保險債券評級學習20160415v3

保險債券評級學習2016.04.16保險公司發(fā)債（補充資本）概覽國內(nèi)評級機構(gòu)及評級結(jié)果評級機構(gòu)評級結(jié)果（截止2016年4月15日）國際評級機構(gòu)及評級結(jié)果評級結(jié)果評級標準

目錄資本補充債券次級可轉(zhuǎn)換債次級債保險公司次級定期債務管理暫行辦法（2004）保險公司次級定期債務管理辦法（2011/2013）保險公司發(fā)行資本補充債券有關事宜（2015）2004年，保監(jiān)會允許保險公司發(fā)行次級債補充資本。截至2014年末，保險業(yè)次級債累計發(fā)行規(guī)模約在2000億元。

保險公司發(fā)債（補充資本）概覽保險信用評級公司評級債項評級

保險評級分類證券交易所市場評級銀行間債券市場評級大公國際資信評估有限公司大公國際資信評估有限公司聯(lián)合信用評級有限公司聯(lián)合資信評估有限公司東方金誠國際信用評估有限公司東方金誠國際信用評估有限公司鵬元資信評估有限公司

中誠信證券評估有限公司中誠信國際信用評級有限責任公司上海新世紀資信評估投資服務有限公司上海新世紀資信評估投資服務有限公司

中債資信評估有限責任公司

國內(nèi)主要評級公司

國內(nèi)主要評級公司受評對象主體等級展望債項等級評級時間天安財產(chǎn)保險股份有限公司2015年資本補充債AA穩(wěn)定AA-2016/4/6幸福人壽保險股份有限公司2015年資本補充債券AA穩(wěn)定AAA2016/4/6前海人壽保險股份有限公司AA-穩(wěn)定A+2016/4/6天安人壽保險股份有限公司AA-穩(wěn)定A+2016/4/6中荷人壽保險有限公司AA-穩(wěn)定A+2016/4/6中國平安人壽保險股份有限公司AAA穩(wěn)定AAA-2016/4/6中國平安財產(chǎn)保險股份有限公司AAA穩(wěn)定AAA-2016/4/6安邦人壽保險股份有限公司AAA穩(wěn)定AAA2016/4/6天安財產(chǎn)保險股份有限公司AA穩(wěn)定AA-2015/11/3

中債咨信評級受評對象主體等級展望債項等級評級時間平安人壽保險股份有限公司150億元AAA穩(wěn)定AA+2015/10/29前海人壽保險股份有限公司15億元AA穩(wěn)定AA-2015/12/3華夏人壽保險股份有限公司80億元AA+穩(wěn)定AA2015/9/11中國平安財產(chǎn)保險股份有限公司50億元AAA穩(wěn)定AA+2015/4/17

中誠信國際評級受評對象主體等級展望債項等級評級時間建信人壽保險有限公司2016年資本補充債券AAA穩(wěn)定AA+2016/3/242015年中荷人壽保險有限公司資本補充債券AA穩(wěn)定AA-2015/12/24幸福人壽保險股份有限公司2015年資本補充債券AA+穩(wěn)定AAA2015/12/23

聯(lián)合資信評級

新世紀資信評級項目名稱主體級別評級展望債項級別評級時間2015年天安人壽保險股份有限公司資本補充債券AA穩(wěn)定AA-2015/9/212015年華夏人壽保險股份有限公司第一期資本補充債券AA+穩(wěn)定AA2015/9/12012年光大永明人壽保險有限公司次級定期債務AAA穩(wěn)定AA+2013/4/26貝氏A.M.Best標準普爾S&P穆迪Moody’s惠譽Fitch

