第一章財務管理概述

2023/5/171企業(yè)財務管理

FinancialManagement2023/5/172選用教材1、荊新，王化成，劉俊彥.財務管理學.中國人民大學出版社,2006參考書1、2008年注冊會計師全國統(tǒng)一考試輔導教材—財務成本管理.經(jīng)濟科學出版社2、StephenARoss.公司理財，機械工業(yè)出版社,20032023/5/173案例1.百富勤的破產(chǎn)

1998年1月12日，百富勤投資集團公司發(fā)出公告：“百富勤已委托羅兵遜會計師事務所作為清盤人，進入法律程序進行清盤。”,這意味著亞洲最大的獨立上市投資銀行—百富勤已宣告破產(chǎn)。1997年7月2日，泰國中央銀行宣布放棄實施了14年的釘住美元的匯率制度安排，改成有管理的浮動匯率制，從而宣告在與貨幣投機者持續(xù)兩個多月的短兵相接的較量中，泰國中央銀行失利，同時，這也宣告一場貨幣危機在泰國全面爆發(fā)。泰銖在外匯市場上當天大瀉17％，危機迅速渡及東南亞及整個亞洲地區(qū)。七八月間，菲律賓比索、馬來西亞吉特、印尼盾和新加坡元兌美元的匯率屢創(chuàng)歷史新低。與此同時，這些國家的股市發(fā)生大幅波動，雅加達、馬尼拉、新加坡股市分別下跌了6.9%、9.3％、6％。2023/5/174案例1.百富勤的破產(chǎn)

此次風暴亦使東南亞投資銀行界受到相當大的沖擊和損失。由于百富勤大量投資于東南亞市場，此番東南亞貨幣及股市狂瀉給它造成了無法彌補的損失。1997年7月，當東南亞國家貨幣接二連三貶值時（7月2日泰國宣布放棄捍衛(wèi)泰株，當日泰株貶值20％；7月11日菲律賓讓比索自由浮動；3天后馬來西亞放棄保衛(wèi)林吉特；8月14日印度尼西亞讓印尼盾自由浮動，印尼盾狂瀉不止。這一天泰國390億外匯儲備只剩下11億，被迫向IMF求救。）由于百富勤是區(qū)內(nèi)最大的亞洲貨幣債券商；貨幣突然貶值，使一些由百富勤安排發(fā)行債券的東南亞公司可能無法履行如期還款責任，百富勤因此在8、10月共撥出6000萬美元作呆帳準備。2023/5/175案例1.百富勤的破產(chǎn)

另外，欠百富勤龐大款項的印尼計程車公司SS本計劃以配股籌集資金，償還百富勤的巨額債務，但由于印尼盾連創(chuàng)新低，匯率從2400印尼盾/$跌至3900印尼盾。于是SS決定再度延遲配股計劃，這一決定使百富勤能否收回SS公司債務成為懸念。盡管百富勤一直未曾透露其與SS之間的債務關系，但實際上百富勤手上持有一筆多達2.65億美元的SS短期票據(jù)，而此筆票據(jù)將在1998年2月至4日到期，以當時印尼在金融危機中的局勢，不僅遭受巨大的匯率風險(損失近半，至1998年1月百富勤宣布破產(chǎn)，印尼盾已跌破6000)，而且連這筆貸款是否能夠順利回收都成為問題，機會甚為渺茫。而百富勤在東南亞其他國家的業(yè)務也在這場危機中遭受不同程度的損失，特別是在泰國的業(yè)務受損最為嚴重。

2023/5/176案例2.家世界集團上市風波

福布斯內(nèi)地富豪——天津家居(家世界)老板杜廈目前正在經(jīng)歷被供應商斷貨、追討貨款的危機。由于通過上市融資的計劃沒有實現(xiàn)，擴張速度過快的家世界日前資金鏈運轉不正常。為了解決這一問題，杜廈除了出售全部的14家建材超市外，還將位于太原、青島、煙臺、呼和浩特、包頭等地區(qū)的9家食品超市，賣給了山西美特好連鎖超市有限公司。就在家世界“缺錢”時刻，家得寶在其中國總部落戶上海兩年多后首次出招，以收購中國民企“大鱷”杜廈旗下的“天津家居”為起點，宣告正式進軍中國建材市場。2006年12月14日，家得寶收購家世界14家家居連鎖店。2023/5/177課程說明企業(yè)財務管理是對企業(yè)經(jīng)營過程中的資金運動進行預測、組織、協(xié)調(diào)、分析和控制的一種決策與管理活動從決策角度來講，財務管理的決策內(nèi)容包括投資決策、籌資決策、利潤分配決策和流動資金決策；從管理角度來講，財務管理的職能是指對資金籌集和資金投放的管理。2023/5/178Charpt1財務管理概述2023/5/179本章主要內(nèi)容：

