通貨膨脹、通貨緊縮及其治理和股份制改造與現(xiàn)代企業(yè)制度

第18章通貨膨脹和通貨緊縮線索：

通貨膨脹（定義—原因—影響—措施）—通貨緊縮（定義—原因—影響—措施）第一節(jié)通脹和通縮的定義及其分歧

一、通貨膨脹(inflation)定義：馬克思的通貨膨脹定義：在紙幣流通的條件下，由于貨幣的發(fā)行量超過商品流通中的實(shí)際需要量，從而引起紙幣貶值，一般物價(jià)水平上漲的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。隱含幾層含義：(1)通貨膨脹產(chǎn)生的前提條件是紙幣流通。(2)通貨膨脹與物價(jià)上漲的相互聯(lián)系與區(qū)別。弗里德曼的通貨膨脹定義：物價(jià)的普遍上漲就叫做通貨膨脹，通貨膨脹在任何時(shí)空條件下都是一種貨幣現(xiàn)象。哈耶克的通貨膨脹定義：通貨膨脹是貨幣數(shù)量的過度增長，這種增長合乎規(guī)律地導(dǎo)致物價(jià)上漲。薩謬爾森的通貨膨脹定義：物品和生產(chǎn)要素的價(jià)格普遍上升的時(shí)期?，F(xiàn)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界普遍認(rèn)為：通貨膨脹是指一般物價(jià)水平持續(xù)地上漲。兩個(gè)要點(diǎn)：一般物價(jià)水平；持續(xù)上漲。

通貨膨脹：在紙幣流通的條件下，因紙幣發(fā)行過多，流通中的貨幣量超過實(shí)際需要量所引起的紙幣貶值、一般物價(jià)水平持續(xù)上漲的現(xiàn)象。二、通貨緊縮的定義

通貨緊縮（deflation，簡稱通縮）是與通貨膨脹相對(duì)立的一個(gè)概念,通常意義上的通貨緊縮是指商品和勞務(wù)價(jià)格的普遍持續(xù)下跌或貨幣價(jià)值不斷上升的過程。對(duì)通貨緊縮的定義主要可分為“單一標(biāo)準(zhǔn)”和“多重標(biāo)準(zhǔn)”兩大類。

1.通貨緊縮的“單一標(biāo)準(zhǔn)”《新帕爾格雷夫金融大詞典》中將通貨緊縮定義為：“一種與通貨膨脹相對(duì)應(yīng)的價(jià)格下降和貨幣升值的過程”。薩謬爾森的《經(jīng)濟(jì)學(xué)》（第16版）指出，通貨緊縮是物價(jià)總水平的持續(xù)下跌。斯蒂格利茨（JosephStiglitz）的《宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》中也將通貨緊縮定義為物價(jià)水平的穩(wěn)定下降。由此可見，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的主流觀點(diǎn)都采用通貨緊縮的唯一標(biāo)準(zhǔn)：即通貨緊縮是物價(jià)總水平的普遍、持續(xù)下降。

2.通貨緊縮的“多重標(biāo)準(zhǔn)”采用“多重標(biāo)準(zhǔn)”的通貨緊縮定義為：通貨緊縮不僅包括物價(jià)總水平的持續(xù)下降，而且也要包含貨幣供應(yīng)量的持續(xù)下降、經(jīng)濟(jì)衰退或經(jīng)濟(jì)增長率的持續(xù)下降。由于通貨緊縮是一個(gè)復(fù)雜的現(xiàn)象，用多重標(biāo)準(zhǔn)加以判斷，不但在理論上容易將通貨緊縮的原因和后果加以混淆，而且不適于對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)情況的判斷，因而采用通貨緊縮“多重標(biāo)準(zhǔn)”定義的經(jīng)濟(jì)學(xué)家和學(xué)者并不多。

三、通脹和通縮的衡量指標(biāo)

