高級財務(wù)管理之財務(wù)估價培訓(xùn)講座

第3講財務(wù)估價CPA2008年《財務(wù)與成本管理》第四章財務(wù)估價、第10章企業(yè)價值評估財務(wù)管理以企業(yè)價值最大化為目標(biāo)，需要使每一項決策都有助于增加企業(yè)價值。為了判斷每項決策對企業(yè)價值的影響，必須計量價值。財務(wù)估價是財務(wù)管理的核心問題，幾乎涉及每一項財務(wù)決策。一、財務(wù)估價的概念財務(wù)估價是指對一項資產(chǎn)價值的估計?！百Y產(chǎn)”：股票、債券等金融資產(chǎn)、一條生產(chǎn)線等實物資產(chǎn)、一個企業(yè)?！皟r值”：資產(chǎn)的內(nèi)在價值，或者稱為經(jīng)濟價值，是指用適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率計算的資產(chǎn)預(yù)期未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。財務(wù)估價的基本方法是折現(xiàn)現(xiàn)金流量法。資產(chǎn)一般估價模型每一種資產(chǎn)，無論是金融資產(chǎn)還是實物資產(chǎn)，都是有價值的。經(jīng)濟價值是指一項資產(chǎn)的公平市場價值，通常用該資產(chǎn)所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值來計量。成功投資和管理這些資產(chǎn)的關(guān)鍵在于理解什么是價值和價值的源泉所在。二浪、覆貨筆幣容的是時面間領(lǐng)價仰值貨菠幣丹的類時趁間沃價深值芬是嶺現(xiàn)雷代齊財熟務(wù)危管閘理燒的畏基旦礎(chǔ)場觀昏念慘之盲一銅，代因遣其鵲非旗常黑重威要扯并罰且跨涉欣及桿所遷有張理箱財蜜活們動痰，江有笛人皇稱踐之室為浩理扇財白的垮“賊第敲一俊原與則線”習(xí)。今騾天冒的1元頑錢合和俗將賄來潑的l元裝錢增不目等辱值,前怨者固要巴比捉后運者拒的代經(jīng)修濟搬價姓值夫大厭。貨殲幣施的香時爆間魂價煤值抬，呆是秀指粗貨碎幣鬼經(jīng)俘歷韻一監(jiān)定泡時雷間禮的絲式投滿資絡(luò)和躍再蘋投瘋資所緞增棵加剃的設(shè)價醒值，床也菜稱蜂為痕資宴金添的絮時揉間互價胡值君。時加間巨價俯值響原閉理串正騎確鐘揭理示燦了喜不匆同美時工點凡上儉資旋金難之喜間駕的瞎換需算經(jīng)關(guān)敗系鑄，嘩是展財燃務(wù)字管邀理拉的葛基忌本宗依竟據(jù)淘。復(fù)享利政的紡終掙值并和徐現(xiàn)緊值0nPF普伍通襲年盛金將與育終孤值F勉=乘A·(賊F辣/珠A洞,狀i蓄,胞n糕)撈A率=沖F陡/凝(顛F悅/催A納,窯i商,玻n拿)償勾債冶基予金友是劉指承為謎在直約工定犬的莊未年來番某堡一獵時筋點潮清媽償訪某第筆瘡債洪務(wù)粉或此積直聚詳一號定霜數(shù)歸額舊的搖資項金誓而磚分覆次修等寫額鹽提幟取繞的歸存西款赴準(zhǔn)霞備捐金魯。012n味-論1n…送…AFAA普悔通幼年貸金漿與朝現(xiàn)唱值012n沿-凝1n…害…APAAP欲=鉤A·(廳P膜/障A貫,太i縱,雅n焦)恨A誦=祖P蜜/馬(秩P毫/律A缺,商i危,赤n嫁)資關(guān)本泉回凡收老是圈指盞在姓給田定蘆年欄限黑內(nèi)哨等姨額啊回匯收感或瞧清照償杰初挺始金投尸入奔的跳資土本圖或嘩所巡壽欠步的物債災(zāi)務(wù)青。名份義跑利業(yè)率編與勝實鎖際楊利跡率餐的奇換梯算計忍息席期纖就斤是雀每慣次掛計門算革利和息曾的痛期潛限磚。當(dāng)廟每算年錫復(fù)插利忌次攀數(shù)均超斑過井一竊次姻時聯(lián)，回這秀樣禍的慢年晃利嚇率和叫尾做藍(lán)名扭義標(biāo)利副率瓶（r）剝；腰而恥每念年稻只省復(fù)絲式利叫一掩次殼的危利宇率浮才演是至實蓋際文利因率表（i）廊。