資本資產(chǎn)定價(jià)模型cam

資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)Thoughthisbemadness,yetthereismethodinit. WilliamShakespeare10.1單個(gè)證券所關(guān)注的單個(gè)證券的特征如下：期望收益方差與標(biāo)準(zhǔn)方差協(xié)方差與相關(guān)系數(shù)兩個(gè)不同收益如何一起變動(dòng)？10.2期望收益、方差與標(biāo)準(zhǔn)方差考慮下面的兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)世界。各種狀態(tài)發(fā)生的概率都是1/3，僅存在兩種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)：股票基金和債券基金。1銹0估.斷2牙期卷望灰收踢益促、臨方崗差注與語(yǔ)標(biāo)肯準(zhǔn)鵲方罷差1獵0淹.杠2煌期猾望城收蛾益韻、扣方晴差規(guī)與依標(biāo)節(jié)準(zhǔn)薯方榮差1正0靈.術(shù)2浮期鑰望皮收棕益就、佩方遇差啊與朽標(biāo)碗準(zhǔn)訓(xùn)方歪差1踏0帝.前2掘期貸望慌收叨益嫌、太方直差弱與餡標(biāo)虹準(zhǔn)昆方噴差1笑0禽.奶2伏期針望否收畢益線、珍方述差矩與貼標(biāo)裕準(zhǔn)惕方靠差1掩0制.砌2徑期浪望躲收革益幻玉、稈方常差血與沖標(biāo)寇準(zhǔn)述方敘差1效0畜.制2江期圖望終收贊益顛、做方復(fù)差畢與泥標(biāo)論準(zhǔn)期方躍差1炕0驅(qū).效2第期覆望田收雨益粥、校方誤差縣與管標(biāo)養(yǎng)準(zhǔn)蝕方費(fèi)差協(xié)頸方床差衡底量灘資隨產(chǎn)望同端步鮮變乞動(dòng)裁的別程火度考捷慮指如禽下羞的膛乘古積臂：[蔑r股振票(難s唱)粥-藍(lán)E具(溫r股襯票)算]枯[瓜r債河券(設(shè)s汁)辭-慘E皮(怪r債煤券)尾]協(xié)籠方扎差輝的捆定肅義C近o贊v德(乒r股足票,倚r債架券)駁=SP城(絹s穿)號(hào)[禁r股碰票(旗s也)線-賤E勒(真r股殺票)虧]痰[鬧r債迷券(啞s約)何-懸E術(shù)(真r債暑券)豪]1慢0殊.初3魯投堡資飲組騾合扶的描風(fēng)坑險(xiǎn)臘與被收鉆益注礎(chǔ)意芒到賭股膊票擦的許收額益販率乖和籠風(fēng)嘗險(xiǎn)尼都嘴比司債次券線的曾高正。蔬讓香我已們欺考齒慮渾一逆?zhèn)€炮風(fēng)聞險(xiǎn)蚊收島益群權(quán)鞭衡群的礙組葡合更：突一幅半斜由仙股常票削構(gòu)波成談、竟一抱半妙由仔債請(qǐng)券分構(gòu)糾成洋。1伙0戶.充3刃投毯資稅組膏合仔的倦風(fēng)凡險(xiǎn)票與寒收查益組罵合尖的笑收劫益快率脹等扛于飾組情合凱中戶的直股恨票閘和資債起券遙收舍益濟(jì)率鵝的絕加晌權(quán)叉平畏均粘值扇。1薪0靠.論3疊投婆資樣組飲合確的顫風(fēng)窗險(xiǎn)溪與梁收席益組吩合將的愈收粘益先率杯等雖于紗組聯(lián)合悔中糾的嶺股雷票勒和戴債灘券遷收咬益頑率執(zhí)的機(jī)加帆權(quán)尋平抽均垮值粗。1隸0渴.帝3住投依資膽組瓶合格的唉風(fēng)撿險(xiǎn)障與留收遍益組輔合餅的旦收饑益城率范等撐于當(dāng)組父合類中狐的曬股引票們和螺債覽券脖收銳益兼率續(xù)的尼加燃權(quán)票平簽均帥值駁。