教程資料：業(yè)績評價課件

業(yè)績評價

第一節(jié)財務(wù)業(yè)績評價與非財務(wù)業(yè)績評價—、財務(wù)業(yè)績評價的優(yōu)點與缺點財務(wù)業(yè)績評價是根據(jù)財務(wù)信息來評價管理者業(yè)績的方法，常見的財務(wù)評價指標(biāo)包括凈利潤、資產(chǎn)報酬率、經(jīng)濟増加值（EVA）等。在責(zé)任會計中，各類責(zé)任中心的業(yè)績評價指標(biāo)所采用的就是財務(wù)業(yè)績評價。作為一種傳統(tǒng)的評價方法，財務(wù)業(yè)績一方面可以反映企業(yè)的綜合經(jīng)營成果，同時也容易從會計系統(tǒng)中獲得相應(yīng)的數(shù)據(jù)，操作簡便，易于理解，因此被廣泛使用。但財務(wù)業(yè)績評價也有其不足之處。首先，財務(wù)業(yè)績體現(xiàn)的是企業(yè)當(dāng)期的財務(wù)成果，反映的是企業(yè)的短期業(yè)績，無法反映管理者在企業(yè)的長期業(yè)績改善方面所作的努力。其次，財務(wù)業(yè)績是一種結(jié)果導(dǎo)向，即只注重最終的財務(wù)結(jié)果，而對達成該結(jié)果的改善過程則欠考慮。最后，財務(wù)業(yè)績通過會計程序產(chǎn)生的會計數(shù)據(jù)進行考核，而會計數(shù)據(jù)則是根據(jù)公認的會計原則產(chǎn)生的，受到穩(wěn)健性原則有偏估計的影響，因此可能無法公允地反映管理層的真正業(yè)績。二、非財務(wù)業(yè)績評價的優(yōu)點與缺點非財務(wù)業(yè)績評價，是指根據(jù)非財務(wù)信息指標(biāo)來評價管理者業(yè)績的方法。比如與顧客相關(guān)的指標(biāo)：市場份額、關(guān)鍵客戶訂貨量、顧客滿意度、顧客忠誠度等。與企業(yè)內(nèi)部營運相關(guān)的指標(biāo)：及時送貨率、存貨周轉(zhuǎn)率、產(chǎn)品或服務(wù)質(zhì)量（缺陷率）、周轉(zhuǎn)時間等。反映員工學(xué)習(xí)與成長的指標(biāo)：員工滿意度、員工建議次數(shù)、員工擁有并熟練使用電腦比率、員工第二專長人數(shù)、員工流動率等非財務(wù)業(yè)績評價的優(yōu)點是可以避免財務(wù)業(yè)績評價只側(cè)重過去、比較短視的不足；非財務(wù)業(yè)績評價更體現(xiàn)長遠業(yè)績，更體現(xiàn)外部對企業(yè)的整體評價。非財務(wù)業(yè)績評價的缺點是一些關(guān)鍵的非財務(wù)業(yè)績指標(biāo)往往比較主觀，數(shù)據(jù)的收集比較困難，評價指標(biāo)數(shù)據(jù)的可靠性難以保證。

第二節(jié)關(guān)鍵績效指標(biāo)法關(guān)鍵績效指標(biāo)（KeyPerformanceindicator，以下簡稱KPI）法是被各類企業(yè)廣泛應(yīng)用的一種績效管理方法。財政部財會〔2017〕24號文印發(fā)的《管理會計應(yīng)用指引第601號——關(guān)鍵績效指標(biāo)法》，對關(guān)鍵績效指標(biāo)法的含義、應(yīng)用和優(yōu)缺點進行了闡述。—、關(guān)鍵績效指標(biāo)法的含義關(guān)鍵績效指標(biāo)法，是指基于企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)，通過建立關(guān)鍵績效指標(biāo)體系，將價值創(chuàng)造活動與戰(zhàn)略規(guī)劃目標(biāo)有效聯(lián)系，并據(jù)此進行績效管理的方法。關(guān)鍵績效指標(biāo)，是對企業(yè)績效產(chǎn)生關(guān)鍵影響力的指標(biāo)，是通過對企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)、關(guān)鍵成果領(lǐng)域的績效特征分析，識別和提煉出的最能有效驅(qū)動企業(yè)價值創(chuàng)造的指標(biāo)。