幣升值對經(jīng)濟

幣升值對經(jīng)濟

論文關(guān)鍵詞：人民幣升值；原因；經(jīng)濟影響

論文摘要：自2005年7月21日起,中國人民銀行宣布人民幣匯率實行有管理的浮動制度。人民幣匯率的變動對中國經(jīng)濟產(chǎn)生了巨大的影響。本文理論聯(lián)系實際,人民幣升值的根本原因，以及對人民幣升值對我國宏觀經(jīng)濟產(chǎn)生什么樣的影響做了一定的分析，并且在這個基礎(chǔ)上，提出了緩解人民幣升值壓力的建議。

一、人民幣升值的原因

進入21世紀以來，全球經(jīng)濟低迷、蕭條，許多西方國家面臨著通貨緊縮的巨大壓力。與一些發(fā)達國家情況正好相反的是，中國經(jīng)濟持續(xù)高速增長。國際收支的雙順差和不斷增加的巨額外匯儲備成為推動人民幣升值的直接原因。以美國和日本為首的西方國家認為中國的出口商以“不公平的低價”搶奪世界市場，因此要逼迫人民幣升值，并進而將這一經(jīng)濟問題轉(zhuǎn)變?yōu)檎呜熾y，向中國施加壓力。在國內(nèi)外復(fù)雜的經(jīng)濟與政治形式下，人民幣升值的壓力主要來自以下幾個方面的原因：

外因

1.日本叫囂。2002年12月2日，日本副財相黑田東彥及其副手河合正弘在英國《金融時報上》發(fā)表署名為《全球性通貨再膨脹正當其時》的文章；2002年2月22日，日本財務(wù)大臣鹽川正十郎在OECD七國集團會議上向其他六國提交通過提案，要求逼迫人民幣升值，這是該組織自成立以來第一次公開討論成員國以外的經(jīng)濟問題。2003年3月2日，《日本經(jīng)濟新聞》發(fā)表文章稱“中國向亞洲國際輸出了通貨緊縮”。日本政府認為中國向全球特別是亞洲國家輸出了通貨緊縮，這是日本要求人民幣升值的主要原因。由于中國出口急劇增長，國內(nèi)物價水平下降，以及盯住美元的匯率制度，導(dǎo)致國際市場上廉價商品的供應(yīng)能力大大增加，導(dǎo)致日本國內(nèi)物價下跌，同時日本總需求的不足，引起物價的進一步下降，從而發(fā)生通貨緊縮的危險，中國正在向保口日本在內(nèi)的全世界輸出通貨緊縮。日本政府認為，中國作為世界上最大的新興市場經(jīng)濟國家，有責任為穩(wěn)定世界經(jīng)濟作出貢獻，也符合起自身利益，如果中國政府不能嚴格限制出口，那么為了扭轉(zhuǎn)國內(nèi)通貨緊縮局勢，應(yīng)該采取擴張型的貨幣政策，或者是讓人民幣升值。

2.美國施壓。2003年6月起，人民幣升值的主要外部壓力從日本轉(zhuǎn)向了美國。2003年6月合7月美國財政部長JohnSnow和美聯(lián)儲主席AlanGreenspan先后公開發(fā)表談話，希望人民幣選擇更具彈性的匯率制度，認為盯住匯率制度最終會損害到中國經(jīng)濟。隨后美國的商務(wù)部長、勞動部長也發(fā)表了類似的觀點。此外，美國的一些利益集團，以健全美元聯(lián)盟為代表，在要求人民幣重估方面表現(xiàn)最為積極，美國方面有關(guān)情緒隨著斯諾9月的訪華而達到高潮，這次訪問也被稱為“匯率之行”。美國方面希望人民幣升值的主要理由是中國的貨幣操縱造成了美國嚴重的制造業(yè)失業(yè)問題。他們認為，中國、日本、韓國、中國臺灣等國家和地區(qū)為了獲得巨大的出口競爭優(yōu)勢，故意操縱貨幣的匯率，尤其是中國人民幣存在著嚴重的低估現(xiàn)象。正是這一現(xiàn)象使美國的制造業(yè)發(fā)展出現(xiàn)萎縮，企業(yè)大量倒閉，帶來了嚴重的失業(yè)現(xiàn)象，到2003年6月美國的失業(yè)率已經(jīng)達到了％，其中90％的失業(yè)使制造業(yè)的失業(yè)，而且美國兌中國的貿(mào)易赤字在過去紀念里也大幅增加，中國由此累積了巨額的外匯儲備，到2004年底已經(jīng)達到了6099億美元。所以說，中國需要為美國的經(jīng)濟下滑和失業(yè)增多負責，美國政府必須給中國政府施加更大的壓力，來督促人民幣升值。

