財(cái)務(wù)分析6短期資產(chǎn)的流動性和相關(guān)

第六章短期資產(chǎn)的流動性和相關(guān)的短期償債能力償債能力短期償債能力長期償債能力獲利能力產(chǎn)生現(xiàn)金的能力1第一節(jié)流動資產(chǎn)、流動負(fù)債和經(jīng)營周期流動資產(chǎn)：現(xiàn)金〔貨幣資金〕、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、存貨和預(yù)付款項(xiàng)等。確定資產(chǎn)的公允價值和流動性〔一〕現(xiàn)金：關(guān)注是否使用受限制－－應(yīng)將被限制用于歸還短期債務(wù)的現(xiàn)金與相關(guān)短期債務(wù)的數(shù)額一起剔除補(bǔ)償性存款額〔二〕交易性金融資產(chǎn)：金融資產(chǎn)：交易性金融資產(chǎn)可供出售金融資產(chǎn)持有至到期投資長期股權(quán)投資

教材P133NIKE公司歸類是否正確按管理意圖區(qū)分2〔三〕應(yīng)收賬款1、應(yīng)收賬款工程分析質(zhì)量：應(yīng)收賬款的到期日注意可比性應(yīng)收分期賬款：對客戶信用標(biāo)準(zhǔn)的選擇

客戶的集中程度

退貨權(quán)

出售：是否會形成“受限現(xiàn)金〞32、應(yīng)收賬款流動性分析代表指標(biāo)〔1〕應(yīng)收賬款與日銷售額比〔應(yīng)收賬款回收周期，A/R〕

計(jì)算：應(yīng)收賬款總額銷售凈額/365意義：說明年末停留在外的應(yīng)收賬款的時間期限，與應(yīng)收賬款流動性成反比。教材P136例分析：與公司信用條件比較注意：采用自然營業(yè)年度與日歷年度區(qū)別企業(yè)是否具有季節(jié)性波動不是應(yīng)收賬款凈額4影響因素應(yīng)收賬款與日銷售額比=應(yīng)收賬款總額銷售凈額/365影響因素：應(yīng)收賬款能否收回企業(yè)是否按銷售季節(jié)發(fā)帳單應(yīng)收分期賬款是否較多應(yīng)收賬款是否出售年末銷售額是否偏高/偏少賒銷與現(xiàn)銷的比例5銷售凈額和應(yīng)收賬款的相關(guān)統(tǒng)計(jì)：Planetcad公司

結(jié)束于2000－2003年12月31日的各年度除百分比和A/R天數(shù)，單位均為1000美元應(yīng)收賬款以高于收益的速度持續(xù)增長A/R天數(shù)不斷上漲應(yīng)收賬款流動性不斷下降2003年壞賬開支大幅增加達(dá)到569000美元62.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

計(jì)算：＝銷售凈額平均應(yīng)收賬款總額意義：與應(yīng)收賬款流動性成正比。分析：與公司信用條件比較注意：采用自然營業(yè)年度與日歷年度區(qū)別企業(yè)是否具有季節(jié)性波動賒銷與現(xiàn)金銷售比月份余額周余額季度余額7〔四〕存貨－－流動資產(chǎn)中比例最高1、高估存貨的方法：高估實(shí)際數(shù)目Bre-XMinterals公司發(fā)現(xiàn)黃金案提高存貨價值，降低銷售本錢LeslieFay公司高估生產(chǎn)的女裝數(shù)目拖延存貨核銷

2、存貨本錢：不同估價方法對本錢的影響

3、由于存貨按高于本錢銷售，按存貨實(shí)際計(jì)算的短期償債能力會被低估。抵消低估的因素：費(fèi)用，存貨的重置本錢高于報(bào)告的存貨本錢。通貨膨脹下，高估利潤，銷貨成本較小，存貨期末余額較大（接近重置成本）84、存貨流動性分析代表指標(biāo)〔1〕存貨與日銷售額比