關(guān)鍵績效指標(biāo)法可以單獨使用，也可以與經(jīng)濟増加值法、平衡計分卡等其他方法結(jié)合使用。關(guān)鍵績效指標(biāo)法的應(yīng)用對象可以是企業(yè)，也可以是企業(yè)所屬的單位（部門）和員工。二、關(guān)鍵績效指標(biāo)法的應(yīng)用企業(yè)應(yīng)用關(guān)鍵績效指標(biāo)法，一般包括如下程序：制定以關(guān)鍵績效指標(biāo)為核心的績效計劃、制定激勵計劃、執(zhí)行績效計劃與激勵計劃、實施績效評價與激勵、編制績效評價報告與激勵管理報告等。其中，與其他業(yè)績評價方法的關(guān)鍵不同是制定和實施以關(guān)鍵績效指標(biāo)為核心的績效計劃。制定績效計劃包括構(gòu)建關(guān)鍵績效指標(biāo)體系、分配指標(biāo)權(quán)重、確定績效目標(biāo)值等。1.構(gòu)建關(guān)鍵績效指標(biāo)體系對于一個企業(yè)，可以分三個層次來制定關(guān)鍵績效指標(biāo)體系。第一，企業(yè)級關(guān)鍵績效指標(biāo)。企業(yè)應(yīng)根據(jù)戰(zhàn)略目標(biāo)，結(jié)合價值創(chuàng)造模式，綜合考慮企業(yè)內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境等因素，設(shè)定企業(yè)級關(guān)鍵績效指標(biāo)。第二，所屬單位（部門）級關(guān)鍵績效指標(biāo)。根據(jù)企業(yè)級關(guān)鍵績效指標(biāo)，結(jié)合所屬單位（部門）關(guān)鍵業(yè)務(wù)流程，按照上下結(jié)合、分級編制、逐級分解的程序，在溝通反饋的基礎(chǔ)上，設(shè)定所屬單位（部門）級關(guān)鍵績效指標(biāo)。第三，崗位（員工）級關(guān)鍵績效指標(biāo)。根據(jù)所屬單位（部門）級關(guān)鍵績效指標(biāo)，結(jié)合員工崗位職責(zé)和關(guān)鍵工作價值貢獻，設(shè)定崗位（員工）級關(guān)鍵績效指標(biāo)。企業(yè)的關(guān)鍵績效指標(biāo)一般可分為結(jié)果類和動因類兩類指標(biāo)。結(jié)果類指標(biāo)是反映企業(yè)績效的價值指標(biāo)，主要包括投資報酬率、權(quán)益凈利率、經(jīng)濟增加值、息稅前利潤、自由現(xiàn)金流量等綜合指標(biāo)；動因類指標(biāo)是反映企業(yè)價值關(guān)鍵驅(qū)動因素的指標(biāo)，主要包括資本性支出、單位生產(chǎn)成本、產(chǎn)量、銷量、客戶滿意度、員工滿意度等。關(guān)鍵績效指標(biāo)應(yīng)含義明確、可度量、與戰(zhàn)略目標(biāo)高度相關(guān)。指標(biāo)的數(shù)量不宜過多，每一層級關(guān)鍵績效指標(biāo)一般不超過10個。2.設(shè)定關(guān)鍵績效指標(biāo)權(quán)重關(guān)鍵績效指標(biāo)的權(quán)重分配應(yīng)以企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)為導(dǎo)向，反映被評價對象對企業(yè)份值貢獻或支持的程度，以及各指標(biāo)之間的重要性水平。單項關(guān)鍵績效指標(biāo)權(quán)重一般設(shè)定在5%—30%之間，對特別重要的指標(biāo)可適當(dāng)提高權(quán)重。對特別關(guān)鍵、影響企業(yè)整體價值的指標(biāo)可設(shè)立“一票否決”制度，即如果某項關(guān)鍵績效指標(biāo)未完成，無論其他指標(biāo)是否完成，均視為未完成績效目標(biāo)。3.