內(nèi)因

1.實際有效匯率。據(jù)IMF估算,2002年人民幣相對于其他主要貿(mào)易伙伴的名義有效匯率下降了6%,而根據(jù)胡祖六的測算,從2002年2月美元從其匯率的最高點貶值到2003年6月,人民幣的實際有效匯率已經(jīng)下降了11%。自1994年中國實施匯率制度重大改革以來,根據(jù)國際組織的測算結(jié)果,人民幣一直存在低估的問題。1980至1997年我國GDP年均增長率達%,1998至2004年,盡管先后受到了東南亞金融危機、美日歐三大經(jīng)濟體同時陷于衰退及非典的影響,但中國經(jīng)濟仍然保持著7%到9%的高速增長。這無論是與同期發(fā)達國家比較,還是同發(fā)展中國家相比,都是領(lǐng)先的。中國經(jīng)濟的穩(wěn)定快速增長與世界經(jīng)濟的低迷形成鮮明對比。這就表明人民幣有升值的趨勢。

2.購買力平價?！百徺I力平價”理論是一種重要的匯率決定理論。該理論認為,購買力平價,指一定時期內(nèi)兩種貨幣的匯率是由兩種貨幣在本國國內(nèi)所能購買的商品與勞務(wù)的數(shù)量來決定的。也就是說本國貨幣與外國貨幣的交換,實質(zhì)上是本國貨幣和外國貨幣購買力的交換,長期均衡匯率是由本國貨幣與外國貨幣的購買力對比決定的。聯(lián)合國開發(fā)計劃署發(fā)布的《人類發(fā)展報告》顯示,2005年中國人均GDP按名義匯率計算為1352美元,但若按購買力平價方法折算則為5791美元,即名義匯率比按購買力平價計算的人民幣匯率低估倍。一般來說,購買力平價的計算僅涉及到可貿(mào)易商品,并且沒有考慮產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量的差異,因而容易高估發(fā)展中國家的幣值。但是,人民幣幣值即使沒有UNDP估算的那樣高,也不至于像現(xiàn)行的匯率那樣低。

3.國際收支。“國際收支決定論”認為,一國的國際收支狀況是影響匯率最直接的因素之一。當一國有較大的國際收支逆差時,對外匯的需求大于外匯的供給,本幣對外貶值;反之則會造成本幣升值。從國際收支狀況看,我國的經(jīng)常項目和資本項目收支從1994年人民幣匯率并軌以來一直維持較大的順差。特別是近幾年,我國成為全球最大的資本流入國,每年FDI高達500億美元左右。這種經(jīng)常項目和資本項目雙順差的狀況使得我國近年來的外匯儲備節(jié)節(jié)上升,已經(jīng)超過了滿足正常支付所需的儲備水平。所以,根據(jù)國際收支狀況,人民幣也會產(chǎn)生升值趨勢。

