2004年全球金融監(jiān)管綜述與趨勢展望

2004年全球金融監(jiān)管綜述與趨勢展望

2004年全球金融體系發(fā)展相對平穩(wěn)，市場監(jiān)管相應(yīng)處在動態(tài)的調(diào)整與改進過程之中，其中影響最為深遠的代表性進展，就是巴塞爾新資本協(xié)議的正式發(fā)布，這會對各國金融監(jiān)管產(chǎn)生深遠影響，帕瑪拉特、北電網(wǎng)絡(luò)等市場丑聞使各國和地區(qū)相應(yīng)調(diào)整其金融監(jiān)管框架。秉承國際金融監(jiān)管近幾年的趨勢，合作、效率、穩(wěn)健、透明成為2004年國際金融監(jiān)管鮮明的特征。

一、2004全球金融監(jiān)管發(fā)展總體特征

形成強化各金融領(lǐng)域監(jiān)管合作的模式。金融市場的發(fā)展趨勢表明絕對的集中管理和分類管理都不能完全適應(yīng)金融監(jiān)管的需要，一種介于兩者之間的不完全統(tǒng)一的監(jiān)管框架正在逐漸形成。對過于分散的監(jiān)管權(quán)力進行適當(dāng)集中和加強各監(jiān)管機構(gòu)之間的協(xié)調(diào)是各國2004年金融監(jiān)管的顯著趨勢。如意大利政府將在中央銀行、股資監(jiān)管委和國家壟斷局等相互獨立的金融監(jiān)管機構(gòu)之間建立“常設(shè)協(xié)調(diào)委員會”，以最大限度保ね蹲收叩睦媯朔殼凹喙芊稚⒌娜畢藎殼耙獯罄募喙蕓蚣芟嘍苑稚ⅲ饕逑衷贑onsob對證券業(yè)、意大利銀行對銀行業(yè)、Isvap保險監(jiān)管會對保險業(yè)和Convip對養(yǎng)老基金的監(jiān)管獨立。）；法國則新成立了金融市場監(jiān)督機構(gòu)，主要任務(wù)是保護儲蓄，向投資者提供信息以確保股市的良好運作，并參與監(jiān)督控制歐洲和國際股市；日本的金融革新計劃里建立金融服務(wù)局以加強對銀行、保險、證券公司進行全面監(jiān)管的重要作用。事實上，在大多數(shù)國家，監(jiān)管機構(gòu)之間的合作都通過某種正式渠道得到加強而推動了維護金融穩(wěn)定的合作，這種安排涉及所有參與維護金融穩(wěn)定的當(dāng)局，包括財政部、中央銀行和各監(jiān)管機構(gòu)，合作的形式一般包括成立金融穩(wěn)定委員會或相互之間簽訂諒解備忘錄。這種趨于不完全統(tǒng)一的集中與協(xié)調(diào)無疑是與漸趨混業(yè)的市場特征相一致的。

金融監(jiān)管更為強調(diào)區(qū)域性的溝通與合作。安然事件、北電網(wǎng)絡(luò)丑聞的發(fā)生表明現(xiàn)代金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)深度交叉已經(jīng)危及到區(qū)域性金融安全，加強區(qū)域性的溝通和監(jiān)管合作成為必然趨勢。如美加兩國針對上述事件而簽訂了合作備忘錄，致力于加強兩國信息交流等監(jiān)管合作；歐盟作為統(tǒng)一的經(jīng)濟體，就加快金融服務(wù)業(yè)一體化進程問題達成正式協(xié)議，建立非正式跨部門合作機制，“精英委員會”的Lamfalussy報告就重塑歐洲證券領(lǐng)域監(jiān)管程序提出實質(zhì)性措施，這些都表明一個統(tǒng)一協(xié)調(diào)的歐洲金融監(jiān)管框架正在搭建中。

