財(cái)務(wù)管理原理PPT財(cái)務(wù)行為管理

財(cái)務(wù)管理原理PPT財(cái)務(wù)行為管理第一頁(yè)，共五十八頁(yè)，編輯于2023年，星期五本章內(nèi)容結(jié)構(gòu)圖表第二頁(yè)，共五十八頁(yè)，編輯于2023年，星期五忠誠(chéng)管理忠誠(chéng)管理與價(jià)值創(chuàng)造員工忠誠(chéng)度及其培養(yǎng)客戶忠誠(chéng)度及其培養(yǎng)股東忠誠(chéng)度及其培養(yǎng)第三頁(yè)，共五十八頁(yè)，編輯于2023年，星期五忠誠(chéng)管理與價(jià)值創(chuàng)造忠誠(chéng)基于忠誠(chéng)的管理會(huì)引發(fā)一系列的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)公司業(yè)務(wù)吸納的最佳顧客越來(lái)越多，形成再次銷售和多次銷售以及顧客之間的口碑相傳，于是公司收入增加、市場(chǎng)份額擴(kuò)大公司有了可持續(xù)的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，可吸引并留任最佳的雇員忠誠(chéng)的長(zhǎng)期雇員在工作中將能學(xué)會(huì)如何降低成本、改善質(zhì)量，這樣就能豐富給予顧客的價(jià)值內(nèi)涵并且產(chǎn)生卓越的生產(chǎn)力，公司可以利用這一生產(chǎn)力剩余用于給雇員發(fā)放優(yōu)厚的報(bào)酬、提供更好的工具和培訓(xùn)生產(chǎn)力呈螺旋式上升，與誠(chéng)篤的顧客做生意又能確保工作效率更高，兩者均可形成競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手所難以匹配的成本優(yōu)勢(shì)，有了可持續(xù)的成本優(yōu)勢(shì)，輔之以忠誠(chéng)客戶的數(shù)量增加，便可生成讓投資者難以抗拒的利潤(rùn)，據(jù)此公司可以更加容易地吸引并留住彼此融洽的投資者。誠(chéng)信的投資者就像合伙人一樣，可以保持公司組織的穩(wěn)定，降低資本的成本，確保在公司為增加創(chuàng)造價(jià)值的潛力而需要投資時(shí)，他們會(huì)將一定比例的收益資金重新投入公司第四頁(yè)，共五十八頁(yè)，編輯于2023年，星期五員工忠誠(chéng)度及其培養(yǎng)員工的忠誠(chéng)及其類型知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，員工對(duì)企業(yè)的“忠誠(chéng)”的內(nèi)涵已發(fā)生了變化忠誠(chéng)是指企業(yè)和員工之間的關(guān)系更富有專業(yè)性的色彩，即員工認(rèn)識(shí)到企業(yè)所面臨的競(jìng)爭(zhēng)挑戰(zhàn)，他們?cè)敢獬袚?dān)迎接這種挑戰(zhàn)的重任以換取相應(yīng)的報(bào)酬，但他們不會(huì)承諾對(duì)企業(yè)的忠誠(chéng)終身不變。換言之，忠誠(chéng)是相對(duì)的，有條件的。根據(jù)員工愿意留在企業(yè)長(zhǎng)期工作的原因分析，可以把員工的忠誠(chéng)分為兩種類型：被動(dòng)忠誠(chéng)與主動(dòng)忠誠(chéng)。第五頁(yè)，共五十八頁(yè)，編輯于2023年，星期五被動(dòng)忠誠(chéng)與主動(dòng)忠誠(chéng)被動(dòng)忠誠(chéng)是指員工本身并不愿意長(zhǎng)期在該企業(yè)工作，然而由于一些客觀上的約束因素，導(dǎo)致其不得不繼續(xù)留在該企業(yè)，這些約束因素往往是一些物質(zhì)方面的因素，如與同行相比，較高的工資、良好的福利、優(yōu)越的工作環(huán)境，甚至上下班方便等。主動(dòng)忠誠(chéng)指的是員工在主觀上有強(qiáng)烈的忠誠(chéng)于企業(yè)的愿望，這種愿望往往是由于組織與員工的目標(biāo)協(xié)調(diào)一致，組織幫助員工發(fā)展自我和實(shí)現(xiàn)自我等因素造成的，導(dǎo)致員工主動(dòng)忠誠(chéng)的因素，通常與工作本身和工作內(nèi)容有關(guān)，例如，員工職業(yè)道路的發(fā)展，員工的持股計(jì)劃，工作的擴(kuò)大化和豐富化，和諧的人際關(guān)系，員工的成就感和認(rèn)同感等。