國(guó)際金融第四章

第4章：離岸金融市場(chǎng)第一頁，共四十一頁。國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成國(guó)內(nèi)投資者國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)國(guó)內(nèi)借款者或貸款者傳統(tǒng)國(guó)際金融市場(chǎng)

國(guó)外投資者離岸金融市場(chǎng)國(guó)外借款者或存款者第二頁，共四十一頁。人民幣離岸業(yè)務(wù)

2012年，香港人民幣客戶存款和存款證共計(jì)7202億元，同比增長(zhǎng)8.9%，雖然仍保持了穩(wěn)定增長(zhǎng)的勢(shì)頭,但增速較2011年的105.7%大幅下降。其中：客戶存款余額在2012年底達(dá)到6030億元，同比增長(zhǎng)2.45%，增幅低于2011年的86.9%；人民幣存款證存量在2012年底達(dá)到1173億元，同比增長(zhǎng)60%；存款余額增速下降的主要原因是境外人民幣升值預(yù)期消失擠出了因套利動(dòng)機(jī)而持有人民幣的需求。第三頁，共四十一頁。歐洲債券市場(chǎng)第4章：離岸金融市場(chǎng)國(guó)際金融市場(chǎng)的核心部分,是從事境外金融業(yè)務(wù)的離岸市場(chǎng)。離岸市場(chǎng)(offshoremarket)不是指某一市場(chǎng)的地理位置,而是相對(duì)于在岸(onshore)市場(chǎng)(傳統(tǒng)的國(guó)內(nèi)市場(chǎng))而言,以區(qū)別市場(chǎng)中交易貨幣的性質(zhì)。20世紀(jì)50年代以后,國(guó)際金融領(lǐng)域出現(xiàn)重大變化,將特定貨幣的存放業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到貨幣發(fā)行國(guó)境外進(jìn)行,從而擺脫發(fā)行機(jī)構(gòu)的管制和影響,人們將此類市場(chǎng)稱作離岸市場(chǎng)。歐洲貨幣市場(chǎng)12第四頁，共四十一頁。學(xué)習(xí)目標(biāo)

●認(rèn)識(shí)離岸金融市場(chǎng);●掌握歐洲貨幣市場(chǎng)的產(chǎn)生、特點(diǎn)和影響;●了解歐洲債券市場(chǎng)。第五頁，共四十一頁。

4.1歐洲貨幣市場(chǎng)“歐洲”一詞也不是地理意義上的概念，而被賦予經(jīng)濟(jì)上的含義，是“境外”、“離岸”和“在貨幣所在國(guó)管轄之外”的意思。歐洲貨幣又稱境外貨幣，是指在貨幣發(fā)行國(guó)境外被儲(chǔ)蓄和借貸的各種貨幣總稱，它并非指歐洲國(guó)家的貨幣.貨幣名稱之前被冠以“歐洲”，是因?yàn)槊涝畛跏窃跉W洲地區(qū)的銀行被交易的。最早出現(xiàn)的歐洲貨幣是歐洲美元，即境外美元，后來擴(kuò)展到歐洲英鎊、歐洲日元等。歐洲貨幣市場(chǎng)即離岸金融市場(chǎng)，是指在貨幣發(fā)行國(guó)境外進(jìn)行的該國(guó)貨幣存儲(chǔ)與貸放的市場(chǎng)。歐洲貨幣市場(chǎng)主要有倫敦外匯市場(chǎng)、紐約外匯市場(chǎng)、法蘭克福外匯市場(chǎng)等超國(guó)家性第六頁，共四十一頁。

4.1歐洲貨幣市場(chǎng)