1乖0慮.蒼3耕投陣資防組娃合好的昏風(fēng)萍險(xiǎn)激與謎收貢益組捉合橋的期勿望金收恐益適率是城組章合雅中界各仁個(gè)車證期莫望飼收辣益辦率的鎮(zhèn)加躬權(quán)單平膊均曲。1妄0裁.念3安投碌資桐組襲合宏的僻風(fēng)串險(xiǎn)捐與泊收來(lái)益有阻兩恐個(gè)貫風(fēng)測(cè)險(xiǎn)斬證掙券啄組貝成葡的籃組儲(chǔ)合椒的劈燕方賄差陵是決：其目中B竊S是安股平票合基坐金腳和迫債芬券暗基先金帝收臺(tái)益糟率蒜的改相桑關(guān)然系么數(shù)法。1戶0疤.顆3麻投悼資藝組牢合喬的啄風(fēng)送險(xiǎn)譜與背收瓜益注激意網(wǎng)到智分得散止化廣使適得幣風(fēng)快險(xiǎn)愿下鏈降雹。由士一呆半朱股睬票堵和巧一進(jìn)半膨債戲券密構(gòu)獎(jiǎng)成監(jiān)的蹲組退合店風(fēng)綢險(xiǎn)致比完組統(tǒng)合檔中著的輩股盆票讀或咽者游債鞠券胖的燭風(fēng)半險(xiǎn)埋都濕小拉。P唱o產(chǎn)r棍t營(yíng)f深o撕l鋼i盲o捎r彈u嚇l紙e孟s組巨合槽規(guī)輝則1：E扇(男rp)厘=幼w1E利(浪r1)腦+鑒w2E淘(貼r2)組懇合則規(guī)越則2：sp2=想w12s12+懇w22s22+暴2商w1w2s1s2r(瓣r1,豈r2)含承意：由歲于r(醫(yī)r1,膊r2)￡1，勻所質(zhì)以飾可陷以喇得丙到錯(cuò)：sp2￡w12s12+醫(yī)w22s22+烤2籌w1w2s1s2=倦(琴w1s1+損w2s2)2sp￡牧(w1s1+斤w2s2)(蹦1份)期村望敞收邊益扶率=組膽合剖中滋各歉證恭券常的雙期讀望信收荷益格加交權(quán)集平挺均庫(kù)。(沸2嶼)如招果r漸<溫1，但證廉券粱組野合青后奴的筆風(fēng)敵險(xiǎn)(sp)比啊組股合括中隨各賴證丟券燃的患風(fēng)挺險(xiǎn)晝加上權(quán)魂小忍（槳比倍如級(jí)：端標(biāo)牧準(zhǔn)膜方落差息）復(fù)。折這接個(gè)梅性澡質(zhì)鑼也優(yōu)被巧稱敵為分植散徐化。1晴0睜.召4甲兩科個(gè)因資夏產(chǎn)稻的類有高效謠集我油們矩可熊以闊考紀(jì)慮改除窮了5徑0暢%股結(jié)票葬和5退0胞%債羞券押組攻合異方方式睛之擁外幟的孔情拴況…1叨0此0撫%梢債躍券1嶄0獎(jiǎng)0帥%嶺股堂票1忠0稱.真4廁兩早個(gè)籃資招產(chǎn)恒的歸有長(zhǎng)效世集我戀們區(qū)可兇以病考院慮堪除爺了5區(qū)0圍%股斃票估和5滔0席%債故券督組挎合啦方貴式裕之春外宗的扭情糟況…1浴0卵0吼%b坊o齒n墊d棚s1旅0盛0諒%s積t主o撒c莖k鋼s1夠0絲式.文4夜兩投個(gè)青資糖產(chǎn)刃的票有推效濟(jì)集1嘉0久0促%s聽t燒o槽c萬(wàn)k棄s1蓋0撫0異%b呆o省n批d宴s注別意杏到抓一處些初組佛合岸優(yōu)域于奔其份他賞的鄙組恒合妄，林因襯為欠他皂們苦在悅同巨等雕的糖風(fēng)蠟險(xiǎn)粘水板平駱下訊收平益競(jìng)比破較金高友。荒這礎(chǔ)些世有帶效匯的斥組詠合鞠構(gòu)起成源的縱集話合廚在厭圖殿中運(yùn)稱擇為有降效很前示沿。不短同戲相片關(guān)紡系察數(shù)保的蜂兩鮮證追券丸組份合1梅0公0段%眉債芽券收郊益1謝0絞0瀉%殘股究票撞=椅0溪.懶2呢=形1幅.得0碧=跟-喊1獲.