第六頁(yè)，共五十八頁(yè)，編輯于2023年，星期五員工忠誠(chéng)的價(jià)值表現(xiàn)節(jié)約招聘費(fèi)用培訓(xùn)收益效率的提高顧客選擇優(yōu)勢(shì)留住顧客優(yōu)勢(shì)顧客推薦優(yōu)勢(shì)員工推薦收益第七頁(yè)，共五十八頁(yè)，編輯于2023年，星期五員工忠誠(chéng)度培養(yǎng)有鑒別、有選擇地招聘忠誠(chéng)度高的員工建立有效激勵(lì)機(jī)制,使員工保持工作熱情制定公平合理的薪酬制度加強(qiáng)企業(yè)與員工之間溝通和交流建立以人為本的企業(yè)文化采取建立員工誠(chéng)信檔案的監(jiān)控性措施來(lái)提高員工忠誠(chéng)度建設(shè)強(qiáng)有力的領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)第八頁(yè)，共五十八頁(yè)，編輯于2023年，星期五客戶忠誠(chéng)的級(jí)別普通購(gòu)買(mǎi)者潛在客戶客戶跟隨者擁護(hù)者合伙人第九頁(yè)，共五十八頁(yè)，編輯于2023年，星期五建立客戶忠誠(chéng)的重要性顧客是企業(yè)生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)質(zhì)是一場(chǎng)爭(zhēng)取顧客資源的競(jìng)爭(zhēng)，因此任何企業(yè)都必須依賴于顧客美國(guó)的一項(xiàng)研究報(bào)告指出：再次光臨的顧客可為公司帶來(lái)25%—85%的利潤(rùn)另?yè)?jù)美國(guó)汽車企業(yè)的調(diào)查，1個(gè)滿意的顧客會(huì)引發(fā)8筆潛在的生意，其中至少有1筆成交；1個(gè)不滿意的顧客會(huì)影響25個(gè)人的購(gòu)買(mǎi)意愿；爭(zhēng)取1位新顧客所花的成本是保住1位老顧客所花的成本是保住1位老顧客所花費(fèi)用的6倍競(jìng)爭(zhēng)所導(dǎo)致的爭(zhēng)取新顧客的難度和成本的上升，使越來(lái)越多的企業(yè)轉(zhuǎn)向保持現(xiàn)有的顧客，因此，建立與顧客的長(zhǎng)期友好關(guān)系，并把這種關(guān)系視為企業(yè)最寶貴的資產(chǎn)，成為企業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要趨勢(shì)建立顧客忠誠(chéng)不是件孤立的工作，它是整個(gè)商業(yè)活動(dòng)中不可缺少的一部分。建立顧客忠誠(chéng)計(jì)劃的運(yùn)行會(huì)對(duì)你的長(zhǎng)遠(yuǎn)計(jì)劃產(chǎn)生重要的影響，它同樣會(huì)影響你和你的團(tuán)體所從事的許多業(yè)務(wù)活動(dòng)第十頁(yè)，共五十八頁(yè)，編輯于2023年，星期五提高客戶忠誠(chéng)的原則牢固樹(shù)立以消費(fèi)者為中心的思想不斷提高產(chǎn)品質(zhì)量?jī)?yōu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)合格制定產(chǎn)品價(jià)格塑造良好的企業(yè)形象建立資料庫(kù)建立伙伴關(guān)系第十一頁(yè)，共五十八頁(yè)，編輯于2023年，星期五股東忠誠(chéng)度客戶、雇員和投資者三者相比，忠誠(chéng)度下降幅度最大且速度最快的當(dāng)推投資者投資者的周轉(zhuǎn)率要比顧客和雇員的流失率問(wèn)題還要大，還要難以處理美國(guó)的上市公司中，投資者的年流失率平均為50%，是顧客和雇員流失率的兩倍還要多回顧最近的歷史，美國(guó)資本市場(chǎng)越來(lái)越依賴于機(jī)構(gòu)投資者，例如養(yǎng)老金基金、共同基金、以及作為個(gè)人投資者的代理人和投資顧問(wèn)的專業(yè)投資管理人隨著機(jī)構(gòu)所有者的擴(kuò)大，股票市場(chǎng)的性質(zhì)早已改變。許多投資者不再把他擁有的股票看作是擁有某公司部分權(quán)益的工具，而是只將它視為經(jīng)濟(jì)因素、風(fēng)險(xiǎn)、潛力的衍生物。決定是補(bǔ)倉(cāng)還是拋售的關(guān)鍵因素，并不在于所涉資產(chǎn)的內(nèi)在表現(xiàn)，而在于利率漲落、舉債經(jīng)營(yíng)和商品周期等第十二頁(yè)，共五十八頁(yè)，編輯于2023年，星期五投資者忠誠(chéng)度下降造成資本市場(chǎng)短期行為盛行當(dāng)短期行為決定市場(chǎng)價(jià)格且因此而決定著資本成本時(shí)，是很難按照長(zhǎng)期規(guī)劃去管理一家公司的，如果一家企業(yè)依靠從股票市場(chǎng)籌資才能進(jìn)行重大的投資活動(dòng)，那么它將面臨著許多不穩(wěn)定的因素股市一旦察覺(jué)到短線暴利，那么企業(yè)的市場(chǎng)凈值定會(huì)扶搖直上，必然的后果就是管理層更加重視短期贏利，這在許多情況下難免造成投資不足，尤其是對(duì)長(zhǎng)期的顧客和雇員方面的投資第十三頁(yè)，共五十八頁(yè)，編輯于2023年，星期五投資者忠誠(chéng)度下降會(huì)造成公司高層管理人員流動(dòng)增加如今資深經(jīng)理的預(yù)期任期越來(lái)越短，如果經(jīng)理人注意到三四年之后自己不大可能繼續(xù)在公司干下去，那他自然不會(huì)為長(zhǎng)遠(yuǎn)的未來(lái)而大舉投資，而是會(huì)一心一意搞一些短期內(nèi)有聲有色的成就，為自己的履歷表添光加彩，公司領(lǐng)導(dǎo)注定會(huì)缺乏連續(xù)性、計(jì)劃不周、投資天地過(guò)窄、生產(chǎn)率和學(xué)習(xí)曲線飄搖下墜等。