非銀金融行業(yè)周報(bào)：海內(nèi)外政策數(shù)據(jù)指向順周期或啟動(dòng)

33策數(shù)據(jù)指向順周期或啟動(dòng)com環(huán)比上周+4.33%。保險(xiǎn)：中國(guó)平安環(huán)比上周+1.29%，中國(guó)人壽環(huán)比上%，中國(guó)太保環(huán)比上周-4.39%，新華保險(xiǎn)環(huán)比上周+1.54%。政策增量有望逐步兌現(xiàn)，市場(chǎng)交投活躍度再提升，看好經(jīng)濟(jì)動(dòng)能切換下資本市場(chǎng)的積極作用。15日先后下調(diào)公開(kāi)市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)利率、常備借貸便利(SLF)利率和中期借貸便利(MLF)利率10個(gè)基點(diǎn)，通過(guò)降息釋放穩(wěn)市場(chǎng)強(qiáng)信心信業(yè)融資行動(dòng)方案》《私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例(草案)》，討論《中華人民共和國(guó)學(xué)位法(草案)》。會(huì)議指出，針對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，必須采好，我們認(rèn)為后續(xù)需求側(cè)、供給側(cè)政策增量可期。受政策積極表態(tài)影響，環(huán)比上周+12.81%。我們認(rèn)為，盡管當(dāng)前經(jīng)濟(jì)短期或需要需求側(cè)刺激，但長(zhǎng)期發(fā)展重心仍應(yīng)當(dāng)在供給側(cè)改革。我國(guó)正面臨房地產(chǎn)去杠桿，經(jīng)濟(jì)動(dòng)能切換的關(guān)鍵時(shí)期，資擴(kuò)容、轉(zhuǎn)金公司，以及融資端改善，資本中介業(yè)務(wù)底部反轉(zhuǎn)邏輯較強(qiáng)的方正證券。?保險(xiǎn)業(yè)觀點(diǎn)：速：平安壽(YoY+6.6%)>國(guó)壽(YoY+5.1%)>人保壽(YoY+3.8%)>新華(YoY+1.7%)>太保壽(YoY-1.9%)；前5月累計(jì)財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)同比增(YoY+5.6%)。險(xiǎn)需求支撐各大險(xiǎn)企5月壽險(xiǎn)保費(fèi)同比高增。5月單月保費(fèi)增速：人保壽(YoY+41.2%)>新華oY(YoY+4.9%)。在利率下行的大背景下，居民理財(cái)配置中保險(xiǎn)產(chǎn)品重要逐步降至3%以下，居民對(duì)于收益確定性和靈活性兼具的保險(xiǎn)產(chǎn)品需求持續(xù)提升。雖然短期內(nèi)，市場(chǎng)對(duì)后續(xù)預(yù)定利率下調(diào)后的保費(fèi)持續(xù)性有所擔(dān)財(cái)險(xiǎn)方面：人保財(cái)、太保財(cái)和平安財(cái)5月單月保費(fèi)增速相比4月有所放依舊保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。單月保費(fèi)方面：太保YoY)>平安財(cái)(YoY+4.6%)>人保財(cái)(YoY+3.0%)。各大有所放緩，尤其非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)因業(yè)務(wù)節(jié)奏和相關(guān)季節(jié)性等因素，各月保費(fèi)節(jié)奏有所不同，如人保財(cái)非車險(xiǎn)5月單月保費(fèi)增速 安財(cái)和太保財(cái)2023年全年保費(fèi)有望實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)同比正增長(zhǎng)，有望維持2022年高景氣表現(xiàn)同時(shí)為年度承保盈利奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。壽險(xiǎn)逐步恢復(fù)，財(cái)險(xiǎn)依舊穩(wěn)健，我們前期在報(bào)告《保險(xiǎn)投資邏輯有望逐漸從估值修復(fù)轉(zhuǎn)向資負(fù)共振》(2023年2月3日發(fā)布)中提出，后續(xù)板塊險(xiǎn)行業(yè)負(fù)債端表現(xiàn)符合我們預(yù)期并有望持續(xù)沿著我們前期提出的邏輯演。?流動(dòng)性觀點(diǎn)：上周央行公開(kāi)市場(chǎng)凈投放770億元，其中逆回購(gòu)?fù)斗琶?，本周短端資金利率上行。5月加權(quán)平均銀行間同業(yè)拆借利率下行至R67bp至1.92%。同業(yè)存單發(fā)行利率1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月同業(yè)存單(AAA+)到期收益率分別+6bp/+3bp/+1bp至2.08%/2.07%/2.15%。債p收緊，代理人脫落壓力，保險(xiǎn)銷售低于預(yù)期，資本市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)業(yè)績(jī)影響的asccom 表目錄表1：央行操作(06/10-06/16)和債券發(fā)行與到期(06/12-06/18)，億元...................................9 asccom評(píng)3.信用業(yè)務(wù)：(1)融資融券：截至6月15日，兩融余額16036.25億元，較上周+0.29%，占A股流通市值中證綜合債(凈價(jià))指數(shù)報(bào)100.74，環(huán)比上周+0.03%。產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)規(guī)模3.07萬(wàn)億元，集合資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)規(guī)模2.79萬(wàn)億元，證券公司私募子公司私募基金資資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心sccom資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心ccom7%0.0%-5.0%-10.0%-15.0%5.1%7%0.0%-5.0%-10.0%-15.0%5.1%點(diǎn)評(píng)2023-012023-022023-032023-042023-0510.0%6.6%3.8%5.3.8%-1.9%-1.9%-20.0%中國(guó)人壽平安人壽太保壽險(xiǎn)新華保險(xiǎn)人保壽險(xiǎn)資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%0.0%0.0%-10.0%-20.0%2023-012023-022023-032023-042023-0541.2%5.7%0.0%4.9%7.4%人壽太保壽險(xiǎn)新華保人壽太保壽險(xiǎn)新華保險(xiǎn)平安人壽資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心2023-012023-022023-032023-042023-050.0%3%%8.5%8.5%5.6%.0%0.0%-5.0%人保財(cái)險(xiǎn)平安財(cái)險(xiǎn)人保財(cái)險(xiǎn)資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心40.0%.0%.0%.0%.0%5.0%.0% 