4.1.1歐洲貨幣市場(chǎng)的形成與發(fā)展20世紀(jì)50年代：美蘇冷戰(zhàn)20世紀(jì)60年代：英鎊危機(jī)20世紀(jì)70年代以后：隨著經(jīng)營(yíng)歐洲美元業(yè)務(wù)的跨國(guó)銀行機(jī)構(gòu)遍布全球,歐洲美元的活動(dòng)范圍也逐步擴(kuò)大。第七頁，共四十一頁。目前，歐洲貨幣市場(chǎng)既包括歐洲各主要金融中心，同時(shí)還包括日本、新加坡、香港、加拿大、巴林、巴拿馬等新的全球或區(qū)域性金融中心，既廣義的歐洲貨幣市場(chǎng)，有時(shí)也被稱為“超級(jí)貨幣市場(chǎng)”（supermoneymarket），或境外貨幣市場(chǎng)（externalmoneymarket）。歐洲貨幣市場(chǎng)在亞洲的延伸，就是亞洲美元市場(chǎng)（Asiandollamarket）。第八頁，共四十一頁。資本國(guó)際化內(nèi)在原因外在原因(3)西歐國(guó)家外匯管制的放松(4)美元幣值降低。(1)美國(guó)巨額國(guó)際收支逆差。(2)美國(guó)政府的金融管制歐洲貨幣市場(chǎng)的迅速發(fā)展第九頁，共四十一頁。4.1.2歐洲貨幣市場(chǎng)結(jié)構(gòu)歐洲資金市場(chǎng)進(jìn)行1年以內(nèi)短期資金借貸的市場(chǎng)歐洲中長(zhǎng)期借貸市場(chǎng)用于政府或企業(yè)進(jìn)口成套設(shè)備或大型工程項(xiàng)目的投資歐洲債券市場(chǎng)外國(guó)債券：在國(guó)外發(fā)行、以發(fā)行國(guó)貨幣標(biāo)價(jià)歐洲債券：在國(guó)外發(fā)行、以非發(fā)行國(guó)貨幣標(biāo)價(jià)第十頁，共四十一頁。4.1.2歐洲貨幣市場(chǎng)結(jié)構(gòu)歐洲資金市場(chǎng)是辦理短期信貸業(yè)務(wù)的市場(chǎng),主要進(jìn)行1年以內(nèi)的短期資金存放。歐洲貨幣存款分兩種:一種是通知存款,即隔夜至7天的存款,可隨時(shí)發(fā)出通知提取;另一種是定期存款,分為7天、1個(gè)月、2個(gè)月、3個(gè)月、5個(gè)月等多種期限,通常以1個(gè)月和3個(gè)月的短期存款居多。其中,3個(gè)月的短期存款利率是衡量歐洲貨幣利率水平的標(biāo)準(zhǔn)。1.歐洲資金市場(chǎng)第十一頁，共四十一頁。歐洲資金市場(chǎng)的主要特點(diǎn)數(shù)目大,周轉(zhuǎn)快,調(diào)撥迅速,反應(yīng)靈敏。2它是銀行間市場(chǎng),銀行同業(yè)交易占很大比重。345這個(gè)市場(chǎng)沒有一個(gè)中央管理機(jī)構(gòu),幾乎不存在任何管制,經(jīng)營(yíng)比較自由。它是高度競(jìng)爭(zhēng)性的市場(chǎng)。市場(chǎng)很少限制,因而競(jìng)爭(zhēng)激烈,效率很高。它有獨(dú)特的利率結(jié)構(gòu)。由于不受管制又不需要保存存款準(zhǔn)備金,所以利差可以保持很小的水平(見圖4—1)。1第十二頁，共四十一頁。歐洲貨幣貸款利率低的原因：1.銀行不交存款準(zhǔn)備金；2.銀行免交存款保險(xiǎn)金歐洲貨幣存款利率高的原因：1.歐洲貨幣市場(chǎng)不存在管制，可以任意提高存款利率；2.國(guó)外存款的風(fēng)險(xiǎn)要比國(guó)內(nèi)存款的風(fēng)險(xiǎn)大一些。第十三頁，共四十一頁。1986-1988年美國(guó)和歐洲美元的存貸款利率差第十四頁，共四十一頁。歐洲銀行經(jīng)營(yíng)境外貨幣的利潤(rùn)會(huì)不會(huì)低于國(guó)內(nèi)銀行的水平？不會(huì)。（1）歐洲貨幣市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)幾乎不受國(guó)家的干預(yù)（2）規(guī)模經(jīng)濟(jì)使銀行的單位資金經(jīng)營(yíng)成本及總成本水平均低于國(guó)內(nèi)市場(chǎng).第十五頁，共四十一頁。2.歐洲中長(zhǎng)期借貸市場(chǎng)這是歐洲貨幣市場(chǎng)放款的重要形式,用于政府或企業(yè)進(jìn)口成套設(shè)備或大型工程項(xiàng)目的投資。期限一般在1年以上,大部分為5~7年。中長(zhǎng)期借貸需簽合同,有時(shí)還需經(jīng)借款國(guó)的官方機(jī)構(gòu)或政府擔(dān)保。第十六頁，共四十一頁。歐洲債券市場(chǎng)與歐洲中長(zhǎng)期信貸一起構(gòu)成國(guó)際資本市場(chǎng)的主要部分。3.