設(shè)定關(guān)鍵績效指標(biāo)目標(biāo)值企業(yè)確定關(guān)鍵績效指標(biāo)目標(biāo)值，一般參考如下標(biāo)準：一是參考國家有關(guān)部門或權(quán)威機構(gòu)發(fā)布的行業(yè)標(biāo)準或參考競爭對手標(biāo)準，比如國務(wù)院國資委考核分配局編制并每年更新出版的《企業(yè)績效評價標(biāo)準值》；二是參照企業(yè)內(nèi)部標(biāo)準，包括企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)、年度生產(chǎn)經(jīng)營計劃目標(biāo)、年度預(yù)算目標(biāo)、歷年指標(biāo)水平等；三是如果不能按照前面兩種方法確定的，可以根據(jù)企業(yè)歷史經(jīng)驗值確定。三、關(guān)鍵績效指標(biāo)法的優(yōu)點和缺點關(guān)鍵績效指標(biāo)法的主要優(yōu)點是：一是使企業(yè)業(yè)績評價與企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)密切相關(guān)，有利于企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn)；二是通過識別價值創(chuàng)造模式把握關(guān)鍵價值驅(qū)動因素，能夠更有效地實現(xiàn)企業(yè)價值增值目標(biāo)；三是評價指標(biāo)數(shù)量相對較少，易于理解和使用，實施成本相對較低，有利于推廣實施。關(guān)鍵績效指標(biāo)法的主要缺點是：關(guān)鍵績效指標(biāo)的選取需要透徹理解企業(yè)價值創(chuàng)造模式和戰(zhàn)略目標(biāo)，有效識別企業(yè)核心業(yè)務(wù)流程和關(guān)鍵價值驅(qū)動因素，指標(biāo)體系設(shè)計不當(dāng)將導(dǎo)致錯誤的價值導(dǎo)向和管理缺失。第三節(jié)經(jīng)濟增加值剩余收益概念出現(xiàn)以后，陸續(xù)衍生出各種不同版本的用于業(yè)績評價的指標(biāo)，其中最引人注目的是經(jīng)濟増加值。經(jīng)濟增加值（EconomicValueAdded，簡稱EVA）是美國思騰思特（SternStewart）管理咨詢公司開發(fā)并于20世紀90年代中后期推廣的一種價值評價指標(biāo)。國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會從2010年開始對中央企業(yè)負責(zé)人實行經(jīng)濟增加值考核并不斷完善，2012年12月29日發(fā)布了第30號令，要求于2013年1月1日開始施行第三次修訂后的《中央企業(yè)負責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》（以下簡稱《暫行辦法》）。財政部于2017年9月29日發(fā)布了《管理會計應(yīng)用指引第602號——經(jīng)濟增加值法》（以下簡稱《應(yīng)用指引》）?！⒔?jīng)濟增加值的概念經(jīng)濟增加值（EVA）指從稅后凈營業(yè)利潤扣除全部投入資本的成本后的剩余收益。經(jīng)濟增加值及其改善值是全面評價經(jīng)營者有效使用資本和為企業(yè)創(chuàng)造價值的重要指標(biāo)。經(jīng)濟増加值為正，表明經(jīng)營者在為企業(yè)創(chuàng)造價值；經(jīng)濟增加值為負，表明經(jīng)營者在損毀企業(yè)價值。經(jīng)濟增加值=稅后凈營業(yè)利潤-平均資本占用x加權(quán)平均資本成本EVA=netoperatingprofitaftertax–(WACCxbookvalueofcapitalemployed)其中：稅后凈營業(yè)利潤衡量的是企業(yè)的經(jīng)營盈利情況；平均資本占用反映的是企業(yè)持續(xù)投入的各種債務(wù)資本和股權(quán)資本；加權(quán)平均資本成本反映的是企業(yè)各種資本的平均成本率。經(jīng)濟增加值與剩余收益有兩點不同：一是在計算經(jīng)濟增加值時，需要對會計數(shù)據(jù)進行一系列調(diào)整，包括稅后凈營業(yè)利潤和資本占用。二是需要根據(jù)資本市場的機會成本計算資本成本，以實現(xiàn)經(jīng)濟增加值與資本市場的銜接；而剩余收益根據(jù)投資要求的報酬率計算，該投資報酬率可以根據(jù)管理的要求作出不同選擇，帶有一定主觀性。（一）基本經(jīng)濟增加值基本經(jīng)濟增加值是根據(jù)未經(jīng)調(diào)整的經(jīng)營利潤和總資產(chǎn)計算的經(jīng)濟增加值?；窘?jīng)濟增加值=稅后凈營業(yè)利潤

