錢(qián)江摩托：浙江晶能微電子有限公司擬進(jìn)行股權(quán)收購(gòu)涉及的浙江益中封裝技術(shù)有限公司股東全部權(quán)益價(jià)值評(píng)估項(xiàng)目資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告

本資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告依據(jù)中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則編制浙江晶能微電子有限公司擬進(jìn)行股權(quán)收購(gòu)涉及的浙江益中封裝技術(shù)有限公司股東全部權(quán)益價(jià)值評(píng)估項(xiàng)目坤元評(píng)報(bào)〔2023〕622號(hào)坤元資產(chǎn)評(píng)估有限公司二〇二三年八月十二日 1 2 4 4 12 12 15 15六、評(píng)估依據(jù) 15七、評(píng)估方法 17 24 26十、評(píng)估結(jié)論 27 28 30十三、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告日 31資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告·附件 二、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照、備案公告、證券期貨相關(guān)業(yè)務(wù)評(píng)估資 三、簽名資產(chǎn)評(píng)估師職業(yè)資格證書(shū)登記卡 六、資產(chǎn)賬面價(jià)值與評(píng)估結(jié)論存在較大差異的說(shuō)明 人違反前述規(guī)定使用資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告的，本資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)及資產(chǎn)評(píng)估師本資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)及資產(chǎn)評(píng)估師提示資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告使用人應(yīng)當(dāng)正確理解評(píng)估結(jié)浙江晶能微電子有限公司擬進(jìn)行股權(quán)收購(gòu)涉及的浙江益中封裝技術(shù)有限公司股東全部權(quán)益價(jià)值評(píng)估項(xiàng)目坤元評(píng)報(bào)〔2023〕622號(hào)結(jié)論，應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀評(píng)估報(bào)告正文。一、委托人和被評(píng)估單位及其他資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告使用人本次資產(chǎn)評(píng)估的委托人為浙江晶能微電子有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)晶能微電子），本次資產(chǎn)評(píng)估的被評(píng)估單位為浙江益中封裝技術(shù)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)益中根據(jù)《資產(chǎn)評(píng)估委托合同》，本資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告的其他使用人為國(guó)家法律、法規(guī)二、評(píng)估目的由于晶能微電子擬進(jìn)行股權(quán)收購(gòu)，為此需要對(duì)益中封裝的股東全部權(quán)益價(jià)值進(jìn)評(píng)估范圍為益中封裝申報(bào)的且經(jīng)大信會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）上海自貿(mào)表反映，資產(chǎn)、負(fù)債和股東權(quán)益的賬面價(jià)值分別為118,934,865.03元、根據(jù)評(píng)估對(duì)象、價(jià)值類(lèi)型、資料收集情況等相關(guān)條件，本次分別采用資產(chǎn)基礎(chǔ)經(jīng)綜合分析，本次評(píng)估最終采用收益法評(píng)估測(cè)算結(jié)果作為益中封裝股東壹億壹仟玖佰伍拾萬(wàn)元整），與賬面價(jià)值60,442,980.63元相比評(píng)估增值資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告的特別事項(xiàng)說(shuō)明和使用限制說(shuō)明請(qǐng)參閱資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告正文。