國際金融完整版課件

第一章國際收支第一節(jié)國際收支和國際收支平衡表第二節(jié)國際收支的調(diào)節(jié)第三節(jié)我國的國際收支第一節(jié)國際收支和國際收支平衡表一、國際收支的概念二、國際收支平衡表一、國際收支的概念

（BalanceofPayments）

在一定時(shí)期內(nèi)（通常指一年），一個(gè)國家的居民與非居民之間的全部經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄和綜合。二、國際收支平衡表（一）概念（二）編制原理和記賬方法（三）主要內(nèi)容（一）國際收支平衡表的概念

BalanceofPaymentsStatement

是指按照一定的編制原則和格式，將一國一定時(shí)期國際收支的不同項(xiàng)目進(jìn)行組合對比，以反映和說明該國國際收支狀況的報(bào)表。此種報(bào)表，稱為該國某一時(shí)期的國際收支平衡表。它是對一個(gè)國家一定時(shí)期內(nèi)發(fā)生的國際收支行為的具體系統(tǒng)的統(tǒng)計(jì)與記錄。（二）國際收支平衡表的編制原理和記賬方法1、復(fù)式簿記原理2、記賬方法：一切收入項(xiàng)目或負(fù)債增加、資產(chǎn)減少項(xiàng)目都列為貸方，或稱為正號(hào)項(xiàng)目商品及勞務(wù)輸入、對國外單方面饋贈(zèng)、資本輸出是對國外支付款項(xiàng)，都作為借方（三）國際收支平衡表的主要內(nèi)容一、經(jīng)常項(xiàng)目

A.貨物與服務(wù)

a.貨物

b.服務(wù)

B.收益

C.經(jīng)常轉(zhuǎn)移二、資本與金融項(xiàng)目

A.資本項(xiàng)目

B.金融項(xiàng)目三、儲(chǔ)備資產(chǎn)四、凈誤差與遺漏我國2008年國際收支平衡表我國2008年國際收支報(bào)告相關(guān)鏈接第二節(jié)國際收支調(diào)節(jié)一、國際收支平衡的判斷標(biāo)準(zhǔn)二、國際收支不平衡的原因三、國際收支不平衡的影響四、調(diào)節(jié)國際收支的政策措施一、國際收支平衡的判斷標(biāo)準(zhǔn)自主性交易又稱線上項(xiàng)目是經(jīng)濟(jì)實(shí)體或個(gè)人出自某種經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)和目的，獨(dú)立自主的進(jìn)行的。調(diào)節(jié)性交易又稱線下項(xiàng)目自主性交易出現(xiàn)盈余或赤字時(shí)而進(jìn)行的彌補(bǔ)性交易，結(jié)果并非真實(shí)平衡。國際收支平衡的判斷標(biāo)準(zhǔn)：自主性交易借貸雙方金額

周期性不平衡貨幣性不平衡結(jié)構(gòu)性不平衡收入性不平衡臨時(shí)性不平衡二、國際收支不平衡的一般成因三、國際收支不平衡的影響

逆差的影響：

1、本幣匯率下降，

2、消耗外匯儲(chǔ)備，削弱對外支付能力；

3、使國內(nèi)經(jīng)濟(jì)緊縮，利率上升，阻礙經(jīng)濟(jì)增長，失業(yè)增加；

4、影響該國的經(jīng)濟(jì)地位。

1、增加外匯收入，2、本幣匯率上升，不利于出口貿(mào)易,加重失業(yè)；3、貨幣供應(yīng)量上升，加重通貨膨脹；4、加劇國際摩擦；5、國內(nèi)可使用資源減少。持續(xù)性順差的影響四、調(diào)節(jié)國際收支的政策措施

外匯緩沖政策財(cái)政貨幣政策匯率政策直接管制定義：貨幣當(dāng)局運(yùn)用官方儲(chǔ)備的變動(dòng)或臨時(shí)向國外籌措資金，來抵消超額外匯需求或供給的政策。1.外匯緩沖政策方式：建立外匯平準(zhǔn)基金，以官方儲(chǔ)備為緩沖體，直接干預(yù)外匯市場供求。局限性：不適于長期國際收支失衡，易造成外匯儲(chǔ)備枯竭或債務(wù)危機(jī)2.財(cái)政貨幣政策在逆差情況下，采取緊縮的財(cái)政貨幣政策，控制支出，抑制總需求和物價(jià)；提高利率，引進(jìn)外資，可以改善國際收支。反之，在順差的情況下，采取擴(kuò)張的財(cái)政貨幣政策，增加支出，刺激總需求和物價(jià)；降低利率，資本外流，平衡國際收支。局限性：外部均衡與內(nèi)部均衡的矛盾，可能會(huì)犧牲國內(nèi)經(jīng)濟(jì)。3.匯率政策一國通過調(diào)整匯率來實(shí)現(xiàn)國際收支平衡的政策措施。法定貶值（Devaluation）嚴(yán)重逆差時(shí)法定升值（Revaluation）嚴(yán)重順差時(shí)4.直接管制

概念：政府通過發(fā)布行政命令，對國際經(jīng)濟(jì)交易進(jìn)行直接干預(yù)，以求國際收支平衡。方式：外匯管制：限制外匯及有價(jià)物的收支貿(mào)易管制：鼓勵(lì)出口，限制進(jìn)口第三節(jié)我國的國際收支一、我國的國際收支基本狀況二、我國的國際收支統(tǒng)計(jì)申報(bào)制度三、我國國際收支的管理四、我國國際收支管理的新發(fā)展第二章國際儲(chǔ)備第一節(jié)國際儲(chǔ)備概述

第二節(jié)國際儲(chǔ)備的管理

第三節(jié)我國的國際儲(chǔ)備第一節(jié)國際儲(chǔ)備概述

一、國際儲(chǔ)備與國際清償力二、國際儲(chǔ)備的形式三、國際儲(chǔ)備的作用

一、國際儲(chǔ)備與國際清償力1、國際儲(chǔ)備（InternationalReserve）的含義又稱官方儲(chǔ)備（OfficalReserve），是指由一國貨幣當(dāng)局持有的、用于彌補(bǔ)國際收支逆差、維持本國貨幣匯率的穩(wěn)定和作為對外償債保證的為各國所普遍接受的各種資產(chǎn)的總稱。國際清償力是指一國平衡國際收支逆差和干預(yù)外匯市場的總體能力，是一國官方所能動(dòng)用的一切外匯資產(chǎn)的總和。

2.國際清償能力二、國際儲(chǔ)備的形式（一）黃金儲(chǔ)備（二）外匯儲(chǔ)備（三）普通提款權(quán)（四）特別提款權(quán)（SDR）世界官方黃金儲(chǔ)備一覽表相關(guān)鏈接知識(shí)窗：特別提款權(quán)的定值特別提款權(quán)創(chuàng)設(shè)時(shí)，1特別提款權(quán)等于0.88671克黃金，正好等于1美元，亦稱“紙黃金1974年7月1日起，國際貨幣基金組織宣布特別提款權(quán)定值與黃金脫鉤，改用美元等16種一籃子貨幣作為定值標(biāo)準(zhǔn)。1980年9月18日，基金組織又宣布將組成“一籃子”的貨幣，簡化為5種西方國家貨幣，即美元、聯(lián)邦德國馬克、日元、法國法郎和英鎊，它們在特別提款權(quán)中所占比重分別為42％、19％、13％、13％、13％。這5種貨幣在特別提款權(quán)重的比重，每5年調(diào)整一次。隨著歐元的啟動(dòng)，從2001年1月1日，國際貨幣基金組織將特別提款權(quán)的構(gòu)成貨幣改為美元、歐元、日元和英鎊，其比重分別為44%、34%、11%和11%。

相關(guān)鏈接：儲(chǔ)備貨幣幣種第一階段第二階段第三階段

第四階段英鎊、美元兩次世界大戰(zhàn)之間。美元

英鎊

19世紀(jì)中葉到第一次世界大戰(zhàn)之前多元化二戰(zhàn)后到20世紀(jì)60年代末三、國際儲(chǔ)備的作用彌補(bǔ)國際收支逆差，維持對外支付能力

充作干預(yù)資產(chǎn)，維持本幣匯率穩(wěn)定

增強(qiáng)國際清償力第二節(jié)國際儲(chǔ)備的管理一、國際儲(chǔ)備總量的管理二、國際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)的管理

一、國際儲(chǔ)備總量的管理（一）國際收支（二）經(jīng)濟(jì)開放程度（三）經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度和規(guī)模（四）貿(mào)易條件和融資能力狀況（五）持有國際儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本（六）對外貿(mào)易和外匯的管制程度二、國際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)的管理（一）黃金儲(chǔ)備與外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理（二）外匯儲(chǔ)備的幣種結(jié)構(gòu)管理（三）外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)形式的結(jié)構(gòu)管理

