同業(yè)拆借市場

第四章同業(yè)拆借市場

(interbankfundsmarket)目的要求：本章主要研究貨幣市場中的第一個市場——同業(yè)拆借市場，闡述它的產(chǎn)生與開展，結(jié)構(gòu)與功能，具體運(yùn)作方式，以及對該市場的調(diào)控與管理。學(xué)習(xí)本章，要求深入理解同業(yè)拆借市場在貨幣市場上的地位與作用，掌握同業(yè)拆借市場的具體運(yùn)作方式、功能和監(jiān)管的主要內(nèi)容。1第一節(jié)同業(yè)拆借市場形成、特點與功能一、貨幣頭寸〔thecashposition〕的概念〔P58〕二、同業(yè)拆借市場的定義:

指具有準(zhǔn)入資格的金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行臨時性資金融通的市場，或是金融機(jī)構(gòu)之間的資金調(diào)劑市場。2三、同業(yè)拆借市場的形成與開展：1、形成同業(yè)拆借市場的客觀經(jīng)濟(jì)根底是市場經(jīng)濟(jì)條件下所形成的資金供給與資金需求以及金融機(jī)構(gòu)的資金來源與資金運(yùn)用都具有不同的期限性。2、金融機(jī)構(gòu)追求平安性,流動性與盈利性相統(tǒng)一的經(jīng)營目標(biāo),那么是同業(yè)拆借市場形成和開展的內(nèi)在要求與動力。3、中央銀行實行的存款準(zhǔn)備金制度是推動同業(yè)拆借市場形成和開展的直接原因。英格蘭銀行是世界上最早實行存款準(zhǔn)備金制度的中央銀行，目的是為了限制銀行券的過度發(fā)行，保障銀行體系有足夠的清償能力。美國1913年聯(lián)邦儲藏法，第一次以法律形式規(guī)定商業(yè)銀行必須將存款的一定比例上交聯(lián)邦儲藏銀行，防止將所有存款都用于投資和放款業(yè)務(wù)，防止因支付能力缺乏而引起金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)。1921年，紐約首先出現(xiàn)了會員銀行之間的儲藏頭寸拆借市場，以后逐步開展為較為標(biāo)準(zhǔn)的聯(lián)邦基金市場，成為美國最主要的同業(yè)拆借市場?，F(xiàn)在，各個國家特別是西方市場經(jīng)濟(jì)國家，拆借市場已形成全國性的網(wǎng)絡(luò)，成為交易手段最先進(jìn)、交易量最大的貨幣市場；同時，也日益成為國際化的市場。3商業(yè)銀行既要保有一定量的超額儲藏存款，又不能過多地保有超額準(zhǔn)備金，加上商業(yè)銀行的負(fù)債結(jié)構(gòu)每日都在發(fā)生變化，而且中央銀行對商業(yè)銀行應(yīng)繳法定存款準(zhǔn)備金還存在計算方法上的問題，由此，以貨幣頭寸為交易對象的同業(yè)拆借市場也就形成了。1921年，紐約首先出現(xiàn)了會員銀行之間的準(zhǔn)備金頭寸拆借市場，以后逐漸開展為較為標(biāo)準(zhǔn)和十分有名的聯(lián)邦基金市場〔FederalFundMarket〕。

4隨著存款準(zhǔn)備金制度逐漸被世界許多國家采用，以及世界各國對商業(yè)銀行流動性管理的加強(qiáng)，是同業(yè)再借市場得以在越來越多的國家形成和開展。同業(yè)拆借市場不僅在形式上得到開展，市場交易的內(nèi)容也在發(fā)生著變化，使其從最初的只對儲藏金頭寸余缺進(jìn)行調(diào)劑逐步開展為商業(yè)銀行彌補(bǔ)流動性缺乏和充分有效地運(yùn)用資金的市場，成為協(xié)調(diào)流動性和盈利性關(guān)系的有效機(jī)制。時至今日，同業(yè)拆借市場在許多國家已形成全國性的網(wǎng)絡(luò)，成為交易手段最先進(jìn)、交易量最大的貨幣市場；同時，拆借市場也日益成為國際化的市場，憑借先進(jìn)的通訊手段，各國的商業(yè)銀行及中央銀行可以進(jìn)行跨國、跨地區(qū)的交易。5四、同業(yè)拆借市場的特點：

