外匯交易的概述

第二節(jié)外匯交易的概述一、外匯交易的概念二、外匯交易的原理三、外匯交易程序四、外匯交易技巧第一頁(yè)，共三十六頁(yè)。一、外匯交易的概念定義：外匯交易是指外匯買賣的主體為了滿足某種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)或其他活動(dòng)的需要，按一定的匯率或特定交割日而進(jìn)行的不同貨幣之間的兌換行為。外匯交易的要素：交易日、交易對(duì)手、貨幣、匯率、數(shù)額、交割日、支付指令等。第二頁(yè)，共三十六頁(yè)。1.零售性外匯交易—銀行與客戶間的外匯交易外匯的買方外匯承辦的銀行外匯的賣方客戶分為法人和居民個(gè)人大銀行內(nèi)部，將富余的貨幣從一個(gè)支行挪到另一個(gè)支行，來滿足交易?？蛻裟茏龅倪x擇就是接受交易，或換另外一家銀行。第三頁(yè)，共三十六頁(yè)。舉例1.中國(guó)石化總公司從伊朗進(jìn)口石油，需要支付美元、承付日時(shí)，中國(guó)石化總公司憑進(jìn)口合同和全套進(jìn)口單據(jù)，按中國(guó)銀行公布的當(dāng)日人民幣兌美元的外匯牌價(jià)，用自己賬戶上的人民幣存款向承辦外匯業(yè)務(wù)的中國(guó)銀行購(gòu)買美元以對(duì)外支付。中國(guó)石化總公司中國(guó)銀行一買一賣完成人民幣向?qū)γ涝膬稉Q“購(gòu)匯”“售匯”第四頁(yè)，共三十六頁(yè)。2.中國(guó)海爾集團(tuán)向歐盟出口冰箱后收進(jìn)歐元，該集團(tuán)為了繼續(xù)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)，通常要將收進(jìn)的歐元兌換為本幣。該結(jié)算日，該集團(tuán)憑出口合同和出口單據(jù)，按當(dāng)日人民幣兌換歐元的外匯牌價(jià)承辦外匯業(yè)務(wù)的工商銀行賣出歐元，買進(jìn)人民幣。海爾集團(tuán)工商銀行“接收本幣”“結(jié)匯”第五頁(yè)，共三十六頁(yè)。2.批發(fā)性外匯交易—銀行同業(yè)間外匯市場(chǎng)外匯銀行會(huì)根據(jù)其頭寸的總差額和匯率走勢(shì)，在銀行當(dāng)日零售業(yè)務(wù)結(jié)算后，在銀行同業(yè)外匯市場(chǎng)做外匯即期或遠(yuǎn)期的拋補(bǔ)交易，以保持本行資產(chǎn)負(fù)債的合理配置，這種銀行與銀行或銀行與其他金融機(jī)構(gòu)之間的外匯交易就稱為批發(fā)性交易?！岸囝^寸”:銀行在當(dāng)日的全部收付款中收入大于支出款項(xiàng)“缺頭寸”:付出款項(xiàng)大于收入款項(xiàng)“軋平頭寸”:是多頭與空頭頭寸均衡為零售客戶與批發(fā)客戶提供外匯交易平臺(tái)有：Oanda、F,FXCM等第六頁(yè)，共三十六頁(yè)。外匯交易產(chǎn)生的原因1.為貿(mào)易結(jié)算而進(jìn)行的外匯交易2.為對(duì)外投資而進(jìn)行的外匯交易3.為外匯保值而進(jìn)行的外匯交易4.外匯籌資、借貸和還貸帶來的外匯交易5.金融投機(jī)需要外匯交易第七頁(yè)，共三十六頁(yè)。金融投機(jī)所需要的的外匯交易投機(jī)一般是保證金交易，“墊頭交易”。（1）投機(jī)性即期交易（最常見）。（2）交叉套匯（3）運(yùn)用其他貨幣交易手段進(jìn)行投機(jī)（4）保證金交易指的是客戶在經(jīng)紀(jì)人那里開立一個(gè)保證金賬戶，在明確雙方責(zé)任義務(wù)的前提下，經(jīng)過經(jīng)紀(jì)人允許可以將此筆保證金作為擔(dān)保進(jìn)行數(shù)倍于保證金的外匯交易，盈虧都計(jì)入保證金賬戶。