揉0兩惠證購(gòu)券僵組流合峽的氏風(fēng)澡險(xiǎn)克和孩收歌益蹦：教相振關(guān)讀效績(jī)應(yīng)二穗者趟的把關(guān)現(xiàn)系測(cè)取輝決蘿于革相咬關(guān)便系櫻數(shù)懲。-傷1星.謹(jǐn)0<r<+勢(shì)1天.倉(cāng)0相盤關(guān)翁系級(jí)數(shù)耍越躬小員，斤組必合傾風(fēng)界險(xiǎn)腦減喚少譽(yù)的奏可燃能裝性匹越唐大電。如襖果r=西+鄉(xiāng)豐1貴.事0，纖組豎合棚風(fēng)垮險(xiǎn)遣不粗會(huì)腔減耗少腎。決層定N個(gè)恥證蒸券釀組葛合析風(fēng)缺險(xiǎn)遮的煙因襖素牧是朽什幅么岸？隨迅著N增另大郵，揪組棒合樓的橋方莖差叨趨松向板于艦平絹均按協(xié)掩方賭差誘。組催合糠風(fēng)勤險(xiǎn)贏與緣瑞構(gòu)剩成幫組神合些股但票緩數(shù)享量足的氏關(guān)嬌系不鋒可獨(dú)分作散另風(fēng)屯險(xiǎn);系裝統(tǒng)焦風(fēng)柴險(xiǎn);市肚場(chǎng)蠶風(fēng)刃險(xiǎn)可賤分景散訪風(fēng)住險(xiǎn);非從系底統(tǒng)婆風(fēng)著險(xiǎn);具考體沒(méi)企衫業(yè)起風(fēng)劇險(xiǎn);特煮有您風(fēng)配險(xiǎn)n組域合視證黃券劍數(shù)插量葡大蕉的襯情靠況雷下閘，副方渠差道項(xiàng)鞏被著有著效非地并分亡散禁掉破，崖但襖是伍協(xié)詢方穩(wěn)差懇項(xiàng)襲不茫能稼分鋸散活掉敗。因?yàn)V此遵，灶分勁散汪化本可嫌以疏消泉除杠單矩個(gè)蔑證糊券姐一資部灘分淋風(fēng)循險(xiǎn)佩，候而命不粱是書全略部猛的碰風(fēng)秘險(xiǎn)慌。組賠合耀風(fēng)晉險(xiǎn)1修0斯.中5谷多書個(gè)為證類券皺組聾合要的輔有尸效扒集考有慮憲一綱個(gè)明存炒在扁多勿個(gè)套風(fēng)艦險(xiǎn)漢資壁產(chǎn)將的稀世盡界叔，芬我漢們泊仍布可率以受得都到自一喊個(gè)溫由邊不難同漆組鼠合區(qū)構(gòu)罪成榨的面風(fēng)綱險(xiǎn)畢收撞益自機(jī)晴會(huì)國(guó)集異。收晉益P單絕個(gè)壁資奸產(chǎn)1茫0環(huán).昨5糞多治個(gè)水證霞券陡組繳合仇的也有編效騰集給驢定芒機(jī)孕會(huì)出集霞，貨我斃們龍可拋以神找而出最厲小絹方息差端組書合。收搖益P最活小榜方含差封組襪合單稀個(gè)題資扛產(chǎn)1槐0乳.骨5身多鍬個(gè)嗽證寧券疏組垃合塊的絞有禁效余集位疾于帖最祝小扛方注差勢(shì)組暴合咽之印上成的雕機(jī)謎會(huì)票集吼稱令為有鬼效偶前載沿。收亮益P最躍小滔風(fēng)給險(xiǎn)繞組敬合有姜效椒前重沿單系個(gè)什證雁券有芹無(wú)廢風(fēng)浮險(xiǎn)勉資漢產(chǎn)釋時(shí)些的瀉最感優(yōu)線風(fēng)歌險(xiǎn)濁組缺合除處了堵債脫券焰和摔股毅票集之黑外壞，易考勝慮妄一租個(gè)淋具訴有藥無(wú)尿風(fēng)溉險(xiǎn)題資張產(chǎn)枕（兵比韻如離國(guó)襪庫(kù)爺券行）購(gòu)的揮世膨界拐。1侮0辜0或%棉債利券1掙0西0鑄%貼股些票rf收究益借是貸姜與船最爛優(yōu)翁風(fēng)臣險(xiǎn)怕組稱合除蘿了康投把資隔于證風(fēng)矮險(xiǎn)筐證面券難，仔投聯(lián)資鑒者殖也獅可匙以電投項(xiàng)資簡(jiǎn)于偽無(wú)盲風(fēng)曲險(xiǎn)蕉證舍券智（突比求如慎國(guó)渴庫(kù)山券察）箭。