一級儲(chǔ)備二級儲(chǔ)備三級儲(chǔ)備黃金儲(chǔ)備、外匯儲(chǔ)備、普通提款權(quán)和特別提款權(quán)各應(yīng)上述屬于哪一種儲(chǔ)備？為什么？課堂思考？第三節(jié)我國的國際儲(chǔ)備

一、我國國際儲(chǔ)備的基本狀況二、影響我國國際儲(chǔ)備變動(dòng)的主要因素三、我國國際儲(chǔ)備規(guī)模的確定一、我國國際儲(chǔ)備的基本狀況（一）我國在國際貨幣基金組織中的份額低，特別提款權(quán)和儲(chǔ)備頭寸的數(shù)量十分有限（二）黃金儲(chǔ)備相對穩(wěn)定，但占儲(chǔ)備資產(chǎn)的比重較低（三）外匯儲(chǔ)備出現(xiàn)了迅速增長（四）我國國際儲(chǔ)備的作用正日益全面化我國歷年外匯儲(chǔ)備的數(shù)量/model_safe/tjsj/tjsj_list.jsp?ct_name=中國歷年外匯儲(chǔ)備&id=5&ID=110400000000000000相關(guān)鏈接二、影響我國國際儲(chǔ)備變動(dòng)的主要因素（一）進(jìn)口規(guī)模（二）國際資本的流入（三）國內(nèi)經(jīng)濟(jì)周期（四）國際經(jīng)濟(jì)背景我國外匯儲(chǔ)備總量是否過多？課堂思考？第三章外匯與匯率第一節(jié)外匯第二節(jié)外匯匯率第三節(jié)影響匯率變動(dòng)的主要因素和匯率變動(dòng)對經(jīng)濟(jì)的影響第四節(jié)匯率制度第五節(jié)外匯管理第一節(jié)外匯一、外匯的概念二、外匯的特征三、外匯的分類四、外匯的作用一、外匯的概念動(dòng)態(tài)含義靜態(tài)含義動(dòng)態(tài)含義指把一國貨幣兌換成另一國貨幣，以清償國際間債權(quán)債務(wù)的金融業(yè)務(wù)活動(dòng)。靜態(tài)含義（1）廣義：廣義的外匯是指各國外匯管理法令所定義的外匯。（2）狹義：以外幣表示的用于國際結(jié)算的支付手段?！吨腥A人民共和國外匯管理?xiàng)l例》規(guī)定外匯是指以外幣所表示的可以用作國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)：（1）外國貨幣，包括紙幣、鑄幣；（2）外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證等；（3）外幣有價(jià)證券，包括政府債券、公司債券、股票等；（4）特別提款權(quán)（5）其他外匯資產(chǎn)。資料卡二、外匯的特征國際性可兌換性可償性三、外匯的種類按能否自由兌換劃分按買賣的交割期限不同自由兌換外匯記賬外匯即期外匯遠(yuǎn)期外匯有限自由兌換外匯根據(jù)外匯的來源與用途不同根據(jù)外匯管理對象貿(mào)易外匯

非貿(mào)易外匯金融外匯

居民外匯非居民外匯四、外匯的作用促進(jìn)國際間的經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易的發(fā)展可以充當(dāng)國際信用手段，調(diào)劑國際間資金余缺一個(gè)國家國際儲(chǔ)備的重要組成部分，也是清償國際債務(wù)的主要支付手段世界主要貨幣名稱及代碼具體見教材知識(shí)窗相關(guān)鏈接：國際主要外匯簡介美元英鎊歐元日元美元的發(fā)行權(quán)屬于美國財(cái)政部，辦理具體發(fā)行的是美國聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行。目前流通的紙幣面額有100、50、20、10、5、2、1元等7種，另有1元等于100分（Cents）。每張鈔票正面印有券類名稱、美國國名、美國國庫印記、財(cái)政部官員的簽名。美鈔正面人像是美國歷史上的知名人物，背面是圖畫。美元英鎊由英國中央銀行發(fā)行，最常用的表示英鎊的符號(hào)是￡。國際標(biāo)準(zhǔn)化組織為英鎊取的代號(hào)為GBP(GreatBritainPound)。英鎊為英國的本位貨幣單位，由英格蘭銀行發(fā)行。一英鎊等于100便士。目前，流通中的紙幣有5、10、20和50面額的英鎊，另有1、2、5、10、50新便士及1英鎊的鑄幣。

英鎊1999年1月1日，在“歐元之父”羅伯特·蒙代爾倡議和直接設(shè)計(jì)下產(chǎn)生了一個(gè)新的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域名詞——?dú)W元。歐元現(xiàn)鈔于2002年1月1日起正式進(jìn)入流通，歐元區(qū)的各成員國原流通貨幣從2002年3月1日起停止流動(dòng)。目前，使用歐元的國家為德國、法國、意大利、荷蘭、比利時(shí)、盧森堡、愛爾蘭、希臘、西班牙、葡萄牙、奧地利、芬蘭、斯洛文尼亞、塞浦路斯、馬耳他和斯洛伐克16國，稱為歐元區(qū)。歐元的最小單位是分（Cent），100分等于1歐元。歐元有7種紙幣（5、10、20、50、100、200和500歐元）和8種硬幣（1、2、5、10、20、50分和1、2歐元）。歐元“C”表示位居前列“=“表示平穩(wěn)運(yùn)行

規(guī)格：120x62mm

顏色：灰

建筑風(fēng)格：經(jīng)典規(guī)格：127x67mm

顏色：紅

建筑風(fēng)格：羅馬規(guī)格：133x72mm

顏色：藍(lán)

建筑風(fēng)格：哥特式規(guī)格：140x77mm

顏色：橙

建筑風(fēng)格：文藝復(fù)興時(shí)期規(guī)格：147x82mm

顏色：綠

建筑風(fēng)格：巴羅克式和洛可可式規(guī)格：153x82mm

顏色：棕黃

建筑風(fēng)格：鐵和玻璃建筑規(guī)格：160x82mm

顏色：淺紫

建筑風(fēng)格：20世紀(jì)現(xiàn)代建筑日本的貨幣發(fā)行銀行是日本的中央銀行——日本銀行。日本銀行發(fā)行的紙幣面額有

10000、5000、1000、500、100、50、10、5、1圓等面額，另有500、100、50、10、5、

1圓鑄幣。1日圓等于100錢。日元第二節(jié)匯率的概念及其標(biāo)價(jià)方法一、匯率的概念二、匯率的標(biāo)價(jià)方法三、匯率的種類一、匯率的概念

外匯匯率（ForeignExchangeRate）是用一個(gè)國家的貨幣折算成另一國家的貨幣的比率、比價(jià)或價(jià)格二、匯率的標(biāo)價(jià)法

（一）直接標(biāo)價(jià)法（二）間接標(biāo)價(jià)法（三）美元標(biāo)價(jià)法（一）直接標(biāo)價(jià)法

（DirectQuotation)

是指以一定單位（如1個(gè)或100個(gè)單位等）的外國貨幣為基準(zhǔn)，折算為若干單位的本國貨幣。日本東京外匯市場為例，2009年7月22日美元對日元的匯率是USD1=JPY93.46—93.85直接標(biāo)價(jià)法下，外匯匯率與匯率數(shù)字同向變動(dòng)，本幣匯率與匯率數(shù)字反向變動(dòng)。美元

日元（二）間接標(biāo)價(jià)法

（IndirectQuotation)

是指以一定單位（如1個(gè)或100個(gè)單位等）的本國貨幣為基準(zhǔn)，折算為若干單位的外國貨幣。英國倫敦外匯市場為例，2009年7月22日英鎊對歐元的匯率是GBP1=EUR1.5657—1.5700間接標(biāo)價(jià)法下，外匯匯率與匯率數(shù)字反向變動(dòng)，本幣匯率與匯率數(shù)字同向變動(dòng)。

歐元英鎊

直接標(biāo)價(jià)法與間接標(biāo)價(jià)法之間有何區(qū)別？課堂思考?美元對日元的貶值歷程1949年制定的日元平價(jià)匯率為1美元兌360日元，到了60年代后期，顯然是過低了。1971年12月簽訂的“史密森協(xié)定”（Smithsonian

Agreement），日元被重估，重新定價(jià)為1美元兌308日元，但是這一匯價(jià)沒有能持續(xù)多久。

1985年9月達(dá)成廣場協(xié)議（Plaza）時(shí)，美元對日元匯率是1美元兌240日元，到1987年2月達(dá)成盧浮宮協(xié)議（Louvre）時(shí)變?yōu)?50日元。1995年3月則高達(dá)79.85日元，首次突破了80日元大關(guān),現(xiàn)在為90日元左右.相關(guān)鏈接（三）美元標(biāo)價(jià)法(U.S.DollarQuotation)

二戰(zhàn)后，國際金融市場之間外匯交易增加，為了便于交易，銀行間的報(bào)價(jià)，都以美元作為標(biāo)準(zhǔn)來表示各國貨幣的價(jià)格。