二、人民幣升值對我國經(jīng)濟的綜合影響

對外貿(mào)的影響。人們普遍認為,人民幣升值會擴大進口,限制出口,不利于國際貿(mào)易收支。因為人民幣升值以后,等量人民幣與從前相比,可兌換更多的外幣。對進口商來說,購買等量的進口商品需要支付的人民幣較以往更少,因此有擴大進口的需求。但對出口商而言,若商品以原先的價格在國際市場上出售,所得到的外匯換得的人民幣要比從前少,利潤將會減少;若以略高的價格出售以保證利潤,則減弱了出口產(chǎn)品的競爭力,無論哪種情況,都不利于出口商,因而出口將受限制。長期以往,即會出現(xiàn)貿(mào)易逆差。但事實上,由于近年來我國積極鼓勵加工貿(mào)易的發(fā)展,加工貿(mào)易已逐漸超過一般貿(mào)易,成為我國主要的貿(mào)易方式。加工貿(mào)易的特點是“大進大出”——增加出口的同時增加進口,人民幣升值雖然會有損最終產(chǎn)品的出口競爭力,但卻能提高進口原材料的購買力,由此可從一定程度上彌補人民幣升值對出口的不利因素。此外,出口彈性系數(shù)也改變了本幣升值給我國貿(mào)易收支帶來的影響。在目前的學術(shù)研究中,多數(shù)學者認同我國出口商品的需求價格彈性遠小于1,即我們出口商品價格提高的幅度會超過出口商品數(shù)量減少的幅度,因此,雖然出口產(chǎn)品的數(shù)量有所減少,但價格上的彌補使得出口的總額反而會提高。由國家外匯管理局公布的04、05、06的中國國際收支平衡表顯示:近三年來,我國的貿(mào)易收支,無論是進口還是出口,規(guī)模都在擴大,而出口規(guī)模擴大的幅度大于進口,我國一直處于貿(mào)易順差狀況,且順差額不斷增大。由此推斷,人民幣升值短期內(nèi)并不會改變我國貿(mào)易順差的現(xiàn)狀,更不會造成我國嚴重的貿(mào)易逆差。

對就業(yè)的影響。人民幣升值對居民的影響主要體現(xiàn)在對物價與就業(yè)的影響上。從短期來看,人民幣升值后,我國商品出口競爭力減弱,出口產(chǎn)品的數(shù)量有所減少,在各出口企業(yè)生產(chǎn)能力不變的情況下,原本打算出口的產(chǎn)品囤積到國內(nèi)市場,由此出現(xiàn)國內(nèi)市場上,商品供大于求、物價下降的局面。此外,人民幣升值也直接反應(yīng)為購買進口商品的價格下跌,鑒于此,國內(nèi)同類或相似商品為增加自身的競爭力也調(diào)整價格,致使國內(nèi)商品價格下跌。所以,人民幣升值會使得國內(nèi)的商品物價下降,進一步還可能導(dǎo)致潛在的通貨緊縮效應(yīng)。從長期看來,我國對進口需求的增加導(dǎo)致國際市場上供求關(guān)系的改變,使得國際市場的價格提高,從而又帶動了我國國內(nèi)物價上漲。目前,受市場供給、國際價格等其他方面因素的影響,我國的物價一直處于溫和上漲狀態(tài),因此出現(xiàn)通貨緊縮效應(yīng)的可能性不大。在就業(yè)方面,人民幣升值后,一方面,勞務(wù)輸出減少,國內(nèi)勞動力資源增多。另一方面,短期內(nèi),國內(nèi)市場商品供大于求,企業(yè)為爭取優(yōu)勢,可能裁員、縮小企業(yè)規(guī)模以保持競爭力,因此,國內(nèi)就業(yè)形勢嚴峻,尤其是對勞動密集型產(chǎn)業(yè),失業(yè)形勢較為嚴峻。所幸,目前我國人民幣升值的幅度不大,就業(yè)形勢總體良好,城鎮(zhèn)失業(yè)水平控制在%之內(nèi)。