達成了國際范圍內(nèi)新的監(jiān)管共同語言。各國內(nèi)部市場、區(qū)域性和全球性的合作監(jiān)管趨勢要求達成國際范圍內(nèi)新的統(tǒng)一的監(jiān)管共同語言。巴塞爾新資本協(xié)議的正式頒布實施標(biāo)志著這一共同監(jiān)管語言體系進入實質(zhì)性構(gòu)建和運營階段。巴塞爾新資本協(xié)議以其多年探索和調(diào)整的經(jīng)驗給全球銀行業(yè)提出統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)以增強可比性與合作性。此外，國際監(jiān)管組織對全球監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的量化工作也得到了加強。IMF和世界銀行的“金融部門評估計劃”正在提供一個綜合全面的框架用來檢測金融體系的強度、風(fēng)險和脆弱性，并有針對性的提出解決問題的政策措施。除了已經(jīng)頒布的“標(biāo)準(zhǔn)與規(guī)范觀察報告”，F(xiàn)SAP還將推出總體審慎分析、金融穩(wěn)定指數(shù)分析和壓力測試等。IMF則對金融穩(wěn)定指標(biāo)進行了初步的嘗試，包括編寫《金融穩(wěn)定指標(biāo)編輯指南》來鼓勵FSIs在成員國的廣泛運用和對60個國家進行“同步編輯計劃”來支持FSIs的匯編?！皩I(yè)化”與“規(guī)則化”的全球統(tǒng)一監(jiān)管語言促成監(jiān)管者以理性的規(guī)則、日程的監(jiān)督代替“運動式”監(jiān)管。

金融監(jiān)管風(fēng)格更注重穩(wěn)健與透明。金融穩(wěn)定論壇、國際證券組織委員會、國際保險監(jiān)管聯(lián)合會等國際性監(jiān)管組織紛紛加強對金融穩(wěn)定和透明的監(jiān)管。加強披露資料多元工作小組2004年5月完成了信息披露的有關(guān)規(guī)則和事項的研究，以滿足一些機構(gòu)投資者，包括一些企業(yè)和對沖基金對信息的獲取要求，另一份針對信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移市場的研究則從金融穩(wěn)定體系角度出發(fā)考察了包括信用互換和間接債務(wù)和約等市場在內(nèi)的市場監(jiān)管進展。IOSCO致力于發(fā)展對債券市場的交易方法、透明度安排和監(jiān)管框架，包括二級市場的信息報告要求。監(jiān)管穩(wěn)定性和透明性的原則在2004年全球監(jiān)管框架下得到進一步加強。

提高打擊洗錢、恐怖主義金融、市場欺詐等金融犯罪的力度。針對洗錢和恐怖主義金融活動，IMF和世界銀行發(fā)布的聯(lián)合聲明決定在成員國之間采用一項符合國際標(biāo)準(zhǔn)的綜合金融評估標(biāo)準(zhǔn)，以加強打擊洗錢和恐怖主義金融犯罪活動，由OECD組織的33個成員國組成的政府組織——反洗錢金融行動特別工作組代表國際反洗錢和反恐怖金融活動的國際標(biāo)準(zhǔn)和發(fā)展方向，同時也代表反洗錢金融行動評價標(biāo)準(zhǔn)的常用組織方式。北電網(wǎng)絡(luò)、帕瑪拉特丑聞是繼安然事件之后典型的金融犯罪丑聞，除各國證券市場改進監(jiān)管外，國際金融組織更關(guān)注的是對市場參與主體在審計、報告、評級等方面的規(guī)范管理。國際審計與保險標(biāo)準(zhǔn)委員會2004年的行動計劃中完成了對欺詐、質(zhì)量控制標(biāo)準(zhǔn)的更新，并采取一些措施來增加IAASB咨詢團的獨立性；而作為“審計失察和獨立性通行準(zhǔn)則”的后續(xù)，IOSCO的審計失察調(diào)查將加強證券市場的審計職責(zé)；另一項“信用評級機構(gòu)行為規(guī)范”則給出了市場參與者，包括評級代理機構(gòu)、監(jiān)督者、發(fā)行者等應(yīng)該努力達到的目標(biāo)，這些都是為了促進對投資者的保護和公正性、證券市場效率和透明，并且降低系統(tǒng)風(fēng)險。

