財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)報(bào)表分析

第三章財(cái)務(wù)報(bào)表分析第1頁(yè)，共73頁(yè)。本章主要內(nèi)容包括:財(cái)務(wù)分析的概念、作用財(cái)務(wù)報(bào)表的局限性；基本財(cái)務(wù)比率的含義、公式、計(jì)算和分析方法；權(quán)益乘數(shù)的含義和計(jì)算；杜邦財(cái)務(wù)分析體系的分解、作用和應(yīng)用；上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告分析；第2頁(yè)，共73頁(yè)。教學(xué)目的：應(yīng)牢固掌握各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的含義、公式和計(jì)算分析方法，運(yùn)用財(cái)務(wù)比率分析評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。特別是掌握各項(xiàng)基本財(cái)務(wù)比率、杜邦財(cái)務(wù)分析體系、上市公司財(cái)務(wù)比率方法在企業(yè)實(shí)際業(yè)務(wù)中的應(yīng)用。第3頁(yè)，共73頁(yè)。第一節(jié)財(cái)務(wù)分析概述財(cái)務(wù)分析是指以財(cái)務(wù)報(bào)表和其他資料為依據(jù)和起點(diǎn)，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評(píng)價(jià)企業(yè)的過去和現(xiàn)在的經(jīng)營(yíng)成果、財(cái)務(wù)狀況及其變動(dòng)，目的是了解過去、評(píng)價(jià)現(xiàn)在、預(yù)測(cè)未來，幫助利益集團(tuán)改善決策。財(cái)務(wù)分析的基本功能，是將大量的報(bào)表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對(duì)特定決策有用的信息，減少?zèng)Q策的不確定性。一、財(cái)務(wù)分析的目的（一）一般目的評(píng)價(jià)過去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、衡量現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況；預(yù)測(cè)未來的財(cái)務(wù)狀況、盈利能力和發(fā)展趨勢(shì)（二）具體目的對(duì)于不同的報(bào)表使用人提供償債能力分析、盈利性分析、營(yíng)運(yùn)能力分析、發(fā)展能力分析、專題分析等第4頁(yè)，共73頁(yè)。二、財(cái)務(wù)分析的方法（一）比率分析法是把兩個(gè)相互聯(lián)系的項(xiàng)目加以計(jì)算對(duì)比得出的比率，以確定經(jīng)濟(jì)活動(dòng)變動(dòng)情況的分析方法。

效率比率：反應(yīng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中投入與產(chǎn)出、所費(fèi)與所得的比率，以考察經(jīng)營(yíng)成果，評(píng)價(jià)經(jīng)濟(jì)效益，如銷售利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率。

結(jié)構(gòu)比率：又稱構(gòu)成比率，是某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的某個(gè)組成部分與總體的比率，以考察整體構(gòu)成的合理性，如資產(chǎn)負(fù)債率。

相關(guān)比率：將兩個(gè)不同但有一定關(guān)聯(lián)的項(xiàng)目加以對(duì)比計(jì)算得出的比率，考察經(jīng)濟(jì)活動(dòng)之間的相關(guān)性，揭示經(jīng)濟(jì)管理活動(dòng)中存在的問題，如流動(dòng)比率。第5頁(yè)，共73頁(yè)。使用比率分析法注意：對(duì)比項(xiàng)目的相關(guān)性。----計(jì)算比率的分子分母必須具有相關(guān)性。對(duì)比口徑一致。（時(shí)間、范圍）衡量標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性第6頁(yè)，共73頁(yè)。二、財(cái)務(wù)分析的方法（二）因素分析法是指分析指標(biāo)與形成指標(biāo)的各個(gè)影響因素之間的關(guān)系，運(yùn)用一定的方法，從數(shù)量上分別確定各個(gè)因素變動(dòng)對(duì)指標(biāo)影響程度的一種方法。（三）趨勢(shì)分析法

是指通過比較連續(xù)數(shù)期的會(huì)計(jì)報(bào)表或財(cái)務(wù)比率，以揭示目前財(cái)務(wù)狀況和未來變動(dòng)趨勢(shì)的一種分析方法。

多期比較分析結(jié)構(gòu)百分比分析

定基百分比分析第7頁(yè)，共73頁(yè)。三、財(cái)務(wù)分析的局限性（一）財(cái)務(wù)報(bào)表本身的局限性報(bào)表是會(huì)計(jì)的產(chǎn)物，會(huì)計(jì)有特定的假設(shè)，有統(tǒng)一的規(guī)范。只能在規(guī)定意義上使用報(bào)表數(shù)據(jù)，它不能揭示企業(yè)的全部實(shí)際情況1、以歷史成本代替報(bào)告資產(chǎn)，不代表其現(xiàn)行成本或變現(xiàn)價(jià)值2、假設(shè)幣值不變，不按通貨膨脹率或物價(jià)水平調(diào)整3、穩(wěn)健原則要求預(yù)計(jì)損失而不預(yù)計(jì)收益，有可能夸大費(fèi)用，少計(jì)收益和資產(chǎn)4、按年度分期報(bào)告，是短期的陳報(bào)，不能提供反映長(zhǎng)期潛力的信息第8頁(yè)，共73頁(yè)。（二）報(bào)表的真實(shí)性問題財(cái)務(wù)人員應(yīng)注意以下相關(guān)的問題：