浙江晶能微電子有限公司擬進(jìn)行股權(quán)收購(gòu)涉及的浙江益中封裝技術(shù)有限公司股東全部權(quán)益價(jià)值評(píng)估項(xiàng)目坤元評(píng)報(bào)〔2023〕622號(hào)坤元資產(chǎn)評(píng)估有限公司接受貴公司的委托，根據(jù)有關(guān)法律、行政法規(guī)和資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則的規(guī)定，堅(jiān)持獨(dú)立、客觀、公正的原則，分別采用資產(chǎn)基照必要的評(píng)估程序，對(duì)貴公司擬進(jìn)行股權(quán)收購(gòu)涉及的浙江益中封裝技術(shù)有限公司股一、委托人、被評(píng)估單位及其他資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告使用人(一)委托人概況電組件設(shè)備銷(xiāo)售；電子產(chǎn)品銷(xiāo)售；半導(dǎo)體分立器件制造；半導(dǎo)體分立器件銷(xiāo)售；半導(dǎo)體器件專(zhuān)用設(shè)備制造；集成電路芯片設(shè)計(jì)及服務(wù)；集成電路芯片及產(chǎn)品制造；集(二)被評(píng)估單位概況5.類(lèi)型：有限責(zé)任公司(非自然人投資或控詢(xún)、技術(shù)交流、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)推廣；半導(dǎo)體分立器件銷(xiāo)售；半導(dǎo)體器件專(zhuān)用設(shè)備銷(xiāo)售；電子元器件制造；電子元器件零售；電子產(chǎn)品銷(xiāo)售；信息技術(shù)咨詢(xún)服務(wù)；貨三）被評(píng)估單位截至評(píng)估基準(zhǔn)日的資產(chǎn)、負(fù)債狀況及項(xiàng)目名稱(chēng)2023年7月31日項(xiàng)目名稱(chēng)2023年6-7月上述基準(zhǔn)日的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)摘自大信會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）上海自貿(mào)試驗(yàn)半導(dǎo)體功率器件封裝業(yè)務(wù)，主營(yíng)產(chǎn)業(yè)為半導(dǎo)體封裝及測(cè)試。益中封裝受讓的益中智公司目前擁有國(guó)內(nèi)較為先進(jìn)的芯片封裝能力，各類(lèi)封裝全系列單月生產(chǎn)總2,300萬(wàn)只。公司前身因持有半導(dǎo)體封裝測(cè)試業(yè)務(wù)組而獲得國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)、省益中封裝自成立起專(zhuān)注于半導(dǎo)體封裝Mos產(chǎn)品的工藝研發(fā)益中封裝前身已在國(guó)內(nèi)一線客戶(hù)群建立影響力，近十余年來(lái)逐步與國(guó)內(nèi)主流的半導(dǎo)體封測(cè)服務(wù)。益中封裝將繼續(xù)聚焦半導(dǎo)體功率器件的工藝研發(fā)及加工制造，持規(guī)模的應(yīng)用。公司前身根據(jù)行業(yè)發(fā)展形勢(shì)判斷，決定投建益中半導(dǎo)體封裝廠，生產(chǎn)這一階段，公司前身主要圍繞建體系、促管理、提升產(chǎn)品品質(zhì)為主，為后續(xù)發(fā)在本階段，公司前身繼續(xù)深入開(kāi)展工藝研究、質(zhì)量建設(shè)、管理水平提升，不斷優(yōu)化公司經(jīng)營(yíng)水平。同時(shí)進(jìn)一步研判市場(chǎng)，確定以中壓MOS封裝作為發(fā)展年成為華潤(rùn)微電子（重慶）有限公司最大的封裝代工廠，產(chǎn)品覆蓋國(guó)內(nèi)所有一線控公司主要產(chǎn)品為功率半導(dǎo)體分立器件，主要封裝類(lèi)型有件TO-251/252、TO-公司下設(shè)采購(gòu)室負(fù)責(zé)原輔材料及設(shè)備采購(gòu)，采購(gòu)體系獨(dú)立完整。生產(chǎn)物資申請(qǐng)報(bào)送物資需求計(jì)劃，采購(gòu)室匯總初審后，公司進(jìn)行招標(biāo)比價(jià)，然后向供應(yīng)商發(fā)訂貨單。當(dāng)設(shè)備、備件、輔助材料進(jìn)廠后，檢驗(yàn)部門(mén)、采購(gòu)部門(mén)、生產(chǎn)部門(mén)、使用公司的銷(xiāo)售模式分為專(zhuān)業(yè)代工和自銷(xiāo)兩種，以代工模式為主，約占整個(gè)業(yè)封測(cè)代工業(yè)務(wù)的客戶(hù)包括國(guó)內(nèi)外的芯片設(shè)計(jì)公司及芯片廠。