)分析。第132頁/共320頁（三）重要項目分析1、貨幣資金分析——高流動性VS低收益性規(guī)模自身規(guī)模所處行業(yè)運用能力比重真實性第133頁/共320頁（三）重要項目分析2、應(yīng)收款項分析（1）應(yīng)收賬款規(guī)模、變動質(zhì)量（賬齡、債務(wù)人、關(guān)聯(lián)方）（2）其他應(yīng)收款（3）壞賬準(zhǔn)備合理一致第134頁/共320頁第135頁/共320頁銀廣夏——中國的安然事件銀廣夏公司全稱為廣夏（銀川）實業(yè)股份有限公司。1994年6月上市的銀廣夏公司，曾因其驕人的業(yè)績和誘人的前景而被稱為“中國第一藍(lán)籌股”。根據(jù)銀廣夏1999年年報，銀廣夏的每股盈利當(dāng)年達(dá)到前所未有的0.51元；其股價則先知先覺，從1999年12月30日的13.97元啟動，一路狂升，至2000年4月19日漲至35.83元。次日實施了優(yōu)厚的分紅方案10轉(zhuǎn)贈10后，即進(jìn)入填權(quán)行情，于2000年12月29日完全填權(quán)并創(chuàng)下37.99元新高，折合為除權(quán)前的價格75.98元，較一年前啟動時的價位上漲440%，較之于1999年“5·19行情”發(fā)動前，則上漲了8倍多；2000年全年漲幅高居深滬兩市第二；2000年年報披露的業(yè)績再創(chuàng)“奇跡”，在股本擴(kuò)大一倍基礎(chǔ)上，每股收益攀升至0.827元。第136頁/共320頁銀廣夏——中國的安然事件（續(xù)）“奇跡”并未到此為止。2001年3月1日，銀廣夏發(fā)布公告，稱與德國誠信公司（FidelityTradingGmBH）簽訂連續(xù)三年總金額為60億元的萃取產(chǎn)品訂貨總協(xié)議。僅僅依此合同推算，2001年銀廣夏每股收益就將達(dá)到2至3元！在更早些時候，銀廣夏董事局主席張吉生預(yù)測，未來三年內(nèi)每年業(yè)績連續(xù)翻番“不成問題”。第137頁/共320頁銀廣夏——中國的安然事件（續(xù)）2001年8月，《財經(jīng)》雜志發(fā)表“銀廣夏陷阱”一文，銀廣夏虛構(gòu)財務(wù)報表事件被曝光。專家意見認(rèn)為，天津廣夏出口德國誠信貿(mào)易公司的為“不可能的產(chǎn)量、不可能的價格、不可能的產(chǎn)品”。以天津廣夏萃取設(shè)備的產(chǎn)能，即使通宵達(dá)旦運作，也生產(chǎn)不出所宣稱的數(shù)量；天津廣夏萃取產(chǎn)品出口價格高到近乎荒謬；對德出口合同中的某些產(chǎn)品，根本不能用二氧化碳超臨界萃取設(shè)備提取。第138頁/共320頁銀廣夏——中國的安然事件（續(xù)）會計師事務(wù)所——中天勤注冊會計師未能有效執(zhí)行應(yīng)收賬款函證程序。在對天津廣夏的審計過程中，將所有詢證函交由公司發(fā)出，而并未要求公司債務(wù)人將回函直接寄達(dá)注冊會計師處。2000年發(fā)出14封詢證函，沒有收到一封回函。對于無法執(zhí)行函證程序的應(yīng)收賬款，審計人員在運用替代程序時，未取得海關(guān)報關(guān)單、運單、提單等外部證據(jù)，僅根據(jù)公司內(nèi)部證據(jù)便確認(rèn)公司應(yīng)收賬款，違反了《獨立審計具體準(zhǔn)則第5號一審計證據(jù)》的相關(guān)要求。被財政部吊銷執(zhí)業(yè)資格第139頁/共320頁（三）重要項目分析3、存貨分析規(guī)模與結(jié)構(gòu)計價（方法、盤存、跌價準(zhǔn)備）真實性質(zhì)量（盈利、變現(xiàn)、物理）第140頁/共320頁（三）重要項目分析4、長期股權(quán)投資分析變動趨勢與原因構(gòu)成（方向、規(guī)模、比例）會計政策第141頁/共320頁（三）重要項目分析5、固定資產(chǎn)分析規(guī)模與變動結(jié)構(gòu)會計政策（折舊、減值）第142頁/共320頁（三）重要項目分析6、無形資產(chǎn)分析規(guī)模與變動會計政策（折舊、減值）質(zhì)量第143頁/共320頁（三）重要項目分析7、流動負(fù)債分析變動與原因結(jié)構(gòu)風(fēng)險8、非流動負(fù)債分析第144頁/共320頁三、資產(chǎn)與負(fù)債分析難點（一）資產(chǎn)分析的難點由資產(chǎn)確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致資產(chǎn)分析的難點：1.資源的所有權(quán)不確定——租賃2.與資源相關(guān)的未來經(jīng)濟(jì)利益高度不確定或難以計量——商譽——品牌價值3.經(jīng)營資產(chǎn)價值發(fā)生變動第145頁/共320頁“洗大澡”現(xiàn)象