有時(shí)候這是因?yàn)榻?jīng)理人員一時(shí)達(dá)不到公司的短期目標(biāo)，而投資者對(duì)他們?nèi)狈蚴チ四托牧硗庖环N情況是經(jīng)理人覺(jué)得公司前景不妙再有是，經(jīng)理人任期未到而辭職經(jīng)理人的跳槽或流動(dòng)還會(huì)波及從供應(yīng)商到經(jīng)銷商的整個(gè)生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)，造成員工的忠誠(chéng)程度和生產(chǎn)率普遍下降，毀掉整個(gè)企業(yè)的價(jià)值第十四頁(yè)，共五十八頁(yè)，編輯于2023年，星期五股東忠誠(chéng)度的培養(yǎng)如果沒(méi)有忠誠(chéng)的投資者的支持，幾乎沒(méi)有可能執(zhí)行長(zhǎng)遠(yuǎn)的價(jià)值創(chuàng)造策略。當(dāng)處于控制地位的合伙人只關(guān)注季度業(yè)績(jī)時(shí)，便沒(méi)有可能維持一種健康的長(zhǎng)久的伙伴關(guān)系，因?yàn)樗谶@么做的同時(shí)會(huì)妨礙管理層進(jìn)行長(zhǎng)期管理并向核心顧客、雇員和其他投資者提供優(yōu)異的價(jià)值。許多忠誠(chéng)領(lǐng)先企業(yè)均以自己特有的方式建立起了穩(wěn)固的投資者基礎(chǔ)，使得管理層得以克服或者繞開(kāi)公眾擁有的種種弊端，可以一心一意地進(jìn)行長(zhǎng)期的價(jià)值創(chuàng)造工作，它們的方法主要有：?jiǎn)⒚刹⒔逃F(xiàn)有的投資者；推動(dòng)投資者組合轉(zhuǎn)變成為可以避免投資流失的機(jī)構(gòu)投資；吸引合適的核心投資者等。第十五頁(yè)，共五十八頁(yè)，編輯于2023年，星期五契約及其性質(zhì)契約也稱合約、合同或協(xié)議。在法律意義上，契約是指雙方或多方之間為設(shè)定合法義務(wù)而達(dá)成的具有法律強(qiáng)制力的協(xié)議契約的性質(zhì)契約是建立在相互意志一致的合意基礎(chǔ)上的契約是當(dāng)事人不受干擾和脅迫地自由選擇的結(jié)果，它包括締約與否的自由、選擇締約方的自由、決定締約內(nèi)容的自由和選擇締約方式的自由契約反映了締約主體之間的平等關(guān)系契約是一種承諾第十六頁(yè)，共五十八頁(yè)，編輯于2023年，星期五契約的種類契約一般可以分成完全契約和不完全契約兩類契約還可以按照契約的內(nèi)容區(qū)分為經(jīng)濟(jì)契約、心理契約和道德契約等不同類型。第十七頁(yè)，共五十八頁(yè)，編輯于2023年，星期五完全契約完全契約是一種理想的契約，其“契約條款詳細(xì)地表明了在與契約行為相應(yīng)的未來(lái)不可預(yù)測(cè)事件出現(xiàn)時(shí)，每一個(gè)當(dāng)事人在不同的情況下的權(quán)利與義務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)分散的情況、契約強(qiáng)制履行的方式及契約所要達(dá)到的結(jié)果”完全契約建立在兩個(gè)基本假設(shè)基礎(chǔ)：個(gè)人是理性的環(huán)境是完全競(jìng)爭(zhēng)的第十八頁(yè)，共五十八頁(yè)，編輯于2023年，星期五完全契約的特征它能夠充分預(yù)見(jiàn)契約期間所有可能發(fā)生的對(duì)于締約各方來(lái)說(shuō)比較重要的相關(guān)事件，并且能夠用明晰的語(yǔ)言準(zhǔn)確地描述這件事情它能針對(duì)每一個(gè)偶發(fā)事件規(guī)定簽約各方應(yīng)采取的行動(dòng)，以及伴隨這些行動(dòng)的支付，并使各方達(dá)成一致意見(jiàn)契約一經(jīng)簽訂，當(dāng)事人必須自愿地遵守其契約條款契約的執(zhí)行情況是可以證實(shí)的，即不需花費(fèi)成本就可以確定誰(shuí)違反了契約，法院可以強(qiáng)制契約方執(zhí)行全部合約條款第十九頁(yè)，共五十八頁(yè)，編輯于2023年，星期五不完全契約不完全契約是指由于環(huán)境不確定及信息不對(duì)稱性，對(duì)未來(lái)可能出現(xiàn)的情況不能詳細(xì)描述的一種契約。在現(xiàn)實(shí)生活中，由于以下的原因，制定和執(zhí)行的契約總是不完全的：a.有限理性的限制b.交易成本的存在c.非對(duì)稱信息的存在第二十頁(yè)，共五十八頁(yè)，編輯于2023年，星期五企業(yè)契約理論科斯（Coase，R）的契約理論張五常的契約理論楊小凱和黃有光的企業(yè)一般均衡契約理論威廉姆森（Williamson，O.W）的契約理論克萊因（Klein，B.）的契約理論哈特（Hart，O）的不完全契約理論第二十一頁(yè)，共五十八頁(yè)，編輯于2023年，星期五道德契約經(jīng)濟(jì)契約、心理契約與道德契約雇傭契約關(guān)系的轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的雇傭契約關(guān)系新的道德契約第二十二頁(yè)，共五十八頁(yè)，編輯于2023年，星期五財(cái)務(wù)倫理所謂財(cái)務(wù)倫理，可以理解為組織或者個(gè)人在從事各種財(cái)務(wù)活動(dòng)中，所必須遵守的共識(shí)性的道德規(guī)范與準(zhǔn)則，即組織或者個(gè)人在處理內(nèi)外部財(cái)務(wù)關(guān)系時(shí)所應(yīng)該遵守的公認(rèn)的行為規(guī)范它是一種規(guī)則、標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)范、慣例原則或理念，它提供了在一定情景下合乎道德標(biāo)準(zhǔn)的行為指引在財(cái)務(wù)管理活動(dòng)上，賦予組織或個(gè)人在動(dòng)機(jī)或行為上的是非善惡判斷標(biāo)準(zhǔn)。