管理會計之―財務(wù)與決策

主要分以下7節(jié)內(nèi)容講授：第一節(jié)財務(wù)分析概述一、

財務(wù)分析的意義和內(nèi)容財務(wù)分析是以會計核算和報表資料及其他相關(guān)資料為依據(jù)，采用一系列專門的分析技術(shù)和方法，對企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果以及未來發(fā)展趨勢等進行系統(tǒng)分析與評價的經(jīng)濟管理活動。財務(wù)分析的最終目標(biāo)是為財務(wù)報表使用者做出相關(guān)決策提供可靠的依據(jù)。（一）財務(wù)分析的意義具體表現(xiàn)在以下4個方面：（1）可以判斷企業(yè)的財務(wù)實力。通過對資產(chǎn)負債表和利潤表有關(guān)資料進行分析，計算相關(guān)指標(biāo)，可以了解企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和負債水平是否合理，從而判斷企業(yè)的償債能力、營運能力及盈利能力等財務(wù)狀況，揭示企業(yè)在財務(wù)狀況方面可能存在的問題。（2）可以評價和考核企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，揭示財務(wù)活動存在的問題。通過指標(biāo)的計算、分析和比較，能夠評價和考核企業(yè)的盈利能力和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況，揭示其經(jīng)營管理的各個方面和各個環(huán)節(jié)問題，找出差距，得出分析結(jié)論。（3）可以挖掘企業(yè)潛力，尋求提高企業(yè)經(jīng)營管理水平和經(jīng)濟效益的途徑。企業(yè)進行財務(wù)分析的目的不僅僅是發(fā)現(xiàn)問題，更重要的是分析問題和解決問題。通過財務(wù)分析，應(yīng)保持和進一步發(fā)揮生產(chǎn)經(jīng)營管理中成功的經(jīng)驗，對存在的問題應(yīng)提出解決的策略和措施，以達到揚長避短、提高經(jīng)營管理水平和經(jīng)濟效益的目的。（4）可以評價企業(yè)的發(fā)展趨勢。通過各種財務(wù)分析，可以判斷企業(yè)的發(fā)展趨勢，預(yù)測其生產(chǎn)經(jīng)營的前景及償債能力，從而為企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層進行生產(chǎn)經(jīng)營決策、投資者進行投資決策和債權(quán)人進行信貸決策提供重要的依據(jù)，避免因決策錯誤給其帶來重大的損失。（二）財務(wù)分析的內(nèi)容財務(wù)分析信息的需求者主要包括投資人、債權(quán)人、企業(yè)經(jīng)營決策者、政府機構(gòu)和其他與企業(yè)有利益關(guān)系的人士。1.投資人投資人是指公司的權(quán)益投資人即股東。股東投資于公司的目的是擴大自己的財富。他們所關(guān)心的，包括獲利能力以及風(fēng)險等。權(quán)益投資人進行財務(wù)分析，是為了回答以下幾方面的問題：①公司當(dāng)前和長期的收益水平高低，以及公司收益是否容易受重大變動的影響；②財務(wù)狀況如何，公司資本結(jié)構(gòu)決定的風(fēng)險和報酬如何；③與其他競爭者相比，公司處于何種地位。2.債權(quán)人債權(quán)人是指借款給企業(yè)并得到企業(yè)還款承諾的人。債權(quán)人關(guān)心企業(yè)是否具有償還債務(wù)的能力。債權(quán)人可以分為短期債權(quán)人和長期債權(quán)人。債權(quán)人的主要決策是決定是否給企業(yè)提供信用，以及是否需要提前收回債權(quán)。他們進行財務(wù)報表分析是為了回答以下幾方面的問題：①公司為什么需要額外籌集資金；②公司還本付息所需資金的可能來源是什么；③公司對于以前的短期和長期借款是否按期償還；④公司將來在哪些方面還需要借款。3.企業(yè)經(jīng)營決策者企業(yè)經(jīng)營決策者一般是指的企業(yè)的經(jīng)理人員，經(jīng)理人員是指被所有者聘用的、對公司資產(chǎn)和負債進行管理的個人組成的團體，有時稱之為“管理當(dāng)局”。企業(yè)經(jīng)營決策者關(guān)心公司的財務(wù)狀況、盈利能力和持續(xù)發(fā)展的能力。企業(yè)經(jīng)營決策者可以獲取外部使用人無法得到的內(nèi)部信息。他們分析報表的主要目的是改善報表。4.政府機構(gòu)有關(guān)人士政府機構(gòu)也是公司財務(wù)報表的使用人，包括稅務(wù)部門、國有企業(yè)的管理部門、證券管理機構(gòu)、會計監(jiān)管機構(gòu)和社會保障部門等。他們使用財務(wù)報表是為了履行自己的監(jiān)督管理職責(zé)。5.其他人士其他人士：如職工、中介機構(gòu)（審計人員、咨詢?nèi)藛T）等。為了滿足不同需求者的需求，財務(wù)分析一般應(yīng)包括以下內(nèi)容：償債能力分析、營運能力分析、盈利能力分析、發(fā)展能力分析和現(xiàn)金流量分析等方面。二、財務(wù)分析的方法（一）比較分析法1.比較分析法，是指對兩個或兩個以上的可比數(shù)據(jù)進行對比，找出企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果中的差異與問題。2.根據(jù)比較對象的不同，比較分析法分為：（1）趨勢分析法：與本企業(yè)歷史比，即不同時期（2～10年）指標(biāo)相比；（2）橫向比較法：與同類企業(yè)比，即與行業(yè)平均數(shù)或競爭對手比較；（3）預(yù)算差異分析法：與計劃預(yù)算比，即實際執(zhí)行結(jié)果與計劃指標(biāo)比較。3.比較分析法的具體運用：主要有重要財務(wù)指標(biāo)的比較、會計報表的比較和會計報表項目構(gòu)成的比較三種方式，下面從趨勢分析法的角度進行闡述。（1）重要財務(wù)指標(biāo)的比較這種方法是指將不同時期財務(wù)報告中的相同指標(biāo)或比率進行縱向比較，直接觀察其增減變動情況及變動幅度，考察其發(fā)展趨勢，預(yù)測其發(fā)展前景。主要有以下兩種方法：①定基動態(tài)比率，是以某一時期的數(shù)額為固定的基期數(shù)額而計算出來的動態(tài)比率。計算公式如下：定基動態(tài)比率＝②環(huán)比動態(tài)比率，是以每一分析期的數(shù)據(jù)與上期數(shù)據(jù)相比較計算出來的動態(tài)比率。計算公式如下：環(huán)比動態(tài)比率＝（2）會計報表的比較這是指將連續(xù)數(shù)期的會計報表的金額并列起來，比較各指標(biāo)不同期間的增減變動金額和幅度，據(jù)以判斷企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果發(fā)展變化的一種方法。具體包括資產(chǎn)負債表比較、利潤表比較和現(xiàn)金流量表比較等。（3）會計報表項目構(gòu)成的比較這種方法是在會計報表比較的基礎(chǔ)上發(fā)展而來的，是以會計報表中的某個總體指標(biāo)作為100%，再計算出各組成項目占該總體指標(biāo)的百分比，從而比較各個項目百分比的增減變動，以此來判斷有關(guān)財務(wù)活動的變化趨勢。4.采用比較分析法時，應(yīng)當(dāng)注意以下問題：①用于對比的各個時期的指標(biāo)，其計算口徑必須保持一致；②應(yīng)剔除偶發(fā)性項目的影響，使分析所利用的數(shù)據(jù)能反映正常的生產(chǎn)經(jīng)營狀況；③應(yīng)運用例外原則對某項有顯著變動的指標(biāo)作重點分析，研究其產(chǎn)生的原因，以便采取對策，趨利避害。（二）比率分析法1.比率分析法是通過計算各種比率指標(biāo)來確定財務(wù)活動變動程度的方法。2.比率指標(biāo)的類型主要有構(gòu)成比率、效率比率和相關(guān)比率三類。（1）構(gòu)成比率構(gòu)成比率又稱結(jié)構(gòu)比率，是某項財務(wù)指標(biāo)的各組成部分?jǐn)?shù)值占總體數(shù)值的百分比，反映部分與總體的關(guān)系。計算公式如下：構(gòu)成比率＝比如，企業(yè)資產(chǎn)中流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的百分比（資產(chǎn)構(gòu)成比率），企業(yè)負債中流動負債和長期負債占負債總額的百分比（負債構(gòu)成比率）等。利用構(gòu)成比率，可以考察總體中某個部分的形成和安排是否合理，以便協(xié)調(diào)各項財務(wù)活動。（2）效率比率效率比率，是某項財務(wù)活動中所費與所得的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。利用效率比率指標(biāo)，可以進行得失比較，考察經(jīng)營成果，評價經(jīng)濟效益。比如，將利潤項目與銷售成本、銷售收入、資本金等項目加以對比，可以計算出成本利潤率、銷售利潤率和資本金利潤率等指標(biāo)，從不同角度觀察比較企業(yè)盈利能力的高低及其增減變化情況。（3）相關(guān)比率相關(guān)比率，是以某個項目和與其有關(guān)但又不同的項目加以對比所得的比率，反映有關(guān)經(jīng)濟活動的相互關(guān)系。比如，將流動資產(chǎn)與流動負債進行對比，計算出流動比率，可以判斷企業(yè)的短期償債能力；將負債總額與資產(chǎn)總額進行對比，可以判斷企業(yè)長期償債能力。利用相關(guān)比率指標(biāo)，可以考察企業(yè)相互關(guān)聯(lián)的業(yè)務(wù)安排得是否合理，以保障經(jīng)營活動順暢進行。3.采用比率分析法時，應(yīng)當(dāng)注意對比項目的相關(guān)性、對比口徑的一致性以及衡量標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性。（三）因素分析法1.因素分析法是依據(jù)財務(wù)指標(biāo)與其驅(qū)動因素之間的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對指標(biāo)影響方向和程度的一種方法。2.因素分析法一般分為四個步驟：（1）確定分析對象，即確定需要分析的財務(wù)指標(biāo)，比較其實際數(shù)額和標(biāo)準(zhǔn)數(shù)額（如上年實際數(shù)額），并計算兩者的差額；（2）確定該財務(wù)指標(biāo)的驅(qū)動因素，即根據(jù)該財務(wù)指標(biāo)的形成過程，建立財務(wù)指標(biāo)與驅(qū)動因素之間的函數(shù)關(guān)系模型；（3）確定驅(qū)動因素的替代順序；（4）按順序計算各驅(qū)動因素脫離標(biāo)準(zhǔn)的差異對財務(wù)指標(biāo)的影響。3.因素分析法又分為連環(huán)替代法和差額分析法（1）連環(huán)替代法連環(huán)替代法，是將分析指標(biāo)分解為各個可以計量的因素，并根據(jù)各個因素之間的依存關(guān)系，順次用各因素的比較值（通常為實際值）替代基準(zhǔn)值（通常為標(biāo)準(zhǔn)值或計劃值），據(jù)以測定各因素對分析指標(biāo)的影響?！景咐?】F公司經(jīng)營多種產(chǎn)品，最近兩年的財務(wù)報表數(shù)據(jù)摘要如表3.1所示：表3.1單位：萬元勿利潤表數(shù)據(jù)尿上年絹本年告銷售收入定10000判30000弄銷售成本（殊變動成本）捆7300遙23560幻管理費用（皺固定成本）孔600笨800閉營業(yè)費用（輔固定成本）維500灣1200燙財務(wù)費用（簡借款利息）汽100栽2640棒稅前利潤鑄1500攪1800蹦所得稅界500盜600狗凈利潤喊1000忘1200航貨幣資金旨500些1000撤應(yīng)收賬款羽2000快8000吹存貨攝5000柳20000耐其他流動資偏產(chǎn)群0另1000池流動資產(chǎn)合販計劉7500個30000伙固定資產(chǎn)著5000坡30000陸資產(chǎn)總計秩12500穴60000廚短期借款咱1850瘋15000暖應(yīng)付賬款嘩200弦300墓其他流動負鋒債傅450散700巾流動負債合鉆計腥2500略16000超長期負債促0解29000狠負債合計戴2500姑45000熄股本釋9000朗13500檢盈余公積垮900根1100篩未分配利潤皆100埋400豎所有者權(quán)益匙合計辯10000么15000珠負債及所有功者權(quán)益總計殘12500推60000蘋要求：花采用連環(huán)替肢代法，按順置序計算確定企銷售凈利率主、總資產(chǎn)周暗轉(zhuǎn)率和權(quán)益羊乘數(shù)變動對員凈資產(chǎn)收益玩率的影響。紅（說明：銷扇售凈利率＝冰凈利潤/銷膛售收入，總掌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率舟＝銷售收入袍/總資產(chǎn)，速權(quán)益乘數(shù)＝批總資產(chǎn)/所臺有者權(quán)益，病凈資產(chǎn)收益社率＝銷售凈然利率×總資祝產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×句權(quán)益乘數(shù)。幅另外，凡涉哈及資產(chǎn)負債孝表項目均用堆年末數(shù)）命【分析毯】按照因素番分析法的四辛個步驟進行價分析：尊（1）狼分析凈資產(chǎn)允收益率蕩上年凈歇資產(chǎn)收益率湊＝1000澡/1000皇0＝10%慘本年凈籮資產(chǎn)收益率路＝1200喜/1500痕0＝8%莫本年與熟上年相比，曬凈資產(chǎn)收益件率降低額＝搶10%－8皺%＝2%斧（2）奇分析產(chǎn)生差儉異的原因，苗就要分析凈鬧資產(chǎn)收益率供的驅(qū)動因素搞因為，躁銷售凈利率啦＝凈利潤/梁銷售收入，丈總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)節(jié)率＝銷售收轉(zhuǎn)入/總資產(chǎn)御，權(quán)益乘數(shù)甜＝總資產(chǎn)/旺所有者權(quán)益傾，財所以，慣凈資產(chǎn)收益紫率＝銷售凈掙利率×總資擦產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×窮權(quán)益乘數(shù)宜（3）粒按銷售凈利圈率、總資產(chǎn)挑周轉(zhuǎn)率和權(quán)受益乘數(shù)的順引序進行替代舅（4）涉按順序計算液各驅(qū)動因素研脫離標(biāo)準(zhǔn)的齡差異對財務(wù)于指標(biāo)的影響稱上年銷得售凈利率＝竭1000/認(rèn)10000排×100%頃＝10%歐本年銷梢售凈利率＝詳1200/翁30000嫌×100%旺＝4%揉上年總禿資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率玩＝1000洲0/125等00＝0.偽8虧本年總鬼資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率塔＝3000困0/600唱00＝0.薄5先上年權(quán)神益乘數(shù)＝1喇2500/濱10000極＝1.25亞本年權(quán)讀益乘數(shù)＝6非0000/蘇15000閉＝4計上年凈辨資產(chǎn)收益率河＝10%×槐0.8×1尾.25＝1酸0%彼本年凈險資產(chǎn)收益率滑＝4%×0亮.5×4＝班8%副第一次馳替代：凈資瘡產(chǎn)收益率＝喪4%×0.式8×1.2落5＝4%泳銷售凈筐利率下降對饑凈資產(chǎn)收益闖率的影響＝誼4%－10雪%＝－6%畫第二次愿替代：凈資壁產(chǎn)收益率＝役4%×0.欲5×1.2足5＝2.5釘%早總資產(chǎn)是周轉(zhuǎn)率下降丹對凈資產(chǎn)收糖益率的影響斯＝2.5%海－4%＝－流1.5%礎(chǔ)第三次損替代：凈資策產(chǎn)收益率＝哨4%×0.鞋5×4＝8遭%注權(quán)益乘紛數(shù)提高對凈厲資產(chǎn)收益率總的影響＝8予%－2.5途%＝5.5雖%卵（2）矮差額分析法轟設(shè)某一撒經(jīng)濟指標(biāo)是唱由相互聯(lián)系飛的a、b、警c三個因素烈組成。筒計劃指戶標(biāo)N＝ab刊c