1、財(cái)務(wù)報(bào)告是否規(guī)范2、財(cái)務(wù)報(bào)告是否有遺漏3、注意分析數(shù)據(jù)的反?，F(xiàn)象4、注意審計(jì)報(bào)告的意見及審計(jì)師的信譽(yù)（三）比較基礎(chǔ)問題第9頁(yè)，共73頁(yè)。四、財(cái)務(wù)報(bào)表簡(jiǎn)介（一）資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表總體反應(yīng)企業(yè)在一定日期的全部資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的會(huì)計(jì)報(bào)表，是關(guān)于一個(gè)企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)的記錄。

資產(chǎn)負(fù)債表的基本關(guān)系式：

資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益第10頁(yè)，共73頁(yè)。（二）利潤(rùn)表（損益表）利潤(rùn)表

：是企業(yè)一定時(shí)期經(jīng)營(yíng)成果的計(jì)量，他是總括地反映企業(yè)在某一會(huì)計(jì)期間內(nèi)（年度、季度、月份等）經(jīng)營(yíng)成果的一種財(cái)務(wù)報(bào)表。利潤(rùn)表基本關(guān)系式：

利潤(rùn)=收入-成本費(fèi)用

步進(jìn)式格式第11頁(yè)，共73頁(yè)。（三）現(xiàn)金流量表---收付實(shí)現(xiàn)制現(xiàn)金流量表：是以現(xiàn)金為基礎(chǔ)編制的，反映企業(yè)在一定期間內(nèi)由于經(jīng)營(yíng)、投資、籌資活動(dòng)所形成的現(xiàn)金流量情況的會(huì)計(jì)報(bào)表。它從上到下依次列示經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?，F(xiàn)金流量回答了為什么有些企業(yè)現(xiàn)金與利潤(rùn)相背離的問題。要掌握健康型企業(yè)現(xiàn)金流量表的特征。第12頁(yè)，共73頁(yè)。

第二節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的內(nèi)容一、償債能力分析二、營(yíng)運(yùn)能力分析三、盈利能力分析四、發(fā)展能力分析五、上市公司財(cái)務(wù)比率分析六、綜合財(cái)務(wù)分析?

基本財(cái)務(wù)比率分析第13頁(yè)，共73頁(yè)。

第二節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表指標(biāo)分析一、償債能力分析

反應(yīng)公司償還到期債務(wù)本息的能力。（一）短期償債能力（變現(xiàn)能力比率）

公司償還流動(dòng)負(fù)債的現(xiàn)金來源主要依靠流動(dòng)資產(chǎn)，流動(dòng)資產(chǎn)主要內(nèi)容包括現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收賬款和存貨等。

第14頁(yè)，共73頁(yè)。第二節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表指標(biāo)分析1、流動(dòng)比率：流動(dòng)比率是指流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，反映每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)可以作為支付保證。

流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債

經(jīng)驗(yàn)上一般公司流動(dòng)比率在2左右為好。實(shí)務(wù)中，要與同行業(yè)平均水平、本企業(yè)歷史的流動(dòng)比率比較。流動(dòng)資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動(dòng)比率的主要因素。第15頁(yè)，共73頁(yè)。實(shí)際中企業(yè)存貨存在的問題1、存貨的變現(xiàn)速度最慢；2、部分存貨已損失報(bào)廢尚未處理；3、部分存貨已抵押給某債權(quán)人；4、存貨估價(jià)還存在成本與合理市價(jià)相差懸殊的問題。第16頁(yè)，共73頁(yè)。

第二節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表指標(biāo)分析2、速動(dòng)比率（酸性測(cè)試比率)：指企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比例關(guān)系，反映每一元流動(dòng)負(fù)債有多少速動(dòng)資產(chǎn)作為支付的保障。

速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=（流動(dòng)資產(chǎn)—存貨）/流動(dòng)負(fù)債保守速動(dòng)資產(chǎn)=貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)+應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù)

經(jīng)驗(yàn)上一般公司的速動(dòng)比率在1左右為好。影響速動(dòng)比率的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。

第17頁(yè)，共73頁(yè)。

第二節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表指標(biāo)分析3、現(xiàn)金流量比率

這里所指現(xiàn)金流量是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量，它是公司償付短期債務(wù)最有力的手段。

現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/期末流動(dòng)負(fù)債一般認(rèn)為現(xiàn)金比率在20%以上為好。