計(jì)算：＝期末存貨銷貨本錢/365

意義：可估算出未來將本期存貨銷售出去所需天數(shù)，與存貨流動性成反比。

注意：采用自然營業(yè)年度與日歷年度區(qū)別企業(yè)是否將經(jīng)營業(yè)務(wù)頂峰作為會計(jì)期末先進(jìn)先出法下，期末存貨數(shù)額較接近重置本錢是對未來的預(yù)測，但銷售進(jìn)度是基于本期數(shù)據(jù)計(jì)算得出可用銷售凈額代替，會導(dǎo)致該比率被低估9收入、銷售本錢和存貨及相關(guān)數(shù)據(jù)CiscoSystems公司除了百分比和存貨與日銷售額比，單位均為100萬美元存貨比收入增長的快證明其對未來訂單的預(yù)期較高，（2000年11月，公司報(bào)告訂單每年以70％的速度遞增）2001年因特網(wǎng)泡沫破滅，2001年預(yù)期收入降低30％存貨過多2001年4月核銷了價值25億美元的存貨10〔2〕存貨周轉(zhuǎn)率＝銷貨本錢/平均存貨〔3〕存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝平均存貨銷貨本錢/365〔4〕營業(yè)周期＝應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＋存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)計(jì)算需要多長時間才能將期末存貨變?yōu)楝F(xiàn)金建立在兩個天數(shù)的真實(shí)性應(yīng)收賬款的變化和存貨的變化之間存在著緊密的比例對應(yīng)的變化關(guān)系。如應(yīng)收賬款、存貨年末值低于全年平均值，那么比率流動性高于真實(shí)流動性11營業(yè)周期短的行業(yè)，流動比率較低，營業(yè)周期長的行業(yè)，流動比率較高。三、流動負(fù)債流動負(fù)債可按其面值入賬12第二節(jié)流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的比較一、營運(yùn)資本＝流動資產(chǎn)－流動負(fù)債

絕對值-----同規(guī)模企業(yè)比較二、流動比率＝流動資產(chǎn)/流動負(fù)債考慮到了規(guī)模因素與行業(yè)平均值比較應(yīng)先分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率13流動比率戴爾：2000年到2006年間，維持在0.98到1.4之間惠普：1990年到2006年間，維持在1.38到1.60之間沃爾瑪：20世紀(jì)70年代，高達(dá)2.4，近年來一路下降，2006年為0.9有問題？存貨周轉(zhuǎn)速度提高，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)速度下降現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)為-36天14三、速動比率〔酸性比率〕保守計(jì)算方式：＝現(xiàn)金等價物＋有價證券＋應(yīng)收賬款凈額流動負(fù)債

一般計(jì)算方式：＝流動資產(chǎn)－存貨流動負(fù)債

應(yīng)先分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率現(xiàn)銷比率高的企業(yè)，速動比率可低一些。15四、現(xiàn)金比率＝現(xiàn)金等價物＋有價證券流動負(fù)債

反映即時流動性很高，反映企業(yè)未有效使用現(xiàn)金。

對存貨、應(yīng)收賬款流轉(zhuǎn)速度較慢或高度投機(jī)企業(yè)，較有分析意義16一、銷售額與營運(yùn)資本比〔營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率〕＝銷售額/平均營運(yùn)資本

反映企業(yè)營運(yùn)資本的使用效率低-------營運(yùn)資本使用效率低高-------營運(yùn)資本效率高？缺乏第三節(jié)其他流動性指標(biāo)是否能代表全年情況17二、未在報(bào)表上反映的其他流動性指標(biāo)2004年7月9日，深證所公開譴責(zé)ST重實(shí)〔000736〕隱瞞關(guān)聯(lián)方及其交易事項(xiàng)。其中包括公司前四大股東均屬受德隆國際控制企業(yè)，自2000年起的歷次定期報(bào)告中均未真實(shí)披露前四大股東之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系，以及實(shí)際控制人為德隆國際的事實(shí)；2002年6月至2003年11月，重慶實(shí)業(yè)為德隆國際及其控制的企業(yè)提供擔(dān)保合計(jì)34663