【綠地控股房地產(chǎn)企業(yè)的償債能力分析14000字（論文）】

綠地控股房地產(chǎn)企業(yè)的償債能力分析TOC\o"1-3"\h\u摘要 1一、償債能力相關(guān)理論概述 2（一）長期償債能力的定義和指標(biāo) 2（二）短期償債能力的定義和指標(biāo) 3二、綠地控股償債能力現(xiàn)狀分析 3（一）綠地控股基本概況 3（二）綠地控股償債能力的現(xiàn)狀分析 41.短期償債能力分析 42.長期償債能力分析 73.基于營運(yùn)能力分析償債能力 9三、綠地控股償債能力存在的主要問題 10（一）短期償債能力弱 11（二）存貨積壓，資金周轉(zhuǎn)困難 11（三）長期償債能力弱 12（四）籌資渠道單一，資金供給有限 13四、針對綠地控股償債問題的解決對策 14（一）提高企業(yè)短期償債能力 141.降低存貨積壓，提高資金周轉(zhuǎn)速度 142.加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理，提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 15（二）提高企業(yè)長期償債能力 161.控制舉債規(guī)模，降低償債風(fēng)險(xiǎn) 162.提高自身盈利能力，保持充足經(jīng)營現(xiàn)金流量 16（三）拓寬融資渠道，增加資金供給 17結(jié)論 18參考文獻(xiàn) 19摘要：房地產(chǎn)作為一個(gè)資金密集行業(yè)，隨著該行業(yè)在市場上規(guī)模的不斷擴(kuò)大，持續(xù)增加市場的投入量，企業(yè)會出現(xiàn)許多經(jīng)營狀況的問題，其中最為顯著的是房地產(chǎn)開發(fā)需要動用大量資金，開拓市場，所以企業(yè)會大量籌集資金，從而導(dǎo)致產(chǎn)生負(fù)債，自然而然會面對企業(yè)償債能力問題的研究。企業(yè)的償債能力強(qiáng)弱影響企業(yè)經(jīng)營管理水平同時(shí)決定企業(yè)未來的生存和發(fā)展。在為控制房地產(chǎn)企業(yè)負(fù)債率而設(shè)置的“三道紅線”下，選擇綠地控股的償債能力進(jìn)行分析在房地產(chǎn)行業(yè)具有一定代表性。本文通過對綠地控股過去四年的短期償債能力和長期償債能力的研究分析，深入了解該公司的償債情況，然后在與同行業(yè)公司的償債能力指標(biāo)進(jìn)行對比分析，了解綠地控股的償債能力在同行業(yè)中處什么水平，通過分析，發(fā)現(xiàn)綠地控股存在系列問題：短期償債能力弱，存貨積壓，資金周轉(zhuǎn)困難，長期償債能力弱，籌資渠道單一，資金供給有限。根據(jù)綠地控股存在的問題提供以下對策：提高企業(yè)短期償債能力，降低存貨積壓，提高資金周轉(zhuǎn)速度。提高企業(yè)長期償債能力，控制舉債規(guī)模，降低償債風(fēng)險(xiǎn)。提高自身盈利能力，保持充足經(jīng)營現(xiàn)金流量，拓寬融資渠道，增加資金供給。關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)上市公司；償債能力；盈利能力；融資渠道引言中國經(jīng)濟(jì)正處于快速發(fā)展時(shí)期。國內(nèi)各個(gè)行業(yè)之間的競爭越來越激烈。房地產(chǎn)行業(yè)不可避免地會遇到同樣的問題。目前，企業(yè)管理者和利益相關(guān)者都十分關(guān)注房地產(chǎn)行業(yè)的經(jīng)營狀況。企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的實(shí)際情況制定合理的發(fā)展策略，使其能夠在激烈的市場競爭中繼續(xù)保持快速發(fā)展，努力提高企業(yè)的核心競爭力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤最大化。房地產(chǎn)是一項(xiàng)資本密集型行業(yè)，其資產(chǎn)負(fù)債率是所有行業(yè)中占比較高的。企業(yè)通過研究其償債能力指標(biāo)，可以深入了解其償債能力的強(qiáng)弱，更能及時(shí)準(zhǔn)確地發(fā)現(xiàn)企業(yè)在償債能力方面遇到的問題。使其能制定合理的措施進(jìn)行防范。隨著房地產(chǎn)行業(yè)的不斷發(fā)展，其貸款業(yè)務(wù)也在逐漸增加。我國房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展在很大程度上依賴于債務(wù)資金，這使得房地產(chǎn)企業(yè)的償債能力受到重大影響。因此，企業(yè)償債能力的強(qiáng)弱深受投資者，債權(quán)人和社會公眾的廣泛關(guān)注。2020年8月20日，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部、人民銀行聯(lián)合發(fā)布“三道紅線”政策,具體為紅線一:剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率大于70%。紅線二:凈負(fù)債率大于100%。紅線三:現(xiàn)金短債比小于l倍。根據(jù)“三道紅線”觸線情況不同，試點(diǎn)房地產(chǎn)企業(yè)被分為“紅、橙、黃、綠”四檔。以有息負(fù)債規(guī)模為融資管理操作目標(biāo)，分檔設(shè)定為有息負(fù)債規(guī)模增速閾值，每降低一檔，上限增加5%，即如果“三線”均超出閾值為“紅色檔"，有懇負(fù)憤規(guī)模以20I9年D》月A底氐內(nèi)8上廣欣“營行負(fù)檔1”，“二線”超出閾值為“橙色檔”，有息負(fù)債規(guī)模年增速不得超過5%;“一線”超出閾值為“黃色檔"有息負(fù)債規(guī)模年增速不得超過10%;“三線”均未超出閾值為“綠色檔”，有息負(fù)債規(guī)模年增速不得超過15%?；谏鲜霰尘?，選擇綠地控股償債能力分析作為論文研究方向。本文選取了綠地控股近五年的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對其償債能力進(jìn)行分析，通過對其相關(guān)指標(biāo)的分析和研究，及時(shí)準(zhǔn)確地發(fā)現(xiàn)綠地控股在償債能力中存在的問題，并針對問題提出相應(yīng)的解決對策，使企業(yè)的償債能力得到進(jìn)一步的改善，促使企業(yè)的經(jīng)濟(jì)得到快速發(fā)展。