第18頁(yè)，共73頁(yè)。例：數(shù)位公司財(cái)務(wù)報(bào)表列有下列數(shù)字：期末存貨5000流動(dòng)資產(chǎn)10000流動(dòng)負(fù)債4000計(jì)算：（1）流動(dòng)比率；（2）速動(dòng)比率第19頁(yè)，共73頁(yè)。（二）長(zhǎng)期償債能力

長(zhǎng)期償債能力：指公司償還到期的長(zhǎng)期債務(wù)本息的能力。反映了企業(yè)債務(wù)與資產(chǎn)、凈資產(chǎn)的關(guān)系。負(fù)債比率資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)權(quán)比率已獲利息倍數(shù)現(xiàn)金負(fù)債總額比率第20頁(yè)，共73頁(yè)。

第二節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表指標(biāo)分析1、資產(chǎn)負(fù)債率：指企業(yè)負(fù)債總額對(duì)資產(chǎn)總額的比率。它表明企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供資金所占的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。也叫做舉債經(jīng)營(yíng)比率

資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額

資產(chǎn)負(fù)債率一般經(jīng)驗(yàn)值以50%為好，但國(guó)際上通常認(rèn)為60%為好。

第21頁(yè)，共73頁(yè)。股東管理者債權(quán)人第22頁(yè)，共73頁(yè)。資產(chǎn)負(fù)債比率的分析：從債權(quán)人的立場(chǎng)看,希望債務(wù)比率越低越好,企業(yè)償債有保證。這一比率在50%以下越低，表明企業(yè)償債能力越強(qiáng)。從股東的角度看,在全部資本利潤(rùn)率高于借款利息率時(shí),負(fù)債比率越大越好,否則反之從經(jīng)營(yíng)者的角度看,應(yīng)充分估計(jì)預(yù)期的利潤(rùn)和增加的風(fēng)險(xiǎn),在二者之間權(quán)衡利弊得失,作出正確決策,合理安排資本結(jié)構(gòu)第23頁(yè)，共73頁(yè)。2、產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率是指負(fù)債總額與股東權(quán)益總額的比率，又叫債務(wù)產(chǎn)權(quán)比率。產(chǎn)權(quán)比率=（負(fù)債總額÷股東權(quán)益）×100%產(chǎn)權(quán)比率的含義：反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。比率越高，是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，否則是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)反映債權(quán)人投入資本受到股東權(quán)益保障的程度，比率越低，長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益保障程度越高，一般認(rèn)為比率為1：1，在100%以下，有償債能力。第24頁(yè)，共73頁(yè)。資產(chǎn)負(fù)債率側(cè)重于分析債務(wù)償付安全性的物質(zhì)保障程度。產(chǎn)權(quán)比率則側(cè)重于解釋財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度以及自有資金對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。第25頁(yè)，共73頁(yè)。3、資產(chǎn)權(quán)益率（股東權(quán)益比率）公式：資產(chǎn)權(quán)益率＝（所有者權(quán)益／總資產(chǎn)）×100%分析：資產(chǎn)負(fù)債率＋資產(chǎn)權(quán)益率＝１比率越大，償債能力越強(qiáng)；比率越小，償債能力越差。第26頁(yè)，共73頁(yè)。4、權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)權(quán)益率的倒數(shù)。公式：權(quán)益乘數(shù)＝總資產(chǎn)／所有者權(quán)益＝１／資產(chǎn)權(quán)益率＝１／（１－資產(chǎn)負(fù)債率）＝（所有者權(quán)益＋負(fù)債）／所有者權(quán)益＝１＋產(chǎn)權(quán)比率權(quán)益乘數(shù)和資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率同向變動(dòng)。第27頁(yè)，共73頁(yè)。5、已獲利息倍數(shù)（利息保障倍數(shù)、利息所得倍數(shù)）（1）是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)所得利潤(rùn)與利息費(fèi)用的比率，用以衡量?jī)敻督杩罾⒌哪芰Γ?）已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)÷利息費(fèi)用=（凈利潤(rùn)+所得稅+財(cái)務(wù)費(fèi)用）/利息分母利息費(fèi)用指本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息，不僅包括財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用，還包括應(yīng)計(jì)入固定資產(chǎn)成本的資本化利息，通常用財(cái)務(wù)費(fèi)用取代財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用。（3）指標(biāo)至少應(yīng)大于1，比值越高，長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。國(guó)際上通常認(rèn)為該比率為3比較好。第28頁(yè)，共73頁(yè)。6、現(xiàn)金負(fù)債總額比率

這里所指現(xiàn)金流量是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量，它反應(yīng)企業(yè)用年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量承擔(dān)債務(wù)的能力，是反應(yīng)長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)。

現(xiàn)金負(fù)債總額比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/負(fù)債總額該比率越高，說明企業(yè)償還債務(wù)的能力越強(qiáng)；反之亦反。