通貨膨脹（通貨緊縮）的嚴(yán)重程度是通過通貨膨脹率（通貨緊縮率）這一指標(biāo)來衡量的。通常人們將物價(jià)上漲指數(shù)看作通貨膨脹率，價(jià)格水平的負(fù)增長為通貨緊縮率。世界上較為流行的價(jià)格指數(shù)有以下三種：消費(fèi)物價(jià)指數(shù)(consumerpriceindex)

批發(fā)物價(jià)指數(shù)(wholesalepriceindex)

國內(nèi)生產(chǎn)總值物價(jià)平減指數(shù)(GDPdeflator)

消費(fèi)物價(jià)指數(shù)該指數(shù)是根據(jù)家庭消費(fèi)的有代表性的商品和勞務(wù)的價(jià)格變動(dòng)狀況而編制的。優(yōu)點(diǎn)在于資料容易搜集，能及時(shí)地反映影響社會(huì)公眾生活費(fèi)用的物價(jià)趨勢。缺點(diǎn)在于范圍較窄，不能夠反映各種資本品以及進(jìn)出口商品和勞務(wù)的價(jià)格變動(dòng)趨勢。批發(fā)物價(jià)指數(shù)該指數(shù)是根據(jù)制成品和原料的批發(fā)價(jià)格指數(shù)編制，反映包括原材料、中間品及最終產(chǎn)品在內(nèi)的各種商品的批發(fā)價(jià)格的變動(dòng)狀況的物價(jià)指數(shù)，所以又稱為生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)。優(yōu)點(diǎn)是能靈敏地反映生產(chǎn)者生產(chǎn)成本的變化狀況，缺點(diǎn)是沒有將各種勞務(wù)包括之內(nèi)，且對(duì)一般居民的生活影響不夠直接。國內(nèi)生產(chǎn)總值物價(jià)平減指數(shù)

該指數(shù)是按現(xiàn)行價(jià)格計(jì)算的國內(nèi)生產(chǎn)總值與按不變價(jià)格計(jì)算的國內(nèi)生產(chǎn)總值的比率。優(yōu)點(diǎn)是其包括的范圍廣，能較全面地反映一般物價(jià)水平的變動(dòng)趨勢。缺點(diǎn)是編制該指數(shù)需要收集大量資料，一般只能一年公布二次，因而不能及時(shí)反映物價(jià)的變動(dòng)趨勢。隱性通貨膨脹：在嚴(yán)格實(shí)行價(jià)格管制的國家里，物價(jià)上升的趨勢可能被人為地壓抑，表面上物價(jià)并未上漲，但實(shí)際土卻可能存在著商品的嚴(yán)重短缺，人們?yōu)楂@得一定量的商品必須支付較高時(shí)額外成本(如排隊(duì)、托關(guān)系甚至黑市交易)，這種情形被經(jīng)濟(jì)學(xué)家們稱之為隱蔽型的通貨膨脹。這種通貨膨脹無法通過物價(jià)指數(shù)反映出來，只能根據(jù)有關(guān)資料進(jìn)行估算。

第二節(jié)通貨膨脹及其治理一、通貨膨脹的成因通貨膨脹的成因和機(jī)理比較復(fù)雜，對(duì)此各國經(jīng)濟(jì)學(xué)家從不同的角度出發(fā)作出了各種分析，提出了需求拉上論、成本推動(dòng)論、供求混合說、結(jié)構(gòu)說等不同的理論解釋，并依其成因形成了通貨膨脹的需求拉上論、成本推動(dòng)論、供求混合推動(dòng)論和結(jié)構(gòu)性通貨膨脹論等理論。

（一）需求拉上論（demand-pulltheory）

西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界早期主要從需求的角度分析通貨膨脹，需求拉上論是西方出現(xiàn)最早的通貨理論。在20世紀(jì)50年代中期以前，需求拉上論是被大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家廣泛接受的通貨膨脹理論。需求拉上型通貨膨脹是由于商品和勞物的總需求量超過商品的總供給量所造成的過剩需求，拉動(dòng)了一般物價(jià)水平上升而造成的。因此，要克服需求拉上型通貨膨脹，就必須實(shí)行緊縮性的財(cái)政政策和貨幣政策，以消除過多的總需求。