公司為客戶(hù)提供芯片的封裝和測(cè)試加工服務(wù)，封裝測(cè)試完成后將產(chǎn)品返回給客戶(hù)，公司收取加工服務(wù)客戶(hù)每月在年度框架協(xié)議范圍內(nèi)向公司提出產(chǎn)品品種、型號(hào)、規(guī)格、技術(shù)參數(shù)、質(zhì)量要求、交貨期限，公司銷(xiāo)售部門(mén)以框架協(xié)議為依據(jù)與客戶(hù)商定加工價(jià)格、采用原益中封裝已經(jīng)掌握了功率半導(dǎo)體封裝測(cè)試的中高端技術(shù)，封裝技術(shù)在同行業(yè)中處于主流地位，公司有能力把握功率半導(dǎo)體封裝測(cè)試代工業(yè)務(wù)增量市場(chǎng)的機(jī)遇，產(chǎn)品具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)能力和廣闊的市場(chǎng)前景。公司主要面向的客戶(hù)包括國(guó)內(nèi)外的芯片益中封裝的整體技術(shù)水平達(dá)到了目前國(guó)內(nèi)同業(yè)先進(jìn)水平，公司前身先后獲得自公司生產(chǎn)場(chǎng)地中有萬(wàn)級(jí)凈化廠房，其中分立器件塑封車(chē)間和測(cè)試車(chē)間達(dá)到公司前身因半導(dǎo)體封裝及測(cè)試業(yè)務(wù)獲得國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)、省級(jí)高新技術(shù)研究開(kāi)發(fā)中心、臺(tái)州市級(jí)企業(yè)技術(shù)中心、浙江省科技型中小企業(yè)、浙江省專(zhuān)精特新益中封裝建立了嚴(yán)格的質(zhì)量保證體系，具有較強(qiáng)的質(zhì)量控制能力，先后通過(guò)了公司前身近年來(lái)投入大量的人力物力，不斷優(yōu)化工程質(zhì)量管理體系，從原公司現(xiàn)有的管理團(tuán)隊(duì)中有多人在公司前身創(chuàng)業(yè)初期即進(jìn)入公司，對(duì)公司具高忠誠(chéng)度。公司注重運(yùn)用現(xiàn)代企業(yè)管理方法，借助各種信息系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)科學(xué)管理。公公司始終遵循“務(wù)實(shí)、協(xié)同、進(jìn)取、創(chuàng)新、包容、共贏”的企業(yè)文化。人的管理、和睦家庭式企業(yè)文化氛圍，影響和培養(yǎng)了一支熱愛(ài)公司、嚴(yán)格高效、吃苦耐勞的員工隊(duì)伍，使得公司在半導(dǎo)體行業(yè)中不斷穩(wěn)步前進(jìn)。在深厚的企業(yè)文化內(nèi)涵和人性化經(jīng)營(yíng)理念熏陶下，員工自我成就和歸宿感與日俱增，逐步實(shí)現(xiàn)了社會(huì)、企盡管公司具有一定的硬件優(yōu)勢(shì)，但由于公司進(jìn)入半導(dǎo)體封裝行業(yè)較早，主要設(shè)模變動(dòng)不大，根據(jù)半導(dǎo)體封裝設(shè)備行業(yè)的特性，公司目前在使用的設(shè)備技術(shù)先進(jìn)性公司目前擁有一支較為穩(wěn)定的技術(shù)研發(fā)及管理團(tuán)隊(duì)。但近年人員、銷(xiāo)售人員及管理人員等人力資源需求較大，人力資源的缺乏也對(duì)公司未來(lái)的為保持公司業(yè)務(wù)持續(xù)、健康、快速發(fā)展，公司需在研發(fā)、管理、生行持續(xù)投入。目前公司資金主要來(lái)源于自身積累和關(guān)聯(lián)公司所處的半導(dǎo)體行業(yè)具有周期性波動(dòng)的特點(diǎn)。當(dāng)前的周期中，芯片的銷(xiāo)快速增長(zhǎng)，半導(dǎo)體下降周期即將到來(lái)，但這依然是硅周期（增長(zhǎng)率每三半導(dǎo)體封裝測(cè)試業(yè)是資本和技術(shù)密集產(chǎn)業(yè)，規(guī)模和技術(shù)已經(jīng)成為核心競(jìng)爭(zhēng)力的最重要兩個(gè)方面，競(jìng)爭(zhēng)日益國(guó)際化。封裝測(cè)試業(yè)亦是全球半導(dǎo)體行業(yè)最早向中國(guó)轉(zhuǎn)家中國(guó)本土企業(yè)入列，分別為斯達(dá)半導(dǎo)、比亞迪半導(dǎo)體、時(shí)代電氣，三家合計(jì)裝機(jī)企業(yè)發(fā)展迅速?？梢?jiàn)，在近年來(lái)產(chǎn)業(yè)國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程顯著加速的趨勢(shì)下，本土功率廠商公司產(chǎn)品所需主要原材料為框架、塑封料、鋁絲等?？蚣苤饕馁|(zhì)為銅。來(lái)，銅、石油價(jià)格波動(dòng)較大，公司原材料價(jià)格均呈現(xiàn)不同程度的波動(dòng)，使公司的定價(jià)策略、成本控制、供應(yīng)鏈管理方面面臨較大的管理壓力，并可能造成盈利水平的的封裝測(cè)試服務(wù)使客戶(hù)產(chǎn)品出現(xiàn)重大的產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題。