第29頁(yè)，共73頁(yè)。指標(biāo)名稱計(jì)算公式備注資產(chǎn)負(fù)債率※資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額

資產(chǎn)總額分析債務(wù)償付安全性的物質(zhì)保障程度。產(chǎn)權(quán)比率※產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額所有者權(quán)益財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度以及自有資金對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。資產(chǎn)權(quán)益率資產(chǎn)權(quán)益率＝權(quán)益

資產(chǎn)總額資產(chǎn)負(fù)債率＋資產(chǎn)權(quán)益率＝１權(quán)益乘數(shù)※權(quán)益乘數(shù)＝資產(chǎn)總額

權(quán)益總額和資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率同向變動(dòng)。已獲利息倍數(shù)※利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)

利息費(fèi)用做題時(shí)用財(cái)務(wù)費(fèi)用代替利息費(fèi)用。現(xiàn)金負(fù)債總額比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量

負(fù)債總額比率越高，說明企業(yè)償還債務(wù)的能力越強(qiáng)第30頁(yè)，共73頁(yè)。項(xiàng)目年初數(shù)年末數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)30503500固定資產(chǎn)50106280長(zhǎng)期投資225150長(zhǎng)期負(fù)債29003800負(fù)債40005300所有者權(quán)益44004700資產(chǎn)8400100002005年利潤(rùn)總額為1175萬(wàn)元，利息費(fèi)用為480萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為1672萬(wàn)元；2006年利潤(rùn)總額為1000萬(wàn)元，利息費(fèi)用550萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為1586萬(wàn)元.已上報(bào)表為2006年報(bào)表。第31頁(yè)，共73頁(yè)。二、營(yíng)運(yùn)能力分析（資產(chǎn)管理比率）營(yíng)運(yùn)能力是企業(yè)對(duì)其有限資源的配置和利用的能力，就是企業(yè)資產(chǎn)的利用效果。一般以資產(chǎn)的投入與所獲取收入進(jìn)行對(duì)比。是用來衡量公司在資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力的財(cái)務(wù)比率，同時(shí)影響企業(yè)的償債能力和盈利能力?！临Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次數(shù))=周轉(zhuǎn)額／×資產(chǎn)的平均余額×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）=360／×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次數(shù))×資產(chǎn)的平均余額=期初×資產(chǎn)余額+期末×資產(chǎn)余額2

第32頁(yè)，共73頁(yè)。（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是評(píng)價(jià)企業(yè)應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力和管理效率的財(cái)務(wù)比率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高，說明企業(yè)組織收回應(yīng)收賬款的速度快，壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)小，流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性好，短期償債能力強(qiáng)；反之亦反。反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)），用時(shí)間表示的是周轉(zhuǎn)天數(shù)（平均收現(xiàn)期）。第33頁(yè)，共73頁(yè)。計(jì)算公式：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入／應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)含義：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高、平均收賬期越短，應(yīng)收賬款的回收速度越快，但指標(biāo)過高也存在問題。公式中的營(yíng)業(yè)收入（銷售收入）是指扣除銷售退回、銷售折扣和折讓后的營(yíng)業(yè)收入凈額。公式中的營(yíng)業(yè)收入應(yīng)是賒銷收入凈額，如果題中沒明確給出，用營(yíng)業(yè)收入代替。第34頁(yè)，共73頁(yè)。影響應(yīng)收賬款率的因素1、季節(jié)性經(jīng)營(yíng)的企業(yè)使用該指標(biāo)時(shí)不能反映實(shí)際情況2、大量使用分期付款結(jié)算方式3、大量的銷售使用現(xiàn)金結(jié)算4、年末大量銷售或年末銷售大幅度下降這些因素會(huì)對(duì)指標(biāo)的計(jì)算結(jié)果產(chǎn)生較大影響。應(yīng)與該企業(yè)前期指標(biāo)、行業(yè)平均水平或類似企業(yè)的指標(biāo)比較判斷。第35頁(yè)，共73頁(yè)。（二）存貨周轉(zhuǎn)率在流動(dòng)資產(chǎn)中,存貨所占的比例較大,其流動(dòng)性直接影響企業(yè)的流動(dòng)比率.存貨的流動(dòng)性,用存貨的周轉(zhuǎn)速度來反映,即存貨的周轉(zhuǎn)率或周轉(zhuǎn)天數(shù)。存貨周轉(zhuǎn)率是從存貨變現(xiàn)的速度的角度來評(píng)價(jià)企業(yè)的銷售能力、存貨適量程度和存貨質(zhì)量。存貨周轉(zhuǎn)率（存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)）還可以衡量和評(píng)價(jià)企業(yè)購(gòu)入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標(biāo)。是營(yíng)業(yè)成本與平均存貨的比率，用時(shí)間表示的是存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。第36頁(yè)，共73頁(yè)。公式：存貨周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)成本/平均存貨