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報表總資產(chǎn)x加權(quán)平均資本成本基本經(jīng)濟增加值的計算很容易。但是，由于“經(jīng)營利潤”和“總資產(chǎn)”是按照會計準則計算的，它們歪曲了公司的真實業(yè)績。不過，對于會計利潤來說是個進步，因為它承認了股權(quán)資金的成本。（二）披露的經(jīng)濟增加值披露的經(jīng)濟増加值是利用公開會計數(shù)據(jù)進行十幾項標(biāo)準的調(diào)整計算出來的。這種調(diào)整是根據(jù)公布的財務(wù)報表及其附注中的數(shù)據(jù)進行的。據(jù)說它可以解釋公司市場價值變動的50%。典型的調(diào)整包括：（1）對于研究與開發(fā)費用，會計作為費用立即將其從利潤中扣除，經(jīng)濟增加值要求將其作為投資并在一個合理的期限內(nèi)攤銷。（2）對于戰(zhàn)略性投資，會計將投資的利息（或部分利息）計入當(dāng)期財務(wù)費用，經(jīng)濟増加值要求將其在一個專門賬戶中資本化并在開始生產(chǎn)時逐步攤銷。（3）對于收購形成的商譽，會計把其中的一部分立即轉(zhuǎn)為費用，另一部分作為無形資產(chǎn)在規(guī)定年限內(nèi)攤銷，經(jīng)濟增加值要求商譽保留在資產(chǎn)負債表上，不進行攤銷，除非有證據(jù)表明它的價值的確下降了。（4）對于為建立品牌、進入新市場或擴大市場份額發(fā)生的費用，會計作為費用立即從利潤中扣除，經(jīng)濟増加值要求把爭取客戶的營銷費用資本化并在適當(dāng)?shù)钠谙迌?nèi)攤銷。（5）對于折舊費用，會計大多使用直線折舊法處理，經(jīng)濟增加值要求對某些大量使用長期設(shè)備的公司，按照更接近經(jīng)濟現(xiàn)實的“沉淀資金折舊法”處理。這是一種類似租賃資產(chǎn)的費用分攤方法，在前幾年折舊較少，而后幾年由于技術(shù)老化和物理損耗同時發(fā)揮作用需提取較多折舊的方法。（6）對于重組費用，會計將其作為過去投資的損失看待，立即確認為當(dāng)期費用；經(jīng)濟增加值將重組視為增加股東財富的機遇，重組費用應(yīng)作為投資處理。（7）營業(yè)外收支具有偶發(fā)性，將當(dāng)期發(fā)生的營業(yè)外收支從稅后凈營業(yè)利潤中扣除。（8）將當(dāng)期減值損失扣除所得稅影響后予以加回，并在計算資本占用時相應(yīng)調(diào)整資產(chǎn)減值準備發(fā)生額。（9）遞延稅金不反映實際支付的稅款情況，將遞延所得稅資產(chǎn)及遞延所得稅負債變動影響的企業(yè)所得稅從稅后凈營業(yè)利潤中扣除，相應(yīng)調(diào)整資本占用。（10）其他非經(jīng)常性損益調(diào)整項目，如股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益等。上述調(diào)整，不僅涉及利潤表而且涉及資產(chǎn)負債表的有關(guān)項目，需要按照復(fù)式記賬原理同時調(diào)整。此外，計算資本成本的“總資產(chǎn)”應(yīng)為“凈投資資本”（即扣除應(yīng)付賬款等經(jīng)營性無息負債），并且要把表外融資項目納入“總資產(chǎn)”之內(nèi)，如長期性經(jīng)營租賃資產(chǎn)等。2016多選題在計算披露的經(jīng)濟增加值時，下列各項中，需要進行調(diào)整的項目有（）。A.研究費用B.爭取客戶的營銷費用C.資本化利息支出D.企業(yè)并購重組費用2013單選題根據(jù)公司公開的財務(wù)報告計算披露的經(jīng)濟增加值時，不需納入調(diào)整的事項是（）。A.計入當(dāng)期損益的品牌推廣費B.計入當(dāng)期損益的研發(fā)支出C.計入當(dāng)期損益的商譽減值D.表外長期性經(jīng)營租賃資產(chǎn)【解析】按照現(xiàn)行會計準則的規(guī)定，商譽不走攤銷這種方式，而是通過減值測試的方式進行處理。