2023年研究生類研究生入學(xué)考試專業(yè)課貨幣銀行學(xué)歷年高頻考題帶答案難題附詳解

2023年研究生類研究生入學(xué)考試專業(yè)課貨幣銀行學(xué)歷年高頻考題帶答案難題附詳解（圖片大小可自由調(diào)整）第1卷一.歷年考點(diǎn)試題黑鉆版(共50題)1.簡述商業(yè)銀行資本金的主要功能。2.利率市場化有利于金融資源配置效率，發(fā)達(dá)國家普遍選擇了利率市場化，為什么我國至今對(duì)利率依然實(shí)行管制?3.契約式投資基金4.弗里德曼難題5.隔日回購安排6.看漲期權(quán)與看跌期權(quán)7.簡述虛擬經(jīng)濟(jì)的顯著特征。8.菲利普斯曲線是什么?9.2004年9月我國外匯儲(chǔ)備總額為5145億美元，是2000年底的3倍還多。結(jié)合近年來我國外匯儲(chǔ)備迅速增長的實(shí)際情況，分析中央銀行外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)業(yè)務(wù)的意義及其對(duì)貨幣供求的影響。10.簡述貨幣供應(yīng)量層次的劃分具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。11.商業(yè)銀行如何保持流動(dòng)性?12.固定利率與浮動(dòng)利率的劃分依據(jù)是什么?13.簡述貨幣的作用。14.簡述釘住匯率制下的貨幣政策特征。15.國際游資16.利率市場化17.如何理解“通貨膨脹是一種貨幣現(xiàn)象”?18.貨幣供給新論19.簡述金融監(jiān)管與金融抑制及自由化的關(guān)系。20.論述通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)的影響。21.金融工程22.試述商業(yè)銀行在國民經(jīng)濟(jì)中的作用。23.金融監(jiān)管24.說明凱思斯適度通貨膨脹理論的主要觀點(diǎn)。25.什么是貨幣的儲(chǔ)藏手段?26.國家信用27.基準(zhǔn)利率28.貨幣需求函數(shù)(demandfunctionformoney)29.現(xiàn)金余額數(shù)量說30.部分準(zhǔn)備制31.簡述結(jié)構(gòu)型通貨膨脹的模型。它與勞動(dòng)力市場的特性有何關(guān)系?32.其他條件一定，假定某上市公司股票下一年的預(yù)期收益是每股0.5，市場利率為5%，其理論股價(jià)應(yīng)是多少?若市場利率降至4%，理論股價(jià)又應(yīng)為多少?33.經(jīng)營性租賃、融資性租賃和服務(wù)性租賃34.流動(dòng)性35.基礎(chǔ)貨幣36.利率市場化37.股票的價(jià)格有哪幾種?影響股票價(jià)格的因素有哪些?38.請(qǐng)用信息不對(duì)稱理論簡析銀行存款擠兌這一現(xiàn)象。39.生活中，在肯定貨幣能動(dòng)作用的前提下，貨幣供給產(chǎn)出效應(yīng)及擴(kuò)張界限的常態(tài)是怎樣的?40.簡述通貨膨脹目標(biāo)制。41.單一的中央銀行制42.試述決定和影響利率水平的各種因素。43.北歐模型44.簡述貨幣市場基金的特征。45.簡述金融期貨的主要種類。46.信用貨幣制度47.審貸分離制度48.“債務(wù)-通貨緊縮”理論49.投機(jī)性需求50.金本位制是指什么?主要有哪幾種形式?第1卷參考答案一.歷年考點(diǎn)試題黑鉆版1.參考答案：商業(yè)銀行資本金的涵義

商業(yè)銀行的資本金由核心資本和附屬資本兩部分組成，其中核心資本由銀行股本及從稅后保留利潤中提取的公開儲(chǔ)備組成，主要包括實(shí)收資本、分配后利潤留存等；附屬資本包括銀行資產(chǎn)撥備和準(zhǔn)備金計(jì)提。根據(jù)《巴塞爾協(xié)議》的規(guī)定，商業(yè)銀行核心資本與附屬資本這兩部分之間應(yīng)維持一定的比例，即核心資本應(yīng)占銀行全部資本的50%以上。另外，《巴塞爾協(xié)議》還規(guī)定銀行的資本充足率應(yīng)保持在8%以上，核心資本與銀行風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比率，即核心資本充足率應(yīng)保持在4%以上。

(2)商業(yè)銀行資本金的主要功能

一般來講，商業(yè)銀行資本具有三大基本職能：保護(hù)存款人利益，覆蓋銀行風(fēng)險(xiǎn)損失，維護(hù)銀行體系的健康。

①保護(hù)存款人的利益

商業(yè)銀行經(jīng)營資金來自于存款和其他負(fù)債，可以說，商業(yè)銀行是用別人的錢去賺錢的。如果銀行的資產(chǎn)遭受了損失，資金收不回來，存款人的利益一定受到傷害。銀行資本給存款人提供了一個(gè)承受損失的緩沖器。由于銀行資本的存在，即使發(fā)生了貸款和投資的損失，最先受到傷害的是銀行資本，而不是存款人。由于銀行對(duì)各種業(yè)務(wù)提取了準(zhǔn)備金，如果銀行準(zhǔn)備金能夠彌補(bǔ)可預(yù)見的損失，還需要資本彌補(bǔ)那些無法預(yù)見的損失。

自從20世紀(jì)30年代的大危機(jī)之后，各國政府紛紛建立了存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。當(dāng)商業(yè)銀行發(fā)生虧損而無力償還存款人的存款時(shí)，存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)就會(huì)負(fù)責(zé)清償存款人的存款，或者清償事先規(guī)定的上限。存款保險(xiǎn)制度的存在，雖然削弱了銀行資本保護(hù)存款人的能力，但銀行資本的存在與大小，仍然對(duì)存款人的信心特別是提款的心理產(chǎn)生重要作用。

②覆蓋銀行風(fēng)險(xiǎn)損失

前面闡述了銀行資本要保護(hù)存款人，以使銀行不能過分“冒險(xiǎn)”，因?yàn)樽钕仁艿綋p失的是銀行資本——股東的利益。但銀行資本要能夠充分保護(hù)存款人利益的話，就必須涵蓋很多方面的損失。

首先，銀行資本要能夠覆蓋信用風(fēng)險(xiǎn)損失。

不同類別的貸款，風(fēng)險(xiǎn)程度不同。不同的貸款，自然有不同的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。內(nèi)部評(píng)級(jí)法是每家銀行情況不同，銀行可以根據(jù)自己的情況，建立高于行業(yè)平均標(biāo)準(zhǔn)的資本標(biāo)準(zhǔn)。具體而言，違約風(fēng)險(xiǎn)取決于以下幾個(gè)因素：違約率(PD)、違約損失率(LCD)、違約暴露量或者敞口(EAD)、期限。在此基礎(chǔ)上，內(nèi)部評(píng)級(jí)方法通過相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重計(jì)算公式，將風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)轉(zhuǎn)化為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

其次，銀行資本要能夠覆蓋市場風(fēng)險(xiǎn)損失。

隨著銀行參與金融市場活動(dòng)越來越多，銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)也越來越大，特別是市場風(fēng)險(xiǎn)。市場風(fēng)險(xiǎn)包括系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)兩種。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指整體市場發(fā)生變化而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)，是與整個(gè)市場變動(dòng)無關(guān)的某一種金融工具價(jià)值變化的風(fēng)險(xiǎn)。銀行資本要覆蓋系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)。

最后，銀行資本要能夠覆蓋操作風(fēng)險(xiǎn)。

由于銀行操作本身，或者說銀行管理過程中會(huì)出現(xiàn)漏洞，會(huì)給銀行帶來損失，因此，這些潛在的損失也應(yīng)該由銀行資本覆蓋。而且，在一些銀行中，操作風(fēng)險(xiǎn)明顯大于信用風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)。衡量操作風(fēng)險(xiǎn)不是一件容易的事情，巴塞爾協(xié)議也有一般的處理方法。

銀行資本要覆蓋以上風(fēng)險(xiǎn)損失，否則就會(huì)把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給存款人。用一句通俗一點(diǎn)的話來闡釋銀行資本，銀行賺錢靠存款人的錢，但風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該由股東的錢來承擔(dān)。既然預(yù)料之中的風(fēng)險(xiǎn)可以由各種準(zhǔn)備金來彌補(bǔ)，因此，銀行的資本是為了應(yīng)付預(yù)料之外的損失。

③維護(hù)銀行體系的健康

銀行體系在一個(gè)國家中扮演著非常重要的角色，如果銀行體系發(fā)生問題，很容易引發(fā)金融危機(jī)，進(jìn)而造成經(jīng)濟(jì)危機(jī)。但銀行體系發(fā)生問題，通常不是大量銀行同時(shí)發(fā)生問題，而是某個(gè)或者某幾個(gè)銀行發(fā)生問題，造成其他銀行接二連三地發(fā)生問題，有人把這種現(xiàn)象比喻為多米諾骨牌效應(yīng)。為了維護(hù)銀行體系的健康運(yùn)行，就需要讓每一個(gè)銀行都健康，才不至于發(fā)生連鎖反應(yīng)。

銀行資本是覆蓋銀行風(fēng)險(xiǎn)損失的，如果這個(gè)量足以應(yīng)付正常情況的損失，那么銀行發(fā)生倒閉的幾率就很低，銀行體系受到“感染”的可能性也就很低。2.參考答案：(1)利率市場化指國家不直接制定金融機(jī)構(gòu)的存貸款利率和市場融資利率，而是基于市場供求力量決定，并進(jìn)行間接調(diào)控的變革過程。在實(shí)現(xiàn)了利率市場化的條件下，借貸雙方將根據(jù)市場信息自主決定借貸利率，形成的市場利率能靈敏反映市場資金供求狀況，國家只是根據(jù)貨幣政策目標(biāo)和市場資金供求狀況，通過調(diào)整中央銀行控制的利率，并運(yùn)用各種貨幣政策工具調(diào)節(jié)市場資金供求狀況來調(diào)節(jié)金融機(jī)構(gòu)利率和市場利率，并且力求形成靈活有效的傳導(dǎo)機(jī)制。

我國的利率市場化改革的目標(biāo)是：建立以中央銀行利率為基礎(chǔ)、貨幣市場利率為市場中介，由市場供求決定金融機(jī)構(gòu)存貸款利率水平的市場利率體系和形成機(jī)制。具體就是，將金融產(chǎn)品的定價(jià)權(quán)交給金融市場交易主體，存貸款利率由商業(yè)銀行和金融機(jī)構(gòu)自主決定，中央銀行通過貨幣政策工具調(diào)控貨幣市場利率，間接影響商業(yè)銀行和金融機(jī)構(gòu)的利率水平。

(2)利率市場化是一個(gè)復(fù)雜的過程，而存款利率的上限和貸款利率的下限的放開，將引起非常大的震動(dòng)，對(duì)此，金融管理當(dāng)局必須高度重視。目前，我國存款利率上限和貸款利率下限依然實(shí)行管制是因?yàn)橐韵略颍?/p>

第一，國有銀行不良資產(chǎn)的比重仍然較大，金融監(jiān)督機(jī)制雖然有一定改進(jìn)，但仍有待進(jìn)一步完善。此時(shí)利率市場化推進(jìn)速度過快，可能會(huì)導(dǎo)致銀行間的惡性競爭，產(chǎn)生金融風(fēng)險(xiǎn)。

第二，我國銀行資金主要流向了國有企業(yè)，因此國有企業(yè)運(yùn)營效率的提高與否，將成為利率市場化的一個(gè)非常關(guān)鍵的因素。在國有企業(yè)效率不高的前提下推行利率市場化也不是不可以，但條件是資金將改變流向，更多的資金將流向效率高的民營企業(yè)。

第三，利率市場化是匯率市場化的前提。利率市場的開放應(yīng)與匯率市場化、資本項(xiàng)目的開放聯(lián)系起來進(jìn)行考慮，并有整體安排。

第四，金融市場需要進(jìn)一步規(guī)范和完善。應(yīng)擴(kuò)大票據(jù)承兌貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，培育和發(fā)展包括商業(yè)票據(jù)在內(nèi)的票據(jù)市場；完善同業(yè)拆借市場和債券市場運(yùn)作機(jī)制。