(次數(shù))存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率

(天數(shù))指標(biāo)的含義:存貨的周轉(zhuǎn)速度快,其資金占用水平就低,流動(dòng)性就強(qiáng),銷售能力越強(qiáng)，償債能力越強(qiáng)，但指標(biāo)過高也存在問題。第37頁(yè)，共73頁(yè)。（三）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算公式：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入／平均流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。公式中的營(yíng)業(yè)收入（銷售收入）是指扣除銷售折扣和折讓后的營(yíng)業(yè)收入凈額。周轉(zhuǎn)速度快，企業(yè)投資于流動(dòng)資產(chǎn)的資金就越少，其盈利能力越強(qiáng)；反之，則降低企業(yè)盈利能力。第38頁(yè)，共73頁(yè)。（四）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入凈額／平均固定資產(chǎn)凈值（固定資產(chǎn)凈值=原值-累計(jì)折舊）周轉(zhuǎn)率越高，固定資產(chǎn)利用越充分，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)越合理，使用效率越高，營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)。第39頁(yè)，共73頁(yè)。（五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入凈額／平均資產(chǎn)總額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映全部資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)速度越快，反映銷售能力越強(qiáng)，但還應(yīng)注意掩蓋的其他問題。企業(yè)可以通過薄利多銷的辦法，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來利潤(rùn)絕對(duì)額的增加。總之，各項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標(biāo)用于衡量企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)賺取收入的能力，經(jīng)常和反映盈利能力的指標(biāo)結(jié)合在一起使用，可全面評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力第40頁(yè)，共73頁(yè)。例：下列為臺(tái)朔汽車公司部分財(cái)務(wù)資料，問假設(shè)會(huì)計(jì)期間一年為360天，該公司得存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和平均收賬期分別是多少？單位：元銷售成本3600000期初存貨800000期末存貨1000000期初應(yīng)收賬款1500000期末應(yīng)收賬款1700000營(yíng)業(yè)收入4800000第41頁(yè)，共73頁(yè)。存貨周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)成本/平均存貨=3600000

/（800000+1000000）÷2=4存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率=90

(天）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入／平均應(yīng)收賬款=4800000/(1500000+1700000）÷2=3應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=120

(天）第42頁(yè)，共73頁(yè)。某公司財(cái)務(wù)報(bào)表中部分資料如下:假設(shè)該公司長(zhǎng)期資產(chǎn)只有固定資產(chǎn),流動(dòng)資產(chǎn)只包括：貨幣資金、應(yīng)收賬款和存貨，應(yīng)收賬款余額為凈額.貨幣資金:150000元.固定資產(chǎn)：425000元.銷售收入:900000元.凈利潤(rùn)：80000元.速動(dòng)比率為2,流動(dòng)比率為3,平均收賬期為40天.計(jì)算:應(yīng)收賬款平均余額、流動(dòng)負(fù)債、流動(dòng)資產(chǎn)、總資產(chǎn)、資產(chǎn)凈利率第43頁(yè)，共73頁(yè)。例:某公司年初存貨30000元,應(yīng)收賬款25400元,年末計(jì)算的速動(dòng)比率1.3,流動(dòng)比率2.0,存貨周轉(zhuǎn)率為4次,流動(dòng)資產(chǎn)84000元,其中現(xiàn)金類資產(chǎn)20000元,本期營(yíng)業(yè)成本率80%.要求計(jì)算:(1)本年?duì)I業(yè)收入(2)該公司本年應(yīng)收賬款的平均收賬期第44頁(yè)，共73頁(yè)。三、盈利能力的比率和分析盈利能力是公司一定時(shí)期內(nèi)獲取利潤(rùn)、實(shí)現(xiàn)資金增值的能力。盈利是企業(yè)經(jīng)營(yíng)首要目標(biāo)，也是企業(yè)各利益主體都比較關(guān)心的問題。主要針對(duì)各公司正常經(jīng)營(yíng)情況中所獲得的各種利潤(rùn)額與一些相關(guān)指標(biāo)（會(huì)計(jì)要素）的比率進(jìn)行分析。利潤(rùn)是絕對(duì)數(shù)指標(biāo)。反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)主要有三大類：

1、經(jīng)營(yíng)獲利能力分析

2、投資收益能力分析3、資本保值增值能力分析第45頁(yè)，共73頁(yè)。（一）經(jīng)營(yíng)獲利能力分析（銷售獲利類指標(biāo)）

主要研究收入、成本費(fèi)用與各類利潤(rùn)的配比關(guān)系。

1、銷售（營(yíng)業(yè)）毛利率

銷售（營(yíng)業(yè)）毛利率=（營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本）／營(yíng)業(yè)收入凈額

銷售毛利率反映一元銷售收入能為企業(yè)創(chuàng)造多少毛利。該指標(biāo)越高，反映企業(yè)獲利能力越強(qiáng)，競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)。該指標(biāo)受行業(yè)限制，營(yíng)業(yè)周期短，固定成本低的，營(yíng)業(yè)毛利率低。（零）