1．對進(jìn)入市場的主體有嚴(yán)格限制。

2．融資期限較短。

3．交易手段較為先進(jìn)，手續(xù)比較簡便，成交時間較為迅捷。

4．交易額較大，一般不需要擔(dān)?；虻盅海耆且环N信用交易。

5．利率由供求雙方議定，可以隨行就市。6五、同業(yè)拆借市場的功能：

1、為金融機(jī)構(gòu)提供了一種實現(xiàn)流動性的機(jī)制；

2、提高金融資產(chǎn)的盈利水平；

3、及時反映資金供求的變化；

4、成為中央銀行有效實施貨幣政策的市場機(jī)制7第二節(jié)同業(yè)拆借市場分類、參與者與支付工具一、同業(yè)拆借市場的分類：按拆借期限可分為：半天、一天和一天以上幾種；按有無擔(dān)?？煞譃椋簾o擔(dān)保拆借和有擔(dān)保拆借；按組織形式可分為：有形拆借市場和無形拆借市場；按交易性質(zhì)可分為：頭寸拆借和同業(yè)借貸。8二、同業(yè)拆借市場的參與者：既然同業(yè)拆借市場是金融機(jī)構(gòu)間進(jìn)行貨幣頭寸融通的市場，一般來說，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)是同業(yè)拆借市場的主要參與者，即資金的主要供給者和需求者。另外的參與者那么為同業(yè)拆借市場的媒體，即中介機(jī)構(gòu)和經(jīng)紀(jì)人。然而在不同國家，甚至同一國家的不同歷史時期，監(jiān)督管理當(dāng)局對同業(yè)拆借市場的資金供給者和需求者具有不同的規(guī)定。例如，有些國家允許所有金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入同業(yè)拆借市場進(jìn)行短期融資；一些國家那么只允許吸收存款并向中央銀行交納存款準(zhǔn)備金的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入同業(yè)拆借市場；另有一些國家那么只允許吸收活期存款、向中央銀行繳納存款準(zhǔn)備金的商業(yè)銀行進(jìn)入同業(yè)拆借市場；等等。不同的國家在不同時期，還會根據(jù)金融機(jī)構(gòu)銀根松緊程度及中央銀行貨幣政策的要求，對進(jìn)入同業(yè)拆借市場的金融機(jī)構(gòu)的范圍及條件進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。9一般情況下，在同業(yè)拆借市場上拆入資金的多為大商業(yè)銀行，大商業(yè)銀行是同業(yè)拆借市場上主要的資金需求者。原因主要有兩個方面：一是大商業(yè)銀行的資產(chǎn)和負(fù)債規(guī)模較大，所需繳存的準(zhǔn)備金存款也就較多，與此同時，所需的流動性資金和支付的準(zhǔn)備金也較多，而且時常發(fā)生始料未及的臨時性資金需求，故而要通過同業(yè)拆借市場拆入資金以彌補(bǔ)貨幣頭寸及流動性的缺乏。二是大商業(yè)銀行通常資金實力相對較強(qiáng)，信譽(yù)也高，由于同業(yè)拆借一般不需要抵押或擔(dān)保，信譽(yù)便成為能否借入資金的重要條件或要素。大商業(yè)銀行顯然具有中小商業(yè)銀行難以比較的優(yōu)越性。與此相對應(yīng)，在同業(yè)拆借市場上扮演資金供給者角色的，主要是地方中小商業(yè)銀行，以及非銀行金融機(jī)構(gòu)，境外代理銀行和境外銀行在境內(nèi)的分支機(jī)構(gòu)。此外，外國中央銀行也經(jīng)常成為同業(yè)拆借市場的資金供給者。原因主要是：首先，中小商業(yè)銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)的資本金及資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模較小，結(jié)構(gòu)也相對單一，不能最大程度地實現(xiàn)多樣化，因而難以產(chǎn)生拆入資金、彌補(bǔ)流動性缺乏的強(qiáng)烈需求。其次，假設(shè)在同業(yè)拆借市場上拆出資金，不僅可以使有限的資金得到有效運(yùn)用〔實現(xiàn)市場利率〕，減少資金閑置，提高盈利能力，還可以增加資產(chǎn)的流動性，降低資產(chǎn)風(fēng)險，使盈利性與流動性實現(xiàn)較有利的組合。10同業(yè)拆借市場的中介人既可以是專門從事貨幣頭寸交易的自由經(jīng)紀(jì)人，也可以是一些專門設(shè)置的機(jī)構(gòu)或商號。它又可以分為兩類：一類是專門從事拆借市場中介業(yè)務(wù)的專業(yè)性中介機(jī)構(gòu)，另一類那么為非專門從事拆借市場中介業(yè)務(wù)的兼營機(jī)構(gòu)?？偠灾还苓@些中介是自然人還是法人，都是同業(yè)拆借市場的重要參與者。11三、同業(yè)拆借市場的支付工具本票(promissory