第五，金融衍生產(chǎn)品市場不發(fā)達(dá)，如金融期貨市場等套期保值市場。因?yàn)槔适袌龌?，需要金融期貨市場來?guī)避和分散利率風(fēng)險(xiǎn)。這是利率市場化順利推進(jìn)的一個(gè)重要條件。3.參考答案：根據(jù)組織形式的不同，可以將投資基金分為公司型基金和契約型基金兩種類型。契約型投資基金，是由基金發(fā)起人和基金管理人、基金托管人訂立基金契約，依據(jù)一定的信托契約原理組建的投資基金，因此也稱信托型投資基金。合同各方各司其職，基金管理公司以法律、法規(guī)和基金契約為依據(jù)，負(fù)責(zé)基金的經(jīng)營和管理操作；基金托管人執(zhí)行管理人的有關(guān)指令，負(fù)責(zé)保管基金資產(chǎn)，辦理各種資金往來，核算分配收益；而投資者則通過出資形式，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，享有基金投資收益。契約型基金既可根據(jù)是否可以贖回分為開放式和封閉式兩種類型，又可根據(jù)其具體經(jīng)營方式劃分為單位型和基金型兩類。4.參考答案：弗里德曼的貨幣理論是“名義收入的貨幣理論”，貨幣量增加引起的名義收入增加，短期內(nèi)會(huì)引起產(chǎn)出增加。但在名義收入的增加中，有多少是由于實(shí)際收入增加，多少是由于價(jià)格水平提高，弗里德曼認(rèn)為，根據(jù)人們現(xiàn)有的知識(shí)水平，這是很難劃分的，但這種劃分卻是十分重要的?！柏泿攀杖氲淖儎?dòng)如何在價(jià)格與數(shù)量之間劃分，亟待更多的研究”，因而有人將這一問題稱為“弗里德曼難題”。5.參考答案：隔日回購安排是另一種形式的ATS服務(wù)。銀行利用一種所謂的“清理賬戶”來從事隔日回購安排。當(dāng)一家公司營業(yè)日終了時(shí)，其支票賬戶內(nèi)一定金額以上的存款都“全部清理出去”，投資于隔日回購交易是向客戶支付利息的。這樣，盡管支票賬戶在法律上不能支付利息，但客戶支票賬戶的資金就通過隔日回購安排這種方式獲得了利息，是金融工具創(chuàng)新的一種。6.參考答案：根據(jù)買賣行為的不同，期權(quán)可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)?？礉q期權(quán)，又稱“買方期權(quán)”、“買權(quán)”、“敲進(jìn)”，它賦予買方一種權(quán)利，在期權(quán)合約到期日或有效期間內(nèi)可以按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物。當(dāng)人們預(yù)測市場價(jià)格有上漲趨勢時(shí)，購買這種期權(quán)，若該金融資產(chǎn)或商品市場價(jià)格超過協(xié)定價(jià)格，買方會(huì)行使期權(quán)，以協(xié)定價(jià)格買入合約標(biāo)的，再以市場價(jià)格賣出，當(dāng)差價(jià)超過期權(quán)費(fèi)，買方獲利。看跌期權(quán)，又稱“賣方期權(quán)”、“賣權(quán)”、“敲出”，它賦予買方一種權(quán)利，在期權(quán)合約到期日或有效期間內(nèi)可以按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物。當(dāng)人們預(yù)測市場價(jià)格有下降趨勢時(shí)，購買這種期權(quán)，若該金融資產(chǎn)或商品市場價(jià)格低于協(xié)定價(jià)格，買方會(huì)行使期權(quán)，以市場價(jià)格買入合約標(biāo)的，再以協(xié)定價(jià)格賣出，當(dāng)差價(jià)超過期權(quán)費(fèi)，買方獲利。7.參考答案：虛擬經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)是資本價(jià)值形態(tài)的獨(dú)立運(yùn)動(dòng)。虛擬經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)和核心是虛擬資本。虛擬經(jīng)濟(jì)有以下四個(gè)顯著特征：

(1)高度流動(dòng)性。實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的實(shí)現(xiàn)需要一定的時(shí)間和空間，即使信息技術(shù)高度發(fā)達(dá)，其從生產(chǎn)到實(shí)現(xiàn)需求均需要耗費(fèi)一定的時(shí)間。虛擬經(jīng)濟(jì)是虛擬資本持有與交易活動(dòng)，只是價(jià)值符號(hào)的轉(zhuǎn)移，相對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言，流動(dòng)性很高；隨著信息技術(shù)的快速發(fā)展，股票、有價(jià)證券等虛擬資本無紙化、電子化，交易過程在瞬間即可完成。正是虛擬經(jīng)濟(jì)的高度流動(dòng)性，提高了社會(huì)資源配置和再配置的效率，使其成為現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)不可或缺的組成部分。

(2)不穩(wěn)定性。虛擬經(jīng)濟(jì)相對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言，具有較強(qiáng)的不穩(wěn)定性。這是由虛擬經(jīng)濟(jì)自身所決定的，虛擬經(jīng)濟(jì)自身具有的虛擬性，使得各種虛擬資本在市場買賣過程中，價(jià)格的決定并非像實(shí)體經(jīng)濟(jì)價(jià)格決定過程一樣遵循價(jià)值規(guī)律，而是更多地取決于虛擬資本持有者和參與交易者對(duì)未來虛擬資本所代表的權(quán)益的主觀預(yù)期，而這種主觀預(yù)期又取決于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)前景、政治及周邊環(huán)境等許多非經(jīng)濟(jì)因素，增加了虛擬經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性。

(3)高風(fēng)險(xiǎn)性。由于影響虛擬資本價(jià)格的因素眾多，這些因素自身變化頻繁、無常，且隨著虛擬經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，交易規(guī)模和交易品種不斷擴(kuò)大，使虛擬經(jīng)濟(jì)的存在和發(fā)展變得更為復(fù)雜和難以駕馭，受專業(yè)知識(shí)、信息采集、信息分析能力、資金、時(shí)間精力等多方面限制，虛擬資本投資成為一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)較高的投資領(lǐng)域，尤其是各種風(fēng)險(xiǎn)投資基金、對(duì)沖基金等大量投機(jī)性資金的介入，加劇了虛擬經(jīng)濟(jì)的高風(fēng)險(xiǎn)性。

(4)高投機(jī)性。有價(jià)證券、期貨、期權(quán)等虛擬資本的交易雖然可以作為投資目的，但也離不開投機(jī)行為，這是由市場流動(dòng)性的需要決定的。隨著電子技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)高科技的迅猛發(fā)展，巨額資金劃轉(zhuǎn)、清算和虛擬資本交易均可在瞬間完成，這為虛擬資本的高度投機(jī)創(chuàng)造了技術(shù)條件，提供了技術(shù)支持。越是在新興和發(fā)展不成熟、不完善、市場監(jiān)管能力差，防范和應(yīng)對(duì)高度投機(jī)行為的措施、力度差的市場，虛擬經(jīng)濟(jì)越具有高投機(jī)性，投機(jī)性游資也越容易光顧這樣的市場，達(dá)到通過短期投機(jī)、賺取暴利的目的。8.參考答案：菲利普斯曲線是指說明失業(yè)率和貨幣工資率之間交替變動(dòng)關(guān)系的一條曲線。它是由英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家菲利普斯根據(jù)1861～1957年英國的失業(yè)率和貨幣工資變動(dòng)率的經(jīng)驗(yàn)統(tǒng)計(jì)資料提出來的，故稱之為菲利普斯曲線。因?yàn)槲鞣浇?jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，貨幣工資率的提高是引起通貨膨脹的原因，即貨幣工資率的增加超過勞動(dòng)生產(chǎn)率的增加會(huì)引起物價(jià)上漲，從而導(dǎo)致通貨膨脹。所以，菲利普斯曲線又成為當(dāng)代經(jīng)濟(jì)學(xué)家用以表示失業(yè)率和通貨膨脹率之間此消彼長、相互交替關(guān)系的曲線。其含義為：失業(yè)率高，通脹率就低；失業(yè)率低，通脹率就高，并認(rèn)為二者間這種關(guān)系可為政府進(jìn)行總需求管理提供一份可供選擇的菜單，即通脹率或失業(yè)率太高時(shí)，可用提高失業(yè)率的緊縮政策或提高通脹率的擴(kuò)張政策來降低通脹率或降低失業(yè)率，以免經(jīng)濟(jì)過分波動(dòng)。菲利普斯曲線可用圖說明。

菲利普斯曲線

圖中W為貨幣工資變動(dòng)率，U為社會(huì)的失業(yè)率，L即為菲利普斯曲線。當(dāng)失業(yè)率由U2降到U1時(shí)，貨幣工資增長率就由W2上升到W1。這表明失業(yè)率與貨幣工資變動(dòng)率有著一種交替關(guān)系。也就是說，要實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)就必然會(huì)出現(xiàn)較高的物價(jià)上漲率。由于貨幣工資變動(dòng)率與物價(jià)上漲率有關(guān)，而通貨膨脹又用物價(jià)上漲率來表示。所以，進(jìn)一步引申，便可表示通貨膨脹率與失業(yè)率之間的關(guān)系。9.參考答案：(1)中央銀行外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)業(yè)務(wù)的意義

外匯儲(chǔ)備是國際間進(jìn)行清算的支付手段，各國都把它們作為儲(chǔ)備資產(chǎn)，由中央銀行保管和經(jīng)營。外匯儲(chǔ)備業(yè)務(wù)是中央銀行一項(xiàng)重要的資產(chǎn)業(yè)務(wù)，具有重大的意義。

①穩(wěn)定幣值。為了保證經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，中央銀行必須保持貨幣幣值的穩(wěn)定。為此許多國家的中央銀行都保留一定比例的外匯儲(chǔ)備。當(dāng)國內(nèi)商品供給不足、物價(jià)上漲時(shí)，就利用持有的外匯儲(chǔ)備從國外進(jìn)口或直接向社會(huì)出售國際通貨，以回籠貨幣，平抑物價(jià)，保持幣值穩(wěn)定。

②穩(wěn)定匯價(jià)。在實(shí)行浮動(dòng)匯率制度下，一國貨幣的對(duì)外價(jià)值會(huì)經(jīng)常變動(dòng)。中央銀行通過買進(jìn)或拋售國際通貨，使匯率保持在合理的水平上，以穩(wěn)定本國貨幣的對(duì)外價(jià)值。

③調(diào)節(jié)國際收支。當(dāng)國際收支發(fā)生逆差時(shí)，就可以動(dòng)用外匯儲(chǔ)備補(bǔ)充所需要的外匯的不足，以保持國際收支平衡。從結(jié)構(gòu)上看，當(dāng)國際收支經(jīng)常項(xiàng)目出現(xiàn)順差時(shí)，中央銀行則可以清償外債，減少外國資本流入。

④對(duì)外借貸的信心與保證。

(2)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)對(duì)貨幣供求的影響

2001年以來我國的外匯儲(chǔ)備處于急劇增長階段。2003和2004年外匯儲(chǔ)備的年增長量更是突破了千億美元，其中僅在2004年一年內(nèi)就增長2067億美元。外匯儲(chǔ)備的快速增長帶來外匯占款投放的不斷擴(kuò)大，對(duì)貨幣供應(yīng)構(gòu)成了沖擊。

①由于大量的資本流入，為維持匯率穩(wěn)定，中央銀行必須干預(yù)，結(jié)果是導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備的增加和貨幣存量的內(nèi)生性擴(kuò)張。如果不能采取有效的沖銷政策，則在一定條件下，貨幣供應(yīng)量的迅速增加，將引致物價(jià)迅速上漲，產(chǎn)生通貨膨脹。

②央行公開市場操作主動(dòng)性下降。央行的公開市場業(yè)務(wù)操作包括銀行間人民幣市場進(jìn)行的公開市場操作和銀行間外匯市場進(jìn)行的公開市場操作。由于人民幣釘住美元，為保證匯率水平的穩(wěn)定，央行買賣外匯的數(shù)量是被動(dòng)的。2001年以來外匯占款的過快增長造成央行在銀行間外匯市場被動(dòng)投放基礎(chǔ)貨幣的規(guī)模越來越大。為保證穩(wěn)定的貨幣供給和物價(jià)，央行不得不通過主動(dòng)性較強(qiáng)的人民幣公開市場業(yè)務(wù)操作，去“對(duì)沖”被動(dòng)性強(qiáng)的外幣公開市場操作的影響。這使得人民幣公開市場操作主動(dòng)性大打折扣。隨著“對(duì)沖”外匯占款壓力不斷加大，央行人民幣公開市場操作不斷面臨無券可用的尷尬境地，不得不頻繁進(jìn)行創(chuàng)新，比如央行票據(jù)。