對電子商務(wù)、離岸金融等金融創(chuàng)新領(lǐng)域的監(jiān)管加強。支付和結(jié)算系統(tǒng)委員會頒布了對電子貨幣、網(wǎng)絡(luò)支付和移動支付情況的考察報告，電子貨幣網(wǎng)絡(luò)和移動支付近幾年的迅速發(fā)展使這些創(chuàng)新的支付方式納入其監(jiān)管框架，世界銀行對發(fā)展中國家發(fā)展電子金融服務(wù)和電子安全系統(tǒng)監(jiān)管提供了技術(shù)上的深度支持，OECD目前則對電子金融債務(wù)管理、稅收管理方面加強研究，同時希望構(gòu)建一個合作性的監(jiān)管框架以解決國家之間合作帶來的避稅漏洞。在離岸金融監(jiān)管方面，IMF早在2000年就對離岸金融中心的監(jiān)管進行規(guī)劃，其評估的關(guān)鍵因素包括OFCs的監(jiān)管規(guī)則、監(jiān)管系統(tǒng)和一致行動，以提高OFCs監(jiān)管的透明度、加強技術(shù)援助和拓展監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。目前IMF致力于OFCs的統(tǒng)計業(yè)務(wù)改進，特別是鼓勵其完全分享統(tǒng)計信息，如投資組合同步監(jiān)測和宏觀經(jīng)濟統(tǒng)計。隨著全球金融活動與信息技術(shù)、區(qū)域經(jīng)濟和政治因素緊密結(jié)合，要求創(chuàng)新的監(jiān)管方式更多地應(yīng)用到這些新領(lǐng)域來。

二、2004全球銀行業(yè)監(jiān)管

對銀行業(yè)加強監(jiān)管成為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和調(diào)整中的重點。在一些受經(jīng)濟轉(zhuǎn)型影響或者從經(jīng)濟蕭條中復(fù)蘇的國家在改革金融監(jiān)管時，首先強化對銀行業(yè)的經(jīng)營管理，以保證金融體制穩(wěn)健的基礎(chǔ)。在日本推行的金融革新計劃中，重點是持續(xù)督促銀行監(jiān)管，包括銀行必須在2005年3月前將壞賬占整體貸款比例降低至約4%，以及強化金融體系結(jié)構(gòu)、改善銀行管理，推動地區(qū)與小型銀行以協(xié)助刺激地區(qū)經(jīng)濟并活化小型企業(yè)。而俄羅斯中央銀行2004年6月份取消了進行違規(guī)操作的Sodbusinessbank和CreditTrust兩家莫斯科銀行的執(zhí)照，同時小型商業(yè)儲蓄銀行被要求暫停營業(yè)和限制中型銀行Dialog-OptimBank的業(yè)務(wù)范圍，這是俄羅斯加強銀行監(jiān)管的強有力信號。

巴塞爾新資本協(xié)議的正式頒布對銀行業(yè)監(jiān)管產(chǎn)生深遠影響。新協(xié)議的目標(biāo)致力于金融體系穩(wěn)健性和彈性，“對經(jīng)濟周期的流動具有更好的承受能力，從而更好地服務(wù)于更為廣泛的經(jīng)濟領(lǐng)域的可持續(xù)性增長”。相對于1988年版本，新協(xié)議從確立全面、整體的風(fēng)險觀、采用可比的可量化的風(fēng)險衡量技術(shù)、嚴(yán)格收集分析和報告風(fēng)險數(shù)據(jù)的操作標(biāo)準(zhǔn)和提高財務(wù)報告的透明度等方面有了顯著的改進。各國對于巴塞爾新資本協(xié)議的反應(yīng)是積極的，三周后歐盟即提出了執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)以適應(yīng)歐洲監(jiān)管進程，中國香港則于10月份發(fā)布了實施巴塞爾新資本協(xié)議的指引，成為全球第一家為本地區(qū)銀行制定內(nèi)部評級法合規(guī)性標(biāo)準(zhǔn)的監(jiān)管機構(gòu)。但是巴塞爾銀行治理委員會同樣指出，為允許銀行有充足時間校準(zhǔn)、測試和通過在信用風(fēng)險、操作風(fēng)險方面的高級方法而推遲一年執(zhí)行，這意味著2009年底才能實現(xiàn)全部的并行運作。目前BCBS在貿(mào)易賬戶問題、信用風(fēng)險相關(guān)效用可能性辨別和資本定義等問題上深入研究。為了更好地實施，BCBS也致力于幫助其非成員國考察如何在適當(dāng)時機和背景下實施新協(xié)議，并為建立新的監(jiān)管框架提出實施建議。