歐洲債券市場(chǎng)獨(dú)家銀行貸款每筆金額為幾千萬美元，最多達(dá)到1億美元貸款期限為3-5年銀團(tuán)貸款一般在5-10億美元要遵循一定的程序第十七頁，共四十一頁。4.1.3歐洲貨幣市場(chǎng)的供求1.歐洲貨幣市場(chǎng)的資金來源資金來源跨國(guó)公司及其他工商企業(yè)、個(gè)人及非銀行金融機(jī)構(gòu)商業(yè)銀行各國(guó)政府和中央銀行的外匯資金和外匯儲(chǔ)備石油美元(petrodollars)存款銀行發(fā)行中、短期歐洲票據(jù)和歐洲貨幣存款單,以此聚集大量歐洲銀行貸款資金。第十八頁，共四十一頁。2.歐洲貨幣市場(chǎng)的資金運(yùn)用(1)跨國(guó)公司。(2)非產(chǎn)油國(guó)家。(3)蘇聯(lián)、東歐集團(tuán)。(4)外匯投機(jī)者。總之,這個(gè)市場(chǎng)的參與者非常廣泛,它是銀行間的市場(chǎng),而政府籌措資金及大公司進(jìn)行借貸活動(dòng)也紛紛進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)。商業(yè)銀行則是這個(gè)市場(chǎng)的核心。第十九頁，共四十一頁。歐洲貨幣市場(chǎng)與外匯市場(chǎng)的結(jié)合,給市場(chǎng)帶來了更廣闊的活動(dòng)空間。與此同時(shí),各國(guó)際金融中心除了信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和中央結(jié)算體系外,并沒有任何正規(guī)的金融管理部門實(shí)施對(duì)歐洲貨幣市場(chǎng)上金融機(jī)構(gòu)以及它們所進(jìn)行的信貸業(yè)務(wù)活動(dòng)的管理,在這種情況下,如何控制各個(gè)金融中心,乃至全球的歐洲貨幣市場(chǎng)信貸規(guī)模是一個(gè)重要問題,會(huì)不會(huì)由于該市場(chǎng)不斷膨脹而引起世界性的通貨膨脹?對(duì)這個(gè)問題的回答人們已達(dá)成共識(shí),即歐洲貨幣市場(chǎng)并不大量增加金融系統(tǒng)創(chuàng)造貨幣和信貸的能力。4.1.4歐洲貨幣市場(chǎng)發(fā)展與信用膨脹第二十頁，共四十一頁。1.經(jīng)營(yíng)歐洲貨幣業(yè)務(wù)的銀行要承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)歐洲貨幣的如下特點(diǎn)決定了它的高風(fēng)險(xiǎn)性:(1)借款人除了本國(guó)客戶外,還有外國(guó)客戶,或雖為本國(guó)客戶,但又轉(zhuǎn)手放給外國(guó)客戶,所以它具有國(guó)際間極復(fù)雜的連鎖關(guān)系;(2)借款金額巨大,而又缺乏抵押擔(dān)保;(3)有時(shí)借款人把資金轉(zhuǎn)借出去,幾經(jīng)倒手后,甚至連最終用款人是誰也不能完全掌握。銀行難以與實(shí)際客戶取得緊密聯(lián)系,對(duì)資金運(yùn)用情況更難進(jìn)行了解。4.1.5歐洲貨幣市場(chǎng)發(fā)展與國(guó)際金融穩(wěn)定第二十一頁，共四十一頁。歐洲貨幣市場(chǎng)上的資金具有很強(qiáng)的流動(dòng)性,每當(dāng)主要貨幣間的匯率大幅波動(dòng)或出現(xiàn)升貶值可能時(shí),它的流動(dòng)就進(jìn)一步加劇。時(shí)而搶購黃金,時(shí)而搶購硬通貨,還通過套匯興風(fēng)作浪進(jìn)行投機(jī),影響受沖擊國(guó)家的貨幣穩(wěn)定。同時(shí),這些資金還投向證券市場(chǎng)搶購股票和其他有價(jià)證券,1987年10月,從紐約市場(chǎng)引發(fā)的西方股市風(fēng)暴,主要是由于歐洲貨幣市場(chǎng)的資金橫沖直撞,到處興風(fēng)作浪。股市下跌后,這些資金時(shí)而沖向國(guó)債,時(shí)而套購硬通貨,造成西方金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩。此外,硬通貨國(guó)家則由于外幣涌入,迫使本幣升值,不利于商品出口,還加劇國(guó)內(nèi)的通貨膨脹。2.證券市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇第二十二頁，共四十一頁。歐洲貨幣市場(chǎng)的利率不受任何國(guó)家的法律限制,完全根據(jù)市場(chǎng)供求來決定。而各種貨幣的利率又是各國(guó)金融政策的主要工具,在這個(gè)意義上必然受各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的影響。