跨國(guó)并購(gòu)的教案

跨國(guó)并購(gòu)的教案第1頁(yè)/共35頁(yè)第一節(jié)跨國(guó)并購(gòu)的基本內(nèi)容一、跨國(guó)并購(gòu)的概念一國(guó)或地區(qū)企業(yè)為了某種目的，通過(guò)一定的形式和支付手段，購(gòu)買另一國(guó)企業(yè)的部分或全部股份或資產(chǎn)，從而對(duì)后者的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)實(shí)施控制。外資并購(gòu)：跨國(guó)并購(gòu)一方面包括國(guó)外企業(yè)對(duì)中國(guó)企業(yè)的并購(gòu)海外并購(gòu)：中國(guó)企業(yè)對(duì)外國(guó)企業(yè)的并購(gòu)第2頁(yè)/共35頁(yè)二、跨國(guó)并購(gòu)的性質(zhì)跨國(guó)并購(gòu)的優(yōu)勢(shì)：減少風(fēng)險(xiǎn)、降低成本直接、有效并永久的消滅競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手實(shí)現(xiàn)本地化品牌經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略通過(guò)并購(gòu)東道國(guó)國(guó)內(nèi)的上市公司而進(jìn)入其證券市場(chǎng)，以最快捷的方式獲得低成本進(jìn)入、低成本擴(kuò)張、本土化融資發(fā)展的優(yōu)勢(shì)。第3頁(yè)/共35頁(yè)跨國(guó)并購(gòu)對(duì)東道國(guó)的負(fù)面影響：給東道國(guó)提供的金融資源并不總是增加生產(chǎn)資本存量跨國(guó)并購(gòu)不一定能為東道國(guó)轉(zhuǎn)移或提供新的技術(shù)與技能。根據(jù)收購(gòu)者的公司戰(zhàn)略，并購(gòu)可能導(dǎo)致當(dāng)?shù)厣a(chǎn)或職能活動(dòng)(如R&D)的降級(jí)或關(guān)閉，或這些活動(dòng)重新選址；跨國(guó)并購(gòu)短期內(nèi)不會(huì)形成新的生產(chǎn)能力可能加強(qiáng)東道國(guó)的市場(chǎng)集中，導(dǎo)致東道國(guó)市場(chǎng)被外國(guó)企業(yè)壟斷第4頁(yè)/共35頁(yè)第5頁(yè)/共35頁(yè)第6頁(yè)/共35頁(yè)第7頁(yè)/共35頁(yè)三、跨國(guó)并購(gòu)的環(huán)境分析政治經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施法律社會(huì)文化自然地理因素第8頁(yè)/共35頁(yè)第二節(jié)我國(guó)的海外并購(gòu)一、我國(guó)海外并購(gòu)的主要問(wèn)題1對(duì)外投資管理體制不完善審批程序不適應(yīng)海外并購(gòu)的要求；重“管理”輕“促進(jìn)”2法律體系建設(shè)滯后3資本市場(chǎng)改革不到位：企業(yè)缺乏相關(guān)經(jīng)驗(yàn)4政治因素：“中國(guó)威脅論”和企業(yè)的國(guó)資背景5企業(yè)自身能力有待加強(qiáng)第9頁(yè)/共35頁(yè)第10頁(yè)/共35頁(yè)第11頁(yè)/共35頁(yè)第12頁(yè)/共35頁(yè)第13頁(yè)/共35頁(yè)第14頁(yè)/共35頁(yè)第15頁(yè)/共35頁(yè)第16頁(yè)/共35頁(yè)二、我國(guó)海外并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)我國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)仍舊處于初始階段，原因在于：對(duì)目標(biāo)企業(yè)所在國(guó)家或地區(qū)的法律環(huán)境不夠熟悉我國(guó)企業(yè)國(guó)際化的商業(yè)經(jīng)營(yíng)能力不夠強(qiáng)我國(guó)企業(yè)對(duì)并購(gòu)企業(yè)所在國(guó)家或地區(qū)的文化認(rèn)同感仍需增強(qiáng)1.收購(gòu)階段的風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)準(zhǔn)入風(fēng)險(xiǎn)政治性風(fēng)險(xiǎn)選擇收購(gòu)對(duì)象的決策風(fēng)險(xiǎn)法律專業(yè)化操作的風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)工會(huì)與勞工組織的風(fēng)險(xiǎn)第17頁(yè)/共35頁(yè)2.