北大光華財(cái)務(wù)管理第九章營運(yùn)資金管理課件

第九章營運(yùn)資本管理第一節(jié)營運(yùn)資本第二節(jié)存貨管理第三節(jié)現(xiàn)金管理第四節(jié)應(yīng)收帳款管理第一節(jié)營運(yùn)資本一、定義二、構(gòu)成三、現(xiàn)金與存貨、應(yīng)收款、應(yīng)付款的關(guān)系一、定義毛營運(yùn)資本：公司流動(dòng)資產(chǎn)總額。凈營運(yùn)資本：公司流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債的凈額。二、構(gòu)成三、現(xiàn)金與存貨、應(yīng)收款、應(yīng)付款的關(guān)系現(xiàn)金凈流量=凈利潤＋折舊＋應(yīng)付帳款增加值－應(yīng)收帳款增加值－存貨增加值三、現(xiàn)金與存貨、應(yīng)收款、應(yīng)付款的關(guān)系舉例：某公司在2001年2月28日的營運(yùn)資本情況如下：公司的現(xiàn)金與銀行存款200萬元，短期投資50萬元，應(yīng)收款為60萬元，存貨為500萬元；短期借款為400萬元，應(yīng)付款為100萬元，應(yīng)付稅金為20萬元。該公司的毛營運(yùn)資本等于該公司的流動(dòng)資產(chǎn)總額，為810萬（200+50+60+500），凈營運(yùn)資本為公司流動(dòng)資產(chǎn)減去公司的流動(dòng)負(fù)債的凈額，為290萬元（810—520）。第二節(jié)存貨管理一、存貨的基本概念二、存貨管理的關(guān)鍵環(huán)節(jié)三、存貨數(shù)量統(tǒng)計(jì)與銷售量預(yù)測四、存貨管理模型與方法一、存貨的基本概念1、存貨的類型：在途存貨庫房中的存貨2、中間需求與最終需求中間需求是指產(chǎn)品經(jīng)銷商對(duì)供貨商的訂貨需求。最終需求是指產(chǎn)品的實(shí)際用戶對(duì)該產(chǎn)品的需求。3、存貨的作用用于周轉(zhuǎn)確保安全運(yùn)營用于某種預(yù)期4、存貨的成本：生產(chǎn)（購置）成本。企業(yè)購買或生產(chǎn)存貨所發(fā)生的成本。保管成本。企業(yè)為保管存貨所發(fā)生的成本。如資金的機(jī)會(huì)成本；存貨損壞損失，貶值損失；存貨保管人員的人工費(fèi)用；存貨庫房占用費(fèi)用；為使存貨保持正常的使用功能而發(fā)生的保管費(fèi)用等。訂貨成本。每批訂貨所需發(fā)生的各種費(fèi)用。短缺成本。因存貨不足而造成的損失。5、存貨過多的弊端：以代理商為例，這些弊端主要有:1、在供應(yīng)商降低老產(chǎn)品價(jià)格時(shí)，經(jīng)銷商手中過多的存貨將不得不按照降價(jià)后的價(jià)格銷售，造成損失。2、在供應(yīng)商的產(chǎn)品更新?lián)Q代時(shí)，經(jīng)銷商手中過多的老產(chǎn)品存貨的銷售將遇到困難。3、經(jīng)銷商手中過多的產(chǎn)品存貨還可能造成生產(chǎn)廠商對(duì)市場需求狀況的錯(cuò)誤判斷。4、掩蓋經(jīng)銷商市場預(yù)測，經(jīng)營管理中存在的某些問題。二、存貨管理的關(guān)鍵環(huán)節(jié)1、銷售預(yù)測。2、數(shù)字統(tǒng)計(jì)。3、確定訂貨量與訂貨時(shí)點(diǎn)。4、有效的溝通。二、存貨管理的關(guān)鍵環(huán)節(jié)三、存貨數(shù)量統(tǒng)計(jì)與銷售量預(yù)測準(zhǔn)確及時(shí)地掌握存貨數(shù)據(jù)，是搞好存貨管理的基礎(chǔ)。銷售預(yù)測的方法很多，有些銷售預(yù)測需要用到較復(fù)雜的數(shù)學(xué)方法，其中多因素分析方法是比較常用的一種?？紤]的因素有：上年同月銷售量、上月銷售量、新產(chǎn)品引入對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品銷售的影響、相關(guān)產(chǎn)品對(duì)銷售的影響、促銷活動(dòng)（如廣告宣傳）對(duì)銷售的影響、營業(yè)擴(kuò)展（如新開辟服務(wù)區(qū)域）對(duì)銷售的影響等。四、存貨管理模型與方法（一）定量訂貨模型（訂貨點(diǎn)訂貨法）定量訂貨是指在存貨量下降到一定數(shù)量時(shí)，發(fā)出訂貨指令，根據(jù)需要訂購適當(dāng)數(shù)量的貨物以補(bǔ)充庫存。如有可能，這一訂貨量將選擇為經(jīng)濟(jì)訂貨批量。1、基本模型