③外匯儲(chǔ)備對(duì)貨幣需求的影響。近年國際游資對(duì)于人民幣的熱情追逐首先是針對(duì)中國國家銀行手中持有的巨額儲(chǔ)備進(jìn)行的謀利游戲。他們期待先以低值買進(jìn)人民幣，以持續(xù)的收購壓力迫其升值，然后待人民幣升至高位拋出人民幣換取美元。這種預(yù)期導(dǎo)致了對(duì)貨幣需求的增加，從而形成了預(yù)期人民幣升值→外匯儲(chǔ)備增加→對(duì)人民幣需求增加→進(jìn)一步強(qiáng)化預(yù)期→外匯儲(chǔ)備進(jìn)一步增加→繼續(xù)增加對(duì)人民幣的需求這樣的惡性循環(huán)。10.參考答案：(1)從理論上講，根據(jù)一般的貨幣定義，貨幣供應(yīng)量應(yīng)當(dāng)包括所有執(zhí)行貨幣主要職能的信用工具。但隨著貨幣信用經(jīng)濟(jì)和金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展，有越來越多信用工具執(zhí)行了全部或部分貨幣職能，貨幣與非貨幣之間界限逐漸模糊。具有不同程度流動(dòng)性的金融資產(chǎn)對(duì)商品流通和其他經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響是不同的，因而也就具有不同程度的貨幣性。因此，為了對(duì)貨幣的定義和范圍有較明確的表述，大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家主張根據(jù)金融資產(chǎn)的流動(dòng)性來定義不同層次的貨幣。所謂金融資產(chǎn)的流動(dòng)性是指一種金融資產(chǎn)能迅速轉(zhuǎn)換成現(xiàn)實(shí)的流通手段和支付手段而對(duì)持有人不發(fā)生損失的能力，也稱為變現(xiàn)力。在確定貨幣供應(yīng)量層次時(shí)，由于各個(gè)國家的信用化程度不同，金融資產(chǎn)的種類也不盡相同，各個(gè)國家貨幣層次的劃分及其各個(gè)層次內(nèi)容，也不完全一樣。

(2)目前，貨幣已成為引起經(jīng)濟(jì)變動(dòng)的重要因素，貨幣供應(yīng)的變化對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的各方面產(chǎn)生著重大影響。因此，調(diào)控貨幣供應(yīng)量，使其適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，已成為各國中央銀行的重要任務(wù)。可見，貨幣供應(yīng)量層次的劃分具有重大現(xiàn)實(shí)意義。

第一，有助于中央銀行了解不同貨幣領(lǐng)域的問題并采取措施加以控制，做出有針對(duì)性的宏觀金融決策。劃分貨幣供應(yīng)量層次，提供了一個(gè)清晰的貨幣流通結(jié)構(gòu)圖，讓中央銀行掌握貨幣政策將怎樣在不同流動(dòng)性的貨幣層次中傳遞，將主要對(duì)哪一層次的貨幣量發(fā)生影響，將以怎樣的方式和程度影響經(jīng)濟(jì)。通過貨幣層次之間的數(shù)量變化，中央銀行還可以分析市場動(dòng)向和經(jīng)濟(jì)變化趨勢，正確估計(jì)前期貨幣政策的效果，做出選擇今后貨幣政策的決策。

第二，有助于中央銀行分析經(jīng)濟(jì)的動(dòng)態(tài)變化。每一層次的貨幣量，都有特定范圍的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和商品流通與之對(duì)應(yīng)，而經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的任何變化都最先反映在市場供求和物價(jià)變化上。因此通過對(duì)貨幣供應(yīng)量層次的劃分和觀察，可以掌握生產(chǎn)、交換、分配、消費(fèi)與再生產(chǎn)各個(gè)環(huán)節(jié)的變化，摸清不同層次的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的脈搏，預(yù)測它們的發(fā)展趨勢。只有在對(duì)貨幣層次進(jìn)行科學(xué)劃分的基礎(chǔ)上，才能真正把握經(jīng)濟(jì)增長、物價(jià)、投資、國際收支等整個(gè)經(jīng)濟(jì)狀況。11.參考答案：流動(dòng)性實(shí)際上指迅速獲得現(xiàn)實(shí)購買力的能力，即獲得資金的能力，包括資產(chǎn)的流動(dòng)性和負(fù)債的流動(dòng)性兩個(gè)大的方面。資產(chǎn)的流動(dòng)性是指資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，衡量資產(chǎn)流動(dòng)性的標(biāo)準(zhǔn)有兩個(gè)：一是資產(chǎn)變現(xiàn)的成本，某項(xiàng)資產(chǎn)變現(xiàn)的成本越低，則該資產(chǎn)的流動(dòng)性就越強(qiáng)；二是資產(chǎn)變現(xiàn)的速度，某項(xiàng)資產(chǎn)變現(xiàn)的速度越快，即越容易變現(xiàn)，則該項(xiàng)資產(chǎn)的流動(dòng)性就越強(qiáng)。而負(fù)債的流動(dòng)性主要是通過負(fù)債的途徑，以適當(dāng)?shù)膬r(jià)格取得可用資金的能力。通過負(fù)債的途徑，主要是以增資的方式取得資金，或者以吸收存款或借款方式籌得資金。

因此，要保持流動(dòng)性，商業(yè)銀行應(yīng)該從資產(chǎn)和負(fù)債兩個(gè)方面來操作。

(2)商業(yè)銀行要掌握一定數(shù)額的現(xiàn)金資產(chǎn)和流動(dòng)性較強(qiáng)的其他金融資產(chǎn)，建立分層次的流動(dòng)性準(zhǔn)備，并運(yùn)用適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)管理方法，滿足資產(chǎn)流動(dòng)性的要求。

①現(xiàn)金資產(chǎn)。包括庫存現(xiàn)金、存放中央銀行存款準(zhǔn)備、存放同業(yè)和托收未達(dá)款。這部分資產(chǎn)具有十足的流動(dòng)性，貨幣性最強(qiáng)，可作為應(yīng)付流動(dòng)性的一級(jí)準(zhǔn)備。

②短期有價(jià)證券。一般指到期日在一年以內(nèi)的流動(dòng)性較高的短期證券。這部分資產(chǎn)流動(dòng)性雖然不及現(xiàn)金資產(chǎn)，但可以有一定的利息收入，而且與其他資產(chǎn)相比，其流動(dòng)性仍然比較高。因此，短期證券就成為應(yīng)付流動(dòng)性要求的第二準(zhǔn)備。

③除了建立分層準(zhǔn)備外，商業(yè)銀行還可以通過資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的恰當(dāng)安排來解決流動(dòng)性問題。

(3)商業(yè)銀行主要通過主動(dòng)性負(fù)債和潛力養(yǎng)成法來提高負(fù)債的流動(dòng)性。銀行的主動(dòng)性負(fù)債，包括向中央銀行借款、向同業(yè)或國外金融市場借款、發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓定期存單、金融債券和銀行本票等。為了保證能夠及時(shí)取得負(fù)債的能力，商業(yè)銀行往往通過搞好公共關(guān)系、改善本行形象、建立業(yè)務(wù)協(xié)作網(wǎng)絡(luò)和擴(kuò)大本行知名度等手段，來增強(qiáng)銀行潛在的或無形的流動(dòng)性。12.參考答案：(1)固定利率的定義

固定利率是指在整個(gè)借貸期限內(nèi)，利率不隨市場上貨幣資金供求狀況而變化，而由借貸雙方事先約定的利率。一般適用于借貸期限較短或市場利率變化不大的情況，有利于借貸雙方準(zhǔn)確計(jì)算成本與收益。但當(dāng)借貸期限長或市場利率波動(dòng)較大時(shí)，固定利率不能單方面變更，當(dāng)出現(xiàn)通貨膨脹或市場上借貸資金供求狀況變化時(shí)，借貸雙方都可能承擔(dān)利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

(2)浮動(dòng)利率的定義

浮動(dòng)利率指借貸期限內(nèi)，隨市場利率的變化情況而定期進(jìn)行調(diào)整的利率，多用于較長期的借貸及國際金融市場。浮動(dòng)利率能夠隨時(shí)調(diào)整，有利于減少利率的波動(dòng)所造成的風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)靈活反映市場上資金供求狀況，更好地發(fā)揮利率的調(diào)節(jié)作用。但由于浮動(dòng)利率變化不定，使得借貸成本的計(jì)算和考核相對(duì)復(fù)雜，并且可能加重貸款者的負(fù)擔(dān)。

(3)固定利率與浮動(dòng)利率的劃分依據(jù)

固定利率和浮動(dòng)利率的劃分依據(jù)是在借貸期限內(nèi)，借貸利率是否隨市場利率的變化而進(jìn)行調(diào)整，如果在借貸期限內(nèi)，借貸利率不隨市場利率的變化而變化，則為固定利率，反之為浮動(dòng)利率。13.參考答案：(1)貨幣是指固定地充當(dāng)一般等價(jià)物的商品，這是它的本質(zhì)屬性，反映了貨幣與普通商品的共性與特性。馬克思提出的貨幣職能正是貨幣本質(zhì)的具體體現(xiàn)，依次概括為：價(jià)值尺度、流通手段、貯藏手段、支付職能、世界貨幣。

(2)隨著金融和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，貨幣的作用也在發(fā)展變化。

①在金融和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初期，貨幣的作用主要集中在便利交換。一方面，貨幣通過價(jià)值尺度的職能，以自身的價(jià)值作為尺度來表現(xiàn)和衡量商品的價(jià)值，并通過貨幣單位將商品的價(jià)值表現(xiàn)為價(jià)格，為商品進(jìn)入交換創(chuàng)造前提條件；另一方面，貨幣通過流通手段成為各種商品買賣的媒介，克服了物物交換的困難，促進(jìn)了商品流通和生產(chǎn)。

②隨著金融和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，貨幣的作用逐步擴(kuò)大。

首先，貨幣通過貯藏手段的職能成為保存社會(huì)財(cái)富的最佳形式，同時(shí)調(diào)節(jié)貨幣流通量，具有“蓄水池”的作用。貨幣在流通和貯藏自發(fā)轉(zhuǎn)化過程中自動(dòng)地調(diào)節(jié)了貨幣流通量。在信用貨幣的條件下，貨幣貯藏形成了部分儲(chǔ)蓄，直接影響即期社會(huì)總需求。

其次，貨幣通過發(fā)揮支付手段的作用可以進(jìn)行收支相抵，節(jié)約大量的流通費(fèi)用；通過非現(xiàn)金結(jié)算，加速資金周轉(zhuǎn)；而財(cái)政收支和信貸收支則促進(jìn)資金的集中和利用。

再次，貨幣通過發(fā)揮世界貨幣的職能，促進(jìn)了國際貿(mào)易和世界市場的形成。

③在現(xiàn)代高度發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟(jì)中，貨幣的作用范圍和作用力進(jìn)一步擴(kuò)大，貨幣信用因素滲透到經(jīng)濟(jì)生活的方方面面，無論是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)還是經(jīng)濟(jì)政策和調(diào)控措施都要借助貨幣金融手段來完成。

首先，在微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，貨幣產(chǎn)生了重要的核算功能和資產(chǎn)功能。核算功能是指貨幣已成為所有微觀主體進(jìn)行經(jīng)濟(jì)核算的基本工具，用來計(jì)量成本、收益和風(fēng)險(xiǎn)；資產(chǎn)功能則是因?yàn)樨泿庞泻軓?qiáng)的流動(dòng)性，能在與其他任何資產(chǎn)進(jìn)行交換過程中實(shí)現(xiàn)價(jià)值增殖。

其次，在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)作中，貨幣不僅發(fā)揮著促進(jìn)商品的流通和生產(chǎn)的作用，而且成為反映和影響總體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要指標(biāo)，成為現(xiàn)實(shí)社會(huì)產(chǎn)品分配的主要形式。

再次，貨幣可以影響各種名義變量甚至在短期內(nèi)影響真實(shí)變量變動(dòng)，已經(jīng)成為政府調(diào)節(jié)物價(jià)水平、就業(yè)水平、國際收支和經(jīng)濟(jì)總量與結(jié)構(gòu)的重要工具。14.參考答案：(1)釘住匯率制和貨幣政策的定義

按照匯率變動(dòng)的方式，匯率制度最主要的兩大類型是固定匯率制與浮動(dòng)匯率制。固定匯率制是指政府用行政或法律手段確定、公布、維持本國貨幣與某種參考物之間固定比價(jià)的匯率制度。在紙幣流通的條件下，不同貨幣之間的固定匯率往往是人為規(guī)定的，在經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)生較大變化時(shí)，這一匯率可以進(jìn)行調(diào)整，因此，這種固定匯率制度實(shí)際上是一種可調(diào)整固定匯率制，也稱為可調(diào)整的釘住匯率制。