各國(guó)為了刺激本國(guó)經(jīng)濟(jì),鼓勵(lì)固定資本投資,利率水平往往超低。反之,為了抑制通貨膨脹,往往采取緊縮信貸、提高利率的措施。但這些措施往往因歐洲市場(chǎng)利率的影響而受到較大干擾,預(yù)期目標(biāo)不易實(shí)現(xiàn)?？傊?歐洲貨幣市場(chǎng)擁有數(shù)以千計(jì)的資金到處流動(dòng),對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融局勢(shì)的穩(wěn)定是一個(gè)潛在的威脅,西方國(guó)家已在探討對(duì)它加強(qiáng)管制的問題,但這種設(shè)想的提出和各種方案絕非短期所能實(shí)現(xiàn)。3.影響各國(guó)金融政策的實(shí)施第二十三頁，共四十一頁。4.2歐洲債券市場(chǎng)國(guó)際債券市場(chǎng)可以分為兩大部分:外國(guó)債券(foreignbonds)和歐洲債券(Eurobonds)。外國(guó)債券是指借款人在國(guó)外資本市場(chǎng)發(fā)行的以發(fā)行國(guó)貨幣標(biāo)價(jià)的債券。外國(guó)債券的發(fā)行者是一個(gè)外國(guó)主體。最重要的外國(guó)債券市場(chǎng)包括蘇黎世、紐約、東京、法蘭克福、倫敦和阿姆斯特丹等。4.2.1歐洲債券及其種類1.歐洲債券的含義第二十四頁，共四十一頁。2.歐洲債券的種類歐洲債券是指借款人(債券發(fā)行人)在其他國(guó)家發(fā)行的以非發(fā)行國(guó)貨幣標(biāo)價(jià)的債券。這種境外債券通常是由一些國(guó)家的銀行和金融機(jī)構(gòu)建立的國(guó)際承銷辛迪加出售,并由有關(guān)國(guó)家向投資人提供擔(dān)保,因此,這個(gè)市場(chǎng)作為本國(guó)資本市場(chǎng)和外國(guó)債券市場(chǎng)以外長(zhǎng)期資金籌措的第三個(gè)來源,其特點(diǎn)是對(duì)借貸雙方來說都具有國(guó)際性。(1)按照發(fā)行期限的長(zhǎng)短,可分為短期債券(一般是2年)、中期債券(2~5年)和長(zhǎng)期債券(5年以上)。(2)按利率規(guī)定情況,可分為固定利率債券、浮動(dòng)利率債券和混合利率債券?；旌侠蕚窗褌膬斶€期限分為兩段,一般前一段債券的計(jì)息按浮動(dòng)利率,后一段債券的計(jì)息按固定利率。第二十五頁，共四十一頁。(3)按出售方式,可分為公募債券和私募債券。前者指公開發(fā)行,在證券交易所掛牌出售,并可在市場(chǎng)上自由買賣或轉(zhuǎn)讓的債券;后者是指不公開發(fā)行,不在市場(chǎng)上自由買賣或轉(zhuǎn)讓的債券。(4)按清償?shù)囊?可分為到期清償本息或每半年、一年付息一次,到期償還本金;或者把債券的清償與股票相聯(lián)系。另外,還有與另一種貨幣掛鉤的債券,這種債券的面值貨幣與另一種貨幣掛鉤,發(fā)行時(shí)規(guī)定兩種貨幣的比價(jià)。購買債券和還本付息使用面值貨幣,但要以掛鉤貨幣計(jì)算。其目的在于使投資者避免因面值貨幣貶值而蒙受損失。近年來,由于金融證券化的發(fā)展,各種形式的證券已出現(xiàn)在歐洲債券市場(chǎng)上,如浮動(dòng)利率與固定利率互換、不同貨幣互換等等。第二十六頁，共四十一頁。歐洲債券相對(duì)于外國(guó)債券來說具有較大的優(yōu)勢(shì),這也決定了歐洲債券市場(chǎng)的快速發(fā)展。歐洲債券的特點(diǎn)可以從籌資者和投資者兩個(gè)方面加以考察。對(duì)于籌資者來講:第一,發(fā)行歐洲債券進(jìn)行融資的成本更低。比如,歐洲美元債券比在美國(guó)發(fā)行的美元債券成本低大約0.2%左右。第二,由于是境外市場(chǎng),不需要向有關(guān)國(guó)家申請(qǐng)批準(zhǔn),不受各國(guó)金融法令的約束。債券發(fā)行自由,手續(xù)比較簡(jiǎn)便、靈活,而且在審批手續(xù)、資料提供、評(píng)級(jí)條件掌握等方面都比較寬松。第三,可以自由選擇貨幣面值,通常以1000美元或與1000美元等值的其他歐洲貨幣為面值發(fā)行。第四,可以用一種貨幣發(fā)行,也可以用兩三種貨幣發(fā)行,到期由貸款人選擇使用對(duì)自己最為有利的貨幣還本付息。4.2.2歐洲債券市場(chǎng)的特點(diǎn)第二十七頁，共四十一頁。對(duì)于投資者來說,由于發(fā)行人一般是各國(guó)政府、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)和信譽(yù)卓越的公司,所以投資比較安全;而且,債券利息收入在多數(shù)國(guó)家免稅,可以獲得較多的收益。