1、凱恩斯的“需求拉上論”凱恩斯認(rèn)為，一般物價(jià)水平是由于總需求的過度增加所引起，而總需求的過度增加卻不一定由貨幣增加所引起。凱恩斯對(duì)充分就業(yè)和非充分就業(yè)作了區(qū)分，他認(rèn)為，當(dāng)經(jīng)濟(jì)中存在大量失業(yè)和閑置資源時(shí)，如果貨幣供給數(shù)量增加不會(huì)使一般物價(jià)水平上升，而只能促使就業(yè)增加和產(chǎn)出增加。當(dāng)經(jīng)濟(jì)達(dá)到充分就業(yè)后，貨幣供給量增加所形成的過度總需求會(huì)使一般物價(jià)水平與貨幣數(shù)量同比例上升，產(chǎn)生“真正的通貨膨脹”。當(dāng)經(jīng)濟(jì)逐漸接近充分就業(yè)時(shí)，貨幣供給增加所形成的過度的總需求一方面使產(chǎn)出增加，另一方面又使物價(jià)逐漸上升。從而產(chǎn)生所謂的“半通貨膨脹”現(xiàn)象。PP4P3P2P1

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C

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Y1Y2Y3YfY圖18-1凱恩斯的“需求拉上論”

貨幣學(xué)派的“需求拉上論”：強(qiáng)調(diào)貨幣供給對(duì)通貨膨脹的決定作用，認(rèn)為通貨膨脹無論何時(shí)何地都是一種貨幣現(xiàn)象。費(fèi)雪的現(xiàn)金交易數(shù)量說、馬歇爾的現(xiàn)金余額數(shù)量說、弗里德曼的現(xiàn)代貨幣數(shù)量說，均把價(jià)格和貨幣需求通過方程聯(lián)系起來，認(rèn)為在貨幣乘數(shù)相對(duì)穩(wěn)定，社會(huì)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)出在達(dá)到充分就業(yè)后不會(huì)出現(xiàn)明顯的增長，貨幣供給的增加將直接引起物價(jià)水平的上漲。

（二）成本推動(dòng)論

（cost-pushtheory）成本推動(dòng)型通貨膨脹：就是指在總需求不變的情況下，由于生產(chǎn)要素價(jià)格上漲，致使產(chǎn)品成本上升，從而導(dǎo)致物價(jià)總水平持續(xù)上漲的現(xiàn)象。成本推動(dòng)論者觀點(diǎn)：通貨膨脹的根源不是在于總需求的過度，而是在于產(chǎn)品成本的上升。生產(chǎn)成本的上升既是通貨膨脹的根源，也是失業(yè)增加的根源。

兩種成本推動(dòng)型通貨膨脹

工資成本推動(dòng)型通貨膨脹：工會(huì)迫使廠商提高工資，并使工資的增長快于勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長時(shí)，生產(chǎn)成本就會(huì)提高，從而導(dǎo)致物價(jià)上漲，物價(jià)上漲后，工會(huì)又要提高工資，又會(huì)對(duì)物價(jià)上升產(chǎn)生壓力，形成工資—物價(jià)螺旋上升。

利潤推動(dòng)型通貨膨脹：壟斷企業(yè)為了獲取壟斷利潤而人為提高產(chǎn)品價(jià)格，導(dǎo)致通貨膨脹。

AS3

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P3P2P1

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圖18-2“成本推動(dòng)”的通貨膨脹供求混合推動(dòng)論供求混合推動(dòng)論：將供求兩方面的因素綜合起來，認(rèn)為通貨膨脹是由于需求拉上和成本推動(dòng)共同作用而引發(fā)的。供求混合型通貨膨脹：由總供給和總需求共同作用下的通貨膨脹稱為供求混合型通貨膨脹。例如，過度需求—物價(jià)上漲—提高工資—成本(工資)推進(jìn)通脹。“成本推進(jìn)”只有加上“需求拉上”才有可能產(chǎn)生一個(gè)持續(xù)性的通貨膨脹