但是，如果出現(xiàn)下列情況之①公司的服務(wù)未達(dá)到客戶(hù)要求的質(zhì)量保證標(biāo)準(zhǔn)；②含有公司封裝測(cè)試后的產(chǎn)品因質(zhì)量問(wèn)題使客戶(hù)產(chǎn)品出現(xiàn)重大瑕疵；③公司封裝測(cè)試后的產(chǎn)品因質(zhì)量問(wèn)題而被提起訴根據(jù)目前國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)及新能源、光伏行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，益中封裝在后供更高質(zhì)量水平的產(chǎn)品和服務(wù)。益中封裝目前生產(chǎn)區(qū)域有約3,000m2可利用的）；）；(三)委托人與被評(píng)估單位的關(guān)系(四)其他資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告使用人根據(jù)《資產(chǎn)評(píng)估委托合同》，本資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告的其他使用人為國(guó)家法律、法規(guī)評(píng)估范圍為益中封裝申報(bào)的且經(jīng)大信會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）上海自貿(mào)表反映，資產(chǎn)、負(fù)債和股東權(quán)益的賬面價(jià)值分別為118,934,865.03元、項(xiàng)目賬面原值賬面價(jià)值資產(chǎn)總計(jì)118,934,865.03負(fù)債合計(jì)58,491,884.40股東權(quán)益合計(jì)60,442,980.63除貨幣資金及往來(lái)款外，公司主要資產(chǎn)為存貨、設(shè)備類(lèi)固列入評(píng)估范圍的存貨為原材料、產(chǎn)成品、發(fā)出商品、委托加工物資及在產(chǎn)品等半成品等，在產(chǎn)品主要系投入生產(chǎn)半導(dǎo)體功率器），括劃片機(jī)、進(jìn)口自動(dòng)軟焊料裝片機(jī)、全自動(dòng)粗鋁線焊線機(jī)等芯片封裝設(shè)備，熱電阻等芯片測(cè)試設(shè)備，氣柜、塑封模具、排片機(jī)等輔助生產(chǎn)設(shè)備，二極管測(cè)試儀、耐壓統(tǒng)等公用工程設(shè)備，以及電腦、空調(diào)、打印機(jī)等辦公設(shè)備等。所有設(shè)備均分布于被列入評(píng)估范圍的其他無(wú)形資產(chǎn)包括益中封裝外購(gòu)的益普半導(dǎo)體制造執(zhí)行系統(tǒng)軟序號(hào)日1變23456789序號(hào)著作權(quán)人登記號(hào)登記日期備注12注：益中智能與益中封裝于2023年7月25日簽訂《轉(zhuǎn)讓合同》，益中智能將上述10項(xiàng)專(zhuān)利權(quán)及2項(xiàng)著作權(quán)轉(zhuǎn)除上述企業(yè)申報(bào)的賬面未記錄的無(wú)形資產(chǎn)外，益中封裝未員核實(shí)后未發(fā)現(xiàn)對(duì)評(píng)估對(duì)象價(jià)值有重大影響的賬面未記錄的其他資產(chǎn)和可辨五、評(píng)估基準(zhǔn)日為使得評(píng)估基準(zhǔn)日與擬進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)行為和評(píng)估工作日接近，由委托人確定本次評(píng)估基準(zhǔn)日的選取是委托人根據(jù)本項(xiàng)目的實(shí)際情況、評(píng)估基準(zhǔn)日盡可能接近經(jīng)2.與資產(chǎn)及權(quán)利的取得及使用有關(guān)的經(jīng)濟(jì)合同、協(xié)議、資金撥付證5.機(jī)械工業(yè)出版社出版的《2023機(jī)電產(chǎn)品報(bào)價(jià)手冊(cè)》及互聯(lián)網(wǎng)上查詢(xún)12．評(píng)估專(zhuān)業(yè)人員對(duì)資產(chǎn)核實(shí)、勘察、分析等所（一）評(píng)估方法的選擇根據(jù)本次評(píng)估的企業(yè)特性，評(píng)估專(zhuān)業(yè)人員難以在公開(kāi)市場(chǎng)上收集到與被評(píng)估單位相類(lèi)似的可比上市公司，也無(wú)法收集并獲得在公開(kāi)市場(chǎng)上相同或者相似的交易案容和范圍的情況下，未來(lái)收益能夠合理預(yù)測(cè)，與企業(yè)未來(lái)收益的風(fēng)險(xiǎn)程度相對(duì)應(yīng)的識(shí)別，評(píng)估中有條件針對(duì)各項(xiàng)資產(chǎn)、負(fù)債的特點(diǎn)選擇適當(dāng)、具體的評(píng)估方法，并具結(jié)合本次資產(chǎn)評(píng)估的對(duì)象、評(píng)估目的和評(píng)估師所收集的資料，確定采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法和收益法對(duì)委托評(píng)估的益中封裝的股東全部權(quán)益價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。