2、經(jīng)濟(jì)訂貨批量經(jīng)濟(jì)訂貨批量是指在考慮生產(chǎn)（購置）成本，保管成本和訂貨成本（不考慮短缺成本）的情況下，使總存貨成本最低的訂貨批量?？偞尕洺杀?訂貨次數(shù)×訂貨成本＋平均存貨×保管成本＋總需求量×生產(chǎn)（購置）成本2、經(jīng)濟(jì)訂貨批量例：某企業(yè)預(yù)計(jì)某型號(hào)產(chǎn)品年需求量為3600臺(tái)，設(shè)每次訂貨成本為500元，產(chǎn)品購置成本每臺(tái)600元，每件產(chǎn)品每年保管成本10元，則其經(jīng)濟(jì)訂貨批量為：

經(jīng)濟(jì)訂貨批量例：續(xù)前例，設(shè)每次訂貨的交貨期為30天，根據(jù)定量訂貨模型求訂貨點(diǎn)。由前例可知，該產(chǎn)品日均需求量為10臺(tái)（3600臺(tái)/360天），由于交貨期為30天，為保證交貨期內(nèi)的銷售，訂貨點(diǎn)應(yīng)選為10臺(tái)*30=300臺(tái)。每次訂貨量為經(jīng)濟(jì)訂貨批量600臺(tái)。3、安全存貨與訂貨點(diǎn)安全存貨的影響因素：需求與供給的穩(wěn)定性。短缺成本的高低。保有安全存貨的成本高低。安全存貨與訂貨點(diǎn)（二）定期訂貨模型定期訂貨是指訂貨者事先確定訂貨的時(shí)間和固定的間隔期，在訂貨期來臨時(shí)盤查存貨狀況，根據(jù)需要補(bǔ)充存貨，使之達(dá)到目標(biāo)存貨水平。

（三）定量訂貨模型與定期訂貨模型的比較第三節(jié)現(xiàn)金管理一、現(xiàn)金的重要性二、現(xiàn)金管理的關(guān)鍵環(huán)節(jié)一、現(xiàn)金的重要性（一）公司為什么要持有現(xiàn)金？（二）公司為什么要持有合理數(shù)量的現(xiàn)金？1、現(xiàn)金持有量不足又哪些害處？影響訂貨量，從而影響公司的獲利水平。影響工資的發(fā)放，招致員工的不滿。影響利息的支付、貸款的償還，降低公司對(duì)銀行的信譽(yù)。影響購貨款的清償，損害公司信譽(yù)。影響租金等的支付，損害公司的經(jīng)營環(huán)境。招致公司破產(chǎn)。（二）公司為什么要持有合理數(shù)量的現(xiàn)金？2、為什么持有現(xiàn)金不是越多越好？減小了公司的經(jīng)營規(guī)模。降低了公司的盈利。（二）公司為什么要持有合理數(shù)量的現(xiàn)金？3、充足而合理數(shù)量的現(xiàn)金可以給公司帶來哪些好處？獲得交易折扣抓住獲利機(jī)會(huì)應(yīng)付意外事件二、現(xiàn)金管理的關(guān)鍵環(huán)節(jié)確定合理的現(xiàn)金持有量預(yù)測與計(jì)劃實(shí)際現(xiàn)金持有量管理現(xiàn)金的余缺評(píng)估現(xiàn)金占用的效率。（一）確定合理的現(xiàn)金持有量合理的現(xiàn)金持有量現(xiàn)金的基本儲(chǔ)備安全儲(chǔ)備增長儲(chǔ)備（一）確定合理的現(xiàn)金持有量1、什么是現(xiàn)金成本？現(xiàn)金成本現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本是指持有現(xiàn)金而喪失的最可能的投資機(jī)會(huì)所產(chǎn)生的利益。現(xiàn)金管理成本就是減少現(xiàn)金余額時(shí)所實(shí)際花費(fèi)的成本。人員工資、現(xiàn)金與投資的轉(zhuǎn)化成本（如證券買賣所必須支付的稅費(fèi)等）。