（big-bathcharges）亦稱巨額資產(chǎn)沖銷。上市公司以前年度報告的利潤嚴(yán)重不實，由此形成的“資產(chǎn)泡沫”或“隱形負(fù)債”，使管理層不堪重負(fù)。為了釋放風(fēng)險、減輕負(fù)擔(dān)，管理層不惜訴諸于角沖銷，通過計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備和確認(rèn)或有損失等形式，對資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行“清洗”和“消毒”。是否存在財務(wù)粉飾？——案例分析第146頁/共320頁美國在線時代華納并購案美國在線時代華納公司(AOLTimeWarnerInc.)是2001年1月11日由美國在線公司與時代華納公司合并后成立的新公司。新公司目前的市值高達(dá)2065.8億美元。其中美國在線公司擁有55％的股份，時代華納公司擁有45％的股份。

2009年12月9日，爭吵了半年多的傳媒巨頭時代華納（Time

Warner）和美國在線公司（AOL）終于正式分手。

這意味著美國在線和時代華納為期十年的“世紀(jì)大合并”走到了盡頭，并以慘敗告終。

第147頁/共320頁第148頁/共320頁旗下中國明星蔡依林、徐若瑄、蕭敬騰、F.I.R.飛兒樂團(tuán)孫燕姿、阿沁、劉德華、方大同、公主幫與宅男塾、薛凱琪、郭采潔、歐得洋、黑澀會美眉、李玖哲、辛?xí)早?、張菲、郭品超?566、183club、蔣容宗、七朵花、陳偉聯(lián)、楊宗緯、郭美美、蔡淳佳、老狼、樸樹、那英、達(dá)達(dá)樂隊、楊韻禾、周迅、麻吉弟弟、金海心、費玉清、黃立成&麻吉、何耀珊、孫楠……第149頁/共320頁案情始末2000年，美國在線和時代華納宣布合并時，正值美國股市處于巔峰狀態(tài)，兩公司的股票價格都被嚴(yán)重高估。并購時，收購成本最終確定為1470億美元，減去時代華納凈資產(chǎn)賬面價值（約為179億美元）和資產(chǎn)負(fù)債的增減值之后，形成了約1100億美元的商譽。連同原有商譽，合并后公司的總商譽突破1300億美元。2002年，美國在線時代華納根據(jù)新會計準(zhǔn)則的規(guī)定，計提了989億美元的商譽減值準(zhǔn)備，導(dǎo)致當(dāng)年的虧損總額達(dá)到987億美元。但其商譽余額仍高達(dá)369.86美元，占其資產(chǎn)總額的32%，無形資產(chǎn)總額占資產(chǎn)總額比例達(dá)70.32%。第150頁/共320頁公司在財務(wù)報告中坦承：計提商譽減值準(zhǔn)備并停止對商譽和沒有明確使用年限的無形資產(chǎn)進(jìn)行攤銷后，今后的“折舊和攤銷”費用每年可減少近70億美元。2003年和2004年，公司果然扭虧為盈，分別實現(xiàn)了26億美元和32億美元的凈利潤。但若沒有“洗大澡”，則這兩年將虧損13.56億美元和7.56億美元?！跋创笤琛睘橐院竽甓让磕曦暙I(xiàn)了39.56億美元的利潤。第151頁/共320頁（二）負(fù)債分析的難點1.或有負(fù)債或預(yù)計負(fù)債——里程獎勵2.重組負(fù)債的估計第152頁/共320頁第三節(jié)利潤表分析一、利潤表分析的目的1.正確評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績2.及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理中存在的問題3.為投資者、債權(quán)人的投資與信貸決策提供正確信息第153頁/共320頁二、利潤表分析步驟（一）整體解讀（二）結(jié)構(gòu)分析1、編制共同比利潤表2、利潤構(gòu)成分析營業(yè)利潤利得和損失第154頁/共320頁（三）利潤表的重點分析營業(yè)收入分析利潤總額和凈利潤分析營業(yè)利潤分析營業(yè)外收支分析第155頁/共320頁（三）利潤表的重點分析