一、償債能力相關(guān)理論概述償債能力是一個(gè)企業(yè)償還到期債務(wù)的承擔(dān)保證能力，這是判斷一個(gè)企業(yè)能否長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)。靜態(tài)方面，償債能力即為企業(yè)用自身資產(chǎn)償還企業(yè)債務(wù)的能力；動態(tài)方面，償債能力則是指一個(gè)企業(yè)用企業(yè)資金進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營而產(chǎn)生的收益與企業(yè)自身資產(chǎn)合并償還債務(wù)的能力。本文將償債能力分為長期償債能力和短期償債能力兩方面結(jié)合進(jìn)行分析判斷。（一）短期償債能力的定義和指標(biāo)短期償債能力是指企業(yè)能夠償還流動負(fù)債（即日常債務(wù)）的能力。日常債務(wù)償還的能力還依賴于企業(yè)流動資產(chǎn)的流動性，即把資產(chǎn)轉(zhuǎn)化成現(xiàn)金的速度。在本文中，短期償債能力用流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率來綜合分析。其中，流動比率中各要素都是從資產(chǎn)負(fù)債表的特定時(shí)點(diǎn)指標(biāo)摘錄并計(jì)算的，它只能代表企業(yè)在某一特定時(shí)間中一切可以用來償還短期債務(wù)的資源，并且它無法用來評估企業(yè)未來資金的流動性。[2]通常情況下，流動比率越高，企業(yè)資產(chǎn)流動性越大，償還短期債務(wù)能力不一定越強(qiáng)，它還受到流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力影響，但是，這同時(shí)表明流動資產(chǎn)占比較多會影響經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)速率和企業(yè)獲利能力，合理的最低流動比率一般為2。速動比率越高，意味著企業(yè)未來償還債務(wù)越有保障，但是該指標(biāo)一般為1最為合適，一旦超過則說明該企業(yè)擁有過多的貨幣性資產(chǎn)且資金運(yùn)用效率低下。若是現(xiàn)金比率過高，就可以看出該企業(yè)的閑置資金過多，資金利用率低，進(jìn)而影響企業(yè)的資金利用率指標(biāo)，不能支持該企業(yè)未來長期發(fā)展。（二）長期償債能力的定義和指標(biāo)長期償債能力是指企業(yè)承擔(dān)債務(wù)和保證償還債務(wù)的能力。長期償債能力的強(qiáng)弱，是用來衡量企業(yè)財(cái)務(wù)安全和穩(wěn)定性的重要標(biāo)志。長期償債能力分析是企業(yè)債權(quán)人、投資者、經(jīng)營者以及與企業(yè)有關(guān)聯(lián)的各方面等都十分關(guān)注的問題。從不同的角度來看，分析的目的也有所不同。影響企業(yè)長期償債能力的因素，包括資產(chǎn)與非流動負(fù)債的數(shù)量和結(jié)構(gòu)，企業(yè)的盈利能力、長期租賃、長期資本結(jié)構(gòu)、承諾事項(xiàng)和或有事項(xiàng)。本文將選取綠地控股的資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、所有者權(quán)益比率進(jìn)行長期償債能力分析。資產(chǎn)負(fù)債率可以被債權(quán)人用來衡量企業(yè)借入的資金進(jìn)行自身的生產(chǎn)經(jīng)營活動的安全程度的指標(biāo)，若是資產(chǎn)負(fù)債率過高，其意味著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，過高的負(fù)債可能會使企業(yè)的現(xiàn)金流不足，甚至導(dǎo)致資金鏈斷裂，進(jìn)而不能及時(shí)償還債務(wù)，最終演化到企業(yè)破產(chǎn)的地步。產(chǎn)權(quán)比率則反映債權(quán)人提供的資本和企業(yè)股東提供的資本之間的關(guān)系結(jié)構(gòu)是否合理。[1]一般來說，產(chǎn)權(quán)比率越高，企業(yè)長期償債能力越弱；產(chǎn)權(quán)比率越低，企業(yè)長期償債能力則越強(qiáng)，但是產(chǎn)權(quán)比率通常不能大于1，且標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)權(quán)比率則為1:2。綠地控股償債能力現(xiàn)狀分析（一）綠地控股基本概況綠地地產(chǎn)股份有限公司，簡稱：綠地控股，證劵簡稱：綠地控股，證券代碼：SH600606。其發(fā)展歷程就是上海房地(集團(tuán))公司通過收購原"上海嘉豐股份有限公司"國家股,進(jìn)行跨行業(yè)資產(chǎn)重組、并變更主營業(yè)務(wù)的上市公司。2015年8月,公司名稱由“上海金豐投資股份有限公司”變更為“綠地控股股份有限公司”。2017年3月18日,名稱由“綠地控股股份有限公司”變更為“綠地控股集團(tuán)股份有限公司”。成立27年至今，綠地已在全球范圍內(nèi)形成了“以房地產(chǎn)開發(fā)為主業(yè)，大基建、大金融、大消費(fèi)以及科創(chuàng)、康養(yǎng)等新興產(chǎn)業(yè)并舉發(fā)展”的多元經(jīng)營格局，實(shí)施資本化、公眾化、國際化發(fā)展戰(zhàn)略，旗下企業(yè)及項(xiàng)目遍及全球五大洲三十多個(gè)國家，連續(xù)8年位列《財(cái)富》世界企業(yè)500強(qiáng)，名列2020年榜單第202位。綠地正不斷加快企業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，致力成為一家主業(yè)突出、多元發(fā)展、全球經(jīng)營、產(chǎn)融結(jié)合，并在房地產(chǎn)、金融、基建等多個(gè)行業(yè)具有領(lǐng)先優(yōu)勢的本土跨國公司。（二）綠地控股償債能力的現(xiàn)狀分析1.短期償債能力分析（1）流動比率分析表2-1綠地控股和行業(yè)平均所有者流動比率數(shù)據(jù)項(xiàng)目2017年2018年2019年2020年行業(yè)平均流動比率1.421.431.371.36綠地控股流動比率1.451.321.241.22圖2-1綠地控股和行業(yè)平均流動比率折線圖流動比率是短期償債能力的重要指標(biāo)，流動比率越高說明公司的短期償債能力越強(qiáng)，綠地控股的流動比率從2017至2020年一直處于下降階段，從圖2-1可以看出2017年的流動比率是最高的，其比率為1.45，而2020年是最低，比率為1.22。近五年來流動比率都低于2，證明營運(yùn)能力較差，短期償債能力較差，換句話來說，流動資產(chǎn)對流動負(fù)債的保護(hù)程度很小。如果流動負(fù)債到期，則無法通過流動資產(chǎn)有效償還。綠地控股與行業(yè)相比較，雖然房地產(chǎn)行業(yè)的流動比率平均值總體上來說也是呈現(xiàn)下降趨勢，但是下降的較為緩慢，行業(yè)平均值的流動比率除了2017年略低點(diǎn)，其余三年一直高于綠地控股，說明綠地控股的短期償債能力在行業(yè)中處于較低的水平，沒有充足的流動資金償還負(fù)債，公司經(jīng)營時(shí)容易從出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（2）速動比率表2-2綠地控股和行業(yè)平均速動比率數(shù)據(jù)項(xiàng)目2017年2018年2019年2020年行業(yè)平均速動比率0.470.460.450.43綠地控股速動比率0.330.300.300.30圖2-2綠地控股和行業(yè)平均速動比率折線圖表2-2顯示的是過去四年綠地控股和行業(yè)平均的速動比率數(shù)據(jù)，而通過圖2-2我們可以清晰明了的看出該公司這四年的速動比率的變動趨勢不大，而且2017年至2020年四年期間速動比率沒有變化，速動比率不同于于流動比率，在計(jì)算速動比率時(shí)要將流動資產(chǎn)中的存貨扣除掉，主要是因?yàn)榇尕浽诹鲃淤Y產(chǎn)中的變現(xiàn)速度較慢，有時(shí)會出現(xiàn)滯銷的情況。