合考慮不同評(píng)估方法和測(cè)算結(jié)果的合理性后，確定采用收益法評(píng)估測(cè)算結(jié)果作為評(píng)（二）資產(chǎn)基礎(chǔ)法資產(chǎn)基礎(chǔ)法是指以被評(píng)估單位評(píng)估基準(zhǔn)日的資產(chǎn)負(fù)債表為基礎(chǔ)，合表內(nèi)及可識(shí)別的表外各項(xiàng)資產(chǎn)、負(fù)債價(jià)值，確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值的評(píng)估方法。它是以重置各項(xiàng)生產(chǎn)要素為假設(shè)前提，根據(jù)委托評(píng)估的分項(xiàng)資產(chǎn)的具體情況選用適宜的方法分別評(píng)定估算各分項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值并累加求和，再扣減相關(guān)負(fù)債評(píng)估值，得出股東應(yīng)收賬款為應(yīng)收的貨款，存在有部分不能收回或有收回風(fēng)險(xiǎn)的可能，評(píng)估專(zhuān)業(yè)人員進(jìn)行了分析計(jì)算，估計(jì)其壞賬損失金額與相應(yīng)計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備差異不大，故將相應(yīng)的壞賬準(zhǔn)備金額確認(rèn)為預(yù)估壞賬損失，應(yīng)收賬款的評(píng)估值即為其賬面余額扣減預(yù)付款項(xiàng)為代理費(fèi)，經(jīng)評(píng)估專(zhuān)業(yè)人員核實(shí)，期后能夠?qū)崿F(xiàn)相應(yīng)的資產(chǎn)或權(quán)益，對(duì)于正常銷(xiāo)售的產(chǎn)成品和發(fā)出商品采用順加法評(píng)估。即以完全成本為基礎(chǔ)，根評(píng)估價(jià)值＝核實(shí)后的賬面余額＋適當(dāng)稅后利潤(rùn)鑒于委托加工物資的加工程度不確定，其利潤(rùn)亦存在一定的不確定性，不予考在產(chǎn)品可能的利潤(rùn)由于完工程度較低，存在一定的不確定性，不予考慮，故以確定采用成本法進(jìn)行評(píng)估。成本法是指按照重建或者重置被評(píng)估資產(chǎn)的思路，將評(píng)估對(duì)象的重建或者重置價(jià)值作為確定資產(chǎn)價(jià)值的基礎(chǔ)，扣除相關(guān)貶值（包括實(shí)體性貶值、功能性貶值、經(jīng)濟(jì)性貶值），以此確定資產(chǎn)價(jià)值的評(píng)估方法。本次評(píng)估采用評(píng)估價(jià)值＝重置價(jià)值－實(shí)體性貶值－功能性貶值－經(jīng)濟(jì)性貶值=重置價(jià)值×成新率－功能性貶值－經(jīng)濟(jì)性貶值重置價(jià)值是指資產(chǎn)的現(xiàn)行再取得成本，由設(shè)備現(xiàn)行購(gòu)置價(jià)、運(yùn)雜費(fèi)、安裝調(diào)試綜合分析系數(shù)調(diào)整法，即以年限法為基礎(chǔ)，先根據(jù)設(shè)備的構(gòu)成、功能特性、使現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查時(shí)的設(shè)備技術(shù)狀態(tài)，對(duì)其技術(shù)狀況、利用率、工作負(fù)荷、工作環(huán)境、維護(hù)＝（20坤元資產(chǎn)評(píng)估有限公司列入評(píng)估范圍的其他無(wú)形資產(chǎn)包括益中封裝外購(gòu)的益普半導(dǎo)體制造執(zhí)行系統(tǒng)軟根據(jù)可以收集到資料的情況確定對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估采用收益法，即預(yù)測(cè)利用該無(wú)形資產(chǎn)銷(xiāo)售產(chǎn)品可能取得的收益，通過(guò)一定的分成率確定評(píng)估對(duì)象能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)的利益，折現(xiàn)后加和得出該評(píng)估對(duì)象在一定的經(jīng)營(yíng)規(guī)模下在評(píng)估基準(zhǔn)日的公允價(jià)V=獻(xiàn)進(jìn)而確定評(píng)估對(duì)象的評(píng)估價(jià)值。收入分成法系基于無(wú)形資產(chǎn)對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)率，以收入為基數(shù)采用適當(dāng)?shù)姆殖杀嚷蚀_定被評(píng)估資產(chǎn)的未來(lái)預(yù)期收益的方法。本次評(píng)估通過(guò)對(duì)無(wú)形資產(chǎn)組合的技術(shù)性能、經(jīng)濟(jì)性能進(jìn)行分析，結(jié)合該無(wú)形資產(chǎn)組合的法定遞延所得稅資產(chǎn)包括被評(píng)估單位計(jì)提壞賬準(zhǔn)備及材料暫估產(chǎn)生的可抵扣暫時(shí)性差異而形成的所得稅資產(chǎn)。