Y2Y1YfYP5P4P3P2P1

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圖18-3供求混合推動(dòng)的通貨膨脹結(jié)構(gòu)性通貨膨脹論

供求混合型通貨膨脹：在總供給和總需求處于均衡狀態(tài)時(shí)，因部門經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化導(dǎo)致的通貨膨脹。結(jié)構(gòu)性通貨膨脹又可分為以下幾種：需求移動(dòng)型通貨膨脹部門差異型通貨膨脹斯堪的納維亞（北歐小國）型通貨膨脹需求移動(dòng)型通貨膨脹（demand-shifttheory）

在總需求不變的情況下，某個(gè)部門的一部分需求轉(zhuǎn)移至其他部門,而勞動(dòng)力及其他生產(chǎn)要素卻不能及時(shí)轉(zhuǎn)移，需求增力了的部門的工資和產(chǎn)品價(jià)格上漲，而需求減少了的部門的產(chǎn)品價(jià)格和勞動(dòng)力成本具有“剛性”而未必相應(yīng)下降,結(jié)果導(dǎo)致物價(jià)總水平的上升。

部門差異型通貨膨脹

一國不同的經(jīng)濟(jì)部門的勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長不同步，但各部門貨幣工資的增長卻存在著一致性。一般來說，產(chǎn)業(yè)部門生產(chǎn)率的增長快于服務(wù)業(yè)部門的增長。勞動(dòng)力從產(chǎn)業(yè)部門轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)部門，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)部門的勞動(dòng)力減少，產(chǎn)出也下降。產(chǎn)業(yè)部門提高工人的貨幣工資收入或福利，從而使其產(chǎn)品成本上升。由于工資具有剛性，因此服務(wù)業(yè)部門的貨幣工資不但不會(huì)因過多的勞動(dòng)力的流入而下降，反而有可能繼續(xù)以超過其生產(chǎn)率的增長速度增長，并進(jìn)而導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)部門的生產(chǎn)成本上升，由此導(dǎo)致一般物價(jià)水平的上漲。

。

斯堪的納維亞（北歐小國）型通貨膨脹

小國經(jīng)濟(jì)分成兩大部門，一是“開放經(jīng)濟(jì)部門即產(chǎn)品與世界市場有直接聯(lián)系的部門；二是“非開放經(jīng)濟(jì)部門”，即產(chǎn)品與世界市場沒有直接聯(lián)系的部門，如服務(wù)業(yè)、建筑業(yè)等。由于小國在世界市場上是價(jià)格接受者，因此，當(dāng)世界市場上的價(jià)格上漲時(shí)，開放經(jīng)濟(jì)部門的產(chǎn)品價(jià)格會(huì)隨之上漲，結(jié)果也會(huì)使開放經(jīng)濟(jì)部門的工資相應(yīng)上漲。一旦開放經(jīng)濟(jì)部門的工資上漲后，非開放經(jīng)濟(jì)部門的工資也必然向開放經(jīng)濟(jì)部門看齊而提高工資，結(jié)果非開放經(jīng)濟(jì)部門的生產(chǎn)成本上升，其產(chǎn)品價(jià)格也必然隨之提高，這樣，就導(dǎo)致了“小國”全面的物價(jià)上漲，發(fā)生通貨膨脹四、通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響（對(duì)產(chǎn)出、就業(yè)、收入和社會(huì)財(cái)富的再分配的影響）