流動比率逐年下降，速動比率變化緩慢，這與存貨變化存在密不可分的關(guān)系，傳統(tǒng)經(jīng)驗(yàn)認(rèn)為，速動比率維持在1:1較為正常，2017至2020年的速動比率都是在0.30到0.33徘徊。通過對該比率分析，公司還存有許多存貨，主要是因?yàn)槊磕攴績r(jià)都在不停的上升，同時(shí)人們的購買力下降，從而所導(dǎo)致公司存有很多待銷售的空置房以及它的償債能力下降，房地產(chǎn)行業(yè)的速動比率平均值一直處于下降趨勢，而且下降的速度比該公司快，但是速動比率還是一直高于綠地控股，說明綠地控股的存貨基數(shù)還是高于行業(yè)一般水平，房屋銷售不太樂觀。（3）現(xiàn)金比率表2-3綠地控股和行業(yè)平均現(xiàn)金比率數(shù)據(jù)項(xiàng)目2017年2018年2019年2020年行業(yè)平均現(xiàn)金比率19%17%14%13%綠地控股現(xiàn)金比率15%14%12%12%圖2-3綠地控股和行業(yè)平均現(xiàn)金比率折線圖現(xiàn)金比率相比較流動比率和速動比率，更能體現(xiàn)企業(yè)的短期償債能力，現(xiàn)金比率是變現(xiàn)最快的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物和流動負(fù)債的比值。圖2-3顯示，綠地控股近四年的現(xiàn)金比率呈現(xiàn)下降的趨勢，然后再趨于平坦，現(xiàn)金比率越高越能說明企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。2017年至2020年現(xiàn)金比率變化幅度比較小，都徘徊在12%-15%之間，2017年現(xiàn)金比率為15%，2017年現(xiàn)金比率下降為14%，2017年是近五年現(xiàn)金比率最高的一年，2019年現(xiàn)金比率下降為12%，2020年現(xiàn)金比率和2019年一樣為12%，總體來說綠地控股這四年里現(xiàn)金比率有所下降。如表2-3所示，行業(yè)平均的現(xiàn)金比率一直高于綠地控股，說明綠地控股的現(xiàn)金持有量過低，不能及時(shí)有效的應(yīng)對公司因資金短缺而造成的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，與同行業(yè)相比較，綠地控股的短期償債能力還是處于一個(gè)比較弱的水平。2.長期償債能力分析（1）資產(chǎn)負(fù)債率表2-4綠地控股和行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率項(xiàng)目2017年2018年2019年2020年行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率80.31%81.57%82.70%82.01%綠地控股資產(chǎn)負(fù)債率89.43%88.99%84.49%88.53%圖2-4綠地控股和行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率比率折線圖資產(chǎn)負(fù)債率反應(yīng)的是企業(yè)的長期償債能力，是總資產(chǎn)與總負(fù)債的比率，一般認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率的正常水平為50%或者在40%-60%之間。圖2-4顯示，綠地控股資產(chǎn)負(fù)債率先呈現(xiàn)上升然后再下降趨勢然后再上升，變動較為曲折，幅度也比較大。通過表2-4顯示，2017年資產(chǎn)負(fù)債率為88.04%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于資產(chǎn)負(fù)債率的正常水平，2017年是綠地控股的資產(chǎn)負(fù)債率是進(jìn)四年中最高的一年，為89.43%，2017年資產(chǎn)負(fù)債率略有小幅度的下降，在2019年公司的資產(chǎn)負(fù)債率為84.49%，也是四年中最低的一年，2020年資產(chǎn)負(fù)債率又呈現(xiàn)大幅度上升，說明資金回籠，經(jīng)營狀況開始好轉(zhuǎn)，同時(shí)也反應(yīng)近四年公司的經(jīng)營狀況起伏較大，不夠穩(wěn)定。行業(yè)平均的資產(chǎn)負(fù)債率近四年變化不大，一直趨于穩(wěn)定狀態(tài)，并且低于綠地控股的資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率與長期償債能力成負(fù)相關(guān)，資產(chǎn)負(fù)債率越高，長期償債能力越弱。上述分析從而的到綠地控股近四年的資產(chǎn)負(fù)債率明顯偏高，說明公司的近幾年的長期償債能力弱，負(fù)債比值比較大，企業(yè)償還債務(wù)能力比較吃力。（2）產(chǎn)權(quán)比率表2-5綠地控股和行業(yè)平均產(chǎn)權(quán)比率項(xiàng)目2017年2018年2019年2020年行業(yè)平均產(chǎn)權(quán)比率6.316.786.936.52綠地控股產(chǎn)權(quán)比率11.6512.0813.2313.19圖2-5綠地控股和行業(yè)平均產(chǎn)權(quán)比率折線圖產(chǎn)權(quán)比率以另一種形式體現(xiàn)公司的長期償債能力的強(qiáng)弱，表2-5顯示，2017年綠地控股的產(chǎn)權(quán)比率為11.65，而這一年的行業(yè)平均水平為6.31，與同行業(yè)相比較，綠地控股的產(chǎn)權(quán)偏高，2017年產(chǎn)權(quán)比率上升到12.08，產(chǎn)權(quán)比率的上升加劇了企業(yè)長期償債能力的負(fù)擔(dān)，2018年產(chǎn)權(quán)是綠地控股近五年最高的一年，上升到13.23，2020年綠地控股產(chǎn)權(quán)比率有所下降，該年下降至13.19。綜上所述，2017年至2020年綠地控股的產(chǎn)權(quán)比率有所增長，說明綠地控股的長期償債能力在下降，資金結(jié)構(gòu)存在不合理之處，導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)增加。（3）所有者權(quán)益比率表2-6綠地控股和行業(yè)平均所有者權(quán)益比率項(xiàng)目2017年2018年2019年2020年行業(yè)平均所有者權(quán)益比率18.54%16.52%19.21%15.64%綠地控股所有者權(quán)益比率10.57%11.01%10.51%11.47%圖2-6綠地控股和行業(yè)平均所有者權(quán)益比率折線圖表2-6為本文樣本選取公司綠地控股和行業(yè)平均2017年-2020年所有者權(quán)益比率的相關(guān)數(shù)據(jù)，該指標(biāo)反應(yīng)企業(yè)的長期償債能力，所有者權(quán)益與企業(yè)償債能力呈現(xiàn)正相關(guān)，該比率越高說明企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，所面對的財(cái)務(wù)危機(jī)越小，反之亦然，該公司所有者權(quán)益比率近五年來變動波蕩起伏，2017年的所有者權(quán)益比率為10.57%，2017年綠地控股的所有者權(quán)益比率略微有所上升，上升至11.01%，2019年所有者權(quán)益又出現(xiàn)下降趨勢，下降至10.51%，該年的所有者權(quán)益比率是五年中最低的一年，2020年企業(yè)的所有者權(quán)益比率出現(xiàn)略微的上升，上升至11.47%,2017年至2020年綠地控股的所有者權(quán)益比率基本徘徊在10%-12%左右，數(shù)據(jù)變動也非常小。