此外,由于債券可以轉(zhuǎn)讓,金額分散,地理范圍廣大,一般又有政府擔(dān)保,所以歐洲債券市場(chǎng)比一般債券歐洲債券市場(chǎng)容量大,完全可以滿足各國(guó)政府、跨國(guó)公司和國(guó)際組織的巨額籌款需要。市場(chǎng)的容量大,可以籌集到大額資金,并且利率低,期限長(zhǎng)。以前,歐洲債券期限多為5~12年,現(xiàn)在延長(zhǎng)到20~30年,甚至還出現(xiàn)了無償還期的永久性債券。第二十八頁，共四十一頁。我國(guó)于1989年正式開辦離岸金融業(yè)務(wù)。招商銀行、廣東發(fā)展銀行先后獲準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)離岸業(yè)務(wù)。此后，離岸金融業(yè)務(wù)經(jīng)歷了一個(gè)相當(dāng)快速的發(fā)展階段。但1999年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后，離岸金融業(yè)務(wù)陷于停頓狀態(tài)，僅廣東發(fā)展銀行保留了該項(xiàng)業(yè)務(wù)。2002年經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)交通銀行、招商銀行、上海浦東發(fā)展銀行、深圳發(fā)展銀行四家中資商業(yè)銀行取得離岸金融業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)資格恢復(fù)開辦離岸金融業(yè)務(wù)。根據(jù)《離岸銀行業(yè)務(wù)管理辦法》,中資銀行經(jīng)批準(zhǔn)可以經(jīng)營(yíng)外匯存貸款、同業(yè)外匯拆借、國(guó)際結(jié)算、發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓存款證、外匯擔(dān)保、咨詢見證等業(yè)務(wù)。目前五家商業(yè)銀行離岸金融業(yè)務(wù)發(fā)展良好我國(guó)銀行的離岸金融業(yè)務(wù)第二十九頁，共四十一頁。T F 1.國(guó)際金融市場(chǎng)的核心部分，是從事境外金融業(yè)務(wù)的在岸市場(chǎng)。T F 2.歐洲美元是一種特殊的美元，它與美國(guó)國(guó)內(nèi)流通的美元是不同質(zhì)的，具有不同的流動(dòng)性和相同的購買力。T F 3.歐洲貨幣存貸業(yè)務(wù)，既游離于貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)的管轄權(quán)限之外，也絲毫不受經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)所在國(guó)金融市場(chǎng)的規(guī)則約束，帶有極強(qiáng)烈的“自由主義”傾向。T F 4.Offshorebankingisaqualitativeratherthanageographicallyexplicitlocationalterm.。T F 5.歐洲貨幣存款分兩種：一種是通知存款，即隔夜至7天的存款，可隨時(shí)發(fā)出通知提??；另一種是同業(yè)拆借。判斷題：第三十頁，共四十一頁。T F 6.1973年主要石油輸出國(guó)大幅度提高石油價(jià)格，積累了大量石油盈余資金，故稱石油美元。T F 7.國(guó)際債券市場(chǎng)可以分為兩大部分：外國(guó)債券（foreignbonds）和歐洲債券(Eurobonds)。T F 8.歐洲債券市場(chǎng)比一般債券市場(chǎng)的容量大，可以籌集到大額資金，并且利率低，期限長(zhǎng)，所以投資風(fēng)險(xiǎn)大，對(duì)于投資者來說不安全。T F 9.發(fā)行歐洲債券不需要向有關(guān)國(guó)家申請(qǐng)批準(zhǔn)，不受各國(guó)金融法令的約束。第三十一頁，共四十一頁。1．與在岸市場(chǎng)相比，離岸市場(chǎng)具有以下特點(diǎn)：A.與國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)完全分開，不受所在國(guó)金融政策限制B.進(jìn)行外匯交易，實(shí)行自由利率C.無需交納存款準(zhǔn)備金D.不需通過中介機(jī)構(gòu)不定項(xiàng)選擇第三十二頁，共四十一頁。2．離岸市場(chǎng)在哪些方面與國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)有所差別？A.業(yè)務(wù)規(guī)定 B.制度結(jié)構(gòu) C.利率決定

