財(cái)務(wù)管理第二章財(cái)務(wù)管理價(jià)值觀念

4.1復(fù)利計(jì)息方式下利息的推算1.永續(xù)年金貼現(xiàn)率的計(jì)算公式為：

i=A/P2.對于一次性收付款項(xiàng)，根據(jù)其復(fù)利終值（或現(xiàn)值）的計(jì)算公式，可得貼現(xiàn)率的計(jì)算公式為：

(F/P,i,n)=F/P(P/F,i,n)=P/F3.對于普通年金，根據(jù)其終值（或現(xiàn)值）的計(jì)算公式，可得貼現(xiàn)率的計(jì)算公式為：

(F/A,i,n)=F/A(P/A,i,n)=P/A2-1資金時(shí)間價(jià)值4.貼現(xiàn)率和期數(shù)的推算2023/5/17天津職業(yè)技術(shù)師范大學(xué)經(jīng)管學(xué)院例17某人打算購買新房，購房款除儲(chǔ)蓄外，計(jì)劃于第一年年初向銀行借款20000元，以后每年年末還本付息4000元，連續(xù)9年還清。問借款利率為多少？根據(jù)題意，已知P=20000，A=4000，n=9,則（P/A,i,9）=P/A=20000/4000=5

查n=9的普通年金現(xiàn)值系數(shù)表？2-1資金時(shí)間價(jià)值2023/5/17天津職業(yè)技術(shù)師范大學(xué)經(jīng)管學(xué)院（以查普通年金現(xiàn)值系數(shù)表為例）已知P,A,n,求i（1）計(jì)算出P/A的值，設(shè)其為P/A=α;（2）查普通年金現(xiàn)值系數(shù)表（沿著已知n所在的行橫向查找若恰好能找到某一系數(shù)值等于α，則該系數(shù)值所在的行相對應(yīng)的利率即為所求的i值）；2-1資金時(shí)間價(jià)值內(nèi)插法2023/5/17天津職業(yè)技術(shù)師范大學(xué)經(jīng)管學(xué)院（3）若無法找到恰好等于α的系數(shù)值，就應(yīng)在表中n行中找與α最接近的兩個(gè)左右臨界系數(shù)值，設(shè)為β1、β2（β1>α>β2，或β1<α<β2）。讀出β1、β2對應(yīng)的臨界利率i1、i2，然后進(jìn)一步運(yùn)用內(nèi)插法。（4）在內(nèi)插法下，假定利率i同相關(guān)的系數(shù)在較小范圍內(nèi)線性相關(guān)，因而可根據(jù)臨界系數(shù)β1、β2和臨界利率i1、i2計(jì)算出i，其公式為：

2-1資金時(shí)間價(jià)值2023/5/17天津職業(yè)技術(shù)師范大學(xué)經(jīng)管學(xué)院i1β1i1-iβ1-βiβ=i2β2i1-i2β1-β22-1資金時(shí)間價(jià)值2023/5/17天津職業(yè)技術(shù)師范大學(xué)經(jīng)管學(xué)院例17某人打算購買新房，購房款除儲(chǔ)蓄外，計(jì)劃于第一年年初向銀行借款20000元，以后每年年末還本付息4000元，連續(xù)9年還清。問借款利率為多少？根據(jù)題意，已知P=20000，A=4000，n=9,則（P/A,i,9）=P/A=20000/4000=5

查n=9的普通年金現(xiàn)值系數(shù)表。

13%5.1317i514%4.91642-1資金時(shí)間價(jià)值2023/5/17天津職業(yè)技術(shù)師范大學(xué)經(jīng)管學(xué)院

13%-i5.1317-5=13%-14%5.1317-4.9164

解得，i=13.592-1資金時(shí)間價(jià)值2023/5/17天津職業(yè)技術(shù)師范大學(xué)經(jīng)管學(xué)院4.2復(fù)利計(jì)息方式下期數(shù)的推算1.對于一次性收付款項(xiàng)，根據(jù)其復(fù)利終值（或現(xiàn)值）的計(jì)算公式，可得貼現(xiàn)率的計(jì)算公式為：