在固定匯率制下，政府有義務(wù)在固定的匯率水平上按市場要求被動(dòng)地買進(jìn)賣出外匯，因此外匯儲(chǔ)備量完全受國際收支狀況的影響，這使得政府不能控制貨幣供應(yīng)量。

貨幣政策是中央銀行為實(shí)現(xiàn)其特定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而采用的各種控制和調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量或信貸規(guī)模的方針和措施的總稱。它是一個(gè)包括貨幣政策目標(biāo)、貨幣政策工具、貨幣政策的中介指標(biāo)、貨幣政策的效果等一系列內(nèi)容在內(nèi)的廣泛概念。

(2)釘住匯率制下的貨幣政策特征

釘住匯率制下的貨幣政策操作又可分為資金完全流動(dòng)、資金不完全流動(dòng)和資金完全不流動(dòng)三種情況：

①資金完全不流動(dòng)時(shí)的貨幣政策特征。如果中央銀行執(zhí)行擴(kuò)張性貨幣政策，假定中央銀行在貨幣市場上購買證券，這一措施會(huì)帶來基礎(chǔ)貨幣和貨幣供應(yīng)量的增加，相應(yīng)引起利率的降低和國民收入的增加。然而在長期，由于邊際進(jìn)口傾向的作用，國民收入的增加會(huì)帶來進(jìn)口的增加和經(jīng)常賬戶的赤字。經(jīng)常賬戶赤字帶來的本幣貶值的壓力使得中央銀行只能被動(dòng)地買入本幣、賣出外幣，這樣本國的外匯儲(chǔ)備和貨幣供應(yīng)量便相應(yīng)減少。這一調(diào)整過程會(huì)持續(xù)下去，直到國際收支平衡。由于匯率不發(fā)生波動(dòng)，這便意味著國民收入恢復(fù)原狀時(shí)才能結(jié)束調(diào)整過程，此時(shí)的貨幣供應(yīng)量恢復(fù)期初水平。這表明在資金不可流動(dòng)和釘住匯率制下，貨幣政策是無效的。

②資金不完全流動(dòng)時(shí)的貨幣政策特征。中央銀行實(shí)行擴(kuò)張性貨幣政策，同樣會(huì)引起貨幣供應(yīng)量的增加，并帶來利率水平的下降和收入水平的提高。收入增加引起的進(jìn)口增加惡化了經(jīng)常賬戶收支，同時(shí)利率下降導(dǎo)致了資本與金融賬戶收支惡化，兩者都會(huì)使國際收支處于赤字狀態(tài)。在長期內(nèi)，國際收支的赤字會(huì)通過減少外匯儲(chǔ)備而使貨幣供應(yīng)量相應(yīng)減少，這一過程一直持續(xù)到國民收入和貨幣供應(yīng)量恢復(fù)原狀時(shí)為止。也就是說，此時(shí)的貨幣政策在長期內(nèi)也是無效的。

③資金完全流動(dòng)時(shí)的貨幣政策特征。中央銀行擴(kuò)張性的貨幣政策將會(huì)引起利率的下降，但在資金完全流動(dòng)的情況下，本國利率微小地、不引人注意地下降都會(huì)導(dǎo)致資金的迅速流出，這立即降低了外匯儲(chǔ)備，抵消了擴(kuò)張性貨幣政策的影響。也就是說，此時(shí)的貨幣政策甚至在短期也難以發(fā)揮效應(yīng)，政府完全無法控制貨幣供應(yīng)量。

因此，可把在固定匯率制下的貨幣政策特征總結(jié)如下：貨幣政策在長期是無效的。15.參考答案：國際游資是國際短期資本市場中那些高度流通、期限較短、追逐高利的投資資金。其中，流通性強(qiáng)是“游資”最顯著的特征，因?yàn)楦咧苻D(zhuǎn)才可能獲得高利潤，所以這類資金經(jīng)常從世界某一金融中心，迅速地流向另一個(gè)金融中心，對(duì)當(dāng)?shù)亟鹑谥刃蛟斐梢庀氩坏降臎_擊。有時(shí)“游資”的跨國轉(zhuǎn)移并不是要直接獲取高利潤，而是為了保證資本的“安全”，為了逃避稅賦、清查等等。在1929～1933年的西方經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間，為了逃避本國貨幣的貶值，防范金本位的垮臺(tái)或外匯管制帶來的損失，美國有大量短期資本逃亡國外，對(duì)有關(guān)國家的金融穩(wěn)定造成了極大的危害。正是由于這類資金經(jīng)常轉(zhuǎn)移，好似燒紅的金屬幣那樣熾熱燙手、不堪久握，故又稱為“熱錢”。中國金融在進(jìn)行市場化改革中，國內(nèi)也出現(xiàn)了這種性質(zhì)的資金。16.參考答案：利率市場化指國家不直接制定金融機(jī)構(gòu)的存貸款利率和市場融資利率，而是基于市場供求力量決定，并進(jìn)行間接調(diào)控的變革過程。在實(shí)現(xiàn)了利率市場化的條件下，借貸雙方將根據(jù)市場信息自主決定借貸利率，形成的市場利率能靈敏反映市場資金供求狀況，國家只是根據(jù)貨幣政策目標(biāo)和市場資金供求狀況，通過調(diào)整中央銀行控制的利率，并運(yùn)用各種貨幣政策工具調(diào)節(jié)市場資金供求狀況來調(diào)節(jié)金融機(jī)構(gòu)利率和市場利率，并且力求形成靈活有效的傳導(dǎo)機(jī)制。

利率市場化有兩個(gè)內(nèi)容：一是中央銀行通過間接調(diào)控方式影響市場利率。一方面，中央銀行放棄利率管制后，轉(zhuǎn)而運(yùn)用再貸款、再貼現(xiàn)、公開市場業(yè)務(wù)等政策工具間接調(diào)控貨幣市場資金供求，調(diào)節(jié)市場利率，由此影響商業(yè)銀行存款利率；另一方面，中央銀行應(yīng)保留對(duì)存款利率上限、基礎(chǔ)貸款利率或最優(yōu)惠貸款利率的窗口指導(dǎo)權(quán)。二是商業(yè)銀行的存貸款利率市場化。存款利率的決定以同業(yè)拆借利率為基礎(chǔ)，考慮到本行資金的要求和資產(chǎn)負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)、成本結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)的匹配等因素自主決定；貸款利率在中央銀行規(guī)定基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)上，根據(jù)市場利率的變動(dòng)、貸款質(zhì)量、期限客戶狀況等因素在一定波動(dòng)幅度內(nèi)自主決定。17.參考答案：弗里德曼將通貨膨脹定義為：“通貨膨脹是引起物價(jià)長期普遍上漲的一種貨幣現(xiàn)象?！备ダ锏侣倪@個(gè)定義堅(jiān)持了兩點(diǎn)：①通貨膨脹是一種貨幣現(xiàn)象而非一般的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，通貨膨脹或通貨緊縮的發(fā)生總是與貨幣量的多少直接相關(guān)；②通貨膨脹所表現(xiàn)出來的物價(jià)上漲是長期的和普遍的。因此，探討通貨膨脹問題，離不開對(duì)貨幣因素的分析；如果不是貨幣量出了問題，是不會(huì)出現(xiàn)物價(jià)長期普遍上漲情況的。

基于這個(gè)定義，貨幣學(xué)派的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，在判定是否發(fā)生了通貨膨脹時(shí)，需要注意區(qū)分兩個(gè)界限：

(1)相對(duì)價(jià)格變動(dòng)和平均物價(jià)水平變動(dòng)的界限。相對(duì)價(jià)格變動(dòng)是指由于某些原因造成某些商品的價(jià)格上漲、某些商品價(jià)格下跌的狀況。相對(duì)價(jià)格的變動(dòng)屬于物價(jià)體系內(nèi)部的調(diào)整，只要貨幣量不發(fā)生變化，相對(duì)價(jià)格此漲彼跌的變動(dòng)一般不會(huì)影響總體物價(jià)水平。而平均物價(jià)水平的變動(dòng)是指所有商品價(jià)格的普遍上漲或下跌狀況，這種狀況的出現(xiàn)通常是由于貨幣量過多造成的，因?yàn)樗猩唐穬r(jià)格的普遍上漲或普遍下跌導(dǎo)致的是物價(jià)水平的變動(dòng)，而根據(jù)貨幣數(shù)量說的原理，物價(jià)水平的上下變動(dòng)與貨幣量的增減變化之間存在同比例變動(dòng)關(guān)系。因此，相對(duì)價(jià)格的變動(dòng)，不能算作通貨膨脹；只有平均物價(jià)水平的上升，才能看作是通貨膨脹。

(2)一次性物價(jià)上漲和持續(xù)性物價(jià)上漲的界限。一次性物價(jià)上漲通常由某種因素造成，具有臨時(shí)性和偶然性的特點(diǎn)；而持續(xù)性物價(jià)上漲是指物價(jià)持續(xù)不斷地上漲，帶有長期性和經(jīng)常性的特點(diǎn)。根據(jù)貨幣學(xué)派的觀點(diǎn)，一次性的物價(jià)上漲通常是由某種特殊原因造成的，與貨幣量無關(guān)，因此不能算作通貨膨脹；而持續(xù)性的物價(jià)上漲只有在貨幣量發(fā)生變動(dòng)后才可能出現(xiàn)，通常是由貨幣供應(yīng)量的持續(xù)增長造成的，因此，只有持續(xù)性物價(jià)上漲才是通貨膨脹的表現(xiàn)。

從上述分析可見，貨幣學(xué)派的通貨膨脹定義特別注重貨幣因素，他們認(rèn)為，個(gè)別商品的價(jià)格變動(dòng)和一次性的物價(jià)波動(dòng)可以由多種原因造成，但只要貨幣量不增加，平均物價(jià)水平是不會(huì)發(fā)生長期、普遍上漲的。因此，通貨膨脹首先是一個(gè)貨幣問題，出現(xiàn)通貨膨脹的直接原因就是貨幣量過多。沒有貨幣因素導(dǎo)致的價(jià)格變化就沒有通貨膨脹性，只有因貨幣量過多造成的物價(jià)水平普遍地和持續(xù)地上漲才是通貨膨脹。18.參考答案：雖然貨幣供給理論比那種將貨幣乘數(shù)看作常數(shù)的簡單機(jī)械方法大為進(jìn)步，但它仍受到一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家的挑戰(zhàn)，其方法被稱為“新論”(Newview)。新論的領(lǐng)導(dǎo)者是美國耶魯大學(xué)的托賓教授。新論的支持者認(rèn)為商業(yè)銀行與其他金融中介機(jī)構(gòu)、貨幣與其他金融資產(chǎn)的界限模糊，他們采取將貨幣理論看成是資產(chǎn)組合理論的分析方法，批評(píng)貨幣供給理論乘數(shù)方法所隱含的貨幣供給是可以由中央銀行控制的外生變量的觀點(diǎn)，而認(rèn)為貨幣供應(yīng)是一個(gè)反映銀行和其他經(jīng)濟(jì)單位行為變化的內(nèi)生變量，他們的注意力不在貨幣數(shù)量及其流通速度上，而是集中于所有資產(chǎn)的供求關(guān)系、報(bào)酬率及信用的可獲得性等方面。19.參考答案：(1)金融監(jiān)管與金融抑制的關(guān)系

根據(jù)愛德華·肖和羅納德·麥金農(nóng)的理論，金融抑制是指一國金融體系不健全，金融市場機(jī)制未充分發(fā)揮作用，經(jīng)濟(jì)生活中存在著過多的金融管制措施，而受到壓制的金融反過來又阻滯經(jīng)濟(jì)的成長和發(fā)展?，F(xiàn)在通常認(rèn)為，過度金融管制就是金融抑制。

金融監(jiān)管是各國金融監(jiān)管當(dāng)局根據(jù)金融法規(guī)對(duì)金融機(jī)構(gòu)實(shí)施必要的監(jiān)督與管理，以維護(hù)金融業(yè)的穩(wěn)健運(yùn)行，確保金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營的安全和取得盈利。

金融管制的適度是正常的金融監(jiān)管，過度的金融監(jiān)管或金融管制就會(huì)變成了金融抑制。強(qiáng)制性的行政干預(yù)型的金融監(jiān)管就是金融的抑制。可以這樣講，金融抑制是金融監(jiān)管不適當(dāng)?shù)膹?qiáng)化，是一些錯(cuò)誤的金融政策或金融制度的體現(xiàn)，且是欠發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一大障礙。但有時(shí)金融抑制會(huì)對(duì)一國或一地區(qū)經(jīng)濟(jì)起保護(hù)層作用，避免金融風(fēng)波的沖擊和蔓延，實(shí)質(zhì)上起到了防范風(fēng)險(xiǎn)的作用。但在這些作用的同時(shí)，金融抑制也阻礙了一國的金融國際化發(fā)展，從而阻礙了一國的經(jīng)濟(jì)的開放和貿(mào)易發(fā)展。