5.營業(yè)成本分析營業(yè)成本變動額=Q1v1-Q1v0=Q1(v1-v0)

其他成本計算與此相同。

6.期間費用分析第156頁/共320頁三、利潤表的分析難點（一）收入——操縱陷井第157頁/共320頁九大收入操縱手法寅吃卯糧，透支未來收入以豐補歉，儲備當(dāng)期收入魚目混珠，偽裝收入性質(zhì)張冠李戴，歪曲分部收入借雞生蛋，夸大收入規(guī)模瞞天過海，虛構(gòu)經(jīng)營收入里應(yīng)外合，相互抬高收入六親不認(rèn)，隱瞞關(guān)聯(lián)收入隨心所欲，篡改收入分配第158頁/共320頁三、利潤表的分析難點（二）成本費用固定資產(chǎn)折舊商譽和無形資產(chǎn)攤銷研究開發(fā)支出廣告促銷支出環(huán)境成本訴訟成本第159頁/共320頁第四節(jié)現(xiàn)金流量表分析一、現(xiàn)金流量表分析目的二、現(xiàn)金流量表分析步驟（一）整體解讀（二）結(jié)構(gòu)分析流入結(jié)構(gòu)流出結(jié)構(gòu)流入流出比例第160頁/共320頁三、現(xiàn)金流量拓展分析現(xiàn)金流量與財務(wù)彈性分析現(xiàn)金流量與盈利質(zhì)量分析現(xiàn)金流量與生命周期分析第161頁/共320頁（一）現(xiàn)金流量與財務(wù)彈性分析1.現(xiàn)金流量充足率2.現(xiàn)金流量對資本支出的比率第162頁/共320頁3.現(xiàn)金流量對借款償還的比率4.現(xiàn)金流量對股利支付的比率第163頁/共320頁5.自由現(xiàn)金流量自由現(xiàn)金流量=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量-資本性支出-營運資本增加額第164頁/共320頁（二）現(xiàn)金流量與盈利質(zhì)量分析評價企業(yè)盈利質(zhì)量的5個指標(biāo)1.盈利現(xiàn)金比率2.經(jīng)營現(xiàn)金流量對營業(yè)收入的比率第165頁/共320頁3.經(jīng)營活動現(xiàn)金流量對營業(yè)利潤的比率4.投資活動現(xiàn)金流量對投資收益比率第166頁/共320頁5.資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報率第167頁/共320頁（三）現(xiàn)金流量與產(chǎn)品壽命周期第168頁/共320頁第五節(jié)財務(wù)報表粉飾與識別一、財務(wù)報表粉飾的動機(jī)1.業(yè)績考核2.獲取信貸資金3.股票發(fā)行和維持上市資格4.納稅籌劃5.推卸責(zé)任第169頁/共320頁二、財務(wù)報表粉飾的手法（一）傳統(tǒng)的粉飾手法1.操縱收入確認(rèn)時間或確認(rèn)虛假收入2.高估存貨少計營業(yè)成本3.利用其他應(yīng)收款、其他應(yīng)付款隱瞞虧損或藏匿利潤4.利用虛假資產(chǎn)高估利潤5.期間費用資本化第170頁/共320頁（二）現(xiàn)代財務(wù)報表粉飾手法1.以資產(chǎn)重組為名，行會計造假之實2.通過關(guān)聯(lián)交易，輸送不當(dāng)利潤3.利用“減值準(zhǔn)備”，上演“洗大澡”鬧劇4.隨意追溯調(diào)整，逃避監(jiān)管規(guī)定5.借助補貼收入，編造經(jīng)營業(yè)績6.利用收購兼并，進(jìn)行數(shù)字游戲第171頁/共320頁三、財務(wù)報表粉飾的識別1.營業(yè)收入粉飾的預(yù)警信號識別2.營運成本粉飾的預(yù)警信號識別3.負(fù)債和費用粉飾的預(yù)警信號識別4.資產(chǎn)粉飾的預(yù)警信號識別5.信息披露粉飾的預(yù)警信號識別第172頁/共320頁Questions第173頁/共320頁聯(lián)想集團(tuán)收購IBM個人電腦業(yè)務(wù)2004年12月7日，聯(lián)想集團(tuán)有限公司與IBM簽署了收購IBM個人電腦業(yè)務(wù)的協(xié)議。2005年4月30日，聯(lián)想集團(tuán)完成對IBM個人電腦業(yè)務(wù)的收購。2006會計年度（結(jié)束于3月31日）的財務(wù)報表顯示，聯(lián)想集團(tuán)的銷售收入高達(dá)1035.5億港元，比2005會計年度的255.5億港元增長了359%，資產(chǎn)總額也由90.3億港元增值393.2億港元。第174頁/共320頁聯(lián)想集團(tuán)收購IBM個人電腦業(yè)務(wù)形成的商譽