口實際指神標(biāo)N′＝a線′b′c′背在測定纏各個因素變?yōu)硠訉υ撝笜?biāo)御的影響程度紡時，按a、程b、c的替邊換順序計算洗如下：跪第一次浙替代N1＝件a′bc話第二次覺替代N2＝狼a′b′c堪Na＝漿N1－N＝辮（a′－a午）bc匆Nb＝賴N2－N1甚＝a′（b賀′－b）c恨Nc＝距N′－N2見＝a′b′拾（c′－c遣）沿差額＝喝N′－N＝襪Na＋Nb鑒＋Nc風(fēng)可以把灰這種方法叫遭差額分析法蜂。廈由此可根見，差額分智析法適用于較因素之間具客有乘積關(guān)系家，是連環(huán)替船代法的一種封簡化形式。貢【案例唯2】沿用案聞例1的資料疾，要求：危①采用艇差額分析法豪，按順序計器算確定所有仙者權(quán)益變動擔(dān)和凈資產(chǎn)收刃益率變動對禾凈利潤的影狼響。

暖②采用抓差額分析法壓，按順序計撲算確定總資啟產(chǎn)凈利率和希權(quán)益乘數(shù)變暫動對凈資產(chǎn)墳收益率的影腥響。悠③采用迫差額分析法足，按順序計開算確定總資醉產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和艇銷售凈利率怠變動對總資挖產(chǎn)凈利率的喇影響。準(zhǔn)【分析圈】暗①上年卵的所有者權(quán)扇益為100臣00萬元蹄本年的牲所有者權(quán)益摩為1500碌0萬元液上年的驟凈資產(chǎn)收益孝率＝100質(zhì)0/100晨00×10籃0%＝10巾%

喊本年的歌凈資產(chǎn)收益娘率＝120乞0/150搖00×10缺0%＝8%騙上年的西凈利潤＝1腰0000×株10%＝1暢000（萬虹元）亂本年的量凈利潤＝1笛5000×左8%＝12適00（萬鼠元）鼻所有者靈權(quán)益增加影誘響凈利潤數(shù)希額＝（15謙000－1矛0000）闊×10%＝方500（萬坑元）

舅凈資產(chǎn)矮收益率下降蠢影響凈利潤謎數(shù)額＝15嶺000×（擔(dān)8%－10伸%）＝－3鷹00（萬元陳）

灑②上年屑總資產(chǎn)凈利超率＝100亂0/125唱00×10來0%＝8%訊巡本年總梯資產(chǎn)凈利率頁＝1200才/6000黨0×100擇%＝2%

洪上年權(quán)雅益乘數(shù)＝1拋2500/滿10000贊＝1.25藍報本年權(quán)故益乘數(shù)＝6受0000/螺15000快＝4

魄上年凈燕資產(chǎn)收益率叮＝8%×1條.25＝1勉0%塊本年凈抵資產(chǎn)收益率舉＝2%×4省＝8%魄總資產(chǎn)擋凈利率下降御對凈資產(chǎn)收陰益率的影響積：（2%－見8%）×1慣.25＝－記7.5%

肌權(quán)益乘巾數(shù)上升對凈遍資產(chǎn)收益率大的影響＝（防4－1.2栗5）×2%當(dāng)＝5.5%搶烘③上年壟總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)聲率＝100鉤00/12左500＝0這.8

沉本年總幸資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率患＝3000點0/600粥00＝0.斥5

泳上年銷承售凈利率＝鞏1000/巨10000嗚×100%填＝10%

責(zé)本年銷閥售凈利率＝陵1200/伶30000褲×100%自＝4%阿上年總總資產(chǎn)凈利率興＝0.8×渾10%＝8愚%曉本年總境資產(chǎn)凈利率友＝0.5×辨4%＝2%籠予總資產(chǎn)新周轉(zhuǎn)率變動簽對總資產(chǎn)凈悠利率的影響艦＝（0.5搬－0.8）笨×10%＝狂－3%

俱銷售凈書利率變動對趣總資產(chǎn)凈利芒率的影響＝鑰0.5×（眉4%－10庸%）＝－3那%買競第二節(jié)基殖本的財務(wù)報覺表分析吵基本的末財務(wù)報表分岔析內(nèi)容包括巷償債能力分勸析、營運能籮力分析、盈累利能力分析兼、發(fā)展能力村分析和現(xiàn)金陪流量分析五康個方面。厭為便于稱說明，本節(jié)倆各項財務(wù)指察標(biāo)的計算，傅將主要采用柄北方公司作靜為例子，該困公司的資產(chǎn)祝負債表、利腥潤表如表3拴.2、3.米3所示：鼠表3.妙2癥揪攜皆擱資產(chǎn)負債恨表論編制單曉位：北方公昂司墳棒腔2×稿13年12羅月31日階拆唉候單位：元襯資產(chǎn)揭年末余額姑年初余額樸負債和所有煙者權(quán)益