D.資金的借貸方式第三十三頁，共四十一頁。3．歐洲貨幣（Eurocurrency），這里的“歐洲”是指：A.“非國(guó)內(nèi)的”

B.“境外的”

C.“離岸的”

D.并非地理上的意義第三十四頁，共四十一頁。4．美國(guó)于1981年12月批準(zhǔn)在其境內(nèi)建立國(guó)際銀行業(yè)設(shè)施，其主要內(nèi)容包括：A.允許美國(guó)銀行和在美國(guó)的外國(guó)銀行吸收外國(guó)居民、銀行、公司以及美國(guó)海外公司的存款B.免除存款準(zhǔn)備金要求，不受存款利率上限的約束，同時(shí)免除聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司規(guī)定的保險(xiǎn)總額和保險(xiǎn)課稅C.允許上述銀行對(duì)本國(guó)居民提供不動(dòng)產(chǎn)貸款D.允許上述銀行對(duì)外國(guó)居民、企業(yè)及美國(guó)的海外附屬公司提供貸款，但貸款必須用于美國(guó)境外第三十五頁，共四十一頁。5．歐洲市場(chǎng)形成的外在原因包括：美國(guó)國(guó)際收支逆差 B.美國(guó)政府金融政策的影響C.其他國(guó)家的政策影響 D.美元幣值降低第三十六頁，共四十一頁。7．歐洲資金市場(chǎng)的主要特點(diǎn)包括:A.它是“批發(fā)市場(chǎng)”，因?yàn)榇蟛糠纸杩钊撕痛婵钊硕际谴罂蛻?，每筆交易金額很大，少則數(shù)萬美元，多則可達(dá)數(shù)十億美元。數(shù)目大，周轉(zhuǎn)快，調(diào)撥迅速，反應(yīng)靈敏。B.它是銀行間市場(chǎng)，銀行同業(yè)交易占很大比重。由于有一系列銀行的參與，最初貸款人的資金可以迅速達(dá)到最后貸款人那里。C.這個(gè)市場(chǎng)沒有一個(gè)中央管理機(jī)構(gòu)，幾乎不存在任何管制，經(jīng)營(yíng)比較自由。D.它是高度競(jìng)爭(zhēng)性的市場(chǎng)。市場(chǎng)很少限制，因而競(jìng)爭(zhēng)激烈，效率很高