0%0.0%-5.0%2023-012023-022023-032023-042023-055%4.6%3.0%平安財(cái)險(xiǎn)太保財(cái)險(xiǎn)人平安財(cái)險(xiǎn)太保財(cái)險(xiǎn)資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心中債國(guó)債到期收益率:10年750日移動(dòng)平均線(%)4.504.00.50.005000資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心sccom40000300002000010000000-20000-30000投放：逆回購(gòu)(億)回籠：逆回購(gòu)到期(億)MLF投放(億)投放：央票到期(億)回籠：國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存到期(億)MLF回籠(億)投放：國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存(億)投放：SLO投放(億)回籠：央票發(fā)行(億)回籠：SLO回籠(億)公開(kāi)市場(chǎng)凈投放(億元)資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心表1：央行操作(06/10-06/16)和債券發(fā)行與到期(06/12-06/18)，億元發(fā)行量變動(dòng)(bp)逆回購(gòu)(億元)7天500010債資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心00000000080006000400020000-2000-4000總發(fā)行量(億元)到期量(億元)2019-03-132019-05-132019-07-132019-09-132019-11-132020-01-132020-03-132020-05-132020-07-132020-09-132020-11-132021-01-132021-03-132019-03-132019-05-132019-07-132019-09-132019-11-132020-01-132020-03-132020-05-132020-07-132020-09-132020-11-132021-01-132021-03-132021-05-132021-07-132021-09-132021-11-132022-01-132022-03-132022-05-132022-07-132022-09-132022-11-132023-01-132023-03-132023-05-13資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心圖20：同業(yè)存單發(fā)行與到期19000總發(fā)行量(億元)到期量(億元)190001400090004000-1000-60002020-03-132020-04-132020-05-132020-06-132020-07-132020-08-132020-09-132020-10-132020-11-132020-12-132021-01-132021-02-132021-03-13202020-03-132020-04-132020-05-132020-06-132020-07-132020-08-132020-09-132020-10-132020-11-132020-12-132021-01-132021-02-132021-03-132021-04-132021-05-132021-06-132021-07-132021-08-132021-09-132021-10-132021-11-132021-12-132022-01-132022-02-132022-03-132022-04-132022-05-132022-06-132022-07-132022-08-132022-09-132022-10-132022-11-132022-12-132023-01-132023-02-132023-03-132023-04-132023-05-132023-06-13資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心同業(yè)存單發(fā)行利率1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月同業(yè)存單(AAA+)到期收益率分別+6bp/+3bp/+1bp至com8%/2.07%/2.15%。資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心com資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心資料來(lái)源：Wind，信達(dá)證券研發(fā)中心com6月16日主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，研究推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的一批政策措施，審議通過(guò)《加大力度支持科技型企業(yè)融資行動(dòng)方案》《私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例(草案)》，討論《中華人民共和國(guó)學(xué)位法(草案)》。會(huì)議指出，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體回升向好，隨著前期政策措施的出臺(tái)實(shí)施，市場(chǎng)需求逐步恢復(fù)，生產(chǎn)供給持續(xù)增加，物價(jià)就業(yè)總體平穩(wěn)，高質(zhì)量發(fā)展穩(wěn)步推進(jìn)。同時(shí)，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，全球貿(mào)易投資放緩等，直接影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)進(jìn)程。針對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，必須采取更加有力的措施，增強(qiáng)發(fā)展動(dòng)能，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好。會(huì)議圍繞加大宏觀政策調(diào)控力度、著力擴(kuò)大有效需求、做強(qiáng)做優(yōu)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)等四個(gè)方面，研究提出了一批政策措施。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，具備條件的政策措施要量工作，聚焦上市公司并購(gòu)重組交流工作經(jīng)驗(yàn)，明確工作思路。會(huì)議指出，近年來(lái)中央企業(yè)以資本市場(chǎng)深化改得積極成效。下一步，中央企業(yè)要把握新定位、扛起新使命，充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，以上市公司為平臺(tái)開(kāi)展并購(gòu)重組，助力提高核心競(jìng)爭(zhēng)力、增強(qiáng)核心功能，同時(shí)要進(jìn)一步增強(qiáng)責(zé)任感和緊迫感，鎖定提高上市公司質(zhì)量重點(diǎn)任務(wù)，以更加務(wù)實(shí)有力的行動(dòng)做優(yōu)基本面、夯實(shí)基本功，為中央企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展、在構(gòu)建新發(fā)展格局中更好發(fā)揮作用提供堅(jiān)實(shí)支撐。6月16日，先正達(dá)首次公開(kāi)發(fā)行(IPO)獲上交所上市委會(huì)議通過(guò)，擬募資650億元，分別用于尖端農(nóng)業(yè)科技研發(fā)的費(fèi)用和儲(chǔ)備、生產(chǎn)資產(chǎn)的擴(kuò)展、升級(jí)和維護(hù)以及其他資本支出、擴(kuò)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)技術(shù)服務(wù)平臺(tái)(MAP)、全球并購(gòu)項(xiàng)目和償還長(zhǎng)期債務(wù)。若先正達(dá)成功上市，將是近13年來(lái)A股規(guī)模最大的IPO，同時(shí)財(cái)政部、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于金融支持全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興加快建設(shè)農(nóng)業(yè)