榆（或股澇東權(quán)益）螞年末余額易年初余額診流動資產(chǎn)：削吳袖流動負債：景傲拐貨幣資金爺53913汗1儲11613熟00猾短期借款糧10515紹0畫30250敵0劣交易性金融禽資產(chǎn)（以公瓣允價值計量翁且其變動計努入當(dāng)期損益奴的金融資產(chǎn)汽）改0傲15000染交易性金融危負債（以公石允價值計量葬且其變動計賀入當(dāng)期損益淋的金融負債星）貢0電0懷應(yīng)收票據(jù)礦66000嫁24600把0嫌應(yīng)付票據(jù)寬10000流0漠20000就0晃應(yīng)收賬款蓬59820煩0照29910擦0堡應(yīng)付賬款熱74900紛0臘95380濃0摸預(yù)付款項昨10000帖0譜10000撥0瑞預(yù)收款項拆0右0替應(yīng)收利息瀉0句0悶應(yīng)付職工薪賞酬虜18000缺0妥11000賄0孕應(yīng)收股利所0弄0涉應(yīng)交稅費兆22673懂1舞36600竊其他應(yīng)收款浴5000蹤5000選應(yīng)付利息霧0粗1000殘存貨準(zhǔn)24847順00凱25800鏟00您應(yīng)付股利尸72482筋6.25悶0框一年內(nèi)到期橋的非流動資認(rèn)產(chǎn)煎0襯0幅其他應(yīng)付款短50000敗50000逢其他流動資吹產(chǎn)墾10000鄰0孫10000導(dǎo)0愁一年內(nèi)到期肌的非流動負苦債尋0棕10000眉00新流動資產(chǎn)合溝計約38930焰31縮45064云00傳其他流動負曉債捏0園0紫非流動資產(chǎn)皺：財湖息流動負債合勢計右21357節(jié)07.25執(zhí)26539慣00懷可供出售金盜融資產(chǎn)蓄28600晚0曉55000肚非流動負債論：局妨咽持有至到期宮投資送0蘇20000身0耀長期借款密66000仿0睡60000迫0冒長期應(yīng)收款觀0酒0晴應(yīng)付債券上0蠢0補長期股權(quán)投虹資暖65200凱0市42400躍0稅長期應(yīng)付款挺0始0魔投資性房地勿產(chǎn)湯0顛0賊專項應(yīng)付款濕0陷0君固定資產(chǎn)匹22010魂00讓11000替00總預(yù)計負債無0溉0任在建工程營42800齡0畝15000戲00裳遞延收益只0便0輔工程物資托30000獻0煌0始遞延所得稅嫁負債眠0城2500田固定資產(chǎn)清誼理滋0充0籃其他非流動籍負債植0援0喂生產(chǎn)性生物氣資產(chǎn)福0喘0呈非流動負債斑合計槽66000解0煉60250猶0鏟油氣資產(chǎn)愧0沿0特負債合計胞27957似07.25俊32564摩00鋼無形資產(chǎn)哪54000民0趨60000熄0唇所有者權(quán)益別（或股東權(quán)齡益）：用扎萍開發(fā)支出裕0愉0禾實收資本（燈或股本）仿49807蜻20已49807貴20間商譽麻0柱0額資本公積雜0般0第遞延所得稅征資產(chǎn)繩9750比0以減：庫存股酷0披0段其他非流動貢資產(chǎn)懇20000卸0汁20250沒0少盈余公積既22074日0同11000各0兵非流動資產(chǎn)雷合計蘿46167練50悼40815逆00鐘未分配利潤著51261挖3.75掉24078適0揪歷尖紛所有者權(quán)益紡合計先57140脅73.75壘53315怎00中資產(chǎn)總計販85097讓81礦85879拿00衫負債和所有桶者權(quán)益總計辦85097槳81壁85879括00惹表3.移3壯柏慎利潤束表（簡表）凡編制單熱位：北方公季司豐2尿×13年度獸匆脫虎單位：元康項目綁本年金額紋上年金額蔑一、營業(yè)收主入基50000迅00丸47500守00秘減：營業(yè)成祖本溉35000嚴(yán)00彩33250活00總營業(yè)稅金及要附加邀8000掌7600粉銷售費用錘80000巴76000債管理費用騎63000奶0鋪59700痰0轉(zhuǎn)財務(wù)費用苗17000焰0朋15800塌0獅資產(chǎn)減值損呀失聰60000壞58000輛加：公允價對值變動收益郊（損失以“仇－”號填列做）熟0蟻0置投資收益（肅損失以“－廣”號填列）他91000炮0麗86500傾0踐二、營業(yè)利坐潤（虧損以悄“－”號填腹列）難14620主00如13934凳00開加：營業(yè)外臥收入臥20000兔0掩19000昂0花減：營業(yè)外萍支出繳80000拌75000骨三、利潤總淹額（虧損總饒額以“－”核號填列）絹15820蓮00榨15084撒00啊減：所得稅獲費用鋸47460萄0鏟45252嶺0導(dǎo)四、凈利潤政（凈虧損以頓“－”號填餡列）甚11074動00角10558注80很指標(biāo)規(guī)藥律：槽恰需要單盡獨記憶的指扛標(biāo)：值（1）搞權(quán)益乘數(shù)換（2）屢利息保障倍曲數(shù)舒（3）舉資本保值增碎值率柏（4）皆凈收益營運漁指數(shù)悉（5）窩現(xiàn)金營運指千數(shù)坦莊鏡一、償債能蛋力分析軋償債能置力是指企業(yè)祝用其資產(chǎn)償亮還長期債務(wù)全與短期債務(wù)興的能力。企壟業(yè)有無支付頓現(xiàn)金的能力府和償還債務(wù)牢能力，是企貿(mào)業(yè)能否健康繞生存和發(fā)展豪的關(guān)鍵。企展業(yè)償債能力塑是反映企業(yè)昆財務(wù)狀況和墻經(jīng)營能力的懂重要標(biāo)志。雹對償債扯能力進行分躲析有利于債哪權(quán)人進行正濤確的借貸決拿策；有利于鹽投資者進行師正確的投資鋪決策；有利腸于企業(yè)經(jīng)營找者進行正確斬的經(jīng)營決策沒；有利于正蛙確評價企業(yè)蝴的財務(wù)狀況色。激償債能構(gòu)力的衡量方汪法有兩種：所第一種是比幫較可供償債減資產(chǎn)與債務(wù)聲的存量，資婦產(chǎn)存量超過緒債務(wù)存量較跳多，則認(rèn)為效償債能力較伸強；第二種鉆是比較經(jīng)營美活動現(xiàn)金流塊量和償債所低需現(xiàn)金，如撐果產(chǎn)生的現(xiàn)鉆金超過需要籃的現(xiàn)金較多腐，則認(rèn)為償瘦債能力較強戶。攻債務(wù)一湖般按到期時煌間分為短期恩債務(wù)和長期弊債務(wù)，償債起能力分析也噴由此分為短偉期償債能力全分析和長期剛償債能力分懲析。儲1.短肌期償債能力擱分析充短期償霧債能力主要南考察的是流辣動資產(chǎn)對流座動負債的清矩償能力。企頭業(yè)短期償債尤能力的衡量練指標(biāo)主要有拳營運資金、擁流動比率、腹速動比率和挨現(xiàn)金比率。急（1）堪營運資金＝玻流動資產(chǎn)－債流動負債兇當(dāng)流動盛資產(chǎn)大于流攔動負債時，杯營運資金為間正，說明企刑業(yè)財務(wù)狀況巧穩(wěn)定，不能儉償債的風(fēng)險齡較小。反之輕，當(dāng)流動資橡產(chǎn)小于流動熊負債時，營忍運資金為負紡，此時，企遞業(yè)部分非流菊動資產(chǎn)以流還動負債作為協(xié)資金來源，泡企業(yè)不能償援債的風(fēng)險很目大。因此，方企業(yè)必須保鏡持正的營運債資金，以避穩(wěn)免流動負債倘的償付風(fēng)險震。躁營運資沃金是絕對數(shù)凈，不便于不呆同企業(yè)之間縱的比較。因趙此，在實務(wù)裹中直接使用削營運資金作皆為償債能力樓的衡量指標(biāo)凡受到局限，紡償債能力更凍多的通過債卻務(wù)的存量比亡率來評價。黃短期債耍務(wù)的存量比停率包括流動題比率、速動月比率、現(xiàn)金緊比率。評（2）喉流動比率＝蝕流動資產(chǎn)÷根流動負債滲流動比適率假設(shè)全部牲流動資產(chǎn)都季可用于償還民流動負債，耕表明每1元把流動負債有動多少流動資臨產(chǎn)作為償債胳保障。通常走流動比率越答大短期償債垮能力越強。甩流動比等率是用以反備映企業(yè)流動蘭資產(chǎn)償還到勿期流動負債盜能力的指標(biāo)淺。它不能作漫為衡量企業(yè)鐮短期償債能微力的絕對標(biāo)鍵準(zhǔn)。運用流舌動比率進行統(tǒng)短期償債能立力分析時，嗚也存在一定租的局限性：素①流動李比率高不意邀味著短期償隙債能力一定蔽很強。跟流動比祥率過高的原坡因可能是：喉（1）存貨賓積壓；（2倒）應(yīng)收賬款畜增多且收賬枝期延長；（面3）閑置現(xiàn)口金的持有量飲過多（會造完成企業(yè)機會辱成本的增加杯和獲利能力溫的降低）。裹因此，確流動比率是總對短期償債葡能力的粗略呼估計，還需俗進一步分析徐流動資產(chǎn)的伏構(gòu)成項目。船②不存才在統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)虎的流動比率撿數(shù)值。不同檢行業(yè)的流動勇比率通常會就有較大的區(qū)場別。營業(yè)周蘿期、流動資長產(chǎn)中的應(yīng)收嘩賬款和存貨奶的周轉(zhuǎn)速度毅是影響流動癥比率的主要賀因素。營業(yè)劇周期短、應(yīng)俗收賬款和存域貨的周轉(zhuǎn)速蹈度快的企業(yè)銜其流動比率嚼低一些也是狡正常的。舒③計價驗基礎(chǔ)的不一怖致在一定程想度上削弱了勞該比率反映石短期償債能鑼力的可靠性逮。計算流動竭比率時（速觸動比率亦如些此），分母園中的短期負底債較多采用狐到期值計價棕，而分子中茶的流動資產(chǎn)恰有的采用現(xiàn)五值計價（如香現(xiàn)金、銀行句存款），有罷的采用歷史綿成本計價（切如存貨），冒還有的采用棋未來價值計搖價（如應(yīng)收精賬款）。計聾價基礎(chǔ)不一租致必然導(dǎo)致辭流動比率反殲映短期償債廢能力的可靠眨性下降。所式以，流動資京產(chǎn)的未來價灰值與流動負廳債的未來價李值之比才能檔更好地反映坦企業(yè)的短期護償債能力。此④該比伶率只反映報綱告日的靜態(tài)亞狀況，具有券較強的粉飾印效應(yīng)，因此若要注意企業(yè)妨?xí)嫹治銎诨昂蟮牧鲃佑荣Y產(chǎn)和流動扭負債的變動窯情況。震流動資筍產(chǎn)中各要素玉所占比例的輝大小，對企訂業(yè)償債能力漫有重要影響短，流動性較蔬差的項目所德占比重越大合，企業(yè)償還否到期債務(wù)的息能力就越差慌。而企業(yè)可亮以通過瞬時計增加流動資支產(chǎn)或減少流桌動負債等方外法來粉飾其耳流動比率，勻人為操縱其分大小，從而夕誤導(dǎo)信息使夢用者。塌根據(jù)表旁3.2，北館方公司2×疲13年年初能與年末的流插動資產(chǎn)分別雁為4506傍400元、拌38930愧31元，流全動負債分別陷為2653足900元、逮21357擊07.25意元，則該公泥司流動比率殲為：庫年初流頸動比率＝4游50640召0÷265震3900＝墓1.698仁年末流搜動比率＝3務(wù)89303乎1÷213嫩5707.味25＝1.予823需北方公航司2×13想年末的流動儲比率高于年勤初的流動比橫率，說明該轉(zhuǎn)公司短期償兇債能力有所芬提高。滴（3）速動基比率＝速動書資產(chǎn)÷流動嘗負債＝流動柿比率－非速荒動資產(chǎn)/流雪動負債蒼其中：狹貨幣資金、罵交易性金融映資產(chǎn)和各種翠應(yīng)收款項等川，可以在較隸短時間內(nèi)變遇現(xiàn)，稱為速孟動資產(chǎn)；另茅外的流動資拘產(chǎn)，包括存但貨、預(yù)付款海項、一年內(nèi)俯到期的非流袋動資產(chǎn)和其貢他流動資產(chǎn)太等，屬于非雕速動資產(chǎn)。奉速動資患產(chǎn)主要剔除圣了存貨，原稼因如下：梯①流動宋資產(chǎn)中存貨贈的變現(xiàn)速度匆最慢；童②部分評存貨可能已隊被抵押；歸③存貨雅成本和市價肆可能存在差難異。雀由于剔雷除了存貨等艇變現(xiàn)能力較然差的資產(chǎn)，遞速動比率比生流動比率能抄更準(zhǔn)確、可茂靠地評價企傳業(yè)資產(chǎn)的流軍動性及償還獵短期債務(wù)的點能力。遇一般情灶況下，速動興比率越大，材短期償債能情力越強。采注意：辯不能說速動株比率高于1糟的企業(yè)一定勢有償還到期號債務(wù)的能力悟；也不能說啊速動比率低分于1的企業(yè)凱沒有償還到航期債務(wù)的能保力。如果速隙動比率大于物1，也會因拆企業(yè)現(xiàn)金及互應(yīng)收賬款資突金占用過多擊而大大增加孟企業(yè)的機會沿成本。影響尸速動比率可敲信性的重要岡因素是應(yīng)收酒賬款的變現(xiàn)燃能力。河根據(jù)表睬3.2，北填方公司2×港13年的年禮初速動資產(chǎn)喘為1726逮400元（那11613遲00＋15嚇000＋2型46000牽＋2991但00＋50朝00），年逆末速動資產(chǎn)熟為1208盆331元（搬53913兵1＋660定00＋59麻8200＋江5000）稍。北方公司俘的速動比率遷為：奧年初速愚動比率＝1身72640浮0÷265柄3900＝總0.651房年末速月動比率＝1困20833汁1÷213特5707.躬25＝0.司566粱北方公健司2×13片年年初和年蘇末的速動比瓦率都比一般亦公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)低禽，其短期償湯債能力較弱詠。赴（4）彩現(xiàn)金比率＝鼠（貨幣資金停＋交易性金池融資產(chǎn)）÷缺流動負債皺現(xiàn)金比佩率剔除了應(yīng)行收賬款對償副債能力的影續(xù)響，最能反聾映企業(yè)直接嶼償付流動負榮債的能力，印表明每1元澇流動負債有漿多少現(xiàn)金資爬產(chǎn)作為償債斑保障。虛由于流賊動負債是在賴一年（或一歲個營業(yè)周期免內(nèi)）陸續(xù)到特期清償，所辯以并不需要饑企業(yè)時時保出留相當(dāng)于流圾動負債金額貞的現(xiàn)金資產(chǎn)蒸。經(jīng)驗研究淡表明，0.巧2的現(xiàn)金比參率就可以接娘受。累因此，焰這一比率過蹲高，同樣意榜味著企業(yè)過鞋多資源占用蓄在盈利能力退較低的現(xiàn)金戶資產(chǎn)上從而功影響企業(yè)盈蹦利能力。號根據(jù)表暫3.2，北迅方公司的現(xiàn)芳金比率為：以年初現(xiàn)型金比率＝（過11613桶00＋15南000）÷董26539圣00＝0.駝443做年末現(xiàn)笨金比率＝半53913勇1÷213秒5707.鍬25＝0.護252堪可見，宿北方公司雖棒然速動比率漏比較低，但煩現(xiàn)金比率偏勢高（超過了圈0.2），可說明該公司脈短期償債能要力還是有一遷定的保障。停【問題哄1】若速動程比率大于1叢，賒購原材糾料若干，將漂會增大流動社比率？降低岔流動比率？橡降低營運資服本？斬兵【思考屆】若速動比孤率大于1，肺償還應(yīng)付賬遙款若干，將賞會（）。秒A.增思大流動比率惜，不影響速贊動比率伙B.增霞大速動比率牧，不影響流這動比率坑C.增秩大流動比率衣，也增大速呼動比率津D.降燈低流動比率伏，也降低速騾動比率農(nóng)『正確釀答案』C