所有者權(quán)益比率越小，負(fù)債比率就越大，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。同行業(yè)平均水平的所有者權(quán)益比率變化高低起伏，但是不管如何變化，依舊高于綠地控股的所有者權(quán)益比率。綠地控股的所有者權(quán)益比率偏低，說明綠地控股的所有者權(quán)益占比低，公司負(fù)債的比較多，長期償債能力比較弱。3.基于營運(yùn)能力分析償債能力短償債能力影響著營運(yùn)能力，因此兩者之間是有著密切聯(lián)系的。營運(yùn)能力的周轉(zhuǎn)速度越快，說明經(jīng)營環(huán)節(jié)的速度越快，形成收入以及利潤的時(shí)間也就越短，企業(yè)經(jīng)營的效率自然就會更高。[3]表2-7綠地控股營運(yùn)能力指標(biāo)單位：萬元項(xiàng)目2018年2019年2020年存貨周轉(zhuǎn)率0.570.530.50應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率8.956.925.65總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.370.370.39圖2-7綠地控股營運(yùn)能力指標(biāo)折線圖存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率體現(xiàn)的是企業(yè)存貨和應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力和管理效率。一般情況下來說，企業(yè)的存貨和應(yīng)收賬款的高效管理體現(xiàn)在它們的周轉(zhuǎn)速率快和其資產(chǎn)的變現(xiàn)能力強(qiáng)。由表2-7我們可以知道，綠地控股近三年來的存貨周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)持續(xù)下降趨勢，說明存貨的周轉(zhuǎn)變得越來越慢，企業(yè)積壓的存貨近年來也有增多，反映了現(xiàn)在房產(chǎn)滯銷。企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2017年到2020年的比率比較偏大，而且呈現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定上升趨勢，作為房地產(chǎn)行業(yè)，一般應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率維持在3.8左右最為合適，而綠地控股的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率維持在6.9左右，這遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)一般標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)存在過高的周轉(zhuǎn)率，是因?yàn)榈禺a(chǎn)企業(yè)可以大量使用分期付款結(jié)算。通過圖2-7顯示，綠地控股的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率自2017年至2020年總體上呈現(xiàn)下降趨勢，這表明企業(yè)利用資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營所得到的效率也逐漸下降，如果實(shí)物與資金之間無法進(jìn)行正常的轉(zhuǎn)換，則經(jīng)營就會出現(xiàn)阻礙，企業(yè)也就無法正常運(yùn)轉(zhuǎn)，流動資金就會缺失，從而可能向外界尋求資金的幫助，從而又形成了新的債務(wù)，短期償債能力的風(fēng)險(xiǎn)就會越來越大。三、綠地控股償債能力存在的主要問題通過上述分析，企業(yè)流動負(fù)債過高，短期償債能力比較弱。通過對綠地控股2017年-2020年的資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、所有者權(quán)益比率，這三個(gè)長期償債能力指標(biāo)進(jìn)行分析，我們可以發(fā)現(xiàn)，綠地控股的長期償債能力總體來說是比較弱的，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比較高，償債能力弱，資金結(jié)構(gòu)不合理，容易出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)。通過行業(yè)比較分析，說明綠地控股的償債能力低于行業(yè)平均水平，沒有充足的資金償還債務(wù)，容易出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)，同時(shí)說明企業(yè)在運(yùn)營上比較大膽，沒有考慮企業(yè)償還債務(wù)的能力。[4]綜上所述，綠地控股的償債能力比較弱，資金結(jié)構(gòu)不合理，容易使企業(yè)陷入債務(wù)危機(jī)。同時(shí)，在三道紅線政策下，綠地控股還面臨流動性指標(biāo)惡劣等困境。短期償債能力弱如上文中的表2-1、2-2所示，綠地控股2017年-2020年公司短期償債能力的變化比較平穩(wěn)，沒有大幅度的波動，但近五年來也是有所下降。這表明綠地控股公司近五年的短期償債能力相對穩(wěn)定，但是短期償債能力比較弱,表2-3表示2017年-2020年該企業(yè)的短期償債指標(biāo)低于行業(yè)一般水平，進(jìn)一步說明企業(yè)的短期償債能力指標(biāo)弱。流動比率屬于短期償債能力指標(biāo)，是指流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。表2-1顯示綠地控股的流動比率超過1，但是沒有達(dá)到2，而且該公司過去五年的流動負(fù)債仍然持續(xù)增加，說明企業(yè)流動資產(chǎn)增加的速度低于流動負(fù)債增加的速度，導(dǎo)致流動負(fù)債占比越來越大，所以綠地控股流動比率指標(biāo)一直處于下降趨勢，綠地控股的預(yù)收賬款與流動負(fù)債都會影響流動比率。綠地控股預(yù)收賬款逐年增加，近一步加大了企業(yè)的流動負(fù)債所占份額，導(dǎo)致企業(yè)短期償債能力下滑，資金結(jié)構(gòu)不合理，增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。速動比率反映了速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率，用于衡量企業(yè)資產(chǎn)立即用于償還流動負(fù)債的能力。