(F/P,i,n)=F/P(P/F,i,n)=P/F2.對于普通年金，根據(jù)其終值（或現(xiàn)值）的計(jì)算公式，可得貼現(xiàn)率的計(jì)算公式為：

(F/A,i,n)=F/A(P/A,i,n)=P/A2-1資金時(shí)間價(jià)值2023/5/17天津職業(yè)技術(shù)師范大學(xué)經(jīng)管學(xué)院例18某企業(yè)現(xiàn)有220萬元，擬投入報(bào)酬率為9%的某投資項(xiàng)目，需經(jīng)過多少年才可使現(xiàn)有貨幣是原來的3倍？

(F/P,i,n)=F/P(F/P,9%,n)=3查“1元復(fù)利終值系數(shù)表”，(F/P,9%,13)=3.0658

即(F/P,9%,13)≈32-1資金時(shí)間價(jià)值2023/5/17天津職業(yè)技術(shù)師范大學(xué)經(jīng)管學(xué)院例19華美公司擬購買一臺(tái)柴油機(jī)。柴油機(jī)價(jià)格較汽油機(jī)高出24000元，但每年可節(jié)約燃料費(fèi)用6000元。若利率為10%，求柴油機(jī)至少使用多少年對企業(yè)而言才有利？根據(jù)題意，已知P=24000，A=6000，i=10%,則（P/A,10%,n）=P/A=24000/6000=4

查i=10%的普通年金現(xiàn)值系數(shù)表？2-1資金時(shí)間價(jià)值課堂練習(xí)2023/5/17天津職業(yè)技術(shù)師范大學(xué)經(jīng)管學(xué)院查i=10%的普通年金現(xiàn)值系數(shù)表

53.7908n464.3553

n-54-3.7908=6-54.3553-4

解得，n=5.4年2-1資金時(shí)間價(jià)值2023/5/17天津職業(yè)技術(shù)師范大學(xué)經(jīng)管學(xué)院5利息率和通貨膨脹

5.1利息和利息率利息—在信用基礎(chǔ)上產(chǎn)生的，是資金所有者將資金暫時(shí)讓渡給使用者收取的報(bào)酬。利率—一定時(shí)期內(nèi)利息額與借貸資金額（本金）的比率。2-1資金時(shí)間價(jià)值年利率%月利率‰日利率‰o=×12年利率%=×360月利率‰=日利率‰o×30P332023/5/17天津職業(yè)技術(shù)師范大學(xué)經(jīng)管學(xué)院利率的決定因素利率過高：投資者利潤微薄，影響投資的積極性利率過低：使資金盲目再分配，導(dǎo)致資金的不合理使用利率制定的客觀依據(jù)以平均利潤率為最高界限要考慮資金的供求狀況要考慮物價(jià)水平的變化要考慮銀行存貸利差的合理要求2-1資金時(shí)間價(jià)值2023/5/17天津職業(yè)技術(shù)師范大學(xué)經(jīng)管學(xué)院純利率、通貨膨脹補(bǔ)償率、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率利率KK＝K0＋I(xiàn)P＋DP＋LP＋MP純利率（K0〉通貨膨脹補(bǔ)償率（IP）違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率(DP)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率（LP）期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率（MP）利率與資金時(shí)間價(jià)值的區(qū)別2-1資金時(shí)間價(jià)值資金時(shí)間價(jià)值相當(dāng)于沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨膨脹下的社會(huì)平均利潤率。2023/5/17天津職業(yè)技術(shù)師范大學(xué)經(jīng)管學(xué)院純利率（資金時(shí)間價(jià)值）：指沒有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹下的均衡利率。純利率的高低受平均利潤率、資金供求關(guān)系和國家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的影響。如果通貨膨脹率很低，可以用政府債券利率來表示純利率通貨膨脹補(bǔ)償率：指由于持續(xù)的通貨膨脹會(huì)不斷降低貨幣的實(shí)際購買力，為補(bǔ)償其購買力損失而要求提高的利率。2-1資金時(shí)間價(jià)值2023/5/17天津職業(yè)技術(shù)師范大學(xué)經(jīng)管學(xué)院違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率：為了彌補(bǔ)因債務(wù)人無法按時(shí)還本付息而帶來的風(fēng)險(xiǎn)，由債權(quán)人（投資人）提高的利率。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率：為了彌補(bǔ)債務(wù)人資產(chǎn)變現(xiàn)率不足而帶來的風(fēng)險(xiǎn)，由債權(quán)人（投資人）要求提高的利率。到期風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率：為了彌補(bǔ)因償債期長而帶來的風(fēng)險(xiǎn)，由債權(quán)人（投資人）要求提高的利率。2-1資金時(shí)間價(jià)值2023/5/17天津職業(yè)技術(shù)師范大學(xué)經(jīng)管學(xué)院在企業(yè)的籌資和借貸活動(dòng)中，復(fù)利的計(jì)息期間不一定是一年，有可能是季度、月份或日。當(dāng)每年復(fù)利次數(shù)超過一次時(shí)，給出的年利率叫做名義利率，而每年只復(fù)利一次的利率才是實(shí)際利率。對于一年內(nèi)多次復(fù)利的情況，可采取兩種方法計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值。2-1資金時(shí)間價(jià)值5.2名義利率與實(shí)際利率的換算2023/5/17天津職業(yè)技術(shù)師范大學(xué)經(jīng)管學(xué)院方法一：按如下公式將名義利率調(diào)整為實(shí)際利率，然后按實(shí)際利率計(jì)算時(shí)間價(jià)值：