整合階段的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)文化融合的過(guò)程及其風(fēng)險(xiǎn)法人治理結(jié)構(gòu)企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)企業(yè)合同管理企業(yè)經(jīng)營(yíng)企業(yè)稅收企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制的健全與落實(shí)第18頁(yè)/共35頁(yè)第19頁(yè)/共35頁(yè)第20頁(yè)/共35頁(yè)第21頁(yè)/共35頁(yè)第22頁(yè)/共35頁(yè)第23頁(yè)/共35頁(yè)第24頁(yè)/共35頁(yè)三、我國(guó)海外并購(gòu)特別關(guān)注的事項(xiàng)1.目標(biāo)企業(yè)的確定2.中介機(jī)構(gòu)的選擇仔細(xì)甄選，聘請(qǐng)跨國(guó)并購(gòu)律師、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、資本專家等，提供目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、發(fā)展前景、關(guān)聯(lián)交易、市場(chǎng)份額、員工素質(zhì)及當(dāng)?shù)卣叻ㄒ?guī)、商業(yè)環(huán)境等3雙方文化的整合第25頁(yè)/共35頁(yè)第26頁(yè)/共35頁(yè)第27頁(yè)/共35頁(yè)第三節(jié)我國(guó)的外資并購(gòu)一、外資并購(gòu)的概念外國(guó)投資者購(gòu)買我國(guó)境內(nèi)非外商投資企業(yè)股東的股權(quán)或認(rèn)購(gòu)境內(nèi)公司增資，使該境內(nèi)公司變更設(shè)立為外商投資企業(yè)；或者外國(guó)投資者設(shè)立外商投資企業(yè)，并通過(guò)該企業(yè)協(xié)議收購(gòu)境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)且運(yùn)營(yíng)該資產(chǎn)，或，外國(guó)投資者協(xié)議購(gòu)買境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)，并以該資產(chǎn)投資設(shè)立外商投資企業(yè)運(yùn)營(yíng)該資產(chǎn)第28頁(yè)/共35頁(yè)二、外資并購(gòu)的主要方式1.目標(biāo)企業(yè)為非上市公司的并購(gòu)方式并購(gòu)控股整體并購(gòu)增資擴(kuò)股2目標(biāo)企業(yè)為上市公司的并購(gòu)方式直接控股、間接控股、其他方式直接控股外資通過(guò)協(xié)議收購(gòu)上市公司非流通股直接控股上市公司上市公司向外資定向增發(fā)B/H股令其達(dá)到并購(gòu)目的通過(guò)拍賣方式競(jìng)買上市公司股權(quán)外資通過(guò)換股的方式直接并購(gòu)上市公司第29頁(yè)/共35頁(yè)簡(jiǎn)接控股外資通過(guò)由其控股的外商投資企業(yè)并購(gòu)上市公司通過(guò)母公司間接收購(gòu)?fù)ㄟ^(guò)債權(quán)市場(chǎng)第三方收購(gòu)其他方式上市公司向外資定向增發(fā)可轉(zhuǎn)換債券以達(dá)到收購(gòu)目的收購(gòu)上市公司的核心資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)收購(gòu)目的。不涉及對(duì)上市公司股權(quán)的收購(gòu)，避免了由于并購(gòu)代理的審批程序，過(guò)程相對(duì)簡(jiǎn)單外資以融資方式參與管理層收購(gòu)?fù)赓Y通過(guò)托管方式取得上市公司控制權(quán)：托管本身并不必然導(dǎo)致目標(biāo)公司的收購(gòu)兼并。機(jī)構(gòu)一致行動(dòng)人收購(gòu)：外資與國(guó)內(nèi)企業(yè)聯(lián)手通過(guò)“一致行動(dòng)人”方式收購(gòu)國(guó)內(nèi)上市公司第