通過表2-2顯示近五年綠地控股的速動比率在0.3左右波動，變動幅度不大，但不難看出企業(yè)的速動比率指標(biāo)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于安全水平，與行業(yè)平均水平相比也是略低，綠地控股的存貨與流動負(fù)債都會影響速動比率。企業(yè)的存貨逐年處于上升階段，近年來房價(jià)不斷攀升，市場經(jīng)濟(jì)不景氣，導(dǎo)致企業(yè)的商品房銷售不佳，從而使得存貨積壓，存貨變現(xiàn)能力差,導(dǎo)致企業(yè)短期償債能力的削弱，使公司的流動資金不足,使公司陷入資金鏈斷裂的困境。存貨積壓，資金周轉(zhuǎn)困難從表2-2數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)速動比率是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于安全水平，從表2-2數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)的速動比率是低于行業(yè)平均水平，速動比率與存貨是緊密聯(lián)系的。一般情況下，企業(yè)的速動比率維持在1:1是正常的，但根據(jù)表格數(shù)據(jù)顯示，綠地控股從2017至2020年的速動比率都是在0.30到0.33徘徊，這也說明在當(dāng)前調(diào)控政策收緊情況下，消費(fèi)者的購買力下降，造成公司存有較多空置房，帶來較大的存貨壓力，這對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營是相當(dāng)不利的。近年來隨著房地產(chǎn)行業(yè)對樓盤的不斷開發(fā)，企業(yè)對市場銷售預(yù)測不準(zhǔn)確，其一企業(yè)為了滿足客戶對存貨的需求就不斷加大銷售預(yù)測數(shù)量，其二企業(yè)是為了能擴(kuò)大自身在市場上的銷售份額不斷加大銷售預(yù)測，綠地控股高估客戶的購買能力和對自身的銷售能力，導(dǎo)致企業(yè)存貨數(shù)量增加。[5]同時(shí)企業(yè)對存貨的管理混亂，存貨數(shù)據(jù)不準(zhǔn)確，而沒有及時(shí)反饋給其他相關(guān)部門企業(yè)的存貨數(shù)量，導(dǎo)致生產(chǎn)部門大量盲目的開發(fā)樓盤，進(jìn)一步增加企業(yè)的存貨增加。由于企業(yè)存貨管理不當(dāng)，存貨形成積壓,一方面占用大量的資金,提高了資金的使用成本,另一方面增加了對存貨的保管成本，長期占用企業(yè)的倉庫空間，加大對企業(yè)的人力，物力和財(cái)力的浪費(fèi)。存貨的經(jīng)營管理出現(xiàn)問題，造成了企業(yè)的生產(chǎn)數(shù)量與銷售成交量出現(xiàn)很大差距。同時(shí)除了企業(yè)存貨的經(jīng)營管理方面還有銷售管理存在問題，針對市場的需求發(fā)展企業(yè)的優(yōu)勢，形成企業(yè)新戰(zhàn)略模式，更好的運(yùn)用銷售管理制定匹配計(jì)劃。顯然綠地控股忽視了銷售層面的作用，目的導(dǎo)向出發(fā)，增大生產(chǎn)，訂單最后導(dǎo)致生產(chǎn)訂單出現(xiàn)問題。生產(chǎn)經(jīng)營需要匹配市場的需求量，如果生產(chǎn)訂單過大，不匹配市場需求，導(dǎo)致大量存貨滯銷，企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率變低，資金占有量大。[6]存貨是屬于變現(xiàn)能力比較差的流動資產(chǎn)，企業(yè)的大量資金被存貨占用且不能及時(shí)變現(xiàn)時(shí)，會使公司的流動資金不足，出現(xiàn)經(jīng)營困難，對企業(yè)生產(chǎn)及時(shí)性造成影響，同時(shí)過高的存貨資金占用，會造成企業(yè)資金沉淀，使公司陷入資金鏈斷裂的困境，出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難，導(dǎo)致企業(yè)的償債能力減弱，導(dǎo)致企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大。長期償債能力弱通過對表2-4、表2-5、表2-6，對綠地控股2017年-2020年的資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、這兩個(gè)長期償債能力指標(biāo)進(jìn)行分析，我們可以發(fā)現(xiàn)，綠地控股的長期償債能力總體來說是比較弱的。資產(chǎn)負(fù)債率表示企業(yè)長期償債能力指標(biāo)，是指企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比較，近幾年來，綠地控股的資產(chǎn)負(fù)債率均高于安全標(biāo)準(zhǔn)，總是徘徊85.00%，在行業(yè)中處于較高水平。負(fù)債在資產(chǎn)中占比偏高，相比較同行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率為70%以上，綠地控股資產(chǎn)負(fù)債率偏高，偏高表明企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)比較高同時(shí)也說明該公司的長期償債能力弱及負(fù)債金額高，導(dǎo)致公司的償還債務(wù)能力比較吃力，如果不加以控制容易出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)。此外，公司還有大量的外來借入資金，并且公司自身的銷售模式也存有問題，所以公司將會面臨很大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。[7]在很多時(shí)候資產(chǎn)負(fù)債率被視為公司調(diào)節(jié)財(cái)務(wù)管理的一個(gè)杠桿，如上市公司，公司的資產(chǎn)負(fù)債率越高，表明通過負(fù)債這種方式獲得的資產(chǎn)占比較高，說明企業(yè)依賴外部資金的相對較強(qiáng)。表示企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)大，負(fù)債占比較高，企業(yè)償還債務(wù)能力弱。產(chǎn)權(quán)比率屬于長期償債能力指標(biāo)，是指負(fù)債總額與股東權(quán)益的比率，如表2-5所示，綠地控股近五年產(chǎn)權(quán)比率來持續(xù)呈現(xiàn)上升趨勢，2017年產(chǎn)權(quán)比率最低為9.96，之后四年企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率不低于11，并且逐年穩(wěn)定上升，產(chǎn)權(quán)比率一般在1：1比較合適，這樣企業(yè)的股東資本可以足夠償還債務(wù)人專門提供的資產(chǎn)。