它是將是非之倫理應(yīng)用于財(cái)務(wù)行為，也規(guī)范了組織與外界、組織與內(nèi)部管理人員以及組織內(nèi)部員工個(gè)人人身的理性自覺(jué)第二十三頁(yè)，共五十八頁(yè)，編輯于2023年，星期五財(cái)務(wù)倫理的基本構(gòu)成根據(jù)財(cái)務(wù)主體的層次，可以把財(cái)務(wù)倫理劃分為組織財(cái)務(wù)倫理和個(gè)人財(cái)務(wù)倫理兩個(gè)層次。組織財(cái)務(wù)倫理是指財(cái)務(wù)管理活動(dòng)中一定組織在處理與其他組織之間的關(guān)系，以及組織的處理內(nèi)部管理關(guān)系時(shí)所應(yīng)遵循的管理倫理原則與規(guī)范。它反映的是組織所選擇和采取的引導(dǎo)其財(cái)務(wù)行為的倫理規(guī)范和價(jià)值精神組織財(cái)務(wù)倫理的基本問(wèn)題包括組織財(cái)務(wù)活動(dòng)的倫理目的和倫理責(zé)任，調(diào)節(jié)組織與社會(huì)、組織與成員、組織與組織之間利益關(guān)系的倫理規(guī)范等第二十四頁(yè)，共五十八頁(yè)，編輯于2023年，星期五財(cái)務(wù)倫理的基本構(gòu)成個(gè)人財(cái)務(wù)倫理指的是各種組織內(nèi)領(lǐng)導(dǎo)和成員在處理相互關(guān)系時(shí)所應(yīng)遵循的道德原則或規(guī)范。個(gè)人財(cái)務(wù)倫理主要涉及如下多維度的倫理關(guān)系：管理者與組織、與組織成員、與組織的利益相關(guān)者、與其他組織的管理者及其成員等。個(gè)人財(cái)務(wù)倫理的主要作用也就是要有效地調(diào)節(jié)這些關(guān)系，引導(dǎo)和規(guī)范管理者的財(cái)務(wù)管理行為，使之有利于個(gè)體管理活動(dòng)獲得成效，并促進(jìn)個(gè)體的完善和發(fā)展。第二十五頁(yè)，共五十八頁(yè)，編輯于2023年，星期五財(cái)務(wù)倫理的作用財(cái)務(wù)倫理有助于彌補(bǔ)財(cái)務(wù)法律法規(guī)的不足，是財(cái)務(wù)相關(guān)法規(guī)制度制定的基礎(chǔ)財(cái)務(wù)倫理有利于統(tǒng)一組織內(nèi)外、組織內(nèi)各層次以及社會(huì)各界人員對(duì)財(cái)務(wù)現(xiàn)象認(rèn)識(shí)，從而提高組織的有效性財(cái)務(wù)倫理有利于個(gè)人與組織目標(biāo)的協(xié)調(diào)一致，是組織或個(gè)人在財(cái)務(wù)管理活動(dòng)中對(duì)財(cái)務(wù)行為實(shí)現(xiàn)自我約束的基礎(chǔ)第二十六頁(yè)，共五十八頁(yè)，編輯于2023年，星期五財(cái)務(wù)倫理的必要性財(cái)務(wù)理論的技術(shù)性雖然許多決策都是以財(cái)務(wù)理論為基礎(chǔ)的，但是理論的貢獻(xiàn)往往被人們認(rèn)為是純技術(shù)性的，財(cái)務(wù)理論僅限于回答諸如一旦決策被制定那么它的結(jié)果會(huì)如何之類的問(wèn)題。雖然那些決策制定者可以為實(shí)現(xiàn)某個(gè)特定的目的而在該理論體系的指導(dǎo)下選取最有效的方法，但是對(duì)目的的選取問(wèn)題卻與財(cái)務(wù)理論是分開(kāi)的，因?yàn)檫@屬于倫理范疇簡(jiǎn)而言之，財(cái)務(wù)理論所關(guān)心的是方法問(wèn)題，而倫理學(xué)關(guān)心的則是目的的問(wèn)題第二十七頁(yè)，共五十八頁(yè)，編輯于2023年，星期五財(cái)務(wù)倫理的必要性法律的不完全性首先，法律是一種相對(duì)粗糙的工具手段，并不適于約束所有的財(cái)務(wù)活動(dòng)，尤其不適用于那些不能被簡(jiǎn)化為精確規(guī)則的活動(dòng)其次，法律的制定與出臺(tái)通常是對(duì)那些不道德行為的反應(yīng)，因而那種鼓勵(lì)財(cái)務(wù)從業(yè)人員恣意自行直到法律禁止他們做他們才停止的做法是不恰當(dāng)?shù)牧硗猓梢膊⒉豢偸鞘置鞔_的，因而許多人認(rèn)為自己的行為合法（盡管不合乎倫理），但最后卻發(fā)現(xiàn)他們的這些行為是非法的再次，僅僅遵守法律是不足以管理一個(gè)機(jī)構(gòu)或運(yùn)營(yíng)一個(gè)公司的，因?yàn)楣蛦T、客戶以及其他各方都會(huì)期待或要求公司對(duì)他們的合乎道德的待遇第二十八頁(yè)，共五十八頁(yè)，編輯于2023年，星期五財(cái)務(wù)倫理的利益相關(guān)者分析模式公司財(cái)務(wù)目標(biāo)的倫理分析傳統(tǒng)企業(yè)理論認(rèn)為，企業(yè)存在的首要目的是為股東服務(wù)。