旁2.長期者償債能力分蛋析臥長期償送債能力是指飛企業(yè)在較長才的期間償還絮債務(wù)的能力究。長期來看字，所有債務(wù)觀都要償還，奉因此，長期捧償債能力衡炸量的是對企塵業(yè)所有負債甘的清償能力丈。反映長期規(guī)償債能力的虧存量比率主念要有四項：趣資產(chǎn)負債率貞、產(chǎn)權(quán)比率譜、權(quán)益乘數(shù)槐和利息保障衰倍數(shù)。殃（1）井資產(chǎn)負債率姐＝（負債總使額÷資產(chǎn)總疏額）×10接0%插資產(chǎn)負香債率反映總杯資產(chǎn)中有多株大比例是通飛過負債取得哭的，它可以疼衡量企業(yè)清宇算時對債權(quán)拖人權(quán)益的保討障程度。顏資產(chǎn)負王債率越低，扔表明企業(yè)償墳債越有保證遼，企業(yè)的長晚期償債能力詠越強，貸款濤越安全。資屈產(chǎn)負債率還映代表企業(yè)的織舉債能力。器一個企業(yè)的朝資產(chǎn)負債率仁越低，舉債劫越容易。如喪果資產(chǎn)負債忠率高到一定凝程度，沒有移人愿意提供枕貸款了，則記表明企業(yè)的策舉債能力已奉經(jīng)用盡。即利益主板體不同，看跌待該指標(biāo)的迷立場也不同軋：吹從債權(quán)癥人的立場看禮，債務(wù)比率氏越低越好，逗企業(yè)償債有掙保證，貸款塊不會有太大距風(fēng)險；海從股東盛的立場看，辛其關(guān)心的是蠻舉債的效益怖。在全部資幻本利潤率高強于借款利息溉率時，負債垮比率越大越宅好；裳從經(jīng)營也者的立場看依，其進行負趕債決策時，踐更關(guān)注如何冊實現(xiàn)風(fēng)險和步收益的平衡侮。俯資產(chǎn)負穴債率較低表評示財務(wù)風(fēng)險譜較低，但同才時也意味著承可能沒有充送分發(fā)揮財務(wù)姥杠桿的作用倆，盈利能力匪也較低；而交較高的資產(chǎn)漲負債率表示憶較大的財務(wù)跪風(fēng)險和較高洗的盈利能力戀。只有當(dāng)負愚債增加的收坦益能夠涵蓋盤其增加的風(fēng)王險時，經(jīng)營錯者才能考慮芒借入負債。昂而在風(fēng)險和界收益實現(xiàn)平步衡條件下，喪是選擇較高護的負債水平烏還是較低的胸負債水平，婆則取決于經(jīng)級營者的風(fēng)險沃偏好等多種野因素。逐（2）涂產(chǎn)權(quán)比率＝畢負債總額÷鼓所有者權(quán)益老×100%牲反映了遲債權(quán)人資本押受股東權(quán)益任保障的程度翼，或者是企軍業(yè)清算時對截債權(quán)人利益多的保障程度鍵。一般來說速，這一比率沈越低，表明阿企業(yè)長期償光債能力越強襲，債權(quán)人權(quán)此益保障程度駝越高。船（3）碼權(quán)益乘數(shù)＝折總資產(chǎn)÷股碑東權(quán)益＝1踏＋產(chǎn)權(quán)比率哀＝兵權(quán)益乘陸數(shù)表明每1帝元股東權(quán)益般擁有的資產(chǎn)棋額。在企業(yè)金存在負債的膽情況下，權(quán)帳益乘數(shù)大于闖1。流產(chǎn)權(quán)比璃率和權(quán)益乘皺數(shù)是資產(chǎn)負撞債率的另外論兩種表現(xiàn)形購式，和資產(chǎn)巖負債率的性礎(chǔ)質(zhì)一樣，是嘩常用的反映圣財務(wù)杠桿水瀉平的指標(biāo)。杜財務(wù)杠桿既辛表明債務(wù)多烘少，與償債陣能力有關(guān)；查財務(wù)杠桿又厲影響總資產(chǎn)縫凈利率和權(quán)舟益凈利率之旨間的關(guān)系，饞還表明權(quán)益寨凈利率的風(fēng)棚險高低，與龍盈利能力有屠關(guān)。崖因此，涌企業(yè)的資產(chǎn)掉負債率高，香產(chǎn)權(quán)比率高制、權(quán)益乘數(shù)焦高，是高風(fēng)王險的財務(wù)結(jié)標(biāo)構(gòu)；企業(yè)的絕資產(chǎn)負債率扭低，產(chǎn)權(quán)比坊率低、權(quán)益尺乘數(shù)低，是過低風(fēng)險的財艇務(wù)結(jié)構(gòu)。戰(zhàn)根據(jù)表朗3.2，北制方公司的資追產(chǎn)負債率為呀：劫年初資固產(chǎn)負債率＝宇32564掠00÷85各87900夾×100%漏＝37.9揚2%鑰年末資浮產(chǎn)負債率＝記27957蜂07.25臣÷8509蘿781×1北00%＝3么2.85%溫年初產(chǎn)木權(quán)比率＝3蝶25640擦0÷533呢1500×高100%＝唇61.08豎%直年末產(chǎn)佳權(quán)比率＝2致79570凡7.25÷切57140浮73.75童×100%旗＝48.9焦3%蔑年初權(quán)替益乘數(shù)＝8渣58790盤0÷533看1500＝略1.611薦年末權(quán)叔益乘數(shù)＝8劉50978漲1÷571父4073.比75＝1.賀489曉北方公輔司年初資產(chǎn)贈負債率為3況7.92%弟，年末資產(chǎn)跪負債率為3赴2.85%鵝，有所下降庭，表明企業(yè)牢負債水平降拖低。但償債灘能力強弱還毀需結(jié)合行業(yè)堂水平進一步租分析。假設(shè)塊北方公司所序處的行業(yè)是挽個資產(chǎn)負債扎率低的行業(yè)晃，所屬的行尺業(yè)平均資產(chǎn)聚負債率為3改0%（產(chǎn)權(quán)矩比率是30宮%÷70%耕＝42.8歪6%），說肉明盡管北方喚公司資產(chǎn)負思債率下降，區(qū)財務(wù)風(fēng)險有秒所減少但相粉對于行業(yè)水捉平而言其財純務(wù)風(fēng)險仍然輕較高，長期防償債能力較說弱。泰（4）呆利息保障倍范數(shù)（又稱已熟獲利息倍數(shù)磚）國＝息稅廚前利潤÷全資部利息費用去＝（凈誘利潤＋利潤游表中的利息褲費用＋所得稠稅）÷全部洗利息費用去公式中篩：警分子“疏息稅前利潤霸”是指利潤及表中未扣除壽利息費用和覆所得稅前的注利潤。弊分母“來全部利息費芳用”是指本甚期發(fā)生的全搏部應(yīng)付利息遵，不僅包括倉計入利潤表具財務(wù)費用中斃的利息費用蟻，還應(yīng)包括踩計入資產(chǎn)負拐債表固定資殖產(chǎn)等成本的柔資本化利息環(huán)。實務(wù)中，蚊如果本期資獎本化利息金伴額較小，可床將財務(wù)費用樣金額作為分嶄母中的利息暑費用。稼長期債商務(wù)不需要每雜年還本，卻漸需要每年付據(jù)息。利息保錢障倍數(shù)表明搖每1元利息鏡支付有多少余倍的息稅前歸利潤作保障籌，它可以反互映債務(wù)政策腰的風(fēng)險大小庫。利息保障刊倍數(shù)越大，睬利息支付越欠有保障。如酸果利息支付浮尚且缺乏保兵障，歸還本脂金就更難指賭望。因此，候利息保障倍懸數(shù)可以反映等長期償債能信力。針注意：澆①該比率只嬸能反映企業(yè)逃支付利息的絞能力和企業(yè)遺舉債經(jīng)營的獎基本條件，副不能反映企膨業(yè)債務(wù)本金竊的償還能力浙。舅②由于沸企業(yè)償還借煌款的本金和尤利息不是用糟利潤支付，會而是用流動達資金來支付沙，所以使用挖這一比率進清行分析時，腦不能說明企饞業(yè)是否有足飼夠多的流動恭資金償還債營務(wù)本息。俯③使用肉該指標(biāo)時，風(fēng)還應(yīng)注意非董付現(xiàn)費用問美題。栗從長期羞來看，利息距保障倍數(shù)至富少要大于1染（國際公認(rèn)捕標(biāo)準(zhǔn)為3）冒，也就是說圍，息稅前利箭潤至少要大吉于利息費用貨，企業(yè)才具稍有負債的可莊能性。企業(yè)乎必須擁有支奏付其所有費態(tài)用的資金，倡但從短期來志看，企業(yè)的史固定資產(chǎn)折姑舊費用、遞向延資產(chǎn)攤銷逗、無形資產(chǎn)迎攤銷等非付越現(xiàn)費用，并斥不需要現(xiàn)金巧支付，只需坡從企業(yè)當(dāng)期糖利潤中扣除銳。緒因而，座有些企業(yè)即厲使在利息保廈障倍數(shù)低于停1的情況下混，也能夠償拖還其債務(wù)利敢息。但這種亭支付能力是別暫時的，當(dāng)左企業(yè)需要重較置資產(chǎn)時，張勢必發(fā)生支歇付困難。因假此，在分析胞時需要比較斜企業(yè)連續(xù)多腿個會計年度售（如5年）綁的利息保障皇倍數(shù)，以說所明企業(yè)付息殖能力的穩(wěn)定執(zhí)性。講根據(jù)表櫻3.3，假尤定表中財務(wù)婚費用全部為漠利息費用，墨資本化利息影為0，則北跡方公司利息便保障倍數(shù)為汽：集上年利堆息保障倍數(shù)迫＝（150證8400＋漿15800右0）÷15協(xié)8000＝番10.54脊7尚本年利喂息保障倍數(shù)激＝（158滴2000＋嬸17000識0）÷17熊0000＝逃10.30荷6忍從以上議計算結(jié)果看難，雖北方公娘司的利息保槳障倍數(shù)減少交，利息支付虜能力有所下輔降，但利息蒜保障倍數(shù)還消是比較高，霸有較高的償術(shù)債能力。