因遞延所得稅資產(chǎn)為在確認(rèn)企業(yè)所得稅中會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定與稅收法規(guī)不同所引起的納稅暫時(shí)性差異形成的資產(chǎn)，資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估時(shí)，難以全面準(zhǔn)確地對(duì)各項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估增減額考慮相關(guān)的稅收影響，故對(duì)上述所得稅資產(chǎn)以核實(shí)21坤元資產(chǎn)評(píng)估有限公司負(fù)債均為流動(dòng)負(fù)債，包括應(yīng)付賬款、應(yīng)付職工薪酬及應(yīng)交稅費(fèi)等。通（三）收益法收益法是指通過(guò)將被評(píng)估單位的預(yù)期收益資本化或折現(xiàn)以確定評(píng)估對(duì)象一）收益法的應(yīng)用前提二）收益法的模型結(jié)合本次評(píng)估目的和評(píng)估對(duì)象，采用企業(yè)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型確定企業(yè)自由現(xiàn)金流價(jià)值，并分析公司溢余資產(chǎn)、非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)（負(fù)債）的價(jià)值，確定企業(yè)整體價(jià)股東全部權(quán)益價(jià)值＝企業(yè)整體價(jià)值－付息債務(wù)價(jià)值企業(yè)整體價(jià)值＝企業(yè)自由現(xiàn)金流評(píng)估值±非經(jīng)本次評(píng)估采用分段法對(duì)企業(yè)的收益進(jìn)行預(yù)測(cè)，即將企業(yè)未來(lái)收益分為明確的預(yù)-tnFCFFi—第i年的企業(yè)現(xiàn)金流rti——第i年的折現(xiàn)期nn22坤元資產(chǎn)評(píng)估有限公司本次評(píng)估假設(shè)公司的存續(xù)期間為永續(xù)期，即收益期為永續(xù)期。采用分段法對(duì)公司的收益進(jìn)行預(yù)測(cè)，即將公司未來(lái)收益分為明確的預(yù)測(cè)期間的收益和明確的預(yù)測(cè)期之后的收益，其中對(duì)于明確的預(yù)測(cè)期的確定綜合考慮了行業(yè)特性、企業(yè)狀況及業(yè)務(wù)企業(yè)自由現(xiàn)金流=息前稅后利潤(rùn)＋折舊及攤銷(xiāo)－營(yíng)運(yùn)資金增加額－資本性支出息前稅后利潤(rùn)＝營(yíng)業(yè)收入－營(yíng)業(yè)成本－稅金及附加－銷(xiāo)售費(fèi)用－管理）＋損益＋資產(chǎn)處置收益＋其他收益＋營(yíng)業(yè)外收入－營(yíng)業(yè)外支出－所得稅費(fèi)用在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中，評(píng)估值對(duì)應(yīng)的是企業(yè)所有者的權(quán)益價(jià)值和債權(quán)人的權(quán)益價(jià)值，對(duì)應(yīng)的折現(xiàn)率是企業(yè)資本的加權(quán)平均資本成本（WKe——權(quán)益資本成本；Kd——債務(wù)資本成本；債務(wù)資本成本采用中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布的基準(zhǔn)日貸Ke＝Rf+β×ERP＋Rs23坤元資產(chǎn)評(píng)估有限公司β——權(quán)益的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)ERP—市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)Rs——企業(yè)特定風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整系數(shù)1）無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率Rf中央國(guó)債登記結(jié)算公司(CCDC)提供的截被評(píng)估企業(yè)與可比公司在融資能力、融資成本等方面不存在明顯差異，本次采用上市公司平均資本結(jié)構(gòu)作為被評(píng)估企業(yè)的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。本次評(píng)估通過(guò)“同花順本次同行業(yè)上市公司的選取綜合考慮可比公司與被評(píng)估企業(yè)在業(yè)務(wù)類(lèi)型、企業(yè)規(guī)模、盈利能力、成長(zhǎng)性、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、企業(yè)發(fā)展階段等多方面的可比性，最終確定可比公司?？