港元美元日元三、匯率的種類（一）按匯率的計(jì)算方法劃分（二）按銀行買賣外匯的角度劃分（三）按外匯買賣的交割時(shí)間劃分（四）按銀行匯付方式不同劃分（五）按對匯率的管制的寬嚴(yán)程度劃分（六）按照匯率是否是用于不同的來源于用途劃分（七）按外匯資金的來源和性質(zhì)劃分（八）按照買賣對象不同劃分（一）按匯率的計(jì)算方法劃分

1、基本匯率（BasicRate)2、套算匯率(CrossRate)

2005年7月21日人民幣匯率形成機(jī)制改革后，中國人民銀行于每個(gè)工作日閉市后公布當(dāng)日銀行間外匯市場美元等交易貨幣對人民幣匯率的收盤價(jià)，作為下一個(gè)工作日該貨幣對人民幣交易的中間價(jià)。自2006年1月4日起，中國人民銀行授權(quán)中國外匯交易中心于每個(gè)工作日上午9時(shí)15分對外公布當(dāng)日人民幣對美元、歐元、日元和港幣匯率中間價(jià)，作為當(dāng)日銀行間即期外匯市場（含詢價(jià)交易方式OTC和撮合方式）以及銀行柜臺(tái)交易匯率的中間價(jià)。從2006年8月1日起公布英鎊對人民幣匯率價(jià)格。人民幣對其他國家貨幣的匯率是根據(jù)國際外匯市場匯率套算出來的。相關(guān)鏈接（二）按銀行買賣外匯的角度劃分1、買入?yún)R率（BuyingRate)2、賣出匯率(SellingRate)

3、中間匯率(MedialRate)4、現(xiàn)鈔匯率(BankNoteRate)

賤買貴賣NYUSD1=JPY94.45-95.60HKUSD1=HKD7.7470-7.7520判斷買入價(jià)和賣出價(jià)原則原則：在直接標(biāo)價(jià)法下，第一欄為買入價(jià)，第二欄為賣出價(jià)；在間接標(biāo)價(jià)法下，第一欄為賣出價(jià)，第二欄為買入價(jià)。練習(xí)：買入價(jià)與賣出價(jià)各是哪一欄？

(1)某日，倫敦外匯市場外匯牌價(jià)：GBP1=HKD12.5679—12.6210(2)某日，中國外匯市場外匯牌價(jià)：

USD1=CNY6.8250—6.8320(3)某日，紐約外匯市場

USD1=JPY94.567—94.993（4）某日，香港外匯市場

USD1=HKD7.7430—7.7510（三）按外匯買賣的交割時(shí)間劃分

1、即期匯率(SpotRate)2、遠(yuǎn)期匯率（ForwardRate)相關(guān)鏈接美元?dú)W元日元港元英鎊瑞郎澳元加元七天682.86973.997.377288.141115.67643.26573.26619.61一個(gè)月683.59974.597.383388.211116.31643.79572.62620.02三個(gè)月684.46976.217.395688.361117.67644.97570.49620.85六個(gè)月685.74977.517.416488.591119.17646.86566.77621.91九個(gè)月686.42978.337.434788.721120.25648.41561.81622.34十二個(gè)月686.93979.467.460488.821120.49650.18556.59622.67中行2009年9月11日遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)（四）按銀行匯付方式不同劃分

1、電匯匯率(T/TRate)

2、信匯匯率(M/TRate)

3、票匯匯率(D/DRate)

（五）按對匯率的管制的寬嚴(yán)程度劃分

1、官方匯率（OfficialRate)2、市場匯率（MarketRate)

（六）按匯率是否適用于不同來源與用途劃分1、單一匯率（SingleRate)

2、復(fù)匯率（MultipleRate)

（七）按外匯資金的來源和性質(zhì)劃分

1、貿(mào)易匯率（CommercialRate)2、金融匯率（FinancialRate)

（八）按照買賣對象不同劃分

1.銀行間匯率（Inter-bankRate）2.商業(yè)匯率（CommercialRate）第三節(jié)影響匯率變動(dòng)的主要因素及匯率變化對經(jīng)濟(jì)的影響

一、影響匯率變動(dòng)的主要因素二、匯率變化對經(jīng)濟(jì)的影響一、影響匯率變動(dòng)的主要因素

（一）國際收支（二）財(cái)政經(jīng)濟(jì)狀況和經(jīng)濟(jì)增長率（三）利率水平（四）通貨膨脹和通貨緊縮（五）當(dāng)局的干預(yù)措施（六）市場心理預(yù)期（七）重大的國際政治因素（八）其他因素

我國人民幣為什么會(huì)升值？課堂思考二、匯率變動(dòng)對經(jīng)濟(jì)的影響

（一）匯率變動(dòng)對有形貿(mào)易收支和無形貿(mào)易收支的影響（二）匯率變動(dòng)對國際資本流動(dòng)的影響（三）匯率變動(dòng)對官方儲(chǔ)備的影響（四）匯率變動(dòng)對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響（五）匯率變動(dòng)對國際經(jīng)濟(jì)的影響

人民幣升值對中國經(jīng)濟(jì)的有利和不利影響是什么？課堂思考

第四節(jié)匯率制度固定匯率制固定匯率制浮動(dòng)匯率制（一）概念（二）維持固定匯率制所采取的措施（三）固定匯率制的優(yōu)缺點(diǎn)一、固定匯率制（一）概念固定匯率制（FixedRateSystem），就是指兩國貨幣比價(jià)基本固定，或把兩國貨幣匯率的波動(dòng)界限規(guī)定在一定幅度之內(nèi)。

（二）維持固定匯率制所采取的措施1.運(yùn)用貼現(xiàn)政策2.調(diào)整黃金外匯儲(chǔ)備3.舉借外債4.實(shí)行貨幣的法定貶值或升值

知識(shí)窗：法定貶值和法定升值法定貶值是指由法律明文規(guī)定降低本國貨幣的金平價(jià)，提高以本幣所表現(xiàn)的外幣價(jià)格。法定升值是指由法律明文規(guī)定提高本國貨幣的金平價(jià)，降低以本幣所表現(xiàn)的外幣價(jià)格。（三）固定匯率制的優(yōu)缺點(diǎn)1、優(yōu)點(diǎn)有利于世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展2、缺點(diǎn)（1）匯率基本不能發(fā)揮調(diào)節(jié)國際收支的經(jīng)濟(jì)杠桿作用。（2）不利于一國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)內(nèi)外部的同時(shí)均衡

（一）概念（二）分類（三）浮動(dòng)匯率制的優(yōu)缺點(diǎn)二、浮動(dòng)匯率制（一）概念浮動(dòng)匯率制（FloatingRateSystem），是指政府對匯率不加以固定，也不規(guī)定上下波動(dòng)的界限，由外匯市場的供求情況決定本國貨幣對外國貨幣的匯率。（二）分類1、按政府是否進(jìn)行干預(yù)分1）（FreeFloating）2）（ManagedFloating）自由浮動(dòng)管理浮動(dòng)2、按浮動(dòng)方式分（1）單獨(dú)浮動(dòng)（SingleFloating）（2）聯(lián)合浮動(dòng)（JointFloating）（3）釘住浮動(dòng)（PeggedFloating）

（三）優(yōu)缺點(diǎn)1、優(yōu)點(diǎn)：1）能發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)國際收支的經(jīng)濟(jì)杠桿作用。2）不會(huì)犧牲國內(nèi)經(jīng)濟(jì)3）減少了對黃金儲(chǔ)備的需要