不止過還需要與遞其他企業(yè)特站別是本行業(yè)露平均水平進膠行比較來分隊析評價。遍3.影康響償債能力鞠的其他因素遼（1）爆可動用的銀在行貸款指標(biāo)愁或授信額度圍；辰（2）停資產(chǎn)質(zhì)量：養(yǎng)在財務(wù)報表迎內(nèi)反映的資諒產(chǎn)金額為資溉產(chǎn)的賬面價聲值，但由于趟財務(wù)會計的愿局限性，資打產(chǎn)的賬面價妥值與實際價枯值可能存在盟差異，如資繡產(chǎn)可能被高爽估或低估，晶一些資產(chǎn)無快法進入到財土務(wù)報表等。輩此外，資產(chǎn)辮的變現(xiàn)能力猛也會影響償恒債能力。如爪果企業(yè)存在誦很快變現(xiàn)的般長期資產(chǎn)，裂會增加企業(yè)秧的短期償債昏能力。鵲（3）醋或有事項和帽承諾事項；丑（4）正經(jīng)營租賃。棉經(jīng)營租賃的帝負債未反映亦在資產(chǎn)負債經(jīng)表中，因此域經(jīng)營租賃作騙為一種表外家融資方式，書會影響企業(yè)睡的償債能力斑，特別是經(jīng)紋營租賃期限五較長、金額齊較大的情況如。因此，如故果企業(yè)存在鞏經(jīng)營租賃應(yīng)遍考慮租賃費玉用對償債能跌力的影響。曾二、營運能帆力分析縫營運能由力主要指資軌產(chǎn)運用、循殘環(huán)的效率高譯低。一般而稍言，資金周已轉(zhuǎn)速度越快訓(xùn)，說明企業(yè)或的資金管理慢水平越高，三資金利用效患率越高，企某業(yè)可以以較千少的投入獲獎得較多的收童益。因此，擾營運能力比寒率是衡量企技業(yè)資產(chǎn)管理薄效率的財務(wù)涌比率?；j常見的慧有：應(yīng)收賬南款周轉(zhuǎn)率、紅存貨周轉(zhuǎn)率宋、流動資產(chǎn)末周轉(zhuǎn)率、固振定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)丙率和總資產(chǎn)旦周轉(zhuǎn)率何1.應(yīng)雨收賬款周轉(zhuǎn)刪率枝反映應(yīng)飼收賬款周轉(zhuǎn)堅情況的比率簡有應(yīng)收賬款簽周轉(zhuǎn)率（次禽數(shù)）和應(yīng)收糊賬款周轉(zhuǎn)天帆數(shù)。鋪應(yīng)收賬營款周轉(zhuǎn)率（跑次數(shù)）＝銷雅售收入凈額粱÷應(yīng)收賬款厘平均余額憤＝銷售膝收入凈額÷筐[（期初應(yīng)亦收賬款＋期山末應(yīng)收賬款悔）÷2]匯應(yīng)收賬峽款周轉(zhuǎn)天數(shù)遲，也稱為應(yīng)勢收賬款收現(xiàn)專期，表明從肯銷售開始到扛收回現(xiàn)金平葬均需要的天似數(shù)，計算公摘式如下：切應(yīng)收賬族款周轉(zhuǎn)天數(shù)輩＝計算期天敵數(shù)÷應(yīng)收賬摧款周轉(zhuǎn)次數(shù)屬＝計算雖期天數(shù)×應(yīng)效收賬款平均兔余額÷銷售隙收入凈額督一般說滅來，應(yīng)收賬貞款周轉(zhuǎn)率越劫高、周轉(zhuǎn)天谷數(shù)越短表明蟻應(yīng)收賬款管姨理效率越高波。笛在計算寸和使用應(yīng)收殺賬款周轉(zhuǎn)率束指標(biāo)時應(yīng)注繡意如下問題險：造（1）嗎銷售收入的賊賒銷比例問燕題。從理論結(jié)上講，應(yīng)收痰賬款是由賒蒙銷引起的，牛其對應(yīng)的收資入應(yīng)為賒銷懼收入，而非警全部銷售收鄉(xiāng)入。但是賒稿銷數(shù)據(jù)難以劉取得，且可度以假設(shè)現(xiàn)金謝銷售是收現(xiàn)散時間為零的咐應(yīng)收賬款，駕因此只要保贈持計算口徑希的歷史一致位性，可以使聞用扣除銷售典折扣和折讓叮后的銷售凈暑額進行計算青?！颁N售收憶入”數(shù)據(jù)使愧用利潤表中稼的“營業(yè)收捉入”。兄（2）扇應(yīng)收賬款期夕末余額的可凍靠性問題。麗應(yīng)收賬款是扛特定時點的失存量，容易加受季節(jié)性、仙偶然性和人煎為因素的影至響。在用應(yīng)膽收賬款周轉(zhuǎn)飛率進行業(yè)績禁評價時，可現(xiàn)以使用年初望和年末的平警均數(shù)，或者告使用多個時娃點的平均數(shù)膝，以減少這粗些因素的影拐響。雨（3）艷應(yīng)收賬款的催減值準(zhǔn)備問肺題。計算應(yīng)彩收賬款周轉(zhuǎn)尺率時，應(yīng)收陵賬款應(yīng)為未戴扣除壞賬準(zhǔn)逮備的金額。劉（4）吃應(yīng)收賬款包提括會計報表攜中“應(yīng)收賬柜款”和“應(yīng)戚收票據(jù)”等朵全部賒銷賬裁款在內(nèi)，因廟為應(yīng)收票據(jù)粗是銷售形成冬的應(yīng)收款項慚的另一種形表式。財應(yīng)收賬怎款周轉(zhuǎn)率反逼映了企業(yè)應(yīng)已收賬款周轉(zhuǎn)信速度的快慢拔及企業(yè)對應(yīng)芝收賬款管理擱效率的高低論。在一定時訪期內(nèi)周轉(zhuǎn)次診數(shù)多，周轉(zhuǎn)笨天數(shù)少表明海：侄（1）密企業(yè)收賬迅遼速，信用銷求售管理嚴(yán)格隸；盡（2）喝應(yīng)收賬款流拖動性強，從臘而增強企業(yè)儀短期償債能瓶力；烏（3）外可以減少收偷賬費用和壞畝賬損失，相驢對增加企業(yè)謊流動資產(chǎn)的容投資收益；蜻（4）暗通過比較應(yīng)呆收賬款周轉(zhuǎn)倆天數(shù)及企業(yè)俊信用期限，求可評價客戶撕的信用程度球，調(diào)整企業(yè)如信用政策。臣根據(jù)表斷3.2、3朗.3，北方妨公司2×1里3年度銷售奉收入500拒0000元丘，2×13隙年年末應(yīng)收勿賬款、應(yīng)收皂票據(jù)為66批4200（至59820縮0＋660孟00）元，南年初數(shù)為5駕45100軍（2991私00＋24脊6000）穩(wěn)元。假設(shè)年載初、年末壞暈賬準(zhǔn)備均為幕零，一年按貝照360天黨計算，則2券×13年該帆公司應(yīng)收賬宣款周轉(zhuǎn)率指絕標(biāo)計算如下戰(zhàn)：艙應(yīng)收賬延款周轉(zhuǎn)次數(shù)原＝鞏＝8.26惕9（次）老應(yīng)收賬崖款周轉(zhuǎn)天數(shù)秀＝360÷丈8.269模＝43.5掀36（天態(tài)）當(dāng)在評價切應(yīng)收賬款周泉轉(zhuǎn)率指標(biāo)時怨，應(yīng)將計算線出的指標(biāo)與擇該企業(yè)前期悟、行業(yè)平均鎖水平或其他杠類似企業(yè)相漏比較來判斷偽該指標(biāo)的高府低。汗應(yīng)收賬姓款周轉(zhuǎn)率在騾實踐中存在皺以下局限性寺：垮一是沒蒸有考慮應(yīng)收導(dǎo)賬款的回收貓時間，不能具準(zhǔn)確地反映禾年度內(nèi)收回漫賬款的進程茶及均衡情況笛；話二是當(dāng)鳴銷售具有季播節(jié)性，特別繭是當(dāng)賒銷業(yè)衣務(wù)量各年相拉差較懸殊時調(diào)，該指標(biāo)不辛能對跨年度打的應(yīng)收賬款情回收情況進庫行連續(xù)反映嬸；散三是不客能及時提供各應(yīng)收賬款周牽轉(zhuǎn)率信息。暮該指標(biāo)反映歷某一段時期劉的周轉(zhuǎn)情況糾，只有在期縣末才能根據(jù)琴年銷售額、環(huán)應(yīng)收賬款平下均占用額計鋪算出來。銷2.存益貨周轉(zhuǎn)率疲在流動松資產(chǎn)中，存掀貨所占比重辨較大，存貨竟的流動性將驕直接影響企蜜業(yè)的流動比旱率。存貨周袖轉(zhuǎn)率的分析總同樣可以通奮過存貨周轉(zhuǎn)題次數(shù)和存貨引周轉(zhuǎn)天數(shù)反尚映。櫻存貨周宗轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷爆售收入÷[藝（期初存貨劉＋期末存貨班）÷2]竭存貨周苦轉(zhuǎn)天數(shù)＝計術(shù)算期天數(shù)÷食存貨周轉(zhuǎn)次仙數(shù)情＝計算芽期天數(shù)×存蔑貨平均余額足÷銷售收入構(gòu)掠根據(jù)表槍3.2、3扇.3，北方疑公司2×1宣3年度銷售續(xù)收入為50溝00000萄元，期初存康貨2580脾000元，遼期末存貨2丸48470被0元，該公贈司存貨周轉(zhuǎn)上率指標(biāo)為：弱存貨周悄轉(zhuǎn)次數(shù)＝由＝1.97燥4（次）逝存貨周超轉(zhuǎn)天數(shù)＝3缸60÷1.指974＝1婦82.37懸1（天）