通貨膨脹對(duì)產(chǎn)出的影響有益論：一定條件下（有效需求不足、實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長率低于潛在經(jīng)濟(jì)增長率），通貨膨脹對(duì)于促進(jìn)產(chǎn)出增加，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長有積極的作用。理由：通脹—利潤增加—企業(yè)擴(kuò)大投資—經(jīng)濟(jì)增長通脹—國債利息負(fù)擔(dān)減少—國債增發(fā)—政府投資增加—經(jīng)濟(jì)增長；通脹—有利于富裕階層—儲(chǔ)蓄率提高—投資增加—經(jīng)濟(jì)增長。有害論：雖然通貨膨脹初期對(duì)經(jīng)濟(jì)有一定的促進(jìn)作用，但長期來看，通貨膨脹只會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)低效率并進(jìn)而損害經(jīng)濟(jì)增長。理由：通貨膨脹導(dǎo)致?lián)屬彛瑑?chǔ)蓄率下降，投資率下降，經(jīng)濟(jì)增長率下降。

通貨膨脹改變相對(duì)價(jià)格，影響資源配置。通貨膨脹增加企業(yè)或個(gè)人的實(shí)際稅負(fù)。中性論：由于公眾預(yù)期，在一段時(shí)間內(nèi)他們會(huì)對(duì)物價(jià)上漲作出合理的行為調(diào)整，從而使通貨膨脹各種效應(yīng)的作用就相互抵消。通貨膨脹對(duì)產(chǎn)出既不會(huì)促進(jìn)，也不會(huì)損害，通貨膨脹的影響是中性的。

一般觀點(diǎn)：大部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用只是在開始階段的極短時(shí)間內(nèi)，而且需要具備一定的條件。就長期來看，通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)只有危害，而沒有促進(jìn)作用。

通貨膨脹對(duì)就業(yè)的影響菲利普斯曲線（凱恩斯學(xué)派）：通脹與失業(yè)有替代關(guān)系。WW1W2Ou1u2U通貨膨脹對(duì)財(cái)富和收人再分配的影響在充分預(yù)期的情況下：通貨膨脹對(duì)收入和社會(huì)財(cái)富的再分配效應(yīng)并不明顯。在非預(yù)期的通貨膨脹時(shí)期：固定收入者受損；非固定收入者能及時(shí)調(diào)整其收入而避免損失；債權(quán)人受損，債務(wù)人受益；政府受益：政府債券實(shí)際利息的負(fù)擔(dān)降低，累進(jìn)所得稅增加。

五、通貨膨脹的治理(一)

緊縮性宏觀經(jīng)濟(jì)政策由于通貨膨脹的一個(gè)直接原因在于總需求大于總供給，因此當(dāng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)較大的通貨膨脹壓力時(shí)，政府往往采取緊縮性的財(cái)政政策和貨幣政策以抑制過旺的總需求。

1.緊縮性貨幣政策緊縮性貨幣政策是指中央銀行通過減少貨幣發(fā)行來降低流通中的貨幣量來抑制通貨膨脹。運(yùn)用貨幣政策來抑制通貨膨脹主要通過兩條途徑來實(shí)現(xiàn)：一是降低貨幣供應(yīng)量的增長率。二是提高利率。

2.緊縮性財(cái)政政策

緊縮性財(cái)政政策主要是通過削減政府支出和增加財(cái)政收入來抑制通貨膨脹。運(yùn)用財(cái)政政策來治理通貨膨脹主要是通過以下幾種方式：一是增加稅收，使企業(yè)和個(gè)人的利潤和收入減少，從而使其投資和消費(fèi)支出減少；二是削減政府的財(cái)政支出，以消除財(cái)政赤字、平衡預(yù)算，從而消除通貨膨脹的隱患；三是減少政府轉(zhuǎn)移支付，減少社會(huì)福利開支，從而起到抑制個(gè)人收入增加的作用。

(二)收入政策

收入政策的理論基礎(chǔ)是成本推進(jìn)型的通貨膨脹。收入政策指通過限制提高工資和獲取壟斷利潤，控制一般物價(jià)的上漲幅度。這種抑制性的收入政策主要有以下幾種形式：