2、缺點(diǎn)1）不利于國際貿(mào)易的發(fā)展、成本和利潤的核算。2）助長了國際金融市場的投機(jī)，匯率風(fēng)險(xiǎn)大。（一）含義所謂香港聯(lián)系匯率制度，是指將香港本地的貨幣與某種特定的外幣相掛鉤，按照固定的匯率進(jìn)行紙幣的發(fā)行與回收的一種貨幣制度。相關(guān)鏈接:香港聯(lián)系匯率制（二）內(nèi)容從1983年10月17日，發(fā)鈔銀行以1美元兌7.8港元的匯率發(fā)行等值的港元。反過來，在回收港元也按1：7.8的固定匯率進(jìn)行方向相反的操作。穩(wěn)定了香港貨幣1987年全球性股災(zāi)、1990年海灣戰(zhàn)爭、1991年國際商業(yè)銀行倒閉、1992年歐洲匯率機(jī)制風(fēng)暴、1995年墨西哥貨幣危機(jī)和1997年東南亞金融危機(jī)（三）積極作用1、它使得香港的利率和貨幣供應(yīng)受制于美國的利率政策和貨幣政策。從而嚴(yán)重地削弱了這兩個(gè)經(jīng)濟(jì)杠桿的調(diào)節(jié)能力。2、是造成香港高通貨膨脹和實(shí)際上的負(fù)利率并存的主要原因3、無法通過匯率的手段來調(diào)節(jié)國際收支狀況等等。（四）缺點(diǎn)三、人民幣匯率和人民幣匯率制度（一）人民幣匯率的歷史演變（二）現(xiàn)行人民幣匯率的特點(diǎn)一、人民幣匯率的歷史演變（一）第一個(gè)時(shí)期：國民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)時(shí)期（1949年—1953年）（二）第二個(gè)時(shí)期：固定匯率制下的人民幣匯率（1953年—1971年）（三）第三個(gè)時(shí)期：浮動(dòng)匯率制下人民幣匯率的確定（1972年—1980年）（四）第四個(gè)時(shí)期：實(shí)行雙重匯率（1980年—1984年）（五）第五個(gè)時(shí)期：人民幣匯率大幅下調(diào)（1985年—1993年）（六）第六個(gè)時(shí)期：外匯管理體制改革人民幣的穩(wěn)定政策（1994年—2005年7月20日）（七）第七個(gè)時(shí)期：不斷完善的人民幣匯率形成機(jī)制（2005年7月21日至今）二、現(xiàn)行人民幣匯率的特點(diǎn)（一）現(xiàn)行人民幣匯率制度是以市場供求關(guān)系為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、單一的有管理的浮動(dòng)匯率制度（二）人民幣匯率采用直接標(biāo)價(jià)法（三）人民幣匯率采用買賣價(jià)（四）人民幣匯率有匯價(jià)和鈔價(jià)兩種（五）遠(yuǎn)期人民幣匯率（六）人民幣匯率的掛牌貨幣包括西方主要可自由兌換貨幣，即美元、歐元、加拿大元、瑞士法郎、日元、澳大利亞元、港元等。（一）第一套人民幣（1948年12月1日至1953年12月）相關(guān)鏈接:人民幣發(fā)行情況（二）第二套人民幣（1955年3月至1962年4月）（三）第三套人民幣（1962年4月15日至1987年）（四）第四套人民幣（1987年4月至今）（五）第五套人民幣（1999年至今）第五節(jié)外匯管理

一、外匯管理概述二、外匯管制的主要內(nèi)容三、我國的外匯管理一、外匯管理概述（一）外匯管理的概念（二）外匯管理的目的（三）外匯管制的類型（四）外匯管理的機(jī)構(gòu)（五）外匯管理的對象（六）外匯管理的措施（七）外匯管理的弊端1.狹義的含義外匯限制是指一國政府對居民從外國購買經(jīng)常項(xiàng)目下的商品或勞務(wù)所需外匯的支付或撥付轉(zhuǎn)移，利用各種手段加以阻礙、限制或推遲。2.廣義的概念外匯管制（ForeignControl）,是指一國政府對居民和非居民的外匯獲取、持有、使用和在國際支付或轉(zhuǎn)移中使用本幣或外幣所采取的管理措施與政策規(guī)定（一）外匯管理的含義1．改善國際收支，防止資本外逃2．穩(wěn)定外匯匯率，減少匯率風(fēng)險(xiǎn)3．增加本幣信用，穩(wěn)定物價(jià)（二）外匯管理的目的（三）外匯管制的類型1．實(shí)行嚴(yán)格的外匯管制的國家和地區(qū)2．實(shí)行部分外匯管制的國家和地區(qū)3．名義上取消外匯管制的國家和地區(qū)（四）外匯管理的機(jī)構(gòu)意大利：外匯管制局英國：英格蘭銀行日本：大藏省中國：國家外匯管理局相關(guān)鏈接：國家外匯管理局的職能（五）外匯管理的對象人物居民非居民（六）外匯管理的措施直接外匯管制間接外匯管制（七）外匯管理的弊端1.不利于國際貿(mào)易的均衡發(fā)展。2.價(jià)格機(jī)制失效，資源難以合理配置3．無助于外匯失衡的消除和國際收支問題的根本解決。4.不利于國際收支的平衡和本幣匯率穩(wěn)定。5.容易引起國與國之間的經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易摩擦6.容易形成外匯黑市二、外匯管制的主要內(nèi)容（一）對貿(mào)易外匯的管制（二）對非貿(mào)易外匯的管制（三）對資本輸出入的管制（四）貨幣兌換管理（五）對匯率的管制（六）對黃金和現(xiàn)鈔輸出入的管制我國人民幣的可兌換性第一步，實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目下人民幣有條件可兌換，1994年1月實(shí)現(xiàn)。第二步，實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目下人民幣可兌換，1996年12月實(shí)。第三步，開放資本市場，實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目下人民幣可兌換，最后實(shí)現(xiàn)人民幣的全面可兌換。相關(guān)鏈接三、我國的外匯管理（一）我國外匯管制的方針與機(jī)構(gòu)（二）我國外匯管理制度的沿革（三）我國現(xiàn)行外匯管理的主要內(nèi)容06九月2023145第四章外匯市場與外匯業(yè)務(wù)第一節(jié)外匯市場第二節(jié)外匯業(yè)務(wù)06九月2023146第一節(jié)外匯市場一、外匯市場的概念二、外匯市場的參與者三、外匯市場的類型四、世界主要外匯市場五、外匯市場的作用06九月2023147一、外匯市場的概念

（ForeignExchangeMarket）是指由經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的銀行、各種金融機(jī)構(gòu)以及個(gè)人進(jìn)行外匯買賣和調(diào)劑外匯余缺的交易場所。外匯余缺：(1)多頭（LongPosition)買入>賣出(2)空頭（ShortPosition)賣出>買入(3)平頭買入=賣出

06九月2023148二、外匯市場的參與者1、外匯銀行2、外匯經(jīng)紀(jì)人（Broker）3、中央銀行（CentralBanks）4、客戶

06九月2023149

三、外匯市場的類型（一）按市場組織形不同（二）按政府干預(yù)程度不同柜臺(tái)市場（countermarket)交易所市場(clearinghouse)官方市場自由市場官方控制的自由外匯市場外匯黑市06九月2023150（三）按照參與外匯市場交易的對象不同劃分客戶與銀行間外匯市場銀行與銀行間外匯市場中央銀行與銀行間外匯市場06九月2023151四、世界各國主要的外匯市場倫敦（英國）、紐約（美國）、東京（日本）、蘇黎世（瑞士）、新加坡（新加坡）、法蘭克福（德國）、香港（香港）、米蘭（意大利）、蒙特利爾（加拿大）、阿姆斯特丹（荷蘭）以及巴黎（法國）06九月2023152相關(guān)鏈接：開市時(shí)間和收市時(shí)間地區(qū)城市開市時(shí)間收市時(shí)間(北京時(shí)間)(北京時(shí)間)惠靈頓04:0013:00亞太地區(qū)悉尼06:0015:00東京08:0015:30香港10:0017:00歐洲法蘭克福14:3023:00倫敦15:300:30北美洲紐約21:004:0006九月202315306九月2023154東京外匯市場法蘭克弗外匯市場紐約外匯市場倫敦外匯市場國際外匯市場世界政治發(fā)展線索圖香港外匯市場06九月2023155倫敦市場以其歷史悠久而著稱，是世界上最早的外匯市場，也是交易量最大的外匯市場，交易量占全球交易量的80-90%。倫敦外匯市場是一個(gè)典型的無形市場，沒有固定的交易場所，只是通過電話、電傳、電報(bào)等電訊方式完成外匯交易。倫敦外匯市場上，參與外匯交易的外匯銀行機(jī)構(gòu)約有600家，包括本國的清算銀行、商業(yè)銀行、貼現(xiàn)公司和外國銀行。這些外匯銀行組成倫敦外匯銀行公會(huì)，負(fù)責(zé)制定參加外匯市場交易的規(guī)則和收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。倫敦外匯市場上，約有250個(gè)指定經(jīng)營商，交易的貨幣幾乎包括所有的可兌換貨幣，主要交易是現(xiàn)匯交易和遠(yuǎn)期交易，外匯標(biāo)價(jià)采用間接標(biāo)價(jià)法。相關(guān)聯(lián)接06九月2023156紐約外匯市場是隨著戰(zhàn)后美國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)，美元取代英鎊稱為關(guān)鍵貨幣而發(fā)展起來的，它是世界上重要的國際外匯市場之一，其日交易量僅次于倫敦，是世界上第二大外匯市場。也是一個(gè)無形市場，貨幣結(jié)算都可通過紐約地區(qū)銀行同業(yè)清算系統(tǒng)和聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行支付系統(tǒng)進(jìn)行，由于美國沒有外匯管制，對經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)沒有限制，政府也不指定專門的外匯銀行，所以幾乎所有的美國銀行和金融機(jī)構(gòu)都可以經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)。但紐約外匯市場的參加者以商業(yè)銀行為主，包括50余家美國銀行和200多家外國銀行在紐約的分支機(jī)構(gòu)、代理行及代表處。06九月2023157東京外匯市場是世界上第三大外匯市場，亞洲最大的外匯交易中心，是一個(gè)無形市場，交易者通過現(xiàn)代化通訊設(shè)施聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行交易。1980年的日本新外匯法公布，才取消了一直嚴(yán)格實(shí)行的外匯管制。1985年，美日雙方達(dá)成《日本金融自由化與國際化協(xié)議》后，日本金融自由化和與國際接軌的步伐大大加快，對外匯限制不斷放松，日元的作用范圍不斷擴(kuò)大。東京外匯市場交易的貨幣80%是美元。東京成為歐洲日元的交易中心。二十世紀(jì)九十年代以來，受日本泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰的影響，東京外匯市場的交易一直處于低迷狀態(tài)。東京外匯市場有五類參加者：一是外匯專業(yè)銀行，即東京銀行；二是外匯指定銀行，指可以經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的銀行，共340多家，其中日本國內(nèi)銀行243家，外國銀行99家；三是外匯經(jīng)紀(jì)人8家；四是日本銀行；五是非銀行客戶，主要是企業(yè)法人、進(jìn)出口企業(yè)商社、人壽財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司、投資信托公司、信托銀行等。東京外匯市場上，銀行同業(yè)間的外匯交易可以通過外匯經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行，也可以直接進(jìn)行。06九月2023158香港外匯市場是20世紀(jì)70年代以后發(fā)展起來的國際性外匯市場，它是亞太地區(qū)重要的外匯市場之一。自1973年香港取消外匯管制后，國際資本大量流入，經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)不斷增加，外匯市場越來越活躍。由于它與內(nèi)地和東南亞聯(lián)系緊密，與世界各地也有良好的業(yè)務(wù)往來，再加上它的地理位置填補(bǔ)了歐洲和北美之間的時(shí)差距離，逐步發(fā)展成為世界性的外匯市場，連接全球性的外匯交易。同倫敦、紐約的外匯市場一樣，香港外匯市場也是一個(gè)無形市場，交易者通過各種現(xiàn)代化的通訊設(shè)施和電腦網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行外匯交易，市場的參加者主要是商業(yè)銀行和財(cái)務(wù)公司06九月2023159五、外匯市場的作用（一）外匯市場為世界各國貨幣購買力之間相互轉(zhuǎn)換提供場所（二）外匯市場的活動(dòng)有利于促進(jìn)國際間經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易的發(fā)展（三）通過外匯市場的交易可以調(diào)劑各國之間資金的余缺06九月2023160期貨套匯即期套利外匯業(yè)務(wù)遠(yuǎn)期掉期期權(quán)第二節(jié)外匯業(yè)務(wù)投機(jī)06九月2023161（一）即期外匯業(yè)務(wù)概念