企業(yè)只是達(dá)到增加股東財(cái)富目的的一種手段。企業(yè)管理者的義務(wù)在于：在法律規(guī)定的范圍內(nèi)，盡其最大努力為股東創(chuàng)造最大的利潤(rùn)。根據(jù)這一觀點(diǎn)，股東利益是至高無(wú)上的，高于其他一切利益挑戰(zhàn)盡管股東在法律上是所有者，然而，他們往往只是一些對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展中沒(méi)有真正興趣的投機(jī)者。從最終意義上說(shuō)，為這種股東經(jīng)營(yíng)企業(yè)，必將對(duì)公司的存在造成傷害。而且，由于大量的股票持有者是通過(guò)共同基金，投資計(jì)劃或者保險(xiǎn)政策的形式持有股票，甚至不知道自己持有哪一家公司的股票盡管股東從技術(shù)上說(shuō)是所有者，具有一定的權(quán)力，包括保持公司良好運(yùn)營(yíng)的權(quán)力，但還有一部分人，他們與公司的關(guān)系更為密切，從中獲利更大，對(duì)于公司的持續(xù)存在與取行成功承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)。因此這種觀點(diǎn)認(rèn)為，在公司運(yùn)營(yíng)中，不僅僅考慮股東，還要考慮公司所有利益相關(guān)者（stakeholder）第二十九頁(yè)，共五十八頁(yè)，編輯于2023年，星期五利益相關(guān)者分析模式人們更為熟悉的分析企業(yè)的模式是“股東模式”，它主要關(guān)注企業(yè)的財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)關(guān)系，以定量分析為主利益相關(guān)者分析是一種定性分析，主要研究行為人。利益相關(guān)者分析既包括經(jīng)濟(jì)因素，也包括影響組織和個(gè)人的非市場(chǎng)因素，如道德、政治、法律和技術(shù)利益。利益相關(guān)者管理建立在道德規(guī)范的基礎(chǔ)上，這些道德規(guī)范迫使企業(yè)協(xié)調(diào)好與企業(yè)利益相關(guān)者和股東的信托關(guān)系：（1）企業(yè)行為是為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)客戶、員工、供應(yīng)商和股東的利益最大化；（2）要尊重并滿足這些利益相關(guān)者的權(quán)利。第三十頁(yè)，共五十八頁(yè)，編輯于2023年，星期五利益相關(guān)者分析模式利益相關(guān)者是指“能影響組織行為、決策、政策、活動(dòng)或目標(biāo)的人或團(tuán)體，或是受組織行為、決策、政策、活動(dòng)或目標(biāo)影響的人或團(tuán)體。”企業(yè)的一級(jí)利益相關(guān)者（primarystakeholders）包括企業(yè)所有者、客戶、員工和供應(yīng)商。此外，企業(yè)股東和董事會(huì)對(duì)企業(yè)生存也至關(guān)重要，因此也是一級(jí)利益相關(guān)者。企業(yè)的CEO和其他高級(jí)管理人員可以是利益相關(guān)者，但在利益相關(guān)者分析中，通常將他們作為事件主角和企業(yè)代表。二級(jí)利益相關(guān)者（secondarystakeholders）包括所有其他利益群體，如媒體、消費(fèi)者、政府、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、公眾和社會(huì)等。第三十一頁(yè)，共五十八頁(yè)，編輯于2023年，星期五利益相關(guān)者分析模式利益相關(guān)者管理的倫理基礎(chǔ)是，企業(yè)的利潤(rùn)最大化目標(biāo)受制于社會(huì)公正，這個(gè)公正不僅指?jìng)€(gè)人權(quán)利，還應(yīng)擴(kuò)展到所有在企業(yè)事務(wù)中有利益的群體，企業(yè)從本質(zhì)上講不單是“經(jīng)濟(jì)”主體，還具有社會(huì)責(zé)任。因此，企業(yè)行為“應(yīng)該”對(duì)社會(huì)負(fù)責(zé)，不僅因?yàn)檫@是“正確的事”，而且也是為了確保企業(yè)自身的合法地位。利益相關(guān)者管理提出了一套分析框架，分析者可以據(jù)此勾畫(huà)出企業(yè)與相關(guān)群體的關(guān)系，并理性這些關(guān)系，從而達(dá)成“共贏”的合作方案。此處，“共贏”指企業(yè)決策符合社會(huì)公正、公平標(biāo)準(zhǔn)，并使所有相關(guān)群體受益。第三十二頁(yè)，共五十八頁(yè)，編輯于2023年，星期五公司財(cái)務(wù)決策行為的倫理分析——惡意收購(gòu)惡意收購(gòu)的倫理問(wèn)題包括三個(gè)方面我們是否應(yīng)該允許這種惡意收購(gòu)倫理問(wèn)題起源于收購(gòu)公司和目標(biāo)公司攻防策略與技巧的應(yīng)用。