綠地控股的產(chǎn)權(quán)比率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一般水平，房地產(chǎn)行業(yè)作為資金密集型產(chǎn)業(yè)，企業(yè)資金大部分靠向金融機(jī)構(gòu)借款所得，所以房地產(chǎn)行業(yè)的長期償債能力與一般行業(yè)比較弱，如表2-5所示，表示綠地控股與十家同行業(yè)樣本公司近三年的償債能力的進(jìn)行比較分析，十家企業(yè)行業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率平均值維持在6.5左右，而綠地控股的產(chǎn)權(quán)比率維持在13左右，同為房地產(chǎn)行業(yè)，綠地控股的產(chǎn)權(quán)比率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，產(chǎn)權(quán)比率越高表明企業(yè)負(fù)債占總資產(chǎn)的比率越大，表示企業(yè)償還長期債務(wù)能力越弱，企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理。企業(yè)負(fù)債總額過高，容易引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，一旦資金不能及時(shí)回籠，過高負(fù)債會使得企業(yè)經(jīng)營陷入絕境?；I資渠道單一，資金供給有限通過對綠地控股償債分析，發(fā)現(xiàn)企業(yè)在經(jīng)營管理方面存在一定問題。企業(yè)主要籌資方式是以銀行貸款以及自籌資金，由于房地產(chǎn)企業(yè)本身屬于高負(fù)債屬性的行業(yè)，其對于銀行貸款的依賴性也非常強(qiáng)。由于銀行企業(yè)的貸款機(jī)制日漸強(qiáng)化，房地產(chǎn)企業(yè)的平均信用度較低，企業(yè)貸款難度加大。隨著互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的發(fā)展，人們的生活方式隨之改變，市場需求也發(fā)生改變，伴隨新興產(chǎn)業(yè)的崛起，貸款籌資壓力加大。[8]隨著行業(yè)的發(fā)展，行業(yè)間貸款融資壓力增加。綠地控股也伴隨著行業(yè)間的發(fā)展，增加銀行貸款壓力。企業(yè)本身負(fù)債率就高于55%，抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力就不是很強(qiáng)，比較薄弱。企業(yè)過度依賴銀行貸款的方式籌集資金，籌資渠道單一，一旦銀行貸款環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，企業(yè)即將面臨資金緊缺，會出現(xiàn)償還前期貸款問題。企業(yè)的關(guān)注度體現(xiàn)在運(yùn)營資金上，很少會考慮前期貸款償還問題，一旦企業(yè)籌集資金出現(xiàn)斷層，會導(dǎo)致資金鏈斷裂。企業(yè)自籌資金主要為，接受投資和吸收股金，但是在這一塊企業(yè)的籌資占比不大，主要還是以銀行貸款籌集資金。企業(yè)雖然在自籌資金上有小幅增長，但還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。很大情況下，房地產(chǎn)企業(yè)是回收周期長，回報(bào)比率相對高的，但是企業(yè)的需要籌集的資金金額也是相對較大的，對于房地產(chǎn)企業(yè)來說籌資難度加大。市場的融資市場機(jī)制并不完善，企業(yè)的籌資渠道并不能很好的開展。企業(yè)的籌資渠道狹窄，資金緊缺限制企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展以及擴(kuò)大規(guī)模，影響企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)。同樣的籌資出現(xiàn)問題，企業(yè)的盈利能力也會受到影響，企業(yè)獲利能力直接影響到償債能力。如果房地產(chǎn)發(fā)生不可抗力的事情，或者其他情況出現(xiàn)爛尾樓，工程項(xiàng)目款難以收回，無法按期支付前期貸款，企業(yè)信譽(yù)度降低，增加貸款難度。企業(yè)籌資渠道單一，以銀行貸款為主，導(dǎo)致企業(yè)的安全系數(shù)降低，如果銀行貸款出現(xiàn)問題，資金緊缺，最后導(dǎo)致企業(yè)的債務(wù)償還能力降低。[9]這種情況，最壞的會導(dǎo)致企業(yè)資金鏈斷裂，無法進(jìn)行正常生產(chǎn)經(jīng)營，最后被市場淘汰。（五）流動性指標(biāo)惡化受‘三道紅線’監(jiān)管要求影響下，綠地控股也和其他同行一樣采取財(cái)務(wù)運(yùn)用方式降低自身的財(cái)務(wù)杠桿，以減少自身觸及紅線的數(shù)量，達(dá)到監(jiān)管要求，但是行業(yè)整體杠桿改善情況依然有限。在這一背景下，綠地控股還要警惕流動性指標(biāo)的惡化。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，上市房企的凈負(fù)債率均值的確有所下降。2020年度我國上市房企凈負(fù)債率均值為70.5%，2019年為93.14%,下降較為明顯。但扣除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率均值卻有所上升,從2019年的51.59%.上升至53.19%。在這種情況下，企業(yè)采用的債務(wù)騰挪手段雖然能在一定時(shí)間內(nèi)規(guī)避監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，但也可能會讓自身的償債能力被高估，應(yīng)付款“隱形債務(wù)”的償還也會影響到企業(yè)流動性指標(biāo)，這也對房地產(chǎn)企業(yè)自身的償債能力和項(xiàng)目周轉(zhuǎn)能力帶來極大考驗(yàn)。同時(shí)，還要注意的是，在這樣的情況下，房企現(xiàn)金短債比均值會出現(xiàn)惡化,現(xiàn)金短期償債比的惡化也會給帶來行業(yè)流動性壓力的提升。四、針對綠地控股償債問題的解決對策提高企業(yè)短期償債能力1.降低存貨積壓，提高資金周轉(zhuǎn)速度企業(yè)通過確定市場需求來降低存貨數(shù)量。綠地控股應(yīng)該做好充分做好市場調(diào)研，了解消費(fèi)者對房子的購買能力和購買欲望，了解消費(fèi)者的大概工資收入和日常支出，大致推算消費(fèi)者購買房屋的能力，同時(shí)了解消費(fèi)者的消費(fèi)心理，給予優(yōu)惠政策和售后服務(wù)刺激消費(fèi)者的消費(fèi)欲望，了解國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和走向，了解調(diào)整同行業(yè)的銷售經(jīng)營狀況，根據(jù)同行業(yè)的企業(yè)發(fā)展大致推算自己企業(yè)在銷售經(jīng)營是會存在的問題的機(jī)遇，了解我國政策對房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的影響，如果國家出現(xiàn)限購房屋，企業(yè)應(yīng)該及時(shí)關(guān)注相關(guān)的信息，做出決策，減少存貨生產(chǎn)的數(shù)量，根據(jù)消費(fèi)者和市場發(fā)展的實(shí)際情況做出銷售預(yù)測，減少企業(yè)盲目制定銷售目標(biāo)，從而降低存貨。[10]存貨過多會影響企業(yè)的銷售業(yè)務(wù)，同樣不利于企業(yè)發(fā)展。所以想要提高企業(yè)效益，必須根據(jù)實(shí)際情況來確定一個(gè)合理的存貨數(shù)量。