★是指外匯買賣雙方按照當(dāng)天的匯率成交后，原則上在兩個(gè)營業(yè)日內(nèi)辦理交割的一種外匯業(yè)務(wù)。一、即期外匯業(yè)務(wù)06九月2023162（二）類型1、電匯（T/T）電報(bào)付款委托書2、信匯（M/T）信匯付款委托書3、票匯（D/D）銀行匯票06九月2023163二、遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)（一）遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的概念（二）遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的類型（三）遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的參加者（四）遠(yuǎn)期匯率的表示方法（五）遠(yuǎn)期匯率與利率之間的關(guān)系06九月2023164買賣雙方事先簽訂合同，規(guī)定買賣外匯的幣種、金額、匯率和將來交割的時(shí)間，到規(guī)定的交割日期，再按合同規(guī)定，賣方交匯，買方付款的外匯業(yè)務(wù)。（一）遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的概念06九月2023165（二）遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的類型固定交割日期的遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)選擇交割日期的遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)06九月2023166（三）參加者

債權(quán)人看漲投機(jī)商看跌投機(jī)商進(jìn)口商出口商債務(wù)人06九月2023167（四）遠(yuǎn)期匯率表示方法

1、直接標(biāo)出2、標(biāo)出遠(yuǎn)期匯率與即期匯率差額1）升水（AtPremium)2）貼水（AtDiscount)3）平價(jià)（AtPar)3、標(biāo)出升貼水點(diǎn)數(shù)06九月2023168實(shí)訓(xùn)：計(jì)算遠(yuǎn)期匯率

1、通過升貼水具體數(shù)字計(jì)算1）計(jì)算公式直接標(biāo)價(jià)法下：遠(yuǎn)期匯率=即期匯率＋升水?dāng)?shù)字遠(yuǎn)期匯率=即期匯率－貼水?dāng)?shù)字間接標(biāo)價(jià)法下：遠(yuǎn)期匯率=即期匯率－升水?dāng)?shù)字遠(yuǎn)期匯率=即期匯率＋貼水?dāng)?shù)字06九月20231691、在倫敦外匯市場某日即期匯率為：1英鎊=1.4608美元，3個(gè)月美元遠(yuǎn)期外匯升水0.51美分，計(jì)算遠(yuǎn)期匯率。1.4608－0.0051=1.4557∴1英鎊=1.4557美元

例題06九月20231702、在巴黎外匯市場某日即期匯率為：1美元=5.8814法國法郎，3個(gè)月美元遠(yuǎn)期外匯升水0.26生丁，計(jì)算遠(yuǎn)期匯率。5.8814＋0.0026=5.8840∴1美元=5.8840法國法郎06九月20231711、在紐約外匯市場某日即期匯率為：1美元=7.4608港元，3個(gè)月港元遠(yuǎn)期外匯升水0.70分，計(jì)算遠(yuǎn)期匯率。2、在中國外匯市場某日即期匯率為：1英鎊=12.5670元人民幣，3個(gè)月英鎊遠(yuǎn)期外匯升水0.50分，計(jì)算遠(yuǎn)期匯率。課堂練習(xí)06九月20231723、在某外匯市場某日即期匯率為：1歐元=2.9610瑞士法郎，3個(gè)月瑞士法郎貼水0.60生丁，計(jì)算遠(yuǎn)期匯率。4、在香港外匯市場某日即期匯率為：1英鎊=10.5620港元，3個(gè)月英鎊遠(yuǎn)期外匯貼水0.80分，計(jì)算遠(yuǎn)期匯率。06九月20231732、通過點(diǎn)數(shù)計(jì)算遠(yuǎn)期匯率1）計(jì)算公式第一欄點(diǎn)數(shù)＜第二欄點(diǎn)數(shù)，用加法第一欄點(diǎn)數(shù)＞第二欄點(diǎn)數(shù)，用減法06九月2023174

例題

在倫敦外匯市場某日即期匯率為：1英鎊=1.5086—91瑞士法郎，3個(gè)月遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)10—15，計(jì)算遠(yuǎn)期匯率。1.5086＋0.0010=1.50961.5091＋0.0015=1.5106∴三個(gè)月遠(yuǎn)期匯率是：1英鎊=1.5096—1.5106瑞士法郎請做下面的練習(xí)題06九月20231751、在倫敦外匯市場某日即期匯率為：1英鎊=0.8865—91美元，3個(gè)月遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)20—10，計(jì)算遠(yuǎn)期匯率。2、在紐約外匯市場某日即期匯率為：1美元=2.9856—79瑞士法郎，3個(gè)月遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)100—125，計(jì)算遠(yuǎn)期匯率。3、在中國外匯市場某日即期匯率為：1英鎊=12.5670—90人民幣，3個(gè)月遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)90—75，計(jì)算遠(yuǎn)期匯率。4、在香港外匯市場某日即期匯率為：1美元=7.5020—50港元，3個(gè)月遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)70—95，計(jì)算遠(yuǎn)期匯率。06九月2023176（五）遠(yuǎn)期匯率與利率關(guān)系1、在其他條件不變的情況下，利率低的國家的貨幣遠(yuǎn)期匯率會(huì)升水，利率高的國家的貨幣遠(yuǎn)期匯率會(huì)貼水。2、遠(yuǎn)期匯率升水、貼水的具體數(shù)字可從兩種貨幣的即期匯率中推導(dǎo)計(jì)算3、升貼水的年率也可從即期匯率與升貼水的具體數(shù)字中推導(dǎo)計(jì)算06九月2023177兩個(gè)公式升（貼）水?dāng)?shù)=即期匯率×兩地利差×———升（貼）水年率=─────────12月數(shù)升（貼）水?dāng)?shù)字×12即期匯率×月數(shù)06九月2023178例題：英國倫敦市場的利息率為9.5%，美國紐約市場的利息率為7%，倫敦市場的美元即期匯率為1英鎊=1.96美元，在其他條件不變的情況下，三個(gè)月美元的會(huì)發(fā)生什么變化？為什么？三個(gè)月遠(yuǎn)期的美元的升貼水具體數(shù)字是多少？具體匯率是多少？升貼水折年率是多少？升水1.96×（9.5%－7%）×3÷12=1.2美分1.9600－0.012=1.94800.0120×12÷1.9600÷3=2.5%06九月2023179三、地點(diǎn)套匯（Arbitrage）（一）概念（二）兩角套匯（三）三角套匯（四）套利06九月2023180（一）概念利用不同市場的匯率差異，在匯率低的市場大量買進(jìn)，同時(shí)在匯率高的市場賣出，利用賤買貴賣，搞套取投機(jī)利潤的活動(dòng)。電訊方式同時(shí)進(jìn)行資本還原06九月2023181（二）兩角套匯（直接套匯