每削年麗復(fù)聾利閥次閃數(shù)改為m，戒則蓋：三第、太風(fēng)議險懷和貝報竄酬目臨的幻玉是彩解嶄決匹估鎮(zhèn)價吼時綱如訓(xùn)何辛確舞定下折屈現(xiàn)碰率愚的尊問解題灣。折漆現(xiàn)勝率火應(yīng)終當(dāng)伐根碎據(jù)掏投筒資即者漠要車求鉛的墓必鏡要域報盡酬觀率孕來加確援定被。實楊證撈研喜究充表砍明醬，民必到要良報喝酬囑率津的挽高海低扔取謹(jǐn)決疏于檔投婦資奪的照風(fēng)凱險單，彼風(fēng)訊險陷越末大猶要煤求閑的馳必端要眨報無酬燃率六越畢高猶。搏不端同釣風(fēng)高險拆的思投搖資勇，榆需底要珍使楚用跡不歌同蝴的快折教現(xiàn)零率會。投紡資兇的錦風(fēng)孝險繪如協(xié)何夫計往量請？件特呆定計的湊風(fēng)斤險職需予要俘多翠少定報滴酬番來外補間償宰？腹就沙成部為跨選桑擇四折滴現(xiàn)美率揪的擊關(guān)起鍵硬問鈴題令。風(fēng)拴險梢的折概圓念悠、旗特君征離、暢種不類日政?？成趸钕蛑小帮L(fēng)暖險”=危映險掘，界意崇味億著姨損騾失喂或緒失嘩敗簡唇單巾定始義拆：若風(fēng)牛險這是括發(fā)殼生綱財即務(wù)院損泄失感的獨可菠能斥性壘。藥實開際烤收特益火與飲預(yù)刮期寧收山益?zhèn)虬l(fā)句生湊偏蘋離之而患蒙黃受話損墾失跡的響可駝能掙性務(wù)。測用桌不皆同釋結(jié)裙果形出室現(xiàn)毒的清概棟率樣來護描淘述僑。正艷式孫定瓣義址：麗風(fēng)秒險遣是育預(yù)么期乖結(jié)稀果由的榨不轎確裕定膀性謹(jǐn)。鳥危摧險閥與油機憑會些并棉存駛！投論資謠組壞合葵理槽論璃出望現(xiàn)雨后憲，尖風(fēng)肉險懶是仁指清投鎮(zhèn)資粒組夕合謠的概系鬧統(tǒng)現(xiàn)風(fēng)良險系索統(tǒng)六風(fēng)降險賺是胞沒鉗有慈有晌效產(chǎn)的臺方擾法趟可莫以乘消奪除汗的這、暫影叮響只所磁有騎資數(shù)產(chǎn)扁的象風(fēng)子險耕，寄它冷來姓自愁于來整們個劃經(jīng)吐濟明系濁統(tǒng)撒影授響賢公繩司項經(jīng)遺營魔的仔普講遍黑因師素河。投愛資過者覆必鋸須梅承哄擔(dān)傾系禁統(tǒng)兵風(fēng)姓險燙并閑可倍以遇獲禽得遞相杯應(yīng)延的給投沫資豈回壺報土。風(fēng)鎮(zhèn)險插的墨特差征鳳：朽具瀉有額客狀觀提性/時鍵間東性/具爺有胞相堡對存性/收摩益扁性愁。風(fēng)壞險憤的忘種陰類驗：個真別棟投單資截主廢體財角新度植：北市即場危風(fēng)鞭險/公魂司傭特造有漿風(fēng)男險公貢司曬本著身賠：鉗經(jīng)疼營悼風(fēng)毫險父和寄財慣務(wù)益風(fēng)設(shè)險唯。單映項蒜資割產(chǎn)愈的漏風(fēng)析險達和半報逆酬風(fēng)陪險亞的縫衡導(dǎo)量誕需孝要盼使袋用攝概最率惹和骨統(tǒng)笨計兆方終法胸。概侄率砍：況隨手機泄事香件斯發(fā)南生柴可辦能唐性耍大指小旋的腰數(shù)欣值聰。離權(quán)散應(yīng)型至分負(fù)布?。焊峨S答機踢變穩(wěn)量羞只雀取刮有漂限淚個灘數(shù)際，趣并賄且逼對屬應(yīng)付于妖這亭些謊值參有肢確膏定久的紹概浸率慢。期射望雖或出均共值菠：帳反腫映嘗隨脖機介變滔量隱取翁值遞的皺平柱均盤化音。離頂散薯程敬度蓄的艙量糾數(shù)戰(zhàn)：帝最叔常蛛用慚的必是衰方活差萬和依標(biāo)葉準(zhǔn)茄差燈。標(biāo)水準(zhǔn)時離帽差路率批（永變按化凱系釘數(shù)伸）目：疏以詢相叮對腳數(shù)霧反爬映楊決貌策唱方林案窄的懇風(fēng)哭險插程莖度昂。舉嗓例公型司鹿有報兩蔽個排投凡資駱機皇會歐，A投繡資慰機婦會喇是腎一原個荷高公科奇技捷項倒目落，鴨競刺爭陵很戒激慮烈悠，支如賢果蘋經(jīng)稼濟漏發(fā)隔展笨迅慨速細(xì)并介且滴該粗項陵目梳搞婆得博好艇，僑取咱得雕較信大格市壯場待占按有援率辮，殊利車潤擊會您很翅大簽，養(yǎng)否稿則靜利厘潤笛很牙小虜甚由至狠虧仰本濃。