商譽的減值屬于“有證據(jù)表明它的價值的確下降了”，所以不做調(diào)整。（三）特殊的經(jīng)濟增加值為了使經(jīng)濟增加值適合特定公司內(nèi)部的業(yè)績管理，還需要進行特殊的調(diào)整。這種調(diào)整要使用公司內(nèi)部的有關(guān)數(shù)據(jù)，調(diào)整后的數(shù)值稱為“特殊的經(jīng)濟增加值”。它是特定公司根據(jù)自身情況定義的經(jīng)濟増加值。它涉及公司的組織結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)組合、經(jīng)營戰(zhàn)略和會計政策，以便在簡單和精確之間實現(xiàn)最佳的平衡。簡單是指比較容易計算和理解，精確是指能夠準確反映真正的經(jīng)濟利潤。這是一種“量身定做”的經(jīng)濟增加值計算辦法。這些調(diào)整項目都是“可控制”的項目即通過自身努力可以改變數(shù)額的項目。調(diào)整結(jié)果使得經(jīng)濟增加值更接近公司的市場價值。（四）真實的經(jīng)濟增加值真實的經(jīng)濟增加值是公司經(jīng)濟利潤最正確和最準確的度量指標(biāo)。它要對會計數(shù)據(jù)作出所有必要的調(diào)整，并對公司中每一個經(jīng)營單位都使用不同的更準確的資本成本。計算披露的經(jīng)濟增加值和特殊的經(jīng)濟增加值時，通常對公司內(nèi)部所有經(jīng)營單位使用統(tǒng)一的資本成本。例如，可口可樂公司用12%作為全球業(yè)務(wù)的統(tǒng)一的資本成本。這樣可以避免什么是正確的資本成本的爭論。當(dāng)然，也有例外情況，就是各經(jīng)營單位的資本成本大相徑庭的場合。例如，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)部門和新興業(yè)務(wù)部門風(fēng)險差別巨大時；需要使用不同的資本成本。真實的經(jīng)濟增加值要求對每一個經(jīng)營單位使用不同的資本成本，以便更準確的計算部門的經(jīng)濟增加值。從公司整體業(yè)績評價來看，基本經(jīng)濟增加值和披露經(jīng)濟増加值是最有意義的。公司外部人員無法計算特殊的經(jīng)濟增加值和真實的經(jīng)濟增加值，他們?nèi)鄙儆嬎闼枰臄?shù)據(jù)。斯特恩一斯圖爾特公司在其公布的“市場增加值/經(jīng)濟增加值排名”中就使用了“披露的經(jīng)濟增加值”定義。責(zé)任會計——例2某公司有A和B兩個部門，有關(guān)數(shù)據(jù)如表2所示。項目A部門B部門部門稅前經(jīng)營利潤10800090000所得稅（稅率25%）2700022500部門稅后經(jīng)營凈利潤8100067500部門平均經(jīng)營資產(chǎn)900000600000部門平均經(jīng)營負債5000040000部門平均凈經(jīng)營資產(chǎn)（部門平均凈投資資本）850000560000A部門投資報酬率=108000/850000=12.71%B部門投資報酬率=90000/560000=16.07%續(xù)［例2］，假設(shè)加權(quán)平均稅前資本成本為11%，并假設(shè)沒有需要調(diào)整的項目，計算A、B兩部門的經(jīng)濟增加值。（1） A部門經(jīng)濟增加值=調(diào)整后稅后凈營業(yè)利潤

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平均資本占用x加權(quán)平均資本成本=81000-850000x

11%x（1-25%）=10875（元）B部門經(jīng)濟增加值=67500-560000