(1)工資、價(jià)格管制。即由政府頒布法令，強(qiáng)行規(guī)定工資、物價(jià)的上漲幅度，甚至?xí)簳r(shí)凍結(jié)工資和物價(jià)。工資、價(jià)格管制通常采用道義勸告和指導(dǎo)、凍結(jié)工資等手段進(jìn)行。

(2)利潤管制。利潤管制是指政府強(qiáng)行限制大企業(yè)或壟斷性行業(yè)的利潤，從而抑制通貨膨脹。

（三）收入指數(shù)化政策（減輕通脹的分配效應(yīng)）

收入指數(shù)化政策又稱指數(shù)聯(lián)動(dòng)政策，指對(duì)貨幣性契約訂立物價(jià)指數(shù)條款，讓工資、利息、證券收益以及其他收益部分地或全部地與物價(jià)指數(shù)相聯(lián)系，使各種收入隨物價(jià)指數(shù)的升降而升降。

第三節(jié)通貨緊縮及其治理一、代表性通貨緊縮理論

經(jīng)濟(jì)理論界由于對(duì)通貨緊縮的形成原因的認(rèn)識(shí)差異，形成不同的通貨緊縮理論。主要包括以下幾種：（一）純貨幣的通貨緊縮理論貨幣數(shù)量的減少

機(jī)理：根據(jù)費(fèi)雪方程（MV=PY），當(dāng)貨幣流通速度V與真實(shí)產(chǎn)出Y趨于穩(wěn)定時(shí)，貨幣存量的下降導(dǎo)致通貨緊縮。20世紀(jì)以前的通貨緊縮時(shí)常伴有貨幣數(shù)量減少，貨幣數(shù)量說解釋物價(jià)水平的下降方面占支配地位。20世紀(jì)初是各國通貨緊縮的高發(fā)時(shí)期，許多學(xué)者將貨幣數(shù)量論作為解釋通貨緊縮的重要理論基礎(chǔ)。

R.G.Hawtrey對(duì)通縮的純貨幣解釋：銀行收縮信用—利率提高—生產(chǎn)活動(dòng)壓縮—消費(fèi)者收入減少—總需求減少—價(jià)格下降—批發(fā)商的訂貨減少—生產(chǎn)者的訂單減少—生產(chǎn)活動(dòng)再壓縮—消費(fèi)者收入再減—總需求再減—價(jià)格再降。

（二）通貨緊縮的金融結(jié)構(gòu)理論

費(fèi)雪的“債務(wù)—通貨緊縮理論”(Debt-DeflationTheory)：過度負(fù)債

機(jī)理：經(jīng)濟(jì)繁榮——負(fù)債增加—過度負(fù)債—流動(dòng)性缺乏—降價(jià)拋售—物價(jià)下跌—債務(wù)真實(shí)價(jià)值上升—破產(chǎn)的可能性加大—再降價(jià)。跳出循環(huán)：在通貨緊縮過程中，債務(wù)清算的速度永遠(yuǎn)趕不上債務(wù)真實(shí)價(jià)值增長的步伐。只有當(dāng)過度負(fù)債被大規(guī)模的企業(yè)破產(chǎn)強(qiáng)制性消除以后，通貨緊縮才能停止，新一輪繁榮與蕭條的更替才會(huì)重新開始。過度負(fù)債的金融結(jié)構(gòu)性成因：對(duì)借貸的管理太松

（三）非貨幣金融的通貨緊縮理論

1、通貨緊縮的儲(chǔ)蓄—投資分析

投資過度論：通貨緊縮的原因是生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的失調(diào)，生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的失調(diào)在于繁榮時(shí)期投資結(jié)構(gòu)的失調(diào)：生產(chǎn)性投資過度。消費(fèi)品的供給增加了，而需求卻在降低，價(jià)格必然下跌。并非僅由于銀行準(zhǔn)備金不充分而造成的資金不足。