其主要受產(chǎn)品價(jià)格和單位產(chǎn)品成本的影響。

第46頁(yè)，共73頁(yè)。

2、銷售（營(yíng)業(yè)）利潤(rùn)率

銷售（營(yíng)業(yè)）利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入凈額營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本-營(yíng)業(yè)稅費(fèi)-期間費(fèi)用該指標(biāo)越高，反映企業(yè)獲利能力越強(qiáng)，競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)。與銷售毛利率聯(lián)系起來可以反映一個(gè)企業(yè)的管理能力。

第47頁(yè)，共73頁(yè)。3、成本費(fèi)用利潤(rùn)率成本費(fèi)用利潤(rùn)率=（利潤(rùn)總額÷成本費(fèi)用總額）×100%其中：成本費(fèi)用總額=營(yíng)業(yè)成本+銷售費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用

也有把營(yíng)業(yè)稅金和所得稅計(jì)入成本費(fèi)用的。分析：成本費(fèi)用利潤(rùn)率越高，表明企業(yè)為取得利潤(rùn)而付出的代價(jià)越小，成本費(fèi)用控制

得越好，盈利能力越強(qiáng)。第48頁(yè)，共73頁(yè)。4、銷售（營(yíng)業(yè)）凈利率：評(píng)價(jià)企業(yè)通過銷售賺取利潤(rùn)的能力，等于稅后凈利潤(rùn)與銷售收入的比率。

銷售凈利率=凈利潤(rùn)／銷售收入（凈額）含義：該指標(biāo)反映每一元收入中可以實(shí)現(xiàn)多少凈利潤(rùn)，衡量獲利能力。

提高營(yíng)業(yè)凈利率是提高企業(yè)盈利的關(guān)鍵，主要途徑是：一擴(kuò)大營(yíng)業(yè)收入，二是降低成本費(fèi)用。（P252)第49頁(yè)，共73頁(yè)。（二）投資收益能力分析

主要研究投入的資產(chǎn)與各類利潤(rùn)的配比關(guān)系?？傎Y產(chǎn)凈利率

總資產(chǎn)報(bào)酬率

凈資產(chǎn)收益率※

第50頁(yè)，共73頁(yè)。1、總資產(chǎn)凈利率（資產(chǎn)收益率）---實(shí)際常用

資產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn)／平均資產(chǎn)總額×100%

=凈利潤(rùn)×營(yíng)業(yè)收入

營(yíng)業(yè)收入平均資產(chǎn)總額=營(yíng)業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

該指標(biāo)表明企業(yè)利用資產(chǎn)獲取凈利潤(rùn)的能力，比率越高，資產(chǎn)利用效果越高，獲利能力越強(qiáng)。第51頁(yè)，共73頁(yè)。2、總資產(chǎn)報(bào)酬率----學(xué)術(shù)角度

總資產(chǎn)報(bào)酬率

=息稅前利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額×100%分析：1、該指標(biāo)反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)，也是衡量企業(yè)利用債權(quán)人及所有者提供資本的盈利能力和增值能力。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)資產(chǎn)利用效率越高,整個(gè)企業(yè)盈利能力越強(qiáng)。2、，是籌資依據(jù)，據(jù)此指標(biāo)與市場(chǎng)利率進(jìn)行比較，如果這個(gè)指標(biāo)大于市場(chǎng)利率，企業(yè)可以充分利用財(cái)務(wù)杠桿，進(jìn)行舉債經(jīng)營(yíng)，反之不應(yīng)借債。第52頁(yè)，共73頁(yè)。3、凈資產(chǎn)收益率（ROE）1.凈資產(chǎn)收益率：指凈利潤(rùn)與平均凈資產(chǎn)的比率，也叫權(quán)益報(bào)酬率、權(quán)益凈利率、凈值報(bào)酬率。2.凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)／平均凈資產(chǎn)×100%

證監(jiān)會(huì)規(guī)定：股份制企業(yè)用年末凈資產(chǎn)（所有者權(quán)益）

代替平均凈資產(chǎn)3.含義：是評(píng)價(jià)企業(yè)自有資本及其積累獲取報(bào)酬水平的最具有綜合性與代表性的水平，反映企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的綜合效益。該指標(biāo)通用性強(qiáng)，不受行業(yè)限制，在企業(yè)綜合評(píng)價(jià)中廣泛使用。比率越高，獲利能力越強(qiáng)，運(yùn)營(yíng)效益越好，對(duì)企業(yè)投資人和債權(quán)人權(quán)益的保證程度越高。第53頁(yè)，共73頁(yè)。（三）資本保值增值能力分析

資本保值增值率=扣除客觀因素后的年末所有者權(quán)益年初所有者權(quán)益非經(jīng)營(yíng)方面原因使股東權(quán)益增減變動(dòng)均為客觀因素，如追加投資和現(xiàn)金股利。