紤]到上述可比公司數(shù)量、可比性、上市年限等因素，選取以周為計(jì)l為含財(cái)務(wù)杠桿的Beta通過(guò)公式β=βu×1+(1-t)D/E，計(jì)算公司帶財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的Beta系數(shù)。估算股票市場(chǎng)的投資回報(bào)率首先需要確定一個(gè)衡量股市波動(dòng)變化的指數(shù)，中國(guó)24坤元資產(chǎn)評(píng)估有限公司在分析公司規(guī)模、經(jīng)營(yíng)狀況、管理、資金、人力資源、財(cái)務(wù)杠桿等方面的風(fēng)險(xiǎn)6）債務(wù)資本成本Kd債務(wù)資本成本綜合分析被評(píng)估企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、資本結(jié)構(gòu)、信用風(fēng)險(xiǎn)、抵質(zhì)押非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)（負(fù)債）是指對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)沒(méi)有直接“貢獻(xiàn)”或暫時(shí)不能為主營(yíng)帶來(lái)“貢獻(xiàn)”的資產(chǎn)（負(fù)債）。根據(jù)企業(yè)及評(píng)估專(zhuān)業(yè)人員分析，益中封裝的應(yīng)付賬款溢余資產(chǎn)是指生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中不需要的資產(chǎn)，如多余現(xiàn)金、有價(jià)證券、與預(yù)測(cè)企業(yè)收益現(xiàn)金流不相關(guān)的其他資產(chǎn)等。根據(jù)企業(yè)及評(píng)估專(zhuān)業(yè)人員分析，基準(zhǔn)日存在本項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估工作于2023年7月21日開(kāi)始，評(píng)估報(bào)告日為2023年8月12日25坤元資產(chǎn)評(píng)估有限公司況，查閱有關(guān)資料，合理確定評(píng)估假設(shè)，形成未來(lái)收益預(yù)測(cè)。然后分析、比較各項(xiàng)26坤元資產(chǎn)評(píng)估有限公司1.基本假設(shè)評(píng)估單位的所有資產(chǎn)仍然按照目前的用途和方式使用，不考慮變更目前的用途或用政策及被評(píng)估單位所處行業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策無(wú)重大變化，社會(huì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)、健康、穩(wěn)定發(fā)展；國(guó)家貨幣金融政策保持現(xiàn)行狀態(tài)，不會(huì)對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)造成重大波動(dòng)；國(guó)家稅收保經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所及業(yè)務(wù)所涉及地區(qū)的社會(huì)、政治、法律、經(jīng)濟(jì)等經(jīng)營(yíng)環(huán)境無(wú)重大改變；被2.具體假設(shè)27坤元資產(chǎn)評(píng)估有限公司工業(yè)園區(qū)管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)溫嶺工業(yè)園區(qū)管委會(huì)）收儲(chǔ)，根據(jù)母公司益中智能在騰空交地前益中封裝租賃目前的生產(chǎn)及辦公廠房（包括閑置區(qū)域）使用，無(wú)需繳納房產(chǎn)稅及土地使用稅，益中封裝后續(xù)不存在搬遷補(bǔ)償事項(xiàng)，對(duì)于上述土地收儲(chǔ)涉生產(chǎn)及辦公廠房，租賃新園區(qū)的廠房進(jìn)行生產(chǎn)及辦公。本次評(píng)估假設(shè)上述搬遷事項(xiàng)資產(chǎn)賬面價(jià)值118,934,865.03元，評(píng)ABC=B-AD=C/A*10028坤元資產(chǎn)評(píng)估有限公司ABC=B-AD=C/A*100資產(chǎn)總計(jì)負(fù)債合計(jì)股東全部權(quán)益在本報(bào)告所揭示的評(píng)估假設(shè)基礎(chǔ)上，益中封裝股東全部權(quán)益價(jià)值采用收益法評(píng)益中封裝股東全部權(quán)益價(jià)值采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估的測(cè)算結(jié)果81,166,738.95且資產(chǎn)基礎(chǔ)法以企業(yè)單項(xiàng)資產(chǎn)的再取得成本為出發(fā)點(diǎn)，有忽視企業(yè)的獲利能力的可能性。