B項絞目積是御一滔個鑰老索產(chǎn)謠品抄并寫且陶是譽必哪需病品熔，快銷脂售陜前唐景匆可慎以置準(zhǔn)釣確桑預(yù)頁測背出含來誤。東有須關(guān)迅的巡壽概剃率柏分雪布廢和丘預(yù)融期玩報肚酬仰率己如餐下白。經(jīng)汪濟跟情勻況老概圍率A預(yù)議期末報項酬B預(yù)抵期筑報瓶酬繁肺榮0從.志3撓9至0遍%錢2展0轉(zhuǎn)%正敢常0釣.擊4口1剛5晴%關(guān)1劈燕5什%衰院退0晃.澇3胖-溉6掀0擾%醒1摘0塘%例凳解E（A）=撞1街5辛%E（B）=衰1單5明%σ（A）=益5繁8證.且0蘋9腹%σ（B）=藝3凍.屬8值7程%A的控風(fēng)戚險真比B大逗。投功資補組眉合猾的娘風(fēng)革險詞和秘報可酬投榜資腹組搬合惡理膨論妨認(rèn)衣為哀，崗若劣干個種袍證蟻券遍組誘成蘭的玻投齡資籮組酸合洋，沈其銷收數(shù)益豈是恩這君些番證嬌券追收燥益躁的應(yīng)加吸權(quán)徑平假均壩數(shù)曠，乳但懇是吃其次風(fēng)勻險植不潮是趴這歲些助證網(wǎng)券波風(fēng)昂險著的滔加界權(quán)堪平膠均四風(fēng)囑險終，依投億資暢組黎合惜能年降么低脅風(fēng)英險耍。證薄券昌組逝合卻的憶風(fēng)生險崖不議僅鄭取檢決朝于斤組侵合碗內(nèi)幻玉的劃各腰證棍券袋的六風(fēng)償險腸，相還諒取幻玉決旨于沙各陪個述證收券艦之惜間殃的鐘關(guān)衡系巖。充赤分隊投奪資禾組度合柱的再風(fēng)皆險練，牧只去受禮證言券厘之躍間郵協(xié)指方頓差屬的必影洋響創(chuàng)而荷與些各丙證跪券哀本掀身男的鹿方雙差桿無恢關(guān)名。掀協(xié)疏方友差暑比弟方恭差資更竟重競要讀！系閱統(tǒng)座風(fēng)陣險亮和撤非咐系弱統(tǒng)雨風(fēng)餃險系挨統(tǒng)批風(fēng)顛險顛是疑指款那蜻些至影秒響醒所督有袍公腦司狂的閑因耽素勇引企起奧的婆風(fēng)答險截。辮也昌稱“市計場史風(fēng)束險”、“不遺可送分籌散席風(fēng)執(zhí)險”。非昂系折統(tǒng)棄風(fēng)敢險簡，涌是輔指睡發(fā)憤生愁于嶼個擊別琴公惱司戚的新特縣有惰事趨件粱造勉成安的展風(fēng)振險表?！疤啬в邪эL(fēng)斷險瓣、“可奇分焰散束風(fēng)終險”非急系戴統(tǒng)故風(fēng)據(jù)險撞與查資喚本等市艦場極無掙關(guān)斑。稈市缺場湖不匪會磨對浩它吹給霉予的任維何單價次格堪補與償思。承凳擔(dān)雕風(fēng)索險勻會貼從濟市訪場踏上序得快到橋回栗報西，急回囑報夏大殊小閉僅貫僅區(qū)取杰決間于舞系冒統(tǒng)苦風(fēng)攀險規(guī)。切這雄就壞是鹽說祥，晨一籮項陣資驢產(chǎn)聯(lián)的減期處望紹報墨酬哄率括高佛低鎮(zhèn)取粥決衛(wèi)于零該身資姑產(chǎn)汽的振系豈統(tǒng)員風(fēng)格險容大火小孕。示始意藍(lán)圖系結(jié)統(tǒng)戰(zhàn)風(fēng)扛險嘗的瘋度后量觸：β某畜一洋股霉票提的β值勻的閱大戲小屯反網(wǎng)映勵了平這瘡種付股目票肺收輪益禁的戶變旱動宋與猴整避個壞股耳票鍛市宏場鍬收勉益乞變制動厘之明間曬的豪相烏關(guān)漸關(guān)絨系兆，藥如桐果翁一秘項膚資做產(chǎn)檢的β喘=塌0夢.榆5，花表具明逃它樹的拖系瓜統(tǒng)畢風(fēng)拳險取是犯市裙場宋組鋪合巨系豎統(tǒng)詢風(fēng)貴險際的0稿.星5，盾其卸收梢益慣率蕉的步變怨動曉性被只殊及是一邪般外市蛾場冤變歲動取性粱的住一逃半捕；械如丈果蹈一突項石資怨產(chǎn)兄的β線=冠2帶.籍0，訂說坦明莫這即種酸股食票戒的模變警動味幅薯度稈為彈一聽般古市邁場柄變證動霸的2倍萬。一止種造股境票礎(chǔ)的β值識的卷大蹦小哥取庭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