現(xiàn)行保證金比率為一般為5%~10%。第八頁(yè)，共三十六頁(yè)。外匯保證金交易交易特點(diǎn)：

采取保證金制度交易：以小搏大

采取T+0交易機(jī)制：可在一天內(nèi)進(jìn)行多次交易

了結(jié)

采取雙向交易機(jī)制：可多可空，漲跌都可賺錢24小時(shí)交易機(jī)制第九頁(yè)，共三十六頁(yè)。保證金交易舉例例如，投資者A進(jìn)行外匯保證金交易，保證金比例為1％，如果投資者預(yù)期日元將上漲，那么其實(shí)際投入10萬美元(1000*1％)的保證金，就可以買入合同價(jià)值為1000萬美元的日元。（1）如果日元兌美元的匯率上漲1％，那么投資者就能夠獲利多少美元，實(shí)際的收益率可達(dá)到多少？（2）如果日元下跌了1％，投資者收益如何？如果下跌2%，又如何？

思考：（1）如果是實(shí)盤交易（不可透支可自由兌換外匯間的交易），投資收益率如何？（2）保證金交易流動(dòng)性的提供者是誰？有風(fēng)險(xiǎn)么？第十頁(yè)，共三十六頁(yè)。在交易中，投資者只需支付一定的保證金就可以進(jìn)行100％額度的交易，使得擁有少額資金的投資者也能到金融市場(chǎng)上進(jìn)行外匯交易。外匯保證金交易就是投資者以銀行或經(jīng)紀(jì)商提供的信托進(jìn)行外匯交易。它充分利用了杠桿投資的原理，在金融機(jī)構(gòu)之間及金融機(jī)構(gòu)與投資者之間建立了一種遠(yuǎn)期外匯買賣方式。第十一頁(yè)，共三十六頁(yè)。T+0交易制度舉例：EUR/CHF（1）先買后賣

1歐元兌1.5600瑞郎時(shí)，投機(jī)者認(rèn)為歐元將升值，則他花156萬瑞郎買進(jìn)100萬歐元，正如他所料，1歐元兌瑞郎為1.5650瑞郎，投資者將手中的歐元賣出，獲得156.5萬瑞郎，則他賺了156.5-156＝0.5萬瑞郎。第十二頁(yè)，共三十六頁(yè)。（2）先賣后買

1歐元兌1.5650瑞郎時(shí)，投機(jī)者認(rèn)為歐元將貶值，則他賣出100萬歐元，買入（獲得）156.5萬瑞郎，正如他所料，1歐元兌瑞郎為1.5600瑞郎，投資者將手中瑞郎賣出，買進(jìn)（獲得）156.5/1.56=100.3205萬歐元，則他賺了100.3205-100＝0.3205萬瑞郎。第十三頁(yè)，共三十六頁(yè)。買空（buylong）即先買后賣的投機(jī)交易，投資者預(yù)期某種貨幣未來升值，而在外匯市場(chǎng)上買入遠(yuǎn)期合同。賣空（sellshort）即先賣后買的投機(jī)交易，投資者預(yù)期某種貨幣未來貶值，而在外匯市場(chǎng)上賣出遠(yuǎn)期合同。

外匯保證金交易的賣空機(jī)制：在證券市場(chǎng)只有一個(gè)獲取利潤(rùn)的方法――即低買高賣。但對(duì)在外匯市場(chǎng)的投機(jī)商來說匯率的上漲或下跌并不很重要，利潤(rùn)可以從貨幣的升值或貶值中獲取。不但可以通過低買高賣還可以通過高賣底買來獲取利潤(rùn)！

第十四頁(yè)，共三十六頁(yè)。保證金交易的特點(diǎn)（1）既可買賣現(xiàn)實(shí)的價(jià)格，也可買賣未來的價(jià)格。（2）賣空行為包含著對(duì)外匯遠(yuǎn)期價(jià)格的判斷，使得外匯市場(chǎng)上的價(jià)格信號(hào)更加豐富，這將為發(fā)現(xiàn)遠(yuǎn)期匯率價(jià)格水平，提供一個(gè)關(guān)鍵性的基礎(chǔ)條件。

