電子行業(yè)分析-行業(yè)景氣分化創(chuàng)新中尋增量機(jī)會(huì)

電子行業(yè)分析：行業(yè)景氣分化，創(chuàng)新中尋增量機(jī)會(huì)1.一季度行業(yè)景氣分化，基金持倉(cāng)略有下降1.1.電子行業(yè)景氣出現(xiàn)分化，估值位于十年低位半導(dǎo)體設(shè)備/分立器件/電子化學(xué)品3個(gè)細(xì)分行業(yè)22Q1收入同比位列三甲，分別為65%/34%/33%，并且利潤(rùn)同步快速增長(zhǎng)，同比分別為45%/46%/76%。其他電子/光學(xué)元件/LED/模擬芯片設(shè)計(jì)4個(gè)細(xì)分行業(yè)22Q1收入和利潤(rùn)均為負(fù)增長(zhǎng)。1.2.電子板塊一季度持倉(cāng)略有下降電子行業(yè)的基金重倉(cāng)配比持續(xù)在高位震蕩。電子板塊優(yōu)秀公司的不斷涌現(xiàn)造就電子細(xì)分領(lǐng)域的蓬勃發(fā)展，如立訊精密等蘋果產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，?？低?、小米等安防消費(fèi)類企業(yè)，京東方A、TCL等面板產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，韋爾股份、兆易創(chuàng)新等半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，以及模擬、功率、射頻等特色工藝領(lǐng)域內(nèi)的各類專精特新企業(yè)。基金對(duì)電子行業(yè)的重倉(cāng)比例也在不斷提升中，2021Q4創(chuàng)歷史新高達(dá)到14.18%，雖然短期看基金重倉(cāng)股中電子行業(yè)配比在22Q1有所回調(diào)，但根據(jù)過去幾年的數(shù)據(jù)，基金對(duì)電子行業(yè)的配置在短期回調(diào)后都會(huì)向上突破再創(chuàng)新高。短期內(nèi)受國(guó)際政治、國(guó)內(nèi)疫情等多重因素影響，全球原材料供給和供應(yīng)鏈流轉(zhuǎn)都出現(xiàn)不利局面，導(dǎo)致整體制造業(yè)承壓顯著，但我們認(rèn)為電子工業(yè)尤其是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈仍然是整個(gè)工業(yè)生產(chǎn)體系最重要的參與者之一，長(zhǎng)期看好電子行業(yè)板塊。2022Q1電子持倉(cāng)市值占比11.26%，排名下降至第4名（上季度排名第2名，占比14.18%）。排名電子行業(yè)前面的行業(yè)分別是食品飲料、電氣設(shè)備、醫(yī)藥生物，分別占比13.50%、13.18%、11.62%。電子行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)配比為4.95%，連續(xù)3個(gè)季度出現(xiàn)下降。截至2022Q1，電子行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)配置比例為4.95%，環(huán)比下降了0.95個(gè)百分點(diǎn)。（標(biāo)配比例計(jì)算方法：申萬(wàn)電子總市值/萬(wàn)得全A總市值）由于近兩年新上市公司中電子板塊比例較高，新上市電子板塊公司的市值占比達(dá)到11.62%，剔除新上市公司影響后電子標(biāo)配比例為5.36%，此比例相比于2015年Q1提升1.79個(gè)百分點(diǎn)。基金重倉(cāng)股超配比例為6.30%，沖高回落。截至2022Q1，電子板塊超配比例為6.30%，環(huán)比下降1.98個(gè)百分點(diǎn)，繼2021Q4創(chuàng)歷史新高之后出現(xiàn)回落。從2022Q1與2021Q4的變動(dòng)情況來(lái)看，電子行業(yè)頭部持倉(cāng)市值普遍出現(xiàn)較大幅度回落。2021Q3-2022Q1持股市值前10個(gè)股的持股市值總和分別為2316、2868、2132億元，2022Q1環(huán)比下降26%。持股市值排名。與2021Q4相比，具體有如下變化：2022Q1，僅有1只個(gè)股振華科技新進(jìn)入基金持有市值的前10名；1只個(gè)股歌爾股份退出基金持有市值的前10名。2022Q1，?？低暠M管持股市值環(huán)比下降30%，但仍然重回基金持有市值第1名。立訊精密的持股總市值則環(huán)比下降46%，跌落至第3名。前10名中僅有紫光國(guó)微（3%）、圣邦股份（17%）、振華科技（3%）環(huán)比有所增長(zhǎng)，其余均出現(xiàn)環(huán)比下降的情況。持有基金數(shù)排名。所有基金持有基金數(shù)排名前十中，與2021Q4相比，具體有如下變化：2022Q1持有基金數(shù)排名前十的股票中，1只個(gè)股圣邦股份進(jìn)入前十，1只個(gè)股三安光電退出前十。基金持股占流通股排名?；鸪止烧剂魍ü膳琶?，與2020Q4相比，具體有如下變化：2022Q1，1只個(gè)股瑞可達(dá)進(jìn)入基金持股占流通股排名的前十名；1只個(gè)股三利譜退出基金持股占流通股排名前十名?；鸺觽}(cāng)排名?；鸺觽}(cāng)排名中，9只個(gè)股，分別為滬硅產(chǎn)業(yè)、中芯國(guó)際、聚飛光電、揚(yáng)杰科技、勝宏科技、兆易創(chuàng)新、TCL科技、紫光國(guó)微、晶晨股份新進(jìn)入加倉(cāng)的前十名中，僅有滬電股份一只股票連續(xù)兩個(gè)季度位居加倉(cāng)排名前十。1.3.展望2022年下半年，從創(chuàng)新中尋找增量機(jī)會(huì)22Q1業(yè)績(jī)高同比增速企業(yè)細(xì)分行業(yè)較為分散。安集科技、創(chuàng)耀科技、天華超凈位居2022年Q1凈利潤(rùn)同比增速前三名，同比增速分別為1830%、1275%、1040%，凈利潤(rùn)增速較高的公司既包括消費(fèi)電子類，也包括面板、被動(dòng)元器件、芯片制造等細(xì)分行業(yè)的上市公司。創(chuàng)耀科技、天華超凈、國(guó)民技術(shù)位居2022年Q1營(yíng)業(yè)總收入同比增速前三名，同比分別增長(zhǎng)422%、407%、249%。創(chuàng)耀科技、天華超凈、國(guó)民技術(shù)、力合微

2022年Q1收入和利