三、2004全球證券業(yè)監(jiān)管

加強對證券欺詐與丑聞的監(jiān)管。安然事件對國際金融市場的影響至今還未完全消失，而2004年帕瑪拉特、北電網(wǎng)絡(luò)等財務(wù)丑聞的暴露更表明，“上個世紀(jì)頒布的眾多的法律并沒有消除人類行為的不美好的一面”，對財務(wù)欺詐和證券市場缺陷的治理，不僅來自于監(jiān)管層的要求，更來自于公眾的壓力。意大利針對帕瑪拉特事件的改革議案，大大加強了股市資產(chǎn)監(jiān)管委員會的權(quán)利，新增協(xié)調(diào)市場監(jiān)管的機構(gòu)，并規(guī)定今后對有金融欺詐行為者將視情節(jié)輕重予以經(jīng)濟處罰和追究刑事責(zé)任。對那些給投資者利益造成“嚴(yán)重影響”的金融欺詐者，將被處以最多達50萬歐元的罰款以及3年至12年不等的監(jiān)禁；而加拿大在北電網(wǎng)絡(luò)事件之后加強了公司結(jié)構(gòu)治理規(guī)范，從四個方面進行改進，即調(diào)整對董事會的監(jiān)管，為了確保董事不受管理層的影響而把董事長和CEO的職位分割開來；在法律方面作出相應(yīng)規(guī)定，加大了對違規(guī)者的懲罰力度，增加了高層違規(guī)成本；加強審計委員會的獨立性，對會計行業(yè)實施了改革措施；加強執(zhí)法力度，從金融行業(yè)的監(jiān)管層入手加強監(jiān)管的力度。

加強證券管理機構(gòu)間的信息交換?！?11”事件之后，IOSCO加強了對證券管理機構(gòu)的信息交換與溝通，成立了一個特別的項目研究小組起草了《多邊諒解備忘錄》用來加強證券管理機構(gòu)之間的信息交換以及加強金融犯罪的調(diào)查。在簽署《備忘錄》前，各成員必須通過公證透明的程序證明他們具有履行各種條款的法律能力。這種做法為不具備法律能力的成員提供了提高其自身標(biāo)準(zhǔn)的激勵。IOSCO有義務(wù)為他們提供幫助并且援助行動的框架已經(jīng)制定目前，已有26個IOSCO成員完成了申請程序正式成為了《備忘錄》的簽約國。證券機構(gòu)的信息協(xié)作無疑是增強全球金融透明度的重要方面。

四、2004全球保險業(yè)監(jiān)管

探索建立新的保險行業(yè)監(jiān)管框架。在全球廣泛分布的保險公司、全球性的客戶服務(wù)和部分公司雖然基于本地，但顯示出越來越大的相似性，使得IAIS意識到必須建立起一個普遍適用的、全球范圍內(nèi)可接受和運營的新保險監(jiān)管框架。在其最近的研究討論中，新的監(jiān)管框架建立在有效的監(jiān)管環(huán)境和清晰的準(zhǔn)則、目標(biāo)、機構(gòu)兩個基礎(chǔ)之上。監(jiān)管需求主要被劃分為三個部分，即財務(wù)、治理和市場產(chǎn)品，監(jiān)管過程也相應(yīng)分為基礎(chǔ)治理、監(jiān)管需求和監(jiān)管行動三個層次。盡管新的框架是相互獨立的，但是通過框架內(nèi)各個元素的相互補充和協(xié)助而達到最小覆蓋標(biāo)準(zhǔn)能使框架更為穩(wěn)定和完整。IAIS正致力于對該框架的逐步完善和推廣。

再保險業(yè)務(wù)的合作監(jiān)管框架制定。為了改進全球再保險產(chǎn)業(yè)的弱點與不足，加強信息流通，IAIS2002年起研究制定關(guān)于再保險產(chǎn)業(yè)的信息披露框架，作為再保業(yè)務(wù)的價格評估標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的一部分，該框架在收集、處理和發(fā)布全球再保險市場的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，涵蓋了全球范圍大部分的再保險業(yè)務(wù)。這項研究的下一步就是建立再保險透明集團，以期每年定期發(fā)布關(guān)于全球再保市場的統(tǒng)計和報告。