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11%x（1-25%）=21300（元）（2） B部門經(jīng)理如果采納前面提到的投資機會（投資額100000元，每年稅前獲利13000元，稅前投資報酬率為13%)，計算B部門經(jīng)濟增加值。B部門采納投資方案后經(jīng)濟增加值=(90000+13000)x(1-25%)-(560000+100000)x11%x(1-25%)=22800(元)由于經(jīng)濟増加值提髙，因此B部門經(jīng)理會接受該項目。（3）B部門經(jīng)理如果采納前面提到的減少一項現(xiàn)有資產(chǎn)的方案（投資額50000元，每年稅前獲利6500元，稅前投資報酬率為13%），計算B部門經(jīng)濟增加值。釆納減資方案后經(jīng)濟增加值=(90000-6500)x(1-25%)-(560000-50000)x11%x(1-25%)=20550(元)因此，B部門經(jīng)理會采納投資方案而放棄減資方案，與公司總目標(biāo)一致。經(jīng)濟增加值和剩余收益都與投資報酬率相聯(lián)系。剩余收益業(yè)績評旨在設(shè)定部門投資的最低報酬率，防止部門利益?zhèn)φw利益；而經(jīng)濟増加值旨在使經(jīng)理人員賺取超過資本成本的報酬，促進股東財富最大化。經(jīng)濟增加值與剩余收益有區(qū)別。部門剩余收益通常使用稅前部門營業(yè)利潤和稅前投資報酬率計算，而部門經(jīng)濟增加值使用部門稅后凈營業(yè)利潤和加權(quán)平均稅后資本成本計算。當(dāng)稅金是重要因素時，經(jīng)濟増加值比剩余收益可以更好地反映部門盈利能力。如果稅金與部門業(yè)績無關(guān)時，經(jīng)濟增加值與剩余收益的效果相同，只是計算更復(fù)雜。由于經(jīng)濟増加值與公司的實際資本成本相聯(lián)系，因此是基于資本市場的計算方法，資本市場上權(quán)益成本和債務(wù)成本變動時，公司要隨之調(diào)整加權(quán)平均資本成本。計算剩余收益使用的部門要求的報酬率，主要考慮管理要求以及部門個別風(fēng)險的高低。2011計算題A公司是一家處于成長階段的上市公司，正在對2010年的業(yè)績進行計量和評價，有關(guān)資料如下：（1）A公司2010年的銷售收入為2500萬元，營業(yè)成本為1340萬元，銷售及管理費用為500萬元，利息費用為236萬元。（2）A公司2010年的平均總資產(chǎn)為5200萬元，平均金融資產(chǎn)為100萬元，平均經(jīng)營負債為100萬元，平均股東權(quán)益為2000萬元。（3）目前資本市場上等風(fēng)險投資的權(quán)益成本為12%，稅前凈負債成本為8%；2010年A公司董事會對A公司要求的目標(biāo)權(quán)益凈利率為15%，要求的目標(biāo)稅前凈負債成本為8%。（4）A公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。要求：（1）計算A公司的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、權(quán)益凈利率。（2）計算A公司的披露的經(jīng)濟增加值。計算時需要調(diào)整的事項如下：為擴大市場份額，A公司2010年年末發(fā)生營銷支出200萬元，全部計入銷售及管理費用，計算披露的經(jīng)濟增加值時要求將該營銷費用資本化（提示：調(diào)整時按照復(fù)式記賬原理，同時調(diào)整稅后經(jīng)營凈利潤和凈經(jīng)營資產(chǎn)）?！敬鸢浮浚?）稅后凈營業(yè)利潤=（2500-1340-500）×（1-25%）=495（萬元）稅后利息費用=236×（1-25%）=177（萬元）凈利潤=495-177=318（萬元）平均凈經(jīng)營資產(chǎn)=5200-100-100=5000（萬元）凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=495/5000=9.9%權(quán)益凈利率=318/2000=15.9%（2）市場基礎(chǔ)的加權(quán)平均資本成本=12%×2/5+8%×（1-25%）×3/5=8.4%調(diào)整后的稅后凈營業(yè)利潤=495+200×（1-25%）=495+150=645（萬元）調(diào)整后的平均資本占用=5000+150=5150（萬元）披露的經(jīng)濟增加值=645-5150×8.4%=212.4（萬元）二、簡化的經(jīng)濟增加值的衡量下面簡要介紹我國國資委《暫行辦法》中關(guān)于經(jīng)濟增加值的相關(guān)規(guī)定。(一)經(jīng)濟增加值的定義及計算公式經(jīng)濟增加值是指企業(yè)稅后凈營業(yè)利潤減去資本成本后的余額。經(jīng)濟增加值=稅后凈營業(yè)利潤