（單位：百萬元）項目名稱金額收購代價合計10399.54減：收購凈資產(chǎn)之公允價值（1）有形資產(chǎn)37.04（2）可辨認(rèn)無形資產(chǎn)4734.60（3）承擔(dān)負(fù)債（4608.77）收購凈資產(chǎn)公允價值合計162.87商譽10236.67第175頁/共320頁可口可樂與百事可樂的品牌價值

（單位：百萬元）會計年度可口可樂百事可樂股票市值股東權(quán)益市凈率品牌價值資產(chǎn)總額股票市值股東權(quán)益市凈率品牌價值資產(chǎn)總額2001131411411.53690224863879.9262217200210831189.18696244724957.62113234200312391418.797052737951196.68118253200410031596.306743148761356.4911928020059551645.826752949781436.84124317第176頁/共320頁美國在線AOL美國在線是全球首屈一指的ISP（(InternetServiceProvider)，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)提供商，即向廣大用戶綜合提供互聯(lián)網(wǎng)接入業(yè)務(wù)、信息業(yè)務(wù)、和增值業(yè)務(wù)的電信運營商）。而其旗下的另一公司CompuServe定位于增值業(yè)務(wù)。此外，AOL公司提供以下免費服務(wù)：數(shù)字城市(當(dāng)?shù)爻鞘兄改?、地圖查找、AOLMoviefone(影片相關(guān)信息以及和訂票服務(wù))、ICQ、AOLInstantMessager、Spinner(流式音樂)和Winamp下載。有線電視業(yè)務(wù)：方面包括CNN、TBS、HBO和Cinemax、CartoonNetwork、TNT和WB電視網(wǎng)絡(luò)。第177頁/共320頁時代華納時代華納電纜公司向1280萬美國用戶提供有線電視業(yè)務(wù)。出版業(yè)務(wù)：目前其發(fā)行的雜志超過了64種。全美最暢銷5本雜志中，時代華納公司就占據(jù)了4本，分別為《時代》、《人物》、《體育博覽》和《財富》，此外其它的著名雜志還包括娛樂周刊、金錢、InStyle等。影視娛樂業(yè)務(wù)：它在故事片、電視、家庭錄象、動畫以及生產(chǎn)/商標(biāo)許可方面一直居于全球領(lǐng)先地位，影片Matrix(黑客帝國)、Batman(蝙蝠人)、ER、Friends、TheWestWing等都出自于該公司，著名的出版物有《DC喜劇》和《MAD》雜志，最近它又獲得了《哈里·波特》頭4集的發(fā)行權(quán)。時代華納旗下的NewLineCinema公司又是另一家著名的獨立制片商和發(fā)行商，很受歡迎的喜劇片AustinPowers就出自其手。

華納音樂集團(tuán)旗下的唱片公司包括大西洋(Atlantic)、Elektra、London-Sire以及Rhino。華納音樂公司旗下明星包括麥當(dāng)娜、KidRock搖滾樂隊等。