note)即由出票人自己簽發(fā)，約定自己在指定日期無條件支付一定金額給收款人或持票人的憑證。它是同業(yè)拆借市場最常用的支付工具之一。本票計算方式是：由資金短缺銀行開出本票，憑本票向資金盈余銀行拆借。盈余銀行接到本票后，將中央銀行的資金支付憑證交換給資金拆入行，以抵補(bǔ)其當(dāng)日所缺頭寸。這種由拆出行交換給拆入行的中央銀行支付憑證，通稱為“今日貨幣〞。12本票的根本當(dāng)事人有兩個：①出票人〔MAKER〕，出票人因承諾付款，因而稱之為MAKEAPROMISE，故而本票的出票人就稱作為MAKER。②受款人〔PAYEE〕即收款人，也稱為票的抬頭人。根據(jù)?日內(nèi)瓦統(tǒng)一法?的規(guī)定，本票必須具備以下工程：⑴寫明其為“本票〞〔PROMISSORYNOTE〕字樣；⑵無條件支付的承諾；⑶收款人或其指定人；⑷出票人簽字；⑸出票日期和地點〔未載明出票地點者，出票人名字旁的地點視為出票地〕；⑹付款期限〔未載明付款期限者，視為見票即付〕；⑺一定的貨幣金額；⑻付款地點〔未載明付款地點者，出票地視為付款地〕。中國現(xiàn)行的本票只有定額本票，面額有50元、100元