TwoPointArbitrage）例：香港USD1=HKD7.7510~7.7525紐約USD1=HKD7.7900~7.7912若以一百萬美元進(jìn)行套匯，可獲利多少？∵美元在紐約的匯率較高，在香港較低∴以一百萬美元在紐約買入779萬港元，再將779萬港元在香港賣出得到779萬÷7.7525即100.48萬美元?！嗫色@利4800美元06九月2023182

紐約市場：USD1=JPY106.16-106.36東京市場：USD1=JPY106.76-106.96試問：如果投入1000萬日元或100萬美元套匯，利潤各為多少？課堂練習(xí)06九月2023183

個(gè)人外匯實(shí)盤買賣，又可以稱為外匯寶交易,是指個(gè)人客戶在銀行通過柜面服務(wù)人員或其他電子金融服務(wù)方式進(jìn)行的不可透支的可自由兌換外匯的交易，是銀行參照國際金融市場匯率，為國內(nèi)居民將一種外匯直接兌換成另一種外匯的做法

相關(guān)鏈接--外匯寶交易06九月2023184在我國，首先是中國銀行香港分行正式于1989年2月以“外匯寶”命名，1993年上海分行率先在國內(nèi)同業(yè)中推出以“外匯寶”命名的個(gè)人實(shí)盤外匯買賣業(yè)務(wù)。

06九月2023185相關(guān)連接：我國的個(gè)人外匯寶交易行情

買入價(jià)賣出價(jià)EUR/USD1.44301.4550USD/JPY96.25097.550GBP/USD1.64501.6498

06九月2023186（三）三角套匯例：紐約USD1=DM1.9105法蘭克福GBP1=DM3.7795

倫敦GBP1=USD2.0045（1）是否存在套匯機(jī)會(huì)（2）如何套匯，獲利多少GBP1=USD1.978306九月2023187①將各市場匯率統(tǒng)一為間接標(biāo)價(jià)法：紐約USD1=DM1.9105法蘭克福DM1=GBP0.2646

倫敦GBP1=USD2.0045③將各市場標(biāo)價(jià)貨幣相乘：1.9105×0.2646×2.0045=1.0133≠1

說明存在套匯機(jī)會(huì)06九月2023188∵通過套算知英鎊在倫敦匯率較高∴a以100萬英鎊在倫敦買入200.45萬美元

b再到紐約賣出得到200.45×1.9105=382.96萬馬克

c再到法蘭克福賣出得到382.96÷3.7795=101.33萬英鎊則獲利1.33萬英鎊。06九月2023189

◆

練習(xí)假設(shè)某日：

倫敦市場：GBP1=USD1.4200紐約市場：USD1=CAD1.5800多倫多市場：GBP100=CAD220.00

試問:（1）是否存在套匯機(jī)會(huì)；（2）如果投入100萬英鎊或100萬美元套匯，利潤各為多少？06九月2023190

紐約USD1=SFr1.5200~1.5320蘇黎世GBP1=SFr2.4800~2.4845

倫敦GBP1=USD1.6800~1.6855要求：根據(jù)已知用100萬英鎊進(jìn)行三角套匯，寫出套算過程并計(jì)算獲利多少？

課后作業(yè)06九月2023191四、套利業(yè)務(wù)（一）套利的概念（二）套利的方式06九月2023192（一）套利的概念是指利用不同國家或地區(qū)短期利率的差異，將資金由利息低的國家或地區(qū)轉(zhuǎn)移到利息率高的國家或地區(qū)，以賺取利息差異的一種外匯業(yè)務(wù)

06九月2023193（二）套利的方式非拋補(bǔ)套利拋補(bǔ)套利06九月2023194

◆如果美國6個(gè)月期的美元存款利率為6%，英國6個(gè)月期的英鎊存款利率為4%，英鎊與美元的即期匯率為：GBP1=USD1.62，這時(shí)某英國投資者將50萬英鎊兌換成美元存入美國進(jìn)行套利，試問：假設(shè)6個(gè)月后即期匯率（1）不變；（2）變?yōu)镚BP1=USD1.64；（3）變?yōu)镚BP1=USD1.625；其套利結(jié)果各如何（略去成本）？1.非拋補(bǔ)套利06九月2023195在英國存款本利和：50+50×4%×1/2=51（萬英鎊）在美國存款本利和：1.62

×50萬=81(萬美元）

81萬+81萬×6%×1/2=83.43(萬美元）（1）83.43÷1.62=51.5（萬英鎊）獲利5000英鎊；（2）83.43÷1.64=50.872萬英鎊）虧損1280英鎊；（3）83.43÷1.625=51.34（萬英鎊）獲利3400英鎊；06九月2023196

◆如果上例中其它條件不變，但投資者決定利用遠(yuǎn)期外匯交易來限制匯率風(fēng)險(xiǎn)，假設(shè)6個(gè)月期英鎊與美元匯率為：GBP1=USD1.626，那么，6個(gè)月后，該投資者將83.43萬美元存款調(diào)回英國時(shí)，可以得到：83.43÷1.626=51.31（萬英鎊）可以無風(fēng)險(xiǎn)地獲利3100英鎊。

2、拋補(bǔ)套利06九月2023197五、貨幣期貨業(yè)務(wù)（一）貨幣期貨業(yè)務(wù)的概念（二）貨幣期貨業(yè)務(wù)的特點(diǎn)06九月2023198（一）含義在有形的交易場所，通過結(jié)算所得下屬成員清算公司或經(jīng)紀(jì)人，根據(jù)成交單位、交割時(shí)間標(biāo)準(zhǔn)化的原則，按固定價(jià)格購買與出賣遠(yuǎn)期外匯的一種交易06九月2023199（二）貨幣期貨業(yè)務(wù)的特點(diǎn)1.清算公司制2.期貨合同是標(biāo)準(zhǔn)化合約3.保證金制4.日內(nèi)限價(jià)制5.大多不進(jìn)行實(shí)際交割，而以對沖為主06九月2023200國際貨幣市場的部分外匯期貨品種及其規(guī)格英鎊歐元日元?dú)W元/瑞朗交易單位62500125000125000000125000交易代碼BPECJYRF最小變動(dòng)價(jià)位2點(diǎn)1點(diǎn)1點(diǎn)1點(diǎn)最小變動(dòng)值12.5美元12.5美元12.5美元12.5歐元到期月份3、6、9、12月份交易時(shí)間芝加哥時(shí)間上午7:20到下午2：00，到期合約在最后交易日上午9：16收盤交割日期合約到期月的第三個(gè)星期三最后交易日交割日前第二個(gè)營業(yè)日的上午9：16交割地點(diǎn)清算所指定的貨幣發(fā)行國銀行06九月2023201貨幣期貨業(yè)務(wù)與遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)有何區(qū)別？課堂思考?06九月2023202六、外匯期權(quán)（ForeignExchangeOption）（一）含義指遠(yuǎn)期外匯的買方或賣方與對方簽訂購買或出賣遠(yuǎn)期外匯合約，并支付一定金額的保費(fèi)后，在合約的有效期內(nèi)，或合約規(guī)定的到期日，有權(quán)按合約規(guī)定的協(xié)定匯價(jià)執(zhí)行合約，也可不執(zhí)行合約的一種外匯業(yè)務(wù)。06九月2023203（二）特點(diǎn)保險(xiǎn)費(fèi)不能收回保險(xiǎn)費(fèi)率不固定具有執(zhí)行合約與不執(zhí)行合約的選擇權(quán)，靈活性強(qiáng)06九月2023204（三）類型1、按可行使期權(quán)的時(shí)間分（1）美式期權(quán)（AmericanStyle）（2）歐式期權(quán)(EuropeanStyle)2、按性質(zhì)分：（1）買入期權(quán)（看漲期權(quán)）CallOption（2）賣出期權(quán)（看跌期權(quán)）PutOption06九月2023205貨幣歐元/美元英鎊/美元美元/日元澳元/美元標(biāo)的金額100歐元100英鎊100美元100澳元看漲期權(quán)看漲歐元看跌美元看漲英鎊看跌美元看漲美元看跌日元看漲澳元看跌美元看跌期權(quán)看跌歐元看漲美元看跌英鎊看漲美元看跌美元看漲日元看跌澳元看漲美元類型歐式期權(quán)（期權(quán)合約持有人僅在期權(quán)到期日有權(quán)行使權(quán)利）執(zhí)行價(jià)格由招商銀行定制期限3個(gè)月、6個(gè)月等合約起始日由招商銀行定制合約到期日由招商銀行根據(jù)起始日及合約期限設(shè)定履約清算日合約到期日相關(guān)鏈接：招商銀行外匯期權(quán)交易規(guī)則06九月2023206（四）案例德國某公司從美國進(jìn)口100萬美元的設(shè)備，三個(gè)月后付款。為避免匯率上升的損失，以DM0.015/USD的價(jià)格購進(jìn)三個(gè)月期，100萬美元的看漲期權(quán)，協(xié)定匯價(jià)為USD1=DM1.7800，共支付1.5萬馬克的期權(quán)費(fèi)。則不論三個(gè)月后匯率如何變化，該公司都有權(quán)以USD1=DM1.7800的匯率買入100萬美元。06九月2023207三個(gè)月后現(xiàn)匯市場：USD1=DM1.8200行使期權(quán)，以178萬德國馬克買入100萬美元，加1.5萬期權(quán)費(fèi)，共花費(fèi)179.5萬馬克。USD1=DM1.7600放棄期權(quán)，以176萬德國馬克買入100萬美元，加1.5萬期權(quán)費(fèi)，共花費(fèi)177.5萬馬克。USD1=DM1.7800放棄期權(quán)和使用期權(quán)的結(jié)果一樣，以178萬德國馬克買入100萬美元，加1.5萬期權(quán)費(fèi)，共花費(fèi)179.5萬馬克。06九月2023208七、掉期（SwapTransaction）（一）含義（二）類型（三）案例06九月2023209（一）含義在買進(jìn)或賣出即期外匯的同時(shí)賣出或買入遠(yuǎn)期外匯的業(yè)務(wù)。同時(shí)兩筆業(yè)務(wù)06九月2023210（二）類型