金融監(jiān)管和金融抑制存在如下較為相同的關(guān)系：

第一，運(yùn)用手段一致。金融管理中所運(yùn)用的手段一般都是法律手段、行政手段和經(jīng)濟(jì)手段以及這些手段的結(jié)合。

第二，金融管制主體一致，金融監(jiān)管和金融抑制的行為主體一致，都是對(duì)金融機(jī)構(gòu)實(shí)施管制的金融監(jiān)管當(dāng)局。

第三，產(chǎn)生的政策背景一致。金融監(jiān)管和金融抑制產(chǎn)生的政策背景都是相同的。①都是通過立法以法律法規(guī)施行金融監(jiān)管的；②都是通過金融監(jiān)管當(dāng)局頒布的金融管制措施實(shí)施監(jiān)管的；③行政監(jiān)管措施的基礎(chǔ)是法律監(jiān)管政策。

金融監(jiān)管和金融抑制存在以下不盡相同的關(guān)系：

第一，投資效應(yīng)不一致。金融監(jiān)管可以使信貸資金產(chǎn)生效率；金融抑制浪費(fèi)了信貸資源，阻滯了優(yōu)勢行業(yè)的發(fā)展。

第二，儲(chǔ)蓄效應(yīng)不一致。金融監(jiān)管可以提高儲(chǔ)蓄率，提高儲(chǔ)蓄占全社會(huì)國民收入的比重；金融抑制使金融資產(chǎn)和工具單調(diào)，儲(chǔ)蓄意愿低，流通變現(xiàn)困難。

第三，收入效應(yīng)不一致。金融監(jiān)管可以促使投資和儲(chǔ)蓄增多(公眾持有M/P實(shí)際貨幣余額增多)，從而拉動(dòng)生產(chǎn)的增長和收入的提高；金融抑制帶來的一般為反向效果。

第四，就業(yè)效應(yīng)不一致。金融監(jiān)管可促使金融機(jī)構(gòu)在法律框架內(nèi)健康營運(yùn)和在市場準(zhǔn)入中促使金融機(jī)構(gòu)合理布局，從而引導(dǎo)各產(chǎn)業(yè)合理布局，避免農(nóng)村大量勞動(dòng)力涌向城市，造成龐大的“城市貧民階層”，減少失業(yè)現(xiàn)象；金融抑制一般容易造成反向效果。

綜上所述，金融監(jiān)管和金融抑制都對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生相當(dāng)影響，不過所產(chǎn)生的正負(fù)效應(yīng)作用不同，金融抑制對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)作用較大，而金融監(jiān)管對(duì)經(jīng)濟(jì)的正面作用較大。

(2)金融監(jiān)管和金融自由化的關(guān)系

愛德華·肖和羅納德·麥金農(nóng)等經(jīng)濟(jì)學(xué)家一致認(rèn)為，一個(gè)受市場經(jīng)濟(jì)調(diào)控的金融體系的效率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于受人為干預(yù)的金融體系，要想實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)迅速增長，就必須實(shí)現(xiàn)一系列的金融自由化政策。金融自由化的目標(biāo)就是要放松過多的行政干預(yù)，讓金融體系充分發(fā)揮其有效的配置資金作用，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長。現(xiàn)代金融監(jiān)管就是運(yùn)用法律手段、經(jīng)濟(jì)手段監(jiān)督管理金融機(jī)構(gòu)，間或輔以行政手段管理，這不僅能使各金融機(jī)構(gòu)良好運(yùn)作，而且能促使金融自由化健康地向縱深推進(jìn)。

金融監(jiān)管和金融自由化存在如下異同：

①不同點(diǎn)

a．行為主體不同。金融監(jiān)管的行為主體是中央銀行或負(fù)有金融監(jiān)管職能的其他監(jiān)管部門；金融自由化的行為主體是商業(yè)性金融企業(yè)。

b．發(fā)展觀不同。金融監(jiān)管當(dāng)局實(shí)施金融監(jiān)管，目的在于建立和維持良好的金融秩序，促使各金融機(jī)構(gòu)健康有序地發(fā)展；金融自由化的推進(jìn)是各家金融機(jī)構(gòu)為了快速拓展業(yè)務(wù)，搶占競爭優(yōu)勢，不斷優(yōu)化資金營運(yùn)，通過金融實(shí)際運(yùn)作，倒逼金融監(jiān)管當(dāng)局放松過多金融業(yè)務(wù)限制，全面以市場信號(hào)為導(dǎo)向而靈敏快捷操作業(yè)務(wù)的金融發(fā)展觀。

c．存在一定程度上的相互排斥。金融監(jiān)管和金融自由化存在一定程度上的相對(duì)排斥，兩者是矛盾的統(tǒng)一體。

②相同點(diǎn)

a．各以對(duì)方為自己存在前提，雙方處于相互依存的統(tǒng)一體中。

b．金融監(jiān)管和金融自由化相互促進(jìn)，互為動(dòng)力，互促發(fā)展。二者各以對(duì)方的發(fā)展為自己的發(fā)展條件，各以雙方的深化為自己深化的條件。

c．二者既相互排斥，又相互依存，互為動(dòng)力，互促發(fā)展，始終存在于矛盾的統(tǒng)一體中，由此推動(dòng)金融業(yè)不斷向更深推進(jìn)和持續(xù)發(fā)展。

對(duì)于其異同點(diǎn)，一般認(rèn)為，金融自由化不是不要金融監(jiān)管，而是各金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展的內(nèi)在要求促使金融監(jiān)管多一些法律手段、經(jīng)濟(jì)手段和技術(shù)手段等，而少一些過火的行政手段。金融監(jiān)管不是不允許金融自由化，而是要求金融自由化在法律框架內(nèi)運(yùn)行和發(fā)展。一旦一些創(chuàng)新措施突破商業(yè)金融原來行為，且法律上也沒有限制，這就需要對(duì)其創(chuàng)新行為的利弊進(jìn)行司法研究，給予以法律規(guī)范并在宏觀上實(shí)施立法監(jiān)管。必要的金融監(jiān)管不僅能促使金融工具多樣化，金融市場多元化，金融業(yè)務(wù)國際化，金融環(huán)境秩序化等，而且還能促使金融競爭規(guī)范化，金融行為優(yōu)質(zhì)化。金融自由化是金融業(yè)發(fā)展的內(nèi)涵要求，是國際一體化的必然趨勢，同樣，也是宏觀上立法監(jiān)管、微觀上現(xiàn)場監(jiān)管和非現(xiàn)場監(jiān)管的前提。相對(duì)的金融自由化必然帶來金融監(jiān)管立法上的指導(dǎo)和日常操作上的規(guī)范，金融監(jiān)管的時(shí)段化又必然為新的金融自由推動(dòng)注進(jìn)新的金融監(jiān)管內(nèi)容。金融監(jiān)管和金融自由化是相互聯(lián)系又相互發(fā)展的，還是相互促進(jìn)的，由此推動(dòng)金融業(yè)不斷向前發(fā)展，不斷適應(yīng)國際經(jīng)濟(jì)的變化。

(3)正確看待金融監(jiān)管、金融抑制和金融自由化的關(guān)系

金融監(jiān)管是指金融監(jiān)管當(dāng)局根據(jù)金融法規(guī)對(duì)金融企業(yè)實(shí)施的監(jiān)督與管理。金融抑制是過度金融監(jiān)管。金融自由化是指金融企業(yè)排斥過多的金融限制和金融行政干預(yù)，完全根據(jù)市場信號(hào)調(diào)整配置金融。

上述三者的關(guān)系是：過度的金融自由化容易引發(fā)金融風(fēng)波，給金融企業(yè)帶來風(fēng)險(xiǎn)，在金融監(jiān)管水平不高的國家或地區(qū)，還會(huì)招致強(qiáng)化性金融監(jiān)管，即金融抑制；金融監(jiān)管同金融抑制是一個(gè)性質(zhì)的問題，不同點(diǎn)在于適度性或是過度性，目的都是促使金融企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營和一方金融平安，給經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造良好的環(huán)境。

適度有序的金融自由化和適度的金融監(jiān)管都是必要的，既能給一方金融秩序以法律保障，奠定金融企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)，另外，又能給金融企業(yè)以活力、創(chuàng)新力和不斷融化的潛力，提高金融企業(yè)運(yùn)作效力。但是適度是相對(duì)的，是暫時(shí)的；過度是經(jīng)常的，需要不斷調(diào)整的。在全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，金融監(jiān)管當(dāng)局和金融機(jī)構(gòu)只有認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)，才能不斷更新金融監(jiān)管方式、方法和手段。既允許金融企業(yè)在操作上創(chuàng)新，不斷吐故納新，更新業(yè)務(wù)制度、工具、服務(wù)手段等，深化發(fā)展、有序競爭；又能使金融監(jiān)管水平向更高臺(tái)階邁進(jìn)，不斷深化監(jiān)管手段，同適應(yīng)金融自由化一樣，共同推進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展。20.參考答案：(1)通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響

①通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的影響。通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的影響到底如何，主要有三種觀點(diǎn)：促進(jìn)論、促退論和中性論。

促進(jìn)論者認(rèn)為，適度的通貨膨脹有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長。在20世紀(jì)70年代以前，人們普遍持有這種觀點(diǎn)。其中，尤其以凱恩斯學(xué)派的相關(guān)理論為代表。他們認(rèn)為，資本主義經(jīng)濟(jì)長期處于有效需求不足、生產(chǎn)要素尚未充分利用、勞動(dòng)者未充分就業(yè)的狀態(tài)，實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長率低于潛在經(jīng)濟(jì)增長率。岡此，政府可以采用通貨膨脹政策，用提高貨幣供給增長率、增加財(cái)政赤字、擴(kuò)張投資支出等手段來刺激總需求，帶動(dòng)總供給的增加，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長。也有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，通貨膨脹促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的效果在發(fā)展中國家表現(xiàn)得尤為明顯。原因是：

第一，發(fā)展中國家政府稅收不足，可以通過財(cái)政向中央銀行借款的方式擴(kuò)大財(cái)政投資，并采取措施保證私人部門的投資不會(huì)減少。此種措施可能導(dǎo)致通貨膨脹，但同時(shí)也會(huì)因?qū)嶋H投資增加而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。

第二，通貨膨脹是一種有利于富裕階層的收入再分配，而富裕階層的邊際儲(chǔ)蓄傾向較高，因此，通貨膨脹會(huì)通過提高儲(chǔ)蓄率而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。

第三，在通貨膨脹初期，名義工資的調(diào)整通常較大程度地落后于物價(jià)的上漲，這時(shí)，企業(yè)利潤會(huì)提高，從而刺激投資增加，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。

促退論者則認(rèn)為，通貨膨脹會(huì)損害經(jīng)濟(jì)增長。針對(duì)促進(jìn)論者的觀點(diǎn)，他們指出，適度或低度的通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的刺激作用只能存在于有效需求不足的情況下，并取決于兩個(gè)條件：一是存在閑置的社會(huì)資源，呈現(xiàn)供大于求的狀態(tài)；二是公眾的通貨膨脹預(yù)期小于實(shí)際通貨膨脹。即使在有效需求不足的情況下，通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的刺激作用也是十分短暫的。實(shí)際情況表明，相對(duì)較低或中度的通貨膨脹可能不會(huì)使經(jīng)濟(jì)增長率在當(dāng)期迅速下降，但它可能導(dǎo)致更高的通貨膨脹，最終導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)低增長或負(fù)增長。此外，持續(xù)的通貨膨脹還會(huì)降低經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的效率，進(jìn)而阻礙經(jīng)濟(jì)的成長。首先，通貨膨脹會(huì)降低投資成本，誘發(fā)過度的投資需求，從而迫使金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)信貸配額管制，降低金融體系的融資效率。其次，較長時(shí)期的通貨膨脹會(huì)增加生產(chǎn)性投資的風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營成本，從而導(dǎo)致資金更多地流向非生產(chǎn)性投資，生產(chǎn)性投資減少。再次，持續(xù)的通貨膨脹最終可能迫使政府采用全面的價(jià)格管制措施，從而降低經(jīng)濟(jì)的活力。

中性論者則認(rèn)為，公眾通過預(yù)期，在一段時(shí)間內(nèi)會(huì)對(duì)物價(jià)上漲作出合理的行為調(diào)整，因此通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)成長的各種效用的作用會(huì)相互抵消。