、500元、1000元四種，由中國人民銀行統(tǒng)一印制和發(fā)行，并規(guī)定一定的有效期。13┌─────────────────────────────────┐│┌───┐中國××銀行本票號碼│││付款期│１│││壹個月│本票第號││└───┘││簽發(fā)日期││年月日│此│〔大寫〕│聯(lián)│┌───────────────────────────────┐│簽││收款人：││發(fā)│├────────────────┬──────────────┤│行││人民幣│││結(jié)││憑票即付│││清││〔大寫〕│││本│├──┬──┬──────────┼──────────────┤│票││轉(zhuǎn)帳│現(xiàn)金││││時│├──┴──┘│││作│││科目〔付〕＿＿＿＿││付│││對方科目〔收〕＿＿＿＿││出│││兌付日期年月日││傳│││出納復(fù)核經(jīng)辦││票│││││││││││└────────────────┴──────────────┘││此區(qū)域供打印磁性字碼│└─────────────────────────────────┘８．５×１５．８公分〔底紋油墨另定〕1415本票反面本卷須知一、本票在指定的城市范圍使用。二、本票經(jīng)背書可以轉(zhuǎn)讓。┌───────────┬────────────┬─────────┐│被背書人│被背書人│被背書人│├───────────┼────────────┼─────────┤│背書│背書│背書││││││││││日期年月日│日期年月日│日期年月日│└───────────┴────────────┴─────────┘16支票(cheque,check)是同城結(jié)算的一種憑證，也是同業(yè)拆借市場最通用的支付工具之一。拆入行開出本銀行的支票，到次日才能交換抵補(bǔ)所缺頭寸，故支票也成為“明日貨幣〞。承兌匯票(ACCEPTANCEBILL)即經(jīng)過辦理承兌手續(xù)的匯票，由借入行按規(guī)定要求開具承兌匯票交拆出行，憑票辦理拆借款項，到期后拆出行憑票收回款項。同業(yè)債券這是拆入單位向拆出單位發(fā)行的一種債券，主要是用于拆借期限超過四個月和資金額較大的拆借。同業(yè)債券可在金融機(jī)構(gòu)之間相互轉(zhuǎn)讓。17轉(zhuǎn)貼現(xiàn)是銀行同業(yè)之間融資的一種方式。在拆借市場上，銀行貼現(xiàn)商業(yè)票據(jù)后，如頭寸短缺，也可將貼現(xiàn)票據(jù)轉(zhuǎn)給其他銀行再貼現(xiàn)，以抵補(bǔ)其短缺頭寸。資金拆借是橫向資金融通通常使用的一種支付憑證。由拆入方同拆出方商妥后，拆入方出具加蓋公章和行長章的“資金拆借借據(jù)〞給資金拆出方，經(jīng)拆出方核對無誤后，將該借據(jù)的三、四聯(lián)加蓋印章后給拆入方，同時劃撥資金。18第三節(jié)同業(yè)拆借市場的運(yùn)作程序一、直接拆借不通過中介機(jī)構(gòu)的同業(yè)拆借，雙方直接洽談成交，成交后相互轉(zhuǎn)賬，增減各自賬戶上的存款。1、頭寸拆借頭寸拆借的主要過程是：首先由拆出銀行開出支票交拆入銀行存在中央銀行，使拆入銀行在中央銀行的存款準(zhǔn)備金增加，補(bǔ)足資金差額。同時，拆入銀行開出一張支票，其面額為拆入金額加上利息支付給拆出銀行，并寫好對付日期〔一般為出票日后的一到兩天〕。到期時，拆出銀行可將支票通過票據(jù)交換清算收回本息。192、同業(yè)借貸同業(yè)借貸的主要過程是：由拆入銀行填寫一份借據(jù)，交拆出銀行，拆出銀行經(jīng)審核無誤后向拆入銀行提供貸款，即將其賬戶上的資金劃轉(zhuǎn)給拆入銀行賬戶。到期再逆向劃轉(zhuǎn)，其劃轉(zhuǎn)金額為拆入金額加上利息。20二、間接拆借1、間接同城同業(yè)拆借在同一城市或地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)通過中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行拆借，多是以支票作媒體。當(dāng)拆借雙方協(xié)商成交后，拆入銀行簽發(fā)自己付款的支票，支票面額為拆入金額加上次營業(yè)日為止的利息〔有的國家也常將利息另開成一張支票〕。拆入行以此支票與拆出行簽發(fā)的以中央銀行為付款人的支票進(jìn)行交換。支票交換后，通知同城中央銀行分支機(jī)構(gòu)在內(nèi)部轉(zhuǎn)賬，借記賣方賬戶〔即拆出行賬戶〕，同時貸記買方賬戶〔即拆入行賬戶〕。這樣，拆入行在中央銀行存款增加，拆出行在中央銀行存款減少。次日，拆入行簽發(fā)以自己付款的支票由拆出行提交票據(jù)交換所交換以后，再以拆入行在中央銀行存款清算，用反方向的借貸沖賬。2122(二)間接異地同業(yè)拆借所處不同城市或地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行異地同業(yè)拆借，其交易程序大體上與同城的同業(yè)拆借程序相同。區(qū)別主要在于：拆借雙方不需交換支票，僅通過中介機(jī)構(gòu)以協(xié)商成交；成交后拆借雙方通過各所在地區(qū)的中央銀行資金電劃系統(tǒng)劃撥轉(zhuǎn)賬。23間接同業(yè)拆借與直接同業(yè)拆借最大的不同就是它是通過拆借市場經(jīng)紀(jì)公司〔經(jīng)紀(jì)人〕或代理銀行媒介來進(jìn)行拆借的。它具體的交易過程大致有以下幾步：拆出行通知中介人，告訴中介人自己可以拆出資金的數(shù)量、利率、期限；同時，拆入行通知拆借中介人自己需要的資金數(shù)量、期限、利率。中介人將雙方的信息進(jìn)行整理后將適宜的情況分別通