有些技巧受到了批評(píng)，因?yàn)檫@些技巧非常不公平地犧牲股東利益而使吞并者和管理者獲益惡意收購(gòu)還引發(fā)了關(guān)于管理者的受托人義務(wù)的問(wèn)題。在收購(gòu)過(guò)程中，當(dāng)股東想接受一種不利于公司自身的報(bào)價(jià)條件時(shí)，這些管理者應(yīng)該如何做？他們有沒(méi)有權(quán)利或責(zé)任阻止這種公司控制權(quán)的變化？第三十三頁(yè)，共五十八頁(yè)，編輯于2023年，星期五財(cái)務(wù)人員行為的倫理規(guī)范財(cái)務(wù)人員的從業(yè)標(biāo)準(zhǔn)既包括技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，又包括倫理標(biāo)準(zhǔn)倫理標(biāo)準(zhǔn)通常是以職業(yè)道德體系的形式出現(xiàn)的，這種職業(yè)道德體系不僅是職業(yè)自律的一個(gè)機(jī)制，而且也是該職業(yè)對(duì)社會(huì)服務(wù)的投入標(biāo)志。這種職業(yè)道德體系不是職業(yè)的一種可有可無(wú)的選擇，而是一種職業(yè)自身所要求的必需條件。第三十四頁(yè)，共五十八頁(yè)，編輯于2023年，星期五財(cái)務(wù)人員行為的倫理規(guī)范一些相關(guān)組織如注冊(cè)財(cái)務(wù)計(jì)劃師協(xié)會(huì)（InstituteforCertifiedFinancialPlanners）和國(guó)際財(cái)務(wù)計(jì)劃協(xié)會(huì)（InternationalAssociationforFinancialPlanning）已經(jīng)創(chuàng)制了包含執(zhí)行程序的職業(yè)道德體系。這兩組織的成員都被要求遵守各自的職業(yè)道德體系。所有這些職業(yè)道德體系都強(qiáng)調(diào)職業(yè)對(duì)于公共服務(wù)的投入以及提倡正直、客觀、勝任、勤奮、保密以及避免沖突利益等理念。第三十五頁(yè)，共五十八頁(yè)，編輯于2023年，星期五羊群行為（herdbehavior）所謂羊群行為是指投資者在信息環(huán)境不確定的情況下，其行為受到其他投資者采取某種投資策略的影響而采取相同的投資策略，模仿他人決策，或者過(guò)度依賴于輿論，而不考慮自己的信息行為，也稱為從眾心理或羊群效應(yīng)。投資者采取相同的投資策略并不一定都是羊群行為，因?yàn)檠蛉盒袨榈年P(guān)鍵是其他投資者的行為影響一個(gè)人的投資決策，并對(duì)他的決策結(jié)果造成影響。第三十六頁(yè)，共五十八頁(yè)，編輯于2023年，星期五羊群行為由于“羊群行為”效應(yīng)，從而整個(gè)市場(chǎng)上的投資策略會(huì)趨于一致，這種現(xiàn)象在極度的牛市或熊市表現(xiàn)得最為明顯，即大家都在追漲或殺跌。由于羊群行為涉及多個(gè)投資主體的相關(guān)性行為，對(duì)于市場(chǎng)的穩(wěn)定性、效率有很大影響，也與金融危機(jī)有密切的關(guān)系，因此，羊群行為引起了學(xué)術(shù)界和政府監(jiān)管部門(mén)的廣泛關(guān)注。羊群行為可以分為理性羊群行為和非理性羊群行為。這取決于他參與羊群行為是否可以使其經(jīng)濟(jì)利益增加。如果參與羊群行為可以增加他的經(jīng)濟(jì)福利，那么這種羊群行為就是理性羊群行為，反之，就是非理性羊群行為。第三十七頁(yè)，共五十八頁(yè)，編輯于2023年，星期五羊群行為依據(jù)投資者的決策次序，羊群行為還可以分為序列型、非序列型和隨機(jī)型羊群。序列型羊群效應(yīng)模型是最有影響的羊群效應(yīng)模型。該模型假定了投資者的決策次序，投資主體通過(guò)典型的貝葉斯過(guò)程從市場(chǎng)噪聲以及其他個(gè)體的決策中獲取自己決策的信息，這種依次決策的過(guò)程導(dǎo)致市場(chǎng)中所謂的“信息瀑布”。非序列型羊群行為模型也是由貝葉斯法則下得出的,模型假設(shè)任意兩個(gè)主體之間的模仿傾向是固定相同的。當(dāng)模仿傾向較弱時(shí)，市場(chǎng)主體的表現(xiàn)是收益服從高斯分布，而當(dāng)模仿傾向較強(qiáng)時(shí)，市場(chǎng)主體的表現(xiàn)是市場(chǎng)崩潰。隨機(jī)型模型則假定相互聯(lián)系的一群人相互產(chǎn)生影響，形成一個(gè)組，但同時(shí)組與組之間的決策相互獨(dú)立。第三十八頁(yè)，共五十八頁(yè)，編輯于2023年，星期五羊群行為的原因Bikhchandani和Sharma(2001)對(duì)羊群行為的研究進(jìn)行了綜述，分析了羊群行為產(chǎn)生的原因基于信息的羊群行為和信息瀑布基于聲譽(yù)的羊群行為基于報(bào)酬的羊群行為第三十九頁(yè)，共五十八頁(yè)，編輯于2023年，星期五心理帳戶（mentalaccounting）在人們的心目中，隱含著一種對(duì)不同用途的資金的不能完全可替代使用的想法，原因在于人們具有把個(gè)人財(cái)產(chǎn)按“思維賬戶”進(jìn)行分類的天性，即投資者習(xí)慣于在其頭腦中把資金按用途劃分為不同的類別，并根據(jù)投資所在的賬戶分別地做出決策。