就人民幣賣空機(jī)制而言，實(shí)質(zhì)是直指人民幣遠(yuǎn)期匯率形成機(jī)制的市場(chǎng)化改革。第十五頁(yè)，共三十六頁(yè)。外匯交易中的一些概念開倉(cāng)（進(jìn)倉(cāng)）：指投入保證金后第一筆下單買進(jìn)或賣出的行為持倉(cāng)：買賣頭寸后，并不及時(shí)平倉(cāng)，在一定時(shí)間內(nèi)擁有其所有權(quán)的交易方式。平倉(cāng)：買進(jìn)頭寸后，賣出全部或部分同品種的頭寸稱平倉(cāng)；或賣出頭寸后，買回全部或部分同品種頭寸稱平倉(cāng)。追倉(cāng)（加倉(cāng)）：指交易中買進(jìn)或賣出頭寸后，在同方向再增加的頭寸買賣量。第十六頁(yè)，共三十六頁(yè)。買入量＞賣出量：超買、多頭寸、多頭賣出量＞買入量：超賣、缺頭寸、空頭第十七頁(yè)，共三十六頁(yè)。我們要做什么第十八頁(yè)，共三十六頁(yè)。

Currencydistributionofglobalforeignexchangemarketturnover

Currency

2007

2010

2013

ShareRankShareRankShareRank

USD

85.61

84.9

1

87.01

EUR

37.02

39.1

2

33.42

JPY

17.23

19.0

3

23.03

GBP

14.94

12.9

4

11.84

AUD

6.66

7.6

5

8.6

5

CHF

6.8

5

6.3

6

5.2

6

CAD

4.3

7

5.3

7

4.67

MXN（MexicanPeso）

1.3

12

1.3

14

2.5

8

CNY

0.5

20

0.9

17

2.29

NZD3

1.9

11

1.6

10

2.0

10

SEK

2.7

9

2.2

9

1.811

RUB(RussianRuble)