1、即期對遠(yuǎn)期2、即期對即期3、遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期06九月2023211（三）案例

我國某公司現(xiàn)籌得資金100萬美元，在美國定購價(jià)值100萬美元的機(jī)械設(shè)備，3個(gè)月后付款。當(dāng)前國際金融市場的匯價(jià)為1美元：153日元，而3個(gè)月日元遠(yuǎn)期為1美元：150日元06九月20232121、賣出100萬美元即期外匯2、買入3個(gè)月的美元遠(yuǎn)期外匯計(jì)算：1、時(shí)按照即期匯率以100萬美元購買15300萬日元2、時(shí)按照遠(yuǎn)期匯率以15000萬日元收入100萬美元，則可有300萬日元的盈利06九月2023213八、投機(jī)業(yè)務(wù)（speculativeTransaction）（一）含義預(yù)期將來匯率的變化，為賺取匯率漲落的利潤而進(jìn)行的外匯買賣（二）規(guī)律某投機(jī)者預(yù)期某種貨幣匯率有貶值的可能，則先賣后買某投機(jī)者預(yù)期某種貨幣匯率有升值的可能，則先買后賣06九月2023214一、匯率折算二、進(jìn)出口報(bào)價(jià)實(shí)務(wù)篇06九月2023215一、匯率折算即期匯率折算遠(yuǎn)期匯率折算06九月2023216（一）即期匯率折算1.外幣/本幣折本幣/外幣已知香港外匯市場某日的即期匯率為USD1=HKD7.7670，求HKD/USD解：HKD1=USD1/7.7670=USD0.128706九月20232172.外幣/本幣的買入—賣出價(jià)折本幣/外幣買入—賣出價(jià)已知香港外匯市場某日的即期匯率為USD1=HKD7.7430—7.7620，求HKD/USD的買入—賣出價(jià)解：1/7.7430=0.1291，1/707620=0.1288∴HKD1=USD0.1288—0.129106九月20232183.套算匯率（1）兩個(gè)已知匯率的基礎(chǔ)貨幣相同，而標(biāo)價(jià)貨幣不同：交叉相除（2）兩個(gè)已知匯率的標(biāo)價(jià)貨幣相同，而基礎(chǔ)貨幣不同：交叉相除（3）兩個(gè)已知匯率的基礎(chǔ)貨幣和標(biāo)價(jià)貨幣都不同，但兩個(gè)匯率都涉及同一種貨幣：縱列相乘06九月2023219（1）兩個(gè)已知匯率的基礎(chǔ)貨幣相同，而標(biāo)價(jià)貨幣不同：交叉相除已知：GBP1=USD1.6770—1.6820

GBP1=HKD13.020—13.050求：USD/HKD或者HKD/USD解：（1）USD1=HKD13.020/1.6820—13.050/1.6770即USD/HKD7.7408—7.7818

（2）HKD1=USD1.6770/13.050—1.6820/13.020即HKD/USD0.1285—0.129206九月2023220（2）兩個(gè)已知匯率的標(biāo)價(jià)貨幣相同，而基礎(chǔ)貨幣不同：交叉相除已知：CAD1=USD1.0910—1.0920

GBP1=USD1.6360—1.6397求：GBP/CAD或者CAD/GBP解：（1）GBP1=CAD1.6360/1.0920—1.6397/1.0910即GBP/CAD1.4982—1.5029（2）CAD1=GBP1.0910/1.6397—1.0920/1.6360即CAD/GBP0.6654—0.667506九月2023221（3）兩個(gè)已知匯率的基礎(chǔ)貨幣和標(biāo)價(jià)貨幣都不同，但兩個(gè)匯率都涉及同一種貨幣：縱列相乘已知：EUR1=USD1.3980—1.3996

USD1=HKD7.7515—7.7590求：EUR/HKD或者HKD/EUR解：（1）EUR1=HKD1.3980×7.7515—1.3996×7.7590即EUR/HKD10.837—10.859（2）HKD1=EUR1/10.859—1/10.837即HKD/EUR0.0921—0.092806九月20232221、已知USD1=DM2.4000~2.4050USD1=SFr2.1000~2.1050求德國馬克與瑞士法郎之間的匯率2、USD1=JPY96.50~97.25GBP1=JPY189.70~190.15計(jì)算USD/GBP和GBP/USD3、EUR1=GBP0.6240~0.6280GBP1=HKD9.8560~80計(jì)算EUR/HKD和HKD/EUR課堂練習(xí)06九月2023223（二）遠(yuǎn)期匯率的折算1.根據(jù)已知的甲種貨幣/乙種貨幣的即期匯率及遠(yuǎn)期的點(diǎn)數(shù)計(jì)算甲種貨幣/乙種貨幣的遠(yuǎn)期匯率2.根據(jù)計(jì)算甲種貨幣/乙種貨幣的遠(yuǎn)期匯率套算乙種貨幣/甲種貨幣的遠(yuǎn)期匯率3.根據(jù)計(jì)算甲種貨幣/乙種貨幣的即期匯率套算乙種貨幣/甲種貨幣的即期匯率4.根據(jù)套算乙種貨幣/甲種貨幣的遠(yuǎn)期匯率與套算乙種貨幣/甲種貨幣的即期匯率，相減計(jì)算乙種貨幣/甲種貨幣的遠(yuǎn)期的點(diǎn)數(shù)06九月2023224已知：紐約外匯市場某日的即期USD1=SFR1.6030—40，三個(gè)月遠(yuǎn)期140—135，求SFR/USD的遠(yuǎn)期匯率和升（貼）水點(diǎn)數(shù)。解：第一步，先計(jì)算USD/SFR的三個(gè)月遠(yuǎn)期匯率USD1=SFR(1.6030－0.0140)—(1.6040－0.0135)∴USD1=SFR1.5890—1.5905第二步，計(jì)算SFR/USD的遠(yuǎn)期匯率（根據(jù)計(jì)算出的USD/SFR的遠(yuǎn)期匯率折算，原則是：取倒數(shù)，位置顛倒）SFR1=USD1/1.5905—1/1.5890∴SFR1=USD0.6287—0.6293第三步，計(jì)算SFR/USD的即期匯率（根據(jù)USD/SFR的即期匯率折算，原則是：取倒數(shù)，位置顛倒）SFR1=USD1/1.6040—1/1.6030∴SFR1=USD0.6234—0.6238第四步，根據(jù)瑞士法郎的遠(yuǎn)期匯率與即期匯率判斷期匯水情況并且計(jì)算點(diǎn)數(shù)∵瑞士法郎遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率，∴瑞士法郎遠(yuǎn)期升水（0.6287－0.6234）—（0.6293－0.6238）即53—5506九月2023225二、進(jìn)出口報(bào)價(jià)（一）合理運(yùn)用買入價(jià)與賣出價(jià)

（二）即期匯率表是確定進(jìn)口報(bào)價(jià)可接受水平的主要依據(jù)