對外商直接投資的影響。人民幣升值將增加外商的投資成本。外商投資企業(yè)投資是以貨幣、實物及其它無形資產(chǎn)等形式投資的。人民幣的升值,以美元為股本金的外商投資企業(yè),兌換人民幣的能力會減少,也就是外商投資的成本會隨著增加,在一定程度上會影響投資的競爭力。但是,外商投資成本的增加,對于特定的項目來講,原來額定的投資規(guī)模所需的資金將不足,如果繼續(xù)實施該項目,會促使外商增資,擴大其投資規(guī)模。人民幣的升值會加速企業(yè)利潤分配和再投資,不利于現(xiàn)有外企發(fā)展。人民幣的升值在一定程度上提高了人民幣的國際競爭力,因此外商將會加速企業(yè)利潤分配,提高可分配利潤的匯出比例,據(jù)被調(diào)查的外商投資企業(yè)反映,自7月21日人民幣升值2%后,將利潤及時匯出,要比升值前多獲得2%的外幣。同時促使外商決策、實施新的投資方案,不利于現(xiàn)有外商投資企業(yè)擴大生產(chǎn)規(guī)模。邯鄲轄區(qū)8-12月利潤再投資10621萬元人民幣,占全年再投資的79%,而去年同期為零。如河北文豐鋼鐵有限公司,是2002年注冊成立的外商合資企業(yè),該公司的外方柬埔寨榮豐投資有限公司,在2005年10月12日將2003年和2004年利潤所得9900萬元人民幣,再投資到唐山中厚板材有限公司。因此，人民幣的升值會在一定程度上減少外商的直接投資。

三、對策與建議

從短期來看，為了緩解人民幣升值的壓力，可以考慮采取以下有效政策：進一步提高企業(yè)和個人持匯量；適當增加進口；適當下調(diào)存款利率；同國際社會多溝通交流以達成共識。從長遠來看，逐步放松資本項目外匯管制，建立一個符合我國國情的、有效的、靈活的匯率形成機制，最終實現(xiàn)包括資本項目可兌換在內(nèi)的人民幣自由兌換，是我國外匯制度的長遠目標。但人民幣匯率制度的改革，應(yīng)從中國實際出發(fā)，根據(jù)中國經(jīng)濟發(fā)展和改革開放的客觀要求來安排，循序漸進。

首先，需要完善人民幣完全自由兌換所需要的市場條件和制度安排。胡祖六博士主張要使人民幣逐步向有彈性的匯率制度過渡，銀行利率和貨幣體系應(yīng)該分開，利率市場化；要加快銀行的改革步伐，提高銀行自身內(nèi)部的風險管理能力；進一步進行金融改革，加強監(jiān)管；大力發(fā)展金融外匯市場，進一步理順供求關(guān)系，穩(wěn)步推進人民幣比可兌換進程，不斷提高匯率形成機制的市場化程度。同時，著力培育人民幣遠期和期貨交易市場，大力發(fā)展匯率風險規(guī)避工具，增加企業(yè)應(yīng)對外匯波動的手段。

其次，人民幣不可能直接選擇完全自由浮動的匯率制度。可以考慮先逐步擴大匯率的浮動幅度，根據(jù)出口、國際資本的流動形勢，采取更具靈活性的調(diào)整措施。但需要保持相對平穩(wěn)的貨幣政策，使相應(yīng)的靈活性建立在整體平穩(wěn)的基礎(chǔ)上。

最后，要加強同國際社會的進一步合作。在世界經(jīng)濟、金融日益融合的今天，一國的匯率政策不再是孤立作用的，而是具有國際影響力的。各國之間的匯率政策就像是一場博弈，如果各國相互之間能進行良性協(xié)商，各國的利益才有最大化的可能。只有增加區(qū)域內(nèi)和區(qū)域間的多邊合作，才能增強防范金融風險的能力，才能在世界貨幣體系的演變中更好地發(fā)揮作用。

參考文獻：

[1]中人民銀行網(wǎng)站.

[2]劉艷輝，張靜，汪壽陽.人民幣升值對中國和世界經(jīng)濟影響分析