國際主要評級公司

保險公司債券評級項目時間公司評級備注5億美元的永久性次級債券2012年法國國家人壽標普：債券A-利率固定為7.5%，每6年調(diào)整。以6年間的互換中間利率(midswap)為基準調(diào)整，以美元結(jié)算6億美元永續(xù)次級債券2014年9月2日中國太平標普：BBB-中等股權性質(zhì)訂單85億美元，超額14倍，息率水平5.45%定價12億美元高級債券2016年1月29日平安人壽穆迪：債券A3,主體A2其中3年期7億美元、票面利率2.375%；5年期5億美元，票面利率2.875%2016年3月3日，穆迪調(diào)低中國8家保險機構(gòu)信用評級至“負面”。2016年3月16日，穆迪將中國壽險行業(yè)評級展望調(diào)整至“負面”。穆迪稱，中國保險企業(yè)整體信用狀況在未來12-18個月將會惡化。壽險業(yè)（穆迪）公司評級機構(gòu)等級備注人保財險財務實力IFSR穆迪Aa3保險財務實力評級(IFSR)從A1上調(diào)至Aa3，評級展望穩(wěn)定（2015年）

保險公司評級

一個非評級的評價德銀認為，行業(yè)價值顯現(xiàn)。保險行業(yè)現(xiàn)估值較低，市場已過度憂慮國壽旗下高保證回報率(Highguaranteerate)產(chǎn)品德銀重申對中資保險股行業(yè)前景正面，料可受惠強增長、以及成本壓力較低，其行業(yè)首選股為國壽(02628.HK)及中國太平(00966.HK)，均予“買入”投資評級。某評級公司對某保險公司的評級:個體評級:bbb+/stable穩(wěn)定公開評級:a-/stable穩(wěn)定個體評級與公開評級之差別:鑒于股東對你們公司的支持

保險公司評級案例序號A.M.Best標準普爾穆迪惠譽1A++AAAAaaAAA2A+AA+Aa1AA+3AAAAa2AA4A-AA-Aa3AA-5B++A+A1A+6B+AA2A7BA-A3A-8B-BBB+Baa1BBB+9C++BBBBaa2BBB10C+BBB-Baa3BBB-11CBB+Ba1BB+12C-BBBa2BB13DBB-Ba3BB-14EB+B1B+15FBB2B16SB-B3B-17

CCC+CaaCCC18

CCCCaDD19

CCC-CSR20

CC

表1：評級機構(gòu)的信用等級設置等級含義AAA信譽極好，幾乎無風險AA信譽優(yōu)良，基本無風險A信譽較好，具備支付能力，風險較小BBB信譽一般，基本具備支付能力，稍有風險BB信譽欠佳，支付能力不穩(wěn)定，有一定的風險B信譽較差，支付能力不穩(wěn)定，有很大風險CCC信譽很差，償債能力不可靠，可能違約CC信譽太差，償還能力差C信譽極差，完全喪失支付能力保險公司A.M.Best標準普爾穆迪惠譽德國安聯(lián)A+2AA3Aa34——日本三井住友保險A+2A+5Aa5——日本生命A+2——Aa34A+5香港友邦——AA-4Aa34——意大利忠利A3A-7Baa18A-7法國安盛——A+5Aa34AA-4荷蘭ING——A-7A37A6西班牙曼弗雷——BBB+8——A-7英國英杰華A3A+5A15——英國保誠保險————Aa23AA3美國國際集團（壽）A3A+5A26A+5美國大都會人壽A+2——Aa34AA-4美國保德信保險A+2————A+5加拿大宏利——AA-4——AA-4表2：國際保險公司信用評級一覽表再保險公司A.M.Best標準普爾穆迪惠譽慕尼黑再保險A+2AA-4Aa34AA-4瑞士再保險A+2AA-4Aa34——勞合社A3A+5——AA-4法國再保險A3A+5A15A+5漢諾威再保險A+2AA-4————通用再保險A++1AA+2Aa12AA+2大韓再保險A3A-7————表3：國際再保險公司信用評級一覽表保險公司A.M.Best標準普爾穆迪惠譽中國人壽————A15A+5中國平安——A-7————中國太?！狝-（香港）7A1（產(chǎn)）5——人保A-(香港）4——A1（產(chǎn)）5A3（壽）7——泰康人壽——————A-7太平保險控股——BBB+8——A-