i=(1＋r／m)m-1式中：i——實(shí)際利率,r——名義利率,m——每年復(fù)利次數(shù)2-1資金時(shí)間價(jià)值2023/5/17天津職業(yè)技術(shù)師范大學(xué)經(jīng)管學(xué)院例20

某企業(yè)于年初向銀行借入220000元，年利率為10%，每半年復(fù)利一次，到第10年末，該企業(yè)應(yīng)歸還本息的總額為多少?解：依題意，P=220000，r＝10%，m＝2，n＝10i＝(1＋r／m)m-1＝(1+10%／2)2-1＝10.25%F＝P×（F/P,i,n）

＝220000×（F/P,10.25%,10）（F/P,10.25%,10）=?缺點(diǎn)--調(diào)整后的實(shí)際利率往往帶有小數(shù)點(diǎn)，不利于

查表。2-1資金時(shí)間價(jià)值2023/5/17天津職業(yè)技術(shù)師范大學(xué)經(jīng)管學(xué)院方法二：不計(jì)算實(shí)際利率，而是相應(yīng)調(diào)整有關(guān)指標(biāo)。即利率變?yōu)閞／m，期數(shù)相應(yīng)變?yōu)閙×n。例20某企業(yè)于年初借入220000元，在年利率為10%，半年復(fù)利一次的情況下，到第10年末，該企業(yè)應(yīng)歸還的本息和?解：依題意，P=220000，r＝10%，m＝2，n＝10F＝P×(F/P,i,n)＝22×（F/P，5％，20）

＝583726元2-1資金時(shí)間價(jià)值2023/5/17天津職業(yè)技術(shù)師范大學(xué)經(jīng)管學(xué)院通貨膨脹—一個(gè)時(shí)期的物價(jià)普遍上漲，貨幣購買力下降，相同數(shù)量的貨幣只能購買較少的商品。通貨膨脹對企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的影響

對財(cái)務(wù)信息資料的影響

1.資產(chǎn)負(fù)債表反映的資產(chǎn)價(jià)值低估；

2.資產(chǎn)不實(shí)，使投資者無法確認(rèn)資本的保全情況；

3.費(fèi)用低估，收入按現(xiàn)時(shí)價(jià)格計(jì)算，使利潤虛增，稅負(fù)增加，資本流失。2-1資金時(shí)間價(jià)值5.3通貨膨脹2023/5/17天津職業(yè)技術(shù)師范大學(xué)經(jīng)管學(xué)院對企業(yè)成本的影響

1.由于通貨膨脹使利率上升，企業(yè)用資成本提高

2.通貨膨脹加劇，物價(jià)水平全面提高，購置同樣物資的資金需要量增加，成本加大通貨膨脹與資金時(shí)間價(jià)值

資金時(shí)間價(jià)值=1/（1+通貨膨脹率）書P362