消費(fèi)不足論：無論是貨幣數(shù)量減少、結(jié)構(gòu)失調(diào)還是投資過度，引起通貨緊縮的原因總不外乎是消費(fèi)量的不足。消費(fèi)不足既可能起因于投資過度下的資本積累使生產(chǎn)超過消費(fèi)力，也可能是由收入分配的不平等、人口老齡化、社會(huì)保障的惡化等引起。

2、技術(shù)進(jìn)步的通貨緊縮效應(yīng)

技術(shù)進(jìn)步會(huì)通過降低單位商品的勞動(dòng)量而引起通貨緊縮。通貨緊縮的一般成因：緊縮性的宏觀經(jīng)濟(jì)政策、投資和消費(fèi)的有效需求不足、

技術(shù)進(jìn)步和科技創(chuàng)新、本幣匯率高估、供給結(jié)構(gòu)不合理

二、通貨緊縮的影響

1、通貨緊縮會(huì)抑制消費(fèi)和投資，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。通貨緊縮，貨幣的購買力上升，延遲消費(fèi)，商業(yè)活動(dòng)萎縮。物價(jià)的持續(xù)下跌，實(shí)際利率上升，投資減少。居民和企業(yè)的這些行為都會(huì)減緩經(jīng)濟(jì)的增長，甚至可能形成經(jīng)濟(jì)衰退。

2、通貨緊縮容易引起銀行業(yè)發(fā)生危機(jī)通貨緊縮降低了企業(yè)的還貸能力，增大了銀行不良資產(chǎn)的形成。通貨緊縮使抵押品貶值，銀行要求企業(yè)追加抵押品或償還貸款，在企業(yè)無法滿足要求時(shí)，銀行出售抵押品，抵押品價(jià)格下跌，貸款者的凈資產(chǎn)減少，從而加速破產(chǎn)過程，銀行不良資產(chǎn)增加；通貨緊縮加重了貸款者的實(shí)際負(fù)擔(dān)，當(dāng)產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)非預(yù)期下降,企業(yè)的盈利水平大幅下降，削弱了貸款者歸還銀行貸款的能力，銀行貸款面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)隨之增大；

銀行經(jīng)營環(huán)境的惡化會(huì)使人們對(duì)銀行產(chǎn)生一種不信任感，為了保護(hù)自己資金的安全，他們一方面將錢放在手邊，不存人銀行，另一方面會(huì)把錢從銀行提出，而這又會(huì)增加銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)存款人擠兌銀行發(fā)生后，將導(dǎo)致金融系統(tǒng)的崩潰，導(dǎo)致金融危機(jī)。

三、通貨緊縮的治理1、實(shí)行積極的貨幣政策預(yù)期陷阱：中央銀行長期以來為抑制通貨膨脹而逐漸樹立了通貨膨脹的斗士的公眾形象，這使社會(huì)公眾的預(yù)期形成思維定式，即任何擴(kuò)張性的貨幣政策都是暫時(shí)的，中央銀行最終還是要以反通貨膨脹作為自己政策的主要目標(biāo)。通貨再膨脹（Refaltion）

：為了治理通貨緊縮，貨幣政策的主要任務(wù)就是要使公眾產(chǎn)生通貨膨脹的預(yù)期。使社會(huì)公眾相信中央銀行允許和鼓勵(lì)一定的通貨膨脹。2、實(shí)行積極的財(cái)政政策