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資本成本=稅后凈營業(yè)利潤-調(diào)整后資本x平均資本成本率稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+(利息支出+研究開發(fā)費用調(diào)整項)X(1-25%)企業(yè)通過變賣主業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)等取得的非經(jīng)常性收益在稅后凈營業(yè)利潤中全額扣除。調(diào)整后資本=平均所有者權(quán)益+平均負債合計-平均無息流動負債-平均在建工程(二)會計調(diào)整頊目說明(1）利息支出是指企業(yè)財務(wù)報表中“財務(wù)費用”項下的“利息支岀”。(2)研究開發(fā)費用調(diào)整項是指企業(yè)財務(wù)報表中“管理費用”項下的“研究與開發(fā)費”和當(dāng)期確認為無形資產(chǎn)的研究開發(fā)支出。對于勘探投入費用較大的企業(yè)，經(jīng)國資委認定后，將其成本費用情況表中的“勘探費用”視同研究開發(fā)費用調(diào)整項按照一定比例(原則上不超過50%)予以加回。(3)無息流動負債是指企業(yè)財務(wù)報表中“應(yīng)付票據(jù)”、“應(yīng)付賬款”、“預(yù)收款項”、“應(yīng)交稅費”、“應(yīng)付利息”、“應(yīng)付職工薪酬”、“應(yīng)付股利”、“其他應(yīng)付款”和“其他流動負債(不含其他帶息流動負債)”；對于“專項應(yīng)付款”和“特種儲備基金”，可視同無息流動負債扣除。(4)在建工程是指企業(yè)財務(wù)報表中的符合主業(yè)規(guī)定的“在建工程”。(三）資本成本率的確定（1）中央企業(yè)資本成本率原則上定為5.5%。（2）對軍工等資產(chǎn)通用性較差的企業(yè)，資本成本率定為4.1%。（3）資產(chǎn)負債率在75%以上的工業(yè)企業(yè)和80%以上的非工業(yè)企業(yè)，資本成本率上浮0.5個百分點。(四）其他重大調(diào)整事項發(fā)生下列情形之一，對企業(yè)經(jīng)濟增加值考核產(chǎn)生重大影響的，國資委酌情予以調(diào)整：（1）重大政策變化；（2）嚴重自然災(zāi)害等不可抗力因素；（3）企業(yè)重組、上市及會計準則調(diào)整等不可比因素；（4）國資委認可的企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等其他事項。2015計算題甲公司是一家國有控股上市公司，采用經(jīng)濟增加值作為業(yè)績評價指標(biāo)，目前，控股股東正對甲公司2014年度的經(jīng)營業(yè)績進行評價，相關(guān)資料如下：（1）甲公司2013年末和2014年末資產(chǎn)負債表如下：單位：萬元項目2014年末2013年末項目2014年末2013年末貨幣資金405420應(yīng)付賬款13501165應(yīng)收票據(jù)10095應(yīng)付職工薪酬3530應(yīng)收賬款20502040應(yīng)交稅費100140其他應(yīng)收款330325其他應(yīng)付款14095存貨23002550長期借款25002500固定資產(chǎn)46004250優(yōu)先股12001200在建工程22401350普通股50005000留存收益1700900合計1202511030合計1202511030（2）甲公司2014年度利潤相關(guān)資料如下：單位：萬元項目2014年度管理費用1950其中：研究與開發(fā)費360財務(wù)費用220其中：利息支出200營業(yè)外收入400凈利潤1155（3）甲公司2014年的營業(yè)外收入均為非經(jīng)常性收益。