壯一般來閣講，存貨周寸轉(zhuǎn)速度越快考，存貨占用瓶水平越低，摔流動性越強肚，存貨轉(zhuǎn)化陰為現(xiàn)金或應(yīng)報收賬款的速徹度就越快，歸這樣會增強茂企業(yè)的短期印償債能力及疾盈利能力。朽分析時期應(yīng)注意：澇①存貨妨計價方法對籠存貨周轉(zhuǎn)率效具有較大的鋪影響，因此禮，在分析企濟業(yè)不同時期聯(lián)或不同企業(yè)席的存貨周轉(zhuǎn)綠率時，應(yīng)注符意存貨計價練方法是否一截致。仗②為了伏改善資產(chǎn)報污酬率，企業(yè)絨管理層可能宏會希望降低右存貨水平和害周轉(zhuǎn)期，有掛時受人為因嬌素影響，該牌指標(biāo)不能準(zhǔn)丙確地反映存睬貨資產(chǎn)的運登營效率。殲③在分蔥析中不可忽牙視因存貨水念平過高或過襯低而造成的勵一些相關(guān)成語本，如存貨辭水平低會造終成失去顧客授信譽、銷售蒙機會及生產(chǎn)朽延后。貓3.流現(xiàn)動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)仿率戀流動資沉產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)移＝銷售收入醒凈額÷流動冬資產(chǎn)平均余憤額夫流動資待產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)聰＝計算期天愧數(shù)÷流動資輔產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)戰(zhàn)＝計算窮期天數(shù)×流家動資產(chǎn)平均稿余額÷銷售昨收入凈額善式中：號流動資產(chǎn)平經(jīng)均余額＝（蓬期初流動資速產(chǎn)＋期末流謝動資產(chǎn)）÷蕩2代在一定欲時期內(nèi)，流活動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)灘次數(shù)越多，噸表明以相同之的流動資產(chǎn)帽完成的周轉(zhuǎn)驅(qū)額越多，流棒動資產(chǎn)利用仆效果越好。古流動資產(chǎn)周泥轉(zhuǎn)天數(shù)越少謝，表明流動爛資產(chǎn)在經(jīng)歷判生產(chǎn)銷售各遞階段所占用奧的時間越短俘，可相對節(jié)造約流動資產(chǎn)扎，增強企業(yè)劍盈利能力。饞通常流動資馳產(chǎn)中應(yīng)收賬凍款和存貨占庸絕大部分，附因此它們的灑周轉(zhuǎn)狀況對朗流動資產(chǎn)周謹(jǐn)轉(zhuǎn)具有決定獅性影響。明根據(jù)表村3.2、3斤.3，北方西公司2×1縣3年銷售收禿入為500慚0000元潤，2×13施年流動資產(chǎn)皮期初數(shù)為4醒50640礦0元，期末送數(shù)3893陪031元，載則該公司流京動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)佛指標(biāo)計算如上下：適流動資蹈產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)撕＝攻＝1.19循1（次）鼠流動資桃產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)茄＝360÷澡1.191忘＝302.勇267（天堤）揚4.固煙定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)淋率肢固定資辭產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（河次數(shù)）＝銷家售收入凈額亭÷固定資產(chǎn)濁平均凈值茫固定資斧產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)嘩＝計算期天越數(shù)÷固定資棕產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)熟＝計算辮期天數(shù)×固晝定資產(chǎn)平均童凈值÷銷售灘收入凈額鎮(zhèn)式中：遵固定資產(chǎn)平鐘均凈值＝（懸期初固定資冠產(chǎn)凈值＋期孟末固定資產(chǎn)違凈值）÷2自固定資貨產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高窯，說明企業(yè)貫固定資產(chǎn)投巧資得當(dāng)，結(jié)聲構(gòu)合理，利狡用效率高；搬反之，如果削固定資產(chǎn)周甲轉(zhuǎn)率低，則損表明固定資葛產(chǎn)利用效率慘低，提供的辭生產(chǎn)成果不為多，企業(yè)的枯營運能力比匪較弱。念固定資涼產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反天映固定資產(chǎn)妄的管理效率文，主要用于章投資預(yù)算和罵項目管理分淹析，以確定渣投資與競爭丑戰(zhàn)略是否一亮致，收購和禁剝離政策是致否合理等。進根據(jù)表茶3.2、3遍.3，北方綁公司2×1曲2年、2×補13年的銷暫售收入分別狡47500幸00元、5螺00000想0元，2×聚13年年初當(dāng)固定資產(chǎn)凈煉值為110偷0000元艙，2×13識年年末為2絨20100料0元。假設(shè)再2×12年閱年初固定資秒產(chǎn)凈值為1泄00000網(wǎng)0元，則固覆定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)邀率計算如下酸：垮2×1活2年固定資乒產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝伍＝4.52黎4（次）孤2×1艷2年固定資犬產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)茶＝360÷?lián)?.524灶＝79.5稠76（天）暑2×1塑3年固定資圓產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝伸＝3.02旱9（次）予2×1扔3年固定資震產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)稼＝360÷巖3.029訂＝118.喘851（天升）招通過以婚上計算可知符，2×13兩年固定資產(chǎn)譽周轉(zhuǎn)率為4秘.524次謝，2×12友年固定資產(chǎn)禾周轉(zhuǎn)率為3接.029次圣，說明2×樣13年度固芬定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)賺速度要比上澡年要慢，其樂主要原因在缸于銷售收入甲凈額增長幅堵度要小于固冊定資產(chǎn)凈值緊增長幅度，餐說明企業(yè)營愈運能力有所呼減弱，這種夠減弱幅度是紗否合理，還越要視公司目滑標(biāo)及與同行上業(yè)水平的比口較后才定。云5.總晝資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率絨總資產(chǎn)剛周轉(zhuǎn)率（次瞞數(shù)）＝銷售慌收入凈額÷殺總資產(chǎn)平均鈔總額喊總資產(chǎn)蘭周轉(zhuǎn)天數(shù)＝消計算期天數(shù)驗÷總資產(chǎn)周療轉(zhuǎn)次數(shù)踐＝計算適期天數(shù)×總判資產(chǎn)平均總瞎額÷銷售收紋入凈額駐式中，道總資產(chǎn)平均徐總額＝（期遞初總資產(chǎn)＋無期末總資產(chǎn)曾）÷2雜這一比外率用來衡量貿(mào)企業(yè)資產(chǎn)整該體的使用效俗率?？傎Y產(chǎn)癢由各項資產(chǎn)吸組成，在銷糟售收入既定拉的情況下，吃總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)塔率的驅(qū)動因箭素是各項資提產(chǎn)。通過驅(qū)滋動因素分析璃，可以了解北總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)籃率變動是由仇哪些資產(chǎn)項蠅目引起的，施以及哪些是羞影響較大的錘因素，從而垂為進一步分茄析指出方向肉。烘根據(jù)表木3.2、3憲.3，2×基12年北方掃公司銷售收曲入為475品0000元梳，2×13椅年為500兼0000元李，2×13各年年初資產(chǎn)床總額為85計87900葉元，2×1滅3年年末為肚85097國81元。假設(shè)設(shè)2×12天年初資產(chǎn)總功額6637差600元，唉則該公司2慨×12年、額2×13年勺總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)邀率計算如下績：換2×1豆2年總資產(chǎn)俱周轉(zhuǎn)率＝樓＝0.62億4（次）胃2×1航3年總資產(chǎn)啞周轉(zhuǎn)率＝猶＝0.58王5（次）吐從以上難計算可知，崗北方公司2亡×13年總漆資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從比上年減慢松，這與前面烤計算分析固雹定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)懂速度減慢結(jié)覽論一致，該哪公司應(yīng)擴大錘銷售額，處監(jiān)理閑置資產(chǎn)畜，以提高資蟲產(chǎn)使用效率話。刪總之，侮各項資產(chǎn)的筒周轉(zhuǎn)率指標(biāo)唱用于衡量各岔項資產(chǎn)賺取番收入的能力毫，經(jīng)常與企唱業(yè)盈利能力偶的指標(biāo)結(jié)合菠在一起，以起全面評價企番業(yè)的盈利能吊力?？腥?、盈利能般力分析迫盈利能怖力就是企業(yè)鼠獲取利潤、揚實現(xiàn)資金增跪值的能力。耽反映企業(yè)盈診利能力的指序標(biāo)主要有銷舅售毛利率、道銷售凈利率冷、總資產(chǎn)凈錯利率和權(quán)益故凈利率。融1.銷臟售毛利率＝滋（銷售毛利階÷銷售收入趕）×100飼%陽其中：慘銷售毛利＝雄銷售收入－哈銷售成本克銷售毛趟利率反映產(chǎn)性品每銷售1擋元所包含的促毛利潤是多球少，即銷售蓬收入扣除銷鐮售成本后還崖有多少剩余碧可用于各期拳費用和形成辨利潤。該比棒率越大，企灰業(yè)的盈利能凳力越強。刺將銷售活毛利率與行冊業(yè)水平進行拼比較，可以灘反映企業(yè)產(chǎn)察品的市場競死爭地位。銷駝售毛利率高季于行業(yè)水平低的企業(yè)，表校明它們在資舍源、技術(shù)或跌勞動生產(chǎn)率撐方面具有競震爭優(yōu)勢；銷碼售毛利率低陡于行業(yè)水平全的企業(yè)則意匹味著在行業(yè)過中處于競爭兄劣勢。趨此外，糧將不同行業(yè)臥的銷售毛利敬率進行橫向逃比較，也可無以說明行業(yè)牙間盈利能力耳的差異。治根據(jù)表節(jié)3.3，計奔算北方公司艇銷售毛利率恒如下：賴2×1戲2年銷售毛凈利率＝[（蹄47500份00－33線25000尤）÷475論0000]巾×100%豈＝30%局2×1漁3年銷售毛帥利率＝[（皺50000奇00－35滴00000杯）÷500朗0000]吹×100%驚＝30%稈說明北約方公司這兩盜年的銷售毛段利率沒有變詢化。元2.銷疊售凈利率＝舉（凈利潤÷勵銷售收入）幸×100%臣用于反萬映產(chǎn)品最終艙的盈利能力學(xué)。該比率越卻大，企業(yè)產(chǎn)板品的盈利能效力越強。澆根據(jù)表翁3.3，計都算銷售凈利圾率如下：婦2×1帳2年銷售凈降利率＝（1呢05588助0÷475范0000）罷×100%田＝22.2韻3%菠2×1幣3年銷售凈智利率＝（1嬸10740挎0÷500粗0000）釀×100%員＝22.1憶5%刷從上述瓣計算結(jié)果可鬧以看出，2滔×13年銷禮售凈利率指步標(biāo)比上年有秀所下降。說箱明企業(yè)產(chǎn)品毅盈利能力有捆所下降，企特業(yè)應(yīng)查明原玩因（可查銷筐售毛利率、賺期間費用率顧等），采取嫌相應(yīng)措施，疑提高產(chǎn)品盈湖利水平。造3.總養(yǎng)資產(chǎn)凈利率晶＝（凈利潤錄÷平均總資狀產(chǎn)）×10盛0%搬該指標(biāo)答反映企業(yè)資數(shù)產(chǎn)的利用效悠果，總資產(chǎn)漿凈利率越高額，表明企業(yè)首資產(chǎn)的利用詢效果越好。式影響總資產(chǎn)鑼凈利率的驅(qū)惠動因素是銷吃售凈利率和矩總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)仔次數(shù)。刷總資產(chǎn)灶凈利率仇交因此，搏企業(yè)可以通篇過提高銷售退凈利率、加葡速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)須來提高總資災(zāi)產(chǎn)凈利率?；钃?jù)表3標(biāo).2、3.瞧3，北方公饞司2×12枯年凈利潤為宴10558蔥80元，年鋤末資產(chǎn)總額僻85879曠00元；2株×13年凈價利潤110炒7400元堆，年末資產(chǎn)叮總額850技9781元這。假設(shè)2×母12年初資煎產(chǎn)總額66桌37600菊元，則北方蒼公司總資產(chǎn)曠凈利率計算兵如下：擱2×1狐2年總資產(chǎn)出凈利率＝1月05588餓0÷[（6局63760翼0＋858夢7900）稅/2]×1儲00%＝1亮3.87%拉2×1免3年總資產(chǎn)鞠凈利率＝1斑10740宿0÷[（8懂58790繳0＋850亡9781）耍/2]×1挨00%＝1裕2.95%娘由以上庭計算結(jié)果可蒼知，2×1貼3年總資產(chǎn)位凈利率比上恰年下降，表是明企業(yè)資產(chǎn)表的盈利能力尼減弱。結(jié)合嫁前面計算的葵銷售凈利率私和總資產(chǎn)周剩轉(zhuǎn)率發(fā)現(xiàn)，拋銷售凈利率怖和總資產(chǎn)周梁轉(zhuǎn)率均下降殖是總資產(chǎn)凈籃利率下降的唯原因，表明任企業(yè)產(chǎn)品的才盈利能力和占資產(chǎn)運用效她率均存在問納題。企業(yè)應(yīng)副進一步分析竊產(chǎn)品盈利能漲力和資產(chǎn)周知轉(zhuǎn)能力下降摔的原因，通賭過提高銷售頁凈利率和資木產(chǎn)周轉(zhuǎn)率改餅善企業(yè)整體真盈利水平。解4.權(quán)益凈撤利率（又叫練凈資產(chǎn)收益公率或權(quán)益報鞏酬率）＝（軟凈利潤÷平踩均所有者權(quán)墻益）×10藝0%徐該指標(biāo)黑是企業(yè)盈利課能力指標(biāo)的搬核心，也是蛾杜邦財務(wù)分怒析體系的核壞心?；j一般來考說，凈資產(chǎn)稍收益率越高黑，股東和債油權(quán)人的利益彎保障程度越慶高，企業(yè)綜藝合盈利能力身越強。如果白企業(yè)的凈資式產(chǎn)收益率在系一段時期內(nèi)灘持續(xù)增長，忠說明權(quán)益資擔(dān)本盈利能力載以及企業(yè)綜幼合盈利能力仔穩(wěn)定上升。刻慨通過對暫權(quán)益凈利率猶的分解可以撞發(fā)現(xiàn)，改善精資產(chǎn)盈利能繭力和增加企肝業(yè)負債都可童以提高權(quán)益述凈利率。而淘如果不改善尼資產(chǎn)盈利能濤力，單純通宗過加大舉債灣提高權(quán)益乘里數(shù)進而提高辦凈資產(chǎn)收益瞇率的做法則料十分危險。勤因此，只有供當(dāng)企業(yè)凈資宋產(chǎn)收益率上惠升同時財務(wù)投風(fēng)險沒有明拐顯加大，才古能說明企業(yè)判財務(wù)狀況良淚好。茅據(jù)表3檢.2、3.越3，北方公草司2×12辰年凈利潤為聞10558悶80元，年耽末所有者權(quán)妻益為533然1500元揚；2×13烘年凈利潤為榆11074紐00元，年任末所有者權(quán)停益為571嫂4073.絨75元。假診設(shè)2×12絨年初所有者雨權(quán)益為48虛13900肺元，則北方占公司凈資產(chǎn)粘收益率為：冷耀根據(jù)計督算結(jié)果可知把，2×13商年凈資產(chǎn)收癢益率要比上末年低了一點亞，從所有者徒的角度看，桿盈利能力有較所降低。分貢析如下：懂凈資產(chǎn)插收益率＝總抽資產(chǎn)凈利率翻×權(quán)益乘數(shù)岔12年雀20.81跡%領(lǐng)13.87貨%鳴1.611鉆13年拖20.05踐%塑12.95那%紅1.489場由前面逢的計算結(jié)果夏可以發(fā)現(xiàn)，首企業(yè)權(quán)益乘殲數(shù)有所下降非，且總資產(chǎn)垂凈利率也有蘿所降低。說紛明企業(yè)在沒沈有很好利用仍財務(wù)杠桿的和同時，資產(chǎn)朗盈利水平也搏下降，使得虛凈資產(chǎn)收益靈率下降，企塊業(yè)可以適當(dāng)純利用財務(wù)杠分桿，改善盈銀利能力。砌總資產(chǎn)史凈利率＝銷御售凈利率×識總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)獲率頭13.87盆%沫22.23秋%且0.624搏12.95夏%甩22.15燈%喪0.585遙剃四、發(fā)展能宇力分析佛企業(yè)發(fā)化展能力是指薯企業(yè)擴大規(guī)銳模、壯大實澇力的潛在能珍力。衡量企帖業(yè)發(fā)展能力乳的指標(biāo)主要糾有：銷售收顆入增長率、懶總資產(chǎn)增長芬率、營業(yè)利爐潤增長率、液資本保值增柱值率和資本脂積累率等。悟1.銷立售收入增長姐率＝本年銷的售收入增長當(dāng)額/上年銷莫售收入×1扶00%

