取消通道制深化發(fā)行制度改革

取消通道制深化發(fā)行制度改革背景2019年，中國證券市場進(jìn)入了新的發(fā)行制度改革階段。為了解決過去A股市場對IPO審核難度較高、上市公司質(zhì)量參差不齊等問題，取消了原先的證監(jiān)會核準(zhǔn)制度，實行注冊制。同時，也對A股市場涉及到的通道制度進(jìn)行了重新審視。通道制度是指，在A股市場發(fā)行新股需要通過券商代理，將擬上市公司的股票放在第一批發(fā)行隊列中，由券商進(jìn)行調(diào)配和定價，投資者通過券商申購的方式參與新股認(rèn)購。通常情況下，券商在代理上市公司的新股發(fā)行時，需要支付大量的費用，并且也需要在新股發(fā)行后對剛剛?cè)胧械耐顿Y者進(jìn)行穩(wěn)定，有著較大的風(fēng)險。因此，A股市場在券商代理發(fā)行新股時，往往會設(shè)置一定的申購限制，以確保穩(wěn)定運行。然而，這種通道制度在新股發(fā)行過程中也帶來了一些副作用，如券商對IPO新股發(fā)行的內(nèi)幕交易問題等，引發(fā)了廣泛的社會關(guān)注。因此，同時也在證券市場監(jiān)管層的推動下，取消通道制度，深化發(fā)行制度改革，已經(jīng)成為了當(dāng)前的發(fā)展方向。取消通道制的意義取消通道制，深化發(fā)行制度改革，對于中國證券市場的發(fā)展具有重要意義：1.增強市場活力和競爭力取消通道制度，將新股申購?fù)緩酵卣沟蕉喾N方式，不再只是通過券商代理的方式，使投資者能夠有更多的選擇，增加競爭機制，提高市場活力，同時也有助于優(yōu)化IPO審核制度，降低發(fā)行成本，更好地滿足資本市場的發(fā)展需求。另外，取消通道制度有助于加強市場從業(yè)者之間的競爭，提高其服務(wù)質(zhì)量，有利于市場資源的合理配置。2.促進(jìn)市場誠信和規(guī)范發(fā)展通道制度中涉及的內(nèi)幕交易、申購配售等問題，容易引發(fā)一些不規(guī)范的行為和輿論，降低市場誠信水平。取消通道制度，完善發(fā)行制度改革，有利于培養(yǎng)公正透明的市場環(huán)境，提高證券市場的客觀公正性，改善市場投資者信心。發(fā)行制度改革方案證券市場監(jiān)管層針對通道制度的缺陷，制定出了以下的發(fā)行制度改革方案：1.全面實行注冊制在注冊制的基礎(chǔ)上，深化發(fā)行制度改革，將原先的證監(jiān)會核準(zhǔn)制度改為信息披露制度。公司可以根據(jù)資本市場的需求和投資人的認(rèn)可，自主選擇上市市場，并按照規(guī)定進(jìn)行信息披露和審核，使市場更加靈活、有效，降低了信息披露審核門檻和時間成本。2.引入創(chuàng)新科創(chuàng)板發(fā)行制度中國證券市場監(jiān)管層引入了創(chuàng)新科創(chuàng)板發(fā)行制度，以支持和培育科技型創(chuàng)新企業(yè)。該發(fā)行制度在申報審核、定價、交割等方面與原先的A股發(fā)行制度有所不同。其中，申報審核的文件形式更加靈活、細(xì)致，對于證明公司概念、模式、創(chuàng)新點等各環(huán)節(jié)需求更為嚴(yán)格，能夠為投資者提供更加完整、全面的信息披露。3.拓寬發(fā)行渠道取消通道制度，可以拓寬新股申購渠道。此外，還可以進(jìn)一步推廣電子化申購渠道，使得投資者在公開發(fā)行、可轉(zhuǎn)債、可交換債等各種發(fā)行場景下，可以通過電子化的方式直接完成申購和交割等流程，提高市場的效率和透明度。未來展望深化發(fā)行制度改革是中國證券市場發(fā)展的重要任務(wù)。取消通道制是改革方案當(dāng)中一個重要的步驟，有助于提高市場的公正透明程度，培育市場活力和競爭力，并吸引更多國內(nèi)外資本