¤企業(yè)財務管理的對象

¤企業(yè)財務活動及財務關系

¤企業(yè)財務管理的目標

¤企業(yè)財務管理的內(nèi)容2023/5/17101、企業(yè)財務管理的對象財務管理主要是資金管理，其對象是資金（或現(xiàn)金）及其流轉。短期資金(現(xiàn)金)流轉長期資金(現(xiàn)金)流轉資金(現(xiàn)金)流轉:在生產(chǎn)經(jīng)營中，現(xiàn)金變?yōu)榉乾F(xiàn)金資產(chǎn)，非現(xiàn)金資產(chǎn)又變?yōu)楝F(xiàn)金的周而復始的流轉過程2023/5/1711現(xiàn)金短期流轉舉例

現(xiàn)金材料在產(chǎn)品產(chǎn)成品現(xiàn)金銷售賒銷購買加工加工2023/5/1712

現(xiàn)金長期流轉舉例現(xiàn)金固定資產(chǎn)投資出售在產(chǎn)品折舊產(chǎn)成品賒銷應收賬款收款現(xiàn)銷2023/5/1713企業(yè)資金運動圖股東投資銀行借入企業(yè)內(nèi)部形成其他債權人投入貨幣資金房屋設備原材料支付工資及其它費用生產(chǎn)（在產(chǎn)品、自制半成品）產(chǎn)成品貨幣資金（營業(yè)收入）銀行及其他債權人（利息支出及資金籌措費）國家企業(yè)投資者稅金公積金、公益金股利購入折舊消耗銷售及管理費用分配財務費用補償2023/5/17142、企業(yè)財務活動及財務關系籌資債權人、投資者投資被投資者、債務人經(jīng)營客戶、供應商分配投資者、員工、政府2023/5/17153、企業(yè)財務管理的目標企業(yè)財務活動所希望實現(xiàn)的結果

2023/5/17163.1企業(yè)的目標—生存：以收抵支，到期償債企業(yè)生存的威脅：長期虧損、不能到期償債。因此，應力求保持以收抵支、到期償債，降低破產(chǎn)風險—發(fā)展：集中表現(xiàn)為擴大收入提高產(chǎn)品質量，擴大銷售數(shù)量—獲利：使資產(chǎn)獲得超過其投資的回報2023/5/17173.2企業(yè)財務管理的目標利潤最大化股東財富最大化企業(yè)價值最大化總產(chǎn)值最大化2023/5/17183.3.1總產(chǎn)值最大化目標缺點只講產(chǎn)值，不講效益。只求數(shù)量，不求質量。只抓生產(chǎn)，不抓銷售。只重投入，不重挖潛。2023/5/17193.3.2利潤最大化目標觀點：利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富，利潤越多說明企業(yè)的財富增加的越多，越接近于企業(yè)的目標。

π=S-C沒有考慮利潤實現(xiàn)的時間和資金的時間價值沒有考慮風險往往會使企業(yè)財務決策帶有短期行為的傾向沒有考慮投入的大小2023/5/17203.3.2利潤最大化目標π50505050C10304050取得利潤年限1234π505050502023/5/17213.3.3股東財富（股票價格）最大化目標觀點：在股票數(shù)量一定時，當股票價格達到最高時，股東財富也達到最大。

積極方面—考慮了風險因素，體現(xiàn)在股票價格上；—克服了企業(yè)在追求利潤上的短期行為；—比較容易量化，便于考核和獎懲。缺點：—只適用于上市公司；—只強調(diào)股東利益，而對企業(yè)其他關系人的利益重視不夠；—股票價格受多種因素影響，并非都是公司所能控制的。2023/5/17223.3.4企業(yè)價值最大化目標Max{V=B+S}觀點：從理論上講，各個利益集團的目標都可以折中為企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展和企業(yè)總價值的不斷增長。其基本思想是將企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展擺在首位，強調(diào)在企業(yè)價值增長中滿足各方利益關系。

優(yōu)點—考慮了取得報酬的時間，并用時間價值的原理進行了計量—科學地考慮了風險與報酬的聯(lián)系；—克服了企業(yè)在追求利潤上的短期行為。2023/5/1723流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)流動負債長期負債企業(yè)應采取什么樣的長期投資策略？資本預算(capitalbudgeting)股東權益4、企業(yè)財務管理的內(nèi)容2023/5/1724流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)流動負債長期負債企業(yè)如何募集投資所需要的資金？資本結構決策(capitalstructure)股東權益4、企業(yè)財務管理的內(nèi)容2023/5/1725公司需要多少短期現(xiàn)金流量來支付賬單？凈營運資本投資決策凈營運資本所有者權益流動負債長期負債流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)4、企業(yè)財務管理的內(nèi)容2023/5/1726企業(yè)財務管理要回答以下問