第178頁/共320頁寅吃卯糧，透支未來收入Informix公司——硅谷的神話與真相（單位：億美元）199419951996銷售收入4.6997.1429.393第179頁/共320頁Informix公司——硅谷的神話與真相（續(xù)）1997年的愚人節(jié)，公司宣布兩項令整機(jī)市場十分震驚的消息：開始使用以物易物的方式與客戶進(jìn)行賬款結(jié)算，許多經(jīng)銷商向Informix購買的軟件無法出售給最終用戶。證券市場對這一重大利空迅速做出反應(yīng)，其股價開始了一輪自由落體運動，其股票市值從46億美元跌至15億美元。第180頁/共320頁Informix公司——硅谷的神話與真相（續(xù)）與經(jīng)銷商簽訂補充協(xié)議：允許經(jīng)銷商將無法出售的軟件退回；承諾用自己的營銷力量為經(jīng)銷商尋找最終用戶；承諾將自己獲得的最終用戶訂單分配給經(jīng)銷商；將賒銷期限延長至24個月（相關(guān)規(guī)則為12個月）；將自己為最終用戶提供維護(hù)服務(wù)所獲得的收入秘密轉(zhuǎn)給經(jīng)銷商或最終用戶，作為對他們向informix購買軟件的補償；向經(jīng)銷商或最終用戶支付虛構(gòu)的咨詢費用，再由他們以專利權(quán)使用費的名義支付給informix。——確認(rèn)銷售時，其風(fēng)險與報酬尚未轉(zhuǎn)移。第181頁/共320頁以豐補歉，儲備當(dāng)期收入3com公司與U.S.Robotics公司——合并前后的收入反差

1997年6月12日，3com公司以換股的方式完成了與U.S.Robotics公司的合并。在此之前，3com公司利用其會計年度（結(jié)束于5月31日）與U.S.Robotics公司會計年度（結(jié)束于3月31日）相差兩個月的機(jī)會，要求U.S.Robotics公司盡可能推遲銷售收入的確認(rèn)。

U.S.Robotics公司收購前后銷售收入變動情況（單位：億美元）1996.4-61996.7-91996.10-121997.1-31997.4-55.4686.1146.4546.9020.152第182頁/共320頁Questions第183頁/共320頁第五章償債能力分析償債能力分析的目標(biāo)與內(nèi)容短期償債能力分析長期償債能力分析第184頁/共320頁第一節(jié)償債能力分析的目的與內(nèi)容一、償債能力分析的目的

償債能力是指企業(yè)償還本身所欠債務(wù)的能力。企業(yè)償債能力問題是反映企業(yè)財務(wù)狀況的重要內(nèi)容，是財務(wù)分析的重要組成部分。對企業(yè)償債能力進(jìn)行分析，對于企業(yè)投資者、經(jīng)營者和債權(quán)者都有著十分重要的意義與作用。

第185頁/共320頁二、償債能力分析的內(nèi)容

(一)短期償債能力分析短期償債能力是指企業(yè)償還流動負(fù)債的能力。短期償債能力分析，首先要明確影響短期償債能力的因素，在此基礎(chǔ)上，通過對一系列反映短期償債能力的指標(biāo)進(jìn)行計算與分析，說明企業(yè)短期償債能力狀況及其原因。第186頁/共320頁續(xù)

(二)長期償債能力分析長期償債能力是指企業(yè)償還本身所欠長期負(fù)債的能力。對企業(yè)長期償債能力進(jìn)行分析，要結(jié)合長期負(fù)債的特點。在明確影響長期償債能力因素的基礎(chǔ)上，從企業(yè)盈利能力和資產(chǎn)規(guī)模兩方面對企業(yè)償還長期負(fù)債的能力進(jìn)行分析和評價。長期償債能力分析可通過對反映企業(yè)長期償債能力指標(biāo)進(jìn)行計算與分析，說明企業(yè)長期償債能力的基本狀況及其變動原因，為企業(yè)進(jìn)行正確的負(fù)債經(jīng)營指明方向。第187頁/共320頁第二節(jié)短期償債能力分析

一、影響短期償債能力的因素

(一)流動負(fù)債規(guī)模與結(jié)構(gòu)

(二)流動資產(chǎn)規(guī)模與結(jié)構(gòu)

(三)企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流量

第188頁/共320頁二、短期償債能力指標(biāo)的計算與分析(一)營運資金(二)流動比率(三)速動比率(四)現(xiàn)金比率

第189頁/共320頁(一)營運資金的計算與分析營運資金是指企業(yè)流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債后的差額，用公式表示：營運資金＝流動資產(chǎn)-流動負(fù)債第190頁/共320頁

(二)流動比率的計算與分析流動比率是指流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之間的比率，其計算公式為：流動比率＝流動資產(chǎn)/流動負(fù)債

第191頁/共320頁注意第一、償債能力判斷必須結(jié)合所在行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)。流動比率為200％，是就一般情況而言；第二、注意人為因素對流動比率的影響；第三、應(yīng)結(jié)合企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營性質(zhì)與特點以及流動資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)狀況進(jìn)行分析；第四、注意將該比率與資產(chǎn)質(zhì)量結(jié)合進(jìn)行分析；第五、無法從動態(tài)上反映企業(yè)的