開發(fā)新的土地，加大房屋建設(shè)，完善商品房周邊的服務(wù)，提高商品房的銷售量，給予客戶適當(dāng)優(yōu)惠政策，讓提高商品的市場競爭力，同時(shí)企業(yè)應(yīng)當(dāng)對自己的產(chǎn)品抱有一定的信心，根據(jù)市場需求和預(yù)測未來的銷售量制定一個(gè)合理存貨數(shù)量，為市場供求變化,提供重要數(shù)據(jù)保障。使得房屋產(chǎn)量在市場占有一定的份額，提高競爭優(yōu)勢，降低存貨積壓。過多的存貨會導(dǎo)致企業(yè)償債能力變?nèi)?，企業(yè)根據(jù)自身資金規(guī)模，調(diào)整資金結(jié)構(gòu)，而且房屋屬于開發(fā)周期長，變現(xiàn)能力慢的存貨，所以企業(yè)無法即使進(jìn)行有效的資金回籠，企業(yè)可以降低存貨的生產(chǎn)和原材料采購量，使資金斷裂問題稍減少，提高資金周轉(zhuǎn)速度。2.加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理，提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款對于任何一個(gè)企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)都是非常的重要，但是有時(shí)候應(yīng)收賬款卻比較難收回。企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理，賒銷時(shí)，在認(rèn)真對比新增利潤與收賬成本的同時(shí)，還要及時(shí)關(guān)注未付款客戶的信用狀況，監(jiān)督賒銷貨款的回款情況，針對不同的客戶，制定不同的科學(xué)合理的收賬政策，提防數(shù)額過多的應(yīng)收帳款。提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，加快企業(yè)的收賬速度，這樣就可以縮短應(yīng)收賬期的收款期，減少壞賬損失的產(chǎn)生，提高了企業(yè)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度，相應(yīng)的應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)就會縮減。[11]如果公司實(shí)際收賬的天數(shù)超過公司規(guī)定的收款天數(shù)，則意味著企業(yè)的債務(wù)人拖欠貨款的時(shí)間長且信譽(yù)度低，這會增大企業(yè)發(fā)生壞賬損失的可能性，企業(yè)應(yīng)當(dāng)及時(shí)進(jìn)行記錄和反饋，控制客戶的信譽(yù)度，提高企業(yè)短期償債能力。對企業(yè)現(xiàn)有客戶的應(yīng)收賬款按照應(yīng)收余額、應(yīng)付余額、余額平的這三類情況進(jìn)行分類，針對不同的情況采取不同的措施。財(cái)務(wù)人員應(yīng)給所有的客戶建立一個(gè)應(yīng)收賬款的科目往來明細(xì)賬，便于及時(shí)的核對賬目。督促業(yè)務(wù)員們及時(shí)的與客戶聯(lián)系，將應(yīng)收賬款的欠款收回，如業(yè)務(wù)員離職時(shí)應(yīng)和相關(guān)人員做好交接，必要時(shí)請第三方公司配合進(jìn)行收回。建立應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的期限，在規(guī)定的期限內(nèi)收回應(yīng)收款，可以有對應(yīng)的優(yōu)惠條件，但如果出現(xiàn)逾期的話，也應(yīng)有相應(yīng)的懲罰條件，提高應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)。在和客戶進(jìn)行交易的時(shí)候，可以通過簽訂合同的形式進(jìn)行應(yīng)收款支付的約定，這樣就會避免后期出現(xiàn)應(yīng)收款是壞賬的情況，提高應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率。企業(yè)內(nèi)部可以制定制度，要求在和客戶交易的時(shí)候，盡量實(shí)時(shí)結(jié)清賬務(wù)，保證“0”應(yīng)收款，從而提高應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率。提高企業(yè)長期償債能力1.控制舉債規(guī)模，降低償債風(fēng)險(xiǎn)綠地控股近幾年長期償債指標(biāo)持續(xù)增加，導(dǎo)致長期償債能力減弱，要想提升企業(yè)競爭力，降低長期償債能力指標(biāo)迫在眉睫：企業(yè)存在過多的負(fù)債，致使資金結(jié)構(gòu)不合理，經(jīng)營狀況不佳，容易出現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)應(yīng)該采取緊縮的財(cái)務(wù)政策，縮小企業(yè)舉債規(guī)模，從而減少企業(yè)的負(fù)債，以防止公司因財(cái)務(wù)資金周轉(zhuǎn)不佳，而產(chǎn)生債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。長短期債務(wù)的比例是制約公司資本結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵因素，企業(yè)可以通過向股東借款，利用債轉(zhuǎn)股的方式，將債權(quán)人身份轉(zhuǎn)換成公司股東，這樣就能將其他應(yīng)付款中公司向股東借款的部分列入所有者權(quán)益項(xiàng)目——資本公積。[12]股份制將社會資本轉(zhuǎn)化為公司股權(quán)資本，促進(jìn)了集團(tuán)遷移資本和債務(wù)資本的合理化，從而使企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)得到了調(diào)節(jié)，公司的資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率都有所降低，企業(yè)的長期償付能力得以提高。同時(shí)企業(yè)也可以使用直接增加公司注冊資本的方法。注冊資本增加后，根據(jù)“資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益”這一恒等式可以知道，公司的總資產(chǎn)也會相應(yīng)的增加，比如存貨、固定資產(chǎn)等企業(yè)資產(chǎn)的增加，在公司負(fù)債總額保持不變的情況下，增加企業(yè)的總資產(chǎn)和所有者權(quán)益，就能有效的降低企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率。2.提高自身盈利能力，保持充足經(jīng)營現(xiàn)金流量一個(gè)暫時(shí)沒有獲利的償債企業(yè)將會萎縮，衰退，最終陷入危機(jī)。因此，作為一家舉債融資的企業(yè)，想要從根本上改善其長期償債能力，就應(yīng)當(dāng)對自身嚴(yán)格要求并改善其經(jīng)營管理水平，要指定長期戰(zhàn)略計(jì)劃，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，開拓市場并改善成本管理，只有不斷提高企業(yè)的盈利能力，才能為債務(wù)償還提供長遠(yuǎn)穩(wěn)定的資源。