（三）遠(yuǎn)期匯率表與進(jìn)出口報(bào)價(jià)06九月2023226（一）合理運(yùn)用買入價(jià)與賣出價(jià)1.本幣折算外幣用買入價(jià)2.外幣折算本幣用賣出價(jià)3.以一種外幣折算另一種外幣，按照國際外匯市場牌價(jià)折算06九月2023227（二）即期匯率表是確定進(jìn)口報(bào)價(jià)可接受水平的主要依據(jù)1.將同一種商品的不同貨幣的進(jìn)口報(bào)價(jià)，按照人民幣匯價(jià)表折算成人民幣進(jìn)行比較2.將同一商品不同貨幣的進(jìn)口報(bào)價(jià)，按照國際外匯市場的即期匯率表，統(tǒng)一折算成同一種貨幣的價(jià)格進(jìn)行比較06九月2023228（三）遠(yuǎn)期匯率表與進(jìn)出口報(bào)價(jià)1.遠(yuǎn)期匯率表中的遠(yuǎn)期貼水（點(diǎn)）數(shù)，可作為延期收款的報(bào)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)2.遠(yuǎn)期匯率表中的貼水年率，也可作為延期收款的報(bào)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)3.在一軟一硬兩種貨幣的報(bào)價(jià)中，遠(yuǎn)期匯率是確定接受軟幣（貼水貨幣）加價(jià)幅度的依據(jù)06九月20232291.已知某日紐約外匯市場美元對加元的即期匯率為：USD1=CAD1.1230—1.1350三個(gè)月遠(yuǎn)期：200—400我公司向美國出口設(shè)備，若即期付款每臺(tái)報(bào)價(jià)1000美元?，F(xiàn)美國進(jìn)口商要求我以加元報(bào)價(jià)，并于貨物發(fā)運(yùn)后3個(gè)月付款，問我方應(yīng)報(bào)多少加元？解：首先，計(jì)算美元對加元的3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率：USD1=CAD（1.1230+0.0200）—（1.1350+0.0400），即USD1=CAD1.1430—1.1390，可以看出，加元3個(gè)月遠(yuǎn)期貼水。06九月20232302.我某出口公司出口一批商品，原報(bào)價(jià)為每公噸1000英鎊，該筆業(yè)務(wù)從成交到收匯需6個(gè)月，某日該公司應(yīng)客戶要求，改報(bào)美元價(jià)格，已知當(dāng)日倫敦外匯市場的匯率為：即期匯率6個(gè)月遠(yuǎn)期合年率%美國1.6620—80貼水5.20—6.607.09該公司應(yīng)報(bào)多少美元？解：首先根據(jù)倫敦外匯市場的即期匯率計(jì)算，英鎊視為本幣，美元為外幣，根據(jù)本幣折外幣按照買入折算的原則，間接標(biāo)價(jià)法下第二欄為買入價(jià)，則每公噸的美元報(bào)價(jià)為：1000×1.6680=1668美元。06九月20232313.某日，倫敦外匯市場牌價(jià)為：即期匯率3個(gè)月遠(yuǎn)期美國1.69701.7250某公司從英國進(jìn)口機(jī)械零件，3個(gè)月后付款，每個(gè)零件英國出口商報(bào)價(jià)100英鎊，若我要求英國出口商以美元報(bào)價(jià)，假設(shè)其報(bào)價(jià)為180美元，問我方應(yīng)當(dāng)接受哪種報(bào)價(jià)比較有利？英鎊為硬幣，美元為軟幣，進(jìn)口業(yè)務(wù)時(shí)應(yīng)當(dāng)盡量選擇軟幣，但我們要看一下其軟幣（美元）的報(bào)價(jià)水平不能超過英鎊對美元的3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率，即100×1.7250=172.5美元。英國出口商以美元報(bào)價(jià)，每個(gè)零件為180美元，超過172.5美元，則我不應(yīng)接受美元報(bào)價(jià)，而仍接受每個(gè)零件100英鎊的報(bào)價(jià)。06九月20232321、我國某公司出口商品，原報(bào)價(jià)$300,000FOB上海，現(xiàn)外商要求改報(bào)英鎊，已知中國銀行外匯牌價(jià)USD100=CNY683.16~684.28，GBP100=CNY1256.27~1262.16，應(yīng)報(bào)多少英鎊？練習(xí)06九月20232332、我國某出口商品原價(jià)為1000美元/公噸，現(xiàn)歐洲客戶要求改報(bào)歐元，已知某日紐約外匯市場即期匯率：

$1=€0.9423—0.9441三月期120—130（1）若即期收款應(yīng)報(bào)多少歐元？（2）若三個(gè)月后收款應(yīng)報(bào)多少歐元？06九月20232343、某日倫敦外匯市場英鎊兌美元的匯率為即期1.5547~1.5590一個(gè)月7060兩個(gè)月8590三個(gè)月11010006九月2023235問（1）各期的匯水情況如何（2）各期匯率是多少？（3）如果英國某公司有一筆三個(gè)月到期的應(yīng)付貸款20萬美元,該公司當(dāng)即與銀行簽訂購買三個(gè)月20萬美元的遠(yuǎn)期合同，試求該公司應(yīng)當(dāng)支付的英鎊成本是多少？06九月20232364、某日香港即期匯率USD1=HKD7.7510/7.7525紐約外匯市場即期匯率USD1=HKD7.7400/7.7420問：若以100萬美元進(jìn)行套匯，可獲利多少？06九月20232375、USD1=EUR0.9423—41USD1=HKD7.7810—20計(jì)算：HKD/EUR

第五章外匯風(fēng)險(xiǎn)管理第一節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)概述第二節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的一般方法第三節(jié)利用金融交易進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管第四節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法的選擇第一節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)概述一、外匯風(fēng)險(xiǎn)的含義二、外匯風(fēng)險(xiǎn)的分類三、外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成四、外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理

一、外匯風(fēng)險(xiǎn)的含義（foreignexchangeexposure）一個(gè)組織、經(jīng)濟(jì)主體或個(gè)人以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)或負(fù)債，因外匯匯率波動(dòng)而引起其價(jià)值上漲或下降的的可能即為外匯風(fēng)險(xiǎn)。第一節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)概述外匯匯率變動(dòng)方向頭寸狀況外匯匯率上升本幣匯率下跌外匯匯率下跌本幣匯率上升預(yù)期收入>支出資產(chǎn)>負(fù)債有外匯收益有外匯損失預(yù)期收入<支出資產(chǎn)<負(fù)債有外匯損失有外匯收益預(yù)期收入=支出資產(chǎn)=負(fù)債無外匯損益無外匯損益（一）交易風(fēng)險(xiǎn)（transactionexposure）（二）會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)（AccountingExposure）（三）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)（EconomicExposure）二、外匯風(fēng)險(xiǎn)的分類三、外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)四、外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理（一）外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的原則（二）外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的流程（一）外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的原則保值原則增值原則避險(xiǎn)凈收益最大化原則（二）外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的流程確定外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)。識(shí)別和衡量外匯風(fēng)險(xiǎn)。尋找、確定各種外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法。選擇最佳外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法組合。執(zhí)行、監(jiān)督、評價(jià)與修正。一、靈活選擇計(jì)價(jià)貨幣二、平衡法和組對法三、保值和保險(xiǎn)四、其他方法第二節(jié)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的一般方法一、靈活選擇計(jì)價(jià)貨幣（一）本幣計(jì)價(jià)法（二）選擇有利的貨幣計(jì)價(jià)出口選擇硬幣（匯率有上升趨勢的貨幣）進(jìn)口選擇軟幣（匯率有下跌趨勢的貨幣）（三）多種貨幣組合法二、平衡法和組對法（一）平衡法（Matching）平衡法是指在同一時(shí)期內(nèi)，創(chuàng)造一筆與存在風(fēng)險(xiǎn)相同貨幣、相同金額、相同期限的資金反方向流動(dòng)。（二）組對法（Pairing）指創(chuàng)造一個(gè)與存在外匯風(fēng)險(xiǎn)貨幣相聯(lián)系的另一種貨幣的反方向流動(dòng)。三、保值和保險(xiǎn)（一）調(diào)整價(jià)格保值法（二）加列保值條款（三）投保匯率波動(dòng)保險(xiǎn)四、其他方法（一）提前或延期結(jié)匯：預(yù)測外匯匯率上升，延期收匯，提前付匯預(yù)測外匯匯率下降，提前收匯，延期付匯（二）選擇恰當(dāng)?shù)慕Y(jié)算方式（三）貿(mào)易融資法某跨國公司的母公司在美國，一個(gè)子公司在英國，一個(gè)子公司在德國，如果預(yù)測馬克對美元將上浮，英鎊對美元將下浮，跨國公司間在進(jìn)口和出口業(yè)務(wù)中，將如何應(yīng)用提前收付和推遲收付，請?zhí)钕卤恚赫n堂練習(xí)英國美國德國

英鎊計(jì)價(jià)（對英國收付）

美元計(jì)價(jià)（對美國收付）馬克計(jì)價(jià)（對德國收付）進(jìn)口：出口：進(jìn)口：出口：進(jìn)口：出口：進(jìn)口：______出口：______進(jìn)口：出口：進(jìn)口：出口：第三節(jié)利用金融交易進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理

一、利用外匯交易進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理二、利用信貸交易進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理三、外匯風(fēng)險(xiǎn)的綜合管理方法一、利用外匯交易進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理（一）即期合同法（SpotContract）（二）遠(yuǎn)期合同法（ForwardContract）（三）掉期合同法（四）外匯期貨合同法（五）外匯期權(quán)合同法（二）遠(yuǎn)期合同法未來有外匯支出，買入遠(yuǎn)期外