2、鮑莫爾模型鮑莫爾模型是美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家鮑莫爾于1952年創(chuàng)造的。該模型從存貨理論出發(fā)，認(rèn)為公司用于商品交易的現(xiàn)金余額不僅與公司的商品交易規(guī)模有關(guān)，而且與機(jī)會(huì)成本～市場利率有關(guān)。該模型屬于現(xiàn)金余額的優(yōu)化模型，對(duì)于公司關(guān)于現(xiàn)金余額的決策有一定的指導(dǎo)意義。該模型的分析思路如下：公司期初的現(xiàn)金余額為C，期末的現(xiàn)金余額為0，期間平均現(xiàn)金余額為C/2。機(jī)會(huì)成本為年K。年交易額為T，每次買賣證券需要的費(fèi)用（管理成本）為F。總成本由兩個(gè)部分構(gòu)成，機(jī)會(huì)成本和管理成本。機(jī)會(huì)成本為（C/2×K），交易成本為（T/C×F）?？偝杀緸椋–/2×K）＋（T/C×F）為了使總成本達(dá)到最小，可以得到

2、鮑莫爾模型本理論模型有兩個(gè)缺點(diǎn)。一是該模型嚴(yán)格假定公司有一個(gè)恒定的支付頻率，而大多數(shù)公司都沒有一個(gè)恒定的支付頻率二是該模型假定公司在計(jì)劃期間沒有安全庫存，而事實(shí)上大多數(shù)公司都有安全庫存。3、合理現(xiàn)金持有量的經(jīng)驗(yàn)公式理想現(xiàn)金余額=（上年現(xiàn)金平均占用額－不合理占用額）×（1+預(yù)計(jì)銷售收入變化率）例如，公司上年現(xiàn)金余額為1000萬元，其中不合理的占用額為100萬元，預(yù)計(jì)今年銷售收入比上年增加10%，那么該公司今年的現(xiàn)金余額應(yīng)該是990萬元（1000－100）×（1+10%）=990經(jīng)驗(yàn)公式是完全可以利用的，但要保證經(jīng)驗(yàn)公式有效，關(guān)鍵是對(duì)銷售收入變化率有一個(gè)恰當(dāng)?shù)念A(yù)測，而對(duì)不合理的現(xiàn)金占用額也較好的估計(jì)。(二）預(yù)測現(xiàn)金持有量（三）管理現(xiàn)金余缺當(dāng)公司管理者通過測算合理的現(xiàn)金持有量和預(yù)測實(shí)際可能的現(xiàn)金持有量，并得到二者的凈差額后，管理者就要對(duì)可能出現(xiàn)的過多現(xiàn)金和現(xiàn)金不足進(jìn)行策略的謀劃。1、多余現(xiàn)金的管理·短期證券投資2、現(xiàn)金不足的管理·未雨綢繆的重要性·無保證銀行借款·有保證銀行借款·存貨調(diào)整現(xiàn)金流量表（一）現(xiàn)金收入（1）營業(yè)現(xiàn)金收入服務(wù)費(fèi)收入產(chǎn)品銷收入應(yīng)收帳款的收回（2）非營業(yè)現(xiàn)金收入利息收入租金收入股利收入其他收入（3）借入資金（二）現(xiàn)金支出（4）營業(yè)現(xiàn)金支出當(dāng)月采購支出本月付款的以前月份采購支出租金支出等廣告費(fèi)工資支出管理費(fèi)用支出銷售費(fèi)用支出財(cái)務(wù)費(fèi)用支出固定資產(chǎn)投資（5）非營業(yè)現(xiàn)金支出稅款支付歸還債務(wù)股利支出證券投資其他支出（三）凈現(xiàn)金流量（三）=（一）-（二）（四）現(xiàn)金余缺（四）=（7）-（8）（6）期初現(xiàn)金余額（7）期末現(xiàn)金余額（7）=（三）+（6）（8）理想現(xiàn)金余額（四）評(píng)估現(xiàn)金占用效率公司管理者應(yīng)該定期或不定期地對(duì)本公司現(xiàn)金占用的效率進(jìn)行評(píng)估。評(píng)估指標(biāo)主要有三個(gè)：現(xiàn)金周期、應(yīng)收帳款帳齡和應(yīng)付帳款帳齡。1、現(xiàn)金周期現(xiàn)金周期=經(jīng)營周期－應(yīng)付帳款帳齡=存貨期＋應(yīng)收帳款帳齡－應(yīng)付帳款帳齡