財(cái)政性通貨膨脹理論(FiscalInflationTheory)：早在20世紀(jì)20年代末，芝加哥學(xué)派的經(jīng)濟(jì)學(xué)家就不但已完全認(rèn)識(shí)到了在通貨緊縮中貨幣政策是無效的，而且還發(fā)展出一套通過財(cái)政政策來鼓勵(lì)通貨膨脹的理論，芝加哥學(xué)派的經(jīng)濟(jì)學(xué)家自稱這一理論為財(cái)政性通貨膨脹理論。補(bǔ)償性公共支出(CompensatoryPublicSpending)原理：在治理經(jīng)濟(jì)衰退和通貨緊縮方面，財(cái)政性通貨膨脹理論與凱恩斯的政策主張非常相似。芝加哥學(xué)派提出補(bǔ)償性公共支出原理：政府的財(cái)政預(yù)算應(yīng)當(dāng)與社會(huì)經(jīng)濟(jì)條件保持相同的步調(diào)，即政府應(yīng)在蕭條期間實(shí)施結(jié)構(gòu)性預(yù)算赤字的政策，而在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，就要保持適當(dāng)?shù)挠?。積極的財(cái)政政策措施：擴(kuò)大財(cái)政支出總量的政策、優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)的政策。

股份制改造與現(xiàn)代企業(yè)制度?

“深化國有企業(yè)公司制股份制改革，健全現(xiàn)代企業(yè)制度，優(yōu)化國有經(jīng)濟(jì)布局和結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)國有經(jīng)濟(jì)活力、控制力、影響力?！?一、股份經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生和發(fā)展（一）什么是股份經(jīng)濟(jì)

股份經(jīng)濟(jì)又稱股份制或股份制經(jīng)濟(jì)，它是指以入股的方式把分散的，屬于不同人所有的生產(chǎn)要素集中起來，統(tǒng)一使用，合理經(jīng)營，自負(fù)盈虧，按股分紅的一種財(cái)產(chǎn)組織形式。它的典型形式就是股份公司。（二）股份經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生和發(fā)展（三）股份經(jīng)濟(jì)在我國的產(chǎn)生和發(fā)展情況?二、股份經(jīng)濟(jì)的特征和作用（一）股份經(jīng)濟(jì)的特征1.經(jīng)營聯(lián)合性2.投資主體多元性3.產(chǎn)權(quán)關(guān)系明確性4.兩權(quán)分離性5.權(quán)利證券性6.投資風(fēng)險(xiǎn)性7.經(jīng)營管理科學(xué)性（二）股份經(jīng)濟(jì)的性質(zhì)?（三）股份經(jīng)濟(jì)的積極作用1.可以籌集大量的資金2.能夠把不同生產(chǎn)要素的所有者聯(lián)合起來3.促進(jìn)資金的合理流動(dòng)和增值4.有利于發(fā)展國際間的經(jīng)濟(jì)技術(shù)交流與合作5.有利于政企分開和促進(jìn)國有企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制?三、股份公司和股票（一）股份公司的兩種主要形式1.股份有限公司及其特征（1）公司是法人（2）股東不得少于法定數(shù)目（3）股份有限公司是典型的資合公司（4）股份有限公司的資本總額平分為金額相等的股份（5）股份可以自由轉(zhuǎn)讓、交易（6）股東只承擔(dān)有限責(zé)任（7）賬目公開?2.有限責(zé)任公司及其特征（1）股東人數(shù)較少（2）公司的資本不必劃分為等額的股份（3）公司的股份不允許上市流通、轉(zhuǎn)讓（4）公司設(shè)立程序簡單（5）公司賬目不公開（6）公司股東負(fù)有限責(zé)任?（二）股票

1.股票的基本特征權(quán)利性流通性價(jià)格與面值的差異性風(fēng)險(xiǎn)性非返還性

?2、股票與債券的區(qū)別收益不同；本金與期限不同；反映經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同；市場價(jià)格表現(xiàn)不同。?3、股票的種類

按股東享有權(quán)利和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的大小不同可分為普通股和優(yōu)先股；按票面有無記名可分為記名股票和不記名股票；按股票有無票面金額可分為有票面金額股票和無票面金額股票?4、股票價(jià)格與股票價(jià)格指數(shù)1、股票價(jià)格股票價(jià)格=股息收入/銀行存款利息率2、股票價(jià)格指數(shù)股票價(jià)格指數(shù)是用來衡量整個(gè)股市價(jià)格水平的標(biāo)準(zhǔn)或尺度，它可以反映出股