保險業(yè)務(wù)的監(jiān)管合作正在加強。IAIS和FSI共同與國際保險監(jiān)管當(dāng)局及其他15個地區(qū)性研討會每年合作一次，以協(xié)助保險監(jiān)管者執(zhí)行IAIS規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)。今后IAIS致力完善包括再保險和非壽險的技術(shù)性能與風(fēng)險披露、投資風(fēng)險管理、資本充足率測算、審慎監(jiān)管原則下保險負(fù)債的估值和測定標(biāo)準(zhǔn)、投資業(yè)績披露等方面的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、指導(dǎo)方針和準(zhǔn)則。

五、全球金融監(jiān)管改革趨勢展望

各國將會更重視調(diào)整自身監(jiān)管框架以適應(yīng)新的全球監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)與框架。新的金融監(jiān)管趨勢表明建立全球協(xié)作的標(biāo)準(zhǔn)制度對金融市場發(fā)展具有深遠意義。國際會計標(biāo)準(zhǔn)委員會(ISAB)已經(jīng)完成了一個能在2005年采用國際金融報告標(biāo)準(zhǔn)的工作平臺，旨在消除國內(nèi)和國際上會計標(biāo)準(zhǔn)的差異，以及制定主要的概念性的會計條文；另一方面在新的監(jiān)管框架下，各國都相應(yīng)調(diào)整了自己的監(jiān)管結(jié)構(gòu)以適應(yīng)全球同步執(zhí)行的需求，如巴塞爾新資本協(xié)議的頒布使各個國家重新審核自身的監(jiān)管狀況，一些對其沒有異議的國家已經(jīng)開始評估調(diào)整新框架的適應(yīng)程度，并計劃向巴塞爾新資本協(xié)議的標(biāo)準(zhǔn)轉(zhuǎn)化。海灣國家合作委員會頒布了多項監(jiān)管調(diào)整，包括對各個國家的加強謹(jǐn)慎監(jiān)管，其資產(chǎn)分類與充足性標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)接近國際規(guī)范。同時在與西方銀行監(jiān)管的比較中，GCC提出建立穩(wěn)定的銀行監(jiān)管體系中不應(yīng)失去其自身特色?？梢灶A(yù)見，今后一段時間內(nèi)各個國家將會進一步調(diào)整自身的監(jiān)管框架以適應(yīng)全球統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的需要。

將會提高對恐怖主義融資的防范與打擊?？植婪肿拥娜谫Y行為為其恐怖行為提供了資金支持，間接威脅全球政治經(jīng)濟安定，因而切斷融資途徑、防范恐怖金融行為成為全球打擊恐怖主義框架中重要組成部分。FATF在2004年的特別會議上強調(diào)國際社會必須發(fā)展改進的機制來收集和共享恐怖金融信息的監(jiān)測體系，要加強與BCBS、IAIS和IOSCO的監(jiān)管分工與合作，以疏通信息溝通機制。OECD則分析了對恐怖主義的風(fēng)險評估，保險行業(yè)、金融市場和政府監(jiān)管各自的角色，并且專門成立了恐怖主義保險特別工作小組。對恐怖主義融資的打擊已經(jīng)逐漸被重視和有了良好的開端，今后這一趨勢將會得到加強。

將會重視危機解決以面對全球金融挑戰(zhàn)。在日益強調(diào)穩(wěn)定性的金融體系要求下，特別是多個恐怖事件和市場丑聞的發(fā)生，今后對金融破產(chǎn)與危機應(yīng)對的研究將會扮演更為重要的角色。世界銀行和IMF聯(lián)合推出銀行主動破產(chǎn)研究旨在針對銀行破產(chǎn)制定適宜的法律和制度框架，包括在系統(tǒng)性危機的背景下對該框架達成國際共識。在世界銀行、IMF和亞洲開發(fā)銀行等金融機構(gòu)的工作基礎(chǔ)上，聯(lián)合國國際貿(mào)易法委員會完成了一份對商業(yè)破產(chǎn)法的立法指南，并相應(yīng)地使世行規(guī)定的原則與UNCITRAL的立法指導(dǎo)方針保持了一致。目前世界銀行又