該指標(biāo)反映了投入企業(yè)資本的保值和增值性，指標(biāo)越高，資本保全狀況越好，債權(quán)人的債務(wù)越有保障，企業(yè)發(fā)展前景好；資本為負(fù)，表明資本受到侵蝕。

第54頁(yè)，共73頁(yè)。四、上市公司的財(cái)務(wù)比率上市公司股票發(fā)行數(shù)量數(shù)、每股股價(jià)可以知道，其市場(chǎng)價(jià)值可以分析與計(jì)算，所以設(shè)計(jì)出一些針對(duì)上市公司特有的財(cái)務(wù)指標(biāo)。上市公司最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)是每股收益、市盈率、每股凈資產(chǎn)和凈資產(chǎn)收益率（權(quán)益凈利率）。上市公司的財(cái)務(wù)比率主要反映上市公司獲利能力。第55頁(yè)，共73頁(yè)?！?/p>

（一）每股收益（每股利潤(rùn)、每股盈余）1、每股收益：指本年凈利潤(rùn)與普通股份總數(shù)的比值.反映企業(yè)普通股股東持有每一股份所能享有的企業(yè)利潤(rùn)和承擔(dān)的企業(yè)虧損。2、每股收益=凈利潤(rùn)/年末普通股份總數(shù)3、含義:是衡量上市公司盈利能力最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo).可進(jìn)行公司之間比較;不同時(shí)期的比較,了解企業(yè)盈利能力變化趨勢(shì),不能反映股票所含的風(fēng)險(xiǎn)。第56頁(yè)，共73頁(yè)。由于本年度的凈利潤(rùn)是整個(gè)年度內(nèi)實(shí)存資本創(chuàng)造的,當(dāng)年度中間普通股發(fā)生變化時(shí),計(jì)算的每股收益分母應(yīng)按加權(quán)平均發(fā)行在外普通股數(shù)計(jì)算,因而每股收益的計(jì)算公式需要調(diào)整為:每股收益=凈利潤(rùn)/流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)發(fā)行在外普通股加權(quán)平均股數(shù)=年初股份總數(shù)±本年增加（減少）股份總數(shù)×（發(fā)行在外月數(shù)/12）另外,如果存在優(yōu)先股,每股收益的計(jì)算中,還需要在分子中分別扣除優(yōu)先股股利。第57頁(yè)，共73頁(yè)?！ǘ┦杏剩ū稊?shù)）1、市盈率是普通股股市價(jià)為每股收益的倍數(shù)，也稱為價(jià)格盈余比率或價(jià)格與收益比率。2、市盈率反映了投資人對(duì)每元凈利潤(rùn)所愿意支付的價(jià)格，也反映投資者以企業(yè)利潤(rùn)補(bǔ)償投資所需要的年限。3、市盈率=每股市價(jià)/每股收益4、不同行業(yè)公司的市盈率有差別，新興行業(yè)公司、成長(zhǎng)性高科技公司（醫(yī)藥、IT企業(yè)）市盈率的普遍較高，成熟行業(yè)公司的市盈率相對(duì)較低。5、國(guó)際上通常認(rèn)為股票市盈率在15-30范圍內(nèi)比較合適，由于我國(guó)股市起步較晚，發(fā)展時(shí)間短，所以股票的市盈率在33-50比較合適。GSFXCG第58頁(yè)，共73頁(yè)。典型行業(yè)市盈率（P/E）比值

行業(yè)P/E比值

銀行業(yè)17.15

計(jì)算機(jī)軟件與服務(wù)33.01

醫(yī)藥業(yè)41.81

公共電力（東部U.S）19.40

半導(dǎo)體業(yè)78.41

鋼鐵業(yè)12.71

煙草業(yè)11.59

公共水利21.84

GS第59頁(yè)，共73頁(yè)。市盈率指標(biāo)分析:

