經營者激勵-格力電器股權激勵的案例分析

經營者激勵——格力電器股權激勵的案例分析摘要：本文在闡述經營者激勵方式——股權激勵理論的基礎上，對我國格力電器公司股權激勵方案的實施情況進行簡要分析，通過總結其股權激勵方式所存在的不足之處，結合我國目前的市場經濟環(huán)境，為我國上市公司實施股權激勵提出幾點具有可行性的建議。

關鍵詞：公司股權激勵格力電器股票期權啟示近些年來，隨著我國各類公司激勵制度探索的深入，股權激勵制度引起了廣泛的關注和討論。對于大多數(shù)人而言，股權激勵是一個既熟悉又陌生的詞匯，熟悉是因為很多人都知道股權激勵是協(xié)調所有者與經營者矛盾的一個有效手段，而感到陌生是因為對股權激勵的方式、實施股權激勵的條件、股權激勵計劃的擬定和審批等接觸較少。在公司的實際經營中，如何做好本公司的股權激勵方案，將對公司的經營成果產生重要影響。在本文，我將通過對股權激勵的理解，結合格力電器的案例進行分析，為我國上市公司實施股權激勵得出幾點啟示。一、股權激勵的含義股權激勵是指上市公司以本公司股票為標的，對其經營者及其他員工進行的長期性激勵[1]。它通過讓經營者獲得公司股權的形式，給以企業(yè)經營者一定的經濟權利，使他們能夠以股東的身份參與企業(yè)決策、分享利潤、承擔風險，從而推高股價，獲得超額回報，起到激勵作用。在我國現(xiàn)階段，上市公司可以采用的股權激勵方式主要有股票期權、限制性股票、虛擬股票、業(yè)績股票等，其中股票期權方式的使用較為廣泛。股票期權激勵是指公司向主要經營者（激勵對象）提供一種在一定期限內按照約定價（行權價）買入固定數(shù)量公司股票的選擇權孫玉梅，股權激勵的理論與實踐[J]，孫玉梅，股權激勵的理論與實踐[J]，國研信息，2000(6)。既然實行股權激勵是為了鼓勵經營者盡職盡責，使其將公司長期利益與短期利益結合，那么，股權激勵就可以看做是給予經營者超過其報酬或年薪以外的獎勵。在選擇本公司適用的股權激勵方式時，應根據(jù)實施股權激勵的目的，結合本行業(yè)和本公司的具體特點來確定。二、格力電器實施的股權激勵伴隨著股權分置改革和公司治理結構的不斷改進，越來越多的企業(yè)采用股權激勵方式規(guī)范和促進管理者的經營行為。目前，我國已有100多家上市公司推出了股權激勵方案，其中格力電器是為數(shù)不多的完成股權激勵計劃的公司之一。（一）公司成立及上市發(fā)展格力電器的前身是珠海市海利冷氣工程股份有限公司，經過多年的擴募和股權轉讓，于1991年更名為珠海格力電器股份有限公司，是目前全球最大的集研發(fā)、生產、銷售、服務于一體的專業(yè)化空調企業(yè)。公司自1996年11月上市流通以來，實施了多次送股、配股和公積金轉增股本[2]。截至2008年9月30日止，公司的股本總額為人民幣125239萬元。第一大股東為珠海格力集團公司，2009年2月持股比率為16.48%。（二）股權激勵方案為了穩(wěn)定公司的高級和中級管理層，并將他們的利益融合到企業(yè)的整體利益之中，促使管理層的經營行為長期性，促進企業(yè)的持續(xù)發(fā)展，2005年12月公司確立了股權分置改革方案。股改中，第一大股東格力集團承諾從其所持股份中劃出2639萬股，作為格力電器管理層股權激勵計劃的股票來源。在2005、2006、2007年中的的任一年度，若公司經審計的凈利潤達到了當年應實現(xiàn)的數(shù)值（以上三年對應的凈利潤數(shù)分別為50,493.60萬元、55,542.96萬元、61,097.26萬元）在當年年度報告公告后10個交易日內，格力集團將按當年年底經審計的每股凈資產值作為出售價格，向公司管理層出售713萬股的股份。若以上三個年度均達到承諾的凈利潤水平，則向公司管理層出售的股份總數(shù)為2139萬股。剩余500萬股的激勵方案由董事會另行制定。值得一提的是，本次激勵股權來源于控股股東，企業(yè)不需動用內部資金購得股份，從某種程度上說沒有損害廣大股東的利益。而且作為限制性股票，管理層需要付出資金購買，有一定的成本。但是，此方案以凈資產作為授予價格，遠遠低于同期股票價格[3]。以首次股權激勵為例，授予價格5.07元遠遠低于其股價11.41元。而且，本方案的激勵時間僅為3年，從行權到解禁也只有不到一年的時間，且以凈利潤作為行權條件，從這些方面來看，股權激勵方案的制定較為簡單。（三）股權激勵計劃實施情況公司2005年實現(xiàn)凈利潤50961.64萬元高于目標凈利潤50493.6萬元；2006年實現(xiàn)凈利潤62815.91萬元高于目標凈利潤55542.96萬元；2007年更是以高于目標凈利潤兩倍之多的實現(xiàn)凈利潤126975.79萬元滿足了激勵方案的條件。如下表所示：推動股權激勵制度的實施，發(fā)揮其正面的積極作用，為繁榮社會主義市場經濟做出貢獻。四、總結隨著市場競爭的日益加劇，世界經濟一體化越來越緊密，對于我國的企業(yè)既是機遇，又是挑戰(zhàn)。我國上市企業(yè)面對世界經濟一體化的挑戰(zhàn)，怎樣創(chuàng)造競爭優(yōu)勢，已經成為當前我國公司運營中的一個重要議題。因此建立、健全我國上市公司經營者激勵機制，對調動我國上市公司經營者的工作積極性和思維創(chuàng)造性具有重要意義。股權激勵作為企生解決管理與公司股東之間代理問題的一種經營者激勵方式，有利于企業(yè)長遠發(fā)展。但同時，可能會導致企業(yè)經營者的冒險抑或盲目地發(fā)展，因此給企業(yè)帶來經營風險。鄭宇梅認為，股權激勵有利于引導管理者的長期行為，但是股權激勵也有自身的缺點，需要有一套完備的股票定價、行權和資格績效審核機制，在激勵的同時也能發(fā)揮約束的作用孫玉梅，股權激勵的理論與實踐孫玉梅，股權激勵的理論與實踐[J]，國研信息，2000(6)。根據(jù)格力電器的案例分析可以明顯看出，我國上市公司經營者激勵機制在制度體系建設和政策法規(guī)上還存在著許多弊端和缺陷。本文從經營者激勵機制——股權激勵的內涵出發(fā)，提出了對我國上市公司經營者激勵機制存在問題的建議，希望能對我國完善上市公司股權激勵制度提供幫助，也希望我國特色社會主義市場經濟能夠健康、可持續(xù)地發(fā)展。參考文獻1、寧向東，公司治理理論[M]，中國發(fā)展出版社，2005(10）；2、陸立麗，完善上市公司經營者激勵機制對策研究[J]，理論探討，2011(4)；3、楊華、陳曉升，《上市公司股權激勵理論、法規(guī)與務實》，中國經濟出版