人們根據(jù)資金的來(lái)源、資金的所在和資金的用途等因素對(duì)資金進(jìn)行歸類的現(xiàn)象被稱為“心理賬戶”。第四十頁(yè)，共五十八頁(yè)，編輯于2023年，星期五行為資產(chǎn)組合理論針對(duì)現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論，Statman和Shefrim（1994）提出了行為組合理論，認(rèn)為現(xiàn)實(shí)中的投資者無(wú)法做到這一點(diǎn)，他們實(shí)際構(gòu)建的資產(chǎn)組合是基于對(duì)不同資產(chǎn)的的風(fēng)險(xiǎn)程度的認(rèn)識(shí)以及基于投資目的所形成的一種金字塔式的行為資金組合，位于金字塔各層的資產(chǎn)都與特定的目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度相聯(lián)系，而各層之間的相關(guān)性被忽略了。每層的資產(chǎn)都有特定的目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)偏好，一些資金投資于最底層是為了防止變得不名一文，而一些資金則被投資于更高層次用來(lái)爭(zhēng)取變得更富有。第四十一頁(yè)，共五十八頁(yè)，編輯于2023年，星期五行為組合理論行為組合理論中的投資者是正常人，他對(duì)未來(lái)的估計(jì)會(huì)受到希望、期望等感情因素的影響，而且是不同的投資者其影響程度有所不同。這種差異體現(xiàn)在對(duì)未來(lái)收益的期望均值估值上的不同，悲觀者會(huì)使之偏低而樂(lè)觀者會(huì)使之偏高，與此對(duì)應(yīng)的是每位投資者都有屬于自己既有效邊界。行為組合理論以期望理論為基礎(chǔ)，投資者是損失厭惡型的。她們一方面尋求安全保證．另一方面又追求高風(fēng)險(xiǎn)以期望獲取高收益。其投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度是多重度量的。行為組合理論有兩種分析模型：?jiǎn)我恍睦碣~戶（single

mental

account，BPT-SA）和多個(gè)心理賬戶（multiple

mental

account，BPT-MA）。其區(qū)別在于，BPT-SA投資者關(guān)注各資產(chǎn)間的相關(guān)系數(shù)，他們會(huì)將投資組合整合在同一個(gè)心理賬戶里，而B(niǎo)PT-MA投資者將投資組合分散到多個(gè)心理賬戶，忽視資產(chǎn)間的相關(guān)系數(shù)。第四十二頁(yè)，共五十八頁(yè)，編輯于2023年，星期五行為組合理論Statman和Shefrim（1994）利用單一心理賬戶（singlementalaccount,BPT-SA和多個(gè)心理賬戶（multiplementalaccount,BPT-MA）來(lái)推導(dǎo)行為組合理論。行為組合理論認(rèn)為投資者的投資組合是一種基于對(duì)不同資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)程度的識(shí)別和投資目的所形成的金字塔狀的投資組合，位于金字塔各層的投資與投資者特定的期望相聯(lián)系。每一層代表不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好：底層代表避免貧窮和破產(chǎn)，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；高層代表為了暴富，追逐風(fēng)險(xiǎn)。行為資產(chǎn)組合認(rèn)為，投資者可以通過(guò)綜合考慮現(xiàn)有的財(cái)富、投資的安全性、期望的財(cái)富水平、達(dá)到期望水平的概率等因素來(lái)選擇符合個(gè)人意愿的最優(yōu)投資組合。第四十三頁(yè)，共五十八頁(yè)，編輯于2023年，星期五行為組合理論Wall（1993）提出了行為資產(chǎn)組合的金字塔結(jié)構(gòu)第四十四頁(yè)，共五十八頁(yè)，編輯于2023年，星期五行為資產(chǎn)組合理論的應(yīng)用應(yīng)用行為資產(chǎn)組合理論，可以很好地解釋股票市場(chǎng)中的“本土偏差”（homebias）現(xiàn)象，即投資者更喜歡投資于本地或本國(guó)的股票，而不愿涉足不熟悉的國(guó)外股票。按照現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論，由于本地股票與外地股票相關(guān)性低，持有外地股票有助于降低整個(gè)組合的風(fēng)險(xiǎn)，但行為組合理論認(rèn)為這是由于投資者把外地股票歸人了高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)層，并忽略了它與其他本地資產(chǎn)相關(guān)性低的事實(shí)．