②通貨膨脹對(duì)失業(yè)的影響。關(guān)于通貨膨脹與失業(yè)的關(guān)系，目前比較公認(rèn)的觀點(diǎn)是：通貨膨脹和失業(yè)在短期內(nèi)存在替代關(guān)系，而在長期中，通貨膨脹對(duì)失業(yè)基本沒有影響。

通貨膨脹與失業(yè)之間的短期關(guān)系通常用菲利普斯曲線來表示。該曲線表明，通貨膨脹率和失業(yè)率之間呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。后來，經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗里德曼和費(fèi)爾普斯指出，通貨膨脹與失業(yè)之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系只在短期內(nèi)成立，在長期中則不成立。他們認(rèn)為：

失業(yè)率=自然失業(yè)率-a

其中：a=實(shí)際通貨膨脹率-預(yù)期通貨膨脹率

在短期內(nèi)，預(yù)期通貨膨脹率不等于實(shí)際通貨膨脹率，通常小于實(shí)際通貨膨脹率，因此失業(yè)率與實(shí)際通貨膨脹率呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。在長期內(nèi)，實(shí)際通貨膨脹率等于預(yù)期通貨膨脹率，則失業(yè)率等于自然失業(yè)率?；蛘哒f，在長期內(nèi)，非利普斯曲線成為一條乖直線，這意味著無論通貨膨脹率如何上升，失業(yè)率等于自然失業(yè)率而不會(huì)降低。該結(jié)論即為自然率假說。根據(jù)此觀點(diǎn)，決策者通過采用通貨膨脹政策來降低失業(yè)率的做法在短期內(nèi)可能有效，而從長期看則只能導(dǎo)致通貨膨脹率的提高，無法將失業(yè)率降低到自然失業(yè)率之下。

菲利普斯曲線本身也會(huì)發(fā)生移動(dòng)?？偣┙o曲線的移動(dòng)是引起菲利普斯曲線移動(dòng)的重要原因。當(dāng)總供給曲線向左移動(dòng)時(shí)，則物價(jià)上升而產(chǎn)量同時(shí)減少、失業(yè)增加，這就意味著通貨膨脹率和失業(yè)率同時(shí)提高，即出現(xiàn)所謂的“滯脹現(xiàn)象”。

(2)通貨膨脹對(duì)收入再分配的影響

通貨膨脹是一種隱蔽的收入再分配的方式。在通貨膨脹時(shí)期，大部分人的名義收入水平可能都會(huì)有所上漲，但扣除通貨膨脹影響之后的實(shí)際收入水平則不一定。有些人的實(shí)際收入水平會(huì)因通貨膨脹而上升，而另一些人的實(shí)際收入水平則會(huì)下降。

通貨膨脹的受害者是貨幣收入的增長速度低于物價(jià)上漲速度的社會(huì)階層，主要是依靠工資生活的人和收入相對(duì)固定的人。在通貨膨脹時(shí)期，如果名義工資水平不變或名義工資的增長率低于通貨膨脹率，都會(huì)使工資收入者遭受損失。而在現(xiàn)實(shí)中，工資水平的調(diào)整普遍滯后于物價(jià)的上升。因此，依靠工資生活的階層通常會(huì)在通貨膨脹中遭受損失，且工資調(diào)整滯后的時(shí)間越長，損失越大。此外，固定利息的債權(quán)人或依靠租金取得收入的人也會(huì)遭受損失。

通貨膨脹的受益者是從企業(yè)利潤中取得收入者。在通貨膨脹時(shí)期，工資調(diào)整的滯后以及產(chǎn)品價(jià)格上漲速度高于原材料成本上漲速度都會(huì)引起企業(yè)利潤增加，從而使從企業(yè)利潤中取得收入者受益。此外，固定利息的債務(wù)人也會(huì)從通貨膨脹中受益。

在通貨膨脹中，政府往往是最大的受益者。這是因?yàn)椋梢酝ㄟ^“通貨膨脹稅”的方式來獲得大量的資源。所謂“通貨膨脹稅”，是指政府通過創(chuàng)造貨幣而增加的收入，這被視為一種隱性的稅收。當(dāng)政府通過增發(fā)貨幣來對(duì)赤字融資時(shí)，實(shí)際上就是憑空發(fā)行鈔票來支付政府所購買的商品和服務(wù)。這將增加流通中的貨幣量，并使公眾原有的貨幣貶值，公眾因此而損失的購買力即為政府的通貨膨脹稅收入。如果把通貨膨脹率看成是通貨膨脹稅的稅率，把實(shí)際所需的貨幣量看成是應(yīng)稅物，那么，政府的通貨膨脹稅收入則為：

通貨膨脹稅收入=通貨膨脹率×實(shí)際貨幣需要量

但是，通貨膨脹稅收入并非總是與通貨膨脹率保持正相關(guān)關(guān)系，因?yàn)殡S著通貨膨脹率的上升，由于通貨的持有成本越來越高，人們將相應(yīng)減少通貨的持有額，于是實(shí)際貨幣需要量可能下降到使通貨膨脹稅收入下降的地步。

(3)通貨膨脹的財(cái)富分配效應(yīng)

一個(gè)經(jīng)濟(jì)單位的財(cái)富或資產(chǎn)主要由兩部分構(gòu)成：實(shí)物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)。考慮到負(fù)債的情況，則一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的財(cái)產(chǎn)凈值等于其實(shí)物資產(chǎn)的價(jià)值加上金融資產(chǎn)的價(jià)值再減去負(fù)債。通貨膨脹對(duì)財(cái)富結(jié)構(gòu)不同的經(jīng)濟(jì)單位會(huì)產(chǎn)生不同的影響，使其或受益或受損，這就是通貨膨脹的財(cái)富分配效應(yīng)。

在通貨膨脹中，實(shí)物資產(chǎn)的貨幣價(jià)值通常會(huì)和通貨膨脹率保持相同的變動(dòng)方向。至于變動(dòng)的幅度，有的實(shí)物資產(chǎn)貨幣價(jià)值增長的幅度會(huì)高于通貨膨脹率，有的則低于通貨膨脹率。同一種實(shí)物資產(chǎn)，在不同的條件下，其貨幣價(jià)值的變動(dòng)幅度較之通貨膨脹率也會(huì)時(shí)高時(shí)低。對(duì)于金融資產(chǎn)中的股票，其貨幣價(jià)值取決于其市場價(jià)格，而其市場價(jià)格隨時(shí)都在變動(dòng)。一般來說，在通貨膨脹時(shí)期，股票行市會(huì)呈上升趨勢。但影響股票價(jià)格的因素很多。所以，具體的某只股票在某個(gè)通貨膨脹時(shí)期，其貨幣價(jià)值將作怎樣的變動(dòng)是很難確定的。至于像現(xiàn)金、存款、債券、貸款這樣的金融資產(chǎn)或負(fù)債，如果其利息固定，則最終將以一筆固定數(shù)量的名義貨幣來了結(jié)。該名義貨幣數(shù)量不會(huì)隨物價(jià)的變動(dòng)而變動(dòng)。因此，在通貨膨脹時(shí)期，物價(jià)上漲，債權(quán)人受損，債務(wù)人受益。采用浮動(dòng)利率可以在一定程度上避免通貨膨脹對(duì)債權(quán)債務(wù)的影響。

(4)通貨膨脹對(duì)稅收的影響

由于法律制定者在制定稅法時(shí)往往沒有考慮到通貨膨脹，通常都是針對(duì)名義值征稅。因此，通貨膨脹往往會(huì)導(dǎo)致稅收的扭曲，增加稅收負(fù)擔(dān)并進(jìn)而對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生其他不良影響。例如，利息稅的征稅對(duì)象為名義利息收入。假設(shè)在沒有通貨膨脹時(shí)，名義利率和實(shí)際利率同為4%，對(duì)利息收入征收25%的稅將使實(shí)際利率下降至3%。當(dāng)通貨膨脹率為8%時(shí)，如實(shí)際利率仍保持4%，則名義利率需調(diào)整為12%。同樣對(duì)名義利息收入征收25%的稅，則稅后名義利息率為9%，扣除通貨膨脹率，則實(shí)際利率只有1%?？梢?，在稅率和稅前實(shí)際利率不變的前提下，通貨膨脹將降低稅后實(shí)際利率，并進(jìn)而降低儲(chǔ)蓄的吸引力。儲(chǔ)蓄的減少又會(huì)抑制投資，并進(jìn)而阻礙經(jīng)濟(jì)的長期增長。

但是，對(duì)于這種效應(yīng)的大小，目前經(jīng)濟(jì)學(xué)家的意見并不一致。

解決這一問題的一種方法是實(shí)行稅制指數(shù)化，例如每年根據(jù)消費(fèi)物價(jià)指數(shù)變動(dòng)來自動(dòng)調(diào)整稅基，或者規(guī)定只對(duì)實(shí)際收入收稅。

(5)通貨膨脹對(duì)資源配置的影響

在通貨膨脹時(shí)期，商品和服務(wù)的價(jià)格通常會(huì)進(jìn)行調(diào)整。但不同商品和服務(wù)價(jià)格調(diào)整的時(shí)間和頻率都不一樣，這將導(dǎo)致相對(duì)價(jià)格的扭曲。而市場經(jīng)濟(jì)是依靠相對(duì)價(jià)格來配置稀缺資源的。消費(fèi)者通過比較各種商品和服務(wù)的質(zhì)量和價(jià)格來作出消費(fèi)決策。消費(fèi)決策又進(jìn)一步?jīng)Q定了企業(yè)的生產(chǎn)決策，并最終決定了稀缺的資源如何在個(gè)人與企業(yè)中進(jìn)行配置。簡而言之，相對(duì)價(jià)格是市場進(jìn)行資源配置的信號(hào)。通貨膨脹扭曲了相對(duì)價(jià)格，使市場信號(hào)失真，進(jìn)而降低了資源配置的效率。

(6)“皮鞋成本”和“菜單成本”

“皮鞋成本”和“菜單成本”都是通貨膨脹引起的無謂損失。在通貨膨脹時(shí)期，人們?yōu)闇p少貨幣貶值所帶來的損失，將盡可能減少貨幣尤其是本幣現(xiàn)金的持有量。通常的做法是更頻繁地存取款(將收入盡可能多地放在有息的儲(chǔ)蓄賬戶上，盡可能少地以現(xiàn)金形式持有)、更多地將貨幣轉(zhuǎn)化為實(shí)物或兌換為外幣等。這些做法都需要花費(fèi)時(shí)間、精力及其他成本。這些為減少貨幣持有量而耗費(fèi)的成本成為通貨膨脹的“皮鞋成本”。在溫和的通貨膨脹的情況下，“皮鞋成本”可能會(huì)很小。但在高速通貨膨脹的情況下，“皮鞋成本”則不容忽視。

在通貨膨脹時(shí)期，企業(yè)將被迫對(duì)其產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，為此所耗費(fèi)的成本則稱為“菜單成本”。“菜單成本”包括印刷新價(jià)格清單和目錄的成本，把這些價(jià)格表和目錄送給中間商和顧客的成本，為新價(jià)格做廣告的成本，決定新價(jià)格的成本，甚至還包括處理顧客對(duì)價(jià)格變動(dòng)的怨言的成本。

需要指出的是，上述分析都是針對(duì)一定限度之內(nèi)的通貨膨脹而言的。當(dāng)物價(jià)持續(xù)上漲超過一定限度成為惡性通貨膨脹時(shí)，則可能使整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行陷入混亂狀態(tài)，誘發(fā)政治動(dòng)蕩甚至導(dǎo)致整個(gè)信用制度和貨幣流通制度崩潰。21.參考答案：金融工程指開發(fā)、設(shè)計(jì)與實(shí)施各種創(chuàng)新性金融工具和金融手段，包括為各種金融問題提供創(chuàng)造性的解決方案的過程。這個(gè)過程實(shí)際上就是金融工程師針對(duì)客戶的問題，運(yùn)用概念性工具作出診斷，運(yùn)用和組合各種實(shí)體金融工具，為客戶尋找可能的創(chuàng)新性的解決方案，而創(chuàng)造出的金融產(chǎn)品經(jīng)大規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)化后，又作為下一次金融創(chuàng)新的工具。在創(chuàng)新中用到的概念性工具主要是一系列理論知識(shí)，包括套期保值理論、估值理論、證券組合理論、會(huì)計(jì)和稅收方面的理論和知識(shí)；而實(shí)體性工具則包括各種權(quán)益證券、固定收益證券、期權(quán)、期貨、互換協(xié)議等一系列金融工具，以及計(jì)算機(jī)技術(shù)、電子證券交易和其他數(shù)學(xué)模型等手段。22.參考答案：金融體系是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，而作為金融體系主體的商業(yè)銀行，更是在經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著多方面的重要作用。它的主要作用有：