（4）甲公司長期借款還有3年到期，年利率8%，優(yōu)先股12萬股，每股面額100元，票面股息率10%，普通股β系數(shù)1.2。（5）無風(fēng)險報酬率3%，市場組合的必要報酬率13%，公司所得稅稅率25%。要求：（1）以賬面價值平均值為權(quán)數(shù)計算甲公司的加權(quán)平均資本成本；（2）計算2014年甲公司調(diào)整后稅后凈營業(yè)利潤、調(diào)整后資本和經(jīng)濟增加值。（注：除平均資本成本率按要求（1）計算的加權(quán)平均資本成本外，其余按國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會與2013年1月1日開始施行《中央企業(yè)負責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》的相關(guān)規(guī)定計算）；（3）回答經(jīng)濟增加值作為業(yè)績評價指標(biāo)的優(yōu)點和缺點。（【答案】（1）債務(wù)資本成本=8%×（1-25%）=6%普通股資本成本=3%+1.2×（13%-3%）=15%優(yōu)先股資本成本=10%長期借款所占比重=[（2500+2500）/2]/[（2500+2500）/2+（1200+1200）/2+（5000+5000）/2+（1700+900）/2]=25%優(yōu)先股所占比重=[（1200+1200）/2]/[（2500+2500）/2+（1200+1200）/2+（5000+5000）/2+（1700+900）/2]=12%普通股及留存收益所占比重=[（5000+5000）/2+（1700+900）/2]/[（2500+2500）/2+（1200+1200）/2+（5000+5000）/2+（1700+900）/2]=63%加權(quán)平均資本成本=6%×25%+10%×12%+15%×63%=12.15%（2）調(diào)整后稅后凈營業(yè)利潤=1155+（200+360）×（1-25%）-400×（1-25%）=1275（萬元）平均所有者權(quán)益=（1200+1200）/2+（5000+5000）/2+（1700+900）/2=7500（萬元）平均負債=（1350+1165）/2+（35+30）/2+（100+140）/2+（140+95）/2+（2500+2500）/2=4027.5（萬元）平均無息流動負債=（1350+1165）/2+（35+30）/2+（100+140）/2+（140+95）/2=1527.5（萬元）平均在建工程=（2240+1350）/2=1795（萬元）調(diào)整后資本=7500+4027.5-1527.5-1795=8205（萬元）經(jīng)濟增加值=1275-8205×12.15%=278.09（萬元）（3）略三、經(jīng)濟增加值評價的優(yōu)點和缺點（一）經(jīng)濟增加值評價的優(yōu)點經(jīng)濟增加值考慮了所有資本的成本，更真實地反映了企業(yè)的價值創(chuàng)造能力；實現(xiàn)了企業(yè)利益，經(jīng)營者利益和員工利益的統(tǒng)一，激勵經(jīng)營者和所有員工為企業(yè)創(chuàng)造更多價值；能有效遏制企業(yè)盲目擴張規(guī)模以追求利潤總量和增長率的傾向，引導(dǎo)企業(yè)注重長期價值創(chuàng)造。經(jīng)濟增加值不僅僅是一種業(yè)績評價指標(biāo)，它還是一種全面財務(wù)管理和薪酬激勵框架。經(jīng)濟增加值的吸引力主要在于它把資本預(yù)算、業(yè)績評價和激勵報酬結(jié)合起來了。過去，人們使用凈現(xiàn)值和內(nèi)部報酬率評價資本預(yù)算，用權(quán)益資本報酬率或每股收益評價公司業(yè)績，用另外的一些效益指標(biāo)作為發(fā)放獎金的依據(jù)。經(jīng)理人員在決策時，常常要考慮一堆亂七八糟、相互矛盾或互不聯(lián)系的財務(wù)指標(biāo)。經(jīng)理們的獎金計劃不斷變更，使他們無所適從，只好糊里糊涂應(yīng)付眼前事變。以經(jīng)濟增加值為依據(jù)的管理，其經(jīng)營目標(biāo)是經(jīng)濟增加值，資本預(yù)算的決策