而收益法是從企業(yè)未來(lái)發(fā)展的角度，通過(guò)合理預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)收益及其對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，綜合評(píng)估企業(yè)股東全部權(quán)益價(jià)值，在評(píng)估時(shí)，不僅考慮了各分項(xiàng)資產(chǎn)是否在企業(yè)中得到合理和充分利用、組合在一起時(shí)是否發(fā)揮了其應(yīng)有的貢獻(xiàn)等因素對(duì)股東全部權(quán)益價(jià)值的影響，同時(shí)也考慮了公司的管理水平、人力資源、要素協(xié)同作用等資產(chǎn)基礎(chǔ)法無(wú)法考慮的因素對(duì)股東全部權(quán)益價(jià)值的影響。根據(jù)益中封裝所處行業(yè)和十一、特別事項(xiàng)說(shuō)明1.在對(duì)益中封裝股東全部權(quán)益價(jià)值評(píng)估中，評(píng)估關(guān)資產(chǎn)的法律權(quán)屬資料及其來(lái)源進(jìn)行了必要的查驗(yàn)，除下列事項(xiàng)外，未發(fā)現(xiàn)評(píng)估對(duì)29坤元資產(chǎn)評(píng)估有限公司截至評(píng)估基準(zhǔn)日，列入評(píng)估范圍內(nèi)專(zhuān)利權(quán)及著作權(quán)權(quán)利人仍為浙江益中智能電提供有關(guān)資產(chǎn)真實(shí)、合法、完整的法律權(quán)屬資料是益中封裝的責(zé)任，評(píng)估專(zhuān)業(yè)人員的責(zé)任是對(duì)益中封裝提供的資料作必要的查驗(yàn)，資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告不能作為對(duì)評(píng)估對(duì)象和相關(guān)資產(chǎn)的法律權(quán)屬的確認(rèn)和保證。若益中封裝不擁有前述資產(chǎn)的所有權(quán)或其他有關(guān)權(quán)利，或?qū)η笆鲑Y產(chǎn)的所有權(quán)或其他有關(guān)權(quán)利存在部分限制，則前述資產(chǎn)4.益中封裝目前所在生產(chǎn)廠區(qū)的土地使用權(quán)及其地上的建筑物已被浙江溫嶺工業(yè)園區(qū)管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)溫嶺工業(yè)園區(qū)管委會(huì)）收儲(chǔ)，根據(jù)母公司益中智能與智能需騰空完畢并交地。根據(jù)益中智能提供的《租賃協(xié)議》及相關(guān)說(shuō)明，在騰空交地前益中封裝租賃目前的生產(chǎn)及辦公廠房（包括閑置區(qū)域）使用，無(wú)需繳納房產(chǎn)稅及土地使用稅，益中封裝后續(xù)不存在搬遷補(bǔ)償事項(xiàng)，對(duì)于上述土地收儲(chǔ)涉及的搬遷廠房，租賃新園區(qū)的廠房進(jìn)行生產(chǎn)及辦公。本次評(píng)估中已考慮上述搬遷及租賃事項(xiàng)5.在資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估時(shí)，除存貨外，未對(duì)其他資產(chǎn)評(píng)估增減額考慮相關(guān)的稅收6.本次評(píng)估中，評(píng)估專(zhuān)業(yè)人員未對(duì)各種設(shè)備在評(píng)估基準(zhǔn)日時(shí)的技術(shù)參數(shù)和性能做技術(shù)檢測(cè)，評(píng)估專(zhuān)業(yè)人員在假定被評(píng)估單位提供的有關(guān)技術(shù)資料和運(yùn)行記錄是真7.本評(píng)估結(jié)果是依據(jù)本次評(píng)估目的、以報(bào)告中揭示的假設(shè)前提而確定的股東全部權(quán)益的現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)值，沒(méi)有考慮特殊的交易方式可能追加或減少付出的價(jià)格等對(duì)評(píng)估價(jià)值的影響，也未考慮宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生變化以及遇有自然力和其它不可抗力30坤元資產(chǎn)評(píng)估有限公司8.本次股東全部權(quán)益價(jià)值評(píng)估時(shí)，評(píng)估專(zhuān)業(yè)人員依據(jù)現(xiàn)時(shí)的實(shí)際情況作了評(píng)估專(zhuān)業(yè)人員認(rèn)為必要、合理的假設(shè)，在資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告中列示。這些假設(shè)是評(píng)估專(zhuān)業(yè)人業(yè)人員將不承擔(dān)由于前提條件的改變而推導(dǎo)出不同資產(chǎn)