現(xiàn)金周期越長，說明公司現(xiàn)金使用效率越低。在公司的經(jīng)營周期一定的條件下，應(yīng)付帳款帳齡越長，則現(xiàn)金周期越短，說明公司是在利用其他公司的資金作生意，因此提高了自己公司的現(xiàn)金使用效率。而在應(yīng)付帳款帳齡穩(wěn)定不變的條件下，經(jīng)營周期越長，則現(xiàn)金周期越長，現(xiàn)金使用效率越低。由于經(jīng)營周期等于存貨期加上應(yīng)收帳款帳齡，因此存貨期越長、應(yīng)收帳款帳齡越長，則經(jīng)營周期越長。這也說明了現(xiàn)金使用效率決定與存貨的周轉(zhuǎn)效率和應(yīng)收帳款回收的效率。舉例。某公司存貨期為30天，應(yīng)收帳款帳齡為40天，應(yīng)付帳款帳齡為25天，則該公司的現(xiàn)金周期為45天（30＋40－25）。（2）應(yīng)收帳款帳齡應(yīng)收帳款帳齡是應(yīng)收帳款平均收回的天數(shù)。應(yīng)收帳款帳齡越短，現(xiàn)金的使用效率就越高。應(yīng)收帳款帳齡=365/周轉(zhuǎn)次數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù)=年度賒銷總規(guī)模/應(yīng)收帳款平均規(guī)模舉例，某公司一年內(nèi)的賒銷規(guī)模為1150萬元，應(yīng)收帳款平均規(guī)模為180萬元，求應(yīng)收帳款帳齡。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)=年度賒銷總規(guī)模/應(yīng)收帳款平均規(guī)模=1150/180=6.4次應(yīng)收帳款帳齡=365/周轉(zhuǎn)次數(shù)=365/6.4=57天（3）應(yīng)付帳款帳齡應(yīng)付帳款帳齡是應(yīng)付帳款平均償還的天數(shù)。應(yīng)付帳款帳齡越長，說明現(xiàn)金使用效率越高。應(yīng)付帳款帳齡=365/周轉(zhuǎn)次數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售的總成本/應(yīng)付帳款平均規(guī)模舉例，某公司一年內(nèi)產(chǎn)品銷售成本為820萬元，應(yīng)付帳款平均規(guī)模為82萬元，求應(yīng)付帳款帳齡。應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)=年度銷售總規(guī)模/應(yīng)付帳款平均規(guī)模=820/82=10次應(yīng)付帳款帳齡=365/周轉(zhuǎn)次數(shù)=365/10=36.5天當(dāng)計(jì)算出現(xiàn)金使用效率的三個(gè)指標(biāo)后，就要對(duì)公司的現(xiàn)金使用效率進(jìn)行評(píng)價(jià)。拿什么作為評(píng)價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)呢？公司首先可以與自身進(jìn)行比較。公司也可以與同行業(yè)的平均水平進(jìn)行比較。與行業(yè)先進(jìn)水平進(jìn)行比較。第四節(jié)應(yīng)收帳款管理應(yīng)收帳款的作用增加銷售降低存貨應(yīng)收帳款成本壞帳成本管理成本機(jī)會(huì)成本應(yīng)收帳款管理信用分析5C分析：character,capacity,capital,collateral,condition財(cái)務(wù)分析（略）授信標(biāo)準(zhǔn)的確定授信條件與信用期限信用表示:2/10,n/30。表示信用期限為30天，10為折扣期限，2為折扣比率（2%）平均收帳期收帳政策準(zhǔn)備案例：克拉克森木材公司加強(qiáng)做責(zé)任心，責(zé)任到人，責(zé)任到位才是長久的發(fā)展。7月-237月-23Tuesday,July25,2023弄虛作假要不得，踏實(shí)肯干第一名。22:21:1622:21:1622:217/25/202310:21:16PM安全象只弓，不拉它就松，要想保安全，常把弓弦繃。7月-2322:21:1622:21Jul-2325-Jul-23重于泰山，輕于鴻毛。22:21:1622:21:1622:21Tuesday,July25,2023安全在于心細(xì)，事故出在麻痹。7月-237月-2322:21:1622:21:16July25,2023加強(qiáng)自身建設(shè)，增強(qiáng)個(gè)人的休養(yǎng)。2023年7月25日10:21下午7月-237月-23追求至善憑技術(shù)開拓市場，憑管理增創(chuàng)效益，憑服務(wù)樹立形象。25七月202310:21:16下午22:21:167月-23嚴(yán)格把控質(zhì)量關(guān)，讓生產(chǎn)更加有保障。七月2310:21下午7月-2322:21July25,2023重標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)要求，安全第一。2023/7/2522:21:1622:21:1625July2023好的事情馬上就會(huì)到來，一切都是最好的安排。10:21:16下午10:21下午22:21:167月-23每天都是美好的一天，新的一天開啟。7月-237月-2322:2122:21:1622:21:16Jul-23務(wù)實(shí)，奮斗，成就，成功。2023/7/2522:21:16Tuesday,July25,2023相信相信得力量，創(chuàng)造應(yīng)創(chuàng)造的事情。7月-232023/7/2522:21:167月-23謝謝大家！每一次的加油，每一次的努力都是為了下一次更好的自己。7月-237月-23Tuesday,July25,2023天生我材必有用，千金散盡還復(fù)來。22:21:1622:21:1622:217/25/202310:21:16PM安全象只弓，不拉它就松，要想保安全，常把弓弦繃。7月-2322:21:1622:21Jul-2325-Jul-23得道多助失道寡助，掌