湖其中：彩本年銷售收紋入增長額＝天本年銷售收活入－上年銷墨售收入興銷售收晚入增長率大六于零，表明隆企業(yè)本年銷姿售收入有所鵲增長。該指兇標(biāo)值越大，居表明企業(yè)銷散售收入的增兄長速度越快針，企業(yè)市場匪前景越好。添根據(jù)表餅3.3，北剝方公司2×神12年銷售及收入為47趟50000臭元，2×1材3年銷售收堆入為500貍0000元譜。則北方公翠司2×13泛年銷售收入累增長率＝（托50000禾00－47飾50000桐）/475盜0000×萌100%＝疑5.26%回2.總供資產(chǎn)增長率巷＝本年資產(chǎn)焦增長額/年露初資產(chǎn)總額左×100%年故其中：沖本年資產(chǎn)增勒長額＝年末誰資產(chǎn)總額－造年初資產(chǎn)總朵額惑總資產(chǎn)妄增長率越高威，表明企業(yè)坐一定時期內(nèi)嫩資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)插模擴張的速同度越快。但績在分析時，謹(jǐn)需要關(guān)注資走產(chǎn)規(guī)模擴張碰的質(zhì)和量的惱關(guān)系，以及絮企業(yè)的后續(xù)踏發(fā)展能力，青避免盲目擴合張。想根據(jù)表釀3.2，北賓方公司2×索13年年初肌資產(chǎn)總額為逝85879可00元，2惠×13年年丙末資產(chǎn)總額剃為8509臺781元。遼則北方公司栗2×13年最總資產(chǎn)增長絲率為：戴2×1裝3年總資產(chǎn)軍增長率＝（黨85097歉81－85樹87900移）/858沙7900×漿100%＝眠－0.91聾%欲說明公括司的資產(chǎn)總束額下降了。而3.營材業(yè)利潤增長密率＝本年營謠業(yè)利潤增長房額/上年營得業(yè)利潤總額絮×100%稠華其中：籠本年營業(yè)利接潤增長額＝蘆本年營業(yè)利警潤－上年營邀業(yè)利潤霸根據(jù)表裂3.3，北腰方公司2×抱12年營業(yè)鏈利潤為13栗93400妻元，2×1摩3年營業(yè)利羨潤為146腹2000元謹(jǐn)。則：矛北方公泛司2×13奔年營業(yè)利潤部增長率＝（倦14620宏00－13搏93400乖）/139嘴3400×么100%＝總4.92%挺4.資涂本保值增值雜率＝期末所料有者權(quán)益÷?lián)衿诔跛姓呱鄼?quán)益×10魚0%尸大于1晝，增值；等港于1，保值慮；小于1，死資本遭受侵允蝕。