①充當(dāng)信用中介。充當(dāng)貨幣供應(yīng)者與貨幣需求者之間的中介，是銀行最基本的職能。一方面，它動(dòng)員集中社會(huì)上各種暫時(shí)閑置的資金，作為銀行的資金來源；另一方面，它再將集中起來的貨幣資金貸放出去，投向需要資金的企業(yè)和部門。將閑置資金轉(zhuǎn)換到生產(chǎn)用途中。這個(gè)職能對(duì)于提高全社會(huì)的資金使用效率，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重大作用。

②充當(dāng)支付中介。銀行可接受企業(yè)或客戶的委托，辦理貨幣的收付與結(jié)算、貨幣與貴金屬的保管等業(yè)務(wù)。銀行為客戶辦理非現(xiàn)金結(jié)算，對(duì)于加快資金的流通、節(jié)省貨幣流通費(fèi)用有很大的作用。

③創(chuàng)造信用流通工具。銀行能創(chuàng)造出信用工具，執(zhí)行貨幣支付手段和流通手段職能。銀行最初創(chuàng)造的信用工具是銀行券，在中央銀行壟斷貨幣發(fā)行權(quán)以后，紙幣由中央銀行發(fā)行。而后，銀行產(chǎn)生的支票又逐步成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)最主要的支付工具，在歐美經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國家，經(jīng)濟(jì)交易約90%是以支票為支付工具的。目前，信用卡和“電子貨幣”等新的信用支付手段，地位日益重要。

④作為信用創(chuàng)造的主體。商業(yè)銀行吸收的存款，在留足法定準(zhǔn)備金與超額準(zhǔn)備金之后，可以基于盈利的動(dòng)機(jī)，利用剩余的準(zhǔn)備金進(jìn)行貸款或投資，形成存款的增加和信用的擴(kuò)張。由于商業(yè)銀行接受存款和提供各種金融服務(wù)的能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他金融機(jī)構(gòu)，所以在信用創(chuàng)造方面起著不可替代的主導(dǎo)作用。

⑤提供廣泛的金融服務(wù)。商業(yè)銀行利用自身的資源、技術(shù)、信息等方面的優(yōu)勢，可以開展廣泛的金融服務(wù)，來滿足不同層次的服務(wù)需求。例如，商業(yè)銀行開展的代轉(zhuǎn)工資、信息咨詢、電腦處理等等服務(wù)都超出了傳統(tǒng)的資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)范疇，既增加了自身的盈利，又可以借以擴(kuò)張自身的資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)。

⑥調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)。商業(yè)銀行通過其中介活動(dòng)，調(diào)劑社會(huì)各部門的資金余缺，同時(shí)在中央貨幣政策指引下，在國家其他宏觀政策的影響下，調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，調(diào)節(jié)投資與消費(fèi)比例關(guān)系，引導(dǎo)資金流向，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，發(fā)揮消費(fèi)對(duì)生產(chǎn)的引導(dǎo)作用。有時(shí)，商業(yè)銀行還可通過在國際市場上的融資活動(dòng)，來調(diào)節(jié)本國的國際收支狀況。23.參考答案：狹義的金融監(jiān)管是指中央銀行或其他金融監(jiān)管當(dāng)局依照國家法律法規(guī)的授權(quán)對(duì)整個(gè)金融業(yè)(包括金融機(jī)構(gòu)以及金融機(jī)構(gòu)在金融市場上所有的業(yè)務(wù)活動(dòng))實(shí)施的監(jiān)督管理。廣義的金融監(jiān)管是在上述監(jiān)管之外，還包括了金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部控制與稽核，同業(yè)自律性組織的監(jiān)管，社會(huì)中介組織的監(jiān)管等。它是金融監(jiān)督和金融管理的復(fù)合稱謂。從詞義上講，金融監(jiān)督是指金融主管當(dāng)局為促使金融機(jī)構(gòu)依法穩(wěn)健地經(jīng)營，安全可靠和健康發(fā)展，對(duì)金融機(jī)構(gòu)實(shí)施全面的、經(jīng)常性的檢查和督促。金融管理是指金融主管當(dāng)局依法對(duì)金融機(jī)構(gòu)及其經(jīng)營活動(dòng)實(shí)行的領(lǐng)導(dǎo)、組織、協(xié)調(diào)和控制等一系列的活動(dòng)。20世紀(jì)90年代以來，金融監(jiān)督和金融管理一般同時(shí)使用，合稱為金融監(jiān)管。24.參考答案：凱恩斯的適度通貨膨脹理論認(rèn)為國家通過中央銀行系統(tǒng)增發(fā)紙幣，擴(kuò)大信貸，維持適度的通貨膨脹水平，可以降低利率，促進(jìn)投資和消費(fèi)等需求的增長，從而有助于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長和就業(yè)。

凱恩斯主義利用菲利普斯曲線作為其政策分析工具。菲利普斯曲線是一條向右下方傾斜的曲線，它表明通貨膨脹率與失業(yè)率之間存在著一種此消彼長的替代關(guān)系：通貨膨脹率提高，則失業(yè)率下降；反之，通貨膨脹率下降，則失業(yè)率提高。菲利普斯曲線所反映的通貨膨脹與失業(yè)之間的反方向變動(dòng)關(guān)系，為政府當(dāng)局的政策選擇提供了一個(gè)最方便、最簡單的工具，即政府當(dāng)局可以運(yùn)用菲利普斯曲線進(jìn)行抉擇：或者以較高的失業(yè)率換取較低的通貨膨脹率，或者以較高的通貨膨脹率換取較低的失業(yè)率，政策制定者可以根據(jù)需要任意調(diào)整失業(yè)與通貨膨脹的組合值，從而為實(shí)行擴(kuò)張陛政策提供了依據(jù)。一般情況下，政府可以采取適度的通貨膨脹政策，維持溫和的通貨膨脹水平，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)中的就業(yè)水平，降低失業(yè)率，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)中的總產(chǎn)出水平。25.參考答案：(1)貨幣的職能之一。當(dāng)貨幣退出流通而處于靜止?fàn)顟B(tài)，被儲(chǔ)藏起來，就執(zhí)行儲(chǔ)藏手段職能。一般有儲(chǔ)存金銀、儲(chǔ)存紙制貨幣和持有銀行存款等方式。

(2)商品交換初期，貨幣儲(chǔ)藏目的是用儲(chǔ)存貨幣形式來保存剩余產(chǎn)品。在商品經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)階段，生產(chǎn)者不一定能在需要時(shí)賣掉產(chǎn)品，為了保證再生產(chǎn)的順利連續(xù)進(jìn)行，不致因經(jīng)濟(jì)波動(dòng)而中斷，就必須進(jìn)行貨幣積累。隨著商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，貨幣被視為絕對(duì)財(cái)富的象征，促使人們?yōu)樽非蟾嘭?cái)富而儲(chǔ)藏貨幣。

(3)在足值貨幣流通時(shí)，貨幣儲(chǔ)藏具有自發(fā)調(diào)節(jié)貨幣流通的作用：當(dāng)流通中的貨幣多于商品交易所需貨幣，其交換價(jià)值低于自身價(jià)值，多余貨幣自動(dòng)退出流通領(lǐng)域，轉(zhuǎn)為價(jià)值儲(chǔ)藏。反之，當(dāng)流通中貨幣少于所需貨幣，儲(chǔ)藏貨幣又會(huì)自動(dòng)進(jìn)入流通領(lǐng)域。這一機(jī)制只能在儲(chǔ)藏量充足時(shí)才能順利發(fā)揮作用。到了信用貨幣流通時(shí)期，由于貨幣本身沒有價(jià)值，只是一種符號(hào)，貨幣儲(chǔ)藏時(shí)并未退出流通領(lǐng)域，不能起到調(diào)節(jié)流通功能。26.參考答案：國家信用指國家或其附屬機(jī)構(gòu)向社會(huì)公眾和國外政府機(jī)構(gòu)發(fā)行債券或借入資金的一種信用形式，以國家為主體。它按照來源可以分為國內(nèi)信用和國外信用，按期限可分為國庫券、中期國債和長期國債，按發(fā)行方式可分為公開征募和銀行承銷。主要信用工具有中央政府債券、地方政府債券和政府擔(dān)保債券。國家信用主要用于彌補(bǔ)財(cái)政開支不足和進(jìn)行生產(chǎn)性投資。27.參考答案：基準(zhǔn)利率是指通過市場機(jī)制形成的無風(fēng)險(xiǎn)利率，是在多種利率并存的條件下起決定作用的利率，即這種利率發(fā)生變動(dòng)，其他利率也會(huì)相應(yīng)變動(dòng)。在市場經(jīng)濟(jì)國家，政府發(fā)行的債券利率，即國債利率可看作為無風(fēng)險(xiǎn)利率。基準(zhǔn)利率必須是市場化的利率：一方面，只有市場機(jī)制才能形成整個(gè)社會(huì)的無風(fēng)險(xiǎn)利率；另一方面，也只有市場機(jī)制中的市場化的無風(fēng)險(xiǎn)利率，其變化才可以使全社會(huì)其他利率按照同樣的方向和幅度發(fā)生變化。

基準(zhǔn)利率在實(shí)際生活中也有另一種用法。如中國人民銀行對(duì)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的存、貸利率叫基準(zhǔn)利率；美國主要是聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)確定“聯(lián)邦基金利率”，該系統(tǒng)也同時(shí)發(fā)布貼現(xiàn)率；歐洲中央銀行則發(fā)布三個(gè)指導(dǎo)利率；有價(jià)證券回購利率、央行對(duì)商業(yè)銀行的隔夜貸款利率和商業(yè)銀行在央行的隔夜存款利率。28.參考答案：貨幣需求函數(shù)是指描述貨幣需求量與決定貨幣需求的各種因素之間關(guān)系的函數(shù)，通常將決定和影響貨幣需求的各種因素作為自變量，而將貨幣需求本身作為因變量。

建立貨幣需求函數(shù)主要為滿足以下三個(gè)用途：一是用于分析各種因素對(duì)貨幣需求的不同影響，包括影響的方向和影響的程度；二是用于驗(yàn)證貨幣需求理論分析的結(jié)果；三是用于預(yù)測一定時(shí)期內(nèi)全社會(huì)貨幣需求量及其變化的方向，作為制定貨幣政策，調(diào)節(jié)貨幣供給的依據(jù)。

影響和決定貨幣需求的變量有多種，大致可分為三類：規(guī)模變量、機(jī)會(huì)成本變量和其他變量，其中規(guī)模變量是指決定貨幣需求規(guī)模的變量，這類變量主要有財(cái)富和收入兩種。機(jī)會(huì)成本變量指債券的預(yù)期收益率、股票的預(yù)期收益率和實(shí)物資產(chǎn)的預(yù)期收益率，實(shí)物資產(chǎn)的預(yù)期收益率可用通貨膨脹率來反映。除上述各種變量外，影響貨幣需求的還有一些其他因素，這些因素包括可測量和不可測量的兩種因素，可測量的因素有貨幣自身收益率；不可測量的因素有制度因素、宏觀經(jīng)濟(jì)政策等。