0.7

18

0.9

16

1.6

12

HKD

2.7

8

2.4

8

1.413

NOK（NorwegianKrone）

2.1

10

1.3

13

1.414

SGD

1.2

13

1.4

12

1.415

TRY（TurkLirasi，新里拉）

0.2

6

0.7

19

1.316

KRW

1.2

4

1.5

11

1.217

ZAR

0.9

5

0.7

20

1.1

18

BRL（BrazilianReal）

0.4

21

0.7

21

1.1

19

INR（RUPEE）

0.7

91.0

15

1.020第十九頁(yè)，共三十六頁(yè)。美國(guó)量化寬松（QE：QuantitativeEasing）的貨幣政策何時(shí)退出？注：美元指數(shù)是指綜合反映美元在國(guó)際外匯市場(chǎng)的匯率情況的指標(biāo)，用來衡量美元對(duì)一攬子貨幣的匯率變化程度美元指數(shù)上漲，說明美元與其他貨幣的的比價(jià)上漲也就是說美元升值。第二十頁(yè)，共三十六頁(yè)。美國(guó)的失業(yè)數(shù)據(jù)第二十一頁(yè)，共三十六頁(yè)。2013年上半年，美元隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁的復(fù)蘇大幅上漲，今年以來美元累計(jì)上漲8.3%。但這一樂觀狀況并沒有得到持續(xù)。隨著投資者開始對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)生懷疑，美元開始暴跌。過去一個(gè)月美元兌其他主要貨幣匯率的跌幅達(dá)到4%，上周五觸及七周低點(diǎn)。7月初，美元觸及三年高點(diǎn)后，開始遭到投資者的拋售，自5月底以來投資者購(gòu)買美元升值的交易頭寸減少幅度更是達(dá)到49%。（2013年）第二十二頁(yè)，共三十六頁(yè)。思考美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松的貨幣政策退出市場(chǎng)的預(yù)期為何對(duì)亞洲新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體匯率影響明顯？新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體在面臨美國(guó)量化寬松的貨幣政策退出應(yīng)該采取什么對(duì)策？第二十三頁(yè)，共三十六頁(yè)。背景：美國(guó)1.從5月份美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)主席本?伯南克(BenBernanke)暗示可能會(huì)結(jié)束超寬松貨幣政策。2.美聯(lián)儲(chǔ)最早可能會(huì)從9月開始縮減每月850億美元購(gòu)債規(guī)模的傳聞，推高了美國(guó)長(zhǎng)期利率。第二十四頁(yè)，共三十六頁(yè)。印尼、印度、泰國(guó)4.印尼一個(gè)有著2.4億人口和十年穩(wěn)定增長(zhǎng)的國(guó)家。2012年第一季度印尼的經(jīng)常賬戶由盈余轉(zhuǎn)為赤字時(shí)，2013年7月印尼貿(mào)易赤字創(chuàng)下歷史新高。國(guó)內(nèi)通脹持續(xù)升高。5.印度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率從2010年初的兩位數(shù)下降，通脹上升，企業(yè)舉步維艱，而且銀行資產(chǎn)質(zhì)量正在惡化。印度嚴(yán)重依賴能源進(jìn)口并且制造業(yè)產(chǎn)能有限，目前經(jīng)常賬戶赤字大約為其GDP的5%，如果算上地方政府債務(wù)，財(cái)政赤字接近GDP的10%（目標(biāo)4.8%）。6.2011年嚴(yán)重洪災(zāi)中復(fù)蘇之后，增長(zhǎng)率達(dá)到5%左右的泰國(guó)，也由于出口疲弱而陷入技術(shù)性衰退。第二十五頁(yè)，共三十六頁(yè)。債務(wù)問題7.中國(guó)公共債務(wù)相對(duì)適度，但如果將私人和企業(yè)債務(wù)都算入的話，中國(guó)債務(wù)總額達(dá)到GDP的200%左右，逼近美國(guó)233%的水平。在泰國(guó)，2008年以來消費(fèi)者債務(wù)已經(jīng)從GDP的55%上漲到77%，而新加坡則從不到GDP的一半增加到三分之二以上。馬來西亞的家庭債務(wù)已達(dá)GDP的80%。第二十六頁(yè)，共三十六頁(yè)。二、外匯交易原理（一）外匯交易規(guī)則1.使用統(tǒng)一的標(biāo)價(jià)方法一般使用直接標(biāo)價(jià)法，除英鎊、歐元、澳大利亞元、新西蘭元以及黃金（XAU）和白銀（XAG）等外2.采取以美元為中心的報(bào)價(jià)方法1998年3月19日，日本東京銀行報(bào)出美元對(duì)日元的開市價(jià)為：US$=JY115.70-115.80第二十七頁(yè)，共三十六頁(yè)。3.報(bào)價(jià)時(shí)力求精簡(jiǎn)例如，USD/CHF=1.5430/50,其中1.54為大數(shù)匯價(jià)，50為小數(shù)匯價(jià)4.交易單位為100萬美元“Onedollar”表100萬美元，主要適應(yīng)于銀行間的大批量外匯買賣。5.手：交易單位，商品買進(jìn)或賣出的數(shù)量。1標(biāo)準(zhǔn)手為10萬個(gè)基礎(chǔ)貨幣單位。最少買賣量為0.1手。6.客戶詢價(jià)后，銀行應(yīng)有義務(wù)報(bào)價(jià)（10分鐘內(nèi)）第二十八頁(yè)，共三十六頁(yè)。7.交易術(shù)語(yǔ)規(guī)范化Bid(buy,take,pay)買入Mine(我方買入)Offer(Give,sell)賣出Yours我方賣出Buying/sellingrate買價(jià)/賣價(jià)Marketmaker報(bào)價(jià)行Deliverydate,valuedate,maturitydate交割日，起息日，結(jié)算日第二十九頁(yè)，共三十六頁(yè)。AskPrice/AskRate賣方開價(jià)/討價(jià)Overbought,long多頭Oversold，short空頭Position頭寸Squre平倉(cāng)Premium/Discount升水/貼水OddDateBrokenDate不規(guī)則起息日Rollover展期Libor/libid(存款利率)第三十頁(yè)，共三十六頁(yè)。8.交易雙方遵守“一言為定”的原則“一言為定”和“我的話就是合同”的原則第三十一頁(yè)，共三十六頁(yè)。（二）外匯交易設(shè)備1.電話2.電傳通過電訊（電話和電傳）報(bào)價(jià)時(shí)，報(bào)價(jià)銀行只報(bào)匯價(jià)的最后兩位數(shù)。如，美元對(duì)德國(guó)馬克的匯價(jià)如果是USD1=DM1.6615/25，報(bào)價(jià)銀行的交易員一般只報(bào)為15/20。第三十二頁(yè)，共三十六頁(yè)。3.路透社交易系統(tǒng)（ReuterDealingSystem）四大特點(diǎn)：

（1）安全性；

（2）交易速度快捷；

（3）交易成本隨交易量遞增而遞減；