此外，由于企業(yè)長期償付能力終將要通過現(xiàn)金償還，特別是主要依靠經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量來償還，因此經(jīng)營活動所帶來的凈現(xiàn)金流量應(yīng)始終保持充足，要讓營業(yè)收入在盡可能短的時(shí)間內(nèi)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金流入和流出的情況，經(jīng)營現(xiàn)金流量的特征與所生產(chǎn)產(chǎn)品周期密切相關(guān)。企業(yè)必須掌握行業(yè)規(guī)律，并作出合理的安排，以做到相互吻合。此外，有大部分的企業(yè)將一些現(xiàn)金流量投入營運(yùn)資金，因?yàn)闋I運(yùn)資金的投入與企業(yè)的政策相聯(lián)系，如信用銷售政策決定應(yīng)收賬款的水平，付款政策確定應(yīng)收賬款水平和預(yù)付款項(xiàng)水平，所以預(yù)期的銷售增長前景確定公司的庫存水平等。因此企業(yè)應(yīng)提前結(jié)合其自身的戰(zhàn)略、行業(yè)特點(diǎn)和相關(guān)政策，來分析在營運(yùn)資金投資是否合理，并將經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量始終保持在較高水平，為企業(yè)的償債提供有力的保證。拓寬融資渠道，增加資金供給資金是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的基礎(chǔ)性部分，資金通過一定的融資渠道獲得。因?yàn)榉康禺a(chǎn)行業(yè)需要大量資金，較長的項(xiàng)目開發(fā)周期以及緩慢的資金返還，所以中國房地產(chǎn)行業(yè)目前的資金來源普遍為銀行貸款，但過分依賴銀行信貸，如果銀行貸款出現(xiàn)問題，公司應(yīng)當(dāng)承擔(dān)不小的財(cái)務(wù)壓力，因此企業(yè)應(yīng)當(dāng)拓展融資渠道，降低融資成本，從而進(jìn)一步提高公司的償債能力。企業(yè)融資渠道狹窄，會增加公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，企業(yè)還將存在按時(shí)還款的壓力，企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身的經(jīng)營管控現(xiàn)狀，拓寬融資渠道，使得企業(yè)資金供應(yīng)充足。[13]隨著行業(yè)間的競爭壓力加大。融資方面壓力也隨之增。過去的融資市場借款形式單一，如今的融資市場借貸款形式多種多樣。從以前的單筆銀行借款到現(xiàn)在的多種多樣的籌集方式，例如使用商業(yè)信貸，通過發(fā)行公司債券等等籌集方式?；I集資金，發(fā)行債券或發(fā)行額外股票等，但不同的融資方式，使用資金的成本屬于基金結(jié)構(gòu)，因此公司必須實(shí)現(xiàn)合理的計(jì)劃，具體取決于其借入的金額，債務(wù)的期限，結(jié)構(gòu)特征，可以采取的利率水平以及各種借貸方法的利弊及其實(shí)際需求。結(jié)合未來收益的能力以及對自身資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)程度，可以謹(jǐn)慎地選擇最適合自身且風(fēng)險(xiǎn)最低的融資方式。只有這樣，才能將償債風(fēng)險(xiǎn)降到最低。[14]綠地控股可以通過發(fā)行房地產(chǎn)債券和吸引社會資金來拓寬自身的融資渠道，企業(yè)實(shí)現(xiàn)多元化融資。企業(yè)應(yīng)當(dāng)完善內(nèi)部管理制度，發(fā)展內(nèi)部力量，進(jìn)行有效管理，提高企業(yè)效益。企業(yè)要進(jìn)行有效的經(jīng)營管理，只有這樣才能提高企業(yè)的盈利能力，更好的進(jìn)行融資。企業(yè)應(yīng)該從銀行貸款，社會融資，股權(quán)融資等融資渠道進(jìn)行篩選，選擇能提供企業(yè)最有力幫助的融資渠道進(jìn)行融資。同時(shí)應(yīng)當(dāng)在獲取同樣資金的情況選取融資成本最小的籌資渠道進(jìn)行融資。自籌資金可以通過對企業(yè)內(nèi)部人員進(jìn)行股權(quán)融資。這樣可以將企業(yè)的發(fā)展與員工聯(lián)系的更為密切，促進(jìn)企業(yè)與員工共同發(fā)展，提高員工積極。這樣的企業(yè)內(nèi)部股權(quán)融資到現(xiàn)在已發(fā)展的較為成熟，取得效果還是很不錯(cuò)的。發(fā)行債券也是房地產(chǎn)企業(yè)的一種籌資渠道，想要更好的提高企業(yè)債券的流動性，需要完善的企業(yè)債券市場以及社會保障機(jī)構(gòu)。金額的巨大，房地產(chǎn)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的增加，為貸款公司提供安全的保障制度由為重要。正應(yīng)為這樣，企業(yè)需要完善社會保障制度，提供有效的融資保障，確保企業(yè)信用。[15]這樣可以達(dá)到企業(yè)與貸款公司共贏，減少融資成本。對于保障機(jī)構(gòu)制度的完善，可以才取聯(lián)合擔(dān)保方式，使得保障制度更加完善有效，符合貸款企業(yè)要求。最后，綠地控股需要采取多元化的融資渠道，改變企業(yè)融資渠道狹窄的問題，增加發(fā)行股票的范圍以及債券發(fā)行比率，完善債券市場。實(shí)現(xiàn)企業(yè)拓寬融資渠道，有充足的資金供應(yīng)，提高企業(yè)償債能力。（四）調(diào)整銷售政策，提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率整體而言，企業(yè)流動資產(chǎn)是其具備短期償債能力的基礎(chǔ)，這部分資產(chǎn)越多，說明企業(yè)具備越強(qiáng)的短期償債能力。對企業(yè)而言，貨幣資金是所有流動資產(chǎn)中具備最強(qiáng)變現(xiàn)能力的資本，中間是應(yīng)收賬款。由于該企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低，難以及時(shí)回收賬款，所以短期償債能力較差，亟待加強(qiáng)日常管理，增強(qiáng)這方面的能力。企業(yè)大量存貨積壓過多資金，必須出售變現(xiàn)能力較高的長期投資，使自身短期償債能力提高。綠地控股首先應(yīng)從觀念上改變對應(yīng)收賬款的管理原則，明確職責(zé)，加強(qiáng)催收力度，有效保證及時(shí)資金回收，避免出現(xiàn)死賬壞賬，積極主動規(guī)避資金風(fēng)險(xiǎn)；其次，必須完善應(yīng)收賬款內(nèi)控制度，構(gòu)建合理的壞賬準(zhǔn)備制度，及時(shí)預(yù)估壞賬，防止產(chǎn)生壞賬，并且還要優(yōu)化收賬的方式，選取合理的收賬政策，有效減少應(yīng)收賬款投資。企業(yè)必須結(jié)合自身現(xiàn)狀，深入調(diào)查市場經(jīng)濟(jì)外部環(huán)境的實(shí)際，確定合理的收賬程序，選擇有效的擔(dān)保政策和現(xiàn)金折扣，為及時(shí)回收資金