比較典型的貨幣需求函數(shù)有傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論的交易方程式(MV=PT，式中，M為貨幣數(shù)量；V為貨幣流通速度；P為一般物價(jià)水平；T為商品與勞務(wù)的交易量)與劍橋方程式(M=KPY，式中，M為貨幣數(shù)量；K為以貨幣形式持有的名義國民收入的比例；P為一般物價(jià)水平；Y為一定時(shí)期內(nèi)按不變價(jià)格計(jì)算的實(shí)際產(chǎn)出；PY表示名義國民收入水平)，凱恩斯的貨幣需求函數(shù)M=M1+M2=L1(Y)+L2(i)=L(Y，i)，M1為滿足交易動(dòng)機(jī)和預(yù)防動(dòng)機(jī)的貨幣需求，M2為滿足投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求，Y表示國民收入，i表示利率，L1表示M1與Y的函數(shù)關(guān)系，L2表示M2與i的函數(shù)關(guān)系，以及弗里德曼的貨幣需求函數(shù)M=，式中，M表示名義貨幣量；P表示價(jià)格水平；rb表示債券的預(yù)期收益率；re表示股票的預(yù)期收益率；表示物價(jià)的預(yù)期變動(dòng)率；w表示人力財(cái)富與非人力財(cái)富的比率；Y表示貨幣收入；u為其他隨機(jī)因素。29.參考答案：現(xiàn)金余額數(shù)量說由馬歇爾、庇古等劍橋經(jīng)濟(jì)學(xué)家創(chuàng)立的，他們考察貨幣的作用時(shí)強(qiáng)調(diào)了人們對(duì)貨幣的主觀需求因素。劍橋方程式中最常用的是：M=kPR，其中k是PR中以貨幣形式持有收入的比例，PR為“真實(shí)資源”。由于k的外生性，現(xiàn)金余額說的結(jié)論與交易方程式的結(jié)論一致。但它注意到貨幣作為一種資產(chǎn)，從資產(chǎn)選擇的角度研究貨幣需求。30.參考答案：部分準(zhǔn)備制是指商業(yè)銀行對(duì)于吸收的存款，不保留百分之百的現(xiàn)金準(zhǔn)備，而只保留其中一定百分比以應(yīng)付客戶提現(xiàn)，其余部分則通過貸款等資產(chǎn)業(yè)務(wù)運(yùn)用出去的準(zhǔn)備制度。部分準(zhǔn)備制度是相對(duì)于十足準(zhǔn)備制度而言的，在十足準(zhǔn)備制度下，銀行必須保持百分之百的現(xiàn)金準(zhǔn)備，這就排斥了商業(yè)銀行利用所吸收的存款去發(fā)放貸款的可能性。只有在部分準(zhǔn)備制度下，商業(yè)銀行才有創(chuàng)造存款貨幣的能力。因此，部分準(zhǔn)備制是商業(yè)銀行創(chuàng)造或削弱存款貨幣的首要條件。31.參考答案：對(duì)于一些國家的長期通貨膨脹問題，需求拉上或成本推進(jìn)理論都不足以充分說明原因。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家從一國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)及其變化方面尋找根源，將由結(jié)構(gòu)因素引起的通貨膨脹稱為“結(jié)構(gòu)型通貨膨脹”。主要有以下四種模型：

(1)需求移動(dòng)論。1959年舒爾茲在其《最近美國的通貨膨脹》一文中提出了“需求移動(dòng)論”，從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化導(dǎo)致需求在部門之間的移動(dòng)來解釋通貨膨脹的原因。

在舒爾茲看來，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化帶來一些部門的興衰，需求將在部門之間發(fā)生轉(zhuǎn)移。需求增加的部門，其工資物價(jià)自然會(huì)上升，但需求減少的部門，其工資物價(jià)未必下降。因此，由于短期內(nèi)需求在部門之間的大規(guī)模轉(zhuǎn)移，資源因缺乏流動(dòng)性而不能從需求下降部門流向需求擴(kuò)張部門，以及工資和價(jià)格“向下剛性”這三方面的原因，在總需求不變情況下，也會(huì)引發(fā)結(jié)構(gòu)性通貨膨脹。

(2)不平衡增長模型。1967年，鮑莫爾發(fā)表《不平衡增長的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)：城市危機(jī)的解剖》一文，提出了一個(gè)以不同勞動(dòng)生產(chǎn)率增長率為核心的結(jié)構(gòu)性通貨膨脹模型。在這個(gè)模型中，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)分為兩個(gè)部分，一是勞動(dòng)生產(chǎn)率不斷提高的先進(jìn)部門(工業(yè)部門)，另一是勞動(dòng)生產(chǎn)率保持不變的保守部門(服務(wù)部門)。當(dāng)前者由于勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高而增加貨幣工資時(shí)，由于攀比，后者的貨幣工資也以同樣比例提高。在成本加成定價(jià)的通常做法下，整個(gè)經(jīng)濟(jì)必然產(chǎn)生一種由工資成本推進(jìn)的通貨膨脹。

(3)?？怂?托賓勞動(dòng)供給理論。1974年，?？怂乖凇秳P恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)的危機(jī)》一書中，將社會(huì)經(jīng)濟(jì)部門劃分為擴(kuò)展部門和非擴(kuò)展部門。擴(kuò)展部門在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期由于勞動(dòng)力缺乏而工資上升，但在衰退時(shí)貨幣工資卻降不下來。非擴(kuò)展部門的勞動(dòng)者為求得公平也要提高工資。因此繁榮時(shí)期由擴(kuò)展部門開始的工資上升必然蔓延到其他部門，而使整個(gè)經(jīng)濟(jì)的工資水平普遍上升。這一過程一旦開始，則“提高工資的主要力量不再是勞工缺乏……衰退時(shí)期工資上升的程度將與繁榮時(shí)期工資上升的程度相等或接近于相等?！毕？怂拐J(rèn)為，這就是通貨膨脹特別是滯脹產(chǎn)生的主要原因。

托賓也有類似的見解。他在1972年發(fā)表的《通貨膨脹與失業(yè)》一文中，也提出了相對(duì)工資的理論。托賓認(rèn)為，工人們關(guān)心相對(duì)工資勝過關(guān)心絕對(duì)工資，如果工資比在別處的工資相對(duì)地下降，他們就可能退出勞動(dòng)力市場。因此，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化中，某一部門的工資上升，將引起其他部門向它看齊，從而以同一比例上升。

(4)斯堪的納維亞模型。也稱北歐模型，主要適用于分析“小國開放經(jīng)濟(jì)”的通貨膨脹問題。它最初由挪威經(jīng)濟(jì)學(xué)家奧克魯斯特(O．D．Aukrust)提出，又由瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家艾德格倫(G．T．Edgren)、法克森(K．O．Foxen)及奧德納(C．E．Odhner)等人加以發(fā)展和完善，所以又稱AUKRUST-EFO模型。

該模型認(rèn)為，有這樣一類小國家，它們參與國際貿(mào)易，但進(jìn)出口總額在世界市場上所占份額很小，相當(dāng)于處于完全競爭市場，其通貨膨脹取決于三個(gè)因素：世界通貨膨脹率，開放部門與非開放部門之間勞動(dòng)生產(chǎn)率的差異，以及開放部門與非開放部門在國民經(jīng)濟(jì)中所占的比重。該模型包括以下幾個(gè)主要關(guān)系：①固定匯率下，開放部門的通貨膨脹率πE等于世界通貨膨脹率πW，即πE=πW。②開放部門的勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長率λE由外生變量決定，πE+λE構(gòu)成開放部門每個(gè)工人產(chǎn)出價(jià)值的增長率，如果收入分配結(jié)構(gòu)不變，則每個(gè)工人的產(chǎn)出價(jià)值增長率就等于貨幣工資的增長率WE，即WE=πE+λE。③開放部門的貨幣工資增長WE與非開放部門的貨幣工資增長WS之間存在著一種“擠出效應(yīng)”或“關(guān)聯(lián)效應(yīng)”，即：WE=WS。④非開放部門實(shí)行成本加成定價(jià)原則；因此有：πS=WS-λS；開放部門的通貨膨脹率πE與非開放部門的通貨膨脹率πS的加權(quán)平均數(shù)構(gòu)成國內(nèi)通貨膨脹率π，即π=αEπE+αSπS。其中，αE和αS分別為開放部門和非開放部門在國民經(jīng)濟(jì)中的比重，因此有：αE+αS=1。以上這些關(guān)系式經(jīng)過簡單的數(shù)學(xué)處理后，就可以得出斯堪的納維亞模型的結(jié)論：

π=πW+αS(λE-λS)

這個(gè)模型體現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性因素對(duì)通貨膨脹的影響。同時(shí)，對(duì)小國開放經(jīng)濟(jì)而言，世界通貨膨脹率直接成為國內(nèi)通貨膨脹的一個(gè)組成部分。所以該模型又被看作是通貨膨脹國際傳播的典型。

總之，無論按何種標(biāo)準(zhǔn)劃分部門，所有結(jié)構(gòu)性通貨膨脹理論的核心是：經(jīng)濟(jì)中存在兩大部門，由于不對(duì)稱的原因造成一個(gè)部門工資、物價(jià)上升，而勞動(dòng)市場的特殊性要求兩個(gè)部門工人的工資以同一比例上升。當(dāng)相反的情況出現(xiàn)時(shí)，工資與物價(jià)存在向下的剛性，結(jié)果引起物價(jià)總水平的普遍持續(xù)上升。32.參考答案：解：股票理論價(jià)格，就是為獲得股息、股利收入的請(qǐng)求權(quán)而付出的代價(jià)(機(jī)會(huì)成本)，是股息資本化的表現(xiàn)，股票理論價(jià)格=股息紅利收益/利息率。

因此，當(dāng)市場利率為5%時(shí)，理論股價(jià)=0.5÷5%=10元，

當(dāng)市場利率為4%時(shí)，理論股價(jià)=0.5÷4%=12.5元。33.參考答案：經(jīng)營性租賃、融資性租賃和服務(wù)性租賃是租賃信用的三種基本形式。經(jīng)營性租賃指出租人將自己經(jīng)營的設(shè)備或用品出租的一種租賃形式，目的在于使用設(shè)備。出租品的維修管理責(zé)任由出租人承擔(dān)，租賃期滿后由出租人收回，租用者無權(quán)購買。融資性租賃指出租人按承租人的要求購買貨物再出租給承租人的一種租賃形式。租賃期間承租人承擔(dān)維修管理責(zé)任。租賃期滿后，承租人可以選擇購買貨物。服務(wù)性租賃指出租人負(fù)責(zé)租賃物的保養(yǎng)、維修、配件供應(yīng)和培訓(xùn)技術(shù)人員等服務(wù)的一種租賃形式。三種形式雖然都以租賃為外在形式，但其交易實(shí)質(zhì)、合同雙方權(quán)利義務(wù)以及風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)狀況都是不同的，因此適用于不同的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，滿足了不同的需求。34.參考答案：流動(dòng)性指迅速獲得現(xiàn)實(shí)購買力的能力，即獲得資金的能力，包括資產(chǎn)的流動(dòng)性和負(fù)債的流動(dòng)性兩個(gè)大的方面。資產(chǎn)的流動(dòng)性是指資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，衡量資產(chǎn)流動(dòng)性的標(biāo)準(zhǔn)有兩個(gè)：一是資產(chǎn)變現(xiàn)的成本，某項(xiàng)資產(chǎn)變現(xiàn)的成本越低，則該資產(chǎn)的流動(dòng)性就越強(qiáng)；二是資產(chǎn)變現(xiàn)的速度，某項(xiàng)資產(chǎn)變現(xiàn)的速度越快、越容易變現(xiàn)，則該項(xiàng)資產(chǎn)的流動(dòng)性就越強(qiáng)。而負(fù)債的流動(dòng)性主要是通過負(fù)債的途徑，以適當(dāng)?shù)膬r(jià)格取得可用資金的能力。通過負(fù)債的途徑，主要是以增資的方式取得資金，或者以吸收存款或借款方式籌得資金。商業(yè)銀行主要通過主動(dòng)性負(fù)債和潛力養(yǎng)成法來提高負(fù)債的流動(dòng)性。35.參考答案：基礎(chǔ)貨幣又稱強(qiáng)力貨幣，是指起創(chuàng)造存款貨幣作用的商業(yè)銀行在中央銀行的存款準(zhǔn)備金與流通于銀行體系之外的通貨兩者總和，前者還包括商業(yè)銀行持有的庫存現(xiàn)金、在中央銀行的法定存款準(zhǔn)備金以及超額存款準(zhǔn)備金?；A(chǔ)貨幣通常表達(dá)為：B=R+C。式中，B為基礎(chǔ)貨幣；R為存款貨幣銀行(即商業(yè)銀行)保有的存款準(zhǔn)備金(準(zhǔn)備存款與現(xiàn)金庫存)；C為流通于銀行體系之外的現(xiàn)金。基礎(chǔ)貨幣直接表現(xiàn)為中央銀行的負(fù)債。36.參考答案：利率市場化指國家不直接制定金融機(jī)構(gòu)的存貸款利率和市場融資利率，而是基于市場供求力量決定，并進(jìn)行間接調(diào)控的變革過程。在實(shí)現(xiàn)了利率市場化的條件下，借貸雙方將根據(jù)市場信息自主決定借貸利率，形成的市場利率能靈敏反映市場資金供求狀況，國家只是根據(jù)貨幣政策目標(biāo)和市場資金供求狀況，通過調(diào)整中央銀行控制的利率，并運(yùn)用各種貨幣政策工具調(diào)節(jié)市場資金供求狀況來調(diào)節(jié)金融機(jī)構(gòu)利率和市場利率，并且力求形成靈活有效的傳導(dǎo)機(jī)制。

利率市場化有兩個(gè)內(nèi)容：一是中央銀行通過間接調(diào)控方式影響市場利率。一方面，中央銀