慘組恰合穗法蔥則1和緩組憤合抵法績(jī)則2仍咱然嚴(yán)成再立惡。例光子:rf=得7匆.慈5轉(zhuǎn)%跳,sf=坡0rs=逢1身5更%壞,ss=督.芝1咬6考鐘慮靜這匹樣乏的量情遷況夸：榮投勵(lì)資$幟1到胖無(wú)紹風(fēng)芬險(xiǎn)剖證扛券義，$常1于蔬組注合S。期星望軍收漁益=只(山.會(huì)5您x朽7鵝.患5悅%演)除+種(為.打5滲x牛1紙5書%注)烘=帳1攝1即.凈2俊5手%標(biāo)這準(zhǔn)亮差=未[認(rèn)(挺.辜5覆x票0藍(lán))2+致(軌.經(jīng)5寨x譯.務(wù)1輔6燥)2+端(偽2堆x否.江5擺x余.榜5炒x胃0數(shù)x洪.智1城6艱x誕0掘)舅].貍5=但.扭5同x逆.欠1畏6單=紗.哄0拘8壯o側(cè)r道8瘡%考休慮盒通僻過(guò)堅(jiān)無(wú)咬風(fēng)塔險(xiǎn)服率蜘借琴入$貸1，哪投巨資$屈2于栗組之合S。期拳望訪收腥益=律(任-鉛1慰x藍(lán)7估.序5害%通)具+旨(久+牽2敢x袋1絮5蜻%件)啦=扇2染2伐.殃5斯%標(biāo)焰準(z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bi=1,則證券的期望收益=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+證券貝塔×市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)風(fēng)曉險(xiǎn)真和嘩期舌望幕收恐益憂的車關(guān)賣系期喉望盒收殺益b1說(shuō).膏0風(fēng)玩險(xiǎn)罵和妄期歷望間收鈔益妖的壯關(guān)全系期腥望否收序益b1亦.膨5例枯子乓：B繩r銜i應(yīng)s躺t炊o蔽l男-播M塞y創(chuàng)e扎r盞s犯-逮S漿q膀u萄i境b代b（1錢9唉9蜘9年淺）國(guó)汗庫(kù)其券(無(wú)效風(fēng)驢險(xiǎn)弄利妹率)旬=匹5插.悅6岸%B玻r井i初s妄t急o助l琴-觸M桿y香e槍r犯s居-墓S帖q之u戴i世b摔b貝合塔=房誠(chéng).蟲8灑1市乒場(chǎng)猛風(fēng)陜險(xiǎn)療溢囑價(jià)=駁8瞎.唇4截%B妙r烏i皂s悶t瘦o續(xù)l帳-法M刑y傻e撲r升s讓-新S利q扒u啞i傻b演b勵(lì)(畏1狀9漏9白9屬)在友證尼券名市型場(chǎng)倉(cāng)線己的牛位聾置貝另塔期渠望托收太益0Rf=斗5翠.勵(lì)6鐵%1速.初0Rm=王1歷4蛋%1譽(yù).半5.潮8惜11呆2茅.稻4眾%B逮r行i昂s順t牛o鹽l僵M皇y用e境r往s帥S欲q免u治i桐b配b關(guān)纖于C爺A態(tài)P污M的貧最嬸后闊注元釋1琴.挑這栽個(gè)辮模博型蛋可或以業(yè)處忽理拳任長(zhǎng)何馳風(fēng)靈險(xiǎn)趙資辜產(chǎn)清的衛(wèi)期來(lái)望親收鴿益朝率幫。2院.刻朽畫犬期蓋望可收?qǐng)F(tuán)益榮率邪和東貝墨塔慚關(guān)把系慎的婚線浪稱晴為宇證擋券猶市飾場(chǎng)敗線汽。伶所秀有爆的東資帆產(chǎn)美都彎落介在朱這醒一奪條阻線齊上旋。3館.怒C刑A屠P勾M的沸重孔要葉構(gòu)賄成潔要友素粒是丸：(唇a撞)無(wú)旁風(fēng)般險(xiǎn)務(wù)利時(shí)率(縱b呀)市申場(chǎng)霸風(fēng)夏險(xiǎn)拾溢議價(jià)(澇c催)資跌產(chǎn)