因而不愿增加它在全部組合中的比重行為資產(chǎn)組合理論及其對(duì)應(yīng)的金字塔資產(chǎn)組合結(jié)構(gòu)還能很好地解釋弗里德曼——薩維奇困惑和紅利困惑等一系列傳統(tǒng)理論無(wú)法解釋的難題。第四十五頁(yè)，共五十八頁(yè)，編輯于2023年，星期五認(rèn)知偏差過(guò)度自信（overconfidence）貨幣幻覺(jué)過(guò)度反應(yīng)（overreaction）與反應(yīng)不足（underreaction）第四十六頁(yè)，共五十八頁(yè)，編輯于2023年，星期五過(guò)度自信（overconfidence）過(guò)度自信指的是人們往往過(guò)于相信自己的判斷能力，高估自己成功的機(jī)會(huì)的心理現(xiàn)象。心理學(xué)研究發(fā)現(xiàn)，人們往往過(guò)于高估自己的判斷能力，當(dāng)人們稱對(duì)某事有90%的把握時(shí)，成功的概率往往只有70%。過(guò)度自信幾乎是人類最根深蒂固的心理特征之一。過(guò)度自信的人把過(guò)分的精確作為他們的信條。過(guò)度自信是導(dǎo)致“事后聰明偏差”的心理因素。過(guò)度自信還常常伴隨著強(qiáng)烈的“自我歸因”情結(jié)第四十七頁(yè)，共五十八頁(yè)，編輯于2023年，星期五過(guò)度自信一般而言，投資者的過(guò)分自信對(duì)他們正確處理信息有直接和間接兩個(gè)方面的影響。直接的影響是如果投資者過(guò)分自信，那么他們就會(huì)過(guò)分依賴自己收集到的信息而輕視公司會(huì)計(jì)報(bào)表的信息。間接影響則是投資者的過(guò)分自信會(huì)使他們?cè)谶^(guò)濾各種信息時(shí)，注重那些能夠增強(qiáng)他們自信心的信息，而忽視那些傷害他們自信心的信息。例如很多投資者不愿意賣出已經(jīng)發(fā)生虧損的股票就表明了這一點(diǎn)，因?yàn)檫@等于承認(rèn)自己決策失誤，并損害自己的自信心。過(guò)度自信的特性較好地解釋了證券交易量變化的困惑。第四十八頁(yè)，共五十八頁(yè)，編輯于2023年，星期五過(guò)度自信Benos(1998)和Odean(1998a)認(rèn)為，投資者的交易決策，總是基于自己的某種判斷，或是基于某種信息，或是基于技術(shù)面分析，或是基于基本面分析。理性的投資者交易的基于原則是：賣出預(yù)期表現(xiàn)較差的股票買(mǎi)進(jìn)預(yù)期收益較好的股票。如果投資者對(duì)自己的信息處理能力和決策能力過(guò)度自信，就會(huì)進(jìn)行一些非理性的交易。他們交易的股票（買(mǎi)或賣）在未來(lái)的表現(xiàn)往往與預(yù)期并不一致。投資者越是過(guò)度自信心，所獲得的收益與預(yù)期相比越低。第四十九頁(yè)，共五十八頁(yè)，編輯于2023年，星期五過(guò)度自信Odean認(rèn)為檢驗(yàn)一個(gè)市場(chǎng)總體的投資是否存在過(guò)度自信，可以通過(guò)檢驗(yàn)和分析投資者買(mǎi)入的股票平均表現(xiàn)、賣出的股票平均表現(xiàn)和交易成本三者之間的關(guān)系來(lái)判定。按照上述思路，Odean通過(guò)對(duì)近80000個(gè)投資者交易賬戶數(shù)據(jù)的實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)散戶會(huì)在賣出股票后很快又買(mǎi)進(jìn)另一種股票，但是平均來(lái)說(shuō)第一年的時(shí)候，即使不算交易成本，他們賣的股票也明顯比買(mǎi)進(jìn)的股票表現(xiàn)要好。這就驗(yàn)證了投資者過(guò)度自信的存在，而且其相關(guān)結(jié)論表明：男人比女人更加過(guò)度自信；網(wǎng)絡(luò)交易者比現(xiàn)場(chǎng)交易者的交易更加頻繁。第五十頁(yè)，共五十八頁(yè)，編輯于2023年，星期五貨幣幻覺(jué)“貨幣幻覺(jué)”一詞是美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)雪于1928年提出來(lái)的，它是指人們只是對(duì)貨幣的名義價(jià)值做出反應(yīng)，而忽視其實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力變化的一種心理錯(cuò)覺(jué)。第五十一頁(yè)，共五十八頁(yè)，編輯于2023年，星期五貨幣幻覺(jué)貨幣幻覺(jué)是形式，其實(shí)際是行為認(rèn)知方式“框架依賴”（framedependence）影響到人們對(duì)待通貨膨脹的具體體現(xiàn)?？蚣軣o(wú)關(guān)性位于Modingiani—Miller范式公司財(cái)務(wù)理論的核心。Miller對(duì)框架無(wú)關(guān)性作了一個(gè)簡(jiǎn)明的描述：如果你將1美元從你的右口袋轉(zhuǎn)移到你的左口袋，你并沒(méi)有變富。一個(gè)人將1美元的財(cái)富放在右口袋還是左口袋只是一個(gè)形式問(wèn)題。用來(lái)描述一個(gè)決策問(wèn)題的形式被稱為框架（frame）。框架獨(dú)立性是指形式與行為的無(wú)關(guān)性。傳統(tǒng)財(cái)務(wù)