市盈率反映了投資人對(duì)每元凈利潤(rùn)所愿意支付的價(jià)格，同時(shí)能反映回收投資所需要時(shí)間的長(zhǎng)短。市盈率的高低對(duì)投資者而言是一把雙刃劍。高市盈率說明投資者對(duì)企業(yè)的發(fā)展前景看好，企業(yè)盈利潛力大，愿意為每一元凈利潤(rùn)支付較高的價(jià)格，但高市盈率高同時(shí)表明投資者想利用凈利潤(rùn)回收投資需要更長(zhǎng)的時(shí)間，風(fēng)險(xiǎn)較大。低市盈率說明投資者對(duì)企業(yè)的發(fā)展前景預(yù)期不高，投資人沒有信心，投資者為每一元凈利潤(rùn)所支付的價(jià)格較低，股票會(huì)持續(xù)走低，利用凈利潤(rùn)回收投資需要的時(shí)間較短。對(duì)投資者而言，過高的市盈率和過低的市盈率都代表著風(fēng)險(xiǎn)。第60頁(yè)，共73頁(yè)?！ㄈ┟抗晒衫?、每股股利是指股利總額與期末普通股股總數(shù)之比，其計(jì)算公式為：2、每股股利=股利總額/年末普通股股數(shù)式中股利總額指分配給普通股的現(xiàn)金股利的總額。公式假定在年末時(shí)給所有投資者發(fā)放股利，期末所有的普通股都可以得到股利。即使在年度中間普通股股數(shù)發(fā)生變動(dòng)，也不進(jìn)行加權(quán)處理，直接按年末總數(shù)計(jì)算，為一時(shí)點(diǎn)指標(biāo)。第61頁(yè)，共73頁(yè)。每股收益是一個(gè)時(shí)期指標(biāo),故分母中的股數(shù)需按加權(quán)平均數(shù)計(jì)算.每股股利是一個(gè)時(shí)點(diǎn)指標(biāo),按股權(quán)登記日發(fā)行在外的實(shí)際股數(shù)計(jì)算.由于股利的發(fā)放很少在年末進(jìn)行,因而每股股利的計(jì)算公式在實(shí)際應(yīng)用中通常演變?yōu)楣衫傤~除以股權(quán)登記日發(fā)行在外的普通股股份總數(shù).不論發(fā)放的時(shí)間如何,計(jì)算每股股利時(shí),一般原則是按發(fā)放股利時(shí)有權(quán)獲得股利的普通股股份總數(shù)計(jì)算.因此,當(dāng)年度中普通股發(fā)生增減變化時(shí),計(jì)算每股收益和每股股利的分母是不相同的.第62頁(yè)，共73頁(yè)。

例:某公司2001年初普通股股份總數(shù)10000萬(wàn)2001年7月1日增發(fā)新股20000股.2001年宣布發(fā)放股利9000萬(wàn)元.2001年凈利潤(rùn)16000萬(wàn)元。計(jì)算每股收益、每股股利。每股收益=16000/(10000+20000×6÷12)=0.8元每股股利=90000/(10000+20000)=0.3元第63頁(yè)，共73頁(yè)。（四）股票獲利率（股利收益率）股票獲利率=每股股利/每股市價(jià)×100%

股民一般很少關(guān)注，因?yàn)橄鄬?duì)于股利而言股民更加關(guān)注資本利得。第64頁(yè)，共73頁(yè)?！ㄎ澹┟抗蓛糍Y產(chǎn)含義：指期末凈資產(chǎn)（股東權(quán)益）與年末普通股份總數(shù)的比值，也稱為每股賬面價(jià)值或每股權(quán)益。每股凈資產(chǎn)=年末股東權(quán)益/年末普通股總數(shù)反映發(fā)行在外得每股普通股所代表得凈資產(chǎn)成本即賬面權(quán)益，是用歷史成本計(jì)量的。每股凈資產(chǎn)，理論上提供的股票的最低價(jià)格。第65頁(yè)，共73頁(yè)。（六）市凈率（市價(jià)面值比）含義：反映每股市價(jià)和每股凈資產(chǎn)關(guān)系的比率，說明投資者以多少倍價(jià)格買下該公司的凈資產(chǎn)。市凈率（倍數(shù)）=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)分析：用于投資分析，每股凈資產(chǎn)是股票的賬面價(jià)值，而每股市價(jià)是這些資產(chǎn)的現(xiàn)在價(jià)值，它是證券市場(chǎng)上交易的結(jié)果。當(dāng)市價(jià)高于賬面價(jià)值時(shí)，反映企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量好，有發(fā)展?jié)摿Γ环粗畡t資產(chǎn)質(zhì)量差，沒有發(fā)展前景。一般市凈率達(dá)到3可以樹立較好的公司形象第66頁(yè)，共73頁(yè)。反映公司的股利分配政策的一些財(cái)務(wù)指標(biāo)：1、股利支付率=每股股利/每股收益

=股利總額/凈利潤(rùn)**當(dāng)年度中普通股發(fā)生增減變化時(shí),應(yīng)按**公式計(jì)算2、留存盈利比率是指留存利潤(rùn)與凈利潤(rùn)的比率。留存利潤(rùn)是本年凈利潤(rùn)減去全部股利的余額。留存盈利比率=（凈利潤(rùn)-全部股利）/凈利潤(rùn)**

=（每股收益-每股股利）/每股收益3、股利保障倍數(shù)=每股收益/每股股利倍數(shù)越大，支付股利能力越強(qiáng)。第67頁(yè)，共73頁(yè)。上市公司盈利能力指標(biāo)指標(biāo)名稱計(jì)算公式備注每股收益※每股收益=凈利潤(rùn)÷年末普通股加權(quán)平均數(shù)時(shí)期指標(biāo)，分母為普通股股份加權(quán)平均數(shù)。市盈率※市盈率=每股市價(jià)