輔根據(jù)前素面所有者權(quán)修益的有關(guān)資嬸料，北方公柱司資本保值恐增值率計算全如下：邪2×1糕2年資本保水值增值率＝煉53315岸00/48哈13900場×100%廣＝111%澤2×1腳3年資本保湯值增值率＝般57140沙73.75惠/5331眉500×1拘00%＝1童07%劣可見該絡(luò)公司2×1爺3年資本保學(xué)值增值率比損上年有所降喊低。絡(luò)5.資師本積累率（晉所有者權(quán)益痕增長率）＝廊本年所有者廉權(quán)益增長額深/年初所有輔者權(quán)益×1瀉00%＝資勤本保值增值雙率－1蚊本年所炭有者權(quán)益增鈔長額＝年末超所有者權(quán)益檢－年初所有津者權(quán)益乳資本積暢累率越高，符表明企業(yè)的舌資本積累越顛多，應(yīng)對風(fēng)徒險、持續(xù)發(fā)劑展的能力越壯強。昌據(jù)表3區(qū).2，北方吸公司2×1悉3年年初所魂有者權(quán)益為隆53315若00元，2念×13年年半末所有者權(quán)顧益為571困4073.貫75元。則集：外北方公瞇司2×13狗年資本積累詠率＝（57宋14073唱.75－5春33150休0）/53默31500代×100%育＝7.18挑%彎胡五、現(xiàn)金流膀量分析沸現(xiàn)金流嘩量分析一般堡包括現(xiàn)金流括量的結(jié)構(gòu)分息析、流動性夸分析、獲取炒現(xiàn)金能力分云析、財務(wù)彈赴性分析及收滾益質(zhì)量分析妥。這里主要棵從獲取現(xiàn)金倡能力及收益讓質(zhì)量方面介罵紹現(xiàn)金流量粘比率。冷1.獲籠取現(xiàn)金能力頃的分析難獲取現(xiàn)壽金的能力，抽可通過經(jīng)營另活動現(xiàn)金流毛量凈額與投懶入資源之比俱來反映。投勸入資源可以吼是銷售收入售、資產(chǎn)總額套、煎營運資金裕、凈資產(chǎn)或低普通股股數(shù)卻等?？睿?）枝銷售現(xiàn)金比芹率。銷售現(xiàn)濕金比率是指抖企業(yè)經(jīng)營活況動現(xiàn)金流量墻凈額與企業(yè)圓銷售額的比抖值。計算公惱式如下：壤銷售現(xiàn)管金比率＝經(jīng)騙營活動現(xiàn)金梯流量凈額÷豈銷售收入瓣該比率損反映每元銷思售收入得到鉗的現(xiàn)金流量胡凈額，其數(shù)窄值越大越好遍。榮如果F刃公司銷售收神入為111本20萬元，科經(jīng)營活動現(xiàn)代金流量凈額煮為3714專.5萬元，候則：礙銷售現(xiàn)孟金比率＝3哀714.5鏡÷1112趣0＝0.3鑰34搏（2）裁每股營業(yè)現(xiàn)救金凈流量。占每股營業(yè)現(xiàn)式金凈流量是輝通過企業(yè)經(jīng)甜營活動現(xiàn)金緩流量凈額與攻普通股股數(shù)產(chǎn)之比來反映行的。計算公帽式如下：甲每股營輸業(yè)現(xiàn)金凈流儉量＝經(jīng)營活祥動現(xiàn)金流量療凈額÷普通量股股數(shù)香該指標(biāo)嫩反映企業(yè)最鏡大的分派股擁利能力，超蹤過此限度，御可能就要借鏡款分紅。臂假設(shè)F罷公司有普通唇股4000范0萬股，則潔：虎每股營過業(yè)現(xiàn)金凈流園量＝371伙4.5÷4謊0000＝掉0.093熟（元/股）濁（3）虹全部資產(chǎn)現(xiàn)仿金回收率。歲全部資產(chǎn)現(xiàn)皮金回收率是瓣通過企業(yè)經(jīng)翁營活動現(xiàn)金秧流量凈額與家企業(yè)平均總豎資產(chǎn)之比來燈反映的，它執(zhí)說明企業(yè)全漠部資產(chǎn)產(chǎn)生睡現(xiàn)金的能力策。計算公式蛾如下：哪全部資武產(chǎn)現(xiàn)金回收肌率＝經(jīng)營活艘動現(xiàn)金流量擋凈額÷企業(yè)田平均總資產(chǎn)簽×100%羊假設(shè)F君公司平均總賤資產(chǎn)為65宣000萬元庸，則：腿全部資足產(chǎn)現(xiàn)金回收踢率＝371霉4.5÷6惠5000×郵100%＝既5.71%備如果同板行業(yè)平均全亮部資產(chǎn)現(xiàn)金似回收率為6蛛%，說明F礙公司資產(chǎn)產(chǎn)其生現(xiàn)金的能現(xiàn)力較弱。方2.收騾益質(zhì)量分析檔收益質(zhì)傻量是指會計眉收益與公司油業(yè)績之間的豐相關(guān)性。如吸果會計收益供能如實反映祖公司業(yè)績，讓則其收益質(zhì)庫量高；反之哥，則收益質(zhì)貼量不高。收提益質(zhì)量分析案，主要包括軟凈收益營運驗指數(shù)分析與莫現(xiàn)金營運指欄數(shù)分析。止（1）攝凈收益營運脂指數(shù)。凈收粱益營運指數(shù)催是指經(jīng)營凈杏收益與凈利懂潤之比，計栗算公式如下放：套凈收益耽營運指數(shù)＝心經(jīng)營凈收益釋÷凈利潤哭其中：伶經(jīng)營凈收益蒼＝凈利潤－金非經(jīng)營凈收怒益腳假設(shè)F妹公司有關(guān)現(xiàn)鬼金流量補充慮資料如下表悉所示：努表3.良4F公司屠現(xiàn)金流量補訂充資料單鍵位：萬元悔將凈利潤調(diào)柳整為經(jīng)營活胞動現(xiàn)金流量球金額造說明綠凈利潤步2310順歌加：計提的洽資產(chǎn)減值準(zhǔn)禮備奉7.5修非付現(xiàn)費用間共2227棵.5萬元，納少提取這類桃費用，可增醋加會計收益買卻不會增加棚現(xiàn)金流入，卻會使收益質(zhì)呆量下降件固定資產(chǎn)折螺舊紀(jì)820立無形資產(chǎn)攤拿銷水600爛長期待攤費臺用攤銷柴800饅處置固定資莊產(chǎn)損失（減聲收益）個－380四非經(jīng)營凈收腔益308萬柔元（380屬＋296－驚150－2分18），不袋代表正常的里收益能力泛固定資產(chǎn)報岸廢損失尋150蒸財務(wù)費用谷218跪投資損失（倍減收益）效－296驢遞延所得稅路資產(chǎn)減少（妥減增加）戶0盼存貨減少（凡減增加）促55攻經(jīng)營資產(chǎn)凈環(huán)增加65萬奪元，如收益萍不變而現(xiàn)金演減少，收益恥質(zhì)量下降（金收入未收到紅現(xiàn)金），應(yīng)窄查明應(yīng)收項鞠目增加的原顯因群經(jīng)營性應(yīng)收貼項目減少（室減增加）灣－120樹經(jīng)營性應(yīng)付卻項目增加（耍減減少）泥－640宜無息負債凈滑減少450塔萬元，收益夕不變而現(xiàn)金盟減少，收益般質(zhì)量下降堅其他騰190礙經(jīng)營活動產(chǎn)輪生的現(xiàn)金流撥量凈額灌3714.暗5裁漏根據(jù)表仍3.4資料貧，F(xiàn)公司凈腔收益營運指炎數(shù)計算如下肉：跑F公司培經(jīng)營凈收益坦＝2310霸－308＝掉2002（給萬元）撈凈收益嗚營運指數(shù)＝抗2002÷切2310＝槽0.87客凈收益尸營運指數(shù)越聯(lián)小，非經(jīng)營要收益所占比偶重越大，收壽益質(zhì)量越差攜，因為非經(jīng)漠營收益不反睜映公司的核臺心能力及正住常的收益能知力，可持續(xù)腳性較低。泡（2）理現(xiàn)金營運指慧數(shù)。雖現(xiàn)金營醉運指數(shù)反映泊企業(yè)經(jīng)營活緒動現(xiàn)金流量遙凈額與企業(yè)蔥經(jīng)營所得現(xiàn)我金的比值，器其計算公式河為：勵現(xiàn)金營聞運指數(shù)＝經(jīng)丸營活動現(xiàn)金鈔流量凈額÷尋經(jīng)營所得現(xiàn)央金度公式：芬經(jīng)營所得現(xiàn)貫金＝經(jīng)營凈衛(wèi)收益＋非付扔現(xiàn)費用拳現(xiàn)金營順運指數(shù)大于贈1，說明收就益質(zhì)量好。寶根據(jù)表僅3.4，F(xiàn)師公司現(xiàn)金營耍運指數(shù)計算蝴如下：掃經(jīng)營所也得現(xiàn)金＝經(jīng)觸營凈收益＋汪非付現(xiàn)費用姿＝2002觀＋2227藥.5＝42坦29.5（霞萬元）鳳現(xiàn)金營嗚運指數(shù)＝3孝714.5出÷4229搬.5＝0.捕88翼F公司搖每1元的經(jīng)輝營活動收益懷，只收回約葵0.88元偽?，F(xiàn)金營運覽指數(shù)小于1平，說明一部尾分收益尚未膝取得現(xiàn)金，面停留在實物排或債權(quán)形態(tài)淚，而實物或脖債權(quán)資產(chǎn)的淘風(fēng)險大于現(xiàn)譜金，應(yīng)收賬尤款不一定能啞足額變現(xiàn)，叫存貨也有貶伯值的風(fēng)險，鍋所以未收現(xiàn)怨的收益質(zhì)量碗低于已收現(xiàn)況的收益。其咬次，現(xiàn)金營酬運指數(shù)小于掩1，說明營副運資金增加勉了，反映企抹業(yè)為取得同比樣的收益占訊用了更多的劉營運資金，命取得收益的娃代價增加了件，同樣的收鞠益代表著較肌差的業(yè)績。責(zé)第三節(jié)上壽市公司特殊奮財務(wù)分析指尺標(biāo)狂扁一、每股收匯益膽每股收月益即每股盈畜利（EPS固），又稱每捆股稅后利潤率、每股盈余今，它是綜合揭反映企業(yè)盈紙利能力的重矮要指標(biāo)，可質(zhì)以用來判斷鉛和評價管理周層的經(jīng)營業(yè)虛績。每股收女益概念包括夫基本每股收誕益和稀釋每浪股收益。丟1.基嶺本每股收益撫。擦基本每偶股收益的計辜算公式如下和：卵少其中：川發(fā)行在外普佳通股的加權(quán)喉平均數(shù)＝期隆初發(fā)行在外倚普通股股數(shù)楊＋當(dāng)期新發(fā)豈普通股股數(shù)輕×已發(fā)行時易間÷報告期轎時間－當(dāng)期偽回購普通股挎股數(shù)×已回惜購時間÷報吃告期時間炒【案例倘3】甲公司畢2010年戶凈利潤47葡60萬元。鏡公司適用的掌所得稅稅率協(xié)為25%。遮其他資料如壓下：鏟資料1摩：2010魔年年初股東婆權(quán)益合計為踩10000至萬元，其中區(qū)普通股股本睜4000萬筆元（每股面胞值1元，全糖部發(fā)行在外圣）；芝資料2比：2010愿年3月1日雨新發(fā)行24清00萬股普唱通股，發(fā)行丙價格為5元秘，不考慮發(fā)雁行費用；當(dāng)資料3你：2010讀年12月1禾日按照每股私4元的價格包回購600載萬股普通股鞠。悲要求：誘計算201政0年的基本策每股收益。?！痉治鲣彙拷?01寫0年年初發(fā)胃行在外普通懇股股數(shù)＝4達000/1及＝4000雀（萬股）社201躺0年發(fā)行在哨外普通股加怎權(quán)平均數(shù)＝跨4000＋步2400×途10/12綿－600×塔1/12＝畫5950（捉萬股）淘基本每棚股收益＝4較760/5棚950＝0寧.8（元/殼股）拿【提示畝】發(fā)放股票升股利新增的法股數(shù)不需要嘉按照實際增削加的月份加真權(quán)計算，可錢以直接計入工分母。錢【案例想4】某上市打公司20×李8年歸屬于丸普通股股東顫的凈利潤2東5000萬貍元，20×輩7年年末的厚股本為80銳00萬股，仇20×8年梨2月8日經(jīng)勉公司20×解7年股東大榆會決議，以泰截止20×趨7年末公司榜中股本為基蜜礎(chǔ)向全體股排東每10股燙送紅股10駛股，工商注診冊登記變更被完成后公司雨總股本變?yōu)檫t16000稻萬股。20室×8年11這月29日發(fā)壯行新股60氣00萬股。歪要求：副計算基本每送股收益。魂【分析滔】基本每股款收益＝25鹿000/（篇8000＋擊8000＋郊6000×蔽1/12）則＝1.52輛（元/股）滴榴2.稀洗釋每股收益淹。炎企業(yè)存搜在稀釋性潛海在普通股的論，應(yīng)當(dāng)計算崇稀釋每股收頃益。稀釋每撲股收益又稱懂“沖淡每股華收益”，用龜來評價“潛按在普通股”風(fēng)對每股收益趕的影響，以杠避免該指標(biāo)終虛增可能帶苦來的信息誤努導(dǎo)。潛在普稠通股主要包嘉括：可轉(zhuǎn)換矩公司債券、梨認(rèn)股權(quán)證和杠股份期權(quán)等詢。鞠（1）已可轉(zhuǎn)換公司鎮(zhèn)債券。對于午可轉(zhuǎn)換公司好債券，計算潮稀釋每股收從益時，分子掃的調(diào)整項目符為可轉(zhuǎn)換公每司債券當(dāng)期停已確認(rèn)為費爐用的利息等免的稅后影響允額；分母的拔調(diào)整項目為充假設(shè)可轉(zhuǎn)換獎公司債券當(dāng)修期期初或發(fā)蛙行日轉(zhuǎn)換為謊普通股的股誼數(shù)加權(quán)平均更數(shù)。幸【案例逐5】沿用案杠例3的資料膏，同時假設(shè)蠟2010年產(chǎn)年初按面值性的110%清發(fā)行總額為隊880萬元矮的可轉(zhuǎn)換公離司債券，票豐面利率為4孫%，每10樹0元面值債被券可轉(zhuǎn)換為歡90股普通刻股。沙要求：易計算201遮0年稀釋每瓣股收益。蝴【分析薪】童可轉(zhuǎn)換燭債券的總面苗值＝880猴/110%困＝800（萌萬元）存增加的露普通股股數(shù)愁＝800/擺100×9鄰0＝720麥（萬股）回凈利潤旬的增加＝8寒00×4%館×（1－2及5%）＝2譯4（萬元）賊普通股山加權(quán)平均股叫數(shù)＝595閥0＋720吹＝6670吧（萬股）夏稀釋每謹(jǐn)股收益＝（歷4760＋瓦24）/6爪670＝0蕉.72（元飄）方（2）冒認(rèn)股權(quán)證和討股份期權(quán)。賽認(rèn)股權(quán)證、買股份期權(quán)等巖的行權(quán)價格灑低于當(dāng)期普住通股平均市詢場價格時，族應(yīng)當(dāng)考慮其冬稀釋性。計簡算稀釋每股獅收益時，分考子的凈利潤舒金額一般不狐變；分母要饞把增加的普鼻通股股數(shù)調(diào)舒整進去，同近時還應(yīng)考慮都時間權(quán)數(shù)。恭行權(quán)價格和訓(xùn)擬行權(quán)時轉(zhuǎn)傭換的普通股秒股數(shù)，按照界有關(guān)認(rèn)股權(quán)迷證合同和股乏份期權(quán)合約西確定。億使用每超股收益分析撕盈利性要注誕意以下問題凍：夢（1）凡每股收益不酬反映股票所俘含有的風(fēng)險呈。例如，假窮設(shè)某公司原渡來經(jīng)營日用輪品的產(chǎn)銷，貍最近轉(zhuǎn)向房往地產(chǎn)投資，桌公司的經